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第七章 企業(yè)營運(yùn)能力分析,本章主要內(nèi)容,企業(yè)營運(yùn)能力指標(biāo)的構(gòu)成 : 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 存貨周轉(zhuǎn)率 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 企業(yè)營運(yùn)能力指標(biāo)的計(jì)算方法 企業(yè)營運(yùn)能力指標(biāo)的內(nèi)涵、作用、影響因素、評價方法,第一節(jié) 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析,一、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的含義 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，也稱總資產(chǎn)利用率，是企業(yè)營業(yè)收入與資產(chǎn)平均總額的比率，即企業(yè)的總資產(chǎn)在一定時期內(nèi)（通常是一年）周轉(zhuǎn)的次數(shù)。 其計(jì)算公式為： 資產(chǎn)平均總額=（期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額）/2,,指標(biāo)意義： 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是綜合評價企業(yè)全部資產(chǎn)經(jīng)營質(zhì)量和利用效率的重要指標(biāo)。綜合反映了企業(yè)整體資產(chǎn)的營運(yùn)能力。 一般來說，周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，周轉(zhuǎn)一次所需天數(shù)越少，表明其周轉(zhuǎn)速度越快，營運(yùn)能力越強(qiáng)；反之，周轉(zhuǎn)次數(shù)越少，周轉(zhuǎn)一次所需天數(shù)越多，表明其周轉(zhuǎn)速度越慢，營運(yùn)能力越弱。,,拓邦股份總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度計(jì)算表 單位：百萬元,,,對公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的判斷還應(yīng)結(jié)合行業(yè)平均水平及多期歷史數(shù)據(jù)對指標(biāo)的情況進(jìn)行比較分析。,,二、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的影響因素及評價方法,總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映的是企業(yè)的1元資產(chǎn)創(chuàng)造收入的多 少。不僅可以綜合反映企業(yè)整體資產(chǎn)的營運(yùn)效率，并且可用于衡量企業(yè)運(yùn)用資產(chǎn)賺取利潤的能力?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率通常和反映盈利能力的指標(biāo)一起使用，全面評價企業(yè)的盈利能力。 通過對總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的對比分析，不但能夠反映出企業(yè)本年度及以前年度總資產(chǎn)的營運(yùn)效率及其變化，而且能夠發(fā)現(xiàn)企業(yè)與同類企業(yè)在資金利用上的差別，促進(jìn)企業(yè)提高資金的使用效率。 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的分析評價要考慮公司的行業(yè)特征和公司的經(jīng)營戰(zhàn)略 。,第二節(jié) 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析,一、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的含義 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是營業(yè)收入與流動資產(chǎn)平均余額的比率。是衡量企業(yè)一定時期內(nèi)（通常是一年）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度的快慢及利用效率的綜合性指標(biāo)。 其計(jì)算公式為： 流動資產(chǎn)平均余額=（期初流動資產(chǎn)+期末流動資產(chǎn)）/2,,指標(biāo)的意義： 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映全部流動資產(chǎn)的利用效率。流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度快，會相對節(jié)約流動資產(chǎn)，等于相對擴(kuò)大資產(chǎn)投入，增強(qiáng)企業(yè)盈利能力；而周轉(zhuǎn)速度延緩，需要補(bǔ)充流動資產(chǎn)參加周轉(zhuǎn)，形成資金浪費(fèi)，降低企業(yè)盈利能力。,,例：拓邦股份有關(guān)資料及流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度的計(jì)算如表所示： 拓邦流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度計(jì)算表 單位：百萬元,,,,該公司的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的評價還應(yīng)結(jié)合公司歷史資料和行業(yè)平均水平判斷。,,二、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的影響因素及評價方法,1.流動資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)銷售的能力——運(yùn)用效率 2.流動資產(chǎn)投資的節(jié)約與浪費(fèi)情況——管理及駕馭水平 3.加速流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的基本途徑。 增加營業(yè)收入 ①開發(fā)適銷對路的產(chǎn)品； ②強(qiáng)化銷售工作，提高市場占有率以及加快銷售過程。 降低流動資產(chǎn)占用額 ①加強(qiáng)定額管理；②努力降低材料采購成本和產(chǎn)品制造成本；③縮短周轉(zhuǎn)期；④加快貨款結(jié)算，及時收回貨款；⑤定期清倉查庫，及時處理積壓產(chǎn)品和物資；⑥避免過量存款。,第三節(jié) 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分析,一、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的含義 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是企業(yè)一定時期(通常是一年)營業(yè)收入與應(yīng)收賬款平均余額的比率。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是衡量應(yīng)收賬款流動程度和管理效率的指標(biāo)。 其計(jì)算公式為： 應(yīng)收賬款平均余額=（期初應(yīng)收賬款+期末應(yīng)收賬款）/2,,指標(biāo)意義： 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)應(yīng)收賬款變現(xiàn)速度的快慢及管理效率的高低。 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率高表明：①企業(yè)收賬迅速，賬齡期限相對較短，可以減少收賬費(fèi)用和壞賬損失，從而相對增加企業(yè)流動資產(chǎn)的投資收益； ②資產(chǎn)流動性大，短期償債能力強(qiáng)；③借助應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)與企業(yè)信用期限的比較，可以更好地評價客戶的信用程度及企業(yè)原定信用條件的合理性。,拓邦應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率計(jì)算表 單位：百萬元,三、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的影響因素及評價方法,企業(yè)的獲利能力、償債能力與應(yīng)收賬款的回收情況有直接的關(guān)系。 ◆ 如果企業(yè)的賬款回收期延長，說明企業(yè)的獲利能力和償債能力都降低。 ◇ 企業(yè)信用政策過寬 ◇ 收賬不力 ◇ 壞賬過多 分析時，應(yīng)將應(yīng)收賬款回收期與利潤相聯(lián)系，如果應(yīng)收賬款的回收期延長而利潤卻沒有增長，有兩方面的原因： ◇ 企業(yè)產(chǎn)品的競爭力下降 ◇ 顧客產(chǎn)生支付困難,◆ 如賬款回收期縮短，說明企業(yè)的獲利能力和償債能力都有所提高。 ◇ 加強(qiáng)了應(yīng)收賬款的管理 ◇ 企業(yè)借助于金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行了短期融資 評價方法： 財(cái)務(wù)報(bào)表的外部使用人可以將計(jì)算出的指標(biāo)與該企業(yè)前期指標(biāo)、行業(yè)平均水平或其他類似企業(yè)的指標(biāo)相比較； 運(yùn)用這一指標(biāo)時，應(yīng)結(jié)合企業(yè)的信用政策。,第四節(jié) 存貨周轉(zhuǎn)率分析,一、存貨周轉(zhuǎn)率的含義 存貨周轉(zhuǎn)率，是企業(yè)一定時期(通常是一年)的銷售成本（或收入）與平均存貨的比率。通過存貨周轉(zhuǎn)率的計(jì)算與分析，可以測定企業(yè)一定時期內(nèi)存貨資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度，是反映企業(yè)購、產(chǎn)、銷平衡效率的一種尺度。 存貨周轉(zhuǎn)率有兩種計(jì)算方式： 一種以成本為基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率，主要運(yùn)用于流動性分析； 另一種是以收入為基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率，主要運(yùn)用于獲利能力分析。,其計(jì)算公式為：,,,,,其中：,,指標(biāo)意義： 以成本為基礎(chǔ)和以收入為基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率各自有不同的意義。 以成本為基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率運(yùn)用較為廣泛，因?yàn)榕c存貨相關(guān)的是銷售成本，它們之間的對比更符合實(shí)際，能夠較好地表現(xiàn)存貨的周轉(zhuǎn)狀況； 以收入為基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率既維護(hù)了資產(chǎn)運(yùn)用效率比率各指標(biāo)計(jì)算上的一致性，又因?yàn)橛纱擞?jì)算的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)與應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)建立在同一基礎(chǔ)上，從而可直接相加并得出另一個分析指標(biāo)------營業(yè)周期。,營業(yè)周期 是指從取得存貨開始到銷售存貨并收回現(xiàn)金為止的這一段時間。 計(jì)算公式為： 營業(yè)周期=存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) 一般情況下，營業(yè)周期短，說明資金周轉(zhuǎn)速度快；營業(yè)周期長，說明資金周轉(zhuǎn)速度慢。,拓邦公司存貨周轉(zhuǎn)率計(jì)算表（以營業(yè)收入為基礎(chǔ)） 單位：百萬元,拓邦公司存貨周轉(zhuǎn)率計(jì)算表（營業(yè)成本為基礎(chǔ)） 單位：百萬元,,,三、存貨周轉(zhuǎn)率的影響因素及評價方法,存貨是流動資產(chǎn)乃至總資產(chǎn)中最重要的組成部分之一，它不僅金額比重大，而且增值能力強(qiáng)。因此，存貨周轉(zhuǎn)速度的快慢，不僅反映出企業(yè)采購、儲存、生產(chǎn)銷售各環(huán)節(jié)管理工作狀況的好壞，而且對企業(yè)的償債能力及獲利能力產(chǎn)生決定性的影響，是對流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的補(bǔ)充說明。,三、存貨周轉(zhuǎn)率的影響因素及評價方法,存貨周轉(zhuǎn)率越高，周轉(zhuǎn)天數(shù)越少，表明企業(yè)存貨回收速度越快，企業(yè)的經(jīng)營管理效率越高，資產(chǎn)流動性越強(qiáng)，則企業(yè)的利潤率越高（在企業(yè)有利經(jīng)營的條件下）； 存貨周轉(zhuǎn)率越低，周轉(zhuǎn)天數(shù)越多，則表明存貨周轉(zhuǎn)速度慢，存貨的管理效率較低，存貨占用資金較多，企業(yè)的利潤率較低。,在分析評價存貨周轉(zhuǎn)率指標(biāo)時應(yīng)注意的幾個問題：,（1）存貨周轉(zhuǎn)率過高或過低。 存貨周轉(zhuǎn)率過高也可能意味著企業(yè)存貨不足而可能造成脫銷；反之，在存貨周轉(zhuǎn)率過低時，企業(yè)應(yīng)當(dāng)進(jìn)一步分析存貨的質(zhì)量結(jié)構(gòu)，弄清存貨中是否包含有實(shí)際遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于賬面價值的即將報(bào)廢或已損壞的原材料、商品（產(chǎn)品）等。 （2）存貨的結(jié)構(gòu)分析。 以及影響存貨速度的重要項(xiàng)目進(jìn)行分析，分別就原材料、在產(chǎn)品、產(chǎn)成品三個部分計(jì)算周轉(zhuǎn)率，借以分析各構(gòu)成對整個存貨周轉(zhuǎn)率的影響。,（3）企業(yè)采用不同的存貨計(jì)價方法，將影響存貨周轉(zhuǎn)率的高低。 （4）存貨批量的不同也會影響存貨周轉(zhuǎn)率。 （5）存貨周轉(zhuǎn)率與企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營周期有關(guān)（不同行業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營特點(diǎn)）。 （6）如果企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動具有很強(qiáng)的季節(jié)性，平均存貨應(yīng)該按月份或季度余額來計(jì)算。,第五節(jié) 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析,一、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的含義 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，也稱固定資產(chǎn)利用率，是企業(yè)營業(yè)收入與固定資產(chǎn)平均占用額之比。它反映企業(yè)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的快慢、變現(xiàn)能力和有效利用程度。 其計(jì)算公式為：,,,式中分母的固定資產(chǎn)平均占用額的計(jì)算，目前有兩種觀點(diǎn)： ①采用固定資產(chǎn)原值計(jì)算。 固定資產(chǎn)生產(chǎn)能力并非隨著其價值的逐步轉(zhuǎn)移而相應(yīng)降低；便于企業(yè)不同時間或與不同企業(yè)進(jìn)行比較。 ②用固定資產(chǎn)凈值計(jì)算。 能夠真正反映一定時期內(nèi)企業(yè)實(shí)際占用的固定資金。 本書采用固定資產(chǎn)凈值計(jì)算固定資產(chǎn)平均占用額。,指標(biāo)意義： 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)沒有絕對的判斷標(biāo)準(zhǔn)。一般情況下，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高越好，該指標(biāo)高，說明企業(yè)固定資產(chǎn)投資得當(dāng)，固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分布合理，能夠較充分地發(fā)揮固定資產(chǎn)的使用效率，企業(yè)的經(jīng)營活動越有效，閑置的固定資產(chǎn)越少；反之，則表明固定資產(chǎn)使用效率不高，提高的生產(chǎn)經(jīng)營成果不多，企業(yè)的營運(yùn)能力較差。,拓邦公司固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率計(jì)算表 單位：百萬元,,,三、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的影響因素及評價方法,（1）固定資產(chǎn)所采用的折舊方法和折舊年限的影響。 （2）通貨膨脹的影響。 （3）固定資產(chǎn)的生產(chǎn)能力及利用效率決定流動資產(chǎn)規(guī)模、周轉(zhuǎn)額的大小及周轉(zhuǎn)速度。 （4）固定資產(chǎn)增加（通常是突然上升的）的影響。 （5）固定資產(chǎn)的不同來源對該比率的重要影響。 ※在對固定資產(chǎn)營運(yùn)能力進(jìn)行分析時，必須充分結(jié)合流動資產(chǎn)的投資規(guī)模、周轉(zhuǎn)額、周轉(zhuǎn)速度才更有價值。,一般而言，固定資產(chǎn)的質(zhì)量與使用效率越高，其推動流動資產(chǎn)運(yùn)行的有效規(guī)模與周轉(zhuǎn)率就越大、越快，實(shí)現(xiàn)的周轉(zhuǎn)額也就越多。因此，在不斷提高流動資產(chǎn)自身營運(yùn)能力的同時，如何卓有成效地提高固定資產(chǎn)的質(zhì)量與使用效率，并以相對節(jié)約的固定資產(chǎn)投資推動盡可能多的流動資產(chǎn)規(guī)模，加速流動資產(chǎn)價值的轉(zhuǎn)換速率，從而實(shí)現(xiàn)更多的營業(yè)收入，成為固定資產(chǎn)營運(yùn)效率分析評價工作的重要內(nèi)容。 評價方法： 以企業(yè)歷史水平和同行業(yè)平均水平作標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行對比分析。,