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1、單擊此處編輯母版標題樣式,,單擊此處編輯母版文本樣式,,第二級,,第三級,,第四級,,第五級,,,,*,,,,金融,1501,高慎琳,,20152229199,美國量化寬松政策及影響,（一）什么是量化寬松政策,量化寬松,(QE,：,Quantitative Easing),是指中央銀行,在零利率或近似零利率時,，通過購買國債等中長期債券，增加基礎(chǔ)貨幣供給，向市場注入大量流動性資金的干預(yù)方式，以鼓勵開支和借貸。,量化指擴大一定數(shù)量的貨幣發(fā)行，寬松即減少銀行的資金壓力。,,在經(jīng)濟發(fā)展正常的情況下，中央銀行通過公開市場業(yè)務(wù)操作，,一般通過購買市場的短期證券對利率進行微調(diào),;,量化寬松調(diào)控目標即鎖定為

2、長期的低利率，各國中央銀行持續(xù)向銀行系統(tǒng)注入流動性，,向市場投放大量貨幣。,其操作是中央銀行利用憑空創(chuàng)造出來的錢通過公開市場操作,購入證券、借錢給存款機構(gòu)等,，使銀行在央行開設(shè)的結(jié)算戶頭內(nèi)的資金增加，為銀行體系注入新的流通性。,,這些有助于降低政府債券的收益率和降低銀行同業(yè)拆借率，銀行從而,坐擁只能賺取極低利息的資產(chǎn),，央行期望銀行能因此比較愿意提供貸款以賺取回報，以緩解市場的資金壓力。,（二）具體內(nèi)容,,,?提出背景,2008,年美國的次貸危機已席卷全球，發(fā)展成為全球性的金融風(fēng)暴，大量標志性的公司倒閉，市場上流動資金不足，居民需求下降，失業(yè)人數(shù)不斷增長，整個市場都像是處在黑暗中一般。,?具體

3、實施內(nèi)容,QE1 2008,年,11,月,25,日，美聯(lián)儲首次公布機構(gòu)債和抵押貸款支持證券（,MBS,），標志著首輪量化寬松政策的開始。至,2010,年,4,月,28,日結(jié)束，美聯(lián)儲在此期間共購買,1.725,萬億美元資產(chǎn)。,,,QE2,,2010,年,11,月,4,日，美聯(lián)儲宣布啟動第二輪量化寬松計劃，計劃,2011,年第二季度以前進一步收購,6000,億美元較長期的美國國債。,,,QE3 2012,年,9,月,14,日，美聯(lián)儲宣布推出,QE3,，,0~0.25%,超低利率的維持期限將延長到,2015,年中，每月采購,400,億美元的抵押貸款支持證券。,,,QE4 2012,年,1

4、2,月,12,日，美聯(lián)儲麾下聯(lián)邦公開委員會宣布，推出第四輪量化寬松計劃，每月采購,450,億國債代替扭曲操作（,OT,），加上,QE3,的,400,億美元，美聯(lián)儲每月資產(chǎn)采購額達,850,億美元。,,,2014,年,10,月,30,日，美國聯(lián)邦公開市場委員會,(FOMC),貨幣政策會議宣布，將在,2014,年,10,月末停止資產(chǎn)購買計劃，這意味著實施,6,年的量化寬松貨幣政策行將結(jié)束。,以上是,2009,年到,2010,年間美國量化寬松政策的主要措施的圖表匯總,通過這一系列的措施可以看出，美聯(lián)儲通過持續(xù)不斷的逆回購不斷增加銀行等金融機構(gòu)的貨幣資金的同時，國債收益率一直下降，利率水平也保持在一個

5、低位，這會使公民產(chǎn)生利率還會下降的預(yù)期，權(quán)衡之下人們會更愿意把錢消費掉，換成實實在在的商品，于是就拉動了消費。從而穩(wěn)定了美國的經(jīng)濟，就現(xiàn)在而言可以說這是在那個時段穩(wěn)定經(jīng)濟的比較好的政策了。,,（三）,量化寬松政策的影響,,,?,對美國本土的影響,另一方面，六年的量化寬松政策，持續(xù)的逆回購使美聯(lián)儲的負債不斷增加。,2008,年年初，美聯(lián)儲資產(chǎn)負債表規(guī)模尚不足一萬億美元，但是到,2014,年,10,月底已經(jīng)超過,4.5,萬億美元，短短幾年增長超過,3.5,萬億美元，與此同時，美聯(lián)儲資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)也發(fā)生了巨大的變化。這個政策在給美國經(jīng)濟帶來希望的同時也給美聯(lián)儲帶來了巨大的壓力，推出該政策之后美聯(lián)儲該如

6、何走是一個很值得關(guān)注的問題。,?對世界經(jīng)濟的影響,雖然美國實行了這一系列寬松政策，市場上的貨幣多了很多，按正常的思路分析，此時美國應(yīng)該陷入通貨膨脹的危局，但現(xiàn)實中美國的通貨膨脹率仍舊保持在較低的水平，從圖中可以看出雖然其,CPI,在上漲，但其漲幅卻還是很平穩(wěn)的。其中緣由值得人們深思。,對其原因尼克松總統(tǒng)時的財政部長約翰,·,康納利說的好，“美元是我們的貨幣，卻是你們的麻煩。”美元不僅僅是美國的貨幣，同時它還是國際貨幣，其兩重性也是美國通貨膨脹率并沒有快速上升的重要原因。在那段時間，美元指數(shù)不高，又作為國際貨幣就會大量流入其他國家，于是就將通貨膨脹轉(zhuǎn)嫁給了別國，所以美國的量化寬松政策實際上給整個世界經(jīng)濟都帶來了通貨膨脹的風(fēng)險。,?對中國的影響,,,,,最后再來談一下對中國的影響吧，在世界經(jīng)濟一體化的背景下中國是不可能避開的。于是很多美元流入了中國市場，使得我們國家貨幣數(shù)量增加，通貨膨脹壓力增大，而且我國的外匯儲備的數(shù)量不小，美元的貶值就會使我們的外匯儲備貶值；同時還帶來了人民幣升值的壓力，給我們的出口帶來了極大的阻礙；大宗商品價格上漲，加劇了我國輸入型通脹壓力。,,,但是美國退出量化寬松政策后，也會在市場資金流通以及融資等方面給中國帶來不利的影響。,