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第四章工程項目資金來源與融資方案,,本章要求,1.了解融資主體概念及融資方式；2.熟悉項目資本金的來源及籌措；3.掌握資金成本和資金結(jié)構(gòu)；,4.1融資主體及其融資方式,一、項目融資主體二、既有法人融資方式三、新設(shè)法人融資方式,一、項目融資主體,項目的融資主體——進行融資活動并承擔融資責任和風險的項目法人單位。主要有：既有項目法人融資；新設(shè)項目法人融資。,二、既有法人融資方式,既有法人融資——建設(shè)項目所需的資金來源于既有法人內(nèi)部融資、新增資本金和新增債務資金。既有法人項目的總投資構(gòu)成及資金來源如下：,三、新設(shè)法人融資方式,新設(shè)法人融資——由項目發(fā)起人(企業(yè)或政府)發(fā)起組建新的具有獨立法人資格的項目公司，由新組建的項目公司承擔融資責任和風險，依靠項目自身的盈利能力來償還債務，以項目投資形成的資產(chǎn)、未來收益或權(quán)益作為融資擔保的基礎(chǔ)。資金來源包括：項目公司股東投資的資本金；項目公司承擔的債務資金。,一、項目資本金的來源二、項目資本金的籌措三、籌集項目資本金應注意的問題,4.2項目資本金的融通,一、項目資本金的來源,項目資本金(外商投資項目為注冊資本)——是指在建設(shè)項目總投資(外商投資項目為投資總額)中，由投資者認繳的出資額，對建設(shè)項目來說是非債務性資金，項目法人不承擔這部分資金的任何利息和債務。,不能抽回；確定項目產(chǎn)權(quán)關(guān)系的依據(jù)；項目獲得債務資金的信用基礎(chǔ)。,項目資本金概述,（1）含義：指投資項目總投資中必須包含一定比例的、由出資方實繳的資金。（自有資金）（2）形式：實物、貨幣、無形資產(chǎn)。（3）內(nèi)容：國家～、法人～、個人～、外商～等。（4）國內(nèi)投資項目資本金比例：房地產(chǎn)開發(fā)項目35%以上,項目資本金來源,,項目資本金來源,（3）發(fā)行股票1）股票的含義2）股票的種類：普通股、優(yōu)先股3）發(fā)行股票籌資的優(yōu)缺點優(yōu)點：彈性融資方式，融資風險低，無到期日；提高財務信用，增強融資擴張能力。缺點：資金成本高；增資發(fā)行，會降低原有股東的控制權(quán)。,二、項目資本金的籌措,1.股東直接投資2.股票融資股票融資可以采取公募與私募兩種形式。公募又稱公開發(fā)行，是在證券市場上向不特定的社會公眾公開發(fā)行股票。私募又稱不公開發(fā)行或內(nèi)部發(fā)行，是指將股票直接出售給少數(shù)特定的投資者。3.政府投資,3.政府投資,政府投資資金包括：各級政府的財政預算內(nèi)資金、國家批準的各種專項建設(shè)基金、統(tǒng)借國外貸款、土地批租收入、地方政府按規(guī)定收取的各種費用及其他預算外資金等。主要用于基礎(chǔ)性項目、公益性項目；采取的形式：直接投資、資本金注入、投資補助、轉(zhuǎn)貸和貸款貼息等方式,三、籌集項目資本金應注意的問題,（1）確定項目資本金的具體來源渠道。（2）根據(jù)資本金額度擬定項目的投資額。（3）合理掌握資本金投入比例。（不宜過多的投入資本金）（4）合理安排資本金到位的時間。（根據(jù)實施進度進行安排）,4.3項目債務籌資,債務資金——項目法人依約籌措并使用、按期償還本息的借人資金。常見的項目債務籌資方式：銀行貸款、發(fā)行債券、融資租賃等。,一、銀行貸款,銀行貸款——項目法人通過借款合同與銀行建立資金借貸關(guān)系的籌措方式。,國內(nèi)銀行借款,簽訂貸款合同時，一般會對貸款期、提款期、寬限期和還款期做出明確規(guī)定：1）貸款期：貸款合同生效日→最后一筆貸款本金和利息還清日2）提款期：貸款合同生效日→合同規(guī)定的最后一筆貸款本金提取日3）寬限期：貸款合同生效日→合同規(guī)定的第一筆貸款本金歸還日4）還款期：合同規(guī)定的第一筆貸款本金歸還日→貸款本金和利息全部還清日,一、銀行貸款,銀行貸款的優(yōu)點:1)籌資速度快。2)借款成本低。3)借款彈性較大。,銀行貸款的缺點:1)籌資風險較高。2)貸款的限制條件較多。3)籌資數(shù)量有限。,二、發(fā)行債券,1）債券的含義：債務人為籌集債務資金而向債券認購人(債權(quán)人)發(fā)行的，約定在一定期限以確定的利率向債權(quán)人還本付息的有價證券。2）債券的種類：國家、地方政府、企業(yè)、金融債券,二、發(fā)行債券,3）發(fā)行債券籌資的優(yōu)缺點優(yōu)點:支出固定；企業(yè)控制權(quán)不變；少納所得稅；若全部資金收益率大于利息率，該方式可提高股東收益率缺點:支出固定；提高負債比率，降低財務信用；限制性條件較多。,三、融資租賃,融資租賃亦稱金融租賃或資本租賃，是指不帶維修條件的設(shè)備租賃業(yè)務。融資租賃與分期付款購人設(shè)備相類似，實質(zhì)上是承租者通過設(shè)備租賃公司籌集設(shè)備投資的一種方式。融資租賃的方式(1)自營租賃(2)回租租賃(3)轉(zhuǎn)租賃,三、融資租賃,融資租賃的優(yōu)點:1)可迅速取得所需資產(chǎn)，滿足項目運行對設(shè)備的需求。2)由于租金在很長的租賃期間內(nèi)分期支付，因而可以有效緩解短期籌集大量資金的壓力。3)租金進入成本，在稅前列支，可使企業(yè)獲得稅收上的利益。,三、融資租賃,融資租賃的缺點:1)由于出租人面臨承租人償債和出租設(shè)備性能劣化的雙重風險，因而融資租賃的租金通常較高。2)在技術(shù)進步較快時，承租人面臨設(shè)備性能劣化而不能對設(shè)備變性改造的障礙。,,一、項目融資的概念二、項目融資的基本特點三、項目融資的適用范圍及局限性四、項目融資的主要模式,4.4項目融資,一、項目融資的概念,項目融資是指以項目的資產(chǎn)、收益作抵押來融資。項目融資本質(zhì)上是資金提供方對項目的發(fā)起人無追索權(quán)或有限追索權(quán)(無擔?；蛴邢迵?的融資貸款。例：某自來水公司現(xiàn)擁有甲、乙兩個自來水廠。為了增建丙廠，決定從金融市場上籌集資金。,二、項目融資的基本特點,(1)至少有項目發(fā)起方、項目公司、貸款方三方參與。(2)項目發(fā)起方以股東身份組建項目公司，該項目公司為獨立法人，從法律上與股東分離。(3)銀行以項目本身的經(jīng)濟強度作為決定是否貸款的依據(jù)。,三、項目融資的適用范圍及局限性,1.項目融資的適用范圍(1)資源開發(fā)類項目，如石油、天然氣、煤炭、鈾等開發(fā)項目。(2)基礎(chǔ)設(shè)施。(3)制造業(yè)，如飛機、大型輪船制造等。,2.項目融資的局限性(1)程序復雜，參加者眾多，合作談判成本高。(2)政府的控制較嚴格。(3)會增加項目最終用戶的負擔。(4)項目風險會增加融資成本。,三、項目融資的適用范圍及局限性,四、項目融資的主要模式,（1）以“產(chǎn)品支付”為基礎(chǔ)“產(chǎn)品支付”（ProductionPayment）是在石油、天然氣和礦產(chǎn)品項目中常使用的無追索權(quán)或有限追索權(quán)的融資模式，產(chǎn)品支付只是產(chǎn)權(quán)的轉(zhuǎn)移，而產(chǎn)品本身的轉(zhuǎn)移。（2）BOT項目融資方式BOT——Build-Operate-Transfer即：建設(shè)-經(jīng)營-移交（3）TOT項目融資方式TOT——Transfer-Operate-Transfer即移交-經(jīng)營-移交,（4）ABS項目融資方式ABS——Asset-BackedSecuritization即資產(chǎn)支持型資產(chǎn)證券化指將缺乏流動性，但能夠產(chǎn)生可預見的、穩(wěn)定的現(xiàn)金流量的資產(chǎn)歸集起來，通過一定的結(jié)構(gòu)安排，對資產(chǎn)中風險與收益要素進行分離與重組，進而轉(zhuǎn)換為在金融市場上可以出售和流通的證券的過程。,四、項目融資的主要模式,本章作業(yè)（一）,選擇一種項目融資方式，結(jié)合實例，說明其操作過程和注意事項，及其優(yōu)缺點；要求以小組為單位完成，打印成A4紙制報告于是15周周三上交；格式要求以小四宋體為正文字體，標題加粗，固定行間距為18磅，具體參見畢業(yè)論文規(guī)寫規(guī)范。,本章作業(yè)（二）,結(jié)合實例說明什么是經(jīng)營杠桿及財務杠桿；每人交一份，以條形稿紙撰寫，于15周周三上交。,債券的種類,,,,