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1、從宏觀視角分析金融危機(jī)后中國企業(yè)跨國并購的機(jī)遇 　　【摘要】隨著經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展，中國企業(yè)迫切需要進(jìn)軍海外市場(chǎng)，而跨國并購將是其實(shí)現(xiàn)全球戰(zhàn)略的十分有利的方法。08年金融危機(jī)給世界經(jīng)濟(jì)帶來了巨大沖擊，但同時(shí)也給中國企業(yè)帶來了前所未有的跨國并購良機(jī)。本文從宏觀角度分析危機(jī)后中國企業(yè)跨國并購的機(jī)遇，并提出建議。 　　【關(guān)鍵詞】跨國并購，宏觀視角，金融危機(jī)，中國企業(yè) 　　一、跨國并購 　　跨國并購即跨國兼并和收購的簡(jiǎn)稱，是指一國的某個(gè)企業(yè)為了實(shí)現(xiàn)某種特定的目的，通過購買另一國某企業(yè)股份或資產(chǎn)，對(duì)另一國企業(yè)的經(jīng)營管理實(shí)施實(shí)際的或完全的控制行為。 　　二、08年金融危機(jī)后帶給中

2、國企業(yè)跨國并購的機(jī)遇 　　（一）金融危機(jī)對(duì)全球企業(yè)并購和中國企業(yè)跨國并購的影響 　　08年從美國次級(jí)貸危機(jī)而引發(fā)的全球金融危機(jī)，對(duì)世界經(jīng)濟(jì)造成了重大沖擊。不僅使得全球經(jīng)濟(jì)增速下滑，還對(duì)全球企業(yè)并購活動(dòng)造成了明顯的沖擊。 　　但是，在金融危機(jī)的背景下，中國企業(yè)的跨國并購熱度卻不降反升。中國2011年海外并購數(shù)量是2005年的3倍，達(dá)到177筆；2011年中國企業(yè)海外并購交易的總價(jià)值高達(dá)2005年的近5倍，達(dá)到631億美元。 　?。ǘ?8年金融危機(jī)后帶給中國企業(yè)跨國并購的機(jī)遇 　　1.海外并購門檻降低。隨著金融危機(jī)的蔓延，發(fā)達(dá)國家金融體系受損嚴(yán)重，許多知名企業(yè)股價(jià)大幅下跌、經(jīng)

3、營困難，甚至瀕臨破產(chǎn)倒閉；而這些企業(yè)又無法從國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)籌到足夠的資金度過難關(guān)，被迫尋找買家收購。在這樣的情況下，企業(yè)資產(chǎn)價(jià)值往往被嚴(yán)重低估，為中國企業(yè)海外并購大大節(jié)約成本，提供了海外“抄底”的機(jī)會(huì)。 　　2.中國國家政策的支持。國家對(duì)我國企業(yè)“走出去”一直都采取鼓勵(lì)和支持的態(tài)度，盡可能的為企業(yè)提供方便、掃除障礙。早在“十五”期間，我國就提出了將對(duì)外開放的重點(diǎn)放在以實(shí)施“走出去”為主要方式的戰(zhàn)略部署，用以構(gòu)建中國多層次、寬領(lǐng)域、全球化的國際化布局。而金融危機(jī)以后，政府更是出臺(tái)了一系列的支持政策，支持企業(yè)通過并購重組抵御“寒冬”，如央行降息108個(gè)基點(diǎn)，為國內(nèi)企業(yè)提供更低息的貸款成本；銀監(jiān)會(huì)

4、出臺(tái)《商業(yè)銀行并購貸款風(fēng)險(xiǎn)管理指引》指出符合條件的商業(yè)銀行可開展并購貸款業(yè)務(wù)。 　　3.人民幣升值的推動(dòng)。近年來，人民幣升值幅度較快。人民幣的持續(xù)升值雖然對(duì)中國吸引外國資產(chǎn)產(chǎn)生非常不利的影響，但卻有利于中國企業(yè)海外并購——換算成人民幣的成本降低了。 　　4、規(guī)避貿(mào)易制裁。隨著金融危機(jī)的深化，各國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度下降，貿(mào)易摩擦不斷加劇，各國針對(duì)中國開展的反傾銷調(diào)查此起彼伏、層出不窮，對(duì)華“反傾銷”貿(mào)易制裁也時(shí)常發(fā)生，據(jù)統(tǒng)計(jì)，僅2009年就有21個(gè)國家（地區(qū)）對(duì)華啟動(dòng)119起貿(mào)易救濟(jì)調(diào)查。為此，中國企業(yè)不得不選擇繞到而行，并購海外企業(yè)，直接到國外市場(chǎng)上進(jìn)行投資和生產(chǎn)銷售，以繞過貿(mào)易制裁，這些都

5、增加了中國企業(yè)的海外并購數(shù)量和規(guī)模。 　　5、中國GDP的增長(zhǎng)受金融危機(jī)的影響相對(duì)較小。金融危機(jī)后中國大陸地區(qū)的GDP在金融危機(jī)后仍能保持在9%以上的增長(zhǎng)，金融危機(jī)沒能改變我國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的基本態(tài)勢(shì)，大多數(shù)企業(yè)對(duì)未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展的預(yù)期依然良好，這使得更多中國的企業(yè)選擇進(jìn)軍海外市場(chǎng)，參與國際競(jìng)爭(zhēng)，而收購兼并成為一個(gè)不錯(cuò)的選擇。 　　三、對(duì)中國企業(yè)跨國并購的策略和建議 　　中國企業(yè)積極參與跨國并購活動(dòng)，不僅有利于我國企業(yè)“走出去”，積極參加國際競(jìng)爭(zhēng)和國際分工；也有利于我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，增加中國企業(yè)的國際影響力，對(duì)我國國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和綜合國力的提升都有重大意義。但是，跨國并購也面臨著眾多重大的挑

6、戰(zhàn)：比如文化沖突，國外對(duì)中國企業(yè)乃至中國的偏見；交易過程中信息不對(duì)稱，比如對(duì)目標(biāo)企業(yè)文化、工會(huì)制度、股權(quán)結(jié)構(gòu)、技術(shù)專利所有權(quán)等都存在一定程度上的不了解；缺乏相應(yīng)的技巧和經(jīng)驗(yàn)，缺乏熟悉國際并購活動(dòng)的人才；并購后整合效果欠佳。如何才能充分把握金融危機(jī)帶來的歷史性機(jī)遇，有條理地加快我國企業(yè)海外并購的步伐，筆者提出如下建議： 　?。ㄒ唬┤嫣嵘髽I(yè)綜合競(jìng)爭(zhēng)力。盡管中國企業(yè)海外并購數(shù)量和規(guī)模都有很快的發(fā)展，但是其綜合競(jìng)爭(zhēng)力特別是國際競(jìng)爭(zhēng)力相對(duì)不足，也使得一些企業(yè)遭遇并購失敗或?yàn)榇烁冻鰬K痛代價(jià)。企業(yè)只有打下綜合競(jìng)爭(zhēng)力的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，才能為實(shí)施海外并購提供堅(jiān)強(qiáng)后盾。 　?。ǘ┡囵B(yǎng)國際化的人才。既要注重

7、培養(yǎng)公司自己的，又要注重引進(jìn)外面的人才，這樣才能幫助企業(yè)消化吸收引進(jìn)的先進(jìn)技術(shù)，創(chuàng)造出更有競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品，達(dá)到并購目的。 　?。ㄈ┱莆毡徊①弴叻ㄒ?guī)。企業(yè)跨國并購過程中，不可避免地會(huì)受到被并購國政策法規(guī)的約束，企業(yè)應(yīng)該認(rèn)真研究被并購過法律法規(guī)、尋求外部專業(yè)資源和合作伙伴提供幫助，規(guī)避相關(guān)的政策法律風(fēng)險(xiǎn)。 　?。ㄋ模┘訌?qiáng)并購前的盡職調(diào)查工作。企業(yè)必須全方位了解被并購企業(yè)的狀況，除了資產(chǎn)負(fù)債等一系列財(cái)務(wù)狀況外，還應(yīng)了解被并購企業(yè)的企業(yè)文化等，確定真正符合自身發(fā)展的目標(biāo)企業(yè)，也為并購后的整合提供幫助。 　?。ㄎ澹┨岣邷贤寄芎驼夏芰??？鐕①徶?，由于不同文化背景和地域的差異，并購后的

8、整合將面臨巨大挑戰(zhàn)，企業(yè)要權(quán)衡各方面利益，轉(zhuǎn)變?cè)械墓芾砝砟詈蜕虡I(yè)運(yùn)作模式，努力克服不同地理區(qū)域的文化障礙，實(shí)現(xiàn)并購的協(xié)同效應(yīng)。 　?。┘訌?qiáng)政府政策支持和有效的引導(dǎo)服務(wù)。中國企業(yè)的海外并購離不開政府的大力支持，政府應(yīng)一如既往的加強(qiáng)對(duì)并購企業(yè)的政策優(yōu)惠，提供擔(dān)保、咨詢等方面的服務(wù)。 　　參考文獻(xiàn)： 　　[1]2011 M&A Report by Wilmer Hale 　　[2]Global M&A Series China Outbound M&A Trends 2012 　　[3]中國國家外匯局網(wǎng)站 　　[4]朱長(zhǎng)春.基于金融危機(jī)背景下的中國企業(yè)海外并購研究[D].吉林：吉林大學(xué)，2009 　　[5]王瑞璞.開放經(jīng)濟(jì)中企業(yè)跨國并購研究[D].北京：中共中央黨校經(jīng)濟(jì)學(xué)部，2004 　　[6]李興.金融危機(jī)背景下中國企業(yè)海外并購研究[D].河北：河北大學(xué)，2010 　　[7]孫志茜.全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇背景下中國企業(yè)跨國并購研究[D].河北：河北工業(yè)大學(xué)，2010