《開放經(jīng)濟(jì)下的宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行與調(diào)節(jié).ppt》由會員分享，可在線閱讀，更多相關(guān)《開放經(jīng)濟(jì)下的宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行與調(diào)節(jié).ppt（41頁珍藏版）》請在裝配圖網(wǎng)上搜索。

第七章 開放經(jīng)濟(jì)下的宏觀 經(jīng)濟(jì)運(yùn)行與調(diào)節(jié),第一節(jié) 導(dǎo)言,開放經(jīng)濟(jì)條件下宏觀經(jīng)濟(jì)分析的特點(diǎn)： 各國國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)均衡不僅要受國內(nèi)各種因素的影響，而且還要受到國際間物品與資本來往的影響，也就是說，要考慮到國際貿(mào)易與國際資本流動對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的影響。 一國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的各種變動，包括自發(fā)的變動與政策變動，不僅影響國內(nèi)經(jīng)濟(jì)均衡，而且，還要影響其他國家的經(jīng)濟(jì)，從而影響本國與他國的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。這反過來又會影響本國經(jīng)濟(jì)。 一國經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)的目標(biāo)不再僅僅是實(shí)現(xiàn)國內(nèi)充分就業(yè)與物價穩(wěn)定，而且還要實(shí)現(xiàn)國際收支平衡，即不僅要實(shí)現(xiàn)內(nèi)在均衡，而且還要實(shí)現(xiàn)外在均衡，這就增加了經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)的難度與復(fù)雜性。 開發(fā)經(jīng)濟(jì)條件下宏觀經(jīng)濟(jì)分析的不同之處： 分析時要多考慮的因素：出口、進(jìn)口、國外價格與國內(nèi)價格的相對比較、匯率、國際利率、資本流動等。 本章的主要內(nèi)容 開放經(jīng)濟(jì)下的宏觀 經(jīng)濟(jì)運(yùn)行與調(diào)節(jié)的基本知識——教材的第二十章,第二節(jié) 開放經(jīng)濟(jì)的基本知識,一、國際收支平衡表 是一個國家在一個時期中與所有其他國家或地區(qū)的經(jīng)濟(jì)交往引起的貨幣價值流動的全面反映。 要反映的項(xiàng)目包括： 各種商品和勞務(wù)的進(jìn)口和出口； 以各種形式從國外得到的借款和以各種形式對國外的貸款； 從國外得到的饋贈和援助； 對國外的饋贈和援助； 國際儲備流入本國和流出本國的情況。 根據(jù)國際貨幣基金組織的規(guī)定，國際收支平衡表中的項(xiàng)目分為四類： 經(jīng)常項(xiàng)目——一定時期內(nèi)經(jīng)常發(fā)生的支付事項(xiàng)，主要包括商品的進(jìn)口和出口、勞務(wù)、單邊轉(zhuǎn)移支付等。 資本項(xiàng)目——一國資本的輸入與輸出。資本流入包括國外在本國的領(lǐng)土上購買廠房設(shè)備以及國外的投資者對本國股票和債券的購買等。資本流出包括本國在外國的領(lǐng)土上購買廠房設(shè)備以及本國的投資者對外國股票和債券的購買等。 分為長期資本流動（一年以上）和短期資本流動（一年以下） 差錯和遺漏——國際收支統(tǒng)計上的錯誤和遺漏。 官方儲備項(xiàng)目——包括黃金、特別提款權(quán)和外匯。用途：備作對外支付周轉(zhuǎn)。,二、進(jìn)出口與資本流動的決定,出口——外國對本國產(chǎn)品和勞務(wù)的購買，出口的多少決定于本國和國外相對價格水平以及國外收入水平的高低。 在其他條件不變時，本國價格水平對于國外相對價格水平上升時，出口就會減少；反之，出口就會增加。 出口受國外收入的影響，在其他條件不變時，國外的收入上升，本國的出口就會增加；反之，本國的出口就會減少。 進(jìn)口——本國對外國產(chǎn)品和勞務(wù)的購買，進(jìn)口的多少決定于本國和國外相對價格水平的高低以及本國收入水平的高低。 在其他條件不變時，本國價格水平相對于國外的價格水平上升時，進(jìn)口就會增加；反之，就會減少。 在其他條件不變時，本國的收入增加，進(jìn)口就會增加；反之，就會減少。 資本的流出和流入決定于本國和國外的利率水平的相對高低 在其他條件不變時，如果本國的利率水平相對于國外的利率水平上升時，資本流出就會減少，資本流入就會增加，資本的凈流出就會減少；反之，資本的凈流出就會增加。,三、匯率理論,匯率理論——主要研究匯率決定、匯率變動、匯率制度、匯率政策這四個問題。 （一）匯率（匯價）——是一個國家的貨幣折算成另一個國家貨幣的比率，也就是一個貨幣單位所表示的另一國貨幣單位的價格。除非特別加以說明，匯率往往指名義匯率。 （二）外匯匯率標(biāo)價方法： 應(yīng)付市價表示法（直接標(biāo)價法）——用一單位的外國貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)，折算為一定數(shù)額的本國貨幣來表示其匯率。 其匯率的漲跌都以相對的本國貨幣數(shù)額的變化來表示。一單位外幣折算的本國貨幣量減少，表示外匯匯率上升，即外國貨幣貶值或本國貨幣升值；反之，一單位外幣折算的本國貨幣量增加，表示外匯匯率下跌，即外國貨幣升值或本國貨幣貶值。 應(yīng)收市價表示法（間接標(biāo)價法）——用一單位的本國貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)，折算為一定數(shù)額的外國貨幣來表示其匯率。 其匯率的漲跌都以相對的外國貨幣數(shù)額的變化來表示。一單位本國貨幣折算的外國貨幣量增加，表示匯率上升，即本國貨幣升值或外國貨幣貶值；反之，一單位本國貨幣折算的外國貨幣量減少，表示外匯匯率下降，即本國貨幣貶值或外國貨幣升值。,（三）匯率制度,匯率制度分為固定匯率制與浮動匯率制兩種 固定匯率制——一國貨幣同他國貨幣的匯率基本固定，其波動限于一定的幅度之內(nèi)。 實(shí)施固定匯率制的措施——當(dāng)國際收支有盈余時購入外匯，當(dāng)國際收支有赤字時售出外匯。 條件——要求一國的中央銀行有足夠的外匯或黃金儲備。 好處：有利于一國經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定，也有利于維護(hù)國際金融體系的穩(wěn)定與國際經(jīng)濟(jì)交往的正常進(jìn)行。 壞處：當(dāng)中央銀行沒有足夠的外匯或黃金儲備時，必然會出現(xiàn)外匯黑市，這樣反而不利于經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定與外匯管理；當(dāng)中央銀行的外匯或黃金儲備過多時，中央銀行必然發(fā)行過多的本國貨幣來購買外匯，可能引發(fā)通貨膨脹。 浮動匯率制——一國中央銀行不規(guī)定本國貨幣與他國貨幣的官方匯率，由外匯市場的供求關(guān)系自發(fā)地決定匯率。 浮動匯率制分為自由浮動與管理浮動。 自由浮動——指中央銀行對外匯市場不采取任何干預(yù)措施，匯率完全由外匯市場的供求力量自發(fā)地決定。 管理浮動——指中央銀行對外匯市場進(jìn)行各種形式的干預(yù)活動，主要形式是根據(jù)外匯市場的供求情況售出或購入外匯。 好處：有利于通過匯率的波動來調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)，也有利于促進(jìn)國際貿(mào)易。 壞處：不利于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)和國際經(jīng)濟(jì)關(guān)系的穩(wěn)定，會加劇經(jīng)濟(jì)波動。 從1944年7月“布雷頓森林”會議開始到20世紀(jì)70年代之前西方各國是實(shí)行固定匯率制，而在此后相繼實(shí)行了浮動匯率制。,（四）自由浮動制度下匯率的決定,用美元和人民幣為例來說明自由浮動制度下匯率的決定 假定貨幣市場上只有中國和美國兩個國家進(jìn)行人民幣和美元的兌換活動，從中國人看來，人們感興趣的是用多少人民幣可以換1美元。右圖給出了人民幣兌換美元的需求曲線和供給曲線。,供給曲線S是向右上方傾斜的，說明如果用越來越少的人民幣可以兌換1美元的話，將有越來越多的人民幣持有者愿意供給人民幣，構(gòu)成對人民幣的更多的供給。 需求曲線D是向右下方傾斜的，說明當(dāng)人民幣的價格越低（要用更多的人民幣兌換1美元）時，會有更多的美元持有者愿意將美元兌換成人民幣。 曲線S和D的交點(diǎn)E即為市場均衡點(diǎn)。,供給曲線和需求曲線的移動,假定不存在國際間借貸，當(dāng)中國對進(jìn)口的需求減少時，人民幣的供給曲線就會向左移動。這是因?yàn)闇p少對美國商品的購買，中國人就會減少支付美元，這樣導(dǎo)致中國進(jìn)口商在外匯市場上供應(yīng)更少的人民幣以換取較少的美元。,假定不存在國際間借貸，人民幣的需求曲線由美國人對中國商品的需求決定。右圖中，原來的人民幣的需求曲線為D0，當(dāng)美國人對中國商品的偏好上升時，使美國人對中國商品的需求增加，從而使中國的出口商品增加，人民幣的需求曲線向右移動到D1。,均衡匯率的變動,當(dāng)人民幣的供給曲線左移，需求曲線右移，在其他條件不變時，會出現(xiàn)人民幣匯率的上升，即人民幣升值。匯率上升來自兩個原因或其中之一：第一，在每個匯率水平上對中國出口商品的需求上升了，反映在圖中，就是人民幣的需求曲線向右移動；第二，在每個匯率水平上中國對美國產(chǎn)品的進(jìn)口需求下降了，反映在圖中，就是人民幣的供給曲線向右移動。,,（五）匯率變動對經(jīng)濟(jì)的影響,匯率貶值有增加出口，減少進(jìn)口的作用；匯率升值則有減少出口，增加進(jìn)口的作用。要注意如下兩個問題： “時滯”問題。 “商品的需求彈性問題”。 只有出口商品是富有彈性時，本國貨幣貶值才能使外匯收入增加； 只有進(jìn)口商品是富有彈性時，本國貨幣貶值才能使外匯支出減少。 結(jié)論：貶值能否改善一國的經(jīng)常項(xiàng)目收支狀況，取決于出口商品的需求彈性和進(jìn)口商品的需求彈性。 貶值所引起的出口增加、進(jìn)口減少還會影響國內(nèi)經(jīng)濟(jì)。 出口的增加有利于本國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，但進(jìn)口商品價格上升，進(jìn)口量減少也有不利影響。 貶值還會影響國際收支的資本項(xiàng)目。 貶值對長期資本流動的影響較小，長期資本流動主要取決于利潤和風(fēng)險的狀況。 對短期資本流動的影響是不利的，因?yàn)橘H值后會使金融資產(chǎn)的相對價值下跌，從而引起資金外流。,第三節(jié) 開放條件下的產(chǎn)品市場均衡,這里要討論的是開放條件下，簡單國民收入的決定模型。（即假定價格不變、利率不變、出口函數(shù)和進(jìn)口函數(shù)分別是：,根據(jù)簡單國民收入決定模型有 Y=C+I+G+（X-M） 其中: C=a+bYd Yd=Y-T+TR T=T0+tY 因此:,均衡的國民收入為:,開放條件下簡單國民收入的決定模型中的各種乘數(shù),從公式可以看出：由于進(jìn)口的存在，各種乘數(shù)減小了。,第四節(jié) 資本帳戶與宏觀經(jīng)濟(jì)均衡,一、資本流動的規(guī)律與國際收支平衡方程 從收益率低的國家流向收益率高的國家。 如果用利率來代表金融資產(chǎn)的收益率，那么，資本流動的規(guī)律就是：當(dāng)一國的利率高于世界市場的利率時，資本流入該國；當(dāng)一國的利率低于世界市場的利率時，資本流出該國。 一國資本的凈流出F＝本國購買外國資產(chǎn)的支出－國外購買本國資產(chǎn)的支出。 在國外利率水平既定的情況下，本國的凈資本流出是本國利率的減函數(shù)，即,F代表本國資本的凈流出，R代表國內(nèi)利率。,用本國貨幣表示的國際收支盈余B為,其中：B——國際收支差額,B=X-M-F=NX(Y)-F(R),二、BP曲線,在國外的價格水平、匯率、國內(nèi)的價格水平既定，國際收支的差額為零的情況下，收入與利率之間的關(guān)系，稱為BP曲線。,,,,,,,,,,BP,,,,,,450,F,Y,R,X-M,F(R),R0,R1,F0,F1,(X-M)0,(X-M)1,Y1,Y0,E0,E1,赤字,盈余,X-M(Y),三、BP曲線的移動,（一）觀察凈資本流出曲線左移變化對BP曲線的影響,,,,,,（二）觀察凈出口曲線左移變化對BP曲線的影響,,,,,,NX(P1),BP1,四、IS-LM-BP模型,第五節(jié) 固定匯率制度下的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行與調(diào)節(jié),一、固定匯率制度下，價格為外生變量時，國際收支的調(diào)整,E2,左圖，內(nèi)部均衡點(diǎn)位于BP曲線的下方，因此，存在國際收支赤字，本國貨幣面臨貶值的壓力。 措施是：中央銀行出售國外貨幣，收回本國貨幣，從而使本國貨幣供給減少。,,,在固定匯率制度下，中央銀行必須通過貨幣供給的擴(kuò)張和收縮來維持既定的匯率水平，從而使國際收支處于平衡狀態(tài)。,左圖，內(nèi)部均衡點(diǎn)位于BP曲線的上方，因此，存在國際收支盈余，本國貨幣面臨升值的壓力。 措施是：中央銀行購入國外貨幣，提供本國貨幣，從而使本國貨幣供給增加。,,E2,二、內(nèi)在均衡與外在均衡的實(shí)現(xiàn),理想狀態(tài)是，政府的政策目標(biāo)是使內(nèi)部均衡和外部均衡在充分就業(yè)的產(chǎn)出水平上同時實(shí)現(xiàn)。,,實(shí)行擴(kuò)張的財政政策和貨幣政策,,實(shí)行緊縮性的財政政策和擴(kuò)張性貨幣政策,,實(shí)行緊縮的財政政策和貨幣政策,可能產(chǎn)生的問題：利率水平的變動會影響私人部門的投資支出，從而改變總需求和國內(nèi)生產(chǎn)總值的構(gòu)成。,三、固定匯率下的完全資本流動與貨幣政策效應(yīng),在固定匯率下，如果資本具有完全的流動性，那么，本國利率與世界利率一致，BP曲線就將成為一條對應(yīng)國外利率水平的平行于橫軸的直線。,,,,Y,R,E,BP,,,IS,LM0(LM2),,LM1,,R0,R1,,,如果增加貨幣供給使LM曲線向右移動，引起國內(nèi)利率水平下降，于是，就會出現(xiàn)資本外流，引起國際收支赤字。在固定匯率制度下，中央銀行就必須出售國外貨幣，換回本國貨幣，結(jié)果引起本國貨幣供給的減少。最后，使得貨幣政策失去獨(dú)立性（無效）。,四、固定匯率下的完全資本流動與財政政策效應(yīng),,,,Y,R,E,BP,,,IS0,LM0,,LM1,R0,,如果實(shí)施擴(kuò)張性的財政政策，IS曲線就會右移，引起國內(nèi)利率水平上升，于是，出現(xiàn)資本流入，引起國際收支盈余，本國貨幣面臨升值的壓力。在固定匯率制度下，中央銀行就必須在外匯市場上出售本國貨幣，換回國外貨幣，結(jié)果引起貨幣供給的增加，LM曲線右移。,,,IS1,五、存在政策沖突時的國際收支調(diào)整措施,（一）調(diào)整匯率： 首先運(yùn)用普通的財政政策和貨幣政策實(shí)現(xiàn)長期的內(nèi)部均衡。 如果這時貿(mào)易項(xiàng)目有盈余，政府就讓匯率上升，于是出口下降，進(jìn)口增加，直至貿(mào)易項(xiàng)目盈余消失； 如果這時貿(mào)易項(xiàng)目有赤字，政府就讓匯率下降，于是出口增加，進(jìn)口下降，直至貿(mào)易項(xiàng)目赤字消失。 （二）運(yùn)用國際收支調(diào)整的直接措施。 首先運(yùn)用普通的財政政策和貨幣政策實(shí)現(xiàn)長期的內(nèi)部均衡。 關(guān)稅——一國海關(guān)對進(jìn)口和出口商品過境時分別征收的進(jìn)口稅和出口稅。 非關(guān)稅壁壘——除關(guān)稅之外的一切限制進(jìn)口的政策、法律、商業(yè)慣例、以及純技術(shù)性的措施等。其中，最重要的是進(jìn)口限額（進(jìn)口配額） 出口補(bǔ)貼——對本國的出口品進(jìn)行補(bǔ)貼。,六、盈余的封存或沖銷,在固定匯率制度下，消除國際收支盈余使本國貨幣升值壓力的方法： 封存——中央銀行拒絕用本國貨幣同商業(yè)銀行兌換外匯。商業(yè)銀行可以向公眾出售外匯，獲得本國貨幣。這時，中央銀行和商業(yè)銀行的儲備都沒有增加，所以，貨幣供給沒有增加。 沖銷——當(dāng)國際收支差額引起貨幣供給增加或減少時，中央銀行在公開市場上進(jìn)行反向操作，來抵消國際收支差額對內(nèi)部均衡的影響。,第六節(jié) 浮動匯率制度下的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行與調(diào)節(jié),一、浮動匯率制度下，經(jīng)濟(jì)均衡的特點(diǎn)： 在浮動匯率制度下，外匯市場總是處于均衡狀態(tài)，BP曲線總是經(jīng)過IS曲線和LM曲線的交點(diǎn)。,E1,,,E1,根據(jù)上述分析可以看出，在固定匯率下和浮動匯率下，國際收支的調(diào)整機(jī)制是明顯不同的。 在固定匯率下，中央銀行為了維持既定的匯率水平，要在外匯市場上購買或出售外匯來平衡對本國貨幣的供求，從而使得本國的貨幣政策受到嚴(yán)重的制約（無獨(dú)立性）。 在浮動匯率制度下，中央銀行沒有義務(wù)維持某一個匯率水平，因此，也就不需要在外匯市場上購買或出售外匯來對本國貨幣的供求，從而使得本國的貨幣政策具有獨(dú)立性。,二、浮動匯率制度下的匯率調(diào)整政策,純粹的固定匯率和純粹的浮動匯率都是不存在的。 固定匯率只是在一個比較長的時期內(nèi)的固定。當(dāng)經(jīng)濟(jì)形勢發(fā)生根本性的變化時，就需要調(diào)整目標(biāo)的匯率水平。 浮動匯率制度也不一味著匯率完全自由浮動，政府往往要根據(jù)當(dāng)時的經(jīng)濟(jì)形勢的需要對匯率進(jìn)行調(diào)節(jié)。 應(yīng)當(dāng)注意的是，在貨幣政策和財政政策對匯率的影響是有差別的： 如果采用貨幣政策來調(diào)節(jié)匯率，可以取得確定的效果。 財政政策對匯率的效果可能是不確定的。 結(jié)論：貨幣政策在調(diào)整匯率水平方面有明顯的優(yōu)勢。,采用貨幣政策來調(diào)節(jié)匯率，可以取得確定的效果,E1,結(jié)果是： 貨幣供給增加時，LM曲線向右移動，使得利率下降，投資增加，IS曲線向右上方移動；利率下降，資本凈流出增加。同時，收入增加，進(jìn)口增加。 上述兩種效果都使得外匯市場上的本國貨幣供給增加，引起匯率下降，本國貨幣貶值。 反之，本國貨幣供給減少，本國貨幣升值。,采用財政政策來調(diào)節(jié)匯率，效果是不明確的,三、資本完全流動與浮動匯率下的經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)： 蒙代爾—弗萊明模型,蒙代爾—弗萊明模型分析的是在完全資本流動與浮動匯率下經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)，于20世紀(jì)60年代初，由加拿大經(jīng)濟(jì)學(xué)家蒙代爾與美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家弗萊明提出。 （一）資本完全流動時，國際收支平衡曲線的特點(diǎn)——BP曲線為R=Rf的水平線。因?yàn)椋?當(dāng)國內(nèi)利率R高于Rf時，資本流入，使得本國貨幣升值，出口下降，進(jìn)口上升，進(jìn)而使得IS曲線向左方移動，國民收入減少，利率R下降，直至與世界利率水平Rf相等為止。 當(dāng)國內(nèi)利率R低于Rf時，資本流出，使得本國貨幣貶值，出口上升，進(jìn)口下降，進(jìn)而使得IS曲線向右方移動，國民收入增加，利率R上升，直至與世界利率水平Rf相等為止。,（二）資本完全流動與浮動匯率下財政政策的效應(yīng),,E1,,當(dāng)政府實(shí)施擴(kuò)張性的財政政策（或者國外對國內(nèi)產(chǎn)品需求增加）時，IS0曲線向右上方移動到IS1。國內(nèi)的利率上升，引起資本流入，國際收支出現(xiàn)盈余，引起本國貨幣升值。貨幣升值又會引起出口減少和進(jìn)口的增加。凈出口的減少又會引起IS曲線向左下方移動。 最后的結(jié)果是，擴(kuò)張性的財政政策只會改變國民收入的構(gòu)成。增加政府購買，使凈出口下降。并且產(chǎn)生了完全的擠出效應(yīng)。,（三）資本完全流動與浮動匯率下貨幣政策的效應(yīng),當(dāng)政府實(shí)施擴(kuò)張性的貨幣政策時，LM0曲線向右下方移動到LM1。國內(nèi)的利率下降，引起資本流出，國際收支出現(xiàn)赤字，引起本國貨幣貶值。貨幣貶值又會引起出口增加和進(jìn)口的減少。凈出口的增加又會引起IS曲線向右上方移動。 最后的結(jié)果：擴(kuò)張性的貨幣政策會有效地增加產(chǎn)出水平。,E1,在上述過程中，是通過貨幣的貶值引起凈出口的增加來增加國民收入的。也就是說，對本國產(chǎn)出的增加是建立在減少對其他國家產(chǎn)出需求的基礎(chǔ)之上的。因此，在浮動匯率制度下，一國增加貨幣供給的政策具有將本國的蕭條和失業(yè)“出口”到別國的作用。這被稱作“損人利己”的政策。,（四）完全資本流動下財政政策與貨幣政策的效應(yīng)比較,（五）資本的不完全流動性,由于資本流動受到各種經(jīng)濟(jì)與非經(jīng)濟(jì)因素的限制，現(xiàn)實(shí)中資本的流動是不完全的。 在資本具有完全流動性，固定匯率制度下，貨幣政策無效，財政政策有效；浮動匯率制度下，貨幣政策有效，財政政策無效。 在現(xiàn)實(shí)中，由于資本的不完全流動性，財政政策和貨幣政策都是有效的。這兩種政策效應(yīng)的大小則取決于資本流動對利率差異的反映程度，即取決于資本流動性的完全程度。 資本流動性越大，則財政政策的作用越小，而貨幣政策的作用越大； 資本流動性越小，則財政政策的作用越大，而貨幣政策的作用越小。,（六）政府對匯率的干預(yù)及其作用,1. 為什么要干預(yù)外匯市場： 穩(wěn)定經(jīng)濟(jì) 改變匯率以影響進(jìn)出口貿(mào)易，從而使經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)內(nèi)部均衡和外部均衡 避免匯率變動對國內(nèi)通貨膨脹或通貨緊縮的影響。（本國貨幣的貶值（升值）會引起國內(nèi)通貨膨脹（通貨緊縮）） 2. 對外匯市場的干預(yù)有四種方法： 中央銀行在外匯市場上購買或出售外匯； 采取多種措施控制控制對外交易和支付； 官方或準(zhǔn)官方機(jī)構(gòu)進(jìn)行外幣借貸活動； 通過貨幣政策和財政政策進(jìn)行間接干預(yù)。,3. 在政府干預(yù)匯率上的不同觀點(diǎn) （1）為了經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定，必須對外匯市場進(jìn)行干預(yù)； （2）對立的觀點(diǎn)認(rèn)為，從理論上講干預(yù)外匯市場有利于經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，但問題是政府很難作出正確的干預(yù)。因?yàn)椋?實(shí)際上，當(dāng)經(jīng)濟(jì)中發(fā)生波動時，政策制定者很難判斷這種波動是由于匯率引起的，還是由于其他原因引起的； 對外匯市場的干預(yù)有兩個實(shí)際困難：一是為了某種目的而進(jìn)行的干預(yù)會有損于其他目標(biāo)；二是對外匯市場的干預(yù)會加劇各國之間的矛盾。 4. 有抵消措施的外匯市場干預(yù)的作用 抵消措施——在干預(yù)外匯市場的同時采取相應(yīng)的貨幣政策來抵消外匯買賣對國內(nèi)貨幣量的影響。如，當(dāng)購買外匯時，同時在公開市場上出售債券，以使國內(nèi)貨幣量保持不變。 在有抵消措施的情況下，對外匯市場干預(yù)的并不影響貨幣供給量，因此，不會影響利率，也不會影響匯率。 5.沒有抵消措施的外匯市場干預(yù)的作用 購買外匯使國內(nèi)貨幣量增加，利率下降，資本流出，從而使匯率下降。,作業(yè),P. 682 第9、12題,