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電力體制改革與資本運(yùn)營(yíng) 主 編：蓋永光副主編 朱寶和時(shí) 凱長(zhǎng)征出版社2005 年 8 月電力改革與電力資本運(yùn)營(yíng)電力改革與電力資本運(yùn)營(yíng)目 錄序 言 ...............................................................8第一章 電力市場(chǎng)與電力體制改革 ......................................11第一節(jié) 電力市場(chǎng)概述 .................................................11一、電力市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)、原則和模式 ..............................................................................11二、國(guó)外電力市場(chǎng)主要運(yùn)作模式 ..................................................................................15三、電力市場(chǎng)的主體 ......................................................................................................17三、電力市場(chǎng)的性質(zhì) ......................................................................................................18四、電力市場(chǎng)的交易模式 ..............................................................................................20第二節(jié) 電力體制改革的背景 ...............................................22一、社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)逐步確立 ..................................................................................22二、基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)業(yè)改革進(jìn)程對(duì)電力體制改革的借鑒 ..................................................25三、改革前我國(guó)電力市場(chǎng)的問(wèn)題 ..................................................................................31第三節(jié) 電力體制改革的必要性 ..............................................34一、電力體制改革是外部環(huán)境的要求 ..........................................................................34二、電力體制改革可以提高社會(huì)福利 ..........................................................................35三、電力體制改革是現(xiàn)實(shí)的迫切需要 ..........................................................................36第四節(jié) 電力體制改革的演變歷程 ...........................................38一、計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)期的電力管理體制（1949－1978 年） .............................................38二、 改革探索時(shí)期的電力管理體制（1979－1997 年） ...........................................41三、市場(chǎng)導(dǎo)向的電力管理體制（1997 年至今） .........................................................46第二章 國(guó)外的電力體制改革 .........................................49第一節(jié) 世界電力工業(yè)改革概述 .............................................49第二節(jié) 英國(guó)電力改革及新交易系統(tǒng) ..........................................53一、英國(guó)電力改革歷程 ..................................................................................................53二、英國(guó)的新電力交易系統(tǒng) ..........................................................................................55第三節(jié) 美國(guó)電力體制改革及加州能源危機(jī) ....................................58一、美國(guó) FCG 體系的形成 ............................................................................................58二、美國(guó)的電價(jià)操作方式 ..............................................................................................60三、加州電力危機(jī)及啟示 ..............................................................................................61第四節(jié) 澳大利亞電力市場(chǎng)模式 ..............................................67一、澳大利亞電力市場(chǎng)的管理機(jī)構(gòu) ..............................................................................67二、澳大利亞電力市場(chǎng)的運(yùn)作體系 ..............................................................................68第五節(jié) 俄羅斯的電力改革的歷程和經(jīng)驗(yàn) ......................................72一、俄羅斯電力改革歷程 ..............................................................................................72二、俄羅斯電力改革的問(wèn)題 ..........................................................................................73第六節(jié) 國(guó)外電力改革的啟示 ...............................................77第三章、我國(guó)電力體制改革前瞻 .......................................82第一節(jié) 電力體制改革的目標(biāo)及監(jiān)管 .........................................82一、電力體制改革的目標(biāo) ..............................................................................................82二、電力市場(chǎng)的監(jiān)管 ......................................................................................................84電力改革與電力資本運(yùn)營(yíng)第二節(jié) 未來(lái)電力市場(chǎng)結(jié)構(gòu)和進(jìn)程 ............................................87一、電力市場(chǎng)的市場(chǎng)結(jié)構(gòu) ..............................................................................................87二、電力市場(chǎng)的改革進(jìn)程 ..............................................................................................88第三節(jié) 未來(lái)電力市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)模式及影響 ........................................94一、未來(lái)我國(guó)電力市場(chǎng)的運(yùn)營(yíng)模式 ..............................................................................94二、新的運(yùn)營(yíng)方式帶來(lái)的機(jī)遇和挑戰(zhàn) ..........................................................................96第四章 電價(jià)體制改革及其影響 .......................................99第一節(jié) 合理化電價(jià)的一般原則 ..............................................99一、合理化電價(jià)的界定 ..................................................................................................99二、影響電價(jià)的主要因素 ............................................................................................104三、電價(jià)機(jī)制的組成部分 ............................................................................................106四、制定電價(jià)的原則 ....................................................................................................107第二節(jié) 國(guó)外電價(jià)機(jī)制及政策 ...............................................110一、國(guó)外的兩種電價(jià)體系 ............................................................................................110二、國(guó)外主要的電價(jià)策略 ............................................................................................111三、國(guó)外主要電力定價(jià)方法 ........................................................................................116四、國(guó)外典型電力市場(chǎng)電價(jià) ........................................................................................117第三節(jié) 我國(guó)的電價(jià)體制改革 ..............................................122一、我國(guó)電價(jià)機(jī)制的弊端 ............................................................................................123二、改革我國(guó)現(xiàn)行的電價(jià)機(jī)制 ....................................................................................129三、改革電價(jià)管制方式 ................................................................................................132第四節(jié) 電價(jià)改革帶來(lái)的影響 ...............................................138一、改革后電價(jià)走向研判 ............................................................................................138二、電價(jià)改革對(duì)上市公司的影響 ................................................................................143第五章　 電力企業(yè)資本運(yùn)營(yíng) ..........................................146第一節(jié)　 資本運(yùn)營(yíng)概述 ....................................................146一、資本運(yùn)營(yíng)的概念 ....................................................................................................146二、資本運(yùn)營(yíng)的內(nèi)容與形式 ........................................................................................147三、資本運(yùn)營(yíng)認(rèn)識(shí)上的偏差 ........................................................................................147四、資本運(yùn)營(yíng)對(duì)電力企業(yè)的作用 ................................................................................149第二節(jié)　 電力企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)模式探討 ........................................151一、企業(yè)上市重組 ........................................................................................................151二、企業(yè)并購(gòu) ................................................................................................................152三、托管和租賃 ............................................................................................................154四、企業(yè)戰(zhàn)略調(diào)整 ........................................................................................................156第三節(jié)　 電力企業(yè)與證券市場(chǎng) ..............................................157一、證券市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)與功能 ........................................................................................157二、證券市場(chǎng)中的電力企業(yè)直接融資 ........................................................................157三、股票市場(chǎng)中的電力板塊 ........................................................................................163第六章 電 力企業(yè)融資及資本經(jīng)營(yíng) ....................................167第一節(jié) 電力企業(yè)融資概述 .................................................167一、電力企業(yè)融資的必要性 ........................................................................................167二、相關(guān)的政策建議 ....................................................................................................169三、電力企業(yè)融資方式的選擇 ....................................................................................171電力改革與電力資本運(yùn)營(yíng)第二節(jié) 電力企業(yè)的新型融資方式 ...........................................175一、項(xiàng)目融資（BOT） ................................................................................................175二、資產(chǎn)證券化 ............................................................................................................180三、電力產(chǎn)業(yè)投資基金 ................................................................................................183第三節(jié) 電力企業(yè)資本經(jīng)營(yíng) .................................................188一、新投融資主體特征 ................................................................................................188二、新投融資主體的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略 ....................................................................................191三、樂山電力資本運(yùn)營(yíng)的實(shí)踐與啟示 ........................................................................193第七章　 國(guó)內(nèi)電力上市公司 ..........................................197第一節(jié) 華能國(guó)際（600011）情況分析 .......................................199一、公司基本 情況 ........................................................................................................199二、經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)分析 ........................................................................................................200三、財(cái)務(wù)狀況分析 ........................................................................................................201四、公司前景展望 ........................................................................................................202第二節(jié) 廣州控股（600098）情況分析 .......................................203一、公司基本情況 ........................................................................................................203二、經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)分析 ........................................................................................................204三、財(cái)務(wù)狀況分析 ........................................................................................................205四、公司前景展望 ........................................................................................................205第三節(jié) 桂冠電力（600236）情況分析 .......................................207一、公司基本情況 ........................................................................................................207二、經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)分析 ........................................................................................................208三、財(cái)務(wù)狀況分析 ........................................................................................................209四、公司前景展望 ........................................................................................................210第四節(jié) 申能股份（600642）情況分析 .......................................211一、公司基本情況 ........................................................................................................211二、經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)分析 ........................................................................................................212三、財(cái)務(wù)狀況分析 ........................................................................................................213四、公司前景展望 ........................................................................................................214第五節(jié) 國(guó)電電力（600795）情況分析 .......................................215一、公司基本情況 ........................................................................................................215二、經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)分析 ........................................................................................................216三、財(cái)務(wù)狀況分析 ........................................................................................................217四、公司前景展望 ...................................................................................................218第六節(jié) ST 華靖（600886）：情況分析 ......................................219一、公司基本情況 ........................................................................................................219二、經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)分析 ........................................................................................................220三、財(cái)務(wù)狀況分析 ........................................................................................................221四、公司前景展望 ........................................................................................................222第七節(jié) 深能源（000027）情況分析 .........................................223一、公司基本情況 ........................................................................................................223二、經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)分析 ........................................................................................................224三、財(cái)務(wù)狀況分析 ........................................................................................................225四、公司前景展望 ........................................................................................................226電力改革與電力資本運(yùn)營(yíng)第八節(jié) 漳澤電力（000767）情況分析 .......................................227一、公司基本情況 ........................................................................................................227二、經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)分析 ........................................................................................................228三、財(cái)務(wù)狀況分析 ........................................................................................................229四、公司前景展望 ........................................................................................................230附件一 電力改革方案始末 ................................................231附件二 《國(guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于電力工業(yè)體制改革有關(guān)問(wèn)題的通知》 ..............242電力改革與電力資本運(yùn)營(yíng)序電力工業(yè)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)中重要的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，又是資金密集、技術(shù)密集和網(wǎng)絡(luò)型行業(yè)，是社會(huì)公用事業(yè)的重要組成部分。 “明者因時(shí)而變，知者隨世而制” ，中華人民共和國(guó)成立以來(lái)，黨中央和國(guó) 務(wù)院十分重視電力工業(yè)的改革和發(fā)展，電力管理體制先后經(jīng)歷了軍事管制、燃料工業(yè)部、電 力工業(yè)部、水利電力部、能源部、電力工業(yè)部等九次變革，其中先后兩次成立水利電力部、三次成立電力工業(yè)部，目前，中國(guó)已經(jīng)發(fā)展成為僅次于美國(guó)的全球第二大電力市場(chǎng)。“世易時(shí)移，變法宜矣”，電力工業(yè)的改革發(fā)展與我們國(guó)家的改革發(fā)展是與時(shí)俱進(jìn)的，從上個(gè)世紀(jì)末開始，以市場(chǎng)化為主旨的第十次電力體制改革已經(jīng)自上而下轟轟烈烈地開展起來(lái)。 “十五” 期間電力體制改革的主要任務(wù)就是：實(shí)施廠網(wǎng)分開，重組發(fā)電和電網(wǎng)企業(yè)；實(shí)行競(jìng)價(jià)上網(wǎng)，建立電力市場(chǎng)運(yùn)行規(guī)則和政府監(jiān)管體系，初步建立競(jìng)爭(zhēng)、開放的區(qū)域電力市場(chǎng)，實(shí)行新的電價(jià)機(jī)制；制定發(fā)電排放的環(huán)保折價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，形成激勵(lì)清潔電源發(fā)電的新機(jī)制；開展發(fā)電企業(yè)向大用戶直接購(gòu)電的試點(diǎn)工作，改變電網(wǎng)企業(yè)獨(dú)家購(gòu)買電力的格局；繼續(xù)推進(jìn)農(nóng)村電力管理體制的改革。隨著電力體制改革的不斷深化，過(guò)去電力投資依賴國(guó)家財(cái)政的時(shí)代已經(jīng)徹底終結(jié)，電力企業(yè)對(duì)資金的需求越來(lái)越顯得迫切。目前，已經(jīng)有越來(lái)越多的電力企業(yè)經(jīng)營(yíng)者深刻認(rèn)識(shí)到資本運(yùn)營(yíng)的重要性，已從傳統(tǒng)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)變?yōu)樯a(chǎn)經(jīng)營(yíng)與資本運(yùn)營(yíng)并重。山東電力集團(tuán)公司電力改革與電力資本運(yùn)營(yíng)在黨中央、國(guó)務(wù)院、國(guó)家電力公司以及各級(jí)地方政府的關(guān)懷下，在歷屆負(fù)責(zé)人的領(lǐng)導(dǎo)下，積極探索，在資本運(yùn)營(yíng)方面積累了一定經(jīng)驗(yàn)。通過(guò)資本運(yùn)營(yíng)，一是可以提高融資效率，吸納、整合社會(huì)零散資本，將社會(huì)資金有效轉(zhuǎn)化為電力長(zhǎng)期投資，實(shí)現(xiàn)企業(yè)規(guī)模的快速擴(kuò)張；二是可以優(yōu)化資源配置，按優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)的原則整合不同類型的電力資產(chǎn)，進(jìn)而促進(jìn)國(guó)有資產(chǎn)的流動(dòng)和重組；三是可以實(shí)現(xiàn)企業(yè)股權(quán)多元化，促進(jìn)公司治理結(jié)構(gòu)的完善和轉(zhuǎn)換企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理機(jī)制，提高企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力；四是可以促進(jìn)形成科學(xué)的電力監(jiān)管體制，使監(jiān)管更能適應(yīng)電力工業(yè)市場(chǎng)化發(fā)展的需要。英大國(guó)際信托投資公司的總經(jīng)理蓋永光先生、總經(jīng)理助理時(shí)凱先生以及浙江證券總裁助理兼研究所所長(zhǎng)的朱寶和博士等諸位業(yè)內(nèi)專家，通過(guò)對(duì)實(shí) 踐的總結(jié)，從理論和實(shí)務(wù)兩方面進(jìn)行闡述論證，耗費(fèi)心血，終成此 書。本 書 信息量浩大， 資料翔實(shí) 、豐富。對(duì)我國(guó)電力體制改革的演進(jìn)過(guò)程、改革方案的出臺(tái)背景等作了全面、清晰和詳盡的介紹， 對(duì)今后我國(guó) 電力體制改革的走向進(jìn)行了分析預(yù)測(cè)，對(duì)國(guó)外電力體制改革的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)進(jìn)行了介紹分析，有助于對(duì)我國(guó)電力體制改革做進(jìn)一步的思考。本書具有很強(qiáng)的服務(wù)和收藏價(jià)值。山東電力集團(tuán)公司總經(jīng)理 謝明亮電力改革與電力資本運(yùn)營(yíng)前 言中國(guó)電力行業(yè)在改革開放的二十年間得到了長(zhǎng)足的發(fā)展，最為重大變化的就是市場(chǎng)取向的改革。電力行業(yè)在不斷打破壟斷的同時(shí)，建立了眾多新的發(fā)展模式，而這些新的模式將為中國(guó)電力行業(yè)的不斷發(fā)展拓展空間。在電信、民航和鐵路等壟斷行業(yè)的體制改革后，國(guó)務(wù)院在 2002 年 11 月批準(zhǔn)了《電力體制改革方案》 ，這標(biāo)志著我國(guó)電力體制改革進(jìn)入實(shí)質(zhì)性階段。中國(guó)電力體制改革的總體目標(biāo)是：打破壟斷，引入競(jìng)爭(zhēng)，提高效率，降低成本，健全電價(jià)機(jī)制，優(yōu)化資源配置，促進(jìn)電力發(fā)展，推進(jìn)全國(guó)聯(lián)網(wǎng)，構(gòu)建政府監(jiān)管下的政企分開、公平競(jìng)爭(zhēng)、開放有序和健康發(fā)展的電力市場(chǎng)體系。這標(biāo)志著中國(guó)的電力行業(yè)發(fā)展進(jìn)入了一個(gè)全新的階段，一個(gè)以公平、公開、公正為指導(dǎo)原則的市場(chǎng)化發(fā)展階段。長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)實(shí)行國(guó)家所有、政企合一、垂直壟斷電力體制，這導(dǎo)致了電力企業(yè)缺乏經(jīng)營(yíng)活力、管理效率低下、電價(jià)上漲和服務(wù)質(zhì)量差等問(wèn)題。這些不僅嚴(yán)重制約電力工業(yè)發(fā)展，同時(shí)也成為電力企業(yè)效率低下的根源。電力行業(yè)在呼喚：創(chuàng)建規(guī)范有序、平等競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)環(huán)境和機(jī)制。同時(shí)在維護(hù)電力投資者、經(jīng)營(yíng)者和用戶的合法權(quán)益的前提下，電力企業(yè)自身也在進(jìn)行市場(chǎng)化的改革探索。始于 21 世紀(jì)初的中國(guó)電力體制改革，將傳統(tǒng)垂直壟斷經(jīng)營(yíng)的電力企業(yè)改組成獨(dú)立的電網(wǎng)公司和發(fā)電公司，使其成為自主經(jīng)營(yíng)、自負(fù)盈虧、自我發(fā)展、自我約束的法人實(shí)體和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)主體。隨著我國(guó)的電力體制改革進(jìn)入實(shí)施階段，新成立的電網(wǎng)公司和發(fā)電公司成為自負(fù)盈虧的經(jīng)濟(jì)實(shí)體，這意味著過(guò)去電力投資依賴國(guó)家財(cái)政時(shí)代的徹底終結(jié)。按照國(guó)家電力工業(yè)發(fā)展規(guī)劃，僅"十五" 期間，電力工業(yè)投資總規(guī)模為 9000 億元，剔除電力企業(yè)通過(guò)自營(yíng)利潤(rùn)、銀行借貸和發(fā)行電力債券外，資金缺口也在 1100億――1200 億之間。而電力行業(yè)作為基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)業(yè)，其投資的顯著特點(diǎn)是資金量大，投資回報(bào)期長(zhǎng)，對(duì)股權(quán)融資存在大量的需求。所以，在電力改革后，為了解決資金需求問(wèn)題，電力公司上市融資將成為一種必然的要求。同時(shí)，不斷吸引新的資金進(jìn)入電力行業(yè)，成為電力行業(yè)發(fā)展的一個(gè)最為關(guān)鍵的前提。電力改革與電力資本運(yùn)營(yíng)電力體制改革的順利實(shí)施，也預(yù)示 69 號(hào)（2000）文件將逐漸自然解凍，電力行業(yè)醞釀已久的資本運(yùn)營(yíng)將會(huì)陸續(xù)展開。新成立電力企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者為了實(shí)現(xiàn)提高效率、降低成本、改善服務(wù)和優(yōu)化資源配置的目的，必然會(huì)考慮如何通過(guò)多種方式實(shí)現(xiàn)與市場(chǎng)的“對(duì)接” ，重新定位各自企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)和公司發(fā)展的策略，對(duì)經(jīng)營(yíng)的資產(chǎn)進(jìn)行重新區(qū)分和調(diào)整，對(duì)與主營(yíng)業(yè)務(wù)無(wú)關(guān)或發(fā)展方向不符的資產(chǎn)進(jìn)行轉(zhuǎn)讓或置換，從而實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)要素的合理整合。這也為資本市場(chǎng)介入電力企業(yè)改革提供了機(jī)遇。電力行業(yè)對(duì)資金的巨額需求如何解決呢？中國(guó)發(fā)展中的資本市場(chǎng)提供了一個(gè)幾近完美的答案——電力企業(yè)上市融資。從資本市場(chǎng)中吸引資金進(jìn)入業(yè)績(jī)穩(wěn)定，資產(chǎn)優(yōu)質(zhì)的電力類上市公司中，使電力經(jīng)營(yíng)企業(yè)能加速發(fā)展。同時(shí)優(yōu)質(zhì)的電力類上市公司，能夠?yàn)橥顿Y者提供穩(wěn)定、高額的回報(bào)，也必將成為中國(guó)資本市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展的中堅(jiān)力量。針對(duì)電力行業(yè)這一新的變化，本報(bào)告集中介紹和分析了中國(guó)電力體制改革和與之相關(guān)資本市場(chǎng)的一系列問(wèn)題，在借鑒國(guó)外電力改革過(guò)程中資本運(yùn)作方式的基礎(chǔ)上，全面地回顧了中國(guó)電力體制改革地歷程和發(fā)展方向，系統(tǒng)地分析了中國(guó)電力改革給資本市場(chǎng)帶來(lái)的機(jī)遇。第一章中，本書全面回顧了我國(guó)電力市場(chǎng)現(xiàn)狀和電力體制改革的背景，并對(duì)電力體制改革的必要性進(jìn)行了探討，同時(shí)力求從體制改革的歷史進(jìn)程中分析電力行業(yè)的演化規(guī)律。第二章中，主要介紹了國(guó)外電力改革的情況及相關(guān)問(wèn)題的運(yùn)作模式，這些國(guó)家的改革對(duì)我國(guó)電力市場(chǎng)改革都具有借鑒作用。第三章中，主要展望了電力市場(chǎng)的前景、發(fā)展方向和未來(lái)的市場(chǎng)運(yùn)作模式。第四章中，探討了電力市場(chǎng)的核心問(wèn)題－電價(jià)問(wèn)題，未來(lái)的電價(jià)管理制度決定了電力運(yùn)營(yíng)相關(guān)企業(yè)的利潤(rùn)分配體系。第五章中，介紹了資本運(yùn)營(yíng)相關(guān)知識(shí)，以及電力企業(yè)的資本運(yùn)營(yíng)模式探討。第六章中，主要討論了電力企業(yè)融投資問(wèn)題。第七章中，主要介紹了電力板塊的上市公司，并對(duì)它們的投資價(jià)值進(jìn)行了電力改革與電力資本運(yùn)營(yíng)深入分析。參加本書編寫人員主要有：英大國(guó)際信托總經(jīng)理蓋永光同志，蓋永光從事電力研究、管理和信托多年，對(duì)電力科研生產(chǎn)和金融運(yùn)作有豐富的經(jīng)驗(yàn)，方正證券總經(jīng)理助理朱寶和先生是電力專業(yè)博士，長(zhǎng)期從事資本市場(chǎng)中電力行業(yè)研究和分析，擅長(zhǎng)資本運(yùn)營(yíng)。英大國(guó)托總經(jīng)理助理時(shí)凱同志畢業(yè)于哈爾濱工業(yè)大學(xué)，多年從事電力管理和研究，對(duì)電力體制改革和未來(lái)電力市場(chǎng)建設(shè)提出很多建設(shè)建議。袁海副主任和黃海慶研究員長(zhǎng)期從事電力行業(yè)的研究和分析，對(duì)電力行業(yè)的資本運(yùn)營(yíng)具有獨(dú)到的見解。同時(shí)參加本書編寫的還有哈爾濱工業(yè)大學(xué)人文學(xué)院程玉林副教授、上海交通大學(xué)產(chǎn)業(yè)和技術(shù)創(chuàng)新研究中心博士生李瑞海、浙江大學(xué)博士生朱曉燕、英大國(guó)托研發(fā)部的曹研高級(jí)研究院?jiǎn)T、曲建平研究員、陳田猛和西北工業(yè)大學(xué)碩士研究生王哲同志。本書中關(guān)于電力體制改革的內(nèi)容，主要適合致力于電力行業(yè)改革的電力行業(yè)相關(guān)人士閱讀；關(guān)于電力資本運(yùn)營(yíng)的內(nèi)容，可以為電力行業(yè)的融資行為、投資銀行活動(dòng)、證券投資和產(chǎn)業(yè)重組改制等提供有益的借鑒，適合資本市場(chǎng)運(yùn)作的相關(guān)人員以及電力板塊證券投資者閱讀。編者2004 年 4 月電力改革與電力資本運(yùn)營(yíng)第一章 電力市場(chǎng)與電力體制改革第一節(jié) 電力市場(chǎng)概述電力市場(chǎng)的管理是采用法律、經(jīng)濟(jì)等手段，本著公平競(jìng)爭(zhēng)、自愿互利的原則，對(duì)電力系統(tǒng)中發(fā)電、輸電、供電、用戶等各成員組織協(xié)調(diào)運(yùn)行的管理機(jī)制和執(zhí)行系統(tǒng)的總和。廣義上說(shuō)，市場(chǎng)是進(jìn)行交易的有形和無(wú)形的場(chǎng)所的集合，需要買方、賣方、中介機(jī)構(gòu)、監(jiān)管者和一系列的法律規(guī)范組成。電力市場(chǎng)具有一般市場(chǎng)所有的共性的同時(shí)，由于其產(chǎn)品的特殊性，使其具有顯著的個(gè)性。電力市場(chǎng)是電力生產(chǎn)、傳輸、分配、轉(zhuǎn)換通信和計(jì)算機(jī)系統(tǒng)的綜合體，也是技術(shù)與管理的綜合體。電力市場(chǎng)具有交換和買賣電力，提供信息，融通資金的功能。電力市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)局面，應(yīng)讓其在生產(chǎn)資料的交易上形成，電力市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)性交易應(yīng)在發(fā)電公司與配電公司，大用戶之間進(jìn)行。電力市場(chǎng)的購(gòu)電方主體是配電公司和大用戶。一、電力市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)、原則1 電力市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)電力市場(chǎng)首先是一種管理機(jī)制。這種機(jī)制與傳統(tǒng)的行政命令的機(jī)制不同，是主要采用經(jīng)濟(jì)的手段進(jìn)行管理。同時(shí)，電力市場(chǎng)還是體現(xiàn)這種管理機(jī)制的執(zhí)行系統(tǒng)，包括貿(mào)易場(chǎng)所，計(jì)量系統(tǒng)、計(jì)算機(jī)系統(tǒng)、通信系統(tǒng)等。電力市場(chǎng)是電力交換的場(chǎng)所，其形成與電網(wǎng)緊密相關(guān)。隨著發(fā)電廠不僅僅是解決投資者自身對(duì)電力的需求，而且社會(huì)上也存在電力需求的情況下，就會(huì)促進(jìn)電網(wǎng)發(fā)展，通過(guò)電網(wǎng)這一媒介，實(shí)現(xiàn)發(fā)電商與用戶之間以及發(fā)電商之間的電力交換。世界上電力市場(chǎng)已經(jīng)存在了上百年的時(shí)間，我國(guó)電力市場(chǎng)業(yè)已存在了近百年。80 年代以來(lái)特別是進(jìn)入 90 年代，世界電力工業(yè)又開始了新一輪電力體制改革，其主要思路就是實(shí)行提高市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)性，采取的主要路徑就是電力企業(yè)的私有化和不斷的構(gòu)筑競(jìng)爭(zhēng)性電力市場(chǎng)結(jié)構(gòu)。電力改革與電力資本運(yùn)營(yíng)2 電力市場(chǎng)基本原則電力市場(chǎng)的基本原則有四個(gè)，即公平性、公開性、擴(kuò)大自由選擇權(quán)力、法規(guī)的保障性。⑴電力市場(chǎng)的公平性建立電力市場(chǎng)的目的是在電力系統(tǒng)中引進(jìn)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制。一個(gè)充滿競(jìng)爭(zhēng)的電力市場(chǎng)中，參與者之間都是平等的。所以電力市場(chǎng)最基本的原則是公平性。對(duì)于發(fā)電廠，平等的環(huán)境能夠促進(jìn)競(jìng)爭(zhēng)，激勵(lì)各發(fā)電廠提高生產(chǎn)效率，降低成本，增加活力。在電力市場(chǎng)中，發(fā)電廠最關(guān)心的問(wèn)題有兩個(gè)：發(fā)電計(jì)劃和上網(wǎng)電價(jià)。對(duì)于用戶，按真實(shí)的供電成本收費(fèi)，盡量減少用戶間補(bǔ)貼是保證用戶間平等的根本點(diǎn)。在電力市場(chǎng)中，必須保證用戶是平等的。但這并不意味著用戶的電價(jià)是絕對(duì)一樣的。由于用戶用電水平和性質(zhì)的不同，對(duì)不同種類的用戶收取相同的電費(fèi)實(shí)際上是將供電費(fèi)用絕對(duì)平攤。這樣，供電成本低的用戶補(bǔ)貼了供電成本高的用戶，這是不公平的。真正的平等，必須按用戶的實(shí)際供電成本收費(fèi)，對(duì)不同用電種類，進(jìn)行公正合理的成本分?jǐn)偅M量減少用戶間的補(bǔ)貼。為了保證電力市場(chǎng)公平競(jìng)爭(zhēng)的原則，必須做到：ⅰ 保證市場(chǎng)的透明度，使市場(chǎng)保持公開性（包括成本、定價(jià)、計(jì)量、計(jì)劃等） ，以便監(jiān)督；ⅱ 擴(kuò)大自由選擇權(quán)力，保證電網(wǎng)的開放；ⅲ 必須建設(shè)有關(guān)法令、規(guī)約，以便使競(jìng)爭(zhēng)規(guī)范化。⑵電力市場(chǎng)的公開性在電力市場(chǎng)中，為保證貫徹公平性這一基本原則，必須具有一定的公開性，以便監(jiān)督。公開性包括兩個(gè)方面：一是電價(jià)的公開。首先是必須公開發(fā)電廠的上網(wǎng)電價(jià)和用戶的用電電價(jià)（包括各種類型的電價(jià)） 。發(fā)電廠根據(jù)上網(wǎng)電價(jià)，隨時(shí)了解自己發(fā)電廠的運(yùn)行經(jīng)濟(jì)狀況；用戶可依據(jù)用電電價(jià)制訂最優(yōu)用電計(jì)劃和調(diào)整用電結(jié)構(gòu)，從而，通過(guò)電價(jià)這一杠桿可將供、用電雙方聯(lián)系起來(lái)。二是電力管理的法規(guī)和處理程序的公開，保障權(quán)利人的合法權(quán)利不受到侵害。同時(shí)使違規(guī)者受到必要的懲處。同時(shí)還要保證執(zhí)行處罰程序的公開和透明，從而起到有效的電力改革與電力資本運(yùn)營(yíng)警示作用。⑶電力市場(chǎng)應(yīng)擴(kuò)大參與者自由選擇的權(quán)力如果單純從市場(chǎng)的角度來(lái)看，市場(chǎng)應(yīng)能滿足參與者自由選擇的權(quán)力，即供方有選擇用戶的權(quán)力，用戶有選擇供方的權(quán)力。但是由于電力供應(yīng)的特殊性，供電一方為大型企業(yè)和集團(tuán)，擁有強(qiáng)大的討價(jià)能力；而用戶過(guò)于分散的買方則處于事實(shí)上的不利地位，這樣的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)決定了——需要有監(jiān)管者對(duì)電力供應(yīng)企業(yè)實(shí)施監(jiān)管，才能切實(shí)保障買方的利益不受到賣方的侵害。這是由于電力市場(chǎng)一般難以滿足參與者自由選擇的要求。當(dāng)前的一種世界趨勢(shì)就是放開發(fā)電市場(chǎng)，即發(fā)電廠有權(quán)選擇貿(mào)易方，而對(duì)輸電市場(chǎng)和用戶則較少放開。同時(shí)，電力市場(chǎng)存在有輸送環(huán)節(jié)，市場(chǎng)的主體必須保障輸、配電系統(tǒng)向使用者開放。這一點(diǎn)，對(duì)于保證電力市場(chǎng)的穩(wěn)定運(yùn)行、擴(kuò)大參加者自由選擇的權(quán)力、避免網(wǎng)絡(luò)擁有者利用其地位壟斷電力供應(yīng)非常重要。⑷電力市場(chǎng)的運(yùn)行應(yīng)有法規(guī)的保障由于電力商品有極高的安全性要求。針對(duì)這一特殊性，要求電力市場(chǎng)在進(jìn)行供、求匹配貿(mào)易的同時(shí)，還要負(fù)責(zé)電網(wǎng)的安全和穩(wěn)定運(yùn)行，所以要求電力市場(chǎng)的運(yùn)行必須有法規(guī)的保障。另外，在進(jìn)行貿(mào)易時(shí)，有關(guān)電價(jià)、賠償?shù)葐?wèn)題，也需要立法進(jìn)行規(guī)范。3、電力市場(chǎng)細(xì)分特點(diǎn)電力行業(yè)各環(huán)節(jié)的市場(chǎng)性質(zhì)不同，就決定了適合不同環(huán)節(jié)的管制和運(yùn)行模式的不同，因此縱向一體化的壟斷模式不能使電力行業(yè)各個(gè)環(huán)節(jié)都高效的運(yùn)營(yíng)。應(yīng)對(duì)電力行業(yè)進(jìn)行縱向分解，應(yīng)依據(jù)各環(huán)節(jié)的市場(chǎng)性質(zhì)，對(duì)不同環(huán)節(jié)制定不同的運(yùn)行制度。發(fā)電環(huán)節(jié)因競(jìng)爭(zhēng)性和戰(zhàn)略性應(yīng)建立分散化、低集中度的發(fā)電企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的模式。高集中都會(huì)產(chǎn)生發(fā)電企業(yè)控制市場(chǎng)的局面。同時(shí)戰(zhàn)略性競(jìng)爭(zhēng)要求國(guó)家規(guī)劃發(fā)電能力，對(duì)發(fā)電能力進(jìn)行控制。國(guó)家應(yīng)根據(jù)國(guó)家的發(fā)展規(guī)劃和發(fā)電企業(yè)的建設(shè)計(jì)劃來(lái)進(jìn)行新建電廠的審批，如新建發(fā)電能力不足，國(guó)家有必要出資建電廠來(lái)保證電力供應(yīng)，這同時(shí)也是對(duì)發(fā)電企業(yè)按國(guó)家指導(dǎo)行動(dòng)的壓力。輸電環(huán)節(jié)由于自然壟斷和作為公共基礎(chǔ)設(shè)施，應(yīng)建立由國(guó)家嚴(yán)格管制的國(guó)有壟斷性質(zhì)的企業(yè)來(lái)統(tǒng)一管理。應(yīng)嚴(yán)格控制其壟斷力量，使其不為少部分人和電力改革與電力資本運(yùn)營(yíng)個(gè)別集團(tuán)服務(wù)。國(guó)家應(yīng)保證輸電能力的充分供應(yīng)和輸電服務(wù)能被公平合理的利用。配電環(huán)節(jié)由于地方壟斷性應(yīng)允許區(qū)域性壟斷。但在不同區(qū)域的企業(yè)間要有競(jìng)爭(zhēng)，并允許兼并，以形成合理的配電規(guī)模和合理的配電區(qū)域。國(guó)家應(yīng)對(duì)配電線路的建設(shè)進(jìn)行管理，防止重復(fù)建設(shè)造成浪費(fèi)和引起低效率的競(jìng)爭(zhēng)。配電企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)應(yīng)集中在各配電區(qū)域的交界處，使高效的供電企業(yè)可以擴(kuò)大供電區(qū)域。但應(yīng)制止向配電區(qū)中心收取高價(jià)和向邊界地區(qū)收取低價(jià)的差別定價(jià)的不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)行為。售電環(huán)節(jié)是非戰(zhàn)略性競(jìng)爭(zhēng)領(lǐng)域，應(yīng)采取自由競(jìng)爭(zhēng)的模式，國(guó)家不應(yīng)過(guò)多的干預(yù)，并且售電領(lǐng)域不是國(guó)有企業(yè)的控制重點(diǎn)，國(guó)有企業(yè)不必占主導(dǎo)地位，應(yīng)充分引入多種成分的企業(yè)進(jìn)入，通過(guò)競(jìng)爭(zhēng)提高效率。電力市場(chǎng)化改革還有一個(gè)重要問(wèn)題就是電力行業(yè)縱向拆分后各個(gè)環(huán)節(jié)間的交易方式。電力的不可儲(chǔ)存性要求發(fā)電和用電必須平衡，現(xiàn)貨電力交易市場(chǎng)交易存在巨大的風(fēng)險(xiǎn)。雙邊合同和長(zhǎng)期期貨交易可以降低風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)還會(huì)減少平衡電力供求的需要，并為電力企業(yè)發(fā)展提供信息，但獲取信息的費(fèi)用高并缺少平衡機(jī)制。因此，將現(xiàn)貨電力交易市場(chǎng)和雙邊合同交易，將短期的和長(zhǎng)期的交易相結(jié)合是較好的交易方式，各種交易方式結(jié)合可以發(fā)揮各種交易方式的優(yōu)點(diǎn)，彌補(bǔ)單一交易方式的不足。還可允許發(fā)電和售電企業(yè)合并進(jìn)一步減小發(fā)電和用電的協(xié)調(diào)問(wèn)題。發(fā)電和配電企業(yè)也應(yīng)可以經(jīng)營(yíng)售電業(yè)務(wù)。但是配電和發(fā)電相互兼并，容易形成以配電網(wǎng)為基礎(chǔ)的壟斷力量，應(yīng)當(dāng)限制。電力行業(yè)及其各環(huán)節(jié)的性質(zhì)是決定采用何種形式的電力改革模式的依據(jù)，在進(jìn)行電力改革時(shí)應(yīng)對(duì)其進(jìn)行深入的研究。電力改革應(yīng)以電力行業(yè)及其各環(huán)節(jié)的性質(zhì)為依據(jù)，而不是以現(xiàn)有的既得利益者維護(hù)既得利益的意愿為依據(jù)，促進(jìn)社會(huì)的整體利益才是電力改革的目的所在。電力改革與電力資本運(yùn)營(yíng)圖 1－1 電力市場(chǎng)運(yùn)作模式二、國(guó)外電力市場(chǎng)主要運(yùn)作模式電力生產(chǎn)使用過(guò)程可以分為發(fā)電、輸電、配電、售電四個(gè)環(huán)節(jié)，國(guó)際上電力市場(chǎng)的運(yùn)營(yíng)模式可以根據(jù)這四個(gè)環(huán)節(jié)的市場(chǎng)開放程度而分為 5 個(gè)模式。一、垂直統(tǒng)一壟斷[Vertical Integrated Monopo1y)模式一個(gè)政企分開、公司化經(jīng)營(yíng)的垂直壟斷的電力公司內(nèi)，為了引入激勵(lì)機(jī)制，提高勞動(dòng)生產(chǎn)率，可以采取劃小核算單位，以達(dá)到綜合統(tǒng)一管理和分散核算提高效益的雙重好處。法國(guó)電力公司就是這種類型的代表。日本的十大電力公司和美國(guó)的一些州為此模式。二、發(fā)電競(jìng)爭(zhēng)上網(wǎng)（Competitive Generation Budding）模式輸電、配電和供電仍由一個(gè)電力公司統(tǒng)一管理和壟斷經(jīng)營(yíng)，各發(fā)電企業(yè)公司化(包括網(wǎng)所屬發(fā)電企業(yè)和獨(dú)立發(fā)電企業(yè))，相互間開展電量競(jìng)爭(zhēng)上網(wǎng)。這是打破電力工業(yè)體制垂直壟斷模式最為初級(jí)的形式。三、限制性躉售競(jìng)爭(zhēng)[Limited Whole-sale Competition]模式在這種模式下，發(fā)電、輸電、配電完全分開，成立多個(gè)發(fā)電公司、一家電網(wǎng)公司和多個(gè)供電公司。每個(gè)供電公司在其供電區(qū)城內(nèi)具有壟斷供電的性質(zhì)。電網(wǎng)公司負(fù)責(zé)調(diào)度運(yùn)行，從發(fā)電公司購(gòu)買電力并向供電公司銷售。其電力買賣均以合同的形式確定雙方的權(quán)利和義務(wù)。電網(wǎng)公司是電網(wǎng)覆蓋區(qū)城內(nèi)各發(fā)電公電力改革與電力資本運(yùn)營(yíng)司電力的唯一購(gòu)買商，也是各供電企業(yè)電力的唯一供應(yīng)商。目前，英國(guó)、美國(guó)大多數(shù)公司均為此模式。四、 完全躉售競(jìng)爭(zhēng)(Completed Whole-sale Competition)模式發(fā)電、輸電和配電三個(gè)環(huán)節(jié)都分別成立獨(dú)立核算公司，并開展完全競(jìng)爭(zhēng)。供電公司直接向發(fā)電公司購(gòu)電，輸電公司只承擔(dān)將發(fā)電公司的電力直接送給供電公司，也就是輸電公司僅僅起輸電作用，收取過(guò)網(wǎng)費(fèi)，不再起買賣電力的中介作用。這就象交通運(yùn)輸中的“公路網(wǎng)”一樣。這是世界銀行提出來(lái)的完全競(jìng)爭(zhēng)模式。這種模式要求有先進(jìn)的電力計(jì)量和電費(fèi)結(jié)算系統(tǒng)以及很高的管理水平。供電公司仍然在其供電范圍內(nèi)壟斷經(jīng)營(yíng)。目前，瑞典、阿根廷、捷克、美國(guó)的加州、新愛爾蘭州都采用此模式。五、零售競(jìng)爭(zhēng)[Retail Competition]模式允許所有的