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1、2015年CPA項(xiàng)目《財(cái)務(wù)成本管理》模擬試題 2015年CPA項(xiàng)目《財(cái)務(wù)成本管理》模擬試題 　　一、單選題(每小題1.5分，共30分) 　　1.某公司2015年的銷(xiāo)售凈利率比2014年提高8%，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)下降6%，權(quán)益乘數(shù)提高3%，那么丙公司2015年的權(quán)益凈利率比2014年提高(　　)。 　　A.-1.5% B.4.57% C.-10.9% D.17.9% 　　2.有關(guān)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的說(shuō)法正確的有()。 　　A.利潤(rùn)最大化不能作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo) 　　B.若不考慮時(shí)間價(jià)值，可以把每股收益最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo) 　　C.若負(fù)

2、債價(jià)值不變，可以把企業(yè)價(jià)值最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo) 　　D.若假設(shè)投資資本不變，可以把股價(jià)最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo) 　　3.假設(shè)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率是4%，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為10%，市場(chǎng)組合報(bào)酬率的波動(dòng)率為18%。甲股票收益率的方差為6.25%，甲股票與市場(chǎng)組合的協(xié)方差為1.62%，則甲股票的期望報(bào)酬率為()。 　　A.9% B.7% C.10% D.3% 　　4.下列關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)的說(shuō)法，正確的是( )。 　　A.風(fēng)險(xiǎn)是預(yù)期結(jié)果的不確定性，它只包括負(fù)面效應(yīng)的不確定性，即危險(xiǎn) 　　B.風(fēng)險(xiǎn)從個(gè)別投資主體的角度分，可分為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和公司特有風(fēng)險(xiǎn) 　　C

3、.市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)指的是不可風(fēng)散風(fēng)險(xiǎn)或非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) 　　D.非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是指那些由影響所有公司的因素引起的風(fēng)險(xiǎn) 　　5.某只股票要求的收益率為18%，收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為20%，與市場(chǎng)投資組合收益率的相關(guān)系數(shù)是0.5，市場(chǎng)投資組合要求的收益率是15%，市場(chǎng)組合的標(biāo)準(zhǔn)差是5%，假設(shè)處于市場(chǎng)均衡狀態(tài)，則市場(chǎng)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率和該股票的貝塔系數(shù)分別為( )。 　　A.4%和1.25 B.12%和2 C.12.5%和1.5 D.5.25%和1.55 　　6.對(duì)于平息債券而言，下列說(shuō)法不正確的是( )。 　　A.如果以折價(jià)發(fā)行，其到期收益率將超過(guò)債券的票面利率 　　

4、B. 如果以折價(jià)發(fā)行，其到期收益率將低于債券的票面 　　C.在任何一個(gè)時(shí)點(diǎn)，市場(chǎng)利率的變化都會(huì)影響債券的到期收益率和債券價(jià)格 　　D.如果債券到期收益率不變，則債券投資的內(nèi)含報(bào)酬率等于其到期收益率 　　7.某公司發(fā)行一平息債券，債券面值為1000元，票面利率為6%，每半年支付一次利息，8年到期。假設(shè)年折現(xiàn)率為8%，該債券的價(jià)值為( )元。 　　A.713.232 B.883.469 C.889.869 D.706.298 　　8.在利用過(guò)去的.股票市場(chǎng)收益率和一個(gè)公司的股票收益率進(jìn)行回歸分析計(jì)算貝塔值時(shí)，下列說(shuō)法正確的是( )。 　　

5、A.如果公司三年前發(fā)行了大量普通股，則應(yīng)當(dāng)使用發(fā)行債券后的年份作為預(yù)測(cè)期長(zhǎng)度 　　B.如果公司風(fēng)險(xiǎn)特征無(wú)重大變化時(shí)，可以采用較短的預(yù)測(cè)期長(zhǎng)度 　　C.預(yù)測(cè)期長(zhǎng)度越長(zhǎng)越能正確估計(jì)股票的平均風(fēng)險(xiǎn) 　　D.股票收益盡可能建立在每年的基礎(chǔ)上 　　9.若目前10年期政府債券的市場(chǎng)回報(bào)率為3%，甲公司為A級(jí)企業(yè)，擬發(fā)行10年期債券，目前市場(chǎng)上交易的A級(jí)企業(yè)債券有一家E公司，其債券的利率為7%，具有同樣到期日的國(guó)債利率為3.5%，則按照風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整法甲公司債券的稅前債務(wù)成本應(yīng)為(　　)。 　　A.9.6%　　　　B.9% C.12.8% D.6.5%

6、　　10.下列有關(guān)價(jià)值評(píng)估的表述中，不正確的是(　　)。 　　A.企業(yè)價(jià)值評(píng)估的對(duì)象是企業(yè)整體的經(jīng)濟(jì)價(jià)值 　　B.企業(yè)整體價(jià)值是企業(yè)單項(xiàng)資產(chǎn)價(jià)值的總和 　　C.價(jià)值評(píng)估認(rèn)為市場(chǎng)只在一定程度上有效，即并非完全有效 　　D.在完善的市場(chǎng)中，市場(chǎng)價(jià)值與內(nèi)在價(jià)值相等，價(jià)值評(píng)估沒(méi)有什么實(shí)際意義 　　11.若企業(yè)未來(lái)打算保持目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，即負(fù)債率為40%，預(yù)計(jì)2012年的凈利潤(rùn)為200萬(wàn)元，需增加的經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本為50萬(wàn)元，需要增加的經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn)為100萬(wàn)元，折舊攤銷(xiāo)為40萬(wàn)元，不存在經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期負(fù)債，則未來(lái)的股權(quán)現(xiàn)金流量為(　　)萬(wàn)元。 　　A.

7、127　　　　B.110　　　C.50　　　　D.134 　　12.某公司2013年的利潤(rùn)留存率為60%。凈利潤(rùn)和股利的增長(zhǎng)率均為6%，2014年的預(yù)期銷(xiāo)售凈利率為10%。該公司的β值為2.5，國(guó)庫(kù)券利率為4%，市場(chǎng)平均股票收益率為8%。則該公司的內(nèi)在收入乘數(shù)為( )。 　　A.1.1 B.1.2 C.0.6 D.0.5 　　13.某投資方案的年?duì)I業(yè)收入為120000元，年總營(yíng)業(yè)成本為80000元，其中年折舊額15000元，所得稅稅率為25%，該方案的每年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流量為(　　)元。 　　A.55000 B.30000 C.40000 D.450

8、00 　　14.甲公司評(píng)價(jià)一投資項(xiàng)目的β值，利用從事與擬投項(xiàng)目相關(guān)的某上市公司的β值進(jìn)行確定，若該上市公司的β值為1.5，資產(chǎn)負(fù)債率為0.5，甲公司投資該項(xiàng)目的產(chǎn)權(quán)比率為0.34，若不考慮所得稅，甲公司該項(xiàng)目含財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的β值為(　　)。 　　A.1.33 B.1.22 C.0.83 D.1 　　15.下列有關(guān)期權(quán)價(jià)格影響因素中，表述正確的是( )。 　　A.到期期限越長(zhǎng)，期權(quán)價(jià)格越高 　　B.股價(jià)波動(dòng)率越大，期權(quán)價(jià)格越高 　　C.無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率越高，看漲期權(quán)價(jià)值越低，看跌期權(quán)價(jià)值越高 　　

9、D.預(yù)期紅利越高，看漲期權(quán)價(jià)值越高，看跌期權(quán)價(jià)值越低 　　二、多選題(每小題2分，共20分) 　　1.下列影響經(jīng)營(yíng)差異率高低的指標(biāo)有( )。 　　A.稅后經(jīng)營(yíng)凈利率 B.凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù) C.稅后利息 D.凈負(fù)債 　　2.下列表述中正確的有( )。 　　A.銷(xiāo)售百分比法假設(shè)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)負(fù)債與銷(xiāo)售收入存在穩(wěn)定的百分比關(guān)系，根據(jù)預(yù)計(jì)銷(xiāo)售收入和相應(yīng)的百分比預(yù)計(jì)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)負(fù)債，然后確定融資需求的一種財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)方法 　　B.確定經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)負(fù)債項(xiàng)目的銷(xiāo)售百分比，只能根據(jù)通用的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)預(yù)計(jì)，不可以使用經(jīng)過(guò)調(diào)整的管理用財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)預(yù)計(jì)

10、 　　C.銷(xiāo)售百分比法是一種比較簡(jiǎn)單、精確的預(yù)測(cè)方法 　　D.最復(fù)雜的預(yù)測(cè)是使用綜合數(shù)據(jù)庫(kù)財(cái)務(wù)計(jì)劃系統(tǒng) 　　3.有關(guān)系數(shù)關(guān)系說(shuō)法正確的有 　　A.復(fù)利終值系數(shù)×復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)=1 　　B.年金終值系數(shù)×償債基金系數(shù)=1 　　C.年金現(xiàn)值系數(shù)×投資回收系數(shù)=1 　　D.年金現(xiàn)值系數(shù)×年金終值系數(shù)=1 　　4.下列有管組合風(fēng)險(xiǎn)說(shuō)法正確的有() 　　A.組合標(biāo)準(zhǔn)差為以投資比重為權(quán)數(shù)的加權(quán)平均標(biāo)準(zhǔn)差 　　B.組合標(biāo)準(zhǔn)差一定比組合中最大的標(biāo)準(zhǔn)差小，最小的標(biāo)準(zhǔn)差大

11、 　　C.組合β為以投資比重為權(quán)數(shù)的加權(quán)平均β 　　D.組合β一定比組合中最大的β小，最小的β大 　　5.有兩個(gè)剛剛發(fā)行的平息債券甲債券和乙債券，兩債券的面值和票面利率相同，票面利率均高于必要報(bào)酬率，以下說(shuō)法中，正確的有() 　　A.如果兩債券的必要報(bào)酬率和利息支付率相同，償還期限長(zhǎng)的債券價(jià)值高 　　B.如果兩債券的必要報(bào)酬率和利息支付率相同，償還期限長(zhǎng)的債券價(jià)值低 　　C.如果兩債券的償還期限和必要報(bào)酬率相同，利息支付頻率高的債券價(jià)值低 　　D.如果兩債券的額償還期限和利息

12、支付頻率相同，必要報(bào)酬率與票面利率差額大的債券價(jià)值高 　　6.下列有關(guān)債券付息頻率與其價(jià)值的說(shuō)法中，正確的有( )。 　　A.折價(jià)發(fā)行的債券，加快付息頻率，價(jià)值下降 　　B.溢價(jià)發(fā)行的債券，加快付息頻率，價(jià)值上升 　　C.平價(jià)發(fā)行的債券，加快付息頻率，價(jià)值不變 　　D.折價(jià)發(fā)行的債券，加快付息頻率，價(jià)值上升 　　7.下列關(guān)于"運(yùn)用資本資產(chǎn)定價(jià)模型估計(jì)權(quán)益成本";的表述中，正確的有(　　)。 　　A.通貨膨脹率較低時(shí)，可選擇上市交易的政府長(zhǎng)期債券的到期收益率作為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率 　　B.公司三年前發(fā)行了較大規(guī)模的公司債券，

13、估計(jì)β系數(shù)時(shí)應(yīng)使用發(fā)行債券日之后的交易數(shù)據(jù)計(jì)算 　　C.金融危機(jī)導(dǎo)致過(guò)去兩年證券市場(chǎng)蕭條，估計(jì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)時(shí)應(yīng)剔除這兩年的數(shù)據(jù) 　　D.為了更好地預(yù)測(cè)長(zhǎng)期平均風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，估計(jì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)時(shí)應(yīng)使用權(quán)益市場(chǎng)的幾何平均收益率 　　8.下列計(jì)算式中正確的有( )。 　　A.經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加=Δ經(jīng)營(yíng)流動(dòng)資產(chǎn)-Δ經(jīng)營(yíng)流動(dòng)負(fù)債 　　B.股權(quán)現(xiàn)金流量=稅后利潤(rùn)-(凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈投資-凈負(fù)債增加) 　　C.股權(quán)現(xiàn)金流量=股利分配-股權(quán)資本發(fā)行 　　D.投資資本=經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本+經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)-經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期負(fù)債

14、　　9.下列說(shuō)法正確的有()。 　　A.凈現(xiàn)值是絕對(duì)數(shù)指標(biāo)，反映投資的效益 　　B.現(xiàn)值指數(shù)是相對(duì)數(shù)指標(biāo)，反映投資的效率 　　C.內(nèi)含報(bào)酬率可以反映投資項(xiàng)目的真實(shí)報(bào)酬率 　　D.對(duì)互斥項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)價(jià)時(shí)，應(yīng)以內(nèi)含報(bào)酬率法為主要方法 　　10.下列關(guān)于期權(quán)的說(shuō)法不正確的有( )。 　　A.執(zhí)行價(jià)格高于當(dāng)前股票市價(jià)的期權(quán)處于"實(shí)值";狀態(tài) 　　B.期權(quán)執(zhí)行者不會(huì)執(zhí)行虛值期權(quán) 　　C.期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格等于股票的當(dāng)前價(jià)格時(shí)，稱(chēng)期權(quán)處于平價(jià) 　　D.看漲期權(quán)的價(jià)值為股價(jià)和期權(quán)執(zhí)行價(jià)格之差 　　三、計(jì)算分析題(每

15、小題10分，共30分) 　　1.甲企業(yè)去年銷(xiāo)售收入出現(xiàn)了超常增長(zhǎng)，該企業(yè)近兩年的有關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如下(單位：萬(wàn)元) 年度 前年 去年 銷(xiāo)售收入 10000 15000 凈利潤(rùn) 780 1400 本年留存收益 560 980 期末總資產(chǎn) 16000 22000

16、 期末所有者權(quán)益 10560 15400 　　要求： 　　(1)計(jì)算前年和去年的可持續(xù)增長(zhǎng)率以及去年的實(shí)際增長(zhǎng)率; 　　(2)計(jì)算該企業(yè)去年超常增長(zhǎng)的銷(xiāo)售額(計(jì)算結(jié)果取整數(shù)，下同)。 　　(3)計(jì)算該企業(yè)去年超常增長(zhǎng)所需的資金額。 　　(4)回答該企業(yè)去年超常增長(zhǎng)的資金來(lái)源有哪些?并分別計(jì)算它們的數(shù)額。 　　2.甲公司持有A、B、C三種股票，在由上述股票組成的證券投資組合中，各股票所占的比重分別為30%、20%和50%，其β系數(shù)分別為1.5、0.6和1。市場(chǎng)收益率為10%，

17、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為8%。 　　A股票當(dāng)前每股市價(jià)為10元，剛收到上一年度派發(fā)的每股1元的現(xiàn)金股利，預(yù)計(jì)股利以后每年將增長(zhǎng)6%。 　　要求： 　　(1)計(jì)算以下指標(biāo)： 　?、偌坠咀C券組合的β系數(shù); 　?、诩坠咀C券組合的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)率(RP); 　?、奂坠咀C券組合的必要投資收益率(RS); 　?、芡顿YA股票的必要投資收益率。 　　(2)計(jì)算A股票的預(yù)期收益率，并分析當(dāng)前出售A股票是否對(duì)甲公司有利。 　　3.甲公司是一家制造公司，其每股收益為0.5元，每股股票價(jià)格為25元。甲公司預(yù)期增長(zhǎng)率為10%，假設(shè)

18、制造業(yè)上市公司中，增長(zhǎng)率、股利支付率和風(fēng)險(xiǎn)與甲公司類(lèi)似的有6家，它們的市盈率如表所示。 公司名稱(chēng) 市盈率 預(yù)期增長(zhǎng)率 A 40 10% B 44.8 8% C 37.9 12% D 28 15% E 45 6%

19、 F 25 15% 　　要求： 　　(1)確定修正的平均市盈率。 　　(2)利用修正平均市盈率法確定甲公司的股票價(jià)值。 　　(3)用股價(jià)平均法確定甲公司的股票價(jià)值。 　　(4)請(qǐng)問(wèn)甲公司的股價(jià)被市場(chǎng)高估了還是低估了? 　　四、綜合題(20分) 　　已知甲公司2013年的凈利潤(rùn)為200萬(wàn)元，利息費(fèi)用10萬(wàn)元，所得稅稅率25%，期初凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)為2650萬(wàn)元，股東權(quán)益為1950萬(wàn)元。期末金融負(fù)債為800萬(wàn)元，金融資產(chǎn)為500萬(wàn)元，股東權(quán)益為2050萬(wàn)元。 　　要求： 　　(1)根據(jù)題中資料，計(jì)算2013年的凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)利潤(rùn)率、稅后利息率、凈財(cái)務(wù)杠桿、經(jīng)營(yíng)差異率、杠桿貢獻(xiàn)率和凈資產(chǎn)收益率; 　　(2)假設(shè)2012年的凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)利潤(rùn)率為20%、稅后利息率5%、凈財(cái)務(wù)杠桿40%，利用連環(huán)替代法依次分析凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)利潤(rùn)率、稅后利息率和凈財(cái)務(wù)杠桿變動(dòng)對(duì)凈資產(chǎn)收益率的影響。