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1、 教 學(xué) 目 的 教 學(xué) 重 點(diǎn) 與 難 點(diǎn) 教 學(xué) 內(nèi) 容 復(fù) 習(xí) 思 考 案 例 分 析 教 學(xué) 目 的 通 過(guò) 本 章 的 學(xué) 習(xí) ， 要 求 學(xué) 生 了 解 財(cái)務(wù) 分 析 的 基 本 程 序 ， 掌 握 比 率 分 析 法 、比 較 分 析 法 、 綜 合 分 析 法 等 基 本 方 法 ，并 能 運(yùn) 用 這 些 方 法 對(duì) 企 業(yè) 的 償 債 能 力 、營(yíng) 運(yùn) 能 力 、 獲 利 能 力 等 財(cái) 務(wù) 狀 況 進(jìn) 行 分析 ， 準(zhǔn) 確 把 握 企 業(yè) 財(cái) 務(wù) 現(xiàn) 狀 ， 以 便 針 對(duì)性 地 開(kāi) 展 未 來(lái) 理 財(cái) 活 動(dòng) 。 教 學(xué) 重 點(diǎn) 與 難 點(diǎn) 企 業(yè) 償 債 能 力 分 析

2、 企 業(yè) 營(yíng) 運(yùn) 能 力 分 析 企 業(yè) 獲 利 能 力 分 析 杜 邦 分 析 法 一 、 財(cái) 務(wù) 分 析 的 含 義 和 性 質(zhì)二 、 財(cái) 務(wù) 分 析 的 作 用三 、 財(cái) 務(wù) 分 析 的 目 的四 、 財(cái) 務(wù) 分 析 的 基 礎(chǔ)五 、 財(cái) 務(wù) 分 析 的 種 類(lèi)六 、 財(cái) 務(wù) 分 析 程 序第 一 節(jié) 財(cái) 務(wù) 分 析 概 述 財(cái) 務(wù) 分 析 的 含 義 與 性 質(zhì)1 含 義 :以 企 業(yè) 的 財(cái) 務(wù) 報(bào) 告 等 會(huì) 計(jì) 資 料 為 基 礎(chǔ) ，對(duì) 企 業(yè) 的 財(cái) 務(wù) 狀 況 和 經(jīng) 營(yíng) 成 果 進(jìn) 行 分 析 和評(píng) 價(jià) 的 一 種 方 法 。2 性 質(zhì) （ 1） 財(cái) 務(wù) 分 析 的 起 點(diǎn)

3、 是 財(cái) 務(wù) 報(bào) 表 ；（ 2） 財(cái) 務(wù) 分 析 只 是 檢 查 的 手 段 ， 只 能 認(rèn) 識(shí)問(wèn) 題 ， 而 不 能 解 決 問(wèn) 題 。 1、 可 以 評(píng) 價(jià) 企 業(yè) 一 定 時(shí) 期 的 財(cái) 務(wù) 狀 況 ， 提 示 企業(yè) 生 產(chǎn) 活 動(dòng) 中 存 在 的 問(wèn) 題 ， 為 企 業(yè) 生 產(chǎn) 經(jīng) 營(yíng) 管 理 決策 提 供 依 據(jù) 內(nèi) 部 決 策 2、 可 以 為 信 息 使 用 者 提 供 企 業(yè) 財(cái) 務(wù) 信 息 外 部 決 策 3、 可 以 檢 查 各 部 門(mén) 工 作 完 成 情 況 和 工 作 業(yè) 績(jī) 經(jīng) 營(yíng) 管 理 財(cái) 務(wù) 分 析 的 作 用 評(píng) 價(jià) 企 業(yè) 的 發(fā) 展 趨 勢(shì)財(cái)務(wù)分析的目的

4、評(píng) 價(jià) 企 業(yè) 的 償 債 能 力評(píng) 價(jià) 企 業(yè) 的 資 產(chǎn) 管 理 水 平評(píng) 價(jià) 企 業(yè) 的 獲 利 能 力 財(cái) 務(wù) 分 析 的 基 礎(chǔ) 現(xiàn) 金 流 量 表利 潤(rùn) 表資 產(chǎn) 負(fù) 債 表 資產(chǎn)資本流動(dòng)資產(chǎn)貨幣資產(chǎn)籌資性流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債結(jié)算資產(chǎn)結(jié)算性流動(dòng)負(fù)債存貨資產(chǎn)長(zhǎng)期負(fù)債長(zhǎng)期負(fù)債長(zhǎng)期資產(chǎn)長(zhǎng)期投資股本所有者權(quán)益固定資產(chǎn)資本公積無(wú)形及其他資產(chǎn)盈余公積未分配利潤(rùn)合計(jì)資產(chǎn)總額資本總額合計(jì)資 產(chǎn) 負(fù) 債 表 1、 2 一 、 商 品 銷(xiāo) 售 收 入 減 ： 商 品 銷(xiāo) 售 成 本二 、 銷(xiāo) 售 毛 利 減 ： 銷(xiāo) 售 稅 金 及 附 加三 、 主 營(yíng) 業(yè) 務(wù) 利 潤(rùn) 加 ： 其 他 業(yè) 務(wù) 利 潤(rùn) 減

5、： 營(yíng) 業(yè) 費(fèi) 用 、 管 理 費(fèi) 用 、 財(cái) 務(wù) 費(fèi) 用四 、 營(yíng) 業(yè) 利 潤(rùn) 投 資 收 益 營(yíng) 業(yè) 外 收 支 凈 額五 、 利 潤(rùn) 總 額 減 ： 所 得 稅六 、 凈 利 潤(rùn) 利 潤(rùn) 表 財(cái)務(wù)分析的種類(lèi) 按 主 體 不 同 分 類(lèi)按 對(duì) 象 不 同 分 類(lèi)按 方 法 不 同 分 類(lèi)按 目 的 不 同 分 類(lèi) 償 債 能 力 分 析營(yíng) 運(yùn) 能 力 分 析獲 利 能 力 分 析綜 合 能 力 分 析 財(cái) 務(wù) 分 析 的 方 法（ 一 ） 趨 勢(shì) 分 析 法（ 二 ） 比 率 分 析 法（ 三 ） 對(duì) 比 分 析 法（ 四 ） 因 素 分 析 法 （ 一 ） 趨 勢(shì) 分 析 法 概 念 ：

6、 又 稱 水 平 分 析 法 ， 是 通 過(guò) 對(duì) 比 兩 期 或 連 續(xù)數(shù) 期 財(cái) 務(wù) 報(bào) 告 中 的 相 同 指 標(biāo) ， 確 定 其 增 減 變 動(dòng)趨 勢(shì) 的 一 種 方 法 。運(yùn) 用 方 式 重 要 指 標(biāo) 的 比 較會(huì) 計(jì) 報(bào) 表 的 比 較會(huì) 計(jì) 報(bào) 表 項(xiàng) 目 的 比 較 重要財(cái)務(wù)指標(biāo)的比較前期數(shù)額分析期數(shù)額環(huán)比動(dòng)態(tài)比率固定基期數(shù)額分析期數(shù)額定基動(dòng)態(tài)比率 （ 二 ） 比 率 分 析 法 概 念 ： 通 過(guò) 計(jì) 算 各 種 比 率 指 標(biāo) 來(lái) 確 定 經(jīng) 濟(jì) 活動(dòng) 變 動(dòng) 程 度 的 分 析 方 法 。 類(lèi) 型 ： 構(gòu) 成 比 率效 率 比 率相 關(guān) 比 率 （ 三 ） 因 素 分 析

7、 法 概 念 ： 依 據(jù) 分 析 指 標(biāo) 預(yù) 期 影 響 因 素 的 關(guān) 系 ，從 數(shù) 量 上 確 定 因 素 對(duì) 分 析 指 標(biāo) 影 響 方 向和 影 響 程 度 的 一 種 方 法 。 種 類(lèi) 連 環(huán) 替 代 法差 額 分 析 法 連 環(huán) 替 代 法 將 分 析 指 標(biāo) 分 解 為 各 個(gè) 可 以 計(jì) 量 的 因 素 ，并 根 據(jù) 各 個(gè) 因 素 之 間 的 依 存 關(guān) 系 ， 順 次用 各 因 素 的 比 較 值 （ 通 常 即 實(shí) 際 值 ） 替代 基 準(zhǔn) 值 （ 通 常 即 標(biāo) 準(zhǔn) 或 計(jì) 劃 值 ） ， 據(jù)以 測(cè) 定 各 因 素 對(duì) 分 析 指 標(biāo) 的 影 響 。 連環(huán)替代法k=a

8、bc a的影響= （a1 ao ） boco b的影響= a1 （b1 bo ） co c的影響= a1 b1 （c1 co ） 差 額 分 析 法 利 用 各 個(gè) 因 素 的 比 較 值 與 基 準(zhǔn)值 之 間 的 差 額 ， 來(lái) 計(jì) 算 各 因 素對(duì) 分 析 指 標(biāo) 的 影 響 。 差額分析法k=a+b+cko=ao+bo+co k1= a1+b1+c1 k=a+b+c （ 四 ） 對(duì) 比 分 析 法 概 念 ： 也 稱 為 比 較 分 析 法 ， 是 將 某 項(xiàng) 財(cái) 務(wù) 指標(biāo) 與 性 質(zhì) 相 同 的 基 準(zhǔn) 指 標(biāo) 進(jìn) 行 對(duì) 比 ， 通過(guò) 計(jì) 算 該 數(shù) 據(jù) 與 基 準(zhǔn) 指 標(biāo) 之 間

9、差 異 ， 揭示 企 業(yè) 財(cái) 務(wù) 狀 況 和 經(jīng) 營(yíng) 成 果 的 一 種 分 析方 法 。 基 準(zhǔn) 指 標(biāo) 的 種 類(lèi) 一 般 公 認(rèn) 標(biāo) 準(zhǔn)行 業(yè) 標(biāo) 準(zhǔn)目 標(biāo) 標(biāo) 準(zhǔn)歷 史 標(biāo) 準(zhǔn) 影 響 償 債 能 力 的 其 他 因 素第 二 節(jié) 企 業(yè) 償 債 能 力 分 析短 期 償 債 能 力 分 析長(zhǎng) 期 償 債 能 力 分 析 短 期 償 債 能 力 分 析流 動(dòng) 比 率速 動(dòng) 比 率現(xiàn) 金 比 率 1、流動(dòng)比率a.公式=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債 （營(yíng)運(yùn)資金=流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債） b.分析：通常最低為2；適合同行比較； 此比率越高，說(shuō)明企業(yè)償還流動(dòng) 負(fù)債的能力越強(qiáng)。 c.影響的因素：營(yíng)業(yè)周期，應(yīng)收

10、賬款，存貨周轉(zhuǎn)速度。d.作用：反映資產(chǎn)對(duì)日常債務(wù)的償還保證能力 2、速動(dòng)比率 a.公式速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債 （流動(dòng)資產(chǎn)存貨）/流動(dòng)負(fù)債 b.分析：通常合適值為1；同行比較； c. 影響的因素：應(yīng)收帳款的變現(xiàn)能力。 d.作用：反映資產(chǎn)對(duì)日常債務(wù)支付能力的迅速性 3、現(xiàn)金比率 a.公式（現(xiàn)金現(xiàn)金等價(jià)物）/流動(dòng)負(fù)債 b.分析：此比率越高，說(shuō)明企業(yè)有較好的支付能力，對(duì)償付債務(wù)是有保障的。 短期償債能力小結(jié)短期償債能力是針對(duì)流動(dòng)負(fù)債的。特點(diǎn)：資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債（分母不變）流動(dòng)比率流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債速動(dòng)比率速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債現(xiàn)金比率（現(xiàn)金現(xiàn)金等價(jià)物）/流動(dòng)負(fù)債 圖示練習(xí) 資 產(chǎn) 負(fù) 債 率 負(fù) 債 股 權(quán) 比

11、率利 息 保 障 倍 數(shù) 股 東 權(quán) 益 比 率長(zhǎng) 期 償 債能 力 分 析 權(quán) 益 乘 數(shù) 1、 資 產(chǎn) 負(fù) 債 率 （ 負(fù) 債 比 率 ） a.公 式 ： 資 產(chǎn) 負(fù) 債 率 =負(fù) 債 總 額 /資 產(chǎn) 總 額 b.分 析 ： 債 權(quán) 人 越 低 越 好 經(jīng) 營(yíng) 者 適 度 負(fù) 債 股 東 資 本 利 潤(rùn) 率 大 于 負(fù) 債 利 率 ， 增 加 負(fù) 債 ； 資 本 利 潤(rùn) 率 小 于 負(fù) 債 利 率 ， 減 少 負(fù) 債 。 c.作 用 ： 衡 量 資 產(chǎn) 對(duì) 債 務(wù) 的 償 還 保 障 程 度 和 債 務(wù) 對(duì) 資 產(chǎn) 的 資 金 支 撐 程 度 。 2、股東權(quán)益比率與權(quán)益乘數(shù) a.公式：股

12、東權(quán)益比率股東權(quán)益總額/總資產(chǎn) b.分析：負(fù)債比率股東權(quán)益比率1，股東權(quán)益 比率越大，償還長(zhǎng)期債務(wù)能力越強(qiáng)。 權(quán)益乘數(shù)1/股東權(quán)益比率 1/（1資產(chǎn)負(fù)債率） 資產(chǎn)總額/股東權(quán)益總額 分析：權(quán)益乘數(shù)表示企業(yè)的負(fù)債程度，權(quán)益乘數(shù)越大，企業(yè)負(fù)債程度越高。 3、 負(fù) 債 股 權(quán) 比 率 （ 產(chǎn) 權(quán) 比 率 ） 公 式 ： 產(chǎn) 權(quán) 比 率 負(fù) 債 總 額 /股 東 權(quán) 益 總 額 說(shuō) 明 ： 此 比 率 越 低 ， 企 業(yè) 財(cái) 務(wù) 風(fēng) 險(xiǎn) 越 小 ； 反 映 基 本 財(cái) 務(wù) 結(jié) 構(gòu) 的 穩(wěn) 定 性 ； 反 映 債 權(quán) 人 投 入 資 本 受 保 障 的 程 度 。產(chǎn)權(quán)比率與權(quán)益乘數(shù)之間的關(guān)系是什么？1產(chǎn)

13、權(quán)比率權(quán)益乘數(shù) 4、 利 息 保 障 倍 數(shù) （ 已 獲 利 息 倍 數(shù) ） 公 式 ： 已 獲 利 息 倍 數(shù) 息 稅 前 利 潤(rùn) /利 息 費(fèi) 用 分 析 ： 息 稅 前 利 潤(rùn) =利 潤(rùn) 總 額 +財(cái) 務(wù) 費(fèi) 用 +所得 稅 ； 利 息 費(fèi) 用 包 括 費(fèi) 用 化 和 資 本 化 的 利 息 。此 指 標(biāo) 是 用 來(lái) 衡 量 償 還 利 息 的 能 力 ， 最 低 為 1。 長(zhǎng)期償債能力小結(jié)長(zhǎng)期償債能力分析是針對(duì)全部負(fù)債的償還。特點(diǎn)：還本能力：負(fù)債總額/付息能力：息稅前利潤(rùn)/利息注意：如果分子分母數(shù)據(jù)取自同一張報(bào)表，則使用當(dāng)前數(shù)據(jù)；如果分子分母數(shù)據(jù)取自不同的報(bào)表，則使用期初期末的平均數(shù)。

14、 圖示練習(xí) 其 他因 素或 有 負(fù) 債擔(dān)保責(zé)任 租 賃 活 動(dòng) 可 動(dòng)用 的銀 行貸 款 練 習(xí)1.若流動(dòng)比率大于1，則下列結(jié)論成立的是（ ） A.速動(dòng)比率大于1 B.營(yíng)運(yùn)資金大于零 C.資產(chǎn)負(fù)債率大于1 D.短期償債能力絕對(duì)有保障 練 習(xí)2.在 計(jì) 算 速 動(dòng) 比 率 時(shí) ， 要 把 存 貨 從 流 動(dòng) 資 產(chǎn) 中 剔 除 的 原因 ， 不 包 括 （ ） 。A. 可 能 存 在 部 分 存 貨 已 經(jīng) 損 壞 但 尚 未 處 理 的 情 況B. 部 分 存 貨 已 抵 押 給 債 權(quán) 人C. 可 能 存 在 成 本 與 合 理 市 價(jià) 相 差 懸 殊 的 存 貨 估 價(jià) 問(wèn) 題D. 存 貨

15、 可 能 采 用 不 同 的 計(jì) 價(jià) 方 法3.下 列 各 項(xiàng) 中 會(huì) 使 企 業(yè) 實(shí) 際 變 現(xiàn) 能 力 大 于 財(cái) 務(wù) 報(bào) 表 所 反 映 的能 力 的 是 ( ).A 存 在 將 很 快 變 現(xiàn) 的 存 貨 B 存 在 未 決 訴 訟 案 件C 為 別 的 企 業(yè) 提 供 信 用 擔(dān) 保 D 未 使 用 的 銀 行 貸 款 限 額 練 習(xí)4.下 列 屬 于 反 映 企 業(yè) 償 付 到 期 長(zhǎng) 期 債 務(wù) 能 力 的 指 標(biāo) 的 是（ ）A.資 產(chǎn) 負(fù) 債 率 B.產(chǎn) 權(quán) 比 率C.有 形 凈 值 債 務(wù) 率 D.已 獲 利 息 倍 數(shù) 5.影 響 企 業(yè) 長(zhǎng) 期 償 債 能 力 的 報(bào)

16、表 外 因 素 有 （ ） A 為 他 人 提 供 的 經(jīng) 濟(jì) 擔(dān) 保B 融 資 租 賃 的 租 賃 費(fèi) 用C 售 出 產(chǎn) 品 可 能 發(fā) 生 的 質(zhì) 量 事 故 賠 償D 經(jīng) 營(yíng) 租 入 長(zhǎng) 期 使 用 的 固 定 資 產(chǎn) 練 習(xí)6.資 產(chǎn) 負(fù) 債 表 外 影 響 企 業(yè) 變 現(xiàn) 能 力 的 因 素 有 （ ） . A 預(yù) 收 賬 款 B 短 期 證 券C 即 將 變 現(xiàn) 的 長(zhǎng) 期 資 產(chǎn) D 可 動(dòng) 用 的 銀 行 貸 款 指 標(biāo)7.資 產(chǎn) 負(fù) 債 率 也 稱 負(fù) 債 經(jīng) 營(yíng) 比 率 ， 對(duì) 其 評(píng) 價(jià) 正 確 的 有 （ ） . .從 債 權(quán) 人 角 度 看 ， 負(fù) 債 比 率 越 大

17、 越 好 .從 債 權(quán) 人 角 度 看 ， 負(fù) 債 比 率 越 小 越 好 .從 股 東 角 度 看 ， 負(fù) 債 比 率 越 高 越 好 .從 股 東 角 度 看 ， 當(dāng) 全 部 資 本 利 潤(rùn) 率 高 于 債 務(wù) 利 息 率 時(shí) ，負(fù) 債 比 率 越 高 越 好 第 三 節(jié) 企 業(yè) 營(yíng) 運(yùn) 能 力 分 析存 貨 周 轉(zhuǎn) 率應(yīng) 收 帳 款周 轉(zhuǎn) 率流 動(dòng) 資 產(chǎn) 周 轉(zhuǎn) 率 固 定 資 產(chǎn) 周 轉(zhuǎn) 率總 資 產(chǎn) 周轉(zhuǎn) 率營(yíng) 運(yùn)能 力 （ 一 ） 流 動(dòng) 資 產(chǎn) 周 轉(zhuǎn) 情 況 應(yīng) 收 賬 款 周 轉(zhuǎn) 率 （ 周 轉(zhuǎn) 次 數(shù) ） 主 營(yíng) 業(yè) 務(wù) 收 入 凈 額 平 均 應(yīng) 收 賬 款 余 額 應(yīng)

18、 收 賬 款 周 轉(zhuǎn) 期 （ 周 轉(zhuǎn) 天 數(shù) ） 平 均 應(yīng) 收 賬 款 余 額 360 主 營(yíng) 業(yè) 務(wù) 收 入 凈 額 存 貨 周 轉(zhuǎn) 率 （ 周 轉(zhuǎn) 次 數(shù) ） 主 營(yíng) 業(yè) 務(wù) 成 本 平 均 存 貨 余 額 存 貨 周 轉(zhuǎn) 期 （ 周 轉(zhuǎn) 天 數(shù) ） =平 均 存 貨 余 額 360 主 營(yíng) 業(yè) 務(wù) 成 本 流 動(dòng) 資 產(chǎn) 周 轉(zhuǎn) 率 （ 周 轉(zhuǎn) 次 數(shù) ） 主 營(yíng) 業(yè) 務(wù) 收 入 凈 額 平 均 流 動(dòng) 資 產(chǎn) 余 額 流 動(dòng) 資 產(chǎn) 周 轉(zhuǎn) 期 （ 周 轉(zhuǎn) 天 數(shù) ） =平 均 流 動(dòng) 資 產(chǎn) 余 額 360 主 營(yíng) 業(yè) 務(wù) 收 入 凈 額 思 考 ：營(yíng) 業(yè) 周 期 ？ （ 二 ）

19、固 定 資 產(chǎn) 周 轉(zhuǎn) 情 況 固 定 資 產(chǎn) 周 轉(zhuǎn) 率 （ 周 轉(zhuǎn) 次 數(shù) ） 主 營(yíng) 業(yè) 務(wù) 收 入 凈 額 平 均 固 定 資 產(chǎn) 凈 值 固 定 資 產(chǎn) 周 轉(zhuǎn) 期 （ 周 轉(zhuǎn) 天 數(shù) ） 平 均 固 定 資 產(chǎn) 凈 值 360 主 營(yíng) 業(yè) 務(wù) 收 入 凈 額 （ 三 ） 總 資 產(chǎn) 周 轉(zhuǎn) 情 況 總 資 產(chǎn) 周 轉(zhuǎn) 率 （ 周 轉(zhuǎn) 次 數(shù) ） 主 營(yíng) 業(yè) 務(wù) 收 入 凈 額 平 均 資 產(chǎn) 總 額 總 資 產(chǎn) 周 轉(zhuǎn) 期 （ 周 轉(zhuǎn) 天 數(shù) ） 平 均 資 產(chǎn) 總 額 360 主 營(yíng) 業(yè) 務(wù) 收 入 凈 額 某公司2003年末有關(guān)數(shù)據(jù)如下：項(xiàng)目金額項(xiàng)目金額貨幣資金短期投資3002

20、00短期借款應(yīng)付賬款300200應(yīng)收票據(jù)應(yīng)收賬款102（年初168）98（年初82）長(zhǎng)期負(fù)債975所有者權(quán)益1025（年初775）存貨500（年初460 ）主營(yíng)業(yè)務(wù)收入3000固定資產(chǎn)凈值無(wú)形資產(chǎn)資產(chǎn)合計(jì)1286（年初214）142500（年初1500）主營(yíng)業(yè)務(wù)成本財(cái)務(wù)費(fèi)用稅前利潤(rùn)稅后利潤(rùn)2400109054 營(yíng) 1、 2償 1、 2 練 習(xí)1.下 列 各 項(xiàng) 中 ， 影 響 營(yíng) 業(yè) 周 期 長(zhǎng) 短 的 因 素 有 （ ） . A 年 度 銷(xiāo) 售 額 B 平 均 存 貨 C 銷(xiāo) 貨 成 本 D 平 均 應(yīng) 收 賬 款 第 四 節(jié) 企 業(yè) 獲 利 能 力 分 析每 股 股 利每 股 利 潤(rùn)每 股

21、 凈 資 產(chǎn)市 盈 率 資 產(chǎn) 報(bào) 酬 率成 本 費(fèi) 用 凈 利 率股 東 權(quán) 益 報(bào) 酬 率銷(xiāo) 售 凈 利 率上市公司 非上市公司 （ 一 ） 銷(xiāo) 售 毛 利 率 與 銷(xiāo) 售 凈 利 率 銷(xiāo) 售 凈 利 率 凈 利 潤(rùn) 銷(xiāo) 售 收 入 100 銷(xiāo) 售 毛 利 率 （ 銷(xiāo) 售 收 入 銷(xiāo) 售 成 本 ） 銷(xiāo) 售 收 入 100作 用 ： 反 映 產(chǎn) 品 營(yíng) 業(yè) 業(yè) 務(wù) 的 獲 利 能 力 。 （ 二 ） 成 本 費(fèi) 用 利 潤(rùn) 率 成 本 費(fèi) 用 利 潤(rùn) 率 凈 利 潤(rùn) 成 本 費(fèi) 用 總 額 100其 中 ： 成 本 費(fèi) 用 總 額 主 營(yíng) 業(yè) 務(wù) 成 本 營(yíng) 業(yè) 費(fèi) 用 管 理 費(fèi) 用 財(cái)

22、 務(wù) 費(fèi) 用分 析 ：（ 1） 該 指 標(biāo) 從 耗 費(fèi) 角 度 補(bǔ) 充 評(píng) 價(jià) 企 業(yè) 收 益 狀 況 ， 有 利 于促 進(jìn) 企 業(yè) 加 強(qiáng) 內(nèi) 部 管 理 ， 節(jié) 約 支 出 ， 提 高 經(jīng) 營(yíng) 效 益（ 2） 該 指 標(biāo) 越 高 ， 表 明 企 業(yè) 為 取 得 收 益 所 付 出 的 代 價(jià) 越小 ， 企 業(yè) 成 本 費(fèi) 用 控 制 的 越 好 ， 企 業(yè) 的 獲 利 能 力 越 強(qiáng) 。 （ 三 ） 總 資 產(chǎn) 報(bào) 酬 率 總 資 產(chǎn) 報(bào) 酬 率 凈 利 潤(rùn) 平 均 資 產(chǎn) 總 額 100分 析 ： 用 來(lái) 衡 量 利 用 資 產(chǎn) 獲 取 利 潤(rùn) 的 能 力 ， 比 率 越 高 ，說(shuō) 明

23、企 業(yè) 資 產(chǎn) 獲 利 能 力 越 強(qiáng) ?？?資 產(chǎn) 報(bào) 酬 率 總 資 產(chǎn) 周 轉(zhuǎn) 率 銷(xiāo) 售 凈 利 率要 提 高 資 產(chǎn) 報(bào) 酬 率 ， 可 從 兩 方 面 著 手 ：加 強(qiáng) 資 產(chǎn) 管 理 ， 提 高 資 產(chǎn) 利 用 率 ；加 強(qiáng) 銷(xiāo) 售 管 理 ， 增 加 銷(xiāo) 售 收 入 ， 節(jié) 約 成 本 費(fèi) 用 ， 提高 利 潤(rùn) 水 平 。 （ 四 ） 股 東 權(quán) 益 報(bào) 酬 率 股 東 權(quán) 益 報(bào) 酬 率 凈 利 潤(rùn) 平 均 股 東 權(quán) 益 100 其 中 ： 平 均 股 東 權(quán) 益 （ 所 有 者 權(quán) 益 年 初 數(shù) 所 有 者 權(quán) 益 年 初 數(shù) ） 2分 析 ： 此 指 標(biāo) 反 映 企

24、業(yè) 股 東 獲 取 投 資 報(bào) 酬 的 高 低 。股 東 權(quán) 益 報(bào) 酬 率 資 產(chǎn) 報(bào) 酬 率 平 均 權(quán) 益 乘 數(shù)提 高 凈 資 產(chǎn) 報(bào) 酬 率 ， 可 通 過(guò) ： 在 權(quán) 益 乘 數(shù) （ 即 資 金 結(jié) 構(gòu) ） 一 定 的 情 況 下 ， 通 過(guò) 增 收 節(jié) 支 ，提 高 資 產(chǎn) 利 用 效 率 ， 來(lái) 提 高 資 產(chǎn) 報(bào) 酬 率 ； 在 資 產(chǎn) 報(bào) 酬 率 大 于 負(fù) 債 利 息 率 的 情 況 下 ， 可 以 通 過(guò) 增 大 權(quán)益 乘 數(shù) ， 即 提 高 資 產(chǎn) 負(fù) 債 率 ， 來(lái) 提 高 凈 資 產(chǎn) 報(bào) 酬 率 。 （ 五 ） 每 股 收 益 每 股 收 益 凈 利 潤(rùn) 普 通

25、股 平 均 股 數(shù) 作 用 ： 它 反 映 普 通 股 的 獲 利 能 力 。 （ 六 ） 每 股 股 利 與 股 利 支 付 率 每 股 股 利 普 通 股 現(xiàn) 金 股 利 總 額 年 末 普 通 股 總 數(shù)此 指 標(biāo) 的 高 低 ， 取 決 于 公 司 獲 利 能 力 的 強(qiáng) 弱 、 公 司 的 股利 政 策 合 現(xiàn) 金 是 否 充 裕 。股 利 支 付 率 （ 普 通 股 每 股 股 利 普 通 股 每 股 凈 收 益 ） 100股 利 支 付 率 反 映 公 司 的 股 利 分 配 政 策 和 支 付 股 利 的 能 力。 （ 七 ） 市 盈 率 市 盈 率 普 通 股 每 股 市 價(jià)

26、 普 通 股 每 股 收 益分 析 ： 該 比 率 反 映 投 資 人 對(duì) 每 元 凈 利 潤(rùn) 所愿 支 付 的 價(jià) 格 ， 可 以 用 來(lái) 估 計(jì) 股 票 的 投資 報(bào) 酬 和 風(fēng) 險(xiǎn) 。 市 價(jià) 確 定 時(shí) ， 每 股 收 益 越 高 ， 市 盈 率 越 低 ， 風(fēng)險(xiǎn) 就 小 。 每 股 收 益 確 定 時(shí) ， 市 價(jià) 越 高 ， 市 盈 率 越 高 ， 風(fēng)險(xiǎn) 就 大 。 從 橫 向 來(lái) 說(shuō) ， 市 盈 率 越 高 說(shuō) 明 公 司 能 夠 獲 得 社會(huì) 信 賴 ， 具 有 良 好 的 前 景 ， 但 過(guò) 高 公 司 的 風(fēng) 險(xiǎn)會(huì) 過(guò) 大 ， 一 般 不 超 過(guò) 20。 該 指 標(biāo) 不 能

27、用 于 不 同 行 業(yè) 比 較 ， 適 于 趨 勢(shì) 分 析 。 某公司財(cái)務(wù)報(bào)表中部分資料如下：假設(shè)該公司長(zhǎng)期資產(chǎn)只有固定資產(chǎn)，應(yīng)收賬款余額為凈額。 貨幣資金：150000元 固定資產(chǎn)：425250元 銷(xiāo)售收入：1500000元凈利潤(rùn)：75000元 保守速動(dòng)比率：2流動(dòng)比率：3 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)：40天 要求計(jì)算：（1）應(yīng)收賬款平均余額 （2）流動(dòng)負(fù)債 （3）流動(dòng)資產(chǎn)（4）總資產(chǎn) （5）資產(chǎn)凈利率練 習(xí) （1）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=應(yīng)收賬款平均余額360/銷(xiāo)售收入 應(yīng)收賬款平均余額=401500000360 =166667（元）（2）保守速動(dòng)比率=（貨幣資金應(yīng)收賬款）/流動(dòng)負(fù)債 流動(dòng)負(fù)債=（1500

28、00166667）/2 =158334(元) （3）流動(dòng)資產(chǎn)=流動(dòng)比率流動(dòng)負(fù)債 =1583343=475002（元）（4）總資產(chǎn)=流動(dòng)資產(chǎn)長(zhǎng)期資產(chǎn) =475002425250=900252（元）（5）資產(chǎn)凈利率=凈利潤(rùn)/總資產(chǎn) =75000/900252=8.33% 四 、 企 業(yè) 發(fā) 展 能 力 分 析 主 要 考 察 五 項(xiàng) 指 標(biāo) ：（ 一 ） 銷(xiāo) 售 （ 營(yíng) 業(yè) ） 增 長(zhǎng) 率（ 二 ） 資 本 積 累 率（ 三 ） 總 資 產(chǎn) 增 長(zhǎng) 率（ 四 ） 三 年 銷(xiāo) 售 平 均 增 長(zhǎng) 率（ 五 ） 三 年 資 本 平 均 增 長(zhǎng) 率 （ 一 ） 銷(xiāo) 售 （ 營(yíng) 業(yè) ） 增 長(zhǎng) 率銷(xiāo)售（營(yíng)

29、業(yè)）增長(zhǎng)率=本年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)額上年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入總額100其中：本年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)額本年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入總額上年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入總額 分 析 ：（ 1） 銷(xiāo) 售 （ 營(yíng) 業(yè) ） 增 長(zhǎng) 率 是 衡 量 企 業(yè) 經(jīng) 營(yíng) 狀 況 和 市 場(chǎng)占 有 能 力 、 預(yù) 測(cè) 企 業(yè) 經(jīng) 營(yíng) 業(yè) 務(wù) 拓 展 趨 勢(shì) 的 重 要 標(biāo) 志 。不 斷 增 加 的 主 營(yíng) 業(yè) 務(wù) 收 入 ， 是 企 業(yè) 生 存 的 基 礎(chǔ) 和 發(fā)展 的 條 件 。（ 2） 該 指 標(biāo) 若 大 于 0， 表 示 企 業(yè) 本 年 的 主 營(yíng) 業(yè) 務(wù) 收 入有 所 增 長(zhǎng) ， 指 標(biāo) 值 越 高 ， 表 明 增 長(zhǎng) 速 度 越 快 ， 企

30、業(yè)市 場(chǎng) 前 景 越 好 ； 若 該 指 標(biāo) 小 于 0， 則 說(shuō) 明 產(chǎn) 品 或 服務(wù) 不 適 銷(xiāo) 對(duì) 路 、 質(zhì) 次 價(jià) 高 ， 或 是 在 售 后 服 務(wù) 等 方 面存 在 問(wèn) 題 ， 市 場(chǎng) 份 額 萎 縮 。 （ 二 ） 資 本 積 累 率資本積累率本年所有者權(quán)益增長(zhǎng)額年初所有者權(quán)益100其中：本年所有者權(quán)益增長(zhǎng)額所有者權(quán)益年末數(shù)所有者權(quán)益年初數(shù) 分 析 ：（ 1） 資 本 積 累 率 體 現(xiàn) 了 企 業(yè) 資 本 的 積 累 情 況 ， 是企 業(yè) 發(fā) 展 強(qiáng) 盛 的 標(biāo) 志 ， 也 是 企 業(yè) 擴(kuò) 大 再 生 產(chǎn) 的源 泉 ， 展 示 了 企 業(yè) 的 發(fā) 展 潛 力 。（ 2） 資

31、本 積 累 率 反 映 了 投 資 者 投 入 企 業(yè) 資 本 的 保全 性 和 增 長(zhǎng) 性 ， 該 指 標(biāo) 越 高 ， 表 明 企 業(yè) 的 資 本積 累 越 多 ， 企 業(yè) 資 本 保 全 性 越 強(qiáng) ， 應(yīng) 付 風(fēng) 險(xiǎn) 、持 續(xù) 發(fā) 展 的 能 力 越 大 。（ 3） 該 指 標(biāo) 如 為 負(fù) 值 ， 表 明 企 業(yè) 資 本 受 到 侵 蝕 ，所 有 者 利 益 受 到 損 害 ， 應(yīng) 予 充 分 重 視 。 （ 三 ） 總 資 產(chǎn) 增 長(zhǎng) 率總資產(chǎn)增長(zhǎng)率本年總資產(chǎn)增長(zhǎng)額年初資產(chǎn)總額100其中：本年總資產(chǎn)增長(zhǎng)額資產(chǎn)總額年末數(shù)資產(chǎn)總額年初數(shù)分 析 ： 本 指 標(biāo) 用 以 反 映 企 業(yè) 發(fā) 展

32、 能 力 ， 表 明 企 業(yè) 一個(gè) 經(jīng) 營(yíng) 周 期 內(nèi) 資 產(chǎn) 經(jīng) 營(yíng) 規(guī) 模 擴(kuò) 張 的 速 度 。 （ 四 ） 三 年 銷(xiāo) 售 平 均 增 長(zhǎng) 率 13額三年前主營(yíng)業(yè)務(wù)收入總當(dāng)年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入總額三年銷(xiāo)售平均增長(zhǎng)率100分 析 ： （ 1） 利 用 三 年 銷(xiāo) 售 平 均 增 長(zhǎng) 率 指 標(biāo) ， 能 夠 反 映 企業(yè) 的 主 營(yíng) 業(yè) 務(wù) 增 長(zhǎng) 趨 勢(shì) 和 穩(wěn) 定 程 度 ， 體 現(xiàn) 企 業(yè) 的 連 續(xù) 發(fā) 展?fàn)?況 和 發(fā) 展 能 力 ， 避 免 因 少 數(shù) 年 份 業(yè) 務(wù) 波 動(dòng) 而 對(duì) 企 業(yè) 發(fā) 展?jié)?力 的 錯(cuò) 誤 判 斷 。 （ 2） 該 指 標(biāo) 越 高 ， 表 明 企 業(yè) 主

33、營(yíng) 業(yè) 務(wù) 持 續(xù) 增 長(zhǎng) 勢(shì)頭 越 好 ， 市 場(chǎng) 擴(kuò) 張 能 力 越 強(qiáng) 。 （ 五 ） 三 年 資 本 平 均 增 長(zhǎng) 率 %10013 總額三年前年末所有者權(quán)益年末所有者權(quán)益總額三年資本平均增長(zhǎng)率分 析 ： 該 指 標(biāo) 越 高 ， 表 明 企 業(yè) 所 有 者 權(quán) 益 得 到 的 保 障 程 度越 大 ， 企 業(yè) 可 以 長(zhǎng) 期 使 用 的 資 金 越 充 足 ， 抗 風(fēng) 險(xiǎn) 和 持 續(xù) 發(fā)展 的 能 力 越 強(qiáng) 。 一、沃爾綜合評(píng)分法二、杜邦財(cái)務(wù)分析體系三、杜邦分析體系的作用四、杜邦財(cái)務(wù)分析的優(yōu)缺點(diǎn)第 五 節(jié) 杜 邦 分 析 法 沃爾的綜合評(píng)分法亞歷山大沃爾20世紀(jì)初提出了信用能力指數(shù)

34、的概念，把若干財(cái)務(wù)比率用線性關(guān)系結(jié)合起來(lái)，以此評(píng)價(jià)企業(yè)的信用水平。 圖示1、2 權(quán) 益 報(bào) 酬率資 產(chǎn) 報(bào) 酬 率 權(quán) 益 乘 數(shù)銷(xiāo) 售 凈 利率 總 資 產(chǎn) 周 轉(zhuǎn)率銷(xiāo) 售 凈 利銷(xiāo) 售 收 入 銷(xiāo) 售 收 入總 資 產(chǎn) 總 資 產(chǎn)股 東 權(quán) 益杜 邦 分 析 法 權(quán) 益 報(bào) 酬 率資產(chǎn)報(bào)酬率平均權(quán)益乘數(shù)1（1負(fù)債比率）銷(xiāo)售凈利率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率凈利銷(xiāo)售收入銷(xiāo)售收入資產(chǎn)總額 總收入總成本銷(xiāo)售成本銷(xiāo)售費(fèi)用管理費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用 營(yíng)業(yè)外支出稅金非流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)其他流動(dòng)資產(chǎn)貨幣資金短期投資存貨應(yīng)收及預(yù)付款 1.解 釋 指 標(biāo) 變 動(dòng) 的 原 因 和 趨 勢(shì) ， 為 采 取 措施 指 明 方 向 。 2.杜

35、邦 分 析 體 系 有 助 于 解 釋 變 動(dòng) 的 趨 勢(shì) ，通 過(guò) 與 本 行 業(yè) 平 均 指 標(biāo) 或 同 類(lèi) 企 業(yè) 對(duì) 比 。杜 邦 分 析 體 系 的 作 用 杜 邦 財(cái) 務(wù) 分 析 的 優(yōu) 缺 點(diǎn) 杜 邦 財(cái) 務(wù) 分 析 可 以 揭 示 出 企 業(yè) 各 項(xiàng) 財(cái) 務(wù) 指 標(biāo) 間的 結(jié) 構(gòu) 關(guān) 系 ， 查 明 各 項(xiàng) 主 要 指 標(biāo) 變 動(dòng) 的 影 響 因素 ； 杜 邦 財(cái) 務(wù) 分 析 可 以 為 決 策 者 優(yōu) 化 經(jīng) 營(yíng) 理 財(cái) 狀 況 ，提 高 企 業(yè) 經(jīng) 營(yíng) 效 益 提 供 了 思 路 。 杜 邦 財(cái) 務(wù) 分 析 只 是 一 種 分 解 財(cái) 務(wù) 比 率 的 方 法 ， 而不 是

36、另 外 建 立 新 的 財(cái) 務(wù) 指 標(biāo) ； 這 種 分 析 只 能 “ 診 斷病 因 ” ， 不 能 “ 治 療 病 情 ” 。 練 習(xí)1.權(quán) 益 凈 利 率 在 杜 邦 分 析 體 系 中 是 個(gè) 綜 合 性 最 強(qiáng) 、 最 具有 代 表 性 的 指 標(biāo) .通 過(guò) 對(duì) 系 統(tǒng) 的 分 析 可 知 ， 提 高 權(quán) 益 凈 利率 的 途 徑 不 包 括 ( ).A 加 強(qiáng) 銷(xiāo) 售 管 理 ， 提 高 銷(xiāo) 售 凈 利 率B 加 強(qiáng) 資 產(chǎn) 管 理 ， 提 高 其 利 用 率 和 周 轉(zhuǎn) 率C 加 強(qiáng) 負(fù) 債 管 理 ， 降 低 資 產(chǎn) 負(fù) 債 率D 加 強(qiáng) 負(fù) 債 管 理 ， 提 高 產(chǎn) 權(quán) 比

37、率 2.某 企 業(yè) 去 年 的 銷(xiāo) 售 凈 利 率 為 5.73 ， 資 產(chǎn) 周 轉(zhuǎn) 率 為2.17； 今 年 的 銷(xiāo) 售 凈 利 率 為 4.88%， 資 產(chǎn) 周 轉(zhuǎn) 率 為 2.88.若 兩 年 的 資 產(chǎn) 負(fù) 債 率 相 同 ， 今 年 的 權(quán) 益 凈 利 率 比 去 年 的變 化 趨 勢(shì) 為 （ ） 。A 下 降 B.不 變 C.上 升 D.難 以 確 定 練 習(xí)3.在 杜 邦 分 析 體 系 中 ， 假 設(shè) 其 他 情 況 相 同 ， 下 列 說(shuō) 法中 錯(cuò) 誤 的 是 （ ） .A 權(quán) 益 乘 數(shù) 大 則 財(cái) 務(wù) 風(fēng) 險(xiǎn) 大B 權(quán) 益 乘 數(shù) 大 則 權(quán) 益 凈 利 率 大C 權(quán) 益

38、 乘 數(shù) 等 于 資 產(chǎn) 權(quán) 益 率 的 倒 數(shù)D 權(quán) 益 乘 數(shù) 大 則 資 產(chǎn) 凈 利 率 大 復(fù) 習(xí) 思 考1、 什 麼 是 財(cái) 務(wù) 分 析 ？2、 財(cái) 務(wù) 分 析 的 目 的 是 什 麼 ？3、 如 何 進(jìn) 行 比 率 分 析 ？4、 試 用 杜 邦 分 析 體 系 分 析 企 業(yè) 財(cái) 務(wù) 狀 況 。 A公司2000年實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入6000萬(wàn)元，2001年比2000年銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)20%；1998年該公司資產(chǎn)總額為2500萬(wàn)元，以后每后一年比前一年資產(chǎn)增加500萬(wàn)元，該公司資產(chǎn)由流動(dòng)資產(chǎn)和固定資產(chǎn)組成，連續(xù)4年來(lái)固定資產(chǎn)未發(fā)生變化均為2000萬(wàn)元，假設(shè)該公司無(wú)投資收益和營(yíng)業(yè)外收支，所得稅率

39、保持不變。其它有關(guān)數(shù)據(jù)和財(cái)務(wù)比率如下：指標(biāo)2000年2001年資產(chǎn)負(fù)債率45% 50%流動(dòng)負(fù)債/ 所有權(quán)益0.6 0.55速動(dòng)比率0.65 0.8銷(xiāo)售毛利率18% 20%平均收賬期72天45天凈利潤(rùn)600 800 （1）分析總資產(chǎn)、負(fù)債變化原因；（2）分析流動(dòng)比率變動(dòng)原因；（3）分析資產(chǎn)凈利率變化原因；（4）運(yùn)用杜邦分析法分析權(quán)益凈利率變動(dòng)原因。要 求 : 指標(biāo)2000年2001年資產(chǎn)總額3500 4000流動(dòng)資產(chǎn)1500 2000負(fù)債總額1575 2000權(quán)益總額1925 2000流動(dòng)負(fù)債1155 1100流動(dòng)比率1.3 1.82銷(xiāo)售凈利率1011.11資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.714 1.8總資產(chǎn)報(bào)酬率17.1420權(quán)益乘數(shù)1.82 2權(quán)益報(bào)酬率31.1740