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1、財(cái)務(wù)分析包括三個(gè)方面： 　　一、盈利能力； 　　二、清償（償債）能力； 　　三、財(cái)務(wù)生存能力。 　　評價(jià)指標(biāo)分為三類： 　　時(shí)間性指標(biāo)、價(jià)值性指標(biāo)、比率性指標(biāo)。 　　 　　第一題 　　[背景資料] 　　某公司計(jì)劃新上一個(gè)項(xiàng)目。該項(xiàng)目需要一個(gè)原材料庫，該公司原有的一個(gè)閑置倉庫正好可以滿足項(xiàng)目的需要，其固定資產(chǎn)凈值100萬元。同時(shí)該倉庫正被他人租用，而且在項(xiàng)目運(yùn)營期間一直可以租出，平均年租金估計(jì)6萬元。在進(jìn)行該項(xiàng)目的決策分析與評價(jià)時(shí)，應(yīng)該如何處理該倉庫的費(fèi)用？為什么？ 　　[答疑編號111140101：針對該題提問] 　　【解答】 　　該倉庫是過去投資建設(shè)的，原有

2、價(jià)值屬于沉沒成本，其固定資產(chǎn)凈值100萬元不應(yīng)計(jì)為增量費(fèi)用。但如果項(xiàng)目不使用這個(gè)倉庫，公司可以每年得到固定的租金收入；項(xiàng)目使用了這個(gè)倉庫，導(dǎo)致公司損失了每年的租金收入。因此該租金收入就是項(xiàng)目使用該倉庫的機(jī)會成本，應(yīng)計(jì)作無項(xiàng)目時(shí)的收入，也可以直接表示為增量的費(fèi)用。 　　[參考文獻(xiàn)]：費(fèi)用和效益的估算，詳見《項(xiàng)目決策分析與評價(jià)》第九章，P275～279。 　　第二題 　　[背景資料] 　　某公司將投資一個(gè)新項(xiàng)目，需要初始投資2500萬元，用于設(shè)備和廠房建設(shè)，并在5年壽命期期末剩余殘值500萬元（市場價(jià)值為500萬元）。該項(xiàng)目第一年產(chǎn)生營業(yè)收入1150萬元，經(jīng)營成本320萬元。這些營業(yè)收

3、入和成本在今后4年內(nèi)預(yù)計(jì)每年遞增5%。該公司的所得稅率為33%，資本成本為12%。 　　[問題] 　　試分別按照直線折舊法和雙倍余額遞減法計(jì)算折舊，并分別分析采用不同的折舊方法對項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量及評價(jià)指標(biāo)的影響。 　　[答疑編號111140102：針對該題提問] 　　[參考答案] 　　1.采用直線折舊法的現(xiàn)金流量及評價(jià)指標(biāo) 　?。?）計(jì)算折舊額。 　　年折舊額=（固定資產(chǎn)原值-殘值）折舊年限=（2500-500）/5=400 　　[參考文獻(xiàn)]：本案例涉及折舊方法，詳見《項(xiàng)目決策分析與評價(jià)》P267～268。 　?。?）設(shè)計(jì)現(xiàn)金流量表。 　　表　項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表 序　號

4、 項(xiàng)　目 0 1 2 3 4 5 1 現(xiàn)金流入 　 1150 1208 1268 1331 1898 1.1 營業(yè)收入 　 1150 1208 1268 1331 1398 1.2 補(bǔ)貼收入 　 　 　 　 　 　 1.3 回收固定資產(chǎn)余值 　 　 　 　 　 500 1.4 回收流動資金 　 　 　 　 　 　 2 現(xiàn)金流出 2500 462 492 523 555 590 2.1 建設(shè)投資（不含建設(shè)期利息） 2500 　 　 　 　 　 2.2 流動資金 　

5、　 　 　 　 　 2.3 經(jīng)營成本 　 320 336 353 370 389 2.4 營業(yè)稅金及附加 　 　 　 　 　 　 2.5 維持運(yùn)營投資 　 　 　 　 　 　 3 稅前凈現(xiàn)金流量（1-2） -2500 830 872 915 961 1509 4 調(diào)整所得稅 　 142 156 170 185 201 5 稅后凈現(xiàn)金流量（3-4） -2500 688 716 745 776 1308 　　備注：調(diào)整所得稅計(jì)算 　　利潤總額=營業(yè)收入-總成本費(fèi)用-營業(yè)稅金及附加 　　=營

6、業(yè)收入-（經(jīng)營成本+折舊攤銷+當(dāng)年支付的全部利息）-營業(yè)稅金及附加 　　息稅前利潤=利潤總額+當(dāng)年支付的全部利息 　　息稅前利潤=營業(yè)收入-經(jīng)營成本-折舊和攤銷-營業(yè)稅金及附加 　　調(diào)整所得稅=息稅前利潤所得稅率 　　[參考文獻(xiàn)]：息稅前利潤計(jì)算詳見《項(xiàng)目決策分析與評價(jià)》第九章，P286。 　　 　　計(jì)算得到： 　　稅前IRR=26.39%； 　　稅后IRR=18.37%，凈現(xiàn)值NPV=450.71萬元。 　　其中： 　　 　　 　　2.采用雙倍余額遞減法的現(xiàn)金流量及評價(jià)指標(biāo) 　?。?）計(jì)算折舊額。 　　年折舊率=2/折舊年限10

7、0%=2/5100%=40% 　　年折舊額=年初固定資產(chǎn)凈值年折舊率 　　年初固定資產(chǎn)凈值=固定資產(chǎn)原值-以前各年累計(jì)折舊 　 1 2 3 4 5 年初凈值 2500 1500 900 540 520 折舊率 40% 40% 40% － － 折舊額 1000 600 360 20 20 年末凈值 1500 900 540 520 500 　　[參考文獻(xiàn)]：本案例涉及折舊方法，詳見《項(xiàng)目決策分析與評價(jià)》P267～268。 　　 　?。?）設(shè)計(jì)現(xiàn)金流量表。 　　表　項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表 序　號 項(xiàng)　目 0

8、 1 2 3 4 5 1 現(xiàn)金流入 　 1150 1208 1268 1331 1898 1.1 營業(yè)收入 　 1150 1208 1268 1331 1398 1.2 補(bǔ)貼收入 　 　 　 　 　 　 1.3 回收固定資產(chǎn)余值 　 　 　 　 　 500 1.4 回收流動資金 　 　 　 　 　 　 2 現(xiàn)金流出 2500 320 370 536 681 715 2.1 建設(shè)投資（不含建設(shè)期利息） 2500 　 　 　 　 　 2.2 流動資金 　 　 　 　

9、 　 　 2.3 經(jīng)營成本 　 320 336 353 370 389 2.4 營業(yè)稅金及附加 　 　 　 　 　 　 2.5 維持運(yùn)營投資 　 　 　 　 　 　 3 稅前凈現(xiàn)金流量（1-2） -2500 830 872 915 961 1509 4 調(diào)整所得稅 　 0 34 183 311 326 5 稅后凈現(xiàn)金流量（3-4） -2500 830 838 732 650 1183 　　計(jì)算得到： 　?。?）稅前IRR=26.39%； 　?。?）稅后IRR=19.75%，凈現(xiàn)值NPV=5

10、14.50萬元。 　　其中： 　　 　　3.比較與分析 　　采用不同折舊方法對項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表的所得稅前的現(xiàn)金流量和評價(jià)指標(biāo)沒有影響，但是對項(xiàng)目所得稅后的現(xiàn)金流量和評價(jià)指標(biāo)產(chǎn)生影響。 　　備注1：固定資產(chǎn)殘值與余值的關(guān)系（參見第八大題中的講解） 　　備注2：表格中主要內(nèi)容說明 　?。?）營業(yè)收入（原為銷售收入） 　　營業(yè)收入包括：銷售收入、提供服務(wù)所獲得的收入。 　?。?）補(bǔ)貼收入（原不明確） 　　補(bǔ)貼收入包括：先征后返的增值稅、按銷量或工作量等依據(jù)國家規(guī)定的補(bǔ)助定額計(jì)算并按期給予的定額補(bǔ)貼；屬于財(cái)政扶持而給予的其他形式補(bǔ)貼。 　　例如公益性項(xiàng)目、引水工程等。 　　備

11、注：僅僅包括與收益相關(guān)的政府補(bǔ)貼，與資產(chǎn)相關(guān)的補(bǔ)貼不在此處核算。 　?。?）增值稅（原表中有） 　　新表中按不含增值稅價(jià)格設(shè)定，如果采用增值稅價(jià)格，應(yīng)調(diào)整相關(guān)科目。 　　增值稅計(jì)算方法： 　　增值稅=銷項(xiàng)稅額-進(jìn)項(xiàng)稅額 　　其中： 　　銷項(xiàng)稅額=含稅收入/（1+增值稅率）增值稅率 　　進(jìn)項(xiàng)稅額=外購原材料、燃料動力含稅成本/（1+增值稅率）增值稅率 　?。?）維持運(yùn)營投資 　　原來對此不明確。新表中單獨(dú)列有維持運(yùn)營投資，使其更加明確。 　　維持運(yùn)營投資包括設(shè)備更新費(fèi)用、油田開發(fā)費(fèi)用、礦山的井巷開拓延伸費(fèi)用。例如火電廠所需要的鐵路等。 　?。?）營業(yè)稅金及附加 　　在會計(jì)

12、處理上，營業(yè)稅、消費(fèi)稅、土地增值稅、資源稅、城市維護(hù)建設(shè)稅、教育費(fèi)附加等均可含在營業(yè)稅金及附加中。 　　[參考文獻(xiàn)]：本案例涉及財(cái)務(wù)分析，詳見《項(xiàng)目決策分析與評價(jià)》第九章，P255～306。 　　第三題 　　[背景資料] 　　某企業(yè)擬在某市開發(fā)區(qū)興建一生產(chǎn)項(xiàng)目，建設(shè)期為2年，運(yùn)營期為6年。運(yùn)營期第1年達(dá)產(chǎn)60%，第2年達(dá)產(chǎn)90%，以后各年均達(dá)產(chǎn)100%。其它基礎(chǔ)數(shù)據(jù)見下表。 　　表　某建設(shè)項(xiàng)目財(cái)務(wù)評價(jià)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)表（單位：萬元） 序　號 1 2 3 4 5 6 7 8 1 建設(shè)投資： （1）自有資金 （2）貸款 700 1000 800

13、1000 　　 　　 　　 　　 　　 　　 2 流動資金： （1）自有資金 （2）貸款 　　 160 320 　　 320 　　 　　 　　 　　 3 營業(yè)收入 　 　 2800 4320 5400 5400 5400 5400 4 經(jīng)營成本 　 　 2100 3000 3200 3200 3200 3200 5 固定資產(chǎn)折舊費(fèi) 　 　 295.85 295.85 295.85 295.85 295.85 295.85 6 無形資產(chǎn)攤銷

14、費(fèi) 　 　 90 90 90 90 90 90 7 維持運(yùn)營投資： 自有資金 　 　 　 　 10 10 20 20 　　有關(guān)說明如下: 　　1.表中貸款額不含利息。建設(shè)投資貸款利率為6%（按年計(jì)息）。固定資產(chǎn)使用年限為10年，殘值率為4%，固定資產(chǎn)余值在項(xiàng)目運(yùn)營期末一次收回。 　　2.流動資金貸款利率為4%（按年計(jì)息）。流動資金在項(xiàng)目運(yùn)營期期末一次收回并償還貸款本金。 　　3.營業(yè)稅金及附加稅率為6%，所得稅稅率為33%。 　　4.建設(shè)投資貸款本金在運(yùn)營期的前4年每年等額償還，利息照付。 　　5.當(dāng)?shù)卣紤]該項(xiàng)目對當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)拉

15、動作用，在項(xiàng)目運(yùn)營期前兩年每年給予500萬元補(bǔ)貼，補(bǔ)貼收入不計(jì)所得稅。 　　6.維持運(yùn)營投資按費(fèi)用化處理，不考慮增加固定資產(chǎn)，無殘值。 　?。蹎栴}］ 　　1.列式計(jì)算建設(shè)期貸款利息、固定資產(chǎn)投資估算總額和運(yùn)營期末固定資產(chǎn)余值。 　　2.按下表的格式，編制建設(shè)投資貸款還本付息計(jì)劃表。 　　表　建設(shè)投資貸款還本付息計(jì)劃表（單位：萬元） 序　號 1 2 3 4 5 6 1 年初借款余額 　 　 　 　 　 　 2 當(dāng)年借款 　 　 　 　 　 　 3 當(dāng)年應(yīng)計(jì)利息 　 　 　 　 　 　 4 當(dāng)年還本付息 　 　

16、　 　 　 　 4.1 其中：還本 　 　 　 　 　 　 4.2 付息 　 　 　 　 　 　 5 年末余額 　 　 　 　 　 　 　　3.列式計(jì)算第3、5年的營業(yè)稅金及附加、總成本費(fèi)用和所得稅。 　　4.按下表的格式，編制項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表。 　　表　項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表（單位：萬元） 序　號 1 2 3 4 5 6 7 8 1 現(xiàn)金流入（CI） 　 　 　 　 　 　 　 　 1.1 營業(yè)收入 　 　 　 　 　 　 　 　 1.2 補(bǔ)貼收入 　 　 　

17、 　 　 　 　 　 1.3 回收固定資產(chǎn)余值 　 　 　 　 　 　 　 　 1.4 回收流動資金 　 　 　 　 　 　 　 　 2 現(xiàn)金流出（CO） 　 　 　 　 　 　 　 　 2.1 項(xiàng)目資本金 　 　 　 　 　 　 　 　 2.2 貸款本金償還 　 　 　 　 　 　 　 　 2.2.1 建設(shè)投資貸款本金償還 　 　 　 　 　 　 　 　 2.2.2 流動資金貸款本金償還 　 　 　 　 　 　 　 　 2.3 貸款利息支付

18、 　 　 　 　 　 　 　 　 2.3.1 建設(shè)投資貸款利息支付 　 　 　 　 　 　 　 　 2.3.2 流動資金貸款利息支付 　 　 　 　 　 　 　 　 2.4 經(jīng)營成本 　 　 　 　 　 　 　 　 2.5 營業(yè)稅金及附加 　 　 　 　 　 　 　 　 2.6 所得稅 　 　 　 　 　 　 　 　 2.7 維持運(yùn)營投資 　 　 　 　 　 　 　 　 3 凈現(xiàn)金流量（CI-CO） 　 　 　 　 　 　 　 　 4

19、累計(jì)凈現(xiàn)金流量 　 　 　 　 　 　 　 　 　　5.列式計(jì)算靜態(tài)投資回收期。 　　注:（1）未要求列式計(jì)算的數(shù)據(jù)可直接填入表中； 　?。?）計(jì)算結(jié)果如需要四舍五入的均保留2位小數(shù)。 　?。蹍⒖即鸢福? 　　1.列式計(jì)算建設(shè)期貸款利息、固定資產(chǎn)投資估算總額和運(yùn)營期末固定資產(chǎn)余值。 　　[答疑編號111140201：針對該題提問] 　?。?）建設(shè)期貸款利息: 　　第1年貸款利息= 1/210006%=30萬元 （0.5分） 　　第2年貸款利息=[（1000+30）+ 1/21000]6%=91.8萬元（1分） 　　建設(shè)期貸款利息合計(jì)=30+91.8=121.8

20、萬元（0.5分） 　?。?）固定資產(chǎn)投資估算總額=700+1000+800+1000+121.8=3621.8萬元（0.5分） 　?。▍⒖肌俄?xiàng)目決策分析與評價(jià)》P167，第7~9行，固定資產(chǎn)投資由建筑工程費(fèi)、設(shè)備購置費(fèi)、安裝工程費(fèi)、工程建設(shè)其他費(fèi)用、基本預(yù)備費(fèi)、漲價(jià)預(yù)備費(fèi)和建設(shè)期利息等7項(xiàng)內(nèi)容構(gòu)成。也就是說固定資產(chǎn)投資包括建設(shè)投資和建設(shè)期利息。注意與固定資產(chǎn)原值的區(qū)別：固定資產(chǎn)原值是固定資產(chǎn)投資中形成固定資產(chǎn)的部分，該投資中有可能會形成無形資產(chǎn)或者其他資產(chǎn)。） 　　（3）運(yùn)營期末固定資產(chǎn)余值=3621.8-906-295.856=1306.7萬元（1分） 　　 　　2.編制

21、建設(shè)投資貸款還本付息計(jì)劃表。 　　[答疑編號111140202：針對該題提問] 　　還本付息計(jì)劃表，見下表。 　　表　建設(shè)投資貸款還本付息計(jì)劃表（單位：萬元） 序　號 建設(shè)期 運(yùn)營期1-4年 給分標(biāo)準(zhǔn) 1 2 3 4 5 6 　 1 年初借款余額 0 1030 2121.80 1591.35 1060.90 530.45 （0.5分） 2 當(dāng)年借款 1000 1000 0 0 0 0 （0.5分） 3 當(dāng)年應(yīng)計(jì)利息 30 91.80 127.31 95.48 63.65 31.83 （0.5分） 4

22、 當(dāng)年還本付息 0 0 657.76 625.93 594.10 562.28 （0.5分） 4.1 其中：還本 0 0 530.45 530.45 530.45 530.45 （0.5分） 4.2 付息 0 0 127.31 95.48 63.65 31.83 （0.5分） 5 年末余額 1030 2121.80 1591.35 1060.90 530.45 0 （0.5分） 　　3.列式計(jì)算第3、5年的營業(yè)稅金及附加、總成本費(fèi)用和所得稅。 　　[答疑編號111140203：針對該題提問] 　?。?）營業(yè)稅金及

23、附加： 　　第3年?duì)I業(yè)稅金及附加=28006%=168.00萬元（0.5分） 　　第5年?duì)I業(yè)稅金及附加=54006%=324.00萬元（0.5分） 　?。?）總成本費(fèi)用 　　第3年總成本費(fèi)用=2100+295.85+90+（127.31+12.8）=2625.96 萬元（0.5分） 　　第5年總成本費(fèi)用=3200+295.85+90+（63.65+25.6）+10=3685.10 萬元（0.5分） 　?。?）所得稅 　　第3年所得稅=（2800-168.00-2625.96）33%=1.99萬元（0.5分） 　　第5年所得稅=（5400-324.00-3685.10）33%=4

24、59萬元（0.5分） 　　備注： 　　所得稅=利潤總額所得稅稅率=（營業(yè)收入-營業(yè)稅金及附加-總成本費(fèi)用）所得稅稅率 　　4.編制項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表。 　　[答疑編號111140204：針對該題提問] 　　項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表，如下表所示。 　?。ū砀窬唧w格式可以參考《項(xiàng)目決策分析與評價(jià)》教材P291表格9-12） 　　表　項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表（單位：萬元） 序　號 1 2 3 4 5 6 7 8 　 1 現(xiàn)金流入（CI） 　 　 3300 4820 5400 5400 5400 7506.67 （0.5分） 1.1 營業(yè)收入

25、 　 　 2800 4320 5400 5400 5400 5400 （0.5分） 1.2 補(bǔ)貼收入 　 　 500 500 　 　 　 　 （0.5分） 1.3 回收固定資產(chǎn)余值 　 　 　 　 　 　 　 1306.67 （0.5分） 1.4 回收流動資金 　 　 　 　 　 　 　 800 2 現(xiàn)金流出（CO） 700 800 3100.55 4093.51 4612.7 4591.38 4046.30 4686.30 （0.5分） 2.1 項(xiàng)目資本金 700 800 160

26、 　 　 　 　 　 （0.5分） 2.2 貸款本金償還 　 　 530.45 530.45 530.45 530.45 　 640 （0.5分） 2.2.1 建設(shè)投資貸款本金償還 　 　 530.45 530.45 530.45 530.45 　 　 （0.5分） 2.2.2 流動資金貸款本金償還 　 　 　 　 　 　 　 640 （0.5分） 2.3 貸款利息支付 　 　 140.11 121.08 89.25 57.43 25.60 25.60 （0.5分） 2.3.1 建設(shè)投資貸款利

27、息支付 　 　 127.31 95.48 63.65 31.83 　 　 （0.5分） 2.3.2 流動資金貸款利息支付 　 　 12.80 25.60 25.60 25.60 25.60 25.60 （0.5分） 2.4 經(jīng)營成本 　 　 2100 3000 3200 3200 3200 3200 （0.5分） 2.5 營業(yè)稅金及附加 　 　 168.00 259.20 324.00 324.00 324.00 324.00 （0.5分） 2.6 所得稅 　 　 1.99 182.78 459

28、 469.50 476.70 476.70 （0.5分） 2.7 維持運(yùn)營投資 　 　 　 　 10 10 20 20 （0.5分） 3 凈現(xiàn)金流量（CI-CO） -700 -800 199.45 726.49 787.30 808.62 1353.70 2820.37 （0.5分） 4 累計(jì)凈現(xiàn)金流量 -700 -1500 -1300.55 -574.06 213.24 1021.86 2375.56 5195.93 （0.5分） 　　5.列式計(jì)算靜態(tài)投資回收期。 　　[答疑編號111140205：針對該題提問]

29、　　靜態(tài)投資回收期=（5-1）+|-574.06|/787.30=4.73年（1分） 　?。▍⒁姟俄?xiàng)目決策分析與評價(jià)》P238公式8-13） 　　第四題 　　[背景資料] 　　某工業(yè)性生產(chǎn)項(xiàng)目，建設(shè)期為2年，運(yùn)營期為6年?；A(chǔ)數(shù)據(jù)如下： 　?。?）固定資產(chǎn)投資估算額為2200萬元。其中：預(yù)計(jì)形成固定資產(chǎn)2080萬元（含建設(shè)期貸款利息），無形資產(chǎn)120萬元。固定資產(chǎn)使用年限為8年，殘值率為5%，按平均年限法計(jì)算折舊。在運(yùn)營期末回收固定資產(chǎn)余值。無形資產(chǎn)在運(yùn)營期內(nèi)均勻攤?cè)氤杀尽? 　　（2）本項(xiàng)目固定資產(chǎn)投資中自有資金520萬元，固定資產(chǎn)投資資金來源為貸款和自有資金。建設(shè)期貸款均衡發(fā)

30、生在第二年，貸款年利率10%（按年計(jì)息），還款方式為在運(yùn)營期內(nèi)等額償還本息。 　　（3）流動資產(chǎn)投資800萬元，在項(xiàng)目計(jì)算期末回收。流動資金貸款利率為3%，還款方式為運(yùn)營期內(nèi)每年末只還所欠利息，項(xiàng)目期末償還本金。 　?。?）項(xiàng)目投產(chǎn)即達(dá)產(chǎn)，設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力為100萬件，預(yù)計(jì)產(chǎn)品售價(jià)為30元/件，營業(yè)稅金及附加的稅率為6%，企業(yè)所得稅稅率為15%。年經(jīng)營成本為1700萬元。 　　[問題] 　　1.計(jì)算該項(xiàng)目發(fā)生建設(shè)期貸款的數(shù)額，并填入項(xiàng)目資金投入表中。 　　表 項(xiàng)目資金投入 單位：萬元 序　號 1 2 3 4 5～8 1 建設(shè)投資： （1）自有資金 （2）貸款（不含

31、貸款利息） 260 　 260 　 　 　 　 2 流動資金： （1）自有資金 （2）貸款 　　 　　 200 500 100 　　 　　2.編制項(xiàng)目的還本付息表。 　　3.編制項(xiàng)目的總成本費(fèi)用估算表。 　　[參考答案] 　　1.計(jì)算該項(xiàng)目發(fā)生建設(shè)期貸款的數(shù)額，并填入項(xiàng)目資金投入表中。 　　[答疑編號111140206：針對該題提問] 　　建設(shè)期貸款額（含利息）=2200-520=1680（萬元） 　　設(shè)建設(shè)期貸款本金為A，則本息： 　　 　　求解得：A=1600萬元 　　因此，建設(shè)期貸款額=1600（萬元

32、）。 　　表 項(xiàng)目資金投入表 　單位：萬元 序　號 1 2 3 4 5～8 1 建設(shè)投資： （1）自有資金 （2）貸款（不含貸款利息） 260 260 1600 　　 　　 　　 2 流動資金： （1）自有資金 （2）貸款 　　 　　 200 500 　　 　100 　　 　　 　　2.編制項(xiàng)目的還本付息表。 　　[答疑編號111140207：針對該題提問] 　　本息1680：等額還本付息 　　A=P（A/P，10%，6）=1680（A/P，10%，6）=385.74（萬元）

33、　　表　編制項(xiàng)目的還本付息表 序　號 1 2 3 4 5 6 7 8 1 年初累計(jì)借款 0 0 1680 1462.26 1222.75 959.29 669.48 350.69 2 本年新增借款 0 1600 0 0 0 0 0 0 3 本年應(yīng)計(jì)利息 0 80 168 146.23 122.28 95.93 66.95 35.07 4 本年應(yīng)還本息 0 0 385.74 385.74 385.74 385.74 385.74 385.74 4.1 本年應(yīng)還本金 0 0 217.74

34、 239.51 263.46 289.81 318.79 350.67 4.2 本年應(yīng)還利息 　 　 168 146.23 122.28 95.93 66.95 35.07 　　3.編制項(xiàng)目的總成本費(fèi)用估算表。 　　[答疑編號111140208：針對該題提問] 　　1）年折舊費(fèi)=[2080（1-5%）]8=247（萬元） 　　2）年攤銷費(fèi)=1206=20（萬元） 　　3）流動資金貸款利息 　　第3年：5003%=15（萬元） 　　第4年：（500+100）3%=18（萬元） 　　第5年：（500+100）3%=18（萬元） 　　…… 　　第8年

35、：（500+100）3%=18（萬元） 　　表　項(xiàng)目總成本費(fèi)用估算表（單位：萬元） 序　號 3 4 5 6 7 8 1 經(jīng)營成本 1700 1700 1700 1700 1700 1700 2 折舊費(fèi) 247 247 247 247 247 247 3 攤銷費(fèi) 20 20 20 20 20 20 4 利息支出 183 164.23 140.28 113.93 84.95 53.07 4.1 長期借款利息 168 146.23 122.28 95.93 66.95 35.07 4.2 流動資金

36、借款利息 15 18 18 18 18 18 5 總成本費(fèi)用 2150 2131.23 2107.28 2080.93 2051.95 2020.07 　　備注：流動資金借款利息計(jì)算見《項(xiàng)目決策分析與評價(jià)》P272。 　　第五題 　　[背景資料] 　　擬建某工業(yè)生產(chǎn)項(xiàng)目，這一建設(shè)項(xiàng)目的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)如下： 　　1.固定資產(chǎn)投資估算總額為5263.90萬元（其中包括無形資產(chǎn)600萬元）。建設(shè)期2年，運(yùn)營期8年； 　　2.本項(xiàng)目固定資產(chǎn)投資來源為自有資金和貸款。自有資金在建設(shè)期內(nèi)均衡投入；貸款總額為2000萬元，在建設(shè)期內(nèi)每年貸入1000萬元。貸款年利率10%

37、（按年計(jì)息）。貸款合同規(guī)定的還款方式為：投產(chǎn)期的前4年等額還本付息。無形資產(chǎn)在營運(yùn)期8年中均勻攤?cè)氤杀尽９潭ㄙY產(chǎn)殘值300萬元，按直線法折舊，折舊年限12年。所得稅稅率33%； 　　3.本項(xiàng)目第3年投產(chǎn)，當(dāng)年生產(chǎn)負(fù)荷達(dá)設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力70%，第4年達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力90%，以后各年均達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力。流動資金全部為自有資金； 　　4.項(xiàng)目的資金投入、收益、成本，見下表。 　　表　建設(shè)項(xiàng)目資金投入、收益、成本費(fèi)用表（單位：萬元） 序　號 項(xiàng)　目 1 2 3 4 5 6 7 8～10 1 建設(shè)投資： 自有資金 貸款（不含貸款利息） 1529.45 1000.00

38、 1529.45 1000.00 　 　 　 　 　 　 2 營業(yè)額 　 　 3500.00 4500.00 5000.00 5000.00 5000.00 5000.00 3 營業(yè)稅及附加 　 　 210.00 270.00 300.00 300.00 300.00 300.00 4 年經(jīng)營成本 　 　 2490.84 3202.51 3558.34 3558.34 3558.34 3558.34 5 流動資產(chǎn)（應(yīng)收賬款+現(xiàn)金+存貨+預(yù)付賬款） 　 　 532.00 684.00 760.00

39、 760.00 760.00 760.00 6 流動負(fù)債（應(yīng)付賬款+預(yù)收賬款） 　 　 89.83 115.50 128.33 128.33 128.33 128.33 7 流動資金（5-6） 　 　 442.17 568.50 631.67 631.67 631.67 631.67 　?。蹎栴}］ 　　1.計(jì)算建設(shè)期貸款利息和運(yùn)營期固定資產(chǎn)折舊費(fèi)、無形資產(chǎn)攤銷費(fèi)； 　　2.編制項(xiàng)目的借款還本付息計(jì)劃表。 　　3.編制總成本費(fèi)用表。 　?。蹍⒖即鸢福? 　　問題1：解： 　　[答疑編號111140301：針對該題提問] 　　1.建設(shè)期貸

40、款利息計(jì)算： 　　第1年貸款利息＝（0＋10002）10%＝50萬元 　　第2年貸款利息＝[（1000+50）＋10002]10%＝155萬元 　　建設(shè)期貸款利息總計(jì)＝50＋155＝205萬元 　　2.固定資產(chǎn)折舊費(fèi)＝（5263.9－600－300）12＝363.66萬元 　　無形資產(chǎn)攤銷費(fèi)＝6008＝75萬元 　　問題2：解： 　　[答疑編號111140302：針對該題提問] 　　1.根據(jù)貸款利息公式列出還本付息表中的各項(xiàng)費(fèi)用，并填入建設(shè)期兩年的貸款利息。見下表。因此，第3年年初累計(jì)借款額為2205萬元，則該年應(yīng)計(jì)利息按以下公式計(jì)算： 　　第3年應(yīng)計(jì)利息＝220510%＝2

41、20.50萬元 　　 　　2.計(jì)算投產(chǎn)后的前4年應(yīng)償還的等額本息 　　A＝P＝2205＝22050.31547＝695.61萬元。 　　表　借款還本付息計(jì)劃表（單位：萬元） 序　號 名　稱 1 2 3 4 5 6 1 年初借款余額 0 1050 2205 1729.89 1207.27 632.39 2 當(dāng)年借款 1000 1000 0 0 0 0 3 當(dāng)年應(yīng)計(jì)利息 50 155 220.50 172.99 120.73 63.24 4 當(dāng)年應(yīng)還本付息 　 　 695.61 695.61 695.6

42、1 695.63 4.1 其中：當(dāng)年應(yīng)還利息 　 　 220.50 172.99 120.73 63.24 4.2 當(dāng)年應(yīng)還本金 　 　 475.11 522.62 574.88 632.39 5 年末余額 1050 2205 1729.89 1207.27 632.39 0.00 　　問題3：解： 　　[答疑編號111140303：針對該題提問] 　　根據(jù)總成本費(fèi)用的組成，列出總成本費(fèi)用中的各項(xiàng)費(fèi)用。并將借款還本付息表中第3年的貸款利息220.50萬元和年經(jīng)營成本、年折舊費(fèi)、攤銷費(fèi)一并填入總成本費(fèi)用表中，匯總得出第3年的總成本費(fèi)用為：3

43、150萬元。見下表。 　　表　總成本費(fèi)用表（單位：萬元） 序　號 3 4 5 6 7 8 9 10 1 年經(jīng)營成本 2490.84 3202.51 3558.34 3558.34 3558.34 3558.34 3558.34 3558.34 2 年折舊費(fèi) 363.66 363.66 363.66 363.66 363.66 363.66 363.66 363.66 3 年攤銷費(fèi) 75 75 75 75 75 75 75 75 4 利息支出 220.50 172.99 120.73 63.24 0

44、 0 0 0 5 總成本費(fèi)用 3150.00 3814.16 4117.73 4060.24 3997.00 3997.00 3997.00 3997.00 　　第六題 　　[背景資料] 　?。?）某項(xiàng)目計(jì)算期11年，生產(chǎn)期10年。固定資產(chǎn)殘值率為4%，采用平均年限折舊法，折舊期限為10年。無形資產(chǎn)（包括專利權(quán)、商標(biāo)權(quán)、著作權(quán)、土地使用權(quán)等）20萬元，其他資產(chǎn)（遞延資產(chǎn)，即其他資產(chǎn)攤銷費(fèi)，包括生產(chǎn)準(zhǔn)備費(fèi)、開辦費(fèi)、樣品樣機(jī)購置費(fèi)等）6萬元，無形資產(chǎn)、其他資產(chǎn)分5年攤銷。計(jì)算期第1年投入資金見下表： 　　項(xiàng)目第1年投入資金狀況（單位：萬元） 項(xiàng)　目 第1年

45、 工程費(fèi)用 200 工程建設(shè)其他費(fèi)用 41 預(yù)備費(fèi) 5 建設(shè)期利息 4 流動資金 50 　?。?）計(jì)算期第2年到第11年，年生產(chǎn)經(jīng)營情況見下表。 　　項(xiàng)目生產(chǎn)期生產(chǎn)經(jīng)營狀況（單位：萬元） 項(xiàng)　目 建設(shè)期 生產(chǎn)期 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 營業(yè)收入 　 71 142 177 177 177 177 177 177 177 177 外購原材料 　 16 32 40 40 40 40 40 40 40 40 外購燃料、動力 　 8 16 20 20 20 20

46、20 20 20 20 工資及福利費(fèi) 　 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 修理費(fèi) 　 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 財(cái)務(wù)費(fèi)用 　 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 其他費(fèi)用 　 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 　　備注：其他費(fèi)用＝其他制造費(fèi)＋其他管理費(fèi)＋其他營業(yè)費(fèi)，其中，其他制造費(fèi)是指制造費(fèi)中除了工資、折舊、修理費(fèi)后的其余部分；其他管理費(fèi)是指企業(yè)行政管理部門為組織和管理企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動所發(fā)生的費(fèi)用，其他營業(yè)費(fèi)用是指銷售產(chǎn)品所產(chǎn)生的各項(xiàng)費(fèi)用、

47、專設(shè)銷售機(jī)構(gòu)所產(chǎn)生的各類費(fèi)用。 　　（3）凡與增值稅有關(guān)的數(shù)據(jù)均為含稅價(jià)，增值稅率17%。營業(yè)稅金及附加為增值稅的10%，所得稅稅率為33%，基準(zhǔn)收益率ic=10%。 　?。?）項(xiàng)目計(jì)算期結(jié)束時(shí)，將固定資產(chǎn)出售，售價(jià)為20萬元。 　　[問題] 　　計(jì)算項(xiàng)目各年的現(xiàn)金流量，并依據(jù)計(jì)算結(jié)果求項(xiàng)目財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（FNPV）（稅后）和財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR）（稅后）（要求寫出詳細(xì)計(jì)算過程）。 　　[參考答案] 　　問題（1）解： 　　[答疑編號111140304：針對該題提問] 　　（一）項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表 　　表　項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表 項(xiàng)目財(cái)務(wù)流量表　　　　　　　　　　　　單位：萬元

48、 序　號 項(xiàng)　目 合　計(jì) 計(jì)算期 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 1 現(xiàn)金流入 1695.37 　 71 142 177 177 177 177 177 177 177 243.37 1.1 營業(yè)收入 1629 　 71 142 177 177 177 177 177 177 177 177 1.2 補(bǔ)貼收入 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 1.3 回收固定資產(chǎn)余值 16.37 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 16

49、.37 1.4 回收流動資金 50 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 50 2 現(xiàn)金流出 1200.04 296 49.48 80.96 96.7 96.7 96.7 96.7 96.7 96.7 96.7 96.7 2.1 建設(shè)投資（不含建設(shè)期利息） 246 246 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 2.2 流動資金 50 50 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 2.3 經(jīng)營成本 732 　 42 66 78 78 78 78 78 78

50、 78 78 2.4 維持運(yùn)營投資 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 2.5 營業(yè)稅金及附加 15.64 　 0.68 1.36 1.7 1.7 1.7 1.7 1.7 1.7 1.7 1.7 2.6 增值稅 156.4 　 6.8 13.6 17 17 17 17 17 17 17 17 3 凈現(xiàn)金流量（1-2）（稅前） 495.33 -296 21.52 61.04 80.3 80.3 80.3 80.3 80.3 80.3 80.3 146.67 4 累

51、計(jì)凈現(xiàn)金流量 　 　 -274.5 -213.4 -133.14 -52.84 27.46 107.76 188.06 268.36 348.66 495.33 5 調(diào)整所得稅 153.09 　 0 8.3 17.03 17.03 17.03 18.74 18.74 18.74 18.74 18.74 6 稅后凈現(xiàn)金流量 342.24 -296 21.52 52.74 63.27 63.27 63.27 61.56 61.56 61.56 61.56 127.93 計(jì)算指標(biāo)： 項(xiàng)目財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率 FIRR

52、=14.3% 項(xiàng)目財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（ic=10%） FNPV=61.52（萬元） 　　（二）現(xiàn)金流入 　　1.營業(yè)收入 　　題目已經(jīng)給出相關(guān)數(shù)據(jù)。 　　2.補(bǔ)貼收入 　　本項(xiàng)目無。 　　3.回收固定資產(chǎn)余值 　?。?）固定資產(chǎn)原值。 　　固定資產(chǎn)原值＝工程費(fèi)用＋預(yù)備費(fèi)＋建設(shè)期利息＋其他費(fèi)用（工程建設(shè)其他費(fèi)用－無形資產(chǎn)－遞延資產(chǎn)）＝200＋5＋4＋（41－20－6）＝224萬元 　　其他建設(shè)費(fèi)用中應(yīng)計(jì)入固定資產(chǎn)原值的部分，即扣除應(yīng)計(jì)入無形資產(chǎn)和其他資產(chǎn)以外的第二部分費(fèi)用。 　　[參考文獻(xiàn)]：本案例涉及固定資產(chǎn)原值，詳見《項(xiàng)目決策分析與評價(jià)》P266～267。 　　（2）年折舊費(fèi)

53、用=224（1－0.04）／10＝21.5萬元。 　?。?）固定資產(chǎn)回收價(jià)值=20－（20－2240.04）33%＝16.37萬元。 　　殘值＝2244%＝8.96（萬元） 　　市值＝20（萬元） 　　回收固定資產(chǎn)余值＝20－（20－8.96）33%＝16.37（萬元） 　　4.回收流動資金 　　放在最后一年，一次回收50萬元。 　?。ㄈ┈F(xiàn)金流出 　　1.建設(shè)投資 　　建設(shè)投資＝工程費(fèi)用＋工程建設(shè)其他費(fèi)用＋預(yù)備費(fèi)用＝200＋41＋5＝246萬元 　　其中工程費(fèi)用包括：建筑工程費(fèi)用、設(shè)備購置費(fèi)用、安裝工程費(fèi)用。 　　2.流動資金 　　全部發(fā)生在第一年，為50萬元。

54、　　3.經(jīng)營成本 　?。?）經(jīng)營成本＝外購原材料費(fèi)用＋外購燃料及動力費(fèi)用＋工資及福利費(fèi)＋修理費(fèi)用＋其他費(fèi)用 　?。?）經(jīng)營成本＝總成本費(fèi)用－折舊費(fèi)用－攤銷費(fèi)－利息支出 　　　　備注：經(jīng)營成本計(jì)算見《項(xiàng)目決策分析與評價(jià)》P272。 　　 總成本費(fèi)用估算表　　　　　　　　　　 單位：萬元 序　號 項(xiàng)　目 合　計(jì) 計(jì)算期 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 1 外購原材料費(fèi) 368 　 16 32 40 40 40 40 40 40 40 40 2 外購燃料及動力費(fèi) 184 　 8 16 20 20 2

55、0 20 20 20 20 20 3 工資及福利費(fèi) 100 　 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 4 修理費(fèi) 50 　 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 折舊費(fèi) 215 　 21.5 21.5 21.5 21.5 21.5 21.5 21.5 21.5 21.5 21.5 6 攤銷費(fèi) 26 　 5.2 5.2 5.2 5.2 5.2 　 　 　 　 　 7 財(cái)務(wù)費(fèi)用 20 　 2 2 2 2 2 2 2 2 2

56、 2 8 其他費(fèi)用 30 　 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 10 總成本費(fèi)用合計(jì)（1+2+3+4+5+6+7+8） 993 　 70.7 94.7 106.7 106.7 106.7 101.5 101.5 101.5 101.5 101.5 11 經(jīng)營成本（10-5-6-7） 732 　 42 66 78 78 78 78 78 78 78 78 　　備注：總成本費(fèi)用計(jì)算見《項(xiàng)目決策分析與評價(jià)》P273、265。 　　其中攤銷費(fèi)用見下表： 無形資產(chǎn)及遞延資產(chǎn)攤銷費(fèi)估算表　　　　　　　單位：萬元

57、 序　號 項(xiàng)　目 合　計(jì) 計(jì)算期 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 1 無形資產(chǎn) 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 原值 20 20 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 本年攤銷費(fèi) 　 　 4 4 4 4 4 　 　 　 　 　 　 凈值 　 　 16 12 8 4 0 　 　 　 　 　 2 遞延資產(chǎn) 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 原值 6 6 　 　

58、 　 　 　 　 　 　 　 　 　 本年攤銷費(fèi) 　 　 1.2 1.2 1.2 1.2 1.2 　 　 　 　 　 　 凈值 　 　 4.8 3.6 2.4 1.2 0 　 　 　 　 　 3 合計(jì) 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 原值 26 26 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 本年攤銷費(fèi) 　 　 5.2 5.2 5.2 5.2 5.2 　 　 　 　 　 3 凈值 　 　 20.8 15.6

59、 10.4 5.2 0 　 　 　 　 　 　　備注：攤銷費(fèi)用計(jì)算見《項(xiàng)目決策分析與評價(jià)》P269。 　　4.營業(yè)稅金及附加 　　營業(yè)稅金及附加＝增值稅10%（題目給出）。 　　5.增值稅 　　增值稅＝銷項(xiàng)稅額－進(jìn)項(xiàng)稅額（第四冊《項(xiàng)目決策分析與評價(jià)》P287）（例【9-11】中相關(guān)數(shù)據(jù)為不含稅價(jià)格）。 　　情況一：營業(yè)收入和總成本費(fèi)用為不含稅價(jià)格，此時(shí)， 　　 　　情況二：當(dāng)營業(yè)收入、總成本費(fèi)用為含稅價(jià)時(shí)，此時(shí)， 　　 　　計(jì)算計(jì)算期第二年增值稅： 　　 　　增值稅＝銷項(xiàng)稅額－進(jìn)項(xiàng)稅額＝10.3－3.5＝6.8（萬元） 　　 　　其中：

60、　?。?）銷項(xiàng)稅額=含稅營業(yè)收入增值稅率/（1+增值稅率） 　　（2）進(jìn)項(xiàng)稅額=（外購原材料+外購燃料動力含稅成本）增值稅率/（1+增值稅率） 銷售收入、銷售稅金及附加和增值稅　　　　　　　　　　　單位：萬元 序　號 項(xiàng)　目 合　計(jì) 計(jì)算期 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 1 營業(yè)收入 1629 　 71 142 177 177 177 177 177 177 177 177 2 營業(yè)稅金及附加 15.64 　 0.68 1.36 1.7 1.7 1.7 1.7 1.7 1.7 1.7 1

61、.7 3 增值稅 156.4 　 6.8 13.6 17 17 17 17 17 17 17 17 　 銷項(xiàng)稅額 236.5 　 10.3 20.6 25.7 25.7 25.7 25.7 25.7 25.7 25.7 25.7 　 進(jìn)項(xiàng)稅額 80.1 　 3.5 7 8.7 8.7 8.7 8.7 8.7 8.7 8.7 8.7 　　備注：增值稅計(jì)算見《項(xiàng)目決策分析與評價(jià)》P274，287。 　?。ㄋ模┧枚? 項(xiàng)目所得稅計(jì)算表　　　　　　　　　　　　　　　　　單位：萬元 序　號 項(xiàng)　目 合　計(jì)

62、計(jì)算期 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 1 營業(yè)收入 1629 　 71 142 177 177 177 177 177 177 177 177 2 營業(yè)稅金及附加 15.64 　 0.68 1.36 1.7 1.7 1.7 1.7 1.7 1.7 1.7 1.7 3 增值稅 156.4 　 6.8 13.6 17 17 17 17 17 17 17 17 4 總成本費(fèi)用 993 　 70.7 94.7 106.7 106.7 106.7 101.5

63、101.5 101.5 101.5 101.5 5 利潤總額（1-2-3-4） 464 　 -7.18 32.34 51.6 51.6 51.6 56.8 56.8 56.8 56.8 56.8 6 彌補(bǔ)以前年度虧損 　 　 　 -7.18 　 　 　 　 　 　 　 　 7 應(yīng)納稅所得額（5-6） 464 　 0 25.2 51.6 51.6 51.6 56.8 56.8 56.8 56.8 56.8 8 所得稅 153.09 　 0 8.3 17.03 17.03 17.03 18.74 18.74 18.74 18.74 18.74 　　表中數(shù)據(jù)允許存在一定誤差。 　　第七題（總投資收益率和項(xiàng)目資本金凈利潤率） 　　[背景資料] 　　見【例9-11】。見《項(xiàng)目決策分析與評價(jià)》P287。 　　 　　其中，年凈利潤＝利潤總額－所得稅。 　　第八題（利息備付率和償債備付率） 　　[背景資料] 　　見【例9-16】。見《項(xiàng)目決策分析與評價(jià)》P302。 　　 　　第九題（資產(chǎn)負(fù)債率、流動比率和速動比率） 　　[背景資料] 　　見【例9-17】。見《項(xiàng)目決策分析與評價(jià)》P304。