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1、全國注冊造價工程師執(zhí)業(yè)資格考試復(fù)習(xí)（習(xí)題班）—2011 第三章 工程財務(wù) 考綱要求： （一）了解項目資本金制度、項目資金籌措的渠道與方式； （二）熟悉項目資金成本、資本結(jié)構(gòu)與項目融資方式； （三）了解項目成本管理的內(nèi)容和方法； （四）熟悉項目財務(wù)分析的內(nèi)容和方法； （五）熟悉與工程財務(wù)有關(guān)的稅收及保險規(guī)定。 本章知識邏輯框架 圖1-3-1工程財務(wù)知識架構(gòu) 項目資金籌措與融資 工程項目成本管理 與工程財務(wù)有關(guān)的稅收及保險規(guī)定 項目資本金制度 項目資金籌措的渠道與方式 資金成本與資本結(jié)構(gòu) 項目融資方式 工程財務(wù) 承包企業(yè)成本與承包企業(yè)項目成本 項目成本

2、管理流程 成本預(yù)測 成本計劃 成本控制 成本核算 成本分析 成本考核 工程項目財務(wù)分析 工程項目收益估算 項目盈利能力分析 項目清償能力分析 營業(yè)稅 …… 契稅 課稅對象 稅額計算 建筑工程一切險 安裝工程一切險 建筑職工意外傷害保險 相關(guān)內(nèi)容 3．1項目資金籌措與融資 本章知識點分解與例題解析 1．項目資本金制度 項目資本金概念 指在投資項目總投資中，由投資者任繳的出資額。對投資項目來說，屬于非負(fù)債性資金，項目法人不承擔(dān)這部分資金的任何利息和債務(wù)。投資者按其出資的比例享有所有者權(quán)益，也可轉(zhuǎn)讓出資

3、，但不得以任何方式抽回。 投資項目資本金管理的主要內(nèi)容 實施的范圍 全社會各種經(jīng)營性固定資產(chǎn)投資項目，包括國有單位的基本建設(shè)、技術(shù)改造、房地產(chǎn)項目和集體、個體投資項目，實行資本金制度。主要用財政預(yù)算內(nèi)撥款投資建設(shè)的公益性項目不實行資本金制度。外商投資項目按現(xiàn)行有關(guān)法規(guī)執(zhí)行。 資本金的合法來源 項目資本金可以用貨幣出資，也可以用實物、工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專利技術(shù)、土地使用權(quán)、資源開采權(quán)作價出資，但除國家對采用高新技術(shù)成果有特別規(guī)定的外，其比例不得超過投資項目資本金總額的20%。 投資者以貨幣方式繳的資本金，其資金來源有： （1）各級人民政府的財政預(yù)算內(nèi)資金、國家批準(zhǔn)的各種專項建設(shè)基金、經(jīng)營

4、性基本建設(shè)基金回收的本息、土地批租收入、國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓收入、地方人民政府國家有關(guān)規(guī)定收取的各種規(guī)費及其它預(yù)算外資金； （2）國家授權(quán)的投資機(jī)構(gòu)及企業(yè)法人的所有者權(quán)益、企業(yè)折舊資金以及投資者按照國家規(guī)定從資金市場上籌措的資金； （3）社會個人合法所有的資金； （4）國家規(guī)定的其它可以用作投資項目資本金的資金。 2．項目資金籌措的渠道與方式 項目資金籌措的基本要求 內(nèi)容 1.合理確定資金需要量，力求提高籌資效果；2.認(rèn)真選擇資金來源，力求降低資金成本；3.適時取得資金，保證資金投放需要；4.適當(dāng)維持自有資金比例，正確安排舉債經(jīng)營。 注意 項目的資金來源可分為投入資金和借入資金，

5、前者形成資本金，后者形成負(fù)債。 項目資本金的籌集方式 政府投資 政府投資資金，包括各級政府的財政預(yù)算內(nèi)資金、國家批準(zhǔn)的各種專項建設(shè)基金、統(tǒng)借國外貸款、土地批租收入、地方政府按規(guī)定收取的各種費用及其他預(yù)算外資金等。政府投資主要用于關(guān)系國家安全和市場不能有效配置資源的經(jīng)濟(jì)和社會領(lǐng)域。國家根據(jù)資金來源、項目性質(zhì)和調(diào)控需要，分別采取直接投資、資本金注入、投資補(bǔ)助、轉(zhuǎn)貸和貸款貼息等方式，并按項目安排政府投資。 股東直接投資 股東直接投資包括政府授權(quán)投資機(jī)構(gòu)入股資金、國內(nèi)外企業(yè)入股資金、社會團(tuán)體和個人入股資金以及基金投資公司入股的資金，分別構(gòu)成國家資本金、法人資本金、個人資本金和外商資本金。

6、發(fā)行股票 種類 優(yōu)先股和普通股 特點 是一種有彈性的融資方式；股票無到期日；可降低公司負(fù)債比率；資金成本高（股息和紅利須在稅后利潤中支付）；增發(fā)普通股須給新股東投票權(quán)和控制權(quán)。 吸收國外資本直接投資 主要包括與外商合資經(jīng)營、合作經(jīng)營、合作開發(fā)及外商獨資經(jīng)營等形式。其特點是：不發(fā)生債權(quán)債務(wù)關(guān)系，但要讓出一部分管理權(quán)，并且要支付一部分利潤。 負(fù)債籌資 行銀貸款 定義 項目銀行貸款是銀行利用信貸資金所發(fā)放的投資性貸款。 發(fā)行債券 種類 我國發(fā)行的債券又可分為國家債券、地方政府債券、企業(yè)債券和金融債券等，其中作為項目資金籌措渠道的主要是企業(yè)債券。 特點 支出固定；企業(yè)控制

7、權(quán)不變；少納所得稅（合理的債券利息可計入成本，實際上等于政府為企業(yè)負(fù)擔(dān)了部分債券利息）；固定利息支出會使企業(yè)承受一定的風(fēng)險；發(fā)行債券會提高企業(yè)負(fù)債比率；債券合約的條款，常常對企業(yè)的經(jīng)營管理有較多的限制。提高自有資金利潤率。 設(shè)備租賃（方式） 融資租賃 融資租賃是設(shè)備租賃的重要形式，它將貸款、貿(mào)易與出租三者有機(jī)地結(jié)合在一起。 經(jīng)營租賃。 即出租人將自己經(jīng)營的出租設(shè)備進(jìn)行反復(fù)出租，直至設(shè)備報廢或淘汰為止的租賃業(yè)務(wù)。 服務(wù)出租 主要用于車輛的租賃。 借用國外資金（途徑） 外國政府貸款；國際金融組織貸款；國外商業(yè)銀行貸款；在國外金融市場上發(fā)行債券；吸收外國銀行、企業(yè)和私人存款；利用出

8、口信貸。 3．資金成本+性質(zhì) 定義 指籌集和使用長期資金（包括自有資金和借入長期資金）的成本，由于長期資金也被稱為資本。 分類 籌集成本 指在資金籌集過程中所支付的各項費用，如發(fā)行股票或債券支付的印刷費、發(fā)行手續(xù)費、律師費、資信評估費、公證費、擔(dān)保費、廣告費等。資金籌集成本一般屬于一次性費用，籌資次數(shù)越多，資金籌集成本也就越大。 使用成本 指占用資金而支付的費用，它主要包括支付給股東的各種股息和紅利、向債權(quán)人支付的貸款利息以及支付給其他債權(quán)人的各種利息費用等。資金使用成本一般與所籌集的資金多少以及使用時間的長短有關(guān)，具有經(jīng)常性、定期性的特征，是資金成本的主要內(nèi)容。 計算 一

9、般關(guān)系式 各種資金來源的資金成本 優(yōu)先股成本 普通股的成本 股利增長模型 資本資產(chǎn)定價模型 債券成本 關(guān)系式 注意 若債券溢價或折價發(fā)行，為更精確地計算資金成本，應(yīng)以實際發(fā)行價格作為債券籌資額。 銀行借款 租賃成本 保留盈余成本 加權(quán)平均 資金成本 4．籌資決策 風(fēng)險 經(jīng)營風(fēng)險 定義 經(jīng)營風(fēng)險指企業(yè)因經(jīng)營上的原因而導(dǎo)致利潤變動的風(fēng)險。 財務(wù)風(fēng)險 定義 財務(wù)風(fēng)險是指全部資本中債務(wù)資本比率的變化帶來的風(fēng)險。當(dāng)債務(wù)資本比率較高時，投資者將負(fù)擔(dān)較多的債務(wù)成本，并經(jīng)受較多的負(fù)債作用所引起的收益變動的沖擊，

10、從而加大財務(wù)風(fēng)險；反之，當(dāng)債務(wù)資本比率較低時，財務(wù)風(fēng)險就小。 資本結(jié)構(gòu) 定義 企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)由長期債務(wù)資本和權(quán)益資本構(gòu)成。資本結(jié)構(gòu)指的就是長期債務(wù)資本和權(quán)益資本各占多大比例（短期資金不列入企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)）。 分析方法 融資的每股收益分析 判斷資本結(jié)構(gòu)合理與否，其一般方法是以分析每股收益的變化來衡量。能提高每股收益的資本結(jié)構(gòu)是合理的；反之則不夠合理。利用每股收益的無差別點進(jìn)行融資的每股收益分析。 最佳資本結(jié)構(gòu)分析 用每股收益的高低作為衡量標(biāo)準(zhǔn)對籌資方式進(jìn)行的選擇，其缺陷在于沒有考慮風(fēng)險因素。從根本上講，財務(wù)管理的目標(biāo)在于追求公司價值的最大化或股價最大化。然而只有在風(fēng)險不變的情況下

11、，每股收益的增長才會直接導(dǎo)致股價的上升，實際上經(jīng)常是隨著每股收益的增長，風(fēng)險也加大。如果每股收益的增長不足以補(bǔ)償風(fēng)險增加所需的報酬，盡管每股收益增加，股價仍然回下降。所以，公司的最佳資本結(jié)構(gòu)應(yīng)當(dāng)是可使公司的總價值最高，而不一定是每股收益最大的資本結(jié)構(gòu)。同時，在公司總價值最大的資本結(jié)構(gòu)下，公司的資金成本也是最低的。 特別注意 進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)分析時，要理解上述關(guān)系式，能夠幫助考生理解確定合理的資本結(jié)構(gòu)的方法。 5．項目融資 概念 從狹義上理解，項目融資就是通過項目來融資，也可以說是以項目的資產(chǎn)、收益做抵押來融資。 特點 ⑴項目導(dǎo)向；⑵有限追索；⑶風(fēng)險分擔(dān)；⑷非公司負(fù)債型融資；⑸信用結(jié)構(gòu)

12、多樣化；⑹融資成本較高。 注意：⑸信用結(jié)構(gòu)多樣化。在項目融資中，用于支持貸款的信用結(jié)構(gòu)的安排是靈活和多樣化的。項目融資的框架結(jié)構(gòu)由四個基本模塊組成，即項目投資結(jié)構(gòu)、項目融資結(jié)構(gòu)、項目資金結(jié)構(gòu)和項目的信用保證結(jié)構(gòu)。 項目信用保證結(jié)構(gòu)。對于銀行和其它債權(quán)人而言，項目融資的安全性來自兩個方面。一方面來自項目本身的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度；另一方面來自項目之外的各種直接或間接的擔(dān)保。這些擔(dān)保可以是由項目的投資者提供的，也可以是由與項目有直接或間接利益關(guān)系的其他方面提供的。這些擔(dān)?？梢允侵苯拥呢攧?wù)保證，如完工擔(dān)保、成本超支擔(dān)保、不可預(yù)見費用擔(dān)保；也可以是間接的或非財務(wù)性的擔(dān)保，如長期購買項目產(chǎn)品的協(xié)議、技術(shù)服務(wù)協(xié)議

13、、以某種定價公式為基礎(chǔ)的長期供貨協(xié)議等。 步驟 評價項目風(fēng)險因素； 評價項目的融資結(jié)構(gòu)和資金結(jié)構(gòu)——修正項目融資結(jié)構(gòu)。 工業(yè)部門分析； 項目可行性研究； 投資決策——初步確定項目投資結(jié)構(gòu)。 選擇項目的融資方式——決定是否采用項目融資； 任命項目融資顧問 ——明確融資任務(wù)和具體目標(biāo)要求。 投資決策分析階段 融資決策分析階段 融資結(jié)構(gòu)分析階段 選擇銀行、發(fā)出項目融資建議書； 組織貸款銀團(tuán)； 起草融資法律文件； 融資談判。 融資談判階段 融資執(zhí)行階段 簽署項目融資文件； 執(zhí)

14、行項目投資計劃； 貸款銀團(tuán)經(jīng)理人監(jiān)督并參與項目決策； 項目風(fēng)險控制與管理 方式 BOT方式 特點 ①擴(kuò)大資金來源，政府能在資金缺乏的情況下利用外部資金建設(shè)一些基礎(chǔ)設(shè)施項目；②提高項目管理的效率，增加國有企業(yè)人員對外交往的經(jīng)驗及提高管理水平；③發(fā)展中國家可吸收外國投資，引進(jìn)國外先進(jìn)技術(shù)。 融資過程 項目主辦方注冊一家項目公司項目公司與承包商簽訂施工合同，接受保證金，同時接受分包商或供應(yīng)商的保證金的轉(zhuǎn)讓，與經(jīng)營者簽訂經(jīng)營協(xié)議項目公司與商業(yè)銀行簽訂貸款協(xié)議，與出口信用貸款人簽訂買方信貸協(xié)議商業(yè)銀行提供出口信用貸款擔(dān)保，并接受項目擔(dān)保項目公司向擔(dān)保信托方轉(zhuǎn)讓收入

15、 具體形式 標(biāo)準(zhǔn)BOT（建設(shè)—經(jīng)營—移交）； BOOT（建設(shè)—擁有—經(jīng)營—移交）； BOO（建設(shè)—擁有—經(jīng)營）。 ABS方式 含義 ABS（Asset－Backed Securitization）是指以資產(chǎn)支持的證券化。具體講，它是以目標(biāo)項目所擁有的資產(chǎn)為基礎(chǔ)，以該項目資產(chǎn)的未來收益為保證，通過在國際資本市場上發(fā)行債券籌集資金的一種項目融資方式。 運(yùn)作過程 ①組建SPC②SPC與項目結(jié)合③利用信用增級手段使該組資產(chǎn)獲得預(yù)期的信用等級④SPC發(fā)行債券階段⑤SPC的償債階段 BOT與ABS區(qū)別 （1）BOT方式的操作復(fù)雜，難度大；（2）BOT項目的所有權(quán)、運(yùn)營權(quán)在特許期內(nèi)屬于

16、項目公司，特許期屆滿，所有權(quán)將移交給政府，ABS方式中，在債券的發(fā)行期內(nèi)，項目資產(chǎn)的所有權(quán)屬于SPC，而項目的運(yùn)營決策權(quán)屬于原始收益人，原始收益人有義務(wù)把項目的現(xiàn)金收入支付給SPC，待債券到期，用資產(chǎn)產(chǎn)生的收入還本付息后，資產(chǎn)的所有權(quán)又復(fù)歸原始權(quán)益人；（3）BOT項目投資人一般都為企業(yè)或金融機(jī)構(gòu)，其投資是不能隨便放棄和轉(zhuǎn)讓的，每一個投資者承擔(dān)的風(fēng)險相對較大。而ABS項目的投資者是國際資本市場上的債券購買者，數(shù)量眾多，這就極大地分散了投資風(fēng)險；（4）BOT方式是非政府資本介入基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域，其實質(zhì)是BOT項目在特許期內(nèi)的民營化，因此，某些關(guān)系國計民生的要害部門是不能采用BOT方式的。ABS方式則不

17、然，在債券的發(fā)行期間，項目的資產(chǎn)所有權(quán)雖然歸SPC所有，但項目的經(jīng)營決策權(quán)依然歸原始權(quán)益人所有。相比而言，在基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域，ABS方式的使用范圍要比BOT方式廣泛。 TOT方式 含義 TOT（Transfer—Operate—Transfer），即移交——經(jīng)營——移交，它是指通過出售現(xiàn)有投產(chǎn)項目在一定期限內(nèi)的現(xiàn)金流量，從而獲得資金來建設(shè)新項目的一種融資方式。具體說來，是東道國把已經(jīng)投產(chǎn)運(yùn)行的項目在一定期限內(nèi)移交（T）給外資經(jīng)營（O），以項目在該期限內(nèi)的現(xiàn)金流量為標(biāo)的，一次性地從外商那里融得一筆資金，用于建設(shè)新的項目；外資經(jīng)營期滿后，再把原來項目移交（T）回東道國。 運(yùn)作過程 ①東道國項

18、目發(fā)起人設(shè)立SPC，發(fā)起人把完工項目的所有權(quán)和新建項目的所有權(quán)均轉(zhuǎn)讓給SPC②SPC與外商洽談以達(dá)成轉(zhuǎn)讓投產(chǎn)運(yùn)行項目在未來一定期限內(nèi)全部或部分經(jīng)營權(quán)的協(xié)議，并取得資金③東道國利用獲得資金來建設(shè)新項目④新項目投入運(yùn)行⑤轉(zhuǎn)讓經(jīng)營項目期滿后，收回轉(zhuǎn)讓的項目. 特點 ①有利于引進(jìn)先進(jìn)的管理方式；②項目引資成功的可能性增加；③使建設(shè)項目的建設(shè)和營運(yùn)時間提前；④融資對象更為廣泛；⑤具有很強(qiáng)的可操作性。 BOT與TOT區(qū)別 與BOT方式相比，TOT不以需要融資的項目的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度為保證，不依賴這個項目，而是依賴所獲特許經(jīng)營權(quán)的項目的一定時期的未來收益。融資成功與否取決于已經(jīng)建設(shè)好的項目，與需籌資項目分割

19、開來，融資人對現(xiàn)項目無發(fā)言權(quán)，無直接關(guān)系，政府具有完全的控制權(quán)。 PFI方式 含義 PFI（Private Finance Initiative）即“私人主動融資”，是指由私營企業(yè)進(jìn)行項目的建設(shè)與運(yùn)營，從政府方或接受服務(wù)方收取費用以回收成本。該方式是政府與私人部門合作，由私營部門承擔(dān)部分政府公共物品的生產(chǎn)或提供公共服務(wù)，政府購買私營部門提供的產(chǎn)品或服務(wù)，或給予私營部門以收費特許權(quán)，或政府與私營部門以合伙方式共同營運(yùn)等方式，來實現(xiàn)政府公共物品產(chǎn)出中的資源配置最優(yōu)化、效率和產(chǎn)出的最大化。 典型模式 經(jīng)濟(jì)上自立的項目 這種方式實施的PFI項目，私人部門自提供服務(wù)時，政府不向其提供財政的支

20、持，但是在政府的政策支持下，私人部門是通過項目的服務(wù)向最終使用者收費，來回收成本和實現(xiàn)利潤。 向公共部門出售服務(wù)的項目 私人部門提供項目服務(wù)所產(chǎn)生的成本，完全地或主要地通過私人部門服務(wù)提供者向公共部門收費來補(bǔ)償。 合資經(jīng)營 公共部門和私人部門共同出資、分擔(dān)成本和共享收益。但是，為了使項目成為一個真正的PFI項目，項目的控制權(quán)必須是由私人部門來掌握，公共部門只是一個合伙人的角色。 相關(guān)例題解析 1．根據(jù)《國務(wù)院關(guān)于固定資產(chǎn)投資項目試行資本金制度的通知》，各種經(jīng)營性固定資產(chǎn)投資項目必須實行資本金制度，用來計算資本金基數(shù)的總投資是指投資項目的（）。 A.靜態(tài)投資

21、與動態(tài)投資之和B．固定資產(chǎn)投資與鋪底流動資金之和 C.固定資產(chǎn)總投資D.建筑安裝工程總造價 【答案】B 【解題思路】本題考核的是項目資本金制度，計算資本金基數(shù)的總投資，是指投資項目的固定資產(chǎn)投資與鋪底流動資金之和。 2．某企業(yè)為籌集資金，發(fā)行面額為500萬元的8年期債券，票面利率為10%，發(fā)行費用率為5%，企業(yè)所得稅稅率為33%，發(fā)行300萬元優(yōu)先股，籌資費用率為4%，股息年利率為12%。則該企業(yè)的加權(quán)平均資金成本率為（ ）。 A 9.09% B 9.42% C 9.72% D 10.46% 【答案】A 【解析】優(yōu)先

22、股資金成本率：=12.5% 債券的資金成本率：=7.1% 加權(quán)資金成本率：=12.5%300/（300+500）+7.05%500/（300+500）=9.09% 3．在下列籌資方式中，不改變企業(yè)控制權(quán)，并能將資金使用代價計入成本的是（）。 A.發(fā)行優(yōu)先股B．發(fā)行普通股 C.發(fā)行債券D.吸收國外資本直接投資 【答案】C 【解題思路】本題考核的是負(fù)債籌資?！安桓淖兤髽I(yè)控制權(quán)，并能將資金使用代價計入成本” 【知識點拓展】不同行業(yè)投資項目資本金占總投資的比例。 4．對于銀行和其他債權(quán)人而言，項目融資的安全性來自于（ ）。 A 項目本身的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度和

23、項目之外的各種擔(dān)保 B 項目本身的財務(wù)狀況和各種擔(dān)保 C 項目本身的經(jīng)營能力和項目之外的融資渠道 D 項目本身的負(fù)債結(jié)構(gòu)和融資渠道 【答案】A 【解析】項目的信用保證結(jié)構(gòu)。對于銀行和其它債權(quán)人而言，項目融資的安全性來自兩個方面。一方面來自項目本身的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度；另一方面來自項目之外的各種直接或間接的擔(dān)保。 5．在下列融資方式中，需要組建一個特別用途公司SPC進(jìn)行運(yùn)作的是（ ）。 A BOT和ABS B ABS和TOT C TOT和PFI D PFI和BOOT 【答案】B 【解析】項目融資方式中，ABS和TOT兩種方式的特殊性

24、，要求在運(yùn)作過程中首先要組建一個特別用途公司SPC，而BOT和PFI方式不需要組建一個特別用途公司SPC。 【知識點延伸】教材介紹了四種項目融資方式，對于該四種項目融資方式的運(yùn)作過程，考生一定要理解，在此基礎(chǔ)上，掌握該四種項目融資方式的的特點，這是歷年必考的內(nèi)容。 6．與ABS融資方式相比，BOT融資方式的特點是（ ）。 A 運(yùn)作程序簡單 B 投資風(fēng)險大 C 適用范圍小 D 運(yùn)營方式靈活 E 融資成本較高 【答案】BCE 【解析】BOT和ABS融資方式都適用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，但兩者在運(yùn)作中的特點及對經(jīng)濟(jì)的影響等方面存在著很大的差異，其主

25、要區(qū)別有： 1）運(yùn)作繁簡程度與融資成本的差異。BOT方式的操作復(fù)雜，難度大，其融資成本也因中間環(huán)節(jié)多而增高（答案E）；ABS融資方式的運(yùn)作則相對簡單，它只涉及到原始權(quán)益人、特別用途公司SPC、投資者、證券承銷商等幾個主體，無需政府的特許及外匯擔(dān)保，是一種主要通過民間的非政府的途徑運(yùn)作的融資方式。 2）項目所有權(quán)、運(yùn)營權(quán)的差異。BOT項目的所有權(quán)、運(yùn)營權(quán)在特許期內(nèi)屬于項目公司，特許期屆滿，所有權(quán)將移交給政府；ABS方式中，在債券的發(fā)行期內(nèi)，項目資產(chǎn)的所有權(quán)屬于SPC，而項目的運(yùn)營決策權(quán)屬于原始收益人。 3）投資風(fēng)險的差異。BOT項目投資人一般都為企業(yè)或金融機(jī)構(gòu)，其投資是不能隨便放棄和轉(zhuǎn)讓的

26、，每一個投資者承擔(dān)的風(fēng)險相對較大（答案B）。而ABS項目的投資者是國際資本市場上的債券購買者，數(shù)量眾多，這就極大地分散了投資風(fēng)險，同時，這種債券可在二級市場流通，并經(jīng)過信用增級降低了投資風(fēng)險。 4）適用范圍的差異。BOT方式是非政府資本介入基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域，其實質(zhì)是BOT項目在特許期內(nèi)的民營化，因此，某些關(guān)系國計民生的要害部門是不能采用BOT方式的（答案C）。ABS方式則不然，在債券的發(fā)行期間，項目的資產(chǎn)所有權(quán)雖然歸SPC所有，但項目的經(jīng)營決策權(quán)依然歸原始權(quán)益人所有，相比而言，在基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域，ABS方式的使用范圍要比BOT方式廣泛。 7. TOT項目融資方式的優(yōu)點包括（ ）. A.有得于引

27、進(jìn)先進(jìn)的管理方式 B.有利于引進(jìn)先進(jìn)的技術(shù) C.可以提前項目的運(yùn)營時間 D.可使資產(chǎn)獲得更高的信用等級 E.可增加項目引資成功的可能性 答案：ACE 解析：TOT方式的特點包括：1）有利于引進(jìn)先進(jìn)的管理方式。2）項目引資成功的可能性增加。3）使建設(shè)項目的建設(shè)和營運(yùn)時間提前。4）融資對象更為廣泛。5）具有很強(qiáng)的可操作性。 8.國際貨幣基金組織貸款的特點包括（ ）. A.貨款面向全球各國 B.貨款期限為1-----5年 C.直接與企業(yè)發(fā)生借貨業(yè)務(wù) D.貨款不得用于彌補(bǔ)國際收支逆差 答案：B 解析：國際貨幣基金組織貸款。只限于成員國財政和金融當(dāng)局，不與任何企業(yè)

28、發(fā)生業(yè)務(wù)，貸款用途限于彌補(bǔ)國際收支逆差或用于經(jīng)常項目的國際支付，期限為1~5年。 9.某企業(yè)賬面反映的長期資金4000萬元，其中優(yōu)先股1200萬元，應(yīng)付長期債券2800萬元.發(fā)行優(yōu)先股的籌資費費率3%，年股息率9%；發(fā)行長期債券的票面利率7%，籌資費率5%，企業(yè)所得稅率25%，則該企業(yè)的加權(quán)平均資金成本率為（ ）. A.3.96% B.6.11% C.6.65% D.8.15% 答案:C 解析：根據(jù)該企業(yè)的加權(quán)平均資金成本率，則 企業(yè)的加權(quán)平均資金成本率=0.39%/(1－3%)+0.7(1－25%)7%/(1－5%)=6.65% 10.在融資的每股收益分析中，根據(jù)每股收益

29、的無差別點，可以分析判斷（ ）. A.企業(yè)長期資金的加權(quán)平均資金成本 B.市場投資組合條件下股東的預(yù)期收益率 C.不同銷售水平下適用的資本結(jié)構(gòu) D.債務(wù)資金比率的變化所帶來的風(fēng)險 答案：C 解析：每股收益分析是利用每股收益的無差別點進(jìn)行的。所謂每股收益的無差別點，是指每股收益不受融資方式影響的銷售水平。根據(jù)每股收益無差別點，可以分析判斷不同銷售水平下適用的資本結(jié)構(gòu)。 11.項目融的特點包括（ ）. A.項目投資者承擔(dān)項目風(fēng)險 B.項目融資成本較高 C.用于支持貸款的信用結(jié)構(gòu)固定 D.貨款人可以追索項目以外的任何資產(chǎn) 答案：B 解析：項目融的特點包括：項目導(dǎo)向、有限

30、追索、風(fēng)險分擔(dān)、風(fēng)險分擔(dān)、信用結(jié)構(gòu)多樣化和融資成本較高。 12.PFI項目融資方式的特點包括（ ）. A.有利于公共服務(wù)的產(chǎn)出大眾化 B.項目的控制權(quán)必須由公共部門掌握 C.項目融資成本低，手續(xù)簡單 D.政府無需對私營企業(yè)作出特許承諾 答案：A 解析：PFI模式的主要優(yōu)點表現(xiàn)在： 1）PFI有非常廣泛的適用范圍，不僅包括基礎(chǔ)設(shè)施項目，在學(xué)校、醫(yī)院、監(jiān)獄等公共項目上也有廣泛的應(yīng)用。 2）推行PFI方式，能夠廣泛吸引經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的私營企業(yè)或非官方投資者，參與公共物品的產(chǎn)出，這不僅大大地緩解了政府公共項目建設(shè)的資金壓力，同時也提高了政府公共物品的產(chǎn)出水平。 3）吸引私營企業(yè)的知識、

31、技術(shù)和管理方法，提高公共項目的效率和降低產(chǎn)出成本，使社會資源配置更加合理化，同時也使政府?dāng)[脫了長期困擾的政府項目低效率的壓力，使政府有更多的精力和財力用于社會發(fā)展更加急需的項目建設(shè)。 4）PFI方式最大的優(yōu)勢在于，它是政府公共項目投融資和建設(shè)管理方式的重要的制度創(chuàng)新。在英國的實踐中，被認(rèn)為是政府獲得高質(zhì)量、高效率的公共設(shè)施的重要工具。 相關(guān)練習(xí)題 1．與發(fā)行債券相比，企業(yè)發(fā)行股票的優(yōu)點之一是（ ）。 A． 企業(yè)原有投資者的控制權(quán)不變 B． 可以降低企業(yè)的負(fù)債比率 C． 企業(yè)少納所得稅，資金成本低 D． 可以提高企業(yè)自有資金利潤率 【答案】B 2．下列關(guān)于項目資

32、金成本的表述中，不正確的是（ ）。 A． 項目資本金是指投資項目總投資中必須包括一定比例的由出資方實繳的資金，這部分資金對項目的法人而言屬于非負(fù)債資金 B． 除了主要由中央和地方政府用財政預(yù)算投資建設(shè)的公益性項目等部分特殊項目外，大部分項目實行資本金制度 C． 項目資本金形式，可以是現(xiàn)金、實物、無形資產(chǎn)，各部分所占比例沒有特殊要求 D． 根據(jù)出資方的不同，項目資本金分為國家出資、法人出資和個人出資 【答案】C 3．下列關(guān)于項目負(fù)債籌資的表述中，正確的是（ ）。 A． 銀行貸款的流動性越高，資金的安全性和效益性就越低 B． 發(fā)行企業(yè)債券，原投資者對企業(yè)的控制權(quán)不變 C． 一

33、般情況下，融資租賃的資金成本較低 D． 通過國際金融組織貸款可以較快籌集大額資金，但利息和費用負(fù)擔(dān)較高 【答案】B 4．某企業(yè)發(fā)行總面額為800萬元的債券，票面利率為12%。發(fā)行費用率為4%，發(fā)行價格為900萬元，公司所得稅稅率為33%，則該債券的發(fā)行成本為（ ）。 A．12.50% B．11.11% C．8.38% D．7.44% 【答案】D 5．采用ABS方式融資，應(yīng)當(dāng)組建SPC，其作用是（ ）。 A． 由SPC直接在資金市場上發(fā)行債券 B． 由SPC與商業(yè)銀行簽訂貸款協(xié)議 C． SPC作為項目的法人 D． 由SPC運(yùn)營項目 【答案】A 6．工

34、項目融資過程中，評價項目風(fēng)險因素和選擇項目融資方式所處的項目融資階段分別為（ ）階段。 A．融資結(jié)構(gòu)分析和融資決策分析 B．融資決策分析和融資執(zhí)行 C．融資決策分析和融資結(jié)構(gòu)分析 D．投資決策分析和融資執(zhí)行 【答案】A 3．2項目成本管理流程 相關(guān)內(nèi)容 項目施工成本管理流程 工程項目施工成本管理流程 成本預(yù)測成本計劃成本控制成本核算成本分析成本考核 成本預(yù)測 定義 成本預(yù)測是根據(jù)有關(guān)成本費用和各種相關(guān)因素，利用一定的預(yù)測方法，對未來成本費用所作的科學(xué)估計。 方法 定性預(yù)測 定性預(yù)測最常用的是調(diào)查研究判斷法，其具體方式有：座談會法和

35、函詢調(diào)查法。 定量預(yù)測 常用的定量預(yù)測方法有高低點法、加權(quán)平均法、回歸分析法、量本利分析法。 成本計劃 定義 成本計劃是在成本預(yù)測的基礎(chǔ)上編制的，以確定施工單位在計劃期內(nèi)完成一定數(shù)量的施工生產(chǎn)任務(wù)，而計劃所需支出的各項費用水平，以及降低成本所采取的主要技術(shù)組織措施。 內(nèi)容 根據(jù)承包工程范圍的不同，承包企業(yè)項目成本計劃所包括的內(nèi)容也有所不同。項目成本計劃一般由直接成本計劃和間接成本計劃組成。 方法 目標(biāo)利潤法；技術(shù)進(jìn)步法；按實計算法；定率估算法（歷史資料法）。 流程 搜集和整理資料確定目標(biāo)成本編制成本計劃草案綜合平衡，編制正式的成本計劃 成本控制 定義 項目施工成本的

36、控制是在成本發(fā)生和形成的過程中，對成本進(jìn)行的監(jiān)督檢查。由于成本的發(fā)生和形成是一個動態(tài)的過程，決定了成本的控制是一個動態(tài)過程，因此，也可稱為成本的過程控制。 內(nèi)容與流程 承包企業(yè)項目成本控制的重心應(yīng)放在項目經(jīng)理部，包括計劃預(yù)控、過程控制和糾偏控制三個重要環(huán)節(jié)。 方法 項目成本分析表法 利用項目中的各種表格進(jìn)行成本分析和控制的方法。應(yīng)用成本分析表法可以清晰地進(jìn)行成本比較研究。常見的成本分析表有月成本分析表、成本日報或周報表、月成本計算及最終預(yù)測報告表。 工期—成本同步分析法 施工成本的實際開支與計劃不相符，往往是由兩個因素引起的：一是在某道工序上的成本開支超出計劃；二是某道工序的施工

37、進(jìn)度與計劃不符。因此，要想找出成本變化的真正原因，實施良好有效的成本控制措施，必須與進(jìn)度計劃的適時更新相結(jié)合。 掙值法 利用贏得值原理圖（進(jìn)度費用曲線圖）進(jìn)行成本控制。 成本核算 定義 是對工程項目施工過程中所直接發(fā)生的各種費用，而進(jìn)行的項目施工成本核算。通過成本核算確定成本盈虧情況，為及時改善成本管理提供基礎(chǔ)依據(jù)。 對象與范圍 承包企業(yè)的項目成本核算應(yīng)以項目經(jīng)理責(zé)任成本目標(biāo)為基本核算范圍；以項目經(jīng)理授權(quán)范圍相對應(yīng)的可控責(zé)任成本為核算對象，進(jìn)行全過程分月跟蹤核算。根據(jù)在建工程的當(dāng)月形象進(jìn)度，對已完實際成本按照分部分項工程進(jìn)行歸集，并與相應(yīng)范圍的計劃成本進(jìn)行比較，分析各在施分部分項

38、工程成本偏差的原因，并在后續(xù)工程中采取有效控制措施并進(jìn)一步尋找降本挖潛的途徑。 方法 表格核算法 特點 依靠眾多部門和單位支持，專業(yè)性要求不高；覆蓋范圍較窄，如核算債權(quán)債務(wù)等比較困難，二是較難實現(xiàn)科學(xué)的嚴(yán)密的審核制度，有可能造成數(shù)據(jù)失實，精度較差。 會計核算法 特點 依靠會計方法為主要手段，組織進(jìn)行核算。有核算嚴(yán)密、邏輯性強(qiáng)、人為調(diào)節(jié)的可能因素較小、核算范圍較大；對專業(yè)人員的專業(yè)水平要求較高。 成本分析 定義 成本費用分析是根據(jù)成本費用核算資料及其他有關(guān)資料，全面分析了解成本費用的變動情況，系統(tǒng)研究影響成本費用升降的各種因素及其形成原因，尋找降低成本費用的潛力。 方法

39、項目成本的分析方法 比較法、因素分析法、差額計算法、比率法等。 注意比較法和比率法的區(qū)別；因素分析法的置換過程。 綜合成本的分析方法 分部分項工程成本分析；月（季）度成本分析；年度成本分析；竣工成本的綜合分析。 成本考核 定義 成本費用考核是指在財務(wù)報告期結(jié)束時，通過把報告期成本完成數(shù)額與計劃指標(biāo)、定額或預(yù)算指標(biāo)進(jìn)行對比，來審核和考核成本完成情況，評價成本管理工作的成績和水平的一項管理工作。 項目成本考核的內(nèi)容 企業(yè)對項目成本的考核 包括對項目設(shè)計成本和施工成本目標(biāo)（降低額）完成情況的考核和成本管理工作業(yè)績的考核。 企業(yè)對項目經(jīng)理部可控責(zé)任成本的考核 ①項目成本目標(biāo)和階

40、段成本目標(biāo)完成情況；②建立以項目經(jīng)理為核心的成本管理責(zé)任制的落實情況；③成本計劃的編制和落實情況；④對各部門、各施工隊和班組責(zé)任成本的檢查和考核情況；⑤在成本管理中貫徹責(zé)權(quán)利相結(jié)合原則的執(zhí)行情況。 除此之外，為層層落實項目成本管理工作，項目經(jīng)理對所屬各部門、各施工隊和班組也要進(jìn)行成本考核，主要考核其責(zé)任成本的完成情況。 項目成本考核指標(biāo) 企業(yè)的項目成本考核指標(biāo) 項目設(shè)計成本降低額和降低率；項目施工成本降低額和降低率。 項目經(jīng)理部可控責(zé)任成本考核指標(biāo) 項目經(jīng)理責(zé)任目標(biāo)總成本降低額和降低率；施工責(zé)任目標(biāo)成本實際降低額和降低率；施工計劃成本實際降低額和降低率。 相關(guān)例題解析

41、 1．下列方法中，可用于施工成本定性預(yù)測和定量預(yù)測的方法分別是（）。 A.目標(biāo)利潤法和加權(quán)平均法B.函詢調(diào)查法和回歸分析法 C.技術(shù)進(jìn)步法和按實計算法D.座談會法和定率估算法 【答案】B 【解析】成本預(yù)測的方法可分為定性預(yù)測和定量預(yù)測兩大類。 1）定性預(yù)測。是指成本管理人員根據(jù)專業(yè)知識和實踐經(jīng)驗，通過調(diào)查研究，利用已有資料，對成本費用的發(fā)展趨勢及可能達(dá)到的水平所進(jìn)行的分析和推斷。由于定性預(yù)測主要依靠管理人員的素質(zhì)和判斷能力，因而這種方法必須建立在對項目成本費用的歷史資料、現(xiàn)狀及影響因素深刻了解的基礎(chǔ)之上。這種方法簡便易行，在資料不多、難以進(jìn)行定量預(yù)測時最為適用。

42、最常用的定性預(yù)測方法是調(diào)查研究判斷法，具體方式有：座談會法和函詢調(diào)查法。 2）定量預(yù)測。是利用歷史成本費用統(tǒng)計資料以及成本費用與影響因素之間的數(shù)量關(guān)系，通過建立數(shù)學(xué)模型來推測、計算未來成本費用的可能結(jié)果。在成本費用預(yù)測中，常用的定量預(yù)測方法有加權(quán)平均法、回歸分析法等。 2．施工項目成本分析的基本方法是（）。 A.差額計算法B．平均年限法 C.三點估算法D.指數(shù)平滑法 【答案】A 【解析】成本分析的基本方法包括：比較法、因素分析法、差額計算法、比率法等。注意不要與綜合成本分析方法混淆。 3．在下列固定資產(chǎn)折舊方法中，每年折舊率均相等的是（ ）。 A 平均年限法

43、 B 年數(shù)總和法 C 雙倍余額遞減法 D 工作量法 【答案】A 【解析】平均年限法年折舊率： 所以每年折舊率均相等。工作量法折舊率若按照臺班計算折舊額時： （3.2.12） （3.2.11） 年折舊額＝年實際工作臺班每臺班折舊額 年數(shù)總和法年折舊率： 雙倍余額遞減法年折舊率：，似乎該方法每年折舊率也相等，但是考生不能忘記，最后兩年的折舊額為：實行雙倍余額遞減法的固定資產(chǎn)，應(yīng)當(dāng)在其固定資產(chǎn)折舊年限到期前兩年內(nèi)，將固定資產(chǎn)賬面凈值扣除預(yù)計凈殘值后的凈額平均攤銷。所以最后兩年的折舊率與之前各年的年折舊率不一樣。 4．施工項目成本分析的基本方法包括（

44、 ）。 A 因素分析法 B 差額計算法 C 強(qiáng)制評分法 D 動態(tài)比率法 E 相關(guān)比率法 【答案】ABDE 【解析】施工項目成本分析的基本方法包括：比較法、因素分析法（答案A）、差額計算法（答案B）、比率法（包括①相關(guān)比率法（答案E）、②構(gòu)成比率法和③動態(tài)比率法（答案D））等。 5．下列指標(biāo)中，屬于承包企業(yè)層面項目成本考核指標(biāo)的有（）。 A.施工計劃成本實際降低額B.項目設(shè)計成本降低額 C.目標(biāo)總成本降低額D.項目施工成本降低率 E.施工責(zé)任目標(biāo)成本實際降低率 【答案】BD 【解題思路】

45、本題考核的是項目成本考核指標(biāo)。 1）企業(yè)的項目成本考核指標(biāo)： ①項目設(shè)計成本降低額和降低率： 項目設(shè)計成本降低額＝項目設(shè)計合同成本－項目設(shè)計預(yù)算成本 項目設(shè)計成本降低率＝項目設(shè)計成本降低額／項目設(shè)計合同成本100% ②項目施工成本降低額和降低率： 項目施工成本降低額＝項目施工合同成本－項目實際施工成本 項目施工成本降低率＝項目施工成本降低額／項目施工合同成本100% 2）項目經(jīng)理部可控責(zé)任成本考核指標(biāo)： ①項目經(jīng)理責(zé)任目標(biāo)總成本降低額和降低率： 目標(biāo)總成本降低額＝項目經(jīng)理責(zé)任目標(biāo)總成本－項目竣工結(jié)算總成本 目標(biāo)總成本降低率＝目標(biāo)總成本降低額／項目經(jīng)理責(zé)任目標(biāo)總成本100%

46、 ②施工責(zé)任目標(biāo)成本實際降低額和降低率： 施工責(zé)任目標(biāo)成本實際降低額＝施工責(zé)任目標(biāo)總成本－工程竣工結(jié)算總成本 施工責(zé)任目標(biāo)成本實際降低率＝施工責(zé)任目標(biāo)成本實際降低額／施工責(zé)任目標(biāo)總成本100% ③施工計劃成本實際降低額和降低率： 施工計劃成本實際降低額＝施工計劃總成本－工程竣工結(jié)算總成本 施工計劃成本實際降低率＝施工計劃成本實際降低額／施工計劃總成本100% 6.某固定資產(chǎn)原值為20萬元，現(xiàn)評估市值為25萬元，預(yù)計使用年限為10年，凈殘值率為5%，采用平均年限法折舊，則年折舊額為（ ）. A.1.90 B.2.00 C.2.38 D.2.50 答案：A 解析：平均年

47、限法的計算公式為： 年折舊額=固定資產(chǎn)原值年折舊率 計算年折舊額為1.90。 7.下列成本分析方法中，主要用來確定目標(biāo)成本、實際成本和降低成本的比例關(guān)系，從而為尋求降低成本的途徑指明方向的是（ ）. A.構(gòu)成比率法 B.相關(guān)比率法 C.因素分析法 D.差額計算法 答案：C 解析：因素分析法。又稱連環(huán)置換法。這種方法可用來分析各種因素對成本的影響程度。在進(jìn)行分析時，首先要假定眾多因素中的一個因素發(fā)生了變化，而其他因素則不變，在前一個因素變動的基礎(chǔ)上分析第二個因素的變動，然后逐個替換，分別比較其計算結(jié)果，以確定各個因素的變化對成本的影響程度。并據(jù)此對企業(yè)的成本計劃執(zhí)行情況進(jìn)

48、行評價，并提出進(jìn)一步的改進(jìn)措施。因素分析法的計算步驟如下： ①以各個因素的計劃數(shù)為基礎(chǔ)，計算出一個總數(shù)； ②逐項以各個因素的實際數(shù)替換計劃數(shù)； ③每次替換后，實際數(shù)就保留下來，直到所有計劃數(shù)都被替換成實際數(shù)為止； ④每次替換后，都應(yīng)求出新的計算結(jié)果； ⑤最后將每次替換所得結(jié)果，與其相鄰的前一個計算結(jié)果比較，其差額即為替換的那個因素對總差異的影響程度。 8. 會計核算法是項目成本核算的一種重要方法，下列屬于會計核算法特點的是（ ）. A.人為調(diào)節(jié)的可能性大 B.核算范圍較大 C.對核算人員的專業(yè)要求不高 D.核算權(quán)債務(wù)等較為困難 答案：B 解析：會計核算法優(yōu)點

49、是核算嚴(yán)密、邏輯性強(qiáng)、人為調(diào)節(jié)的可能因素較小、核算范圍較大。但對核算人員的專業(yè)水平要求較高。 相關(guān)練習(xí)題 1．某固定資產(chǎn)原值為10萬元,預(yù)計凈殘值為4000元,使用年限為5年,若采用雙倍余額遞減法計提折舊,則第四年應(yīng)提折舊額為( ) A.20000 B.8640 C.8800 D.10800 【答案】A 2．下列固定資產(chǎn)折舊方法中，屬于平均分?jǐn)偣潭ㄙY產(chǎn)折舊額的方法是（ ）。 A 年數(shù)總和法和雙倍余額遞減法 B 雙倍余額遞減法和使用年限法 C 使用年限法和工作量法 D 工作量法和年數(shù)總和法 【答案】

50、C 3．某施工企業(yè)承包一工程，計劃砌磚工程量為200m3，按預(yù)算定額規(guī)定，每m3耗用紅磚510塊，每塊紅磚計劃價格為0.25元；而實際砌磚工程量為250m3，每m3實耗紅磚500塊，每塊紅磚實際購人價為0.30元。用連環(huán)代替法進(jìn)行成本分析，得知由于紅磚價格提高引起的差異數(shù)為( )。 A．6375元 B．-625元 C．6250元 D．2550元 【答案】C 4．按照現(xiàn)行財務(wù)制度規(guī)定，對于停止使用的固定資產(chǎn)，應(yīng)從（）起停止計提折舊。 A．停止使用的當(dāng)月B．停用月份的次月 C．使用年度的次年D．停止使用的當(dāng)年 【答案】B 3．3項目財務(wù)分析 1．財務(wù)效

51、益估算 營業(yè)收入的估算 營業(yè)收入估算的基礎(chǔ)數(shù)據(jù) 包括產(chǎn)品或服務(wù)的數(shù)量和價格，都與市場的預(yù)測密切相關(guān)。在估算營業(yè)收入時，應(yīng)對市場預(yù)測的相關(guān)結(jié)果以及建設(shè)規(guī)模、產(chǎn)品或服務(wù)方案進(jìn)行概括描述或確認(rèn)，特別應(yīng)對采用價格的合理性進(jìn)行說明。 工業(yè)項目評價中營業(yè)收入的估算 在估算時基于一項重要假定，即當(dāng)期的產(chǎn)出（扣除自用量后）等于當(dāng)期全部銷售，也就是當(dāng)期商品產(chǎn)量等于當(dāng)期銷售量。主副產(chǎn)品（或不同等級產(chǎn)品）的銷售收入應(yīng)全部計入營業(yè)收入，其中某些行業(yè)的產(chǎn)品成品率按行業(yè)習(xí)慣或規(guī)定；其他行業(yè)提供的不同類型服務(wù)收入也應(yīng)同時計入營業(yè)收入。 分年運(yùn)營量估算 分年運(yùn)營量可根據(jù)經(jīng)驗確定負(fù)荷后計算或通過制定銷售（運(yùn)營）計

52、劃確定。 1）按照市場預(yù)測的結(jié)果和項目具體情況，根據(jù)經(jīng)驗直接判定分年的負(fù)荷率。判定時應(yīng)考慮項目性質(zhì)、技術(shù)掌握難易程度、產(chǎn)出的成熟度及市場的開發(fā)程度等諸多因素。 2）根據(jù)市場預(yù)測的結(jié)果，結(jié)合項目性質(zhì)、產(chǎn)出特性和市場的開發(fā)程度制定分年運(yùn)營計劃，進(jìn)而確定各年產(chǎn)出數(shù)量。相對而言，這種做法更具合理性，國際上多采用這種做法。 3）運(yùn)營計劃或分年負(fù)荷的確定不應(yīng)是固定的模式，應(yīng)強(qiáng)調(diào)具體項目具體分析。一般開始投產(chǎn)時負(fù)荷較低，以后各年逐步提高，提高的幅度取決于上述因素的分析結(jié)果。有些項目的產(chǎn)出壽命期較短，更新快，達(dá)到一定負(fù)荷后，在適當(dāng)?shù)哪攴蓍_始減少產(chǎn)量，甚至適時終止生產(chǎn)。 補(bǔ)貼收入的估算 某些項目還應(yīng)按

53、有關(guān)規(guī)定估算企業(yè)可能得到的補(bǔ)貼收入（僅包括與收益相關(guān)的政府補(bǔ)助，與資產(chǎn)相關(guān)的政府補(bǔ)助不在此處核算，與資產(chǎn)相關(guān)的政府補(bǔ)助是指企業(yè)取得的、用于構(gòu)建或以其他方式形成長期資產(chǎn)的政府補(bǔ)助），包括先征后返的增值稅、按銷量或工作量等依據(jù)國家規(guī)定的補(bǔ)助定額計算并按期給予的定額補(bǔ)貼，以及屬于財政扶持而給予的其他形式的補(bǔ)貼等。以上幾類補(bǔ)貼收入，應(yīng)根據(jù)財政、稅務(wù)部門的規(guī)定，分別計入或不計入應(yīng)稅收入。 2．財務(wù)費用估算 內(nèi)容 項目所支出的財務(wù)費用主要包括投資、成本費用和稅金。 投資 概念 在項目財務(wù)費用的估算中，投資主要包括建設(shè)投資、建設(shè)期貸款利息和流動資金三部分。 建設(shè)投資 建設(shè)投資的構(gòu)成可按概算分

54、類法或按形成資產(chǎn)法分類。 1）按概算法分類。建設(shè)投資由工程費用、工程建設(shè)其他費用和預(yù)備費三部分構(gòu)成。其中工程費用又由建筑工程費、設(shè)備購置費（含工器具及生產(chǎn)家具購置費）和安裝工程費構(gòu)成；工程建設(shè)其他費用內(nèi)容較多，且隨行業(yè)和項目的不同而有所區(qū)別。預(yù)備費包括基本預(yù)備費和漲價預(yù)備費。 2）按形成資產(chǎn)法分類。建設(shè)投資由形成固定資產(chǎn)的費用、形成無形資產(chǎn)的費用、形成其他資產(chǎn)的費用和預(yù)備費4部分組成。 建設(shè)期貸款利息 建設(shè)期貸款利息是指籌措債務(wù)資金時在建設(shè)期內(nèi)發(fā)生并按規(guī)定允許在投產(chǎn)后計入固定資產(chǎn)原值的利息，即資本化利息。 流動資金 流動資金是指運(yùn)營期內(nèi)長期占用并周轉(zhuǎn)使用的營運(yùn)資金，不包括運(yùn)營中需要

55、的臨時性營運(yùn)資金。 成本費用 總成本費用估算 概念 總成本費用是指在運(yùn)營期內(nèi)為生產(chǎn)產(chǎn)品或提供勞務(wù)所發(fā)生的全部費用?？偝杀举M用估算的行業(yè)性很強(qiáng)，估算應(yīng)注意反映行業(yè)特點，或從行業(yè)規(guī)定。以下所述的總成本費用估算方法與注意事項適用于工業(yè)項目，在折舊、攤銷、利息和某些費用計算方面也基本適用于其他行業(yè)。 方法 采用生產(chǎn)要素法估算總成本費用 總成本費用的構(gòu)成 （3.3.1） 總成本費用＝外購原材料、燃料和動力費＋工資及福利費＋折舊費＋攤銷費＋修理費＋財務(wù)費用（利息支出）＋其他費用 說明：考生應(yīng)關(guān)注總成本費用各種費用的構(gòu)成和要求 采用生產(chǎn)成本加期間費用估算總成本費用 總成本費用＝生產(chǎn)成

56、本＋期間費用 生產(chǎn)成本＝直接材料費＋直接燃料和動力費＋直接工資 ＋其他直接支出＋制造費用 期間費用＝管理費用＋營業(yè)費用＋財務(wù)費用 固定成本和可變成本 固定成本是指不隨產(chǎn)品產(chǎn)量變化的各項成本費用?？勺兂杀臼侵鸽S產(chǎn)品產(chǎn)量增減而成正比例變化的各項費用。長期借款利息應(yīng)視為固定成本，流動資金借款和短期借款利息可能部分與產(chǎn)品產(chǎn)量有關(guān)，其利息可視為半可變半固定成本，為簡化計算，一般也將其作為固定成本 經(jīng)營成本估算 經(jīng)營成本是指總成本費用扣除固定資產(chǎn)折舊費、攤銷費和財務(wù)費用后的成本費用。其計算公式為： 經(jīng)營成本＝總成本費用－折舊費－攤銷費－財務(wù)費用 或 經(jīng)營成本＝外購原材料、燃料和動力費

57、＋工資及福利費＋修理費＋其他費用 稅金 在進(jìn)行項目收益計算時，營業(yè)稅、消費稅、土地增值稅、資源稅和城市維護(hù)建設(shè)稅、教育費附加均可包含在營業(yè)稅金及附加中。 3．利潤的形成及分配 利潤組成 一般關(guān)系式 利潤總額=營業(yè)收入－總成本費用－營業(yè)稅金及附加 利潤的分配順序 企業(yè)實現(xiàn)的利潤總額，按照國家規(guī)定做相應(yīng)的調(diào)整后，依法繳納所得稅。企業(yè)繳納所得稅后形成的凈利潤，除國家另有規(guī)定外，按照下列順序分配： （1）彌補(bǔ)企業(yè)以前年度虧損。 （2）提取法定公積金。法定公積金按照稅后利潤扣除彌補(bǔ)虧損后余額的10%提取，法定公積金達(dá)到注冊資本的50%時可不再提取。法定公積金可用于彌補(bǔ)虧損或用于轉(zhuǎn)增資

58、本金，轉(zhuǎn)為資本時，所留存的該項公積金不得少于轉(zhuǎn)增前公司注冊資本的25%。 （3）提取任意公積金。 （4）向投資者分配利潤。 可供投資者分配的利潤經(jīng)過上述分配后的余額，即為未分配利潤（或未彌補(bǔ)虧損）。未分配利潤可留待以后年度進(jìn)行分配。企業(yè)如發(fā)生虧損，可以按規(guī)定由以后年度利潤進(jìn)行彌補(bǔ)。 4．資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益 資產(chǎn) 定義 過去的交易、事項形成并由企業(yè)擁有或控制的資源，該資源預(yù)期會給企業(yè)帶來經(jīng)濟(jì)效益。資產(chǎn)按其流動性可以分為流動資產(chǎn)、長期投資、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他資產(chǎn)。 分類 流動資產(chǎn) 定義 指可以在1年或者超過1年的一個營業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或耗用的資產(chǎn)。 內(nèi)容 貨幣資金

59、 庫存現(xiàn)金（簡稱現(xiàn)金）、銀行存款和其他貨幣資金（包括外埠存款、銀行匯票存款、銀行本票存款、信用證存款等）。 短期投資 指能夠隨時變現(xiàn)并且持有時間不準(zhǔn)備超過1年（含1年）的投資。 應(yīng)收及預(yù)付款項 指企業(yè)在日常生產(chǎn)經(jīng)營過程中發(fā)生的各種債權(quán)。包括：應(yīng)收款項（包括應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)、其他應(yīng)收款）和預(yù)付賬款等。 待攤費用 指企業(yè)已經(jīng)支出、但應(yīng)當(dāng)由本期和以后各期分別負(fù)擔(dān)的、分?jǐn)偲谠?年以內(nèi)（含1年）的各項費用。主要包括：低值易耗品攤銷、預(yù)付保險費、一次性購買印花稅票、一次性支付固定資產(chǎn)中小修理費用金額需要在年度內(nèi)分月攤銷的金額等。 存貨 指企業(yè)在日常生產(chǎn)經(jīng)營過程中持有以備出售，或者仍然處在

60、生產(chǎn)過程，或者在生產(chǎn)或提供勞務(wù)過程中將消耗的材料或物料等。包括：各類材料、商品、在產(chǎn)品、半成品、產(chǎn)成品等。 長期投資 指除短期投資以外的投資，包括持有時間準(zhǔn)備超過1年（不含1年）的各種股權(quán)性質(zhì)的投資、不能變現(xiàn)或不準(zhǔn)備隨時變現(xiàn)的債券、長期債權(quán)投資和其他長期投資。 固定資產(chǎn) （1）固定資產(chǎn)是指企業(yè)使用期限超過1年的房屋、建筑物、機(jī)器、機(jī)械、運(yùn)輸工具以及其他與生產(chǎn)、經(jīng)營有關(guān)的設(shè)備、器具、工具等。 （2）不屬于生產(chǎn)經(jīng)營主要設(shè)備的物品，但單位價值在2000元以上，并且使用年限超過2年的，也應(yīng)當(dāng)作為固定資產(chǎn)。不能同時滿足這兩個條件的勞動資料，應(yīng)當(dāng)作為低值易耗品處理。 無形資產(chǎn) 指企業(yè)擁有或者

61、控制的、沒有實物形態(tài)的、可辨認(rèn)非貨幣性長期資產(chǎn)，其內(nèi)容包括專利權(quán)、非專利技術(shù)、商標(biāo)權(quán)、著作權(quán)、土地使用權(quán)等。 負(fù)債 定義 指過去的交易、事項形成的現(xiàn)時義務(wù)，履行該義務(wù)預(yù)期會導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)利益流出企業(yè)。企業(yè)的負(fù)債按其流動性（即負(fù)債的償付期限的長短），分為流動負(fù)債和長期負(fù)債。 內(nèi)容 流動負(fù)債 指在1年（含1年）或者超過1年的一個營業(yè)周期內(nèi)償還的債務(wù)，包括短期借款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款、預(yù)收賬款、應(yīng)付工資、應(yīng)付福利費、應(yīng)付股利、應(yīng)交稅金、其他暫收應(yīng)付款項、預(yù)提費用和一年內(nèi)到期的長期借款等。 長期負(fù)債 指償還期在1年或者超過1年的一個營業(yè)周期以上的負(fù)債，包括長期借款、應(yīng)付債券、長期應(yīng)付款等。

62、 所有者權(quán)益 定義 指所有者在企業(yè)資產(chǎn)中享有的經(jīng)濟(jì)利益，其金額為資產(chǎn)減去負(fù)債后的余額。所有者權(quán)益包括投入資本（或者股本）、直接計入所有者權(quán)益的利得和損失、盈余公積和未分配利潤。 內(nèi)容 投入資本（股本） 指投資者按照企業(yè)章程，或合同、協(xié)議的約定，實際投入企業(yè)的資本。我國實行的是注冊資本制，因而，在投資者足額繳納資本之后，企業(yè)的投入資本應(yīng)該等于企業(yè)的注冊資本。 直接計入所有者權(quán)益的利得和損失 1）資本（或股本）溢價。是指企業(yè)投資者投入的資金超過其在注冊資本中所占份額的部分；2）接受非現(xiàn)金資產(chǎn)捐贈準(zhǔn)備。是指企業(yè)因接受非現(xiàn)金資產(chǎn)捐贈而增加的資本公積；3）接受現(xiàn)金捐贈。是指企業(yè)因接受現(xiàn)金捐

63、贈而增加的資本公積；4）股權(quán)投資準(zhǔn)備。是指企業(yè)對被投資單位的長期股權(quán)投資采用權(quán)益法核算時，因被投資單位接受捐贈等原因增加的資本公積，企業(yè)按其持股比例計算而增加的資本公積；5）撥款轉(zhuǎn)入。是指企業(yè)收到國家撥入的專門用于技術(shù)改造、技術(shù)研究等的撥款項目完成后，按規(guī)定轉(zhuǎn)入資本公積的部分；6）外幣資本折算差額。是指企業(yè)接受外幣投資因所采用的匯率不同而產(chǎn)生的資本折算差額；7）其他。是指除上述各項資本公積以外所形成的資本積累，以及從資本積累各準(zhǔn)備項目轉(zhuǎn)入的金額。債權(quán)人豁免的債務(wù)也在本項目中反映。 盈余公積 法定盈余公積 指企業(yè)按照規(guī)定的比例從凈利潤中提取的盈余公積。 任意盈余公積 指企業(yè)經(jīng)股東大會或

64、類似機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)按照規(guī)定的比例從凈利潤中提取的盈余公積。 未分配利潤 指企業(yè)利潤經(jīng)過分配程序后剩下的結(jié)余額。 5．項目盈利能力分析和項目清償能力分析 財務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR） 概念 財務(wù)內(nèi)部收益率是評價項目盈利能力的動態(tài)指標(biāo)。按分析范圍和對象不同，財務(wù)內(nèi)部收益率可分為項目財務(wù)內(nèi)部收益率、資本金收益率（即資本金財務(wù)內(nèi)部收益率）和投資各方收益率（即投資各方財務(wù)內(nèi)部收益率） 類別 （1）項目財務(wù)內(nèi)部收益率。（2）資本金收益率。（3）投資各方收益率。 評價準(zhǔn)則 項目財務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR）的判別依據(jù)，應(yīng)采用行業(yè)發(fā)布或者評價人員設(shè)定的財務(wù)基準(zhǔn)收益率（ic），當(dāng)FIRR≥ic時，即認(rèn)為

65、項目的盈利能力滿足要求。資本金和投資各方收益率應(yīng)與出資方最低期望收益率對比，判斷投資方收益水平。 財務(wù)凈現(xiàn)值（FNPV） 財務(wù)凈現(xiàn)值是評價項目盈利能力的絕對指標(biāo)，它反映項目在滿足按設(shè)定折現(xiàn)率要求的盈利之外，獲得的超額盈利的現(xiàn)值。財務(wù)凈現(xiàn)值FNPV≥0，表明項目的盈利能力達(dá)到或者超過按設(shè)定的折現(xiàn)率計算的盈利水平。可根據(jù)需要選擇計算所得稅前財務(wù)凈現(xiàn)值或所得稅后凈現(xiàn)值。 項目投資回收期（Pt） 項目投資回收期可根據(jù)項目投資現(xiàn)金流量表計算。項目投資回收期越短，表明項目的盈利能力和抗風(fēng)險能力越好。投資回收期的判別標(biāo)準(zhǔn)是基準(zhǔn)投資回收期，其取值可根據(jù)行業(yè)水平或者投資者的要求設(shè)定。 總投資收益率（R

66、OI） 總投資收益率表示總投資的盈利水平?？偼顿Y收益率高于同行業(yè)的收益率參考值，表明用總投資收益率表示的盈利能力滿足要求。 項目資本金凈利潤率（ROE） 項目資本金凈利潤率表示項目資本金的盈利水平。項目資本金凈利潤率高于同行業(yè)的凈利潤率參考值，表明用項目資本金凈利潤率表示的盈利能力滿足要求。 利息備付率 利息備付率應(yīng)當(dāng)大于1，并結(jié)合債權(quán)人的要求確定。利息備付率越高，表明利息償付的保障程度越高。 償債備付率 償債備付率應(yīng)當(dāng)大于1，并結(jié)合債權(quán)人的要求確定。償債備付率越高，表明可用于還本付息的資金保障程度越高。 借款償還期 借款償還期指標(biāo)只是為估算利息備付率和償債備付率指標(biāo)所用，可以先大致估算出借款償還期，再采用適宜的方法計算出每年需要還本和付息的金額，代入公式計算利息備付率和償債備付率指標(biāo)。 需要注意的是，借款償還期指標(biāo)不應(yīng)與利息備付率和償債備付率指標(biāo)并列。 資產(chǎn)負(fù)債率 計算公式 資產(chǎn)負(fù)債率=（負(fù)債總額資產(chǎn)總額）100% 經(jīng)濟(jì)含義 反映了負(fù)債總額與資產(chǎn)總額之間