《《酒店財(cái)務(wù)管理》PPT課件》由會(huì)員分享，可在線閱讀，更多相關(guān)《《酒店財(cái)務(wù)管理》PPT課件（109頁(yè)珍藏版）》請(qǐng)?jiān)谘b配圖網(wǎng)上搜索。

1、酒店財(cái)務(wù)管理人不理財(cái)，財(cái)不理你人不理財(cái)，財(cái)不理你人為財(cái)死，鳥(niǎo)為食亡人為財(cái)死，鳥(niǎo)為食亡你可以跑不贏劉翔，你可以跑不贏劉翔，但你要跑贏但你要跑贏CPICPI什么是理財(cái)？！你知道什么是理財(cái)？！你知道有哪些理財(cái)名言？有哪些理財(cái)名言？Consumer Price Index第一章 企業(yè)財(cái)務(wù)管理概述第一節(jié)第一節(jié) 財(cái)務(wù)管理的概念財(cái)務(wù)管理的概念財(cái)務(wù)管理是組織財(cái)務(wù)活動(dòng)、處理財(cái)務(wù)關(guān)系財(cái)務(wù)管理是組織財(cái)務(wù)活動(dòng)、處理財(cái)務(wù)關(guān)系的一項(xiàng)綜合性管理工作。的一項(xiàng)綜合性管理工作。u財(cái)務(wù)管理又稱(chēng)為公司財(cái)務(wù)管理或公司財(cái)務(wù)管理又稱(chēng)為公司財(cái)務(wù)管理或公司理財(cái)（理財(cái)（corporate finance)corporate finance)，是

2、財(cái)務(wù)學(xué)，是財(cái)務(wù)學(xué)的分支之一。的分支之一。 籌資活動(dòng)籌資活動(dòng) 投資活動(dòng)投資活動(dòng) 資金營(yíng)運(yùn)活動(dòng)資金營(yíng)運(yùn)活動(dòng) 分配活動(dòng)分配活動(dòng) 一、企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)：指企業(yè)再生產(chǎn)過(guò)程中的一、企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)：指企業(yè)再生產(chǎn)過(guò)程中的資金運(yùn)動(dòng)，即籌集、運(yùn)用和分配資金的活動(dòng)。資金運(yùn)動(dòng)，即籌集、運(yùn)用和分配資金的活動(dòng)。 財(cái)務(wù)活動(dòng)財(cái)務(wù)活動(dòng)負(fù)債負(fù)債所有者權(quán)益所有者權(quán)益流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)長(zhǎng)期投資長(zhǎng)期投資固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)無(wú)形資產(chǎn)無(wú)形資產(chǎn)分配資金資金營(yíng)運(yùn)活動(dòng)資金營(yíng)運(yùn)活動(dòng)：經(jīng)營(yíng)活動(dòng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)- -即供產(chǎn)銷(xiāo)活動(dòng)即供產(chǎn)銷(xiāo)活動(dòng)的資金運(yùn)動(dòng)的資金運(yùn)動(dòng)籌資活動(dòng)：籌資活動(dòng)：是資金運(yùn)動(dòng)的起點(diǎn)是資金運(yùn)動(dòng)的起點(diǎn)確定籌資的規(guī)模確定籌資的規(guī)模確定籌資結(jié)構(gòu)確定籌資結(jié)構(gòu)投資活動(dòng)

3、：投資活動(dòng)：廣義投資廣義投資-資金投入使用資金投入使用狹義投資狹義投資-僅指對(duì)外投資僅指對(duì)外投資分配活動(dòng)：分配活動(dòng)：廣義廣義-對(duì)投資收入對(duì)投資收入(如銷(xiāo)如銷(xiāo)售收入售收入)和利潤(rùn)進(jìn)行分割和利潤(rùn)進(jìn)行分割和分派。和分派。狹義狹義-對(duì)利潤(rùn)進(jìn)行分配對(duì)利潤(rùn)進(jìn)行分配二、財(cái)務(wù)關(guān)系 是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中與各方面發(fā)生的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系。企企 業(yè)業(yè)投資者投資者債權(quán)人債權(quán)人被投資單位被投資單位債務(wù)人債務(wù)人職工職工內(nèi)部各單位內(nèi)部各單位政府政府職業(yè)經(jīng)理職業(yè)經(jīng)理企企 業(yè)業(yè)投資者投資者債權(quán)人債權(quán)人被投資單位被投資單位債務(wù)人債務(wù)人職工職工內(nèi)部各單位內(nèi)部各單位政府政府職業(yè)經(jīng)理職業(yè)經(jīng)理 構(gòu)成：構(gòu)成： 1、企業(yè)與政府間的財(cái)務(wù)關(guān)系、企

4、業(yè)與政府間的財(cái)務(wù)關(guān)系稅收稅收 2、企業(yè)與投（受）資者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系、企業(yè)與投（受）資者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系投投資收益資收益 3、企業(yè)與債權(quán)（務(wù)）人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系、企業(yè)與債權(quán)（務(wù)）人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系本本息息 4、企業(yè)與企業(yè)內(nèi)部各單位之間的財(cái)務(wù)關(guān)系、企業(yè)與企業(yè)內(nèi)部各單位之間的財(cái)務(wù)關(guān)系結(jié)算結(jié)算 5、企業(yè)與職工之間的財(cái)務(wù)關(guān)系、企業(yè)與職工之間的財(cái)務(wù)關(guān)系按勞分配按勞分配第二節(jié)第二節(jié) 財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)一、企業(yè)的目標(biāo)一、企業(yè)的目標(biāo)二、企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)二、企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)一、企業(yè)的目標(biāo)及其對(duì)財(cái)務(wù)管理的要求一、企業(yè)的目標(biāo)及其對(duì)財(cái)務(wù)管理的要求: :二、企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)二、企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)u財(cái)務(wù)管理的財(cái)務(wù)

5、管理的目標(biāo)目標(biāo)是一切財(cái)務(wù)活動(dòng)的出發(fā)點(diǎn)是一切財(cái)務(wù)活動(dòng)的出發(fā)點(diǎn)和歸宿。一般而言，最具有代表性的財(cái)務(wù)管和歸宿。一般而言，最具有代表性的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)有以下幾種觀點(diǎn)：理目標(biāo)有以下幾種觀點(diǎn)：1 1、利潤(rùn)最大化、利潤(rùn)最大化2 2、每股收益（或權(quán)益資本收益率）最大化、每股收益（或權(quán)益資本收益率）最大化3 3、企業(yè)價(jià)值（或股東財(cái)富）最大化、企業(yè)價(jià)值（或股東財(cái)富）最大化1、利潤(rùn)最大化缺陷：缺陷：沒(méi)有考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值沒(méi)有考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值 沒(méi)有反映創(chuàng)造的利潤(rùn)與投入的資本之間的關(guān)系沒(méi)有反映創(chuàng)造的利潤(rùn)與投入的資本之間的關(guān)系沒(méi)有考慮風(fēng)險(xiǎn)因素沒(méi)有考慮風(fēng)險(xiǎn)因素可能會(huì)導(dǎo)致公司的短期行為可能會(huì)導(dǎo)致公司的短期行為 含義：追求企業(yè)

6、利潤(rùn)的最大利潤(rùn)；含義：追求企業(yè)利潤(rùn)的最大利潤(rùn)； 理由：利潤(rùn)代表企業(yè)新創(chuàng)財(cái)富，表明企業(yè)競(jìng)理由：利潤(rùn)代表企業(yè)新創(chuàng)財(cái)富，表明企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)弱，有道理；爭(zhēng)力強(qiáng)弱，有道理；2、每股收益最大化利潤(rùn)最大化和每利潤(rùn)最大化和每股收益最大化都股收益最大化都沒(méi)有考慮貨幣時(shí)沒(méi)有考慮貨幣時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)。間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)。反映了投入資本與所獲得的利潤(rùn)之間的關(guān)系，但反映了投入資本與所獲得的利潤(rùn)之間的關(guān)系，但其缺陷仍十分明顯：其缺陷仍十分明顯：沒(méi)有考慮每股收益發(fā)生的時(shí)間性沒(méi)有考慮每股收益發(fā)生的時(shí)間性沒(méi)有考慮每股收益的風(fēng)險(xiǎn)沒(méi)有考慮每股收益的風(fēng)險(xiǎn) 3、企業(yè)價(jià)值最大化企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)：企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)：v考慮了貨幣的時(shí)間

7、價(jià)值考慮了貨幣的時(shí)間價(jià)值v考慮了投資的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值考慮了投資的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值v有利于克服公司的短期行為有利于克服公司的短期行為v有利于社會(huì)資源的合理配置有利于社會(huì)資源的合理配置股票市場(chǎng)價(jià)值股票市場(chǎng)價(jià)值= =股票數(shù)量股票數(shù)量股票價(jià)格股票價(jià)格當(dāng)股票數(shù)量一定當(dāng)股票數(shù)量一定的前提下，股票價(jià)格的前提下，股票價(jià)格達(dá)到最高時(shí)，股票市達(dá)到最高時(shí)，股票市場(chǎng)價(jià)值達(dá)到最大場(chǎng)價(jià)值達(dá)到最大缺點(diǎn)：缺點(diǎn)：只適于上市公司，對(duì)非上市公司則很難適用只適于上市公司，對(duì)非上市公司則很難適用股票價(jià)格受多種因素影響，并非都是公司所股票價(jià)格受多種因素影響，并非都是公司所能控制的，不易對(duì)公司的實(shí)際經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)作出客能控制的，不易對(duì)公司的實(shí)際經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)作出客

8、觀衡量觀衡量金融環(huán)境金融環(huán)境經(jīng)濟(jì)環(huán)境經(jīng)濟(jì)環(huán)境法律環(huán)境法律環(huán)境第三節(jié)第三節(jié) 酒店財(cái)務(wù)管理環(huán)境酒店財(cái)務(wù)管理環(huán)境財(cái)務(wù)管理環(huán)境也稱(chēng)理財(cái)環(huán)境，是影響企財(cái)務(wù)管理環(huán)境也稱(chēng)理財(cái)環(huán)境，是影響企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)、財(cái)務(wù)關(guān)系和財(cái)務(wù)管理的各種業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)、財(cái)務(wù)關(guān)系和財(cái)務(wù)管理的各種因素的總和。因素的總和。經(jīng)濟(jì)環(huán)境經(jīng)濟(jì)環(huán)境一、經(jīng)濟(jì)環(huán)境一、經(jīng)濟(jì)環(huán)境經(jīng)濟(jì)周期經(jīng)濟(jì)周期通貨膨脹通貨膨脹政府的經(jīng)濟(jì)政策政府的經(jīng)濟(jì)政策競(jìng)爭(zhēng)競(jìng)爭(zhēng)技術(shù)發(fā)展技術(shù)發(fā)展處于不同經(jīng)濟(jì)周期的企業(yè)，其財(cái)務(wù)活動(dòng)財(cái)務(wù)狀況和財(cái)務(wù)管理也不盡相同資產(chǎn)購(gòu)置成本增加，利率提高，成本補(bǔ)償不足、利潤(rùn)虛增財(cái)政政策、稅收政策、金融政策等。影響企業(yè)的稅收、成本、利潤(rùn)和現(xiàn)金流量二、金融環(huán)境二、金融環(huán)境短

9、期資金市場(chǎng)短期資金市場(chǎng)長(zhǎng)期資金市場(chǎng)長(zhǎng)期資金市場(chǎng)發(fā)行市場(chǎng)發(fā)行市場(chǎng)期貨市場(chǎng)期貨市場(chǎng)現(xiàn)貨市場(chǎng)現(xiàn)貨市場(chǎng)流通市場(chǎng)流通市場(chǎng)金金融融市市場(chǎng)場(chǎng)主體主體客體客體參加者參加者銀行、非銀銀行、非銀行金融機(jī)構(gòu)行金融機(jī)構(gòu)股票、債券、股票、債券、商業(yè)票據(jù)等商業(yè)票據(jù)等資金供應(yīng)者資金供應(yīng)者、需求者、需求者包括金融市場(chǎng)、金融機(jī)構(gòu)、利息率等組成。包括金融市場(chǎng)、金融機(jī)構(gòu)、利息率等組成。我國(guó)主要的金融機(jī)構(gòu)我國(guó)主要的金融機(jī)構(gòu)銀行銀行非銀行金融機(jī)構(gòu)非銀行金融機(jī)構(gòu)商業(yè)銀行商業(yè)銀行政策性銀行政策性銀行中央銀行中央銀行中國(guó)人民銀行中國(guó)人民銀行國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行、國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行、中國(guó)進(jìn)出口銀行中國(guó)進(jìn)出口銀行農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行工商銀行工商銀行農(nóng)業(yè)銀

10、行農(nóng)業(yè)銀行中國(guó)銀行中國(guó)銀行等等保險(xiǎn)公司保險(xiǎn)公司信托投資公司信托投資公司財(cái)務(wù)公司等財(cái)務(wù)公司等三、法律環(huán)境企業(yè)組織法企業(yè)組織法稅收法稅收法規(guī)規(guī)財(cái)務(wù)法規(guī)財(cái)務(wù)法規(guī)如：如：公司法公司法、經(jīng)濟(jì)經(jīng)濟(jì)合同法合同法、破產(chǎn)法破產(chǎn)法如：所得稅、流轉(zhuǎn)稅、其如：所得稅、流轉(zhuǎn)稅、其他稅種他稅種如：如：企業(yè)財(cái)務(wù)通則企業(yè)財(cái)務(wù)通則、 企業(yè)財(cái)務(wù)制度企業(yè)財(cái)務(wù)制度沒(méi)有規(guī)矩?zé)o以成方圓沒(méi)有規(guī)矩?zé)o以成方圓財(cái)務(wù)管理的內(nèi)部環(huán)境企業(yè)管理體制和經(jīng)營(yíng)方式企業(yè)管理體制和經(jīng)營(yíng)方式企業(yè)資本實(shí)力企業(yè)資本實(shí)力決策者的素質(zhì)決策者的素質(zhì)經(jīng)營(yíng)管理水平經(jīng)營(yíng)管理水平生產(chǎn)技術(shù)條件生產(chǎn)技術(shù)條件第二章 飯店籌資管理 第一節(jié)第一節(jié) 貨幣時(shí)間價(jià)值貨幣時(shí)間價(jià)值今天的一元錢(qián)與一年后

11、的一元錢(qián)相等嗎？今天的一元錢(qián)與一年后的一元錢(qián)相等嗎？如果一年后的如果一年后的1元變?yōu)樵優(yōu)?.1元，這元，這0.1元代表的是什么？元代表的是什么？ 諾貝爾獎(jiǎng)金諾貝爾獎(jiǎng)金弗蘭克林的捐贈(zèng)弗蘭克林的捐贈(zèng)最初投入的巨額增長(zhǎng)最初投入的巨額增長(zhǎng)想想 想想貨幣時(shí)間價(jià)值主要內(nèi)容一、什么是一、什么是貨幣時(shí)間價(jià)值貨幣時(shí)間價(jià)值？二、貨幣時(shí)間價(jià)值的計(jì)算：二、貨幣時(shí)間價(jià)值的計(jì)算： 1 1、單利單利的計(jì)算的計(jì)算現(xiàn)值和終值現(xiàn)值和終值 2 2、復(fù)利復(fù)利的計(jì)算的計(jì)算現(xiàn)值和終值現(xiàn)值和終值 3 3、年金年金的種類(lèi)及計(jì)算的種類(lèi)及計(jì)算 年金年金 普通年金普通年金 預(yù)付年金預(yù)付年金 遞延年金遞延年金 永續(xù)年金永續(xù)年金u概念：貨幣時(shí)間價(jià)值

12、是指貨幣在周轉(zhuǎn)使用中隨概念：貨幣時(shí)間價(jià)值是指貨幣在周轉(zhuǎn)使用中隨著時(shí)間的推移而發(fā)生的著時(shí)間的推移而發(fā)生的價(jià)值增值價(jià)值增值。一、什么是貨幣時(shí)間價(jià)值一、什么是貨幣時(shí)間價(jià)值 絕對(duì)數(shù)絕對(duì)數(shù)（利息）（利息） 相對(duì)數(shù)相對(duì)數(shù)（利率）（利率） 不考慮通貨膨脹和風(fēng)險(xiǎn)的作用不考慮通貨膨脹和風(fēng)險(xiǎn)的作用（一）單利終值和現(xiàn)值（一）單利終值和現(xiàn)值 （三）年金終值和現(xiàn)值（三）年金終值和現(xiàn)值 （二）復(fù)利終值和現(xiàn)值（二）復(fù)利終值和現(xiàn)值二、貨幣時(shí)間價(jià)值的計(jì)算二、貨幣時(shí)間價(jià)值的計(jì)算單利是指計(jì)算利息時(shí)只按單利是指計(jì)算利息時(shí)只按本金本金計(jì)算利息，計(jì)算利息，利息不加入利息不加入本金計(jì)算利息。本金計(jì)算利息。單利的計(jì)算包括單利的計(jì)算包括單利利

13、息、單利終值和單利現(xiàn)值單利利息、單利終值和單利現(xiàn)值。單利終值的計(jì)算單利終值的計(jì)算 終值是指現(xiàn)在資金將來(lái)某一時(shí)刻的終值是指現(xiàn)在資金將來(lái)某一時(shí)刻的本利和本利和。 終值一般用終值一般用F F表示。表示。 （一）單利終值和現(xiàn)值 I= P I= P i i n n 單利利息公式單利利息公式 : :單利終值公式單利終值公式: : F= P + IF= P + I = P = P （1+i1+in n）公式中：公式中： FF終值；終值；PP本金（現(xiàn)值）；本金（現(xiàn)值）；I I 利息利息; ; i i利率；利率；nn計(jì)息期數(shù)；計(jì)息期數(shù)；P Pi inn利息。利息。1、單利終值計(jì)算公式【例例】某人持有一張帶息票據(jù)

14、，面額為某人持有一張帶息票據(jù)，面額為50005000元，票面利元，票面利率率6%6%，出票日期為，出票日期為8 8月月1212日，到期日為日，到期日為1111月月1010日（日（9090天），則該持有者到期可得本利和為多少？天），則該持有者到期可得本利和為多少？F=5000F=5000（1+6%1+6%90/36090/360） =5000=50001.0151.015 =5075 =5075（元）（元）u現(xiàn)值是指在未來(lái)某一時(shí)點(diǎn)上的一定數(shù)額的資金現(xiàn)值是指在未來(lái)某一時(shí)點(diǎn)上的一定數(shù)額的資金折合成折合成現(xiàn)在的價(jià)值現(xiàn)在的價(jià)值，在商業(yè)上俗稱(chēng)，在商業(yè)上俗稱(chēng)“本金本金”。u單利現(xiàn)值的計(jì)算公式是：?jiǎn)卫F(xiàn)值的計(jì)

15、算公式是： niFP12、單利現(xiàn)值的計(jì)算 F、P 互為互為逆運(yùn)算逆運(yùn)算關(guān)系關(guān)系（非倒數(shù)關(guān)系）（非倒數(shù)關(guān)系）【例例】某人希望某人希望3 3年后取得本利和年后取得本利和500,000500,000元，用元，用以購(gòu)買(mǎi)一套公寓，則在利率以購(gòu)買(mǎi)一套公寓，則在利率6%6%，單利方式計(jì)算條，單利方式計(jì)算條件下，此人現(xiàn)在應(yīng)存入銀行的金額為多少？件下，此人現(xiàn)在應(yīng)存入銀行的金額為多少？ P=500000P=500000（1+6%1+6%3 3） =500000=5000001.181.18 423729 423729（元）（元）p復(fù)利是指計(jì)算利息時(shí)，把上期的利息復(fù)利是指計(jì)算利息時(shí)，把上期的利息并入本金并入本金一并

16、計(jì)算利息，即一并計(jì)算利息，即“利滾利利滾利”。（二）復(fù)利終值和現(xiàn)值的計(jì)算【例例】某企業(yè)將某企業(yè)將80,00080,000元存入銀行，存款利率為元存入銀行，存款利率為5%5%，存款，存款期為期為1 1年，則到期本利和為：年，則到期本利和為：F=P+PF=P+Pi=Pi=P（1+i1+i）=80000=80000（1+5%1+5%）=84000=84000（元）（元）復(fù)利終值的計(jì)算單利和復(fù)利單利和復(fù)利計(jì)算公式完計(jì)算公式完全不同全不同若該企業(yè)不提走現(xiàn)金，將若該企業(yè)不提走現(xiàn)金，將8400084000元繼續(xù)存入元繼續(xù)存入銀行，則第二年本利和為：銀行，則第二年本利和為： F=PF=P（1+i1+i） （1

17、+i1+i）=P=P（1+i1+i）2 2 =80000 =80000（1+5%1+5%）2 2 =80000 =800001.10251.1025 =88200 =88200（元）（元）若該企業(yè)仍不提走現(xiàn)金，將若該企業(yè)仍不提走現(xiàn)金，將8820088200元再次存入銀元再次存入銀行，則第三年本利和為：行，則第三年本利和為： F=PF=P（1+i1+i） （1+i1+i） （1+i1+i） =80000=80000（1+5%1+5%）3 3 =92608 =92608（元）（元） ( F / P , i , n ) ( F / P , i , n )稱(chēng)為稱(chēng)為復(fù)利終值系數(shù)復(fù)利終值系數(shù)同理，第同理，

18、第n n年的本利和為年的本利和為F=PF=P（1+i1+i）n n2、復(fù)利現(xiàn)值的計(jì)算【例例】某人擬在某人擬在3 3年后獲得本利和年后獲得本利和5000050000元，假設(shè)投元，假設(shè)投資報(bào)酬率為資報(bào)酬率為5%5%，他現(xiàn)在應(yīng)投入多少元？（，他現(xiàn)在應(yīng)投入多少元？（4320043200） 在期內(nèi)多次發(fā)生現(xiàn)金流入量或流出量。在期內(nèi)多次發(fā)生現(xiàn)金流入量或流出量。 年金年金( (A A) )：在一定時(shí)期內(nèi)每隔相同的時(shí)間（如一年）收付在一定時(shí)期內(nèi)每隔相同的時(shí)間（如一年）收付相同金額相同金額的款項(xiàng)（即發(fā)生相同數(shù)額的現(xiàn)金流量）。的款項(xiàng)（即發(fā)生相同數(shù)額的現(xiàn)金流量）。 n- 1 A 0 1 2 n 3 A A A A(

19、三)年金現(xiàn)值和終值的計(jì)算 年金的形式年金的形式 普通年金普通年金 預(yù)付年金預(yù)付年金 遞延年金遞延年金 永續(xù)年金永續(xù)年金普通年金的含義普通年金的含義從第一期起，一定時(shí)期每期期末每期期末等額的現(xiàn)金流量，又稱(chēng)后付年金。1、普通年金含義：一定時(shí)期內(nèi)每期期末現(xiàn)金流量的復(fù)利含義：一定時(shí)期內(nèi)每期期末現(xiàn)金流量的復(fù)利終值之和。終值之和。F = ?普通年金終值 n- 1 A 0 1 2 n 3 A A A A1(1i)nA10(1i)nttAA普通年金終值計(jì)算（已知年金A，求年金終值F）(1i)(1i)nFFAA(1i)1inFA231(1i)(1i)(1i)(1i)nFAAAAA 等式兩邊同乘23(1i)(1i

20、)(1i)(1i)(1i)nFAAAA(1 i)1/,i,inFAA F An普通年金終值計(jì)算記為：年記為：年金終值系金終值系數(shù)數(shù)【例例】解析解析例題： 含義：一定時(shí)期內(nèi)每期期末現(xiàn)金流量的復(fù)利含義：一定時(shí)期內(nèi)每期期末現(xiàn)金流量的復(fù)利現(xiàn)值之和。現(xiàn)值之和。 n- 1 A 0 1 2 n 4 3 A A A A AP = ?A （已知）普通年金現(xiàn)值(1i)nA1(1i)nttA11iA普通年金現(xiàn)值的計(jì)算(已知年金A,求年金現(xiàn)值P)(1i )(1i )nPPAA1(1i)inPA12(1i)(1i)(1i)nPAAA 等式兩邊同乘12(1)(1i)(1i)(1i)(1i)nPAAAA二式減一式：二式減一

21、式：1 (1 i)/,i,inPAA P An普通年金現(xiàn)值的計(jì)算記為：年記為：年金現(xiàn)值系金現(xiàn)值系數(shù)數(shù)【例例】解析解析例題：預(yù)付年金的含義預(yù)付年金的含義 一定時(shí)期內(nèi)一定時(shí)期內(nèi)每期期初每期期初等額的系列收付款項(xiàng)，又稱(chēng)等額的系列收付款項(xiàng)，又稱(chēng)先付年金先付年金。2、預(yù)付年金包括預(yù)付年金現(xiàn)值和預(yù)付年包括預(yù)付年金現(xiàn)值和預(yù)付年金終值的計(jì)算。金終值的計(jì)算。 n- 1A 0 1 2 n 4 3AAAA A預(yù)付年金終值 含義：含義：2(1i)(1i)(1i)nFAAA1i11iinFA預(yù)付年金終值(/, , )(1)FA FA i ni即：即：預(yù)付年金終值的計(jì)算F=AF=A（F/AF/A，i i，n n）（1+i

22、1+i）即：即：預(yù)付年金終值預(yù)付年金終值= =年金年金普通年金終值系數(shù)普通年金終值系數(shù)（1+ i1+ i）F=AF=A（F/AF/A，i i，n+1n+1）A A =A =A (F/A (F/A，i i，n+1n+1） 1 1即：即：先付年金終值系數(shù)是在普通年金終值系數(shù)的基先付年金終值系數(shù)是在普通年金終值系數(shù)的基礎(chǔ)上，期數(shù)加礎(chǔ)上，期數(shù)加1 1，系數(shù)減，系數(shù)減1 1的結(jié)果。的結(jié)果。例例：A=200A=200元，元，i=8%i=8%，n=6n=6的預(yù)付年金終值？的預(yù)付年金終值？F=AF=A（F/AF/A，i i，n n）（1+i1+i） =200 =200 7.3359 7.3359 （1+8%1

23、+8%） =200 =200 7.9237.923 =1584.6( =1584.6(元）元）預(yù)付年金現(xiàn)值的計(jì)算12(1)(1i)(1i)(1i)nPAAAA11i1iinPAP=A（P/A，i，n）（1+i）即：預(yù)付年金現(xiàn)值即：預(yù)付年金現(xiàn)值= =年金年金普通年金現(xiàn)值系數(shù)普通年金現(xiàn)值系數(shù)（1+ i1+ i） P=A (P/A， i， n1 ）+ 1l遞延年金，即第一次收入或付出發(fā)生在遞延年金，即第一次收入或付出發(fā)生在若干期以后若干期以后的的年金。一般只計(jì)算年金。一般只計(jì)算現(xiàn)值現(xiàn)值。計(jì)算方法有：。計(jì)算方法有： lP=AP=A（P/AP/A， i i， n n） （P/FP/F， i i， mm）

24、lP=AP=A （P/AP/A，i i，m + nm + n）（）（P/AP/A，i i，mm） 3、遞延年金 0 1 2 n 0 1 2 m m+1 m+2 m+n A A A 遞延年金的計(jì)算P=AP=A（P/AP/A，i i，n n）（P/FP/F，i i，mm） =100 =100 3.17 3.17(1+10%)(1+10%)-3-3 =238.16(=238.16(元）元）【例例】i=10%,m=3,n=4,A=100,i=10%,m=3,n=4,A=100,求遞延年金現(xiàn)值？求遞延年金現(xiàn)值？其他方法其他方法也可！也可！永續(xù)年金是指無(wú)限期支付的年金永續(xù)年金是指無(wú)限期支付的年金 永續(xù)年金

25、沒(méi)有終止的時(shí)間，即沒(méi)有終值。永續(xù)年金沒(méi)有終止的時(shí)間，即沒(méi)有終值。 0 1 2 4 3AAAA當(dāng)n時(shí)，(1+i)-n的極限為零 1iPA1 (1 i)inPA 永續(xù)年金現(xiàn)值永續(xù)年金現(xiàn)值(已知永續(xù)年金已知永續(xù)年金A，求永續(xù)年金現(xiàn)值，求永續(xù)年金現(xiàn)值P)4、永續(xù)年金永續(xù)年金的計(jì)算P=10000 P=10000 （1/10%1/10%） =100000=100000（元）（元）【例例】擬建立一項(xiàng)永久性的獎(jiǎng)學(xué)金，每年計(jì)劃頒發(fā)擬建立一項(xiàng)永久性的獎(jiǎng)學(xué)金，每年計(jì)劃頒發(fā)1000010000元，如果年利率元，如果年利率10%10%，現(xiàn)在應(yīng)該存入多少錢(qián)？，現(xiàn)在應(yīng)該存入多少錢(qián)？【習(xí)題習(xí)題1 1】某人在每年年初存入銀行某

26、人在每年年初存入銀行20002000元元, ,存款年利率存款年利率8%,8%,則在第則在第1010年年末的本利和是多少年年末的本利和是多少? ?習(xí)題【習(xí)題習(xí)題2 2】某人某人1010年期分期付款購(gòu)房年期分期付款購(gòu)房, ,每年年初支付每年年初支付2000020000元元, ,若銀行利率為若銀行利率為10%,10%,則該項(xiàng)分期付款相當(dāng)于一次支付多少現(xiàn)則該項(xiàng)分期付款相當(dāng)于一次支付多少現(xiàn)金金? ?【習(xí)題習(xí)題3 3】某人從第某人從第3 3年年末起年年末起, ,每年末存入銀行每年末存入銀行20002000元元, ,若銀行年利率為若銀行年利率為12%,12%,則則1010年后年后, ,此人可以一次性從銀行取

27、出多少款項(xiàng)此人可以一次性從銀行取出多少款項(xiàng)? ?習(xí)題【習(xí)題習(xí)題4 4】金利公司融資租賃一臺(tái)設(shè)備金利公司融資租賃一臺(tái)設(shè)備, ,協(xié)議中約定協(xié)議中約定, ,從第從第5 5年年年初開(kāi)始年初開(kāi)始, ,連續(xù)連續(xù)6 6年每年年初支付租金年每年年初支付租金56005600元元, ,若年利率若年利率10%,10%,則相當(dāng)于現(xiàn)在一次性支付的金額為多少則相當(dāng)于現(xiàn)在一次性支付的金額為多少? ?【習(xí)題習(xí)題5 5】某人欲購(gòu)買(mǎi)某優(yōu)先股股票某人欲購(gòu)買(mǎi)某優(yōu)先股股票, ,該股票每年每股分發(fā)股該股票每年每股分發(fā)股利利1.51.5元元, ,設(shè)市場(chǎng)利率設(shè)市場(chǎng)利率6%,6%,若當(dāng)前該股票市價(jià)為若當(dāng)前該股票市價(jià)為2020元元, ,問(wèn)是否問(wèn)

28、是否購(gòu)買(mǎi)購(gòu)買(mǎi)? ?第二節(jié)企業(yè)籌資 一、籌資的含義F籌資籌資的含義：企業(yè)籌資是指企業(yè)根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、對(duì)外投的含義：企業(yè)籌資是指企業(yè)根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、對(duì)外投資及調(diào)整資金結(jié)構(gòu)的需要，通過(guò)一定的資及調(diào)整資金結(jié)構(gòu)的需要，通過(guò)一定的渠道渠道、采取適當(dāng)?shù)?、采取適當(dāng)?shù)姆绞椒绞?，獲取所需資金的一種行為。目的如下：，獲取所需資金的一種行為。目的如下：F擴(kuò)張性投資動(dòng)機(jī)擴(kuò)張性投資動(dòng)機(jī)F調(diào)整性投資動(dòng)機(jī)調(diào)整性投資動(dòng)機(jī)F混合性投資動(dòng)機(jī)混合性投資動(dòng)機(jī) 籌資渠道（哪些地方有錢(qián)）：是指籌措籌資渠道（哪些地方有錢(qián)）：是指籌措資金來(lái)源的資金來(lái)源的方向與通道方向與通道。主要有：。主要有： 國(guó)家財(cái)政資金國(guó)家財(cái)政資金 銀行信貸資金銀行信貸資金

29、非銀行金融機(jī)構(gòu)資金非銀行金融機(jī)構(gòu)資金 其他法人資金其他法人資金(企業(yè)法人資金企業(yè)法人資金) 居民個(gè)人資金居民個(gè)人資金 企業(yè)自留資金企業(yè)自留資金 外商資金外商資金 籌資方式（怎么來(lái)）：籌措資金時(shí)選用的具體形式 吸收直接投資；吸收直接投資； 發(fā)行股票；發(fā)行股票； 銀行借款；銀行借款； 發(fā)行債券；發(fā)行債券； 融資租賃；融資租賃； 商業(yè)信用等。商業(yè)信用等。 籌資原則 規(guī)模適當(dāng)?shù)脑瓌t規(guī)模適當(dāng)?shù)脑瓌t 籌措及時(shí)的原則籌措及時(shí)的原則 來(lái)源合理的原則來(lái)源合理的原則 方式經(jīng)濟(jì)的原則方式經(jīng)濟(jì)的原則 遵守法規(guī)的原則遵守法規(guī)的原則權(quán)益資金的籌集 一、吸收直接投資一、吸收直接投資 二、發(fā)行股票二、發(fā)行股票 三、利用留存收

30、益三、利用留存收益權(quán)益資金的權(quán)益資金的出資人是企出資人是企業(yè)的所有者，業(yè)的所有者，擁有對(duì)企業(yè)擁有對(duì)企業(yè)凈資產(chǎn)的所凈資產(chǎn)的所有權(quán)有權(quán)負(fù)債資金的籌集負(fù)債資金的籌集籌集的資金需到期償還；籌集的資金需到期償還；需支付固定債務(wù)利息；需支付固定債務(wù)利息；資金成本一般比權(quán)益籌資成本低；資金成本一般比權(quán)益籌資成本低；不會(huì)分散投資者對(duì)企業(yè)的控制權(quán)；不會(huì)分散投資者對(duì)企業(yè)的控制權(quán)；主要包括：主要包括：第四章 資金成本及資金結(jié)構(gòu)第一節(jié)第一節(jié) 資金成本資金成本資金成本是指公司為資金成本是指公司為籌集籌集和和使用使用資金而付出的代價(jià)。資金而付出的代價(jià)。 資金籌集費(fèi)資金占用費(fèi)是資金在籌集過(guò)程中支付的是資金在籌集過(guò)程中支付的

31、各種費(fèi)用，包括手續(xù)費(fèi)；為各種費(fèi)用，包括手續(xù)費(fèi)；為發(fā)行股票、債券支付的廣告發(fā)行股票、債券支付的廣告費(fèi)、印刷費(fèi)、評(píng)估費(fèi)、公證費(fèi)、印刷費(fèi)、評(píng)估費(fèi)、公證費(fèi)、代理發(fā)行費(fèi)等。費(fèi)、代理發(fā)行費(fèi)等。是企業(yè)為占用資金而發(fā)生是企業(yè)為占用資金而發(fā)生的出。包括：銀行借款的的出。包括：銀行借款的利息、債券的利息、股票利息、債券的利息、股票的股利等。的股利等。個(gè)別資金成本個(gè)別資金成本銀行借款成本銀行借款成本債券成本債券成本優(yōu)先股成本優(yōu)先股成本普通股成本普通股成本留存收益成本留存收益成本個(gè)別資金成本個(gè)別資金成本加權(quán)平均資金成本加權(quán)平均資金成本l加權(quán)平均資金成本的概念加權(quán)平均資金成本的概念 加權(quán)平均資金成本（加權(quán)平均資金成本（

32、k kw w），是以各種），是以各種不同籌不同籌資方式的資金成本資方式的資金成本為基數(shù)，以各種不同籌資方式為基數(shù)，以各種不同籌資方式占資金總額的比重為占資金總額的比重為權(quán)數(shù)權(quán)數(shù)計(jì)算的加權(quán)平均數(shù)。計(jì)算的加權(quán)平均數(shù)。的資本比重該種籌資方式的資本成本某種籌資方式wK公公式式 賬面價(jià)值法賬面價(jià)值法 市場(chǎng)價(jià)值法市場(chǎng)價(jià)值法 目標(biāo)價(jià)值法目標(biāo)價(jià)值法邊際資金成本是在多次籌措資本時(shí)，取得最后一筆邊際資金成本是在多次籌措資本時(shí)，取得最后一筆籌資的成本。它實(shí)質(zhì)是籌資的成本。它實(shí)質(zhì)是新增資本新增資本的加權(quán)平均成本。的加權(quán)平均成本。 計(jì)算公式：的來(lái)源構(gòu)成追加該種資本的資本成本追加某種籌資本成本邊際資追加籌資追加籌資的資本

33、結(jié)的資本結(jié)構(gòu)構(gòu) 影響邊際資金成本的因素影響邊際資金成本的因素 各種資金來(lái)源的資金成本各種資金來(lái)源的資金成本 （即個(gè)別資金成本）（即個(gè)別資金成本） 目標(biāo)資金結(jié)構(gòu)目標(biāo)資金結(jié)構(gòu) 邊際資金成本邊際資金成本固定成本固定成本成本總額在一定時(shí)期和一定業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)成本總額在一定時(shí)期和一定業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)固定不變固定不變的成本。的成本。變動(dòng)成本變動(dòng)成本成本總額隨業(yè)務(wù)量的變動(dòng)成本總額隨業(yè)務(wù)量的變動(dòng)成正比例變動(dòng)成正比例變動(dòng)的成本。的成本?；旌铣杀净旌铣杀倦S業(yè)務(wù)量的變動(dòng)而變動(dòng)，但隨業(yè)務(wù)量的變動(dòng)而變動(dòng)，但不成同比例不成同比例變動(dòng)。變動(dòng)。 最終可以分解為固最終可以分解為固定成本和變動(dòng)成本定成本和變動(dòng)成本一、基本概念1 1、成

34、本按照習(xí)性分類(lèi)、成本按照習(xí)性分類(lèi)邊際貢獻(xiàn)是指銷(xiāo)售收入減去變動(dòng)成本以后的差額。其計(jì)邊際貢獻(xiàn)是指銷(xiāo)售收入減去變動(dòng)成本以后的差額。其計(jì)算公式為算公式為 ： 注意：什么是單位變動(dòng)成本？注意：什么是單位變動(dòng)成本？ 什么是單位邊際貢獻(xiàn)？什么是單位邊際貢獻(xiàn)？M=px-bx=M=px-bx=（p-bp-b）x=mxx=mx邊際貢獻(xiàn)邊際貢獻(xiàn)產(chǎn)銷(xiāo)量產(chǎn)銷(xiāo)量單位邊單位邊際貢獻(xiàn)際貢獻(xiàn)銷(xiāo)售單價(jià)銷(xiāo)售單價(jià)2、邊際貢獻(xiàn)的計(jì)算單位變單位變動(dòng)成本動(dòng)成本息稅前利潤(rùn)：是指不扣利息和所得稅之前的利潤(rùn)：息稅前利潤(rùn)：是指不扣利息和所得稅之前的利潤(rùn)： 息息稅前利潤(rùn)稅前利潤(rùn)=銷(xiāo)售收入銷(xiāo)售收入-變動(dòng)成本變動(dòng)成本-固定成本固定成本 =px-bx-a

35、=mx-a=邊際貢獻(xiàn)邊際貢獻(xiàn)-固定成本固定成本 稅前利潤(rùn)稅前利潤(rùn)=息稅前利潤(rùn)息稅前利潤(rùn)-利息利息=EBIT-I 稅后凈利潤(rùn)稅后凈利潤(rùn)=EBIT-I-所得稅所得稅EBIT=M-aEBIT=M-a息稅前利潤(rùn)息稅前利潤(rùn)固定成本固定成本邊際貢獻(xiàn)邊際貢獻(xiàn)3、息稅前利潤(rùn)的計(jì)算XXEBITEBITDOL/EBITEBITEPSEPSDFL/EPS EPSDCLX X1、某企業(yè)只生產(chǎn)一種產(chǎn)品，當(dāng)年變動(dòng)成本總額300000元，變動(dòng)成本率為60，稅后凈利潤(rùn)為75000元，年利息費(fèi)用20000元，企業(yè)所得稅稅率為25。要求：(1)計(jì)算企業(yè)本年度銷(xiāo)售收入、息稅前利潤(rùn)和固定成本；(2)計(jì)算保本點(diǎn)的銷(xiāo)售收入；(3)計(jì)算企

36、業(yè)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)。2、某企業(yè)投資A項(xiàng)目，計(jì)劃籌資800萬(wàn)元，A項(xiàng)目預(yù)期收益率為12。假設(shè)該企業(yè)所得稅稅率為25?；I資方案如下：(1)溢價(jià)發(fā)行債券，面值為250萬(wàn)元，發(fā)行價(jià)格為300萬(wàn)元，債券的票面利率為8，期限為5年，每年年末支付一次利息，籌資費(fèi)用率為3。(2)發(fā)行普通股50萬(wàn)股，每股發(fā)行價(jià)格10元，籌資費(fèi)用率為4。預(yù)計(jì)第一年每股股利為0.8元，以后每年按4遞增。要求：(1)計(jì)算發(fā)行債券的籌資費(fèi)用；(2)計(jì)算債券籌資的資本成本(不考慮資金時(shí)間價(jià)值)；(3)計(jì)算普通股籌資的資本成本；(4)計(jì)算本次籌資的綜合資本成本(按籌資時(shí)市價(jià)比例計(jì)算權(quán)重)；最佳資金結(jié)構(gòu)的確定最佳資金結(jié)構(gòu)的確定1 1、含義：含義

37、：在一定條件下使企業(yè)在一定條件下使企業(yè)價(jià)值價(jià)值最大，最大，加權(quán)加權(quán)平均資金成本平均資金成本最低的資本結(jié)構(gòu)。最低的資本結(jié)構(gòu)。2 2、方法：方法：u比較資金成本法比較資金成本法u每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)法每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)法通過(guò)尋找每股利潤(rùn)平衡點(diǎn)來(lái)通過(guò)尋找每股利潤(rùn)平衡點(diǎn)來(lái)選擇最佳資金結(jié)構(gòu)的方法。選擇最佳資金結(jié)構(gòu)的方法。通過(guò)計(jì)算各方案的加權(quán)平通過(guò)計(jì)算各方案的加權(quán)平均資金成本，資金成本最均資金成本，資金成本最低的資金結(jié)構(gòu)即為最佳低的資金結(jié)構(gòu)即為最佳某公司目前發(fā)行在外普通股40萬(wàn)股；已發(fā)行債券200萬(wàn)元，年利率為10。目前息稅前利潤(rùn)為220萬(wàn)元，所得稅稅率為25。該公司準(zhǔn)備投資一個(gè)新項(xiàng)目，項(xiàng)目所需投資為550萬(wàn)元

38、，預(yù)計(jì)投產(chǎn)后可使企業(yè)的年息稅前利潤(rùn)增加50萬(wàn)元；所需資金有以下兩種籌資方案可供選擇：（1）發(fā)行債券籌集資金550萬(wàn)元，年利率為12； （2）發(fā)行普通股股票27.5萬(wàn)股，每股發(fā)行價(jià)格20元。要求：（1）計(jì)算發(fā)行債券籌資方案的每股利潤(rùn)；（2）計(jì)算發(fā)行普通股籌資方案的每股利潤(rùn)；（3）若不考慮財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)因素，確定該公司籌資方案并說(shuō)明理由。（計(jì)算結(jié)果保留小數(shù)點(diǎn)后兩位）第三章 飯店流動(dòng)資產(chǎn)管理第一節(jié) 飯店流動(dòng)資產(chǎn)管理概述 一、流動(dòng)資產(chǎn)定義 可以在一年內(nèi)或者超過(guò)一年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或運(yùn)用的資產(chǎn)二、特點(diǎn) 流動(dòng)性 波動(dòng)性 增值性 三、飯店流動(dòng)資產(chǎn)的組成和結(jié)構(gòu) 1、組成 貨幣資產(chǎn) 存貨資產(chǎn) 結(jié)算資產(chǎn) 待攤費(fèi)用資

39、產(chǎn) 2、飯店流動(dòng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu) 各項(xiàng)流動(dòng)資產(chǎn)在流動(dòng)資產(chǎn)總額中所占的比重 四、飯店核定流動(dòng)資產(chǎn)定額的基本方法 周轉(zhuǎn)法流動(dòng)資產(chǎn)定額=每日平均周轉(zhuǎn)額資產(chǎn) 周轉(zhuǎn)期因素分析法流動(dòng)資產(chǎn)定額=（上年度流動(dòng)資產(chǎn)實(shí)際平均占用額不合理占用額）（1預(yù)算年度銷(xiāo)售增減百分比） （1預(yù)算年度流動(dòng)資產(chǎn)加速周轉(zhuǎn)百分比）比例計(jì)算法余額推算法流動(dòng)資產(chǎn)定額=預(yù)算年度期內(nèi)結(jié)余額+預(yù)算年度發(fā)生額預(yù)算年度攤銷(xiāo)額五、最佳現(xiàn)金持有量 交易成本=（T/C）F 機(jī)會(huì)成本=(C/2) k 總成本=（T/C）F+(C/2) k 最佳持有現(xiàn)金流量 KTFC2六最佳經(jīng)濟(jì)庫(kù)存量CCDCQ02第四章 飯店固定資產(chǎn)管理第一節(jié)、飯店固定資產(chǎn)管理概述 一、固定資產(chǎn)的定

40、義和特點(diǎn) 資金周轉(zhuǎn)時(shí)間長(zhǎng)資金投資時(shí)間集中資金周轉(zhuǎn)包括兩個(gè)過(guò)程 二、固定資產(chǎn)的計(jì)價(jià)1、固定資產(chǎn)的原值2、重置價(jià)值3、固定資產(chǎn)折余價(jià)值 第二節(jié)、固定資產(chǎn)折舊一、含義 固定資產(chǎn)在使用過(guò)程中，由于損耗轉(zhuǎn)移到費(fèi)用中去的那部分價(jià)值二、計(jì)算方法 1、平均年限 規(guī)定的折舊年限凈殘值固定資產(chǎn)原值年折舊額-2、工作量法3、雙倍余額遞減法預(yù)計(jì)工作量預(yù)計(jì)凈殘值率）（原值折舊額1折舊年限年初折余價(jià)值年折舊額24、年數(shù)總和法 年數(shù)總和凈殘值固定資產(chǎn)原值尚可使用年數(shù)固定資產(chǎn)折舊額)(第三節(jié)、現(xiàn)金流量第三節(jié)、現(xiàn)金流量項(xiàng)目現(xiàn)金流量項(xiàng)目現(xiàn)金流量是指一個(gè)項(xiàng)目在整個(gè)壽命期是指一個(gè)項(xiàng)目在整個(gè)壽命期內(nèi)引起的企業(yè)現(xiàn)金支出和現(xiàn)金收入增加或內(nèi)

41、引起的企業(yè)現(xiàn)金支出和現(xiàn)金收入增加或減少的數(shù)額。減少的數(shù)額。增量現(xiàn)金增量現(xiàn)金流量流量廣義廣義現(xiàn)金現(xiàn)金 三個(gè)三個(gè) 具體概念具體概念現(xiàn)金流入量現(xiàn)金流入量CI現(xiàn)金流出量現(xiàn)金流出量CO凈現(xiàn)金流量?jī)衄F(xiàn)金流量NCF（CI-CO）1、現(xiàn)金流量的構(gòu)成、現(xiàn)金流量的構(gòu)成1.項(xiàng)目計(jì)算期及構(gòu)成項(xiàng)目計(jì)算期及構(gòu)成建設(shè)期建設(shè)期s生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期p試產(chǎn)期試產(chǎn)期達(dá)產(chǎn)期達(dá)產(chǎn)期項(xiàng)目計(jì)算期項(xiàng)目計(jì)算期n=s+p建設(shè)建設(shè)起點(diǎn)起點(diǎn)投產(chǎn)投產(chǎn) 日日達(dá)產(chǎn)達(dá)產(chǎn)日日終結(jié)終結(jié)點(diǎn)點(diǎn)2、現(xiàn)金流量的估算、現(xiàn)金流量的估算（1）初始現(xiàn)金流量）初始現(xiàn)金流量固定資產(chǎn)投資支出固定資產(chǎn)投資支出: 設(shè)備購(gòu)置費(fèi)、運(yùn)輸費(fèi)、安裝費(fèi)等設(shè)備購(gòu)置費(fèi)、運(yùn)輸費(fèi)、安裝費(fèi)等墊支的營(yíng)運(yùn)資本

42、（流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債）墊支的營(yíng)運(yùn)資本（流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債）其他費(fèi)用其他費(fèi)用:籌建費(fèi)、職工培訓(xùn)費(fèi)等籌建費(fèi)、職工培訓(xùn)費(fèi)等原有固定資產(chǎn)的變價(jià)凈收入原有固定資產(chǎn)的變價(jià)凈收入（2）經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量）經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量營(yíng)業(yè)收入營(yíng)業(yè)收入付現(xiàn)成本付現(xiàn)成本付現(xiàn)成本付現(xiàn)成本=總成本費(fèi)用總成本費(fèi)用-折舊、攤銷(xiāo)等非付現(xiàn)成本折舊、攤銷(xiāo)等非付現(xiàn)成本-利息利息所得稅所得稅營(yíng)業(yè)凈現(xiàn)金流量營(yíng)業(yè)凈現(xiàn)金流量NCF=營(yíng)業(yè)收入營(yíng)業(yè)收入-付現(xiàn)成本付現(xiàn)成本-所所得稅得稅營(yíng)業(yè)凈現(xiàn)金流量營(yíng)業(yè)凈現(xiàn)金流量NCF=營(yíng)業(yè)收入營(yíng)業(yè)收入-（總成本費(fèi)用（總成本費(fèi)用-折舊、攤銷(xiāo)及利息）折舊、攤銷(xiāo)及利息）-所得稅所得稅=凈利凈利+折舊、攤銷(xiāo)及利息折舊、攤銷(xiāo)及利息營(yíng)業(yè)凈現(xiàn)金流

43、量營(yíng)業(yè)凈現(xiàn)金流量NCF=凈利凈利+折舊攤銷(xiāo)及利息折舊攤銷(xiāo)及利息=（營(yíng)業(yè)收入（營(yíng)業(yè)收入-總成本費(fèi)用）（總成本費(fèi)用）（1-T）+折舊攤銷(xiāo)及利息折舊攤銷(xiāo)及利息= 營(yíng)業(yè)收入營(yíng)業(yè)收入-（付現(xiàn)成本（付現(xiàn)成本+折舊、攤銷(xiāo)及利息）折舊、攤銷(xiāo)及利息）（1-T）+折舊攤銷(xiāo)及利息折舊攤銷(xiāo)及利息=營(yíng)業(yè)收入（營(yíng)業(yè)收入（1-T）-付現(xiàn)成本（付現(xiàn)成本（1-T）+折舊攤銷(xiāo)及利息折舊攤銷(xiāo)及利息*T（3）終結(jié)點(diǎn)現(xiàn)金流量）終結(jié)點(diǎn)現(xiàn)金流量固定資產(chǎn)變價(jià)凈收入固定資產(chǎn)變價(jià)凈收入=固定資產(chǎn)殘值收入固定資產(chǎn)殘值收入-清理費(fèi)用清理費(fèi)用-稅金稅金收回墊支的營(yíng)運(yùn)資金收回墊支的營(yíng)運(yùn)資金凈現(xiàn)金流量一般為正值，凈現(xiàn)金流量一般為正值，表現(xiàn)為凈流入表現(xiàn)為凈

44、流入經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量回收額回收額(Payback Period，PP)是是指回收初始投資所需要指回收初始投資所需要的時(shí)間，一般以年為單位的時(shí)間，一般以年為單位 含義與計(jì)算公式二、靜態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)二、靜態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)（一）投資回收期（一）投資回收期累計(jì)凈現(xiàn)金流累計(jì)凈現(xiàn)金流量量期數(shù)期數(shù)PP00PPttNCF?計(jì)算回收期要根據(jù)逐年計(jì)算的累計(jì)凈現(xiàn)金流量并結(jié)合插值法加以確定。情況一：情況一：不符合第一種情況的投資項(xiàng)目不符合第一種情況的投資項(xiàng)目例：某項(xiàng)目的凈現(xiàn)金流量估算如下：例：某項(xiàng)目的凈現(xiàn)金流量估算如下：0123456凈現(xiàn)金流量?jī)衄F(xiàn)金流量0-20-20 -10 201626累計(jì)凈現(xiàn)金流量累計(jì)凈現(xiàn)金流量

45、0-20-40 -50 -30-1412PP 0PP-56-5=0-（-14）12-（-14）PP=5.53年年（Return On Investment，ROI）也稱(chēng)平均投資報(bào)酬率，是投資項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)期正常年份或運(yùn)營(yíng)期年均利潤(rùn)占初始投資額的比率。 平均報(bào)酬率年平均利潤(rùn)原始投資額在采用平均報(bào)酬率這一指標(biāo)時(shí)，需事先確定一個(gè)企業(yè)要求達(dá)到的平均報(bào)酬率，或稱(chēng)必要平均報(bào)酬率。在進(jìn)行決策時(shí)，只有高出必要平均報(bào)酬率的方案才能入選，而在多個(gè)方案中，平均報(bào)酬率高的方案為優(yōu)。含義與公式（ 二）投資收益率二）投資收益率（Net Present Value，NPV）投資項(xiàng)目投入使用后的凈現(xiàn)金流量，按資本成本或企業(yè)要求達(dá)到

46、的報(bào)酬率折為現(xiàn)值，減去初始投資現(xiàn)值以后的余額?；蛲顿Y項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)凈現(xiàn)金流量按資本成本或企業(yè)要求達(dá)到的報(bào)酬率折現(xiàn)的現(xiàn)值之和。含義與公式（一）凈現(xiàn)值（一）凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值最常用的決策方法和指標(biāo) 凈現(xiàn)值 未來(lái)報(bào)酬總現(xiàn)值初始投資現(xiàn)值三、動(dòng)態(tài)投資評(píng)價(jià)指標(biāo)三、動(dòng)態(tài)投資評(píng)價(jià)指標(biāo)10NPV(/)(1)nnttctttcNCFCPFiti， ，NPVi項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值與貼現(xiàn)率關(guān)系項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值與貼現(xiàn)率關(guān)系 凈現(xiàn)值 0 收益高于必要報(bào)酬 凈現(xiàn)值 0 收益等于必要報(bào)酬 凈現(xiàn)值 0 收益低于必要報(bào)酬對(duì)于獨(dú)立方案，當(dāng)凈現(xiàn)值大于0時(shí)才可可行；對(duì)于方案比較，凈現(xiàn)值大的方案為優(yōu)？解讀凈現(xiàn)解讀凈現(xiàn)值值決策規(guī)則（Profitability I

47、ndex，PI）又稱(chēng)獲利指數(shù)，是投資項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)期與終結(jié)點(diǎn)凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值之和與初始投資現(xiàn)值之和的比率。（二）現(xiàn)值指數(shù)（二）現(xiàn)值指數(shù)tcc0N C FP /Fit)P IP /Fit)nsttCt=1（，（， （Internal Rate of Return，IRR）使投資使投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值為零時(shí)的貼現(xiàn)率。項(xiàng)目的凈現(xiàn)值為零時(shí)的貼現(xiàn)率。內(nèi)含報(bào)酬內(nèi)含報(bào)酬率反映了項(xiàng)目本身的收益能力。率反映了項(xiàng)目本身的收益能力。（三）內(nèi)含報(bào)酬率（三）內(nèi)含報(bào)酬率投資報(bào)酬率投資報(bào)酬率0NPV=( /IRR) 0nttNCF P Ft，NPVi項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值與貼現(xiàn)率關(guān)系項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值與貼現(xiàn)率關(guān)系IRR1.計(jì)算年金現(xiàn)值系數(shù)2.查年金現(xiàn)值系

48、數(shù)表3.采用插值法計(jì)算內(nèi)含報(bào)酬率則：每年相等的凈現(xiàn)金流量（則：每年相等的凈現(xiàn)金流量（P/AP/A，IRRIRR，n n）- -初始投資初始投資=0=0初始投資額初始投資額每年凈現(xiàn)金流量每年凈現(xiàn)金流量 計(jì)算步驟情況一：情況一：經(jīng)營(yíng)期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量相等，且全經(jīng)營(yíng)期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量相等，且全部投資于建設(shè)起點(diǎn)一次投入，建設(shè)期為零部投資于建設(shè)起點(diǎn)一次投入，建設(shè)期為零（P/A，IRR， n）=情況一：情況一：不符合第一種情況的投資項(xiàng)目不符合第一種情況的投資項(xiàng)目1.設(shè)定貼現(xiàn)率，計(jì)算NPV，若NPV=0，則設(shè)定的貼現(xiàn)率即為內(nèi)含報(bào)酬率，否則；2.按規(guī)律再設(shè)定貼現(xiàn)率，反復(fù)測(cè)試，找到NPV由正到負(fù)或由負(fù)到正，且N

49、PV接近于零的兩個(gè)貼現(xiàn)率(i(i1 1,NPV,NPV1 1),(i),(i2 2,NPV,NPV2 2) )；3.采用插值法計(jì)算內(nèi)含報(bào)酬率0NPV=(/IRR)0nttNCF P Ft，NPVi項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值與貼現(xiàn)率關(guān)系項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值與貼現(xiàn)率關(guān)系IRRi1i2（i1，NPV1）（i2，NPV2）IRR- i1i2 - i1=0-NPV1NPV2-NPV1某公司準(zhǔn)備新增一條生產(chǎn)線以開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品，該生產(chǎn)線共需要投資350萬(wàn)元，其中固定資產(chǎn)投資300萬(wàn)元，墊支流動(dòng)資金50萬(wàn)元，以上投資均于建設(shè)起點(diǎn)一次投入。預(yù)計(jì)該生產(chǎn)線使用壽命為6年，采用年限平均法計(jì)提折舊，使用期滿(mǎn)有凈殘值12萬(wàn)元，同時(shí)可全額收回墊支的流動(dòng)

50、資金。該生產(chǎn)線當(dāng)年建成并投入使用，使用期內(nèi)預(yù)計(jì)每年可獲銷(xiāo)售收入為125萬(wàn)元，每年付現(xiàn)成本為25萬(wàn)元。若該公司的資金成本為10，所得稅稅率為25。已知：PVIFAl05=3.791；PVIFA106=4.355；PVIF106=0.565要求：(1)計(jì)算固定資產(chǎn)年折舊額；(2)計(jì)算項(xiàng)目年?duì)I業(yè)凈利潤(rùn)和各年的凈現(xiàn)金流量；(3)計(jì)算項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值，并評(píng)價(jià)該項(xiàng)目的可行性。例：例：?jiǎn)渭児潭ㄙY產(chǎn)投資項(xiàng)目單純固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目 某固定資產(chǎn)項(xiàng)目需某固定資產(chǎn)項(xiàng)目需一次投入價(jià)款一次投入價(jià)款1000萬(wàn)元，資金來(lái)源為銀行借款，萬(wàn)元，資金來(lái)源為銀行借款，年利率為年利率為10%，建設(shè)期為，建設(shè)期為1年。該固定資產(chǎn)可使年。該固定資

51、產(chǎn)可使用用10年，按直線法折舊，期滿(mǎn)有凈殘值年，按直線法折舊，期滿(mǎn)有凈殘值100萬(wàn)元。萬(wàn)元。投入使用后，可使經(jīng)營(yíng)期投入使用后，可使經(jīng)營(yíng)期17年每年產(chǎn)品銷(xiāo)售收年每年產(chǎn)品銷(xiāo)售收入增加入增加803.9萬(wàn)元，第萬(wàn)元，第810年每年產(chǎn)品銷(xiāo)售收入年每年產(chǎn)品銷(xiāo)售收入增加增加693.9萬(wàn)元，同時(shí)使第萬(wàn)元，同時(shí)使第110年每付的付現(xiàn)成年每付的付現(xiàn)成本增加本增加370萬(wàn)元。該企業(yè)所得稅率為萬(wàn)元。該企業(yè)所得稅率為25%。不享。不享受減免稅待遇。投產(chǎn)后第受減免稅待遇。投產(chǎn)后第7年末，用稅后利潤(rùn)歸還年末，用稅后利潤(rùn)歸還借款本金，在此之前的經(jīng)營(yíng)期內(nèi)每年支付借款利息借款本金，在此之前的經(jīng)營(yíng)期內(nèi)每年支付借款利息100萬(wàn)元。計(jì)

52、算該項(xiàng)目的凈現(xiàn)金流量。萬(wàn)元。計(jì)算該項(xiàng)目的凈現(xiàn)金流量。01254387691011建設(shè)期建設(shè)期生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期項(xiàng)目計(jì)算期項(xiàng)目計(jì)算期=1+10=11年年固定資產(chǎn)原值固定資產(chǎn)原值=1000+1000*10%=1100萬(wàn)元萬(wàn)元年折舊額年折舊額=（1100-100）/10=100萬(wàn)元萬(wàn)元NCF0=-1000萬(wàn)元萬(wàn)元NCF1=0NCF28=803.9（1-25%）-370（1-25%）+（100+100）*25% =375.42萬(wàn)元萬(wàn)元 NCF910 =693.9*（1-25%）-370（1-25%）+100 *25%=267.92萬(wàn)元萬(wàn)元NCF11 =267.92+100=367.92萬(wàn)元萬(wàn)元 例：

53、例：完整工業(yè)投資項(xiàng)目完整工業(yè)投資項(xiàng)目某工業(yè)項(xiàng)目需要原始投資某工業(yè)項(xiàng)目需要原始投資130萬(wàn)元，其中固定資萬(wàn)元，其中固定資產(chǎn)投資產(chǎn)投資100萬(wàn)元（全部為貸款，年利率為萬(wàn)元（全部為貸款，年利率為10%，貸款期限為貸款期限為7年），開(kāi)辦費(fèi)投資年），開(kāi)辦費(fèi)投資10萬(wàn)元，流動(dòng)資萬(wàn)元，流動(dòng)資金投資金投資20萬(wàn)元。建設(shè)期為萬(wàn)元。建設(shè)期為2年，建設(shè)期資本化利年，建設(shè)期資本化利息息20萬(wàn)元。固定資產(chǎn)投資和開(kāi)辦費(fèi)投資在建設(shè)期萬(wàn)元。固定資產(chǎn)投資和開(kāi)辦費(fèi)投資在建設(shè)期均勻投入。流動(dòng)資金于第均勻投入。流動(dòng)資金于第2年末投入。項(xiàng)目使用年末投入。項(xiàng)目使用壽命期壽命期8年，固定資產(chǎn)按直線法計(jì)提折舊，期滿(mǎn)年，固定資產(chǎn)按直線法計(jì)提折

54、舊，期滿(mǎn)有有8萬(wàn)元凈殘值；開(kāi)辦費(fèi)自投產(chǎn)年份起分萬(wàn)元凈殘值；開(kāi)辦費(fèi)自投產(chǎn)年份起分5年攤銷(xiāo)年攤銷(xiāo)完畢。預(yù)計(jì)投產(chǎn)后完畢。預(yù)計(jì)投產(chǎn)后15年每年獲凈利潤(rùn)年每年獲凈利潤(rùn)15萬(wàn)元，萬(wàn)元，68年每年每年獲凈利年每年每年獲凈利20萬(wàn)元；流動(dòng)資金于終結(jié)萬(wàn)元；流動(dòng)資金于終結(jié)點(diǎn)一次收回。要求：計(jì)算投資總額及項(xiàng)目各年凈點(diǎn)一次收回。要求：計(jì)算投資總額及項(xiàng)目各年凈現(xiàn)金流量?，F(xiàn)金流量。投資總額投資總額=初始投資初始投資+資本化利息資本化利息=130+20=150萬(wàn)元萬(wàn)元計(jì)算期計(jì)算期=2+8=10年年年折舊年折舊=（100+20-8）/8=14萬(wàn)元萬(wàn)元3-7年每年開(kāi)辦費(fèi)攤銷(xiāo)額年每年開(kāi)辦費(fèi)攤銷(xiāo)額=10/5=2萬(wàn)元萬(wàn)元3-7年每年

55、利息費(fèi)用年每年利息費(fèi)用=100*10%=10萬(wàn)元萬(wàn)元NCF01=-（100+10）/2=-55萬(wàn)元萬(wàn)元NCF2=-20萬(wàn)元萬(wàn)元NCF37=15+14+2+10=41萬(wàn)元萬(wàn)元NCF89=20+14=34萬(wàn)元萬(wàn)元NCF10=34+8+20=62萬(wàn)元萬(wàn)元012543876910建設(shè)期建設(shè)期生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期例：例：更新改造項(xiàng)目更新改造項(xiàng)目企業(yè)擬用新設(shè)備取代已經(jīng)使用企業(yè)擬用新設(shè)備取代已經(jīng)使用3年的舊設(shè)備。舊設(shè)備原價(jià)年的舊設(shè)備。舊設(shè)備原價(jià)17000元，當(dāng)前估計(jì)尚可使用元，當(dāng)前估計(jì)尚可使用5年，目前折余價(jià)值為年，目前折余價(jià)值為110000元，其變價(jià)收入元，其變價(jià)收入80000元，每年?duì)I業(yè)收入元，每年?duì)I業(yè)

56、收入30000元，每年經(jīng)營(yíng)成本元，每年經(jīng)營(yíng)成本12000元，預(yù)計(jì)殘值元，預(yù)計(jì)殘值10000元，元，購(gòu)置新設(shè)備需投資購(gòu)置新設(shè)備需投資150000元，預(yù)計(jì)可使用元，預(yù)計(jì)可使用5年，每年?duì)I年，每年?duì)I業(yè)收入業(yè)收入60000元，每年經(jīng)營(yíng)成本元，每年經(jīng)營(yíng)成本24000元，預(yù)計(jì)殘值元，預(yù)計(jì)殘值10000元。所得稅率元。所得稅率25%，采用直線法計(jì)提折舊。計(jì)算，采用直線法計(jì)提折舊。計(jì)算更新改造項(xiàng)目各年凈現(xiàn)金流量。更新改造項(xiàng)目各年凈現(xiàn)金流量。新設(shè)備年折舊新設(shè)備年折舊=（150000-10000）/5=28000元元舊設(shè)備年折舊舊設(shè)備年折舊=（110000-10000）/5=20000元元處置舊設(shè)備損失抵減所得稅

57、處置舊設(shè)備損失抵減所得稅=（110000-80000）*25%=7500元元使用舊設(shè)備使用舊設(shè)備:NCF0=-80000元元NCF1=30000（1-25%）-12000（1-25%）+20000*25%-7500=11000元元NCF24=26500-7500=18500萬(wàn)元萬(wàn)元NCF5=18500+10000=28500萬(wàn)元萬(wàn)元使用新設(shè)備使用新設(shè)備: :NCF0=-150000元元NCF14=60000（1-25%）-24000（1-25%）+28000*25%=26500元元NCF5=26500+10000=36500萬(wàn)元萬(wàn)元差量現(xiàn)金流量差量現(xiàn)金流量: :NCF0=-150000-(-80000)=-70000萬(wàn)元萬(wàn)元NCF1=26500-11000=15500萬(wàn)元萬(wàn)元NCF24=26500-18500=8000萬(wàn)元萬(wàn)元NCF5=36500-28500=8000萬(wàn)元萬(wàn)元返回 感謝大家的聆聽(tīng)！THE END溫馨提示：本PPT課件下載后，即可編輯修改，也可直接使用。（希望本課件對(duì)您有所幫助）