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1、華中科技大學(xué)文華學(xué)院 2010－2011學(xué)年度第一學(xué)期《財務(wù)管理》期末考試試卷 課程性質(zhì)：必修 使用范圍：本科 考試時間：2011年01月13日 考試方式：閉卷 學(xué)號 專業(yè) 班級 學(xué)生姓名： 成績 一、單項選擇題（每小題1分，共10分） 1、如果其他因素不變，一旦貼現(xiàn)率提高，下列指標(biāo)中其數(shù)值將會變小的是（ ）。 A．凈現(xiàn)值 B．內(nèi)部報酬率 C．平均報酬率 D．投資回收期 2、每年年底存款1000元，求第10年末的價值，可用（ ）來計算。

2、 A．PVIF i，n B．FVIF i，n C．PVIFA i，n D．FVIFA i，n 3、在下列各項中，不影響經(jīng)營杠桿系數(shù)的是（ ）。 A．產(chǎn)品銷售數(shù)量 B．產(chǎn)品銷售價格 C． 固定成本 D．利息費(fèi)用 4、債權(quán)溢價發(fā)行時由于（ ）。 A．債券利率等于市場利率 B． 債券利率小于市場利率 C．債券利率大于市場利率 D． 債券發(fā)行費(fèi)用過低 5、現(xiàn)有A、B兩個方案，其期望值相

3、同，甲方案的標(biāo)準(zhǔn)差是2.8，乙方案的標(biāo)準(zhǔn)差是2.4，則甲方案的風(fēng)險（ ）乙方案的風(fēng)險。 A．大于 B．小于 C．等于 D．無法確定 6、最佳資本結(jié)構(gòu)是指（ ）。 A．企業(yè)價值最大時的資本結(jié)構(gòu) B．企業(yè)目標(biāo)資本結(jié)構(gòu) C．加權(quán)平均的資本成本最高的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu) D．加權(quán)平均資本成本最低，企業(yè)價值最大的資本結(jié)構(gòu) 7、如果某一投資方案的凈現(xiàn)值為正數(shù)，則必然存在的結(jié)論是（ ）。 A．投資回收期小于項目計算期的50% B．投資報酬率大于

4、100% C．獲利指數(shù)大于1 D．平均現(xiàn)金流量大于原始投資額 8、某公司股票的β系數(shù)為2.0，短期國債的利率為6%，市場平均報酬率為10%，則該公司股票的報酬率為（ ）。 A．15% B． 9% C．13% D．14% 9、某企業(yè)按年利率8%向銀行借款100萬元，銀行要求保留20%的補(bǔ)償性余額，那么企業(yè)可以實際動用的借款只有80萬元，則該項借款的實際利率為( )。 A．4.95%

5、 B．5% C．10 % D．9.5% 10、現(xiàn)金作為一種資產(chǎn)，它的（ ）。 A．流動性強(qiáng)，盈利性也強(qiáng) B．流動性強(qiáng)，盈利性差 C．流動性差，盈利性強(qiáng) D．流動性差，盈利性差 二、多項選擇題（每小題2分，共20分。錯選，本題不得分，少選，每個選項得0.5分。） 1、下列說法正確的是（ ?。?。 A．影響純利率的因素是資金供應(yīng)量和需求量 B．純利率是穩(wěn)定不變的 　C．無風(fēng)險證券的利率，除純利率外還應(yīng)加上通貨膨脹因素 　D．資金的

6、利率由三部分構(gòu)成：純利率、通貨膨脹補(bǔ)償和風(fēng)險收益 E．為了彌補(bǔ)違約風(fēng)險，必須提高利率 2、下列屬于權(quán)益籌資的方式是（）。 A．銀行借款 B．發(fā)行普通股票 C．發(fā)行優(yōu)先股票 D．發(fā)行債券 3、投資項目決策中的現(xiàn)金流量，從時間特征上分為以下（ ）部分。 A．初始現(xiàn)金流量 B．經(jīng)營現(xiàn)金流量 　　C．凈營運(yùn)資本額 D． 期末現(xiàn)金流量 4、下列成本費(fèi)用中，屬于資本成本中的籌資費(fèi)用的有（　?。?。 A．債券發(fā)行費(fèi) B．股票發(fā)行費(fèi) C．利息 D．借款手續(xù)費(fèi) 　　5、下列關(guān)于聯(lián)合杠桿的描述正

7、確的是（ ）。 A．用來估計銷售變動時息稅前利潤的影響 B．用來估計銷售額變動對每股盈余造成的影響 C．等于經(jīng)營杠桿與財務(wù)杠桿的和 D．等于經(jīng)營杠桿與財務(wù)杠桿的積 E．為達(dá)到某一個既定的總杠桿系數(shù)，經(jīng)營杠桿和財務(wù)杠桿可以有很多不同的組合 　?。丁⑴c股票相比，債券具有以下（ ）特點(diǎn)。 A．可轉(zhuǎn)換債券按規(guī)定可轉(zhuǎn)換為股票 B．債券的求償權(quán)優(yōu)先于股票 C．債券持有人無權(quán)參與公司決策 　　 　D．債券投資的風(fēng)險小于股票 7、確定一個投資方案可行性的必要條件是( )。 A．內(nèi)含報酬率大于1 B．凈現(xiàn)值大于0 C．獲利

8、指數(shù)大于1 D．內(nèi)含報酬率不低于貼現(xiàn)率 E．獲利指數(shù)大于0 8、長期借款籌資的優(yōu)點(diǎn)表現(xiàn)在（ ）。 A．籌資速度快 　　　　　　B．資本成本低 C．籌資風(fēng)險大 　　　　　D．利于企業(yè)保守財務(wù)秘密 E．借款彈性較大 9、企業(yè)在采取賒銷的方式促進(jìn)銷售、減少存貨的同時，會因為持有應(yīng)收賬款而付出一定的代價，主要包括（ ?。?。 A．機(jī)會成本 B．現(xiàn)金折扣成本 C．管理成本 D．壞賬成本 10、現(xiàn)

9、金折扣是在顧客提前付款時給予的優(yōu)惠，“2∕10，n∕30”的含義是（　 ）。 A．如果在發(fā)票開出10天內(nèi)付款，可以享受2%的折扣。 B．如果在發(fā)票開出10天內(nèi)付款，可以享受20%的折扣。 C．信用期限為30天，這筆貨款必須在30天內(nèi)付清。 D．信用期限為10天，這筆貨款必須在10天內(nèi)付清。 三、 判斷題（下列命題你認(rèn)為正確的打“√”，錯誤的打“”。每小題1分，共10分） 1、為了實現(xiàn)企業(yè)價值最大化的理財目標(biāo)。應(yīng)該要注意權(quán)衡企業(yè)相關(guān)者利益，這其中也包括企業(yè)一般職工的利益。 2、財務(wù)杠桿系數(shù)為1時，說明企業(yè)沒有經(jīng)營風(fēng)險。 3、由現(xiàn)值求終值，稱為貼現(xiàn)

10、，貼現(xiàn)時使用的利息率稱為貼現(xiàn)率。 4、凈現(xiàn)值法考慮了資金的時間價值，能夠反映各種投資方案的凈收益，能揭示各方案本身可能達(dá)到的投資報酬率。 5、遞延年金現(xiàn)值的大小與遞延期無關(guān)，故計算方法和普通年金現(xiàn)值是一樣的。 6、優(yōu)先股和可轉(zhuǎn)換債券既具有債務(wù)籌資性質(zhì)，又具有權(quán)益籌資性質(zhì)。 7、凈收益觀點(diǎn)認(rèn)為，在公司的資本結(jié)構(gòu)中，債務(wù)資本的比例越小，公司的凈收益或稅后利潤就越多，從而公司的價值就越高。 8、貨幣時間價值是指貨幣經(jīng)歷一定時間的投資和再投資所增加的價值，也稱為資金時間價值。 9、在互斥選擇決策中，凈現(xiàn)值法有時會做出錯誤的決策，而內(nèi)含報酬率法則始終能得出正確的答案。 10、凡我國企業(yè)

11、均可發(fā)行公司債券。 四、 計算題（每小題6分，共30分，計算結(jié)果保留兩位小數(shù)） 1、時代公司需用一臺設(shè)備，買價為1600元，可用10年。如果租用，則每年年初需付租金200元。除此之外，買與租的其他情況相同。假設(shè)利率為6%。請用數(shù)據(jù)說明購買 與租用何者為先。[PVIFA（6%,10）=7.360] 2、ABC公司全部長期資本為7000萬元，債務(wù)資本比率為40％，債務(wù)年利率為8%，公司所得稅率為25%，在息稅前利潤為800萬元時，稅后利潤為294.8萬元。其財務(wù)杠桿系數(shù)為多少？ 3、某企業(yè)全年需要某種零件5000個，每次訂貨成本為300元，每件年儲存成本為3元，最佳訂貨批量是多少

12、？如果每件價格35元，一次訂購超過1200件可得到2%的折扣，則企業(yè)應(yīng)選擇以多大批量訂貨？ 4、四海公司2011年需要追加外部籌資50萬元；公司敏感負(fù)債與銷售收入的比例為18%，利潤總額占銷售收入的比率為10%，公司所得稅稅率為25%，稅后利潤60%留用于公司；2010年公司銷售收入為2億元，預(yù)計2011年增長5%。請測算四海公司2011年公司資產(chǎn)增加額。 5、某企業(yè)在初創(chuàng)時擬籌資500萬元，現(xiàn)有甲、乙兩個備選籌資方案，有關(guān)資料如下： 籌資方式 甲籌資方案 乙籌資方案 籌資額 資金成本（%） 籌資額 資金成本（%） 長期借款 80 7 110 7.5

13、公司債券 120 8.5 40 8 普通股 300 14 350 14 合計 500 500 要求分別計算甲、乙兩個籌資方案的加權(quán)資本成本率。 五、 綜合題（每題15分，共30分，計算結(jié)果保留2位小數(shù)） 1、某公司長期資本總額為4000萬元，其中普通股2000萬元（100萬股），已發(fā)行10%利率的債券2000萬元。該公司打算為一個新的投資項目融資2000萬元，新項目投產(chǎn)后公司每年息稅前盈余增加到600萬元。現(xiàn)有兩個方案可供選擇：按12%的利率發(fā)行債券（方案1）；按每股20元發(fā)行新股（方案2）。公司適用所得稅率25%。 要求： (1) 分別計算

14、兩個方案的每股收益；（6分） （2）計算兩個方案的每股收益無差別點(diǎn)的息稅前利潤及無差別點(diǎn)的每股收益；（6分） （ （3）判斷哪個方案更好。（3分） 2、A公司是一個鋼鐵企業(yè)，擬進(jìn)入前景看好的汽車制造業(yè)?，F(xiàn)找到一個投資機(jī)會，利用B公司的技術(shù)生產(chǎn)汽車零件，并將零件出售給B公司。B公司是一個有代表性的汽車零件生產(chǎn)企業(yè)。預(yù)計該項目需固定資產(chǎn)投資750萬元，可以持續(xù)五年。固定資產(chǎn)折舊采用直線法，折舊年限為5年，估計凈殘值為50萬元（稅法規(guī)定的殘值正好也是50萬元）。公司預(yù)計在項目結(jié)束時固定資產(chǎn)能以50萬元的價格出售。生產(chǎn)部門估計在最初需要增加250萬元的凈營運(yùn)資本投資。營銷部門估計各年銷

15、售量均為40000件。B公司可以接受250元/件的價格。會計部門估計每年固定付現(xiàn)成本為（不含折舊）40萬元，變動付現(xiàn)成本是每件180元。A公司的資本成本為10%，所得稅稅率為30%。 要求： （1）計算投資該項目產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。（9分） （2）計算項目的凈現(xiàn)值，判斷此投資項目是否可行。（6分）[PVIFA(10%,5)=3.791，PVIF(10%,5)=0.621] 華中科技大學(xué)文華學(xué)院 2010－2011學(xué)年度第一學(xué)期 《財務(wù)管理》參考答案、評分標(biāo)準(zhǔn) 專業(yè)：會計 使用范圍：本科 考試時間：2011年01月13日 卷型：A卷 考試方式：閉卷

16、 課程性質(zhì)：必修 一、單項選擇題（每小題1分，共10分） ADDCA DCDCB 二、多項選擇題（每小題2分，共20分） 　　ACDE　　 BC ABD ABD BDE ABCD BCD ABDE ACD AC 三、判斷題（下列命題你認(rèn)為正確的打“√”，錯誤的打“”。每小題1分，共10分） √ √ √ √ 四、計算題（每小題6分，共30分，小數(shù)點(diǎn)后保留2位) 1、租用的現(xiàn)值： P =2007.360（1+6％） =1560.32 低于買價，所以，租用較優(yōu)。 2、

17、 ＝800/（800-700040%8%）=800/576=1.39 3、 （1）按經(jīng)濟(jì)批量，不要折扣： 總成本=500035+5300+5003=178000元 （2）不按經(jīng)濟(jì)批量，取得折扣： 總成本=50003598%+5000/1200300+6003=174550元 所以，企業(yè)應(yīng)選擇以1200臺為批量訂貨。 4、 5、 甲籌資方案加權(quán)資本成本率= 乙籌資方案加權(quán)資本成本率= 六、 綜合題（每題15分，共30分，計算結(jié)果保留2位小數(shù)） 1、（1）第1種方案的每股盈余=(600-200010%-200012%)

18、(1-25%)/100=1.2元/股 第2種方案的每股盈余=(600-200010%)(1-25%)/200=1.5元/股 （2）(EBIT-200010%-200012%)(1-25%)/100=(EBIT-200010%)(1-25%)/200 EBIT=680 此時，每股收益=1.8元/股 （3）由于發(fā)行股票的每股收益要高，所以公司應(yīng)該采用發(fā)行股票的方式籌集籌集資本。 2、(1)計算項目的凈現(xiàn)值（單位：萬元） 時間 0 1 2 3 4 5 合計 投資 －750 －750 處分所得 50 50

19、營運(yùn)資金 －250 250 250 營業(yè)收入 1000 1000 1000 1000 10000 5000 變動成本 720 720 720 720 720 3600 付現(xiàn)固定成本 40 40 40 40 40 200 折舊 140 140 140 140 140 700 稅前會計利潤 100 100 100 100 100 500 所得稅 30 30 30 30 30 150 稅后會計利潤 70 70 70 70 70 350 折舊 140 140 140 140 140 700 經(jīng)營現(xiàn)金流量 210 210 210 210 210 1050 現(xiàn)金凈流量 －1000 210 210 210 210 510 [PVIFA(10%,5)=3.791，PVIF(10%,5)=0.621] NPV＝ =-1000+2103.791+3000.621 =-1000+796.11+186.3=-17.59（萬元） （2）NPV<0，此項目不可行。