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1、形勢與政策 2009春 國際金融危機的影響及我國選擇的解讀 一、國際金融危機產生的原因第一，各銀行業(yè)盲目追求高額利潤，忽視了高利潤背后的高風險。第二，銀行家們缺乏應有的職業(yè)道德。 二、國際金融危機對全球經濟的影響。（一）、國際金融危機對全球經濟的短期影響 1、2009年全球經濟將可能出現負增長。1）美國經濟將會出現負增長。第一、自金融危機爆發(fā)以來，美國的私人消費前景極為不樂觀。第二，投資，主要是信貸，金融機構的接貸與信貸緊縮加劇。第三，美國的進出口減少和美元對美國經濟的拉動效應減少。 2）日本經濟也會出現負增長第一、日本是一個高度依賴外需的國家，經濟的增長主要靠出口。第二、在短期內日本經濟面臨

2、的另一個問題是通貨緊縮壓力。第三，干預經濟的空間相對比較少。第四、日元匯率走強， 3）歐元區(qū)經濟也會出現負增長第一、歐洲國家金融機構卷入次貸危機的程度較深。第二，歐元區(qū)實施擴張性經濟政策的空間約束滯后。第三，歐洲部分國家的房地產市場泡沫崩潰。第四，歐元匯率呈現弱走勢。 4）新興市場經濟體的增長速度將放緩新興市場經濟體是全球經濟的最大亮點，尤其是以金磚四國中國、俄羅斯、巴西、印度為首的四國經濟，08年有一個大幅度下滑，09年還有可能繼續(xù)下滑，但總體上在09年都能保持正增長。尤其是中國經濟，政府提出8%的增長率，對全球經濟的拉動效應會比較明顯。據預測，2009年俄羅斯的經濟增長可能為4以下，四國經

3、濟GDP按照購買力評 價標準占全球的20%左右。 2、全球通貨緊縮風險美國在08年下半年開始連續(xù)下跌，進入到通貨緊縮的狀態(tài)。 日本在08年的下半年出現下降，12月降到了0.2，即08年12月份日本的物價上漲指數僅為0.2。歐元區(qū)也是這樣的走勢，一月份歐元區(qū)的物價上漲指數為1.1，經濟學上認為跌破1就進入了通貨緊縮。 3、短期內美元匯率可能呈現較強的走勢。 第一，在金融危機觸底之前，強勢的美元符合美國核心利益，這樣才會使世界財富源源不斷流向美國。使美國獲得更多的建設資金。第二在金融危機不斷深化的情況下，美國人更多地會選擇資金的流入，美國近期大量發(fā)行國債，沒有外國資金的進入，那是不可能做到的。保持

4、強勢美元符合美國最核心的利益 。 4、國際油價的走勢短期內將維持低價位。 第一、世界對石油的總需求量將有一定程度的減少。是國際油價不在短期內維持低價位的重要原因。第二、歐佩克組織國家為維持本國財政收入的相對穩(wěn)定，也不能過多地減少石油的產量。以便保持石油的供求的相對穩(wěn)定和油價的相對穩(wěn)定。 5、全球貿易保護主義壓力加大第一、從以往的歷史看，經濟衰退必然導致發(fā)達國家貿易保護主義抬頭。 第二、好幾個國家不久前就出臺了貿易保護主義措施，特別是美國。 （三）、國際金融危機的中長期影響 1、美國及其他發(fā)達國家的負債消費模式將很難回歸到原來的狀態(tài)下。1）在過去十幾年間，全球經濟之所以能高速增長，其根本原因，就

5、是發(fā)達國家的過渡（負債）消費的結果。2）負債消費模式將很難回歸到原來的狀態(tài)的原因第一、負債消費模式很容易產生泡沫經濟。第二、負債消費的結果是居民的儲蓄減少，當經濟危機到來時，居民 承受危機的能力降低。同時也導致政府調控危機的空間變小。 2、全球通貨膨脹存在死灰復燃的可能性. 第一、為應對金融危機，發(fā)達國家包括發(fā)展中國家都采取了前所未有的大規(guī)模的干預。對經濟注入大量的流動性貨幣。必然是人們手中的貨幣量增加。第二、一旦金融市場趨于穩(wěn)定，人們的信心開始恢復，人們就會把手中的貨幣投放到市場上購買商品，此時，如果市場上的商品總量趕不上人們的需求總量，或者商品的結構不適應消費結構的需要。就必然出現流通中的

6、貨幣量大大高于流通中所需要的貨幣量。進而發(fā)生通貨膨脹。 3、美元匯率有可能再次貶值。短期內美元需要強勢地位，美國需要美元的強勢來吸引外資的流入，否則國債發(fā)不出去，但是隨著通貨膨脹死灰復燃，一旦市場對美國的通貨膨脹形成一個固定的預期，美元就必然會貶值。從中長期看美元貶值是得到多數人的認可。 4、圍繞著清潔能源所形成的產業(yè)群有可能成為新一輪經濟周期繁榮的支撐點。第一、能源產業(yè)的特殊性影響到經濟發(fā)展的方方面面，能源產業(yè)的技術進步和發(fā)展能夠改變經濟增長運行的方式。第二、是化石能源的稀缺性。第三、是提高產業(yè)的比較優(yōu)勢（農業(yè)），現在比較注重生物能源。可以肯定的講，解決能源的新技術部門的出現，金 融危機就會

7、結束。 三、金融危機對我國經濟可能產生的影響（一）經濟增速出現深度回調。2007年，我國的GTP實際增長13，2008年，我國的GTP增長9。2009年我國GTP的增長預計為8。世界銀行的最新預測，2009年，中國GTP的增長率為6.5。這或者是今年世界經濟增長最高的國家。 （二）工業(yè)增加值下跌，導致經濟回調1、經濟發(fā)展的本身就有周期性。2、從本世紀初以來，我國進入了新一輪產業(yè)結構的調整 。3、短期的價格波動 。 （三）消費需求旺盛，增速穩(wěn)中趨降。1、在中國有40萬億人民幣的居民儲蓄，拉動消費的空間很大，只要政府采取適當的措施激發(fā)居民的消費需求，中國的消費需求是非常旺盛的。2、消費需求中長期是

8、逐步上升的，這是因為收入水平不斷提高，消費層次不斷提高，因此這個階段消費需求非常旺盛 。3、下一步國內經濟大幅回調，收入少了，我們的消 費需求肯定要受到約束 （四）出口對我國經濟增長的拉動作用下降，增速開始回落。1、從9月份后，歐盟、美國、日本等他們的經濟開始跳水。他們的進口減少。2、可能出現貿易保護主義也會對我國的出口經濟產生影響。 （五）物價漲幅快速回落。物價現在不是大問題，大問題是有可能出現通貨緊縮。居民消費價格這塊大部分是食品，食品價格下來了，整個價格都下來，所以食品這塊2009年不可能有很高上漲，2009年即使沒有金融危機，食品價格也會下來。有專家認為：原材料即工業(yè)品出廠價格指數，會

9、出現全球行的下降，因此，初級產品價格如果上不去，價格是不用擔心的 。 四、我國應對國際金融危機的選擇自國際金融危機爆發(fā)以來，國家應對金融危機的措施在不斷地出臺。如對重點產業(yè)的救助，財政救援政策的推出，都表明應對金融危機進入了全民動員的階段。 （一）進行經濟發(fā)展方式的轉變1、是產業(yè)結構的轉變，也就是從原來的第二產業(yè)逐步轉向第三產業(yè)，然后實現三個產業(yè)的協(xié)同拉動。2、是投入要素結構的轉變，從原來依靠粗放型的投入逐漸向技術和勞動力素質提高轉變。3、是需求結構的轉變，從原來依靠投資和出口的拉動轉向消費、投資和出口的協(xié)同拉動。 （二）擴大內需：應投資與消費并舉。面對不斷惡化的金融危機，光靠提高居民消費需要

10、是不行的，還必須以投資為主來拉動經濟，這是沒辦法的事。因此中央政府投資選擇鐵路、社會保障、三農等等，一方面是為了最終拉動消費需求，另一方面選擇這些公共項目也是要防止出現重復建設。否則當經濟走出這一輪危機的時候，我們不得不再次面臨生產過剩的問題。又不得不進行新一輪的經濟調整。 （三）促進出口：保持人民幣匯率的相對穩(wěn)定。 1、人民幣升值是不可取的。因為，人民幣升值不利于我國擴大出口，加上金融危機本身就會帶來出口額的減少，這就必然要影響到我國經濟的增長率。加重世界金融危機對我國產生的影響。 2、人民幣貶值也是不可取的，因為，第一，中國是一個外貿大國?？咳嗣駧刨H值來增加出口是行不通的。第二，中國是全球

11、最大的外匯儲備國，如果人民幣貶值，就意味著世界其他主要幣種在升值。這必然遭到相當多國家的反對。 （四）外匯儲備的保值與升值，購買美國的國債是無賴的選擇。目前，我國有近兩億美元的外匯儲備，由于外匯是用的國外的幣種，這些貨幣是不能在國內市場流通的。同時我國的外匯儲備，無論是美元、英鎊等都是貨幣符號，都表現為紙幣，只要是紙幣，就有可能貶值。因此，保值成為外匯管理的首要任務。但是由于外匯不能在國內流通，因此要使外匯保值，萬億的選擇就是向國外投資。但投資是有風險的，我們不能將好不容易賺來的屬于納稅人的財富，在投資中損失掉。因此，保證外匯的安全是投資的首要目標。而購買經濟實力最強的美國國債，是公認的最安全

12、的投資。但就目前的情況看，也存在交大的風險。但我們又不能不購買。因此用外匯購買美國的國債對我國來將是一個兩難的選擇。 兩難的選擇表現為: 1、如果短期內拒絕購買美國的債券，或者是拋售美國的債券，美國不僅不能救市，美元還將崩潰，乃至國際金融體系在短期內將會崩潰，那中國將是一個最大的受害者，因為中國持有的美元達兩萬億。2、如果購買，美元在中長期將貶值。我們有2萬億外匯儲備，美元貶值我國遭受損失也是最大的。如果換其他國家的貨幣也有問題。買石油也存在我們的石油儲備能力不夠，而石油儲備不是短期內可以完成的。 （五）防范金融風險：風險來自對中資機構股票的拋售。隨著金融市場的開放，國外的金融機構進入我國市場

13、。對我國的金融安全構成威脅。如果國外機構大規(guī)模的拋售中國的股票，中國政府就必須接盤，否則將直接影響到中國的金融安全。 （六）產業(yè)結構調整與升級，應跟上下一輪世界經濟發(fā)展的步伐。金融危機的爆發(fā)，必然導致產業(yè)結構調整與升級。 我國的產業(yè)結構調整與升級必須考慮到未來五年甚至十年全球產業(yè)發(fā)展的方向，同時，也要考慮我國的具體國情。否則的話，可能會浪費下一個增長周期。 五、我國經濟發(fā)展的前景是好的現階段金融危機，我們受到的沖擊還較小，我國財政政策還較多，居民儲蓄還較多，發(fā)國債還沒問題，其他政策包括貨幣政策、匯率政策、出口退稅率等我們的空間還很大，所以下一步就在目前擴張型政策基礎上再采取更大力度的措施，我們的政策空間很大。從這個角度來說，可以得出結論：雖然國際形勢不好，2009年保持8%的經濟增長速度是完全有希望的。 謝謝大家！謝謝大家