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1、單擊此處編輯母版標題樣式,單擊此處編輯母版文本樣式,第二級,第三級,第四級,第五級,*,金融機構風險管理的性質和作用,第一節(jié) 風險管理的本質和目標,第二節(jié) 承擔和管理風險是金融機構的基本職,能,第三節(jié) 風險管理與金融機構的價值和核心競爭,力,第四節(jié) 駁風險管理沖突論和花瓶論,第一節(jié) 風險管理的本質和目標,一、多種多樣的風險管理活動,二、風險管理等于降低風險嗎？,三、恰當理解以風險換收益,四、風險管理的本質特征：事前管理,一、多種多樣的風險管理活動,不同的人的眼里有不同的風險管理,風險管理活動的多樣性取決于風險的多樣性及其與具體的業(yè)務和管理活動的融合,對風險管理活動的梳理：,風險因子、管理方法、

2、損失處置等視角,以損失為中心的管理和以盈利為中心的管理,內控、對沖和經濟資本配置,二、風險管理等于降低風險嗎？,基于對風險的單側定義而將風險管理理解為降低風險的觀點：內控和對沖風險,這樣的傳統(tǒng)觀點與市場經濟下以風險換收益的基本觀念在邏輯上和現實中形成悖論。,問題的關鍵在對風險的認識,目標風險（及其特點）和非目標風險,有所為和有所不為,三、恰當理解以風險換收益,“以風險換收益”的本質內涵是什么？,“以風險換收益”是否意味著可以無限制地承擔風險？,是不是所有的風險都能換到收益？風險能換來多少收益？,如何實現“以風險換收益”？,“以風險換收益”的本質內涵是什么？,兩個基本的意思：投資中風險不可避免，

3、風險收益相匹配,突出了風險是收益的來源，反映了投資活動的本質,完整的說法：承擔風險換取更高的預期收益,理解的關鍵在于“風險”和“收益”,“,風險”誤解為損失會導致對無謂和不合理的損失的過度容忍，從根本上否認風險管理的必要性,將“收益”理解為“實現收益,”,，無法理解和接受正確風險管理決策下的合理損失，進而否定風險管理的有效性和可行性。,將“收益”理解為“極端收益,”,，導致賭博，風險管理也無必要。,“以風險換收益”是否意味著可以無限制地承擔風險？,合乎邏輯的推理：可以換風險的資源越多越好,理解不當會導致過度風險承擔，進而使風險管理失效,風險承擔三原則：首先受限制于金融機構本身的管理專長,，其次

4、受限制于金融機構承擔風險的能力，最后也限制于風險與收益的匹配特性,是不是所有的風險都能換到收益？風險能換來多少收益？,定價問題及其社會性,風險在交易中企業(yè)內部特性社會化,管理風險的社會平均成本是風險定價的依據,例如：保險市場和公司債券市場,直接的風險交易與隱含的風險交易,現代風險管理定價技術的發(fā)展,任何風險（尤其是操作風險）是否換來收益？,如何實現“以風險換收益”？,高風險高收益是否意味著收益的自動到來？,賭博中收益“自動到來,”,，,投資是追求預期收益（風險溢價），需要嚴格的風險管理,四、風險管理的本質特征：事前管理,無論是內部控制、風險對沖還是風險定價補償，其管理風險的共同要義在于在損失發(fā)

5、生前采取相應措施,事前管理決定了風險管理是非常具有挑戰(zhàn)性的管理?！芭c天對弈,”,和“看見明天,”,。,事前管理還決定了風險管理是一種積極管理。,第二節(jié) 承擔和管理風險是金融機構的基本職能,一、風險配置是現代金融系統(tǒng)的基本經濟功能,二、金融體系風險配置功能的實現方式,三、金融機構風險管理在風險配置體系中的作用方式,一、風險配置是現代金融系統(tǒng)的基本經濟功能,風險配置的含義和目標,金融體系是全社會的風險集散地和配置中心,金融體系的風險配置功能的微觀和宏觀效用,風險配置與資金配置的關系,二、金融體系風險配置功能的實現方式,金融產品,機構設置,市場規(guī)則,三、金融機構風險管理在風險配置體系中的作用方式,金

6、融機構通過吸收和承擔客戶不愿意承擔的風險，成為整個經濟社會參與者轉嫁風險的主要對象。,金融機構將從客戶方承擔過來的風險進行分散或者內部對沖。,金融機構通過與市場相連接，轉移風險，成為風險流動和配置的渠道。,第三節(jié) 風險管理與金融機構的價值和核心競爭力,一、風險管理為金融機構創(chuàng)造價值,二、風險管理是金融機構的核心競爭力,三、風險管理的其他理由,一、風險管理為金融機構創(chuàng)造價值,風險管理無關論（,Risk Management Irrelevance,）,風險管理相關論（,Risk Management Relevance,）,完美市場假設,二、風險管理是金融機構的核心競爭力,核心競爭力的最終表現是

7、什么？,市場中的盈利能力,如何盈利？,市場經濟中只能以承擔風險換取盈利機會,因此，風險承擔能力決定核心競爭力！,風險承擔能力又由什么因素決定呢？,資本金規(guī)模,風險管理水平,風險對稱性與風險承擔不對稱性,風險的對稱性：,可能讓你掙很多錢的生意同樣也可能讓你賠很多錢！,風險,承擔的不對稱性：,你可以盡情享受掙很多錢，但你不能忍受賠同樣多的錢！,市場經濟的基本游戲規(guī)則：資本金規(guī)則，直接只針對損失，不針對盈利。,風險的對稱性,時間,投資回報,風險承擔的不對稱性,時間,資本底線,投資回報,過度損失,風險對稱性與風險承擔不對稱性,時間,資本底線,利潤控制線,投資回報,過度利潤,過度損失,資本金和風險管理優(yōu)

8、勢,風險承擔優(yōu)勢,A,B,投資回報,時間,盈利優(yōu)勢,三、風險管理的其他理由,(,一,),股東的理由,(,二,),管理者的理由,(,三,),稅收效應,(,四,),財務困境成本和債務量,(,五,),監(jiān)管要求,第四節(jié) 駁風險管理沖突論和花瓶論,一、駁風險管理沖突論,兼論規(guī)范與發(fā)展的關系,二、駁風險管理花瓶論,風險管理與追求盈利是對立的嗎？,兼論規(guī)范與發(fā)展的關系,幾種流行的說法,對風險管理的錯誤認識,1,、風險管理和追求盈利是對立的。,2,、風險帶來收益，管住了風險，也就管住了利潤。,3,、規(guī)范和發(fā)展是矛盾的，要發(fā)展就不能規(guī)范經營，業(yè)務規(guī)范了，業(yè)務就死了。,理論上的分析,風險管理是對風險轉化為盈利過程

9、的管理，是追求風險升水的過程，是防范損失并追求盈利的過程。,風險管理能力強，則風險承擔能力強，則風險業(yè)務競爭力強，則盈利能力強，則更具發(fā)展優(yōu)勢。,理論表明風險管理與追求盈利是一致的。,西方實踐中，,進取型,戰(zhàn)略,高風險業(yè)務強化風險管理,，,如,對沖基金。,A,B,風險承擔優(yōu)勢,贏利能力優(yōu)勢,問題出在哪里？,沖突論的問題主要有兩個方面的原因：一是對風險采用單側定義，二是對管住了風險也就管住了盈利（至少是盈利的機會）的具體內容沒有進行合理區(qū)分。,管住什么利潤？,過度利潤與非法利潤,以市場和信用風險換利潤，要求規(guī)范和風險管理,以法律和操作風險換利潤，排斥規(guī)范和風險管理,不規(guī)范的環(huán)境與不公平競爭,風險

10、管理的尷尬處境,駁風險管理花瓶論,風險管理在實踐中成為花瓶主要有兩種情況,一是在治理結構和內部控制基礎設施不健全的情況下，某些具體的風險管理制度成為擺設和花瓶。,二是在缺乏基礎數據、計量和定價模型假設和參數沒有根據實際情況調整或者業(yè)務流程沒有相應更新的情況下，投資的風險管理信息系統(tǒng)可能喪失有效性，而成為僅供宣傳的擺設和花瓶。,風險管理的本質和目標是什么？風險管理與降低風險和以風險換收益的關系是什么？,如何恰當理解以風險換收益？,如何理解承擔和管理風險是金融機構的基本職能,?,風險管理是怎樣為金融機構創(chuàng)造價值的？,如何理解風險管理是金融機構的核心競爭力,?,如何理解實踐中的風險管理“沖突論”和“花瓶論,”,？,