《黃金市場(chǎng)的分析方法及影響價(jià)格因素》由會(huì)員分享，可在線閱讀，更多相關(guān)《黃金市場(chǎng)的分析方法及影響價(jià)格因素（40頁珍藏版）》請(qǐng)?jiān)谘b配圖網(wǎng)上搜索。

1、07版黃金市場(chǎng) 的分析方 法 進(jìn)入黃金投資市場(chǎng)前的準(zhǔn)備 市場(chǎng)知識(shí)的準(zhǔn)備（了解國際市場(chǎng)） 交易策略的準(zhǔn)備（基本面、技術(shù)分析） 風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識(shí)的準(zhǔn)備 (風(fēng)險(xiǎn)管理控制 ) 交易策略準(zhǔn)備 黃金市場(chǎng)的分析方法 基本面分析：影響黃金價(jià)格變動(dòng)因素 技術(shù)面分析：技術(shù)形態(tài)、交易心態(tài)分析 影響黃金價(jià)格變動(dòng)因素 供求與黃金價(jià)格的關(guān)系 美元與黃金價(jià)格的關(guān)系 原油與黃金價(jià)格的關(guān)系 各國貨幣政策與黃金的關(guān)系 通貨膨脹對(duì)于金價(jià)的影響 國際貿(mào)易、財(cái)政、外債赤字的影響 黃金 ETF 國際局勢(shì)動(dòng)蕩、戰(zhàn)爭(zhēng)等 第一部分 供求與黃金價(jià)格的關(guān)系 作為投資者都知道商品是價(jià)值的體現(xiàn)，而其價(jià)格圍繞價(jià)值 上下波動(dòng)，價(jià)格的變動(dòng)是由其供求關(guān)系決定的，這是

2、自然遵循 最基本的經(jīng)濟(jì)規(guī)律。從本質(zhì)上說，商品的價(jià)格主要是受供給和 需求影響。作為優(yōu)秀的商品 黃金，更符合這個(gè)經(jīng)濟(jì)規(guī)律， 它的價(jià)格是受黃金市場(chǎng)的供給與需求關(guān)系影響。 供給因素 : 1、全球生產(chǎn)因素： （ 1）地球上的黃金存量：全球目前大約存有 13.74萬噸黃金， 而地上黃金的存量每年還在大約以 2%的速度增長。 （ 2）年供求量：黃金的年供求量大約為 4200噸，每年新產(chǎn) 出的黃金占年供應(yīng)的 62%。 （ 3）新的金礦開采成本：黃金開采平均總成本大約略低于 260美元盎司。由于開采技術(shù)的發(fā)展，黃金開發(fā)成本在過去 20年以來持續(xù)下跌。 （ 4）黃金生產(chǎn)國的政治、軍事和經(jīng)濟(jì)的變動(dòng)狀況：在這些 國家

3、的任何政治、軍事動(dòng)蕩無疑會(huì)直接影響該國生產(chǎn)的黃金數(shù) 量，進(jìn)而影響世界黃金供給。 2、央行的黃金拋售： 中央銀行是世界上黃金的最大持有者，央行持有黃金比 例約為 19%,1969年官方黃金儲(chǔ)備為 36458噸，占當(dāng)時(shí)全部地 表黃金存量的 42.6%，而到了 1998年官方黃金儲(chǔ)備大約為 34000噸，占已開采的全部黃金存量的 24.1%。按目前生產(chǎn) 能力計(jì)算，這相當(dāng)于 13年的世界黃金礦產(chǎn)量。由于黃金的主 要用途由重要儲(chǔ)備資產(chǎn)逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)樯a(chǎn)珠寶的金屬原料，或 者為改善本國國際收支，或?yàn)橐种茋H金價(jià)，因此， 30年間 中央銀行的黃金儲(chǔ)備無論在絕對(duì)數(shù)量上和相對(duì)數(shù)量上都有很 大的下降，數(shù)量的下降主要靠

4、在黃金市場(chǎng)上拋售庫存儲(chǔ)備黃 金。歐洲央行一直拋售黃金 .例如英國央行的大規(guī)模拋售、 瑞士央行和國際貨幣基金組織準(zhǔn)備減少黃金儲(chǔ)備就成為近期 國際黃金市場(chǎng)金價(jià)下滑的主要原因。 根據(jù) 華盛頓協(xié)議 規(guī)定，從 2004年 9月 27日起 ,歐洲央行 5年內(nèi)每年售金限 500噸 。從協(xié)議簽署后各國央行售金的實(shí)際情況來看，央行們基本上完成并略 微超過售金限額。但 2006年卻大為不同，歐洲央行在 06年售金量?jī)H為 393噸， 遠(yuǎn)低于 500噸的限額。 需求方面正如我們?cè)?“ 黃金投資市場(chǎng)的基礎(chǔ) 黃金主要 需求和用途 ” 一欄中學(xué)到的那樣，黃金有四大需求點(diǎn)： 第一類，國際儲(chǔ)備需求 第二類，保值與避險(xiǎn)需求 第三

5、類，飾金的需求 第四類，投資需求 詳情見 “ 黃金投資市場(chǎng)的基礎(chǔ) 黃金主要需求和用途 ” 第二部分 美元與黃金 美元對(duì)黃金市場(chǎng)的影響主要有兩個(gè)方面： 一是美元是國際黃金市場(chǎng)上的標(biāo)價(jià)貨幣 ,因而與金 價(jià)呈現(xiàn)負(fù)相關(guān) .假設(shè)金價(jià)本身價(jià)值未有變動(dòng) ,美元下 跌 ,那金價(jià)在價(jià)格上就表現(xiàn)為上漲 .但此為相對(duì)而言， 并非一定如此。 另一個(gè)是黃金作為美元資產(chǎn)的替代投資工具 .實(shí)際 上在 2005年之前的幾年，金價(jià)的不斷上漲，一個(gè) 主要因素就是美元連續(xù)三年的大幅下跌。 一般在黃金市場(chǎng)上有美元漲則金價(jià)跌，美元降則金價(jià)揚(yáng)的 規(guī)律。美元堅(jiān)挺一般代表美國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)良好，美國國 內(nèi)股票和債券將得到投資人競(jìng)相追捧，黃金作

6、為價(jià)值貯藏 手段的功能受到削弱；而美元匯率下降則往往與通貨膨脹、 股市低迷等有關(guān)，黃金的保值功能又再次體現(xiàn)。這是因?yàn)椋?美元貶值往往與通貨膨脹有關(guān)，而黃金價(jià)值含量較高，在 美元貶值和通貨膨脹加劇時(shí)往往會(huì)刺激對(duì)黃金保值和投機(jī) 性需求上升。 1971年 8月和 1973年 2月，美國政府兩次宣布 美元貶值，在美元匯價(jià)大幅度下跌以及通貨膨脹等因素作 用下， 1980年初黃金價(jià)格上升到歷史最高水平，突破 800 美元盎司?；仡欉^去 20年歷史，美元對(duì)其他西方貨幣堅(jiān) 挺，則國際市場(chǎng)上金價(jià)下跌，如果美元小幅貶值，則金價(jià) 就會(huì)逐漸回升。 從近 30年的歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)來看，美元與黃金保持 的大概 80%的負(fù)相關(guān)

7、關(guān)系，而從近十年的數(shù)據(jù)中， 美元與黃金相關(guān)性研究來看，美元與黃金的關(guān)系 越來越趨近于 1%。因此，我們?cè)诜治鼋饍r(jià)走勢(shì) 時(shí)，美元匯率的變動(dòng)是一重要的參考。 黃金與美元的走勢(shì)比較 既然美元對(duì)黃金的影響性比重這么大，那么我們?cè)诜治鳇S金市場(chǎng)時(shí)應(yīng) 該留意什么因素會(huì)使美元發(fā)生變化，進(jìn)而影響到黃金市場(chǎng)來。這其中 就包括對(duì)美元走勢(shì)至關(guān)重要的美國聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)所采取的一系列行 動(dòng)以及在其基礎(chǔ)上反映美國經(jīng)濟(jì)情況以及反映通貨情況的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)及 官方觀點(diǎn)。 幾乎每一個(gè)交易日各國都有一系列的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)進(jìn)行公布，這些數(shù)據(jù)反 映的問題各不相同。實(shí)際上每一個(gè)時(shí)期市場(chǎng)都有一個(gè)關(guān)注的焦點(diǎn)，只 有根據(jù)市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)才能找到對(duì)市場(chǎng)最有影

8、響的數(shù)據(jù)內(nèi)容。比如市 場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)在于央行降息的問題，那么市場(chǎng)的焦點(diǎn)在于反映通貨膨 脹水平的數(shù)據(jù)，如消費(fèi)物價(jià)等，其他數(shù)據(jù)也就成為次要影響因素；再 比如市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)在于經(jīng)濟(jì)衰退的問題，那么市場(chǎng)的焦點(diǎn)在于反映 經(jīng)濟(jì)前景的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，如 GDP，或者 CPI等。有關(guān)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)對(duì)金市的 影響是個(gè)專題，可單獨(dú)列出進(jìn)行分析講解，這邊先簡(jiǎn)單提點(diǎn)一下。 GDP，即國內(nèi)生產(chǎn)總值，英文名稱 Gross Domestic Product， 通?？s寫為 GDP。該指標(biāo)是宏觀經(jīng)濟(jì)中最受關(guān)注的經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì) 數(shù)字，因?yàn)樗徽J(rèn)為是衡量國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況最重要的一 個(gè)指標(biāo)。 GDP是按市場(chǎng)價(jià)格計(jì)算的國內(nèi)生產(chǎn)總值，是指一個(gè)國家 (或 地

9、區(qū) )所有常住單位在一定時(shí)期內(nèi)生產(chǎn)活動(dòng)的最終成果。 西方國家 GDP的公布通常分為每月公布和每季公布，其中又 以每季公布的 GDP數(shù)據(jù)最為重要，投資者應(yīng)考察該季度 GDP 與前一季度及去年同期數(shù)據(jù)相比的結(jié)果，增速提高，或高 于預(yù)期，均可視為利好。 GDP增長速度越快，表明該國經(jīng)濟(jì)發(fā)展越快，增速越慢，該 國經(jīng)濟(jì)發(fā)展越慢，若 GDP陷入負(fù)增長，則該國毫無疑問的陷 入經(jīng)濟(jì)衰退。 消費(fèi)者物價(jià)指數(shù) （ Consumer Price Index）， 英文縮寫為 CPI，是反映與居民生活有關(guān)的產(chǎn)品及勞務(wù)價(jià)格統(tǒng)計(jì)出來的 物價(jià)變動(dòng)指標(biāo)，通常作為觀察通貨膨脹水平的重要指針。 消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)是討論通貨膨脹時(shí)最常提及

10、的物價(jià)指數(shù)之 一。消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)上升太多，有通貨膨脹的壓力，此時(shí) 中央銀行可能會(huì)通過調(diào)高利率來加以控制，對(duì)一國貨幣來 說是利多。 在美國，目前的消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)是以 1982年至 1984年的平 均物價(jià)水準(zhǔn)為基期，涵蓋了房屋支出、食品、交通、醫(yī)療、 成衣、娛樂、其它等七大類， 364種項(xiàng)目的物價(jià)來決定各種 支出的權(quán)數(shù)，通常在每月的第三個(gè)星期公布。 不過，如果消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)升幅過大，表明通脹已經(jīng)成為 經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定的因素的時(shí)候，央行會(huì)有緊縮貨幣政策和財(cái)政 政策的風(fēng)險(xiǎn)，從而造成經(jīng)濟(jì)前景不明朗，因此該指數(shù)過高 的升幅并不被市場(chǎng)歡迎。 采購經(jīng)理人指數(shù) （ Purchase Management Index）

11、 是衡量 制造業(yè)在生產(chǎn)、新訂單、商品價(jià)格、存貨、雇員、訂單交 貨、新出口訂單和進(jìn)口等八個(gè)范圍的狀況。 采購經(jīng)理人指數(shù)是以百分比來表示，常以 50%作為經(jīng)濟(jì)強(qiáng) 弱的分界點(diǎn)：即當(dāng)指數(shù)高于 50%時(shí)，被解釋為經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張的 訊號(hào)。當(dāng)指數(shù)低于 50%，尤其是非常接近 40%時(shí)，則有經(jīng) 濟(jì)蕭條的憂慮。它是領(lǐng)先指標(biāo)中一項(xiàng)非常重要的附屬指針， 市場(chǎng)較為看重美國采購經(jīng)理人指數(shù)，它是美國制造業(yè)的體 檢表，在全美采購經(jīng)理人指數(shù)公布前，還會(huì)公布芝加哥采 購經(jīng)理人指數(shù)，這是全美采購經(jīng)理人指數(shù)的一部分，市場(chǎng) 往往會(huì)就芝加哥采購經(jīng)理人的表現(xiàn)來對(duì)全國采購經(jīng)理人指 數(shù)做出預(yù)期。 除了對(duì)整體指數(shù)的關(guān)注外，采購經(jīng)理人指數(shù)中的支付物價(jià)

12、 指數(shù)及收取物價(jià)指數(shù)也被視為物價(jià)指標(biāo)的一種，而其中的 就業(yè)指數(shù)更常被用來預(yù)測(cè)失業(yè)率及非農(nóng)業(yè)就業(yè)人口的表現(xiàn) 。 第三部分 原油與黃金的關(guān)系 原油作為最為重要的大宗商品之一，其對(duì)于黃金 的意義在于，油價(jià)的上漲將觸發(fā)通貨膨脹，從而 刺激黃金抗通脹價(jià)值。從歷史數(shù)據(jù)上看，黃金跟 原油呈正相關(guān)，兩者的關(guān)系可以用數(shù)據(jù)來表達(dá)， 也就是說一盎司黃金平均可兌換 10左右桶原油油 價(jià)。 但是其相關(guān)程度也存在差別，在世界貨幣體系相 對(duì)平穩(wěn)時(shí)，通脹平穩(wěn)、經(jīng)濟(jì)發(fā)展穩(wěn)定時(shí)原油與黃 金成弱相關(guān)。反之則相關(guān)性加強(qiáng)。 原油與黃金的走勢(shì)圖比較 同樣的，國際大宗商品市場(chǎng)上其他商品價(jià)格的上 漲，對(duì)于金價(jià)也有同樣的作用。金價(jià)始于 200

13、0年 的這輪牛市，伴隨的是國際大宗商品市場(chǎng)，以原 油，銅等為首的能源，金屬及部分農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的 大幅上漲。除了原油對(duì)金價(jià)促進(jìn)外，尤其數(shù)金屬 銅、鋅、鋁等表現(xiàn)了。他們的超強(qiáng)走勢(shì)極大刺激 了金市的上揚(yáng)。 LMM期銅與黃金走勢(shì)比較圖 第四部分 各國貨幣政策與黃金的關(guān)系 由于全世界各國的發(fā)展很不平均，在一些發(fā)達(dá)國 家中外匯儲(chǔ)備體系相對(duì)完善，對(duì)于儲(chǔ)蓄沒有利息 的黃金來講，并不很好的投資品種，所以有些國 家的央行在減持黃金。 而在外匯儲(chǔ)備并不完善的國家來說，由于其外匯 的單一性，劇烈的匯率波動(dòng)易造成風(fēng)險(xiǎn)，所以其 需要增加保值性很強(qiáng)的黃金作為外匯儲(chǔ)備的一部 分，其中黃金占的比率越高，外匯儲(chǔ)備風(fēng)險(xiǎn)就越 低。 當(dāng)

14、某國采取寬松的貨幣政策時(shí)，由于利率下降， 該國的貨幣供給增加，加大了通貨膨脹的可能， 會(huì)造成黃金價(jià)格的上升。如 60年代美國的低利率 政策促使國內(nèi)資金外流，大量美元流入歐洲和日 本，各國由于持有的美元凈頭寸增加，出現(xiàn)對(duì)美 元幣值的擔(dān)心，于是開始在國際市場(chǎng)上拋售美元， 搶購黃金，并最終導(dǎo)致了布雷頓森林體系的瓦解。 但在 1979年以后，利率因素對(duì)黃金價(jià)格的影響日 益減弱。比如 2005年美聯(lián)儲(chǔ)十一次降息，并沒有 對(duì)金市產(chǎn)生非常大的影響。惟有在 9.11事件中金 市受利。 第五部分 通貨膨脹對(duì)于金價(jià)的影響 作為這個(gè)世界上唯一的非信用貨幣，黃金與紙幣，存款等 貨幣形式不同，其自身具有非常高的價(jià)值，而

15、不像其他貨 幣只是價(jià)值的代表，而其本身的價(jià)值微乎其微。在極端情 況下，貨幣會(huì)等同于紙，但黃金在任何時(shí)候都不會(huì)失去其 作為貴金屬的價(jià)值。因此，可以說黃金可以作為價(jià)值永恒 的代表。這一意義最明顯的體現(xiàn)即是黃金在通貨膨脹時(shí)代 的投資價(jià)值 紙幣等會(huì)因通脹而貶值，而黃金確不會(huì)。 以英國著名的裁縫街的西裝為例，數(shù)百年來的價(jià)格都是五、 六盎司黃金的水準(zhǔn)，這是黃金購買力歷久不變的明證。而 數(shù)百年前幾十英鎊可以買套西裝，但現(xiàn)在只能買只袖子了。 對(duì)金價(jià)有重要影響的是扣除通脹后的實(shí)際利率水平，扣除 通貨膨脹后的實(shí)際利率是持有黃金的機(jī)會(huì)成本，實(shí)際利率 為負(fù)的時(shí)期 ,人們更愿意持有黃金。 黃金與實(shí)際利率比較圖 當(dāng)實(shí)際利

16、率運(yùn)行于 1%以下時(shí)，往往是黃金 大牛市之機(jī)，而運(yùn)行在 1%以上，則進(jìn)行了 綿綿熊市態(tài)勢(shì)。 此時(shí)，實(shí)際利率運(yùn)行于 1%以下，相信黃金 的牛市仍在進(jìn)行。 通脹時(shí)期黃金收益與其他收益的比較 第六部分 國際貿(mào)易、財(cái)政、外債赤字的影響 通常一個(gè)國家對(duì)于另一個(gè)國家有著明顯的貿(mào)易順差時(shí)候， 逆差國會(huì)要求順差國提高匯率。從而減少貿(mào)易間的差額。 國家的財(cái)政情況，往往會(huì)反映出這個(gè)國家的將來的貨幣政 策，是收緊銀根還是放松銀根。從而影響該國家的匯率。 外債赤字往往表現(xiàn)一個(gè)國家的債務(wù)情況。而相對(duì)赤字較高 的國家，其國家匯率可能會(huì)因?yàn)閭鶛?quán)國的拋售該國債券而 發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)。 債務(wù)，這一世界性問題已不僅是發(fā)展中國家特有的現(xiàn)象

17、。 在債務(wù)鏈中，債務(wù)國本身如果發(fā)生無法償債的現(xiàn)象將導(dǎo)致 經(jīng)濟(jì)停滯，而經(jīng)濟(jì)停滯又進(jìn)一步惡化債務(wù)的惡性循環(huán)，就 連債權(quán)國也會(huì)因與債務(wù)國之關(guān)系破裂，面臨金融崩潰的危 險(xiǎn)。這時(shí)，各國都會(huì)為維持本國經(jīng)濟(jì)不受傷害而大量?jī)?chǔ)備 黃金，引起市場(chǎng)黃金價(jià)格上漲。 第七部分 黃金 ETF對(duì)金市的影響 作為一種具有良好貨幣屬性的投資工具，黃金成 為眾多國際投資機(jī)構(gòu)，用來對(duì)沖信用貨幣風(fēng)險(xiǎn)的 工具，有時(shí)也作為直接投資的對(duì)象。 國際投資基金大面積地投入到黃金中來，這給黃 金市場(chǎng)帶來越來越多的不確定性。黃金價(jià)格的中 短期走勢(shì)往往會(huì)脫離正常的價(jià)格決定因素，陷入 非理性的市場(chǎng)繁榮和蕭條。 黃金 ETF 黃金 ETF基金（ Exch

18、ange Traded Fund）是一種以黃金為 基礎(chǔ)資產(chǎn)，追蹤現(xiàn)貨黃金價(jià)格波動(dòng)的金融衍生產(chǎn)品。 近些年黃金價(jià)格的急速攀升與黃金 ETF的迅速增長關(guān)系密 切。 2004年是黃金 ETF大發(fā)展的一年，三只黃金 ETF相繼 設(shè)立，并成就了目前黃金 ETF市場(chǎng)的巨無霸 -StreetTracks Gold Trust基金，該基金由世界黃金信托服務(wù)機(jī)構(gòu)（ World Gold Trust Services, LLC）發(fā)起，于 2004年 11月 18日開始在 紐約證券交易所交易，高峰時(shí)期持有黃金超過 400噸，此 后黃金 ETF產(chǎn)品在全球引發(fā)了認(rèn)購熱潮，并一度被華爾街 的分析師認(rèn)為直接促進(jìn)了 2004

19、年后黃金價(jià)格的走牛。 由于黃金 ETF基金其特點(diǎn)突出發(fā)展非常迅速 1、交易便捷 2、保管安全 3、交易成本低 4、流動(dòng)性強(qiáng) 5、交易透明 6、交易彈性大 黃金 ETF價(jià)格走勢(shì)圖 第八部分 國際局勢(shì)動(dòng)蕩、戰(zhàn)爭(zhēng)等因素 由于近些年國際局勢(shì)的不穩(wěn)定，地區(qū)戰(zhàn)爭(zhēng)性頻發(fā)，從而在 某些方面也影響了黃金價(jià)格的變動(dòng)。 與紙幣不同，無論是在何種社會(huì)環(huán)境還是在某個(gè)國家，黃 金均是一種價(jià)值交換的有效媒體，是一種不受當(dāng)時(shí)當(dāng)?shù)氐?社會(huì)制度、經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響的硬通貨。國際社會(huì)政治動(dòng)蕩、 戰(zhàn)爭(zhēng)持續(xù)不斷，終將會(huì)影響黃金生產(chǎn)量并造成黃金供給減 少，促使金價(jià)上揚(yáng)。當(dāng)然也有因政局不穩(wěn)，使大批投資者 拋棄其他投資工具而轉(zhuǎn)向黃金的投資保值者從而擴(kuò)大了需 求刺激金價(jià)持續(xù)上升的現(xiàn)象發(fā)生。 第九部分 基金與金價(jià)的關(guān)系 COMEX期金持倉量情況，往往反映出基金的一些 操作意圖，根據(jù)基金多空倉位的研究比較，往往他 們的表現(xiàn)對(duì)國際金市帶來一定的沖擊力度，一般周 五會(huì)出現(xiàn)周末效應(yīng)，金價(jià)可能出現(xiàn)調(diào)整或者觀望。 而在交割品種的交割日期 15號(hào)之前，基金往往把手 上的倉位給予平倉，這也會(huì)給金市帶來一定的波動(dòng)。