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1、如何實(shí)施私募股權(quán)融資 2流程概覽流程概覽私募融資的三個(gè)階段私募融資的三個(gè)階段第一階段第一階段 籌備市場(chǎng)推介籌備市場(chǎng)推介第二階段第二階段-市場(chǎng)推介市場(chǎng)推介第三階段第三階段-討論及完成討論及完成 進(jìn)行盡職調(diào)查 起草融資方案材料 確定財(cái)務(wù)預(yù)測(cè) 討論估值及架構(gòu) 準(zhǔn)備及預(yù)演投資者會(huì)議上的管理層報(bào)告 完成投資者盡職調(diào)查文件 確定目標(biāo)投資者名單 聯(lián)絡(luò)意向投資者 為投資者會(huì)議排定檔期/舉行投資者會(huì)議 進(jìn)一步聯(lián)絡(luò)投資者及遞送下一階段的信息材料 召開第二階段投資者會(huì)議 接收融資條款文件 商討融資條款文件 選擇主投資者 選擇合伙投資者(如適用)監(jiān)管投資者盡職調(diào)查 準(zhǔn)備文件 資金到位，融資結(jié)束 流程分為三個(gè)階段可把市

2、場(chǎng)推介的效率最大化及縮短市場(chǎng)推介的整體時(shí)間流程在獲取收購意向書后,派杰公司將選擇并把合資格的投資者引入私募融資的程序3指導(dǎo)性時(shí)間表指導(dǎo)性時(shí)間表見初步交易時(shí)間表 三個(gè)階段工作各有側(cè)重點(diǎn)私募融資的一般時(shí)間表私募融資的一般時(shí)間表周1 2 3 45 6 7 89 10 11 12 私募融資私募融資起草融資方案材料準(zhǔn)備投資者盡職調(diào)查文件準(zhǔn)備管理層報(bào)告確定需要遞送的投資者名單進(jìn)行初步的投資者電話聯(lián)絡(luò)遞送融資方案材料安排投資者會(huì)議召開投資者會(huì)議投資者盡職調(diào)查召開下一階段的投資者會(huì)議接受并商討融資條款文件選擇主投資者討論法律文件資金到位，融資結(jié)束4徹底研究所有意向投資者通過管理層與派杰的協(xié)助確定目標(biāo)名單制定明

3、確及獨(dú)有的市場(chǎng)策略接洽每一個(gè)買家定制市場(chǎng)推介計(jì)劃及專注個(gè)別要求運(yùn)用過往相關(guān)的關(guān)系及了解于市場(chǎng)推介過程進(jìn)行積極的對(duì)話具評(píng)估興趣與有關(guān)工作量的能力明白投資者的基本要求及可提供給投資者的機(jī)會(huì)擁有無可比擬的的經(jīng)驗(yàn)兼財(cái)政贊助總動(dòng)員決策過程擁有創(chuàng)建最理想競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境的專業(yè)擁有選擇最“適當(dāng)”管理層的經(jīng)驗(yàn)篩選篩選籌備籌備聯(lián)絡(luò)主要決策者有效地把整個(gè)流程與商機(jī)串聯(lián)起來，包括與策略性伙伴的潛在協(xié)同效應(yīng)確保條款在可以接受的情況下執(zhí)行保密協(xié)議努力不懈的跟進(jìn)，確保機(jī)會(huì)得到適當(dāng)?shù)年P(guān)注協(xié)調(diào)交易并確保適時(shí)的流程市場(chǎng)推介及執(zhí)行市場(chǎng)推介及執(zhí)行意向意向投資者投資者戰(zhàn)略戰(zhàn)略與投資者接洽與投資者接洽5私募融資的作用私募融資的作用通過私募，公

4、司可以迅速獲得用于擴(kuò)張的資金，提升企業(yè)發(fā)展速度，做大規(guī)模，增強(qiáng)企業(yè)的實(shí)力，提升盈利水平，進(jìn)而提高上市時(shí)估值水平，為企業(yè)下一步發(fā)展奠定良好的基礎(chǔ)。在私募時(shí)，由于私募投資人承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)較高，如公司未來可能無法上市的退出風(fēng)險(xiǎn)，因此私募估值的方法跟一般上市集資常用的方法（如可比公司及可比交易倍數(shù)）亦大不相同。私募投資者一般會(huì)考慮項(xiàng)目的回報(bào)率是否符合內(nèi)部投資要求，根據(jù)我們的經(jīng)驗(yàn)，私募投資者的投資內(nèi)部回報(bào)率最低要求約為25-45%不等。6 確定引進(jìn)私募投資者策略確定引進(jìn)私募投資者策略 確定預(yù)期融資金額、融資工具及潛在投資者范圍 執(zhí)行前的準(zhǔn)備工作執(zhí)行前的準(zhǔn)備工作 成立項(xiàng)目小組包括高級(jí)管理層參與操作過程：聘請(qǐng)專業(yè)

5、會(huì)計(jì)顧問公司為公司整理帳務(wù)，摸清公司家底（如需要）；確定財(cái)務(wù)顧問、法律顧問制定投資結(jié)構(gòu)；接觸、篩選會(huì)計(jì)師、資產(chǎn)評(píng)估師中介機(jī)構(gòu)；及 進(jìn)行深度估值測(cè)算，以確認(rèn)估值及確定選擇投資者標(biāo)準(zhǔn)。在開始接觸潛在投資者前做好計(jì)劃和準(zhǔn)備所有必要的基本文件：保密協(xié)議和信息備忘錄，私募投資框架協(xié)議的主要談判條件等。私募主要工作私募主要工作步驟一：私募前期準(zhǔn)備工作7 發(fā)放公司信息備忘錄，篩選私募投資人發(fā)放公司信息備忘錄，篩選私募投資人 確立一至兩家意向性投資人，簽立框架性協(xié)議確立一至兩家意向性投資人，簽立框架性協(xié)議 框架性協(xié)議雖然對(duì)交易雙方并不構(gòu)成法律約束，但其中包含的主要交易條件是雙方進(jìn)一步談判的基礎(chǔ)；框架性協(xié)議中對(duì)

6、交易先決條件、交易結(jié)構(gòu)、估值方法、排他性及后續(xù)工作都會(huì)作原則性的約定；從接觸投資人到達(dá)成框架性協(xié)議通常需2月左右的時(shí)間。私募主要工作私募主要工作步驟二：初步選擇投資人并確定框架性協(xié)議8 雙方中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行盡職調(diào)查雙方中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行盡職調(diào)查 關(guān)于公司的帳務(wù)審計(jì)可由公司自己聘請(qǐng)四大會(huì)計(jì)師事務(wù)所進(jìn)行審計(jì)，投資方的會(huì)計(jì)師僅對(duì)審計(jì)結(jié)果作復(fù)核；投資方法律顧問對(duì)公司自設(shè)立以來的法律文件作全面的法律調(diào)查；資產(chǎn)評(píng)估師對(duì)公司的資產(chǎn)作評(píng)估，投資方也可能聘請(qǐng)專業(yè)評(píng)估機(jī)構(gòu)對(duì)公司業(yè)務(wù)涉及的市場(chǎng)作獨(dú)立的市場(chǎng)評(píng)估預(yù)測(cè)；雙方財(cái)務(wù)顧問對(duì)涉及各方的工作進(jìn)行協(xié)調(diào)與溝通；盡職調(diào)查的時(shí)間視公司的復(fù)雜程度在3060天內(nèi)完成。完成盡職調(diào)查，雙方

7、進(jìn)行投資對(duì)價(jià)談判完成盡職調(diào)查，雙方進(jìn)行投資對(duì)價(jià)談判 根據(jù)盡職調(diào)查的結(jié)果，雙方就框架性協(xié)議中達(dá)成的主要交易條件逐一詳談；公司有時(shí)需對(duì)調(diào)查中暴露的財(cái)務(wù)、法律問題向投資人承諾解決方案或作出某種讓步；談判的焦點(diǎn)往往集中在雙方對(duì)公司估值的差異上；談判過程時(shí)間長短不一。私募主要工作私募主要工作步驟三：盡職調(diào)查及商業(yè)談判9 談判達(dá)成協(xié)議，雙方律師著手重組與交易的法律實(shí)施談判達(dá)成協(xié)議，雙方律師著手重組與交易的法律實(shí)施 該部分工作的文件起草可在前期提早進(jìn)行，待談判結(jié)束后即可執(zhí)行；相關(guān)重組、交易的報(bào)批工作視乎不同的公司結(jié)構(gòu)和交易結(jié)構(gòu)需提交不同審批部門：當(dāng)?shù)鼗蛑醒胍患?jí)商務(wù)部門、外匯管理部門、稅務(wù)部門、工商登記部門等

8、；該部分的時(shí)間也視不同交易長短不同。完成法律手續(xù)，投資人資金到位完成法律手續(xù)，投資人資金到位 正常情況下，從啟動(dòng)私募到投資人資金進(jìn)入，約需56個(gè)月時(shí)間，如有經(jīng)驗(yàn)的財(cái)務(wù)顧問協(xié)調(diào)，可加速私募進(jìn)程。私募主要工作私募主要工作步驟四：簽訂協(xié)議及資金到位10私募時(shí)間表私募時(shí)間表第一第一個(gè)個(gè)月月第二第二個(gè)個(gè)月月第三第三個(gè)個(gè)月月第四第四個(gè)個(gè)月月第五第五個(gè)個(gè)月月周周1 12 23 34 45 56 67 78 89 910101111121213131414151516161717財(cái)務(wù)顧問、律師盡職調(diào)查接觸潛在投資者6 6簽署初步意向書111116161717私募前期準(zhǔn)備階段1 1委任其它中介機(jī)構(gòu)確定重組方案5

9、 5管理層會(huì)議商務(wù)主管部門審批和外匯登記2 2與投資人談判資金到位制定融資策略準(zhǔn)備資料和私募信息備忘錄潛在投資者進(jìn)行盡職調(diào)查9 9審計(jì)評(píng)估完成談判，就私募商業(yè)條款達(dá)成一致完成投資主體重組工作私募資金預(yù)到位取得資信證明1414報(bào)商務(wù)主管部門備案辦理工商登記變更手續(xù)辦理外匯登記手續(xù)3 3展開估值分析委任專業(yè)理帳公司為公司按國內(nèi)、國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則準(zhǔn)備財(cái)務(wù)報(bào)表會(huì)計(jì)師開始審計(jì)4 41 12 211私募融資中的財(cái)務(wù)顧問私募融資中的財(cái)務(wù)顧問統(tǒng)籌私募融資工作 組織及統(tǒng)籌協(xié)調(diào)參與整個(gè)項(xiàng)目的各團(tuán)隊(duì)的工作，設(shè)計(jì)工作方案，保證工作進(jìn)度和工作效率，推動(dòng)整個(gè)項(xiàng)目工作的順利開展篩選私募投資者設(shè)計(jì)交易結(jié)構(gòu)和參與溝通談判交易執(zhí)行

10、利用自身專業(yè)知識(shí)及對(duì)國際性私募投資者的風(fēng)格、操作慣例對(duì)價(jià)值評(píng)估的考慮、對(duì)行業(yè)的認(rèn)知，以及對(duì)公司投資亮點(diǎn)的深度把握，篩選符合戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)的合作對(duì)象，并建立交易雙方溝通的重要橋梁 進(jìn)行全面盡職調(diào)查，設(shè)計(jì)交易結(jié)構(gòu)和工作方案 協(xié)助公司進(jìn)行談判，根據(jù)雙方的要求，在可行的交易條件下進(jìn)行協(xié)調(diào)溝通 協(xié)調(diào)律師等專業(yè)機(jī)構(gòu)完成交易文件的制作 協(xié)助公司在簽訂投資協(xié)議后的交易執(zhí)行工作，確保交易順利完成在一個(gè)完整的私募融資項(xiàng)目中，融資方財(cái)務(wù)顧問將統(tǒng)籌協(xié)調(diào)整個(gè)私募過程，主要工作內(nèi)容見右。12財(cái)務(wù)顧問的作用及必要性財(cái)務(wù)顧問的作用及必要性財(cái)務(wù)顧問完全代表貴公司立場(chǎng)，加強(qiáng)貴公司融資過程中必需的專業(yè)人才力量在談判過程中，利用財(cái)務(wù)顧

11、問的經(jīng)驗(yàn)多角度理解問題，提出可行的解決方案提醒公司防范交易過程中的有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)及“陷阱”，保護(hù)公司利益作為投融資雙方消除差異，溝通交流的重要中間平臺(tái)，提高融資效率和成功率熟知國內(nèi)外金融市場(chǎng)政策和規(guī)則，統(tǒng)籌兼顧全盤融資事宜，避免出現(xiàn)后續(xù)融資障礙與律師等共同為公司對(duì)商業(yè)及交易條款進(jìn)行把關(guān)，最大化公司利益13私募中的其他問題私募中的其他問題在一般的私募融資談判過程中，投資者還會(huì)關(guān)注以下問題，不同的公司側(cè)重點(diǎn)會(huì)有所不同，財(cái)務(wù)顧問將會(huì)同公司悉心研究：法律架構(gòu)問題財(cái)務(wù)及估值問題員工持股計(jì)劃獨(dú)立經(jīng)營、關(guān)聯(lián)交易及同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問題稅務(wù)問題資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)問題高管不競(jìng)爭(zhēng)承諾問題政府部門審批（如有）優(yōu)秀的財(cái)務(wù)顧問有助于貴公司私募融資價(jià)值最大化