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1、財務(wù)報表分析 郭敏華 著 智勝文化事業(yè)有限公司製作1 財務(wù)分析個案研究第六章 營運(yùn)績效暨獲利能力分析 財務(wù)報表分析 郭敏華 著 智勝文化事業(yè)有限公司製作- 財務(wù)分析個案研究 李伊俐 授課 - 2 獲利能力的重要性n獲利能力提供債權(quán)人債權(quán)保障、提供股東獲利報酬，也提供了進(jìn)一步成長的基本動力。 財務(wù)報表分析 郭敏華 著 智勝文化事業(yè)有限公司製作- 財務(wù)分析個案研究 李伊俐 授課 - 3 獲利性的決定因素r RO E g獲利性成長性風(fēng)險性營運(yùn)績效投資績效融資績效公司價值 財務(wù)報表分析 郭敏華 著 智勝文化事業(yè)有限公司製作- 財務(wù)分析個案研究 李伊俐 授課 - 4 獲利能力分析指標(biāo)n整體性獲利指標(biāo)n權(quán)

2、益報酬率n衡量股東投資報酬率的指標(biāo)。n資產(chǎn)報酬率 n衡量每單位資產(chǎn)所創(chuàng)造的效益的指標(biāo)。n經(jīng)濟(jì)附加價值n將權(quán)益資金成本考量入的獲利指標(biāo)。 財務(wù)報表分析 郭敏華 著 智勝文化事業(yè)有限公司製作- 財務(wù)分析個案研究 李伊俐 授課 - 5 獲利能力分析指標(biāo)（續(xù)）n營運(yùn)獲利衡量指標(biāo)n淨(jìng)利率n營收淨(jìng)額減去所有成本，再加減營業(yè)外收支後之獲利率，又分稅後、稅前淨(jìng)利。n營業(yè)利益率 n衡量本業(yè)經(jīng)營活動的獲利指標(biāo)。n毛利率n銷貨淨(jìng)額減去銷貨成本後的獲利數(shù)字。 財務(wù)報表分析 郭敏華 著 智勝文化事業(yè)有限公司製作- 財務(wù)分析個案研究 李伊俐 授課 - 6 權(quán)益報酬率n股東權(quán)益報酬率(ROE)n ROE的高低取決於三項管理

3、構(gòu)面的績效好壞：營運(yùn)管理、投資管理和融資管理。 n不能任憑ROE的高低即對公司的獲利能力遽下斷言，而要將ROE進(jìn)一步拆解才能分析出公司獲利全貌。權(quán)益乘數(shù)資產(chǎn)週轉(zhuǎn)率淨(jìng)利率權(quán)益乘數(shù)資產(chǎn)報酬率股東權(quán)益稅後淨(jìng)利 )ROA( 財務(wù)報表分析 郭敏華 著 智勝文化事業(yè)有限公司製作- 財務(wù)分析個案研究 李伊俐 授課 - 7 資產(chǎn)報酬率n資產(chǎn)報酬率 n資產(chǎn)總額採期初？期末？或平均值？ n視評估之目的而定資產(chǎn)週轉(zhuǎn)率淨(jìng)利率資產(chǎn)總額營業(yè)收入營業(yè)收入稅後淨(jìng)利資產(chǎn)總額稅後淨(jìng)利 財務(wù)報表分析 郭敏華 著 智勝文化事業(yè)有限公司製作- 財務(wù)分析個案研究 李伊俐 授課 - 8 淨(jìng)利率n淨(jìng)利率 = n營收淨(jìng)額= 營收毛額 銷貨退回

4、與折讓n稅前淨(jìng)利 V.S 稅後淨(jìng)利n若目的為衡量營運(yùn)績效 n看稅前淨(jìng)利，因為各產(chǎn)業(yè)甚至同業(yè)間所負(fù)擔(dān)的稅率可能不同。n若目的為衡量股東權(quán)益n看稅後淨(jìng)利，因為稅後淨(jìng)利才是股東真正可以享受到的利潤。營收淨(jìng)額淨(jìng)利 財務(wù)報表分析 郭敏華 著 智勝文化事業(yè)有限公司製作- 財務(wù)分析個案研究 李伊俐 授課 - 9 營業(yè)利益率n營業(yè)利益率 = n營業(yè)利益n公司經(jīng)營本業(yè)活動的獲利數(shù)字。n衡量公司本業(yè)獲利能力最重要的指標(biāo)（因為EPS不一定完全表達(dá)本業(yè)實際經(jīng)營績效）。營收淨(jìng)額營業(yè)利益 財務(wù)報表分析 郭敏華 著 智勝文化事業(yè)有限公司製作- 財務(wù)分析個案研究 李伊俐 授課 - 10 毛利率n毛利率 = n透露的訊息為：n公司有多少餘裕可投注在研發(fā)、行銷和管理活動上？ 以上皆為影響公司未來的競爭力的重要活動營收淨(jìng)額銷貨毛利 財務(wù)報表分析 郭敏華 著 智勝文化事業(yè)有限公司製作- 財務(wù)分析個案研究 李伊俐 授課 - 11 競爭策略影響獲利型態(tài)n成本領(lǐng)導(dǎo)n低毛利率、低管銷費(fèi)用n差異化n高毛利率、高管銷費(fèi)用n不同的獲利指標(biāo)所涵蓋的範(fàn)圍不同，適用的情境亦有差異，須因應(yīng)不同的目的選用適當(dāng)?shù)墨@利指標(biāo)進(jìn)行評估。