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1、,第,#,頁,單擊此處編輯母版文本樣式,第二級,第三級,第四級,第五級,單擊此處編輯母版文本樣式,第二級,第三級,第四級,第五級,第,#,頁,單擊此處編輯母版標(biāo)題樣式,單擊此處編輯母版文本樣式,第二級,第三級,第四級,第五級,第,#,頁,單擊此處編輯母版標(biāo)題樣式,單擊此處編輯母版標(biāo)題樣式,單擊此處編輯母版文本樣式,二級,三級,四級,五級,*,量化投資介紹,量化投資部,量化投資介紹量化投資部,量化投資策略,二,什么是量化投資,主要市場,參與者與產(chǎn)品,四,量化投資風(fēng)險,三,量化投資部簡介,六,國內(nèi)市場現(xiàn)狀,五,目 錄,一,量化投資策略二什么是量化投資主要市場參與者與產(chǎn)品四量化投資風(fēng),第,2,頁,什

2、么是量化投資,西蒙斯和大獎?wù)禄穑?Medallion,）,火箭,科學(xué)家,衍生品和次貸危機,騎士資本和,Flash Crash,黑箱,操作，神秘,什么是量化投資西蒙斯和大獎?wù)禄穑∕edallion）,第,3,頁,什么是量化投資,運用高性能計算機和復(fù)雜的數(shù)學(xué)模型，通過對海量數(shù)據(jù)的分析，尋找可以盈利的方法，并通過自動的交易系統(tǒng)進行交易，獲取收益。,關(guān)鍵字：模型、數(shù)據(jù)分析、系統(tǒng),什么是量化投資運用高性能計算機和復(fù)雜的數(shù)學(xué)模型，通過對海量數(shù),第,4,頁,什么,是量化投資,量化投資的特點：,紀(jì)律：利用模型和機器克服人性弱點,系統(tǒng)：海量數(shù)據(jù)的分析和計算能力,速度：超越人類的機會捕捉能力,套利：利用市場的

3、無效性獲取收益,概率：不苛求每筆交易的盈虧，通過大量交易實現(xiàn)穩(wěn)定盈利,追求絕對,收益：高杠桿，低回撤,什么是量化投資量化投資的特點：,第,5,頁,什么是量化投資,量化投資關(guān)注的領(lǐng)域,積極型投資,/,被動投資,資產(chǎn),配置,衍生品定價,高頻,交易,/,算法交易,風(fēng)險控制,什么是量化投資量化投資關(guān)注的領(lǐng)域,第,6,頁,什么是量化投資,量化投資的名詞和名人,CAPM,、,APT,、有效市場理論,Black-Scholes,期權(quán)定價模型,ARMA,、,GARCH,、,SVM,機器學(xué)習(xí)、神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)、支持向量機、卡曼濾波,Markowitz,、,Sharpe,、,Fama-French,、,Black-Lit

4、terman,、,Rosenberg Barra,、李祥林,(David Li),什么是量化投資量化投資的名詞和名人,第,7,頁,什么是量化投資,和量化投資有關(guān)的故事,什么是量化投資和量化投資有關(guān)的故事,第,8,頁,量化投資策略,常見的量化投資策略,套利,多,因子模型,高頻,交易,統(tǒng)計套利,衍生品、結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品,事件驅(qū)動,量化投資策略常見的量化投資策略,第,9,頁,量化投資策略,套利類策略,利用價格與真實價值之間暫時的背離獲取收益,理論上無風(fēng)險，實際中風(fēng)險很低，收益取決于套利機會,參與門檻,低，參與者眾多,實際應(yīng)用：,指數(shù)期貨期現(xiàn)套利、跨期套利,跨市場套利,ETF,套利,量化投資策略套利類策略,

5、第,10,頁,量化投資策略,多因子模型,通過,尋找可以預(yù)測股票收益的因子進行選股、配置，利用市場的無效性獲取收益，應(yīng)用資產(chǎn)組合管理理論優(yōu)化風(fēng)險收益特性,系統(tǒng),的理論框架，成熟的方法，需要深入研究,在成熟的市場中有同質(zhì)化問題,實際,應(yīng)用,MSCI Barra,貝萊德,(Blackrock,，原,BGI,),量化投資策略多因子模型,第,11,頁,量化投資策略,高頻交易,通過強大,的計算機，利用比對手更快的機會捕捉能力獲得收益，交易以毫秒計算,對系統(tǒng)要求極高，進入門檻高，是對速度的終極追求，快魚吃慢魚,實際,應(yīng)用：,高頻做市策略,(Market Making),自動交易：均值回歸,/,趨勢跟隨,量化

6、投資策略高頻交易,第,12,頁,量化投資策略,統(tǒng)計套利,通過尋找資產(chǎn)之間的統(tǒng)計關(guān)系，利用對穩(wěn)定統(tǒng)計關(guān)系的暫時背離獲取收益,出發(fā)點,和套利相似，但關(guān)注的是統(tǒng)計關(guān)系。并非完全無風(fēng)險，需要應(yīng)對當(dāng)統(tǒng)計關(guān)系發(fā)生變化的狀況,實際,應(yīng)用,配對交易,量化投資策略統(tǒng)計套利,第,13,頁,量化投資策略,衍生品、結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品,專注,于對復(fù)雜產(chǎn)品的定價、收益分析、風(fēng)險對沖，以獲得合適的收益型態(tài),需要借助復(fù)雜的數(shù)學(xué)模型。特征過于復(fù)雜，不夠透明，難以被普通投資者理解。,實際,應(yīng)用：,期權(quán)、奇異期權(quán),信用衍生品,(CDS,等,),利率,掉,期,(IRS),、貨幣互換,(Swap),結(jié)構(gòu)性,產(chǎn)品,(ABS,、,CDO),量化投

7、資策略衍生品、結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品,第,14,頁,量化投資策略,一個例子，使用期權(quán)組合構(gòu)造收益,量化投資策略一個例子，使用期權(quán)組合構(gòu)造收益,第,15,頁,量化投資策略,事件驅(qū)動,對于投資事件，借助統(tǒng)計分析，提供投資參考,并非,完全意義上的量化投資策略，但可以利用量化工具，尋找最優(yōu)的融資方案和風(fēng)險控制方法,實際,應(yīng)用,并購,套利,(Risk Arb,Merger Arb),減值,證券,(Distress Security)/,可轉(zhuǎn)債投資,量化投資策略事件驅(qū)動,第,16,頁,量化投資風(fēng)險,相信歷史可以預(yù)測未來,胖尾問題與黑,天鵝,事件,數(shù)據(jù)完整性：,Survivorship Bias,程序錯誤或機能失靈,策

8、略同質(zhì),化,量化投資風(fēng)險相信歷史可以預(yù)測未來,第,17,頁,主要市場參與者與產(chǎn)品,量化投在在國際市場,最早出現(xiàn)于,70,年代，并迅速增長,2009,年規(guī)模達到總管理資產(chǎn)的,30%,資產(chǎn)總額,2,萬億美元,第,18,頁,主要市場參與者與產(chǎn)品量化投在在國際市場第18頁,主要市場參與者與產(chǎn)品,共同基金,Barclays Global Investors,（被,Blackrock,貝萊德收購）,LSV Asset Management,其他有發(fā)行量化基金產(chǎn)品的著名共同基金：,Vanguard(,先鋒基金,),Janus(,杰納斯資本,),Alliance Bernstein(,聯(lián)博,),Evergre

9、en(,屬于美聯(lián)銀行,),Schwab(,嘉信理財,),第,19,頁,主要市場參與者與產(chǎn)品共同基金第19頁,主要市場參與者與產(chǎn)品,量化對沖基金公司,Bridege Water Associates,管理資產(chǎn),1220,億美元，總部位于美國康州，主基金,Pure Alpha,，年化收益率,18%,Man Group,管理資產(chǎn),680,億美元，總部位于英國倫敦，主基金,Man AHL,，年化收益,7%,Winton Capital,管理資產(chǎn),285,億美元，總部位于英國倫敦，主基金,Winton Global Alpha Fund,，年化收益,11.6%,D.E Shaw&Co,管理資產(chǎn),260,

10、億美元，總部位于紐約，主基金,Oculus,，年化收益,16%,Renaissance Technology,管理資產(chǎn)超過,150,億美元，總部位于紐約長島，主基金,Medallion,，,17,年年化收益,35%,主要市場參與者與產(chǎn)品量化對沖基金公司,第,20,頁,主要市場參與者與產(chǎn)品,幾個著名的量化對沖基金產(chǎn)品表現(xiàn),第,21,頁,主要市場參與者與產(chǎn)品幾個著名的量化對沖基金產(chǎn)品表現(xiàn)第21頁,國內(nèi)市場現(xiàn)狀,規(guī)模占管理資產(chǎn)不到,2%,公募,15,支量化基金，超過,200,億管理資產(chǎn),券商集合理財,10,支,私募量化基金,20,多支,私募業(yè)績優(yōu)于公募,投資工具缺乏,做空能力有限，衍生工具少，無法使

11、用杠桿,監(jiān)管過于嚴(yán)格,股指期貨投資限制，交易頻率限制，,T+1,第,22,頁,國內(nèi)市場現(xiàn)狀規(guī)模占管理資產(chǎn)不到2%第22頁,國內(nèi)市場現(xiàn)狀,應(yīng)對方法,利用專戶、信托規(guī)避監(jiān)管限制,利用產(chǎn)品創(chuàng)新提供杠桿投資：分級式基金,利用內(nèi)部股票倉位實現(xiàn)做空,利用有限的衍生品：利率掉期、股指期貨,未來展望,融資融券,國債期貨，期指期權(quán),T+0,回轉(zhuǎn)交易,第,23,頁,國內(nèi)市場現(xiàn)狀應(yīng)對方法第23頁,國內(nèi)市場現(xiàn)狀,投資策略,指數(shù),期貨期現(xiàn)套利、跨期套利,期貨自動交易,跨境,套利：,AH,套利、商品期貨內(nèi)外盤套利,多,因子選股,利率掉,期交易,配對交易,國內(nèi)市場現(xiàn)狀投資策略,第,24,頁,國內(nèi)市場現(xiàn)狀,主要參與者：,公募

12、基金,長盛：長盛量化紅利基金，基金經(jīng)理劉斌,富國：富國滬深,300,增強，基金經(jīng)理李笑薇,易方達：被動投資,+,專戶，負(fù)責(zé)人劉震,私,募基金,倚天閣,信合東方：成立日期,2007/12/31,，凈值,3.63,?；鸾?jīng)理：唐偉曄。,天馬資產(chǎn),天馬：成立日期,2006/9/11,，凈值,2.21,?；鸾?jīng)理：康曉陽。,申毅投資、尊嘉投資、民森投資,國內(nèi)市場現(xiàn)狀主要參與者：,第,25,頁,國內(nèi)市場現(xiàn)狀,業(yè)績表現(xiàn)：,第,26,頁,國內(nèi)市場現(xiàn)狀業(yè)績表現(xiàn)：第26頁,量化投資部,目前業(yè)務(wù),期指期現(xiàn)套利,ETF,和,LOF,的套利、做市,事件套利,股票,T+0,交易,未來發(fā)展,多策略,多品種,多市場,量化投資部目前業(yè)務(wù),第,27,頁,此課件下載可自行編輯修改，供參考！,感謝您的支持，我們努力做得更好！,此課件下載可自行編輯修改，供參考！,