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1、2011年11月期貨從業(yè)資格考試 期貨市場(chǎng)基礎(chǔ)知識(shí) 考點(diǎn)總結(jié) 小抄版 背誦版 第一章 1．期貨市場(chǎng)最早萌芽于歐洲（單選） 　　2．1571年，英國(guó)創(chuàng)建了世界上第一家集中的商品市場(chǎng)—倫敦皇家交易所，后來(lái)成為倫敦國(guó)際金融期貨期貨權(quán)交易所的原址，其后，荷蘭的阿姆期特丹建了第一家谷物交易所。A 　　3．現(xiàn)代意義上的期貨交易在19世紀(jì)中期產(chǎn)生于美國(guó)芝加哥。（單選） 　　4．1848年，芝加哥的82位商人發(fā)起組建了芝加哥期貨交易（CBOT）。1851年，芝加哥期貨交易所引進(jìn)了遠(yuǎn)期合同。（單選） 　　5．遠(yuǎn)期交易最終能否履約主要依賴對(duì)方的信譽(yù)。（判斷、單選） 　　6．芝加哥期貨交易

2、所于1865年推出標(biāo)準(zhǔn)化合約，同時(shí)實(shí)行了保證金制度，這是具有歷史意義的制度創(chuàng)新，促成了真正意義上的期貨交易的誕生。 　　7．1925年芝加哥期貨交易所結(jié)算（BOTCC）成立以后，芝加哥期貨交易所的所有交易都要進(jìn)入結(jié)算公司，從此，現(xiàn)代意義的結(jié)算機(jī)構(gòu)出現(xiàn)了。 　　8．1919年9月，芝加哥黃油和雞蛋交易所正式更名為芝加哥商業(yè)交易所（CME）。 　　9．1969年，芝加哥商業(yè)交易所已發(fā)展成為世界上最大的肉類和畜類期貨交易中心。 　　10．倫敦金屬交易所（LME）正式創(chuàng)建于1876年。 　　11．1726年，法國(guó)商品交易所在巴黎誕生。 　　12．期貨交易與現(xiàn)貨交易的聯(lián)系：期貨交

3、易是以現(xiàn)貨為基礎(chǔ)，在現(xiàn)貨交易發(fā)展一定程度和社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定階段才形成和發(fā)展起來(lái)的。兩者相互補(bǔ)充、共同發(fā)展。（判斷） 　　13．期貨交易與現(xiàn)貨交易的區(qū)別：交割時(shí)間不同、交易對(duì)象不同、交易目的不同、交易的場(chǎng)所與方式不同、結(jié)算方式不同。（多選） 　　14．在現(xiàn)貨市場(chǎng)上，商流與物流在時(shí)空上基本統(tǒng)一的。（判斷） 　　15．目前場(chǎng)上競(jìng)價(jià)方式主要有公開(kāi)喊價(jià)和電子化交易。（多選） 　　16．遠(yuǎn)期交易是期貨交易的雛形，期貨交易是在遠(yuǎn)期交易的基礎(chǔ)上發(fā)展起來(lái)的。（判斷） 　　17．期貨交易與遠(yuǎn)期的區(qū)別：交易對(duì)象不同、功能作用不同、履約方式不同、信用風(fēng)險(xiǎn)不同、保證金制度不同。（多選） 　　1

4、8．期貨交易的基本特征：合約標(biāo)準(zhǔn)化、交易集中化、雙向交易和對(duì)沖機(jī)制、杠桿機(jī)制、每日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度。（多選） 　　19．期貨市場(chǎng)是一個(gè)高度組織化的市場(chǎng)，并且實(shí)行嚴(yán)格的管理制度，期貨交易最終在期貨交易所內(nèi)集中完成。（判斷） 　　20．期貨市場(chǎng)與證券市場(chǎng)的重要區(qū)別：①證券市場(chǎng)的基本職能是資源配置和風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)；期貨市場(chǎng)的基本職能是規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)和發(fā)現(xiàn)價(jià)格。②交易目的不同。證券交易的目的是讓渡證券的所有權(quán)；期貨交易的目的是規(guī)避現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)或獲取投機(jī)利潤(rùn)。③市場(chǎng)結(jié)構(gòu)不同④保證金規(guī)定不同。（判斷、選擇） 　　21．最早的金屬期貨交易誕生于英國(guó)，主要從事銅、錫的期貨交易。（單選） 　　22．紐約商

5、品交易所（COMEX）成立于1933年 　　23．目前，紐約商業(yè)交易所（NYMEX）是世界上最具影響力的能源產(chǎn)品交易，上市的品種有原油、汽油、取暖油等。 　　24．1972年5月，芝加哥商業(yè)交易所（CME）設(shè)立了國(guó)際貨幣市場(chǎng)部，首次推出包括英鎊、加拿大元等在內(nèi)的外匯期貨合約。 　　25．1975年10月芝加哥期貨交易所上市國(guó)民抵押協(xié)會(huì)債券（GNMA）期貨合約，從而成為世界上第一個(gè)推出利率期貨合約的交易所。 　　26．1977年8月，美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債期貨合約在芝加哥期貨交易所上市，是迄今止國(guó)際期貨市場(chǎng)上交易量最大的金融期貨合約。 　　27．1990年10月12日，中國(guó)鄭州糧食批發(fā)

6、市場(chǎng)，作為我國(guó)第一個(gè)商品期貨市場(chǎng)正式開(kāi)業(yè)。 　　28．1982年2月，美國(guó)堪薩斯期貨交易所（KCBT）開(kāi)發(fā)了價(jià)值線綜合指數(shù)期貨合約，使股票價(jià)格指數(shù)也成為期貨交易的對(duì)象。 　　29．芝加哥期權(quán)交易所（COBE）是世界上最大的期權(quán)交易所?？荚嚧笫占? 　　30．1991年芝加哥商業(yè)交易所、芝加哥期貨交易所與路透社合作推出了環(huán)球期貨交易系統(tǒng)。（GLOBEX） 　　31．與公開(kāi)叫價(jià)相比，電子交易所具的優(yōu)勢(shì)有：一是提高了交易速度；二是降低了市場(chǎng)參與者的交易成本；三是突破了時(shí)空的限制，增加了交易品種，擴(kuò)大了市場(chǎng)覆蓋面，延長(zhǎng)了交易時(shí)間且更具連續(xù)性；四是交易更為公平；五是具有更高的市場(chǎng)透明度

7、和較低的交易差錯(cuò)率；六是可以部分取代交易大廳和經(jīng)紀(jì)人。（多選） 　　32．2000年底，芝加哥商業(yè)交易所（CME）成為美國(guó)第一家公司制交易所。 　　33．1918年，北平證券交易所正式成立，它是我國(guó)成立的第一家交易所。 　　34．1919年6月，農(nóng)商部批準(zhǔn)同意設(shè)立上海證券物品交易所。 　　35．1992年9月第一家期貨經(jīng)紀(jì)公司------廣東萬(wàn)通期貨經(jīng)紀(jì)公司成立。 　　36．2000年12月29日，中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)宣告成立，標(biāo)志著我國(guó)期貨市場(chǎng)三級(jí)監(jiān)管體系的形成。 　　37．經(jīng)國(guó)務(wù)院同意，中國(guó)證監(jiān)會(huì)于1995年批準(zhǔn)了15家試點(diǎn)期貨交易所，1998年保留了上海期貨交易所、鄭州

8、商品交易所和大連商品交易所三家為試點(diǎn)期貨交易所。交易品種由35個(gè)削減為12個(gè)，這些品種：上海期貨交易所的銅、鋁、膠合板、天然橡膠、秈米；鄭州商品交易所的小麥、綠豆、紅小豆、花生仁；大連商品交易所的大豆、豆粕、啤酒大麥。（多選） 　　38．被證監(jiān)會(huì)通報(bào)的“市場(chǎng)禁入者”各期貨交易所和期貨經(jīng)紀(jì)公司機(jī)構(gòu)3年內(nèi)不為其辦理期貨交易開(kāi)戶手續(xù)。 　　39．目前，三家交易所保留的上市品種有12個(gè)，而經(jīng)批準(zhǔn)掛牌交易的品種只有銅、鋁、天然橡膠、小麥、大豆、豆粕等6個(gè)品種，具有一定交易規(guī)模的品種主要是大豆、銅、小麥。 　　40．簡(jiǎn)稱： 　　CME芝加哥商業(yè)交易所 　　BOTCC芝加哥期貨交易所結(jié)算

9、公司 　　CBOT芝加哥期貨交易所 　　LME倫敦金屬交易所 　　LIFFE倫敦國(guó)際金融期貨交易所 　　MATIF法國(guó)國(guó)際期貨期權(quán)交易所 　　CBOE芝加哥期權(quán)交易所 　　COMEX紐約商品交易所 　　KCBT美國(guó)堪薩斯期貨交易所 第二章 1．期貨市場(chǎng)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的功能，為生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)者規(guī)避、轉(zhuǎn)移或者分散價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)提供了良好途徑，這也是期貨市場(chǎng)得以發(fā)展的主要原因。（判斷） 　　2．價(jià)格發(fā)現(xiàn)的特點(diǎn)：預(yù)期性、連續(xù)性、公開(kāi)性、權(quán)威性（多選）重點(diǎn) 　　3．期貨市場(chǎng)在宏觀經(jīng)濟(jì)中的作用：一提供分散、轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的工具，有助于穩(wěn)定國(guó)民經(jīng)濟(jì)二為政府制定宏觀經(jīng)濟(jì)政策提供參與依據(jù)三促進(jìn)本

10、國(guó)經(jīng)濟(jì)的國(guó)際化四有助于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系的建立與完善。(上半年考試就出現(xiàn)過(guò)多選題)重點(diǎn) 　　4．期貨市場(chǎng)在微觀經(jīng)濟(jì)中的作用：一鎖定生產(chǎn)成本，實(shí)現(xiàn)預(yù)期利潤(rùn)二利用期貨價(jià)格信號(hào)，組織安排現(xiàn)貨生產(chǎn)三期貨市場(chǎng)拓展現(xiàn)貨銷售和采購(gòu)渠道四是期貨市場(chǎng)促使企業(yè)關(guān)注產(chǎn)品質(zhì)量問(wèn)題。（在半年試題中出現(xiàn)過(guò)）重點(diǎn) 　　5．早期的期貨交易實(shí)質(zhì)上屬于遠(yuǎn)期交易。（判斷） 第三章 1．期貨市場(chǎng)的組織結(jié)構(gòu)由三部分組成：提供集中交易場(chǎng)所的期貨交易所、提供結(jié)算服務(wù)的結(jié)算機(jī)構(gòu)和提供代理交易服務(wù)的期貨經(jīng)紀(jì)公司 　　2．期貨交易所是專門(mén)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約買(mǎi)賣(mài)的場(chǎng)所，其性質(zhì)是不以營(yíng)種為目的，按照其章程的規(guī)定自律管理，以其全部財(cái)產(chǎn)承擔(dān)民事責(zé)

11、任。 　　3．在現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，期貨交易所是一種具有高度系統(tǒng)性和嚴(yán)密性、高度組織化和規(guī)范化的交易服務(wù)組強(qiáng)。 　　4．期貨交易的設(shè)立具備一定的條件：首先，交易所所在地，一般為經(jīng)濟(jì)、金融中心城市，其次，交易所要有良好的基礎(chǔ)設(shè)施，再次，交易所應(yīng)具備各種優(yōu)質(zhì)軟件。 　　5．期貨交易所主要有以下職能：一提供交易場(chǎng)所、設(shè)施及相關(guān)服務(wù)；二制定并實(shí)施業(yè)務(wù)規(guī)則；三設(shè)計(jì)合約、安排上市；四組織和監(jiān)管期貨交易；五監(jiān)控市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)；六保證合約履行；七發(fā)布市場(chǎng)信息；八監(jiān)管會(huì)員的交易行為；九監(jiān)管指定交割倉(cāng)庫(kù) 　　6．各個(gè)國(guó)家期貨交易所的組織形式不完全相同，一般可以分為會(huì)員制和公司制兩種。 　　7．目前世

12、界上大多數(shù)國(guó)家的期貨交易所都實(shí)行會(huì)員制。 　　8．期貨交易所會(huì)員的資格獲得方式主要是：以交易所創(chuàng)辦發(fā)起人的身份加入，接受發(fā)起人的轉(zhuǎn)讓加入，依據(jù)期貨交易所的規(guī)則加入，在市場(chǎng)上按市價(jià)購(gòu)買(mǎi)期貨交易所的會(huì)員資格加入。（重點(diǎn)）多選 　　9．交易會(huì)員的基本權(quán)利包括：參加會(huì)員大會(huì)，行使表決權(quán)、申訴權(quán)，在期貨交易所內(nèi)進(jìn)行期貨交易，使用期貨交易所提供的交易設(shè)施，獲得有關(guān)期貨交易的信息和服務(wù)；按規(guī)定轉(zhuǎn)讓會(huì)員資格，聯(lián)名提議召開(kāi)臨時(shí)會(huì)員大會(huì)等。（重點(diǎn)、多選、判斷） 　　10．會(huì)員應(yīng)當(dāng)履行的主要義務(wù)：遵守國(guó)家有關(guān)法律、法規(guī)、規(guī)章和政策；遵守期貨交易所的章程、業(yè)務(wù)規(guī)則及有關(guān)決定；按規(guī)定交納各種費(fèi)用；執(zhí)行會(huì)員大

13、會(huì)、理事會(huì)的決議；接受期貨交易所業(yè)務(wù)監(jiān)管等。（重點(diǎn)） 　　11．會(huì)員制期貨交易所的組織結(jié)構(gòu)：會(huì)員大會(huì)、理事會(huì)、委員會(huì)和業(yè)務(wù)管理部門(mén)（多選） 　　12．會(huì)員大會(huì)作為期貨的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)，理事會(huì)是會(huì)員大會(huì)的常設(shè)機(jī)構(gòu)，對(duì)會(huì)員大會(huì)負(fù)責(zé)。 　　13．《期貨交易管理暫行條例》規(guī)定，期貨交易所理事長(zhǎng)、副理長(zhǎng)由中國(guó)證監(jiān)會(huì)提名，理事會(huì)選舉產(chǎn)生。 　　14．理事會(huì)一般行使以下職權(quán)：1召集會(huì)員大會(huì)，并向會(huì)員大會(huì)報(bào)告工作、監(jiān)督會(huì)員大會(huì)決議和理事會(huì)決議的實(shí)施；2監(jiān)督總經(jīng)理履行職務(wù)行為；3擬定期貨交易所章程、交易規(guī)則修改方案，提交會(huì)員大會(huì)通過(guò)（要點(diǎn)）；4審議總經(jīng)理提出的財(cái)務(wù)預(yù)算方案、決算報(bào)告，提交會(huì)員大會(huì)通

14、過(guò)；5（要點(diǎn)）審議期貨交易所合并、分立、解散和清算的方案，提交會(huì)員大會(huì)通過(guò)；6決定專門(mén)委員會(huì)的設(shè)置等（要點(diǎn)）多選、判斷 　　15．一般說(shuō)來(lái)，交易所設(shè)有以下專業(yè)委員會(huì)：1會(huì)員資格審查委員會(huì)、2交易規(guī)則委員會(huì)、3交易行為管理委員會(huì)、4合約規(guī)范委員會(huì)、5新品種委員會(huì)、6業(yè)務(wù)委員會(huì)、7仲裁委員會(huì)。 　　16．《期貨交易管理暫行條例》根據(jù)我國(guó)期貨市場(chǎng)實(shí)際情況規(guī)定，各期貨交易所理事會(huì)可以設(shè)立監(jiān)察、交易、交割、會(huì)員資格審查、調(diào)解、財(cái)務(wù)等專門(mén)委員會(huì)。專門(mén)委員會(huì)的具體職責(zé)由理事會(huì)確定，專門(mén)委員會(huì)對(duì)理事會(huì)負(fù)責(zé)。（多選、判斷） 　　17．《期貨交易管理暫行條例》明確規(guī)定，期貨交易所的總經(jīng)理和副總經(jīng)理由中

15、國(guó)證監(jiān)會(huì)任免，總經(jīng)理為期貨交易所的法定代表人。（單選、多選） 　　18．總經(jīng)理行使以下職權(quán)：根據(jù)章交易規(guī)則擬定有關(guān)細(xì)則和辦法；擬定并實(shí)施經(jīng)批準(zhǔn)的期貨交易所發(fā)展規(guī)劃、年度工作計(jì)劃；擬定期貨交易所財(cái)務(wù)預(yù)算方案、決算報(bào)告；擬定期貨交易所合并、分立、解散和清算的方案；決定期貨交易所機(jī)構(gòu)設(shè)置方案等（要點(diǎn)，多選、判斷） 　　19．公司制交易所下設(shè)股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)及經(jīng)理機(jī)構(gòu)。（多選） 　　20．公司制交易所的監(jiān)事會(huì)行使以下職責(zé)：檢查公司的財(cái)務(wù)；對(duì)董事、經(jīng)理執(zhí)行公司職務(wù)時(shí)違反法律、法規(guī)或者公司章程的行為進(jìn)行監(jiān)督等。 　　21．會(huì)員制和公司制期貨交易的區(qū)別：首先，設(shè)立的目的不同、其次，承

16、擔(dān)的法律責(zé)任不同。再次，適用法律不盡相同。最后，資金來(lái)源不同。（多選） 　　22．根據(jù)期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)與期貨交易所的關(guān)系，一般可以將其分為三種形式：第一種作為某一交易所內(nèi)部機(jī)構(gòu)的結(jié)算機(jī)構(gòu)，如美國(guó)芝加哥商業(yè)交易所的結(jié)算機(jī)構(gòu)就是交易所的一個(gè)內(nèi)部機(jī)構(gòu)。第二種附屬于某一交易所的相對(duì)獨(dú)立的結(jié)算機(jī)構(gòu)，如美國(guó)國(guó)際結(jié)算公司。第三種由多家交易所和實(shí)力較強(qiáng)的金融機(jī)構(gòu)出資組成一家全國(guó)性的結(jié)算公司，多家交易所共用這一個(gè)結(jié)算公司。如英國(guó)的國(guó)際商品結(jié)算公司。我國(guó)期貨交易所采用的是第一種形式。（上半年曾出現(xiàn)過(guò)多選） 　　23．期貨交易的結(jié)算大體上可以分為兩個(gè)層次，第一個(gè)層次是由結(jié)算機(jī)構(gòu)對(duì)會(huì)員進(jìn)行結(jié)算；第二個(gè)層次是由會(huì)員

17、根據(jù)結(jié)算結(jié)果對(duì)其所代理的客戶進(jìn)行結(jié)算。 　　24．在我國(guó)，結(jié)算機(jī)構(gòu)是交易所的一個(gè)內(nèi)部機(jī)構(gòu)，因此作為交易所的會(huì)員既是交易會(huì)員也是結(jié)算會(huì)員（判斷） 　　25．期貨交易的盈虧結(jié)算包括平倉(cāng)盈虧結(jié)算和持倉(cāng)盈虧結(jié)算。平倉(cāng)盈虧結(jié)算是當(dāng)日平倉(cāng)的總值與原持倉(cāng)合約總值差結(jié)算。當(dāng)日平倉(cāng)合約的價(jià)格乘以數(shù)量與原持倉(cāng)合約價(jià)格乘以數(shù)量相減，結(jié)果為正則盈利，結(jié)果為負(fù)則為虧損。（多選、判斷） 　　26．保證金制度是期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)控制最根本、最重要的制度。 　　27．一般情況下，結(jié)算會(huì)員收到通知后必須在次日交易所開(kāi)市前將保證金交齊，否則不能參與次日的交易。 　　28．期貨經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)一般具有職能：根據(jù)客戶指令代理買(mǎi)

18、賣(mài)期貨合約、辦理結(jié)算他交割交續(xù)；對(duì)客戶財(cái)戶進(jìn)行管理，控制客戶交易風(fēng)險(xiǎn)；為客戶提供期貨市場(chǎng)信息，進(jìn)行期貨交易咨詢，充當(dāng)客戶的交易顧問(wèn)等。 　　29．期貨經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)在期貨市場(chǎng)中的作用主要體現(xiàn)在：期貨經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)接受客戶委托代理期貨交易，節(jié)約交易成本，提高交易效率，有專門(mén)從事信息收集及行情分析的人員為客戶提供咨詢服務(wù)，有助于提高客戶交易的決策效率和決策的準(zhǔn)確性，可以較為有效地控制客戶的交易風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)期貨交易風(fēng)險(xiǎn)在各環(huán)節(jié)的分散承擔(dān)。 　　30．我國(guó)《期貨交易管理暫行條例》規(guī)定，設(shè)立期貨經(jīng)紀(jì)，必須經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，未經(jīng)批準(zhǔn)，任何單位和個(gè)人不得從事期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。設(shè)立期貨經(jīng)紀(jì)公司，應(yīng)當(dāng)符合公司法的規(guī)定，并

19、具務(wù)下列條件：⑴注冊(cè)資本最低限額為人民幣3000萬(wàn)元；⑵主要管理人員和業(yè)務(wù)人員必須具有期貨從業(yè)資格；⑶有固定的經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所和合格的交易設(shè)施；⑷有健全的管理制度；⑸中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他條件。 　　31．一般期貨經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)可選擇設(shè)置以下業(yè)務(wù)部門(mén)并賦予相應(yīng)職責(zé)：財(cái)務(wù)部：負(fù)責(zé)收取保證金，監(jiān)管、審查客戶的保證金，密切注視客戶一般財(cái)務(wù)狀況的變動(dòng)。（要點(diǎn)）結(jié)算部：負(fù)責(zé)與結(jié)算所、客戶間交易記錄的核對(duì)，客戶保證金及盈虧的核算，風(fēng)險(xiǎn)控制等（要點(diǎn)） 　　32．期貨經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)設(shè)立營(yíng)業(yè)部，應(yīng)當(dāng)具有一定的條件，包括申請(qǐng)人前一年度沒(méi)有重大違法記錄；申請(qǐng)人已批設(shè)的營(yíng)業(yè)部經(jīng)營(yíng)狀況良好；有符合要求的經(jīng)理人員和3名以上其他從業(yè)人員

20、；期貨經(jīng)紀(jì)公司對(duì)營(yíng)業(yè)部有完備的管理制度；營(yíng)業(yè)部有符合要求的經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所和設(shè)施等。（重點(diǎn)，上半年曾出現(xiàn)過(guò)多選） 　　33．一般來(lái)說(shuō)，期貨經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)營(yíng)業(yè)部的業(yè)務(wù)管理包括：客戶管理、客戶出入管理、結(jié)算管理、交易和風(fēng)險(xiǎn)控制、保證金管理、財(cái)務(wù)管理和會(huì)計(jì)核算、檔案管理等。 第四章 1．期貨合約是指由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來(lái)某一特定的時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量和質(zhì)量商品的標(biāo)準(zhǔn)化合約。 　　2．期貨合約是在現(xiàn)貨合同和現(xiàn)貨遠(yuǎn)期合約的基礎(chǔ)上發(fā)展起來(lái)的，但它們最本質(zhì)的區(qū)別在于期貨合約條款的標(biāo)準(zhǔn)化。 　　3．期貨價(jià)格愛(ài)過(guò)在交易所以公開(kāi)競(jìng)價(jià)方式產(chǎn)生。 　　4．期貨合約的主要條款：合約名稱、交易單位、報(bào)

21、價(jià)單位、最小變動(dòng)價(jià)位（上半年曾出現(xiàn)過(guò)某一合約的最小變動(dòng)價(jià)，要注意）等 　　5．期貨合約最小變動(dòng)價(jià)位的確定，通常取決于該合約標(biāo)的商品的種類、性質(zhì)、市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)情況和商業(yè)規(guī)范等。（判斷） 　　6．一般而言，較小的最小變動(dòng)價(jià)位有利于市場(chǎng)流動(dòng)性的增加。 　　7．漲跌停板的確定，主要取決于該種商品現(xiàn)貨市場(chǎng)波動(dòng)的頻繁程度和波幅大小。 　　8．一般來(lái)說(shuō)，商品的價(jià)格波動(dòng)越頻繁、越劇烈，該商品期貨合約的每日停板額就應(yīng)設(shè)置得大一些，反之則小一些。 　　9．合約交易交割月份的確定，還受該合約標(biāo)的商品的儲(chǔ)藏、保管、流通運(yùn)輸方式和特點(diǎn)的影響。（判斷） 　　10．目前各交易所交割月份有兩種方式：以

22、固定月份為交割月的規(guī)范交割方式，如CBOT、滾動(dòng)交割方式如香港恒生指數(shù)期貨、采取逐日交割方式如LME。（多選、判斷，上半年曾出過(guò)） 　　11．交割地點(diǎn)是指由期貨交易所統(tǒng)一規(guī)定的，進(jìn)行實(shí)物交割的指定交割倉(cāng)庫(kù)?？荚嚧笫占? 　　12．交易手續(xù)費(fèi)的高低對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性有一定影響，交易手續(xù)過(guò)高會(huì)增加期貨市場(chǎng)的交易成本，擴(kuò)大無(wú)套利區(qū)間，降低市場(chǎng)的交易量，不利于市場(chǎng)的活躍，但也可以起到抑制過(guò)度投機(jī)的作用。（多選） 　　13．商品期貨品種條件：儲(chǔ)藏和保存較長(zhǎng)時(shí)間不變質(zhì)、品質(zhì)易于劃分，質(zhì)量可以評(píng)價(jià)、商品可供量較大，不易為少數(shù)人控制和壟斷、買(mǎi)賣(mài)者眾多、價(jià)格波動(dòng)頻繁。（多選，曾出現(xiàn)） 　　14．期貨合

23、約的市場(chǎng)研究主要包括三個(gè)方面：一是該品種現(xiàn)貨市場(chǎng)研究、二是該品種的期貨市場(chǎng)的研究，三是該品種期貨合約的市場(chǎng)前景分析。（多選） 　　15．農(nóng)產(chǎn)品期貨是產(chǎn)生最早的期貨品種（單選、判斷） 　　16．商品期貨是期貨交易的起源種類 　　17．農(nóng)產(chǎn)品期貨是目前全球商品期貨市場(chǎng)的重要組成部分。芝加哥期貨交易所（CBOT）是全球最大的農(nóng)產(chǎn)品期貨交易所，交易玉米、大豆、小麥等。 　　18．20世紀(jì)60年代，芝加哥商業(yè)交易所（CME）推出生豬和活牛等牲畜的期貨合約。 　　19．有色金屬是指除黑色金屬（鐵、鉻、錳）以外的所有金屬，其中金、銀、鉑、鈀又稱為貴金融。（要點(diǎn)，考試曾出現(xiàn)多選和判斷）

24、 　　20．目前，世界上的有色金屬期貨交易主要集中在倫敦金屬交易所、紐約商業(yè)交易所和東京工業(yè)品交易所。 　　21．能源期貨始于1978年（單選、判斷） 　　22．原油的生產(chǎn)主要集中在中東地區(qū)，沙特、科威特、伊朗、伊位克都是主要的石油生產(chǎn)國(guó)。而美國(guó)、日本和歐洲各國(guó)都是石油的主要消費(fèi)國(guó)。 　　23．目前石油期貨是全球最大的商品期貨品種，美國(guó)紐約商業(yè)交易所、英國(guó)倫敦國(guó)際石油交易所是最主要的原油期貨交易所。（多選） 　　24．金融期貨要包括外匯期貨、利率期貨和股指期貨。 　　25．外匯期貨是最早的金融期貨品種，1972年5月芝加哥商業(yè)交易所（CME）的國(guó)際貨幣市場(chǎng)（IMM）率先推出

25、外匯期貨合約。 　　26．利率期貨是由芝加哥期貨交易所于1975年10月20日首次推出。 　　27．最為活躍的利率期貨主要有：芝加哥商業(yè)交易所（CME）的3個(gè)月期歐洲美元利率期貨合約、芝加哥期貨交易所（CBOT）的長(zhǎng)期國(guó)庫(kù)券和10年期國(guó)庫(kù)券期貨合約。（重點(diǎn)，試題中曾出現(xiàn)） 　　28．股指期貨是1982年2月由美國(guó)堪薩斯城期貨交易所率先推出。 　　29．目前，芝加哥商業(yè)交易所（CME）的標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)期貨合約是世界交易量最大的股指期貨合約之一。 　　30．早在1985年芝加哥貿(mào)易學(xué)院就推世界上第一種巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)期貨。 　　31．一些交易所已上市交易著天氣、污染指數(shù)、自然災(zāi)

26、害等沒(méi)有基礎(chǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)的衍生產(chǎn)品。（判斷、上半年試題中出現(xiàn)過(guò)） 　　32．1998年，國(guó)內(nèi)期貨交易所減少為3家，即上海期貨交易所、鄭州商品交易所、大連商品交易所；交易品種也由原來(lái)的35個(gè)減少到12個(gè)，其中，在上海期貨交易所上市的期貨品種有銅、鋁、秈米、膠合板、天然橡膠；鄭州商品交易所上市的期貨品種有小麥、綠豆、紅小豆、花生仁；大連商品交易所上市的期貨品種有大豆、豆粕、啤酒大麥。目前實(shí)際上市交易的只有銅、鋁、天然橡膠、小麥、大豆、豆粕等六個(gè)品種，并且活躍的品種只有大豆、銅和小麥。（重點(diǎn)、試題中曾出現(xiàn)過(guò)） 　　33．小麥?zhǔn)鞘澜缡亲钪匾募Z食品種，可按生長(zhǎng)季節(jié)分冬小麥和春小麥。依據(jù)對(duì)溫度要求不

27、同，小麥還可分為硬麥和軟麥。 　　34．大豆的種植亞洲、北美和南美面積為最大，美國(guó)、阿根廷、巴西、中國(guó)是大豆的主要生產(chǎn)國(guó)。 　　35．全球的豆粕生產(chǎn)主要集中于美國(guó)、巴西、阿根廷和中國(guó)。 　　36．世界上主要的豆粕進(jìn)口國(guó)主要是歐盟各國(guó)、前蘇聯(lián)各國(guó)、大部分東亞國(guó)家等。 　　37．國(guó)際上的豆粕期貨交易主要集中于美國(guó)芝加哥期貨交易所和中美洲商品交易所。 　　38．英國(guó)倫敦金屬交易所（LME）和美國(guó)紐約商業(yè)交易所（NYMEX）是全球最大的鋁期貨交易市場(chǎng)。 第五章 　 1．根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定，經(jīng)交易所批準(zhǔn)，會(huì)員可用標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單或交易所允許的其他押物品當(dāng)交易保證金。（判斷） 　　2

28、．期貨交易制度包括：保證金制度、每日結(jié)算制度、漲跌停板制度、持倉(cāng)限額制度、大戶制造制度、實(shí)物交割制度、強(qiáng)行平倉(cāng)制度、風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金制度、信息披露制度 　　3．一般來(lái)說(shuō)，距交割月份越近，交易者面臨到期交割的可能性就越大。（判斷） 　　4．期貨交易的結(jié)算，是由期貨交易所統(tǒng)一組織進(jìn)行的。（單選、判斷） 　　5．標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單經(jīng)交易所注冊(cè)后有效。（判斷、單選） 　　6．標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單可以按交易所規(guī)定進(jìn)行轉(zhuǎn)讓。 　　7．期貨交易遵循公平、公開(kāi)、公正的原則，信息的公開(kāi)與透明是“三公”原則的體現(xiàn)。 　　8．一個(gè)完整的期貨交易流應(yīng)包括開(kāi)戶與下單、競(jìng)價(jià)、結(jié)算和交割四個(gè)環(huán)節(jié)。 　　9．期貨經(jīng)紀(jì)公司在接

29、受客戶開(kāi)戶申請(qǐng)時(shí)，須向客戶提供《期貨交易風(fēng)險(xiǎn)說(shuō)明書(shū)》。 　　10．客戶開(kāi)戶時(shí)應(yīng)由經(jīng)紀(jì)會(huì)員按交易所統(tǒng)一的編碼規(guī)則進(jìn)行編號(hào)，一戶一碼，專碼專用，不得混碼交易。（判斷，試題中出現(xiàn)過(guò)） 　　11．期貨經(jīng)紀(jì)公司向客戶收取的保證金，屬于客戶所有期貨經(jīng)紀(jì)公司除按照中國(guó)證監(jiān)會(huì)的規(guī)定為客戶向期貨交易所繳納保證金，進(jìn)行交易結(jié)算外，嚴(yán)禁挪用他用。（判斷） 　　12．我國(guó)期貨交易所規(guī)定的交易指令只有兩種：限價(jià)指令和取消指令（要點(diǎn)、重點(diǎn)，試題曾出過(guò)） 　　13．．買(mǎi)入時(shí)采取階梯式遞減價(jià)位的方式，而賣(mài)出時(shí)采取階梯式遞增價(jià)位的方式。 　　14．期貨經(jīng)紀(jì)公司對(duì)其代理客戶的所有指令，必須通過(guò)交易所集中撮合交

30、易，不得私下對(duì)沖，不得向客戶作獲利保證或者與客戶分享收益。（判斷） 　　15．客戶可以通過(guò)書(shū)面、電話或者中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他方式向期貨經(jīng)紀(jì)公司下達(dá)交易指令。 　　16．期貨合約價(jià)格的形成方式主要有：公開(kāi)喊價(jià)方式和計(jì)算機(jī)撮合成交兩種方式。（多選、判斷，重點(diǎn)，在上半年試題中曾出現(xiàn)過(guò)） 　　17．公開(kāi)喊價(jià)方式又可分為兩種形式：連續(xù)競(jìng)價(jià)制（動(dòng)盤(pán)）和一節(jié)一價(jià)制（靜盤(pán)）（多選） 　　18．連續(xù)競(jìng)價(jià)在歐美期貨市場(chǎng)較為流行。一節(jié)一價(jià)制叫價(jià)方式在日本較為普遍。（判斷） 　　19．國(guó)內(nèi)期貨交易所計(jì)算機(jī)交易系統(tǒng)的運(yùn)行，一般是將買(mǎi)賣(mài)申報(bào)單以價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先的原則進(jìn)行排序。 　　20．當(dāng)買(mǎi)入價(jià)

31、大于、等于賣(mài)出價(jià)時(shí)則自動(dòng)撮合成交，撮合成交價(jià)等于買(mǎi)入價(jià)（bp）、賣(mài)出價(jià)（sp）和前一成交價(jià)（cp）三者中居中的一個(gè)價(jià)格（書(shū)上P115倒數(shù)第五行，公式要記得） 　　21．集合競(jìng)價(jià)采用最大成交量原則，即以此價(jià)格成交能夠得到最大成交量。 　　22．成交回報(bào)記錄單位應(yīng)包括：成交價(jià)格、成交手?jǐn)?shù)、成交回報(bào)時(shí)間等。 　　23．會(huì)員每天應(yīng)及時(shí)獲取交易所提供的結(jié)算結(jié)果，做好核對(duì)工作，并將之妥善保存，該數(shù)據(jù)應(yīng)至少保存2年。 　　24．會(huì)員如對(duì)結(jié)算結(jié)果有異議，應(yīng)在第2天開(kāi)市前30分鐘以書(shū)面形式通知交易所。（判斷） 　　25．經(jīng)紀(jì)會(huì)員向客戶收取的交易保證金不得低于交易向會(huì)員收取的交易保證金。（單選

32、、判斷） 　　26．期貨交易的交割方式分為實(shí)物交割和現(xiàn)金交割兩種。（多選） 　　27．商品期貨通常都采用實(shí)物交割方式，金融期貨中有的品種采用實(shí)物交割方式，有的品種則采用現(xiàn)金交割方式。（判斷） 　　28．我國(guó)期貨市場(chǎng)目前只有商品期貨交易，全部采用實(shí)物交割方式。 　　29．期貨交割是促使期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格趨向一致的制度保證。 　　30．通過(guò)交割，期貨、現(xiàn)貨兩個(gè)市場(chǎng)得以實(shí)現(xiàn)相互聯(lián)動(dòng)，期貨價(jià)格最終與現(xiàn)貨價(jià)格趨于一致，使期貨市場(chǎng)真正發(fā)揮價(jià)格晴雨的作用。 　　31．實(shí)物交割方式包括集中交割和滾動(dòng)交割兩種。 　　32．實(shí)物交割要求以會(huì)員名義進(jìn)行。客戶的實(shí)物交割須由會(huì)員代理，并以會(huì)

33、員名義在交易所進(jìn)行。 　　33．最后交割日上午10：00之前，賣(mài)方會(huì)員須將與其交割月份合約持倉(cāng)相對(duì)應(yīng)的全部標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單和增值稅發(fā)票交到交易所，買(mǎi)方會(huì)員須補(bǔ)齊與其交割月份合約持倉(cāng)相對(duì)應(yīng)的全額貨款。 　　34．鄭州商品交易所和大連商品交易所的豆粕合約采取滾動(dòng)交割的方式。 　　35．標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單生成包括交割預(yù)報(bào)、商品入庫(kù)、驗(yàn)收、指定交割倉(cāng)庫(kù)簽發(fā)及交易所注冊(cè)等環(huán)節(jié)。 第六章 1．期貨價(jià)格一般由商品生產(chǎn)成本、期貨交易成本、期貨商品流通費(fèi)用和預(yù)期利潤(rùn)四部分構(gòu)成。（多選、判斷） 　　2．生產(chǎn)成本通常期貨價(jià)格成正比關(guān)系變化，生產(chǎn)成本是決定各種商品期貨價(jià)格的最基本因素。 　　3．期貨市場(chǎng)上，絕大

34、多數(shù)期貨交易是通過(guò)對(duì)沖平倉(cāng)方式完成的，一般與商品的流通費(fèi)用不直接發(fā)生關(guān)系。（判斷） 　　4．期貨商品流通費(fèi)用包括商品運(yùn)雜費(fèi)和商品保管費(fèi)。 　　5．從理論上說(shuō)，期貨交易的預(yù)期利潤(rùn)包括兩部分：一是社會(huì)平均投資利潤(rùn)，二是期貨交易的風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)利潤(rùn)。 　　6．正常情況下，期貨價(jià)格高于現(xiàn)貨價(jià)格（或者近期月份合約價(jià)格低于遠(yuǎn)期月份合約價(jià)格）稱為正向市場(chǎng)；在特殊情況下，現(xiàn)貨價(jià)格高于期貨價(jià)格（或者近期月份合約價(jià)格高于遠(yuǎn)期月份合約價(jià)格）稱為反向市場(chǎng)。（選擇、判斷） 　　7．持倉(cāng)費(fèi)指的是為擁有或保留某種商品、有價(jià)證券等支付的倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)和利息等費(fèi)用總和。（判斷、選擇） 　　8．套期保值的原理：一同

35、種商品的期貨價(jià)格走勢(shì)與現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)一致。二現(xiàn)貨市場(chǎng)與期貨市場(chǎng)價(jià)格隨期貨合約到期日的臨近，兩者趨向一致。（要點(diǎn)） 　　9．套期保值的操作原則：商品種類相同原則、商品數(shù)量相等原則、月份相同或相近原則、交易方向相反原則 　　10．第三節(jié)，最為重要 　　11．基差是衡量期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格關(guān)系的重要指標(biāo)。套期保值是用較小的基差風(fēng)險(xiǎn)，替代較大的現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn) 　　12．在正向市場(chǎng)中進(jìn)行賣(mài)出套期保值交易時(shí)，只要基差縮小，無(wú)論現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格上升或下降，均可使保值者得到完全的保護(hù)，而且出現(xiàn)凈盈利（判斷，要點(diǎn)，上半年曾出現(xiàn)試題） 　　13．在反向市場(chǎng)上，只要在基差縮小，賣(mài)出套期保值者都不

36、能得到完全的保護(hù)，還會(huì)出現(xiàn)虧損。（判斷，要點(diǎn)，上半年曾出現(xiàn)試題） 　　14．在反向市場(chǎng)上進(jìn)行買(mǎi)入套期保值交易基差縮小時(shí)，保值者可以得到完全保護(hù)。（判斷要點(diǎn)，上半年曾出現(xiàn)試題） 　　15．在正向市場(chǎng)上，無(wú)論現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格是上升還是下降，只要基差縮?。ɑ驍U(kuò)大），買(mǎi)入（賣(mài)出）套期保值只能得到部分的保護(hù)。（判斷要點(diǎn)，上半年曾出現(xiàn)試題） 　　16．市場(chǎng)利率與現(xiàn)值之間具有反比例關(guān)系，即市場(chǎng)年利率越大，現(xiàn)值越小，反之，現(xiàn)值就越大。 　　17．在反向市場(chǎng)上，基差為正值；在正向市場(chǎng)上，基差為負(fù)值 　　18．正向市場(chǎng)+，買(mǎi)近賣(mài)遠(yuǎn)+，價(jià)差擴(kuò)大+，結(jié)果+------套利虧損，套期保值盈利反向市

37、場(chǎng)-，賣(mài)近買(mǎi)遠(yuǎn)-，結(jié)果---------套利盈利，套期保值虧損 　　19．買(mǎi)入套期保值就是指套期保值者先在期貨市場(chǎng)上買(mǎi)入與其將在現(xiàn)貨市場(chǎng)上買(mǎi)入的現(xiàn)貨商品數(shù)量相等、交割日期相同或相近的該商品期貨合約，即預(yù)先在期貨市場(chǎng)上買(mǎi)空，持有多頭頭寸。一般可運(yùn)用加工制造業(yè)、供貨方、需求方 　　20．賣(mài)出套期保值是指套期保值者先在期貨市場(chǎng)上賣(mài)出與其將要在現(xiàn)貨市場(chǎng)上賣(mài)出的現(xiàn)貨商品數(shù)量相等，交割日期也相同或相近的該種商品的期貨合約。一般適用于生產(chǎn)廠家、農(nóng)場(chǎng)、工廠等手中有貨，擔(dān)心出售時(shí)價(jià)格下跌；儲(chǔ)運(yùn)商、貿(mào)易商手頭有庫(kù)存出售或儲(chǔ)運(yùn)商、貿(mào)易商已簽訂合約但未售出，擔(dān)心出售中價(jià)格下跌；加工制造業(yè)擔(dān)心庫(kù)存原料下跌。

38、 　　21．基差=現(xiàn)貨價(jià)格—期貨價(jià)格 　　22．基差的作用：一是基差是套期保值成功與否的基礎(chǔ)，二是基差是發(fā)現(xiàn)價(jià)格的標(biāo)尺，三是基差以于期、現(xiàn)套利交易很重要。 第七章 1．期貨交易者依照其交易目的不同可分為兩類，即套期保值者和投機(jī)者（包括套利者），其中投機(jī)者是價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者。 　　2．期貨投機(jī)是指在期貨市場(chǎng)上以獲取價(jià)差收益為目的， 　　3．期貨投機(jī)交易是套期保值交易順利實(shí)現(xiàn)的基本保證。 　　4．投機(jī)的作用：承擔(dān)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、促進(jìn)價(jià)格發(fā)現(xiàn)、減緩價(jià)格波動(dòng)、提高市場(chǎng)流動(dòng)性。 　　5．搶帽又稱逐小利者，是利用微小的價(jià)格來(lái)賺取微小利潤(rùn)，人們頻繁進(jìn)出，但交易量很大，希望以大量微利頭寸來(lái)賺取

39、利潤(rùn)。（單選，上半年曾出現(xiàn)） 　　6．一般來(lái)說(shuō)，作為期貨市場(chǎng)的上市品種，應(yīng)該是市場(chǎng)容量大，擁有眾多買(mǎi)主和賣(mài)的商品是易于儲(chǔ)存和易于標(biāo)準(zhǔn)化與分級(jí)的商品。 　　7．一般情況下，個(gè)人傾向是決定可接受的最低獲利水平和最大虧損限度的重要因素。（單選） 　　8．在決定是否買(mǎi)空或賣(mài)空期貨合約的時(shí)候，交易者應(yīng)該事先為自己確定一個(gè)最低獲利目標(biāo)和所期望承受的最大虧損限度，作好交易前的心理準(zhǔn)備。 　　9．成功的交易預(yù)測(cè)和交易結(jié)果最終還是受個(gè)人情緒、客觀現(xiàn)實(shí)、分析方法和所制定的交易計(jì)劃的影響。（多選） 　　10．投機(jī)的出現(xiàn)是套期保值業(yè)務(wù)存在的必要條件，也是套期保值業(yè)務(wù)發(fā)展的必然結(jié)果。 　　11．

40、引導(dǎo)投機(jī)行為規(guī)范發(fā)展：一選擇好期貨上市品種，二拓寬市場(chǎng)覆蓋面，調(diào)整交易者結(jié)構(gòu)，三是加大政府監(jiān)管，打擊市場(chǎng)操縱 　　12．投機(jī)的原則：充分了解期貨合約、制定交易計(jì)劃、確定獲利和虧損限度、確定投入的風(fēng)險(xiǎn)資本。 　　13．在買(mǎi)入合約后，如果價(jià)格下降則進(jìn)一步買(mǎi)入合約，以求降低平均買(mǎi)入價(jià)，一旦價(jià)格反彈可在較低價(jià)格上賣(mài)出止虧盈利，這稱為平均買(mǎi)價(jià)。（單選） 　　14．在賣(mài)出合約后，如果價(jià)格上升則進(jìn)一步賣(mài)出合約，以提高平均賣(mài)出價(jià)格，一旦價(jià)格回落可以在較高價(jià)格上買(mǎi)入止虧盈利，這就是平均賣(mài)高。 　　15．金字塔式買(mǎi)入賣(mài)出，在增倉(cāng)應(yīng)遵循以下兩個(gè)原則：一只有在現(xiàn)有持已經(jīng)盈昨的情況下，才能增倉(cāng)。二持倉(cāng)的

41、增加應(yīng)漸次遞減。 　　16．決定買(mǎi)入某種期貨合約，做多頭的投機(jī)者應(yīng)買(mǎi)入交割月份較遠(yuǎn)的遠(yuǎn)期月份合約，行情看漲同樣可以獲利，行情看跌時(shí)損失較少； 　　17．做空頭的投機(jī)者應(yīng)賣(mài)出交割月份較近的近期月份合約，行情下跌時(shí)可以獲得較多的利潤(rùn)。 　　18．投機(jī)者在做好資金和風(fēng)險(xiǎn)管理：一般性的資金管理要求：投資額必須限制在全部資本的50%以內(nèi)；在任何單個(gè)的市場(chǎng)上所投入的總資金必須限制在總資本的10%到15%以內(nèi)；在任何單個(gè)市場(chǎng)上最大總虧損金額必須限制在總資本的5%以內(nèi)；在任何一個(gè)市場(chǎng)群類上所投入的保證金總額必須限制在總資本的20%--25%以內(nèi)。 第八章 　一、金融期貨的產(chǎn)生背景及現(xiàn)狀：

42、　　金融期貨，是指以金融工具或金融產(chǎn)品作為標(biāo)的物的期貨交易方式。產(chǎn)生于20世紀(jì)70年代（1972年5月16日CME推出外匯期貨交易）。 　　主要包括三大類：外匯期貨、利率期貨和股票指數(shù)期貨。 　　CME：日元期貨合約、標(biāo)準(zhǔn)普爾500股指 　　CB0T：美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)庫(kù)券 　　HKEX：恒生指數(shù) 本文來(lái)源:考試大網(wǎng) 　　外匯期貨的創(chuàng)舉人和事：CME董事長(zhǎng)梅拉梅德 　　諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主：弗里德曼 　　二、利率期貨：與放開(kāi)固定匯率制一樣，控制穩(wěn)定利率不再是金融政策的重要目標(biāo)，更為重要的是控制貨幣供應(yīng)量，利率不但不是管制對(duì)象，反而是成為政府著重用來(lái)調(diào)控經(jīng)濟(jì)干預(yù)匯率的一個(gè)重要工具

43、。利率管制的取消與日益頻繁波動(dòng)使其期貨品種應(yīng)運(yùn)而生。 　　#1975年10月—CBOT第一張利率期貨合約—政府國(guó)民抵押協(xié)會(huì)憑證（GNNA） 　　#1981年12月-IMM——3個(gè)月歐洲美元定期存款和約——現(xiàn)金交割（CME）。 　　三、所謂“歐洲美元”——是指一切存放在美國(guó)境外非美國(guó)銀行或美國(guó)銀行在境外的分支機(jī)構(gòu)的美元存款。 　　歐洲（起源于歐洲）美元包括： 　　一是美國(guó)銀行在境外分支機(jī)構(gòu)的美元存款； 　　二是非美國(guó)（外國(guó)）銀行（在美境外）的美元存款?！皻W洲美元”構(gòu)成“離岸金融市場(chǎng)”，利率不受美國(guó)也不受所在國(guó)的控制，可以高利率吸儲(chǔ)和低利放貸。 　　四、股票指數(shù)期貨：

44、 　　KCBT（美國(guó)堪薩斯市交易所）首創(chuàng)，“愛(ài)德——約翰遜協(xié)議”，明確規(guī)定股票指數(shù)期貨管轄權(quán)屬CFTC，使得股指期貨的障礙解除。股票指數(shù)在1999年全球交易量排名前10位的合約中，只有原油屬于商品期貨，其余均為金融類期貨。 　　五、金融期貨與商品期貨的區(qū)別： 　　從交易機(jī)制上來(lái)說(shuō)，兩者基本是相同。由于商品期貨合約的標(biāo)的物是有形商品，而金融期貨是無(wú)形的金融工具或金融產(chǎn)品，因此金融期貨呈現(xiàn)出這樣一些特點(diǎn)及差異： 　　金融期貨品種之間不存在品質(zhì)差異，高度同質(zhì)。具有絕對(duì)的耐久性及保存性，不存在倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)和保險(xiǎn)費(fèi)，也不存在地區(qū)差和運(yùn)輸費(fèi)用及成本。因此， 　　金融期貨中交割具有極大的便利性；

45、 金融期貨交割價(jià)格盲區(qū)大大縮??； 　　金融期貨中期現(xiàn)套利交易更容易進(jìn)行； 本文來(lái)源:考試大網(wǎng)　　金融期貨中的逼倉(cāng)行為情形難以發(fā)生。 　　六、外匯的概念、標(biāo)價(jià)方法、外匯風(fēng)險(xiǎn)： 　?。ㄒ唬┩鈪R是國(guó)際匯兌的簡(jiǎn)稱，動(dòng)態(tài)謂國(guó)際結(jié)算金融活動(dòng)，靜態(tài)為1996年《外匯管理?xiàng)l例》的范圍： 　　外國(guó)貨幣（紙幣、躊幣） 　　外幣支付憑證（票據(jù)、銀行存款憑證、郵政儲(chǔ)蓄憑證） 　　外幣有價(jià)證券（政府債券、公用債券、股票） 特別提款權(quán)、歐洲貨幣單位 　　其他外匯資產(chǎn) 　　匯率：用一個(gè)國(guó)家的貨幣折算成另一個(gè)國(guó)家貨幣的比率、比價(jià)或價(jià)格。 　　兩種標(biāo)價(jià)方法： 　　直接標(biāo)價(jià)法：1個(gè)單位或100個(gè)單位的外幣

46、，折多少本國(guó)貨幣； 　　間接標(biāo)價(jià)法：1個(gè)單位或100個(gè)單位的本幣，折多少外幣（英、美國(guó)） 　?。涝獦?biāo)價(jià)法：1個(gè)單位或100個(gè)單位的本幣，折值多少美元。） 　?。ǘ┩鈪R期貨的概念與主要品種： 來(lái)源：考試大 　　外匯期貨是指以匯率為標(biāo)的物的期貨合約。 　　主要品種：美元、歐元、英鎊、日元、瑞士法朗、加拿大元、澳大利亞元 　　主要集中在CME，另有倫敦、新加坡、東京、法國(guó)。 　　（三），影響匯率的因素： 　　在金本位制下，決定匯率的基礎(chǔ)是躊幣平價(jià)，稱金平價(jià)，即兩國(guó)貨幣的含金量之比。 　　a）財(cái)政經(jīng)濟(jì)狀況，政治因素。 　　b）國(guó)際收支狀況，短期看，一國(guó)的國(guó)際收

47、支狀況是影響該國(guó)貨幣對(duì)外比價(jià)的直接因素。本國(guó)貨幣升值：國(guó)際收支改善，順差擴(kuò)大、外匯增加；本國(guó)貨幣貶值：國(guó)際收支惡化、順差縮小、逆差加大，外匯減少。 　　c）利率水平：利率上升，游資趨利，外來(lái)資金增加，本幣升值；利率下降，游資撤離，外匯減少，本幣貶值。 　　d）貨幣政策：擴(kuò)張性貨幣政策，本幣貶值。 　?。ㄋ模⑼鈪R期貨交易： 　　三種方式：套保、投機(jī)、套利 　　a）空頭套保：擁有外匯，防止下跌，賣(mài)出外匯期貨——空頭交易 　　b）多頭套保：擁有外匯負(fù)債，防止價(jià)格上漲，買(mǎi)進(jìn)——多頭交易 本文來(lái)源:考試大網(wǎng) 　?。ㄎ澹⒗势谪浀母拍罴捌贩N 　　利率期貨是指以債券類為標(biāo)的

48、物的期貨合約，近年來(lái)，利率期貨呈幾何級(jí)數(shù)增長(zhǎng)，排在期貨交易量的第一位。 　　CBOT：中長(zhǎng)期國(guó)債（5、10、30年期） 　　CME：短期國(guó)債。 　　歐洲期貨交易所（EUREX）——中長(zhǎng)期債券 　　泛歐交易所（Euronext）——短期債券 　　與利率期貨相關(guān)的債務(wù)憑證： 　　商業(yè)信用——本票、匯票 　　銀行信用——銀行券、銀行存款憑證 　　國(guó)家信用——國(guó)庫(kù)券 　　消費(fèi)信用——抵押憑證 　　活躍品種：CBOT-5、10、30年國(guó)債 　　CME—3個(gè)月歐洲美元 　　Eunnext-銀行間的3個(gè)月歐元利率 　　期限劃分：短期為1年以內(nèi)的債券，一般為貼現(xiàn)發(fā)行。 　　中期為1-10年。 來(lái)源：考試大

49、長(zhǎng)期為10年以上，一般為附息國(guó)債，每半年付息一次。 　　十一、債務(wù)憑證的價(jià)格及收益率計(jì)算 　　1、單利：P-本金i-計(jì)息期利率n-計(jì)息期數(shù) 　　In代表利息Sn為期末的本利和 　　In=Pni 　　Sn=P+Pni=P（1+ni） 　　如果銀行5年期6%的1000元面值到期本利和為 　　Sn=1000（1+56%）=1300元。 　　2、復(fù)利：Sn=P（1+i）n 　　=1000（1+6%）5=1338元。 　　3、名義利率與實(shí)際利率： 　　r為名義利率m為1年中的計(jì)息次數(shù)，則每一個(gè)計(jì)息期利率為r/m 　　則實(shí)際利率為：i=（1+r/m）m-1

50、 　　實(shí)際利率比名義利率大，且隨著計(jì)息次數(shù)的增加而擴(kuò)大。 　　十二、短期債券收益率的價(jià)格與收益率計(jì)算 　　期初價(jià)——現(xiàn)值　期末價(jià)——將來(lái)值期初至期末長(zhǎng)度 　　期間收益率　折算年收益率 考試大－全國(guó)最大教育類網(wǎng)站(www．Examda。com) 　　將來(lái)值=現(xiàn)值（1+年利率年數(shù)） 　　現(xiàn)值=將來(lái)值/（1+年利率年數(shù)） 　　年收益率=[（將來(lái)值/現(xiàn)價(jià)）-1]/年數(shù)。 　　十三、利率期貨的報(bào)價(jià)及交割方式 　?。?）、報(bào)價(jià)方式：如1000000美元三個(gè)月國(guó)債——買(mǎi)價(jià)980000美元，意味著3個(gè)月貼現(xiàn)率為2%，年貼現(xiàn)率為8%。 　　價(jià)格與貼現(xiàn)率成反比，價(jià)格高貼現(xiàn)率低，

51、收益率低。 　　指數(shù)報(bào)價(jià)：100萬(wàn)美元3個(gè)月國(guó)債，以100減去不帶百分號(hào)的年貼現(xiàn)率方式報(bào)價(jià)。如果成交價(jià)為93.58時(shí)，意味年貼現(xiàn)率為（100-93、58）=6、42%，即3個(gè)月貼現(xiàn)率為6、42/4=1、605%，也意味著1000000（1-1、605%）=98、3950的價(jià)格成交100萬(wàn)美元面值的國(guó)債。 　?。?）、5年、10年、30年期國(guó)債合約面值為10萬(wàn)美元，合約面值的1%為1個(gè)基本點(diǎn)點(diǎn)，即1000美元。 　　30年期最小變動(dòng)單位為1個(gè)基本點(diǎn)的1/32點(diǎn)，代表31.25美元。 　　5、10年期最小變動(dòng)單位為1個(gè)基本點(diǎn)1/32的1/2，代表15.625美元。 　　當(dāng)30年

52、期國(guó)債報(bào)價(jià)為96-21時(shí)，表示該合約價(jià)值（961000+31、2521）=96956、25美元。97-2時(shí)，表示上漲了13個(gè)價(jià)位，即漲了1331、25=406、25美元，為97062、5美元。 　?。?）、3個(gè)月歐洲美元期貨實(shí)際是指3個(gè)月歐洲美元定期存款利率期貨，雖然也采用指數(shù)報(bào)價(jià)方式，它與3個(gè)月國(guó)債期貨的指數(shù)沒(méi)有直接可比性。比如當(dāng)指數(shù)為92時(shí)，3個(gè)月歐洲美元期貨對(duì)應(yīng)的含義是買(mǎi)方到期獲得一張3個(gè)月存款利率為（100-92）%/4=2%的存單，而3個(gè)月國(guó)債期貨中，買(mǎi)方將獲得一張3個(gè)月的貼現(xiàn)率為2%的國(guó)庫(kù)券。意味國(guó)債收益略高于歐洲美元。 　　十四、主要利率期貨品種： 　　1、CBOT—

53、—30年國(guó)債面值10萬(wàn)美元，合約價(jià)值分100點(diǎn)，每點(diǎn)1000美元，報(bào)價(jià)點(diǎn)-1/32，如80-16，即80又16/32，最小跳動(dòng)點(diǎn)1/32點(diǎn)，合31、25美元。 　　2、CME——3個(gè)月歐洲美元，面值100萬(wàn)美元，指數(shù)報(bào)價(jià)方式，為[100-年利率（不帶%）] 　　1點(diǎn)為2500美元，1個(gè)基本點(diǎn)=0、01點(diǎn)=25美元。 　　最小報(bào)價(jià)：0、005點(diǎn)，1/2個(gè)基本點(diǎn)，合12.5美元（期貨） 　　0、0025點(diǎn)，1/4個(gè)基本點(diǎn)，合6.25美元（現(xiàn)貨月） 　　3、Euronext—liffe—3個(gè)月歐元利率，交易單位100萬(wàn)美元，報(bào)價(jià)指數(shù)式，最小報(bào)價(jià)：0、005點(diǎn)，約12.5歐元。

54、 　　十五、利率期貨的交易 　　套保-基本同外匯期貨： 　　多頭套保--為防止利率下降，債券價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)，買(mǎi)進(jìn)利率期貨 　　空頭套?！獮榉乐估噬蠞q，債券價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)，賣(mài)出利率期貨 　　如某公司預(yù)計(jì)3個(gè)月后將收到一筆資金，打算投入3個(gè)月的定期存款，為防止到時(shí)候利率下跌，便買(mǎi)進(jìn)同數(shù)面值的利率期貨和約。到時(shí)如果利率下降，那么債券價(jià)格上漲盈利便可彌補(bǔ)利率下降的損失。 　　某公司預(yù)計(jì)3個(gè)月后必須借款500萬(wàn)元，為防止到時(shí)候利率上漲，便賣(mài)出500萬(wàn)元利率期貨和約。到時(shí)如果利率上漲，那么債券價(jià)格下跌盈利便可彌補(bǔ)利率上漲的損失。 　　十六、股指期貨的知識(shí)： 　　1982年2

55、月，美國(guó)堪薩斯期交所首推。目前是除利率期貨外的第二大品種。美國(guó)股指期貨主要集中在CME。 　　股指的計(jì)算方式：算術(shù)平均法、加權(quán)平均法和幾何平均法。 　　主要股指名稱： 　　1、道瓊斯平均價(jià)格指數(shù)（算術(shù)法） 　　2、標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)（加權(quán)法） 　　3、英國(guó)金融融時(shí)報(bào)股指（幾何法） 　　4、香港恒生指數(shù)（加權(quán)法） 　　十七、世界主要股指期貨品種 　　1、CME——SのP500與E-minSのP500期貨合約 　　2、CME——Nasdag—100與E-minNasdag—100合約 　　十八、B系數(shù)與套保的公式： 　　為消除套利交易的股票買(mǎi)賣(mài)的模擬誤差，采用挑選成份股

56、比重較大的股票和貝塔系數(shù)接近1的股票。 　　買(mǎi)賣(mài)期貨合約=現(xiàn)貨總價(jià)值B/期貨指數(shù)點(diǎn)每點(diǎn)乘數(shù) 　　十九、股指期貨套利交易與Arbitrage： 　　利用期貨實(shí)際價(jià)格與理論價(jià)格不一致，同時(shí)在期現(xiàn)兩市進(jìn)行相反方向交易以套取利潤(rùn)的交易稱為Arbitrage。當(dāng)期價(jià)高估時(shí)，買(mǎi)進(jìn)現(xiàn)貨，同時(shí)賣(mài)出期貨，通常將這種套利正向套利；當(dāng)期價(jià)低估時(shí)，賣(mài)出現(xiàn)貨，同時(shí)買(mǎi)進(jìn)期貨，這種稱為反向套利。由于套利是在期現(xiàn)兩市同時(shí)反向進(jìn)行，將利潤(rùn)所定，不論價(jià)格漲落都不會(huì)產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)，故常將Arbitrage稱為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利。 　　考慮資產(chǎn)持有成本的遠(yuǎn)期和約價(jià)格，即遠(yuǎn)期和約的合理價(jià)格或期貨理論價(jià)格，公式：（t、T）=S（t）[

57、1+（r-d）（T-t）/365] 　　持有期凈成本：S（t）（r-d）（T-t）/365 　?。╮-d）為利率差，（T-t）為時(shí)間差。 　　無(wú)套利區(qū)間：是指考慮了交易成本后，正向套利的理論價(jià)格上移，反向套利的理論價(jià)格下移，因此形成了一個(gè)區(qū)間。在這個(gè)區(qū)間中，套利交易不但得不到利潤(rùn)，反而將導(dǎo)致虧損。故稱為無(wú)套利區(qū)間。對(duì)于套利者來(lái)說(shuō)，正確計(jì)算無(wú)套利區(qū)間的上下邊界十分重要。 　　二十、股票期貨有關(guān)知識(shí)： 　　股票期貨也稱個(gè)股期貨——OneChicage 　　股票期貨和約，是一個(gè)買(mǎi)賣(mài)協(xié)定，注明于將來(lái)既定日期以既定價(jià)格（立約成價(jià)）買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出相等于某一既定股票數(shù)量（和約乘數(shù)）的金融

58、價(jià)值，所有股票期貨和約都以現(xiàn)金結(jié)算，和約到期不會(huì)有股票交收。和約到期相等于立約成價(jià)和最后結(jié)算價(jià)兩者之差乘以和約乘數(shù)的賺蝕金額，會(huì)在和約持有人的按金戶口中扣存。 　　優(yōu)點(diǎn)：交易費(fèi)用低廉、沽空股票更便捷、杠桿效應(yīng)、減低海外投資者風(fēng)險(xiǎn)、莊家制度、電子交易系統(tǒng)買(mǎi)賣(mài)、結(jié)算公司提供履約保證 　　股票期貨交易提供了一種相對(duì)便宜、方便和有效的替代和補(bǔ)充股票交易的工具。使投資者有機(jī)會(huì)增強(qiáng)其股權(quán)組合的業(yè)績(jī)，成為一種更靈活、簡(jiǎn)便的風(fēng)險(xiǎn)管理和定制投資策略的創(chuàng)新產(chǎn)品。主要是： 　　1、為投資者提供一個(gè)快捷簡(jiǎn)單的機(jī)制增加或減少對(duì)一些股票的敞口暴露，賣(mài)空期貨不受賣(mài)空股票的限制。 　　2、杠桿效應(yīng)增加資本效率

59、。 　　3、提供一種低成本的投資辦法：在投資者不打亂投資組合的情況下方便地實(shí)現(xiàn)股票敞口暴露的轉(zhuǎn)換，以實(shí)現(xiàn)調(diào)整投資組合，獲取超額收益。 　　4、使投資者能夠進(jìn)行單一股票的基差交易和套利策略。 　　5、將不同市場(chǎng)的同一股票的期貨整合在一個(gè)交易平臺(tái)上，受統(tǒng)一的規(guī)則體制規(guī)制。 　　6、有一個(gè)清算和保證金系統(tǒng)，促進(jìn)市場(chǎng)的統(tǒng)一和高效。 第九章 　期權(quán)（Option）是指某一標(biāo)的物的買(mǎi)賣(mài)權(quán)或選擇權(quán)。擁有了權(quán)利，就擁有了在某一特定時(shí)期內(nèi)按某一指定價(jià)格買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出某一特定商品或合約的權(quán)利。它有以下特點(diǎn)： 　　第一，買(mǎi)方要想獲得權(quán)利，必須向賣(mài)方支付一定的費(fèi)用； 　　第二，期權(quán)買(mǎi)方是在未來(lái)

60、的或在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)或未來(lái)的特定日； 　　第三，期權(quán)買(mǎi)方在未來(lái)買(mǎi)賣(mài)標(biāo)的物是特定的； 　　第四，期權(quán)買(mǎi)方在未來(lái)買(mǎi)賣(mài)標(biāo)的物的價(jià)格是事先規(guī)定好的； 　　第五，期權(quán)買(mǎi)方也可以買(mǎi)進(jìn)標(biāo)的物，也可以賣(mài)出標(biāo)的物； 采集者退散 　　第六，期權(quán)買(mǎi)方取得的是買(mǎi)或賣(mài)的權(quán)利，而不負(fù)有必須買(mǎi)賣(mài)的義務(wù)； 　　第七，買(mǎi)方擁有權(quán)利并為此支付權(quán)利金。僅承擔(dān)有限的權(quán)利金風(fēng)險(xiǎn)，卻掌握巨大的獲利潛力。 　　1973年，CBOT組建了芝加哥期權(quán)交易所（CBOE），期權(quán)交易量已超過(guò)期貨交易量。（期權(quán)交易首先發(fā)起于股票期權(quán)交易） 　　期權(quán)的類型： 　　看漲期權(quán)：在合約有效期內(nèi)，可以按執(zhí)行價(jià)格向期權(quán)賣(mài)方買(mǎi)進(jìn)一定數(shù)

61、量的標(biāo)的物。也稱買(mǎi)權(quán)，買(mǎi)方期權(quán)，買(mǎi)進(jìn)選擇權(quán)，或叫漲權(quán)。 　　看跌期權(quán)：在合約有效期內(nèi)，可以按執(zhí)行價(jià)格向期權(quán)賣(mài)方賣(mài)出一定數(shù)量的標(biāo)的物。也稱賣(mài)權(quán)，賣(mài)方期權(quán)，賣(mài)出選擇權(quán)，或叫跌權(quán)。 　　期權(quán)合約條款的說(shuō)明： 　　1、執(zhí)行價(jià)格：履約價(jià)格，行權(quán)價(jià)格，期權(quán)執(zhí)行時(shí)標(biāo)的物的交割所依據(jù)的價(jià)格，在開(kāi)始交易時(shí)，由交易所公布。 　　一般有1個(gè)平值期權(quán)，5個(gè)實(shí)值期權(quán)，5個(gè)虛值期權(quán)。 　　2、履約日：期權(quán)可執(zhí)行的日期。 　　歐式期權(quán)，是指合約的買(mǎi)方在合約到期日才能按執(zhí)行價(jià)格決定是否執(zhí)行權(quán)利的一種期權(quán)。 　　美式期權(quán)，是指合約的買(mǎi)方在合約有效期內(nèi)的任何一個(gè)交易日均可按執(zhí)行價(jià)格決定是否執(zhí)行權(quán)利。

62、 　　歐式期權(quán)或美式期權(quán)，與地理概念無(wú)關(guān)。 　　3、合約到期日：期權(quán)合約的終點(diǎn)。 　　4、權(quán)利金：買(mǎi)方向賣(mài)方支付的費(fèi)用，交易競(jìng)價(jià)產(chǎn)生。 　　期權(quán)合約的標(biāo)的物： 來(lái)源：考試大 　　據(jù)期權(quán)合約標(biāo)的物的不同：可分為現(xiàn)貨期權(quán)，期貨期權(quán)。 　　現(xiàn)貨期權(quán)：采用實(shí)物交割方式，按執(zhí)行價(jià)格交付合約商品。 　　期貨期權(quán)：履約的意義在于將期權(quán)合約轉(zhuǎn)為期貨合約。 　　期權(quán)價(jià)格構(gòu)成： 　　期權(quán)價(jià)格：即權(quán)利金，由內(nèi)涵價(jià)值和時(shí)間價(jià)值構(gòu)成。（內(nèi)涵價(jià)值是指立即履行期權(quán)合約時(shí)可獲得的總利潤(rùn)。這是由期權(quán)合約的執(zhí)行價(jià)格與標(biāo)的物價(jià)格的關(guān)系決定的。） 　　實(shí)值、平值、虛值期權(quán)的關(guān)系表： 　　名稱看漲期

63、權(quán) 　　看跌期權(quán) 　　平值期權(quán) 　　執(zhí)行價(jià)格=標(biāo)的物價(jià) 　　執(zhí)行價(jià)格=標(biāo)的物價(jià) 　　實(shí)值期權(quán) 　　執(zhí)行價(jià)格<標(biāo)的物價(jià) 來(lái)源：　　執(zhí)行價(jià)格>標(biāo)的物價(jià) 　　虛值期權(quán) 　　執(zhí)行價(jià)格>標(biāo)的物價(jià) 執(zhí)行價(jià)格標(biāo)的物價(jià) 　　買(mǎi)方，買(mǎi)進(jìn)期權(quán)——對(duì)沖——權(quán)利消失 ——放棄——權(quán)利消失 　　——行權(quán)——漲權(quán)變多頭，跌權(quán)變空頭 　　賣(mài)方，賣(mài)出期權(quán)——接受行權(quán)——漲權(quán)變空頭，跌權(quán)變多頭 ——對(duì)沖——（回避執(zhí)行） 　　期權(quán)保證金的結(jié)算： 　　由于買(mǎi)方最大風(fēng)險(xiǎn)是成交時(shí)的權(quán)利金，因此對(duì)買(mǎi)方?jīng)]有每日結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)，但賣(mài)方的風(fēng)險(xiǎn)與期貨一樣依然存在，因此交易所要對(duì)賣(mài)方進(jìn)行每日計(jì)結(jié)算保證金。 　　傳統(tǒng)期權(quán)保證金（Com

64、ex），每一張賣(mài)空期權(quán)保證金為下列兩者較大者： 　?。ㄒ唬?、權(quán)利金+期貨合約的保證金—虛值期權(quán)價(jià)值的一半； 　?。ǘ?、權(quán)利金+期貨合約保證金的一半 　　分幾種情況：1、賣(mài)方持倉(cāng)保證金結(jié)算 　　2、賣(mài)方當(dāng)日開(kāi)倉(cāng)當(dāng)日平倉(cāng)結(jié)算（差價(jià)） 采集者退散　　3、賣(mài)方歷史持倉(cāng)平倉(cāng)結(jié)算（差價(jià)） 　　4、買(mǎi)方權(quán)利金結(jié)算（成交價(jià)劃出） 　　5、履約結(jié)算 6、權(quán)利放棄時(shí)的結(jié)算（虛值、平值期權(quán)以及提出不執(zhí)行的實(shí)值期權(quán)自動(dòng)失效，消失。買(mǎi)方不用結(jié)算，賣(mài)方退回保證金。） 7、實(shí)值期權(quán)自動(dòng)結(jié)算。到期閉市日，所有沒(méi)有提出執(zhí)行的實(shí)值期權(quán)，將由結(jié)算部門(mén)自動(dòng)結(jié)算，如果是部位轉(zhuǎn)換，則不自動(dòng)結(jié)算；如果不是部位轉(zhuǎn)換而是現(xiàn)金結(jié)算

65、，扣除各種費(fèi)用后，只要有一個(gè)變動(dòng)價(jià)位就自動(dòng)結(jié)算。 　　期權(quán)交易與期貨交易的區(qū)別： 　　1、買(mǎi)賣(mài)雙方權(quán)利義務(wù)不同（不對(duì)等） 　　2、交易內(nèi)容不同（期貨是標(biāo)的物，期權(quán)是一種買(mǎi)賣(mài)權(quán)） 　　3、交割價(jià)格不同（期權(quán)是執(zhí)行價(jià)格） 考試大論壇　　4、交割方式不同 　　5、保證金規(guī)定不同 　　6、價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)不同（期貨多空對(duì)等，期權(quán)不對(duì)稱） 　　7、獲利機(jī)會(huì)不同 8、合約種類數(shù)量不同（期貨一般為1個(gè)月最多一種，期權(quán)擴(kuò)大了10倍） 　　期權(quán)交易的基本原理： 　　期權(quán)交易的基本原理有4個(gè)：即買(mǎi)進(jìn)看漲期權(quán)，賣(mài)出看漲期權(quán)，買(mǎi)進(jìn)看跌期權(quán)，賣(mài)出看跌期權(quán)。 　　期權(quán)交易的主旨：預(yù)測(cè)市場(chǎng)價(jià)格將大幅波動(dòng)，便采用

66、買(mǎi)進(jìn)漲權(quán)或跌權(quán)的策略，以獲得買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出的權(quán)利和自由；預(yù)測(cè)市場(chǎng)價(jià)格將保持穩(wěn)定或波動(dòng)很小，便采取賣(mài)出漲權(quán)或跌權(quán)的策略，收取權(quán)金受益。 　　　原因 　　為獲取差價(jià)收益，權(quán)金上漲時(shí)平倉(cāng) 　　為取得賣(mài)權(quán)收入 　　為獲取差價(jià)收益 　　為取得權(quán)金收入 　　為產(chǎn)生杠桿效應(yīng)，對(duì)股票期權(quán)來(lái)說(shuō)很明顯 　　為進(jìn)行套利交易 　　為產(chǎn)生杠桿效應(yīng) 　　為獲得標(biāo)的物而賣(mài)跌權(quán) 　　為限制交易風(fēng)險(xiǎn) 　　為改善持倉(cāng)結(jié)構(gòu) 　　為保護(hù)多頭買(mǎi)進(jìn) 　　為改善持倉(cāng)結(jié)構(gòu) 　　為保護(hù)空頭而買(mǎi)漲權(quán) 　　為鎖定期貨利潤(rùn)或鎖倉(cāng)而賣(mài)出期權(quán) 　　為保護(hù)賬面利潤(rùn) 　　各種策略的需要 　　為維持心理平衡，不會(huì)因股票和現(xiàn)貨下跌而輕易平倉(cāng)，堅(jiān)定持倉(cāng)信心 　　各種策略的需要 　　為維持心理平衡 各種策略的需要 　　在期貨交易中，除了深實(shí)值期權(quán)的權(quán)金高于期貨保金外，一般權(quán)金都比期貨保金低