《財務(wù)管理—投資管理培訓(xùn)課件》由會員分享，可在線閱讀，更多相關(guān)《財務(wù)管理—投資管理培訓(xùn)課件（36頁珍藏版）》請在裝配圖網(wǎng)上搜索。

1、,備注文字請不要超過綠色邊框；卡通人物和綠色框做好課件后，在母版里面刪除,中級會計資格財務(wù)管理,主講：張培娟,四、投資管理,（一）投資管理的主要內(nèi)容,（二）投資項目財務(wù)評價指標(biāo),（三）項目投資管理,（四）證券投資管理,（一）投資管理的主要內(nèi)容,1.,企業(yè)投資的意義,（,1,）投資是企業(yè)生存與發(fā)展的基本前提,（,2,）投資是獲取利潤的基本前提,（,3,）投資是企業(yè)風(fēng)險控制的重要手段,2.,投資管理的原則,（,1,）可行性分析原則,（,2,）結(jié)構(gòu)平衡原則,（,3,）動態(tài)監(jiān)控,原則,（,1,）可行性分析原則,內(nèi)容：主要包括環(huán)境可行性，技術(shù)可,行性、市場可行性、財務(wù)可行性等方面。,財務(wù)可行性的含義及,

2、內(nèi)容含義,是在相關(guān)的環(huán)境、技術(shù)、市場,可行性完成,的前題下，著重圍繞技術(shù)可行性和市場可,行性而開展的專門經(jīng)濟性評價。同時,，,一般也包含資金籌集的可行性。,內(nèi)容,財務(wù)可行性分析的主要方面和內(nèi)容包括：,a.,收入、費用和利潤等經(jīng)營成果指標(biāo)的分析；,b.,資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益等財務(wù)狀況,指標(biāo)的,分析,；,c.,資金籌集和配置的分析；資金流轉(zhuǎn)和,回收等資金運行過程的分析；,d.,項目現(xiàn)金流量、凈現(xiàn)值、內(nèi)含報酬率等,項目經(jīng)濟性效益指標(biāo)的分析，項目收益,與風(fēng)險關(guān)系的分析等,。,（二）投資項目財務(wù)評價指標(biāo),1.,項目現(xiàn)金流量,2.,凈現(xiàn)值（,NPV,）,3.,年金凈流量（,ANCF,）,4.,現(xiàn)值指數(shù)（

3、,PVI,）,5.,內(nèi)含報酬率（,IRR,）,6.,回收期（,PP,）,1.,項目現(xiàn)金流量,（,1,）投資期,長期資產(chǎn)投資,營運資金,墊支,（,2,）營業(yè)期,營業(yè)現(xiàn)金凈流量營業(yè)收入付現(xiàn)成本,營業(yè)利潤,+,非付現(xiàn)成本（不考慮所得稅）,營業(yè)現(xiàn)金凈流量營業(yè)收入付現(xiàn)成本,所得稅稅后營業(yè)利潤,+,非付現(xiàn)成本,收入,（,1,所得稅稅率）付現(xiàn)成本,（,1,所得稅稅率）非付現(xiàn)成本所得,稅稅率（考慮所得稅,）,（,3,）終結(jié)期,固定資產(chǎn)變價凈收入,固定資產(chǎn)變價凈損益對現(xiàn)金凈流量的影響,（賬面價值變價凈收入）所得稅稅率,墊支營運資金的,收回,例,1,A公司找到一個投資機會，該項目投資建設(shè)期為,2年,，營業(yè)期5年，

4、預(yù)計該項目需固定資產(chǎn)投資750萬元,，分,兩年等額投入。會計部門估計每年固定成本為（不,含折舊,）40萬元，變動成本是每件180元。固定資產(chǎn),折舊采用,直線法，折舊年限為5年，估計凈殘值為50萬元,。營銷,部門估計各年銷售量均為40000件,單價250元/件,。生產(chǎn),部門估計需要250萬元的凈營運資本投資，在,投產(chǎn)開始,時一次投入。為簡化計算，假設(shè)沒有所得稅,。要求,計算各年的凈現(xiàn)金流量。,NCF,0,=-375（萬元）,NCF,1,=-375（萬元）,NCF,2,=-250（萬元）,NCF,3-6,=4250-4180-40=240（萬元）,NCF,7,=240+250+50=540（萬元）

5、,2.,凈現(xiàn)值未來現(xiàn)金凈流量原始投資額現(xiàn)值,3.,年金凈流量現(xiàn)金凈流量總現(xiàn)值,/,年金現(xiàn)值系數(shù),4.,現(xiàn)值指數(shù)未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值,/,原始投資額現(xiàn)值,5.,內(nèi)含報酬率：凈兩會等于,0,時的貼現(xiàn)率,6.,回收期：投資項目的未來現(xiàn)金凈流量與原始,投資額相等,時所經(jīng)歷的時間，即原始投資額通過未來現(xiàn)金,流量,回收所需要的時間,。,（三）項目投資管理,1.,獨立方案,在獨立投資方案比較性決策時，內(nèi)含報酬率指標(biāo)綜合,反映,了各方案的獲利程度，在各種情況下的決策結(jié)論,都是正確,的,。,2.,互斥方案,項目壽命期相等,項目的壽命期相等，不論原始投資額大小,如何,能夠獲得更大的凈現(xiàn)值的，為最優(yōu)。,項目壽命期不相

6、等,對期限不等的互斥方案比較，無需換算壽命,期限，直接按原始期限的年金凈流量指標(biāo),決策,。,3.,固定資產(chǎn)更新決策,壽命期相同的設(shè)備重置決策,壽命期不相同的設(shè)備重置,決策,（四）證券投資管理,1.,債券投資,（,1,）,債券的價值將在債券投資上未來收取,的利息,和收回的本金折為現(xiàn)值,，即,可得到債券的內(nèi)在價值。,例6-18,某債券面值1000元，期限20年，,以市場利率作為評估債券價值的貼現(xiàn)率，,目前的市場利率10%，如果票面利率分別,為8%、10%和12%。,V,b,=80（P/A,10%,20）+1000,（P/F,10%,20）=830.12（元）,V,b,=100（P/A,10%,20

7、）+1000,（P/F,10%,20）=1000（元）,V,b,=120（P/A,10%,20）+1000,（P/F,10%,20）=1170.68（元）,（,2,）債券的內(nèi)部收益率,例6-21,假定投資者目前以1075.92元的,價格，購買一份面值為1000元、票面利率,為12%的5年期債券，投資者將該債券持,有至到期日，計算其內(nèi)部收益率。,120（P/A，R，5）+1000,（P/F，R，5）=1075.92,設(shè)利率為10%,120（P/A，10%，5）+1000,（P/F，10%，5）,=1203.7908+10000.6209,=1075.80,則：內(nèi)部收益率=10,%,如果,債券的價

8、格等于面值，例如，,買價是,1000元，則：設(shè)利率為12%,120（P/A，12%，5）+1000,（P/F，12%，5）=,1000,如果債券的價格低于面值，例如，買價是,899.24元，則,：,設(shè),利率為15%,120（P/A，15%，5）+1000,（P/F，15%，5）=899.,24,結(jié)論：,平價發(fā)行的債券，其內(nèi)部收益率等于票面利率；,溢價發(fā)行的債券，其內(nèi)部收益率低于票面利率；,折價發(fā)行的債券，其內(nèi)部收益率高于票面利率,。,2.,股票投資,（,1,）股票的價值,基本模型,未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值,常用的股票估價模式,固定增長模式：,V,S,=D,1,/R,S,-g,零增長模式,:,V,S,=D/R,S,階段性增長,模式,例6-22,假定某投資者準(zhǔn)備購買A公司,的股票，要求達到12%的收益率，該公司,今年每股股利0.8元，預(yù)計未來股利會,以9%的速度增長，要求：計算A股票的,價值，判斷是否購買,。,（,2,）股票投資收益率,固定增長模式中，,R=D,1,/P,0,+g,謝謝,