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第一章財(cái)務(wù)管理的基本理論 掌握財(cái)務(wù)活動(dòng) 財(cái)務(wù)關(guān)系 財(cái)務(wù)管理等重要概念 掌握不同財(cái)務(wù)目標(biāo)的含義和優(yōu)缺點(diǎn) 掌握在現(xiàn)有財(cái)務(wù)管理的環(huán)境下 應(yīng)具備的財(cái)務(wù)管理的觀念和財(cái)務(wù)管理的原則 區(qū)分財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容循環(huán)和過程循環(huán) 并掌握各自的流程 學(xué)習(xí)目標(biāo) 第一章財(cái)務(wù)管理的基本理論 第一節(jié)財(cái)務(wù)管理的概念與對(duì)象第二節(jié)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)與職能第三節(jié)財(cái)務(wù)管理的環(huán)境第四節(jié)財(cái)務(wù)管理的觀念與原則第五節(jié)財(cái)務(wù)管理循環(huán) 第一節(jié)財(cái)務(wù)管理的概念與對(duì)象 一 財(cái)務(wù)管理的概念企業(yè)財(cái)務(wù)管理是以企業(yè)財(cái)務(wù)為對(duì)象 通過組織 控制和協(xié)調(diào)資金運(yùn)動(dòng)過程 以使資金運(yùn)動(dòng)過程所體現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)關(guān)系得以正確處理 也使企業(yè)得到最優(yōu)化的經(jīng)濟(jì)利益的一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)管理工作 第一節(jié)財(cái)務(wù)管理的概念與對(duì)象 二 財(cái)務(wù)管理的對(duì)象 一 企業(yè)的資金運(yùn)動(dòng)資金的籌集資金的投放資金的營運(yùn)資金的分配 第一節(jié)財(cái)務(wù)管理的概念與對(duì)象 二 企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)所體現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)關(guān)系 企業(yè)內(nèi)部各部門之間 職工 債權(quán)人與債務(wù)人 投資者與被投資者 政府 企業(yè) 第二節(jié)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)與職能 一 財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)必須統(tǒng)一在企業(yè)目標(biāo)之下 財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)是企業(yè)目標(biāo)的具體化 企業(yè)目標(biāo)必須在財(cái)務(wù)管理目標(biāo)中得到體現(xiàn) 二 財(cái)務(wù)管理的職能財(cái)務(wù)管理的職能是財(cái)務(wù)管理機(jī)制的應(yīng)用所產(chǎn)生的效果 也稱財(cái)務(wù)管理的內(nèi)在功能 具體是指財(cái)務(wù)管理能夠解決企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)中矛盾的能力 它與人的能力一樣 也呈現(xiàn)出一種不斷發(fā)展 不斷提高的動(dòng)態(tài)過程 一 財(cái)務(wù)管理的目標(biāo) 一 西方國家的企業(yè)目標(biāo)與財(cái)務(wù)管理目標(biāo)西方國家的企業(yè)目標(biāo)概括為 股東財(cái)富最大化與企業(yè)應(yīng)承擔(dān)的社會(huì)責(zé)任的統(tǒng)一 這一目標(biāo)既是與西方國家的企業(yè)多采用公司制組織形式的現(xiàn)實(shí)相適應(yīng)的 也是與西方國家具有發(fā)達(dá)的資本市場(chǎng)的現(xiàn)實(shí)相適應(yīng)的 二 我國市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下的企業(yè)目標(biāo)與財(cái)務(wù)管理目標(biāo)把經(jīng)濟(jì)效益最優(yōu)化的企業(yè)目標(biāo) 在財(cái)務(wù)管理中具體化為提高企業(yè)的獲利能力 償債能力和營運(yùn)能力 二 財(cái)務(wù)管理的職能 一 中西方關(guān)于財(cái)務(wù)管理職能研究的主要觀點(diǎn) 二 財(cái)務(wù)管理的具體職能決策的職能調(diào)控的職能反饋的職能監(jiān)督的職能 財(cái)務(wù)管理職能 第三節(jié)財(cái)務(wù)管理的環(huán)境 一 財(cái)務(wù)管理環(huán)境的概念與類型財(cái)務(wù)管理環(huán)境是指導(dǎo)向企業(yè)財(cái)務(wù)行為的內(nèi)外部客觀條件和因素的集合 第三節(jié)財(cái)務(wù)管理的環(huán)境 二 財(cái)務(wù)管理的內(nèi)部環(huán)境影響影響 財(cái)務(wù)管理對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)的行為的選擇 財(cái)務(wù)管理對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)形為的選擇及財(cái)務(wù)管理自身目標(biāo)的實(shí)現(xiàn) 內(nèi)部環(huán)境 無形環(huán)境 有形環(huán)境 在觀念上影響和制約企業(yè)財(cái)務(wù)管理對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)行為的規(guī)劃和選擇 在時(shí)間條件和規(guī)模上影響和制約企業(yè)財(cái)務(wù)管理對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)行為的規(guī)劃和選擇 市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下各種經(jīng)濟(jì)政策和管理制度 外部環(huán)境 市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下完整的市場(chǎng)體系 第三節(jié)財(cái)務(wù)管理的環(huán)境 三 財(cái)務(wù)管理的外部環(huán)境 有形環(huán)境無形環(huán)境 影響 第四節(jié)財(cái)務(wù)管理的觀念與原則 一 財(cái)務(wù)管理的觀念是指作為管理主體的人基于對(duì)財(cái)務(wù)管理環(huán)境的一定認(rèn)識(shí)和一定的財(cái)務(wù)管理實(shí)踐而形成的一種思維定式 財(cái)務(wù)管理應(yīng)確立以下幾種新的觀念 競(jìng)爭(zhēng)觀念 效益觀念 貨幣時(shí)間價(jià)值觀念 風(fēng)險(xiǎn)觀念 第四節(jié)財(cái)務(wù)管理的觀念與原則 二 財(cái)務(wù)管理的原則是指財(cái)務(wù)管理主體在組織財(cái)務(wù)活動(dòng) 選擇財(cái)務(wù)行為 處理財(cái)務(wù)關(guān)系時(shí)所必須執(zhí)行的要求和必須遵循的規(guī)范 財(cái)務(wù)管理應(yīng)遵循以下幾項(xiàng)原則 成本效益原則 風(fēng)險(xiǎn)與收益均衡原則 資源合理配置原則 利益關(guān)系協(xié)調(diào)原則 資金營運(yùn) 第五節(jié)財(cái)務(wù)管理循環(huán) 一 財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容循環(huán)是人們對(duì)財(cái)務(wù)管理客體運(yùn)動(dòng)規(guī)律的認(rèn)識(shí) 它將著重解決企業(yè)財(cái)務(wù)管理這一完整而又系統(tǒng)的學(xué)科體系應(yīng)該由哪些具體內(nèi)容組成以及各項(xiàng)內(nèi)容的相互關(guān)系問題 資金分配 資金投放 資金籌集 第五節(jié)財(cái)務(wù)管理循環(huán) 二 財(cái)務(wù)管理的過程循環(huán) 第二章財(cái)務(wù)管理的基本方法 本章主要介紹財(cái)務(wù)管理的基本原理 包括 貨幣時(shí)間價(jià)值原理 資金價(jià)格決定與資金成本計(jì)算原理 風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量與收益測(cè)算原理 這些原理不僅對(duì)財(cái)務(wù)管理產(chǎn)生了重要的影響 而且它們構(gòu)成了建立財(cái)務(wù)管理方法的基礎(chǔ) 第二章財(cái)務(wù)管理的基本原理 理解貨幣時(shí)間價(jià)值的概念與意義 熟練掌握和靈活運(yùn)用各類時(shí)間價(jià)值的計(jì)算方法 在了解資金成本的概念及作用的基礎(chǔ)上 掌握單項(xiàng)資金成本及綜合資金成本的計(jì)算方法 在深刻理解風(fēng)險(xiǎn)收益概念及其相互關(guān)系的基礎(chǔ)上 熟練掌握風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量和收益測(cè)算的各種方法 學(xué)習(xí)目標(biāo) 第二章財(cái)務(wù)管理的基本原理 第一節(jié)貨幣時(shí)間價(jià)值原理第二節(jié)資金價(jià)格決定與資金成本計(jì)算原理第三節(jié)風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量與收益測(cè)算原理 第一節(jié)貨幣時(shí)間價(jià)值原理 一 有關(guān)貨幣時(shí)間價(jià)值的基本問題 一 貨幣時(shí)間價(jià)值的概念與表現(xiàn)形式貨幣的時(shí)間價(jià)值是指貨幣在使用過程中隨著時(shí)間的推移而產(chǎn)生的價(jià)值增殖 貨幣的時(shí)間價(jià)值是與商品經(jīng)濟(jì)和借貸關(guān)系相伴隨而存在的一種客觀經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象 有利息和股息兩種表現(xiàn)形式 第一節(jié)貨幣時(shí)間價(jià)值原理 二 貨幣時(shí)間價(jià)值的規(guī)定性 三 影響貨幣時(shí)間價(jià)值的因素1 本金2 利率3 期數(shù) 四 貨幣時(shí)間價(jià)值對(duì)財(cái)務(wù)管理的影響 第一節(jié)貨幣時(shí)間價(jià)值原理 二 貨幣時(shí)間價(jià)值的計(jì)算 一 單利的計(jì)算1 單利的涵義2 單利利息的計(jì)算I P i n 3 單利終值的計(jì)算F P I P P i n P 1 i n 4 單利現(xiàn)值的計(jì)算 第一節(jié)貨幣時(shí)間價(jià)值原理 二 貨幣時(shí)間價(jià)值的計(jì)算 續(xù) 二 復(fù)利的計(jì)算1 復(fù)利的涵義2 復(fù)利終值的計(jì)算復(fù)利終值系數(shù) F P i n F P 1 i n 3 復(fù)利現(xiàn)值的計(jì)算P 4 復(fù)利利息的計(jì)算I F P 第一節(jié)貨幣時(shí)間價(jià)值原理 二 貨幣時(shí)間價(jià)值的計(jì)算 續(xù) 三 年金的計(jì)算1 普通年金 1 普通年金終值及其計(jì)算0123n 2n 1nAAAAAA 第一節(jié)貨幣時(shí)間價(jià)值原理 第一節(jié)貨幣時(shí)間價(jià)值原理 2 償債基金 例 某企業(yè)擬在5年后償還10萬元的負(fù)債 假設(shè)銀行存款利率為8 問從現(xiàn)在起每年年末需向銀行存入多少錢 到期時(shí) 可用銀行存款的本利和還清該筆債務(wù) 第一節(jié)貨幣時(shí)間價(jià)值原理 3 普通年金現(xiàn)值及其計(jì)算 4 投資回收額 第一節(jié)貨幣時(shí)間價(jià)值原理 2 預(yù)付年金 1 預(yù)付年金終值及其計(jì)算思路一 按照預(yù)付年金終值的原始含義推算 第一節(jié)貨幣時(shí)間價(jià)值原理 思路二 將預(yù)付年金轉(zhuǎn)化為普通年金 再利用普通年金終值的計(jì)算公式進(jìn)行計(jì)算 每期期初發(fā)生的預(yù)付年金A與每期期末發(fā)生的普通年金A 1 i 的經(jīng)濟(jì)效果是相同的 第一節(jié)貨幣時(shí)間價(jià)值原理 2 預(yù)付年金現(xiàn)值及其計(jì)算思路一 按預(yù)付年金現(xiàn)值等于每期期初收付款項(xiàng)的復(fù)利現(xiàn)值之和推算 第一節(jié)貨幣時(shí)間價(jià)值原理 思路二 將預(yù)付年金轉(zhuǎn)化為普通年金 再利用普通年金現(xiàn)值的計(jì)算公式進(jìn)行計(jì)算 第一節(jié)貨幣時(shí)間價(jià)值原理 3 遞延年金現(xiàn)值的計(jì)算方法通常有以下三種 假設(shè)遞延期也有年金收付 先求出 m n 期的年金現(xiàn)值 再扣除實(shí)際未收付的遞延期 m 的年金現(xiàn)值 先把遞延年金視為普通年金 求出遞延期期末的現(xiàn)值 再將此現(xiàn)值調(diào)整到第一期期初 先把遞延年金視為n期普通年金 求出第n期期末的終值 然后再將第n期期末的終值換算成第一期期初的價(jià)值 第一節(jié)貨幣時(shí)間價(jià)值原理 4 永續(xù)年金永續(xù)年金沒有終止的時(shí)間 因此沒有終值 其現(xiàn)值的計(jì)算公式如下 第二章財(cái)務(wù)管理的基本原理 第一節(jié)貨幣時(shí)間價(jià)值原理第二節(jié)資金價(jià)格決定與資金成本計(jì)算原理第三節(jié)風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量與收益測(cè)算原理 第二節(jié)資金價(jià)格決定與資金成本計(jì)算原理 一 資金價(jià)格的決定與構(gòu)成 一 資金價(jià)格的決定原理 二 資金價(jià)格的構(gòu)成內(nèi)容1 純粹利率2 風(fēng)險(xiǎn)收益率通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)收益率違約風(fēng)險(xiǎn)收益率變現(xiàn)力風(fēng)險(xiǎn)收益率到期風(fēng)險(xiǎn)收益率再投資風(fēng)險(xiǎn)收益率 第二節(jié)資金價(jià)格決定與資金成本計(jì)算原理 二 資金成本及其計(jì)算 一 資金成本的概念與內(nèi)容企業(yè)為籌集和使用資金而付出的代價(jià)就是資金成本 1 資金籌集費(fèi)用2 資金使用費(fèi)用 二 資金成本與貨幣時(shí)間價(jià)值的聯(lián)系與區(qū)別 三 資金成本的作用 第二節(jié)資金價(jià)格決定與資金成本計(jì)算原理 四 資金成本的一般表示方式 資金成本率從經(jīng)濟(jì)理論的角度講資金成本率 資金成本 資金籌集總額 100 資金籌集費(fèi)用 資金使用費(fèi)用 資金籌集總額 100 在實(shí)際應(yīng)用方面 第二章財(cái)務(wù)管理的基本原理 第一節(jié)貨幣時(shí)間價(jià)值原理第二節(jié)資金價(jià)格決定與資金成本計(jì)算原理第三節(jié)風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量與收益測(cè)算原理 第三節(jié)風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量與收益測(cè)算原理 一 風(fēng)險(xiǎn)及其與收益的關(guān)系 一 風(fēng)險(xiǎn)的基本概念和特征 二 風(fēng)險(xiǎn)的財(cái)務(wù)學(xué)概念與種類1 籌資風(fēng)險(xiǎn) 商業(yè)風(fēng)險(xiǎn) 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)2 投資風(fēng)險(xiǎn) 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn) 企業(yè)特有風(fēng)險(xiǎn) 三 風(fēng)險(xiǎn)與收益的關(guān)系 第三節(jié)風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量與收益測(cè)算原理 二 風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量 概率分析法 一 概率 二 預(yù)期值 三 離散程度 四 標(biāo)準(zhǔn)離差率 第三節(jié)風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量與收益測(cè)算原理 三 收益率的測(cè)算應(yīng)得投資收益率 應(yīng)得無風(fēng)險(xiǎn)收益率 應(yīng)得風(fēng)險(xiǎn)收益率 第三節(jié)風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量與收益測(cè)算原理 一 利用資本 資產(chǎn)定價(jià)模型的原理 例 若一年期國庫券的利率為12 市場(chǎng)上全部股票投資的平均收益率為18 某企業(yè)股票的系數(shù)為1 2 則投資者投資于該種股票所要求的收益率應(yīng)是多少 第三節(jié)風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量與收益測(cè)算原理 二 利用風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)的原理應(yīng)得投資收益率 應(yīng)得無風(fēng)險(xiǎn)收益率 風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù) 預(yù)期投資收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差率 第三章資金籌集管理 深入理解有關(guān)資金籌集的方式 資金成本 籌資風(fēng)險(xiǎn)及資本結(jié)構(gòu)等理論問題 熟練掌握權(quán)益資金和借入資金籌集決策的技術(shù)問題 熟練掌握籌資風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量與控制的技術(shù)問題 學(xué)習(xí)目標(biāo) 第一節(jié)資金籌集管理概述 一 資金籌集的概念與意義二 資金籌集渠道與資金籌集方式及其相互關(guān)系三 資金籌集方式的分類四 資金籌集管理的要求五 資金籌集數(shù)量的預(yù)測(cè) 一 資金籌集的概念與意義 資金籌集是指企業(yè)根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營計(jì)劃 對(duì)外投資方案以及結(jié)構(gòu)調(diào)整安排等 經(jīng)過科學(xué)的預(yù)測(cè)和決策 通過一定的渠道 利用適當(dāng)?shù)姆绞?從企業(yè)外部或內(nèi)部獲取所需資金的理財(cái)行為 資金籌集的意義 資金籌集既是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的前提 也是企業(yè)再生產(chǎn)順利進(jìn)行的保證 二 資金籌集渠道與資金籌集方式及其相互關(guān)系 資金籌集渠道 國家財(cái)政 商業(yè)銀行 非銀行金融機(jī)構(gòu) 其他企業(yè)或單位 企業(yè)自身 資金持有者個(gè)人和外商 資金籌集方式 發(fā)行股票 發(fā)行債券 利用銀行信用 利用商業(yè)信用 利用租賃和企業(yè)自行積累 資金籌集渠道與資金籌集方式之間的關(guān)系 同一渠道的資金 企業(yè)可以采用多種方式取得 企業(yè)采用同一種方式 可以取得多個(gè)渠道的資金 三 資金籌集方式的分類 按所籌資金的性質(zhì)分類 權(quán)益資金的籌集方式借入資金的籌集方式按所籌資金的期限分類 短期資金的籌集方式長(zhǎng)期資金的籌集方式 四 資金籌集管理的要求 精打細(xì)算 合理確定資金籌集的數(shù)量周密規(guī)劃 科學(xué)確定資金籌集的結(jié)構(gòu)講求實(shí)效 認(rèn)真進(jìn)行籌資方式的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)恪守信用 慎重選擇借款的償還期限與方式 五 資金籌集數(shù)量的預(yù)測(cè) 定性預(yù)測(cè)法定性預(yù)測(cè)法主要是利用直觀的材料 依靠個(gè)人經(jīng)驗(yàn)以及主觀判斷和分析能力 對(duì)未來資金的需要數(shù)量做出預(yù)測(cè) 比率分析法比率分析法是以一定的財(cái)務(wù)比率為基礎(chǔ) 利用財(cái)務(wù)比率與資金來源和運(yùn)用之間的關(guān)系來預(yù)測(cè)資金籌集數(shù)量的方法 第二節(jié)權(quán)益資金的籌集 一 權(quán)益資金的概念與內(nèi)容二 資本的籌集三 留存收益的籌集 權(quán)益資金的概念 權(quán)益資金是指企業(yè)通過在金融市場(chǎng)上發(fā)行股票和自行積累等方式從企業(yè)所有者那里取得的資金 也叫做自有資金 它是企業(yè)自主經(jīng)營 自負(fù)盈虧 進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的必要條件 在一般情況下 權(quán)益資金無需還本 可以長(zhǎng)期使用 并要求在企業(yè)再生產(chǎn)的運(yùn)行之中不斷地實(shí)現(xiàn)其價(jià)值的增值 權(quán)益資金的內(nèi)容 所有者投入的資金 實(shí)收資本和資本公積金企業(yè)經(jīng)營中形成的經(jīng)營積累 盈余公積金和未分配利潤 二 資本的籌集 一 資本的籌集方式1 發(fā)行股票2 簽發(fā)出資證明書 二 我國關(guān)于資本籌集的政策性規(guī)定1 關(guān)于資本確定方法的規(guī)定2 關(guān)于資本籌集數(shù)量的規(guī)定3 關(guān)于資本籌集時(shí)間的規(guī)定4 關(guān)于資本構(gòu)成內(nèi)容的規(guī)定 三 資本的管理 資本保全1 資本保全的概念2 資本保全的內(nèi)容 三 留存收益的籌集 一 留存收益的籌集方式 自行積累 二 我國關(guān)于留存收益的政策性規(guī)定 盈余公積金及其管理規(guī)定 未分配利潤及其管理規(guī)定 三 利用留存收益籌資的優(yōu)缺點(diǎn) 利用留存收益籌資的優(yōu)缺點(diǎn) 利用留存收益籌資的優(yōu)點(diǎn) 利用留存收益籌資 不發(fā)生籌資費(fèi)用 利用留存收益籌資 股東可以獲得稅收上的利益 利用留存收益所籌資金屬于權(quán)益資金 可為債權(quán)人提供保險(xiǎn) 增加企業(yè)的信用價(jià)值利用留存收益籌資的缺點(diǎn) 留存收益的數(shù)量常常會(huì)受到某些因素的限制留存收益保留過多 股利支付過少 可能會(huì)影響到今后的外部籌資留存收益保留過多 股利支付過少 可能不利于股票價(jià)格的上漲 第三節(jié)借入資金的籌集 一 借入資金的概念和種類二 長(zhǎng)期借入資金的籌集方式三 短期借入資金的籌集 第三節(jié)借入資金的籌集 一 借入資金的概念和種類概念 借入資金是指企業(yè)在金融市場(chǎng)上通過負(fù)債方式從資金提供者那里取得的資金 又稱作債務(wù)資金 種類 長(zhǎng)期借入資金的籌集方式短期借入資金的籌集方式 第三節(jié)借入資金的籌集 二 長(zhǎng)期借入資金的籌集方式 一 長(zhǎng)期銀行借款1 長(zhǎng)期借款及其種類2 長(zhǎng)期借款的程序3 借款合同的內(nèi)容4 長(zhǎng)期借款的成本5 長(zhǎng)期借款的償還6 企業(yè)對(duì)銀行的選擇7 長(zhǎng)期借款籌資的優(yōu)點(diǎn)與缺點(diǎn) 固定利率借款按照利率是否固定分類浮動(dòng)利率借款信用借款按照有無抵押或擔(dān)保分類擔(dān)保借款抵押借款信貸限額借款按照信用條件的不同分類補(bǔ)償性余額借款周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定借款 長(zhǎng)期借款及其種類 1 分期付息 到期還本 2 分期等額償還本息 3 到期一次償還本息 4 本金等額償還 到期一次付息到期一次償還的好處是借款企業(yè)能夠在到期之前足額使用借款 但也隱藏著弊端 到期還款時(shí)企業(yè)的資金壓力大 違約風(fēng)險(xiǎn)也較高 為了降低風(fēng)險(xiǎn) 銀行常常要求企業(yè)提取償債基金 分期償還的好處是企業(yè)還款的資金壓力不大 缺點(diǎn)是借款不能足額使用 并且逐年在減少 而且 不同的借款償還方式導(dǎo)致了企業(yè)不同的現(xiàn)金流出量 長(zhǎng)期借款的償還方式 長(zhǎng)期借款籌資的優(yōu)點(diǎn)與缺點(diǎn) 長(zhǎng)期借款籌資的優(yōu)點(diǎn) 籌資便利 速度快 籌資條件靈活 彈性大 籌資費(fèi)用低 傳達(dá)了積極的市場(chǎng)信號(hào) 長(zhǎng)期借款籌資的缺點(diǎn) 籌資數(shù)額有限 限制性條件較多 第三節(jié)借入資金的籌集 二 長(zhǎng)期借入資金的籌集方式 二 發(fā)行長(zhǎng)期債券1 債券及其種類2 債券的發(fā)行方式 程序與條件3 債券的發(fā)行價(jià)格4 債券的償還與贖回5 可轉(zhuǎn)換債券6 發(fā)行債券籌資的優(yōu)點(diǎn)與缺點(diǎn) 1 概念 債券是發(fā)行人 不一定是企業(yè) 為籌集債務(wù)性資金而發(fā)行的有價(jià)證券 是持有人擁有發(fā)行單位債權(quán)的書面憑證 2 特點(diǎn) 期限性 流動(dòng)性 風(fēng)險(xiǎn)性和收益性 3 分類 債券及其種類 4 與財(cái)務(wù)管理密切相關(guān)的債券種類 可轉(zhuǎn)換債券 浮動(dòng)利率債券 無息債券 附認(rèn)股權(quán)債券 收益?zhèn)?指數(shù)債券 5 我國企業(yè)債券的特殊種類 重點(diǎn)企業(yè)債券 地方企業(yè)債券 企業(yè)短期融資債券 企業(yè)內(nèi)部債券 債券及其種類 債券的發(fā)行價(jià)格 注 1 債券發(fā)行分為溢價(jià)發(fā)行 折價(jià)發(fā)行和平價(jià)發(fā)行三種情況 2 債券的發(fā)行價(jià)格不僅取決于市場(chǎng)利率的高低 還與債券的期限長(zhǎng)短有關(guān) 可轉(zhuǎn)換債券 1 可轉(zhuǎn)換債券是指在一定時(shí)期內(nèi)可以按規(guī)定的價(jià)格和一定的比例 由持有人自由選擇轉(zhuǎn)換為普通股的債券 特點(diǎn) 可轉(zhuǎn)換債券有明確的轉(zhuǎn)換期限 可轉(zhuǎn)換債券的票面利率是確定的 可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換價(jià)格在發(fā)行時(shí)預(yù)先確定 可轉(zhuǎn)換債券是一種混合性證券 2 可轉(zhuǎn)換債券的基本要素 基準(zhǔn)股票 票面利率 轉(zhuǎn)換價(jià)格 轉(zhuǎn)換期限 3 可轉(zhuǎn)換選擇權(quán)的理論價(jià)格 4 企業(yè)發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的動(dòng)機(jī) 1 發(fā)行債券籌資的優(yōu)點(diǎn) 資金成本較低 保障控制權(quán) 可利用財(cái)務(wù)杠桿的作用 可以增加企業(yè)財(cái)務(wù)管理的靈活性 2 發(fā)行債券籌資的缺點(diǎn) 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)高 限制條件較多 籌資數(shù)量有限 可轉(zhuǎn)換債券 第三節(jié)借入資金的籌集 二 長(zhǎng)期借入資金的籌集方式 三 利用融資性租賃1 融資性租賃的概念與特點(diǎn)2 融資性租賃的形式 直接租賃 杠桿式租賃 轉(zhuǎn)租賃 售后租回3 融資性租賃的租金構(gòu)成與計(jì)算 等額年金法 1 后付租金的計(jì)算A P P A i n 2 先付租金的計(jì)算A P P A i n 1 1 4 利用融資租賃籌資的優(yōu)點(diǎn)與缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn) 籌資速度快 限制條件少 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小 稅收負(fù)擔(dān)輕缺點(diǎn) 資金成本較高 設(shè)備價(jià)款 出租方的融資成本 租賃手續(xù)費(fèi) 融資性租賃的概念 融資性租賃是出租人按照承租人的要求出資購買資產(chǎn) 在較長(zhǎng)的契約或合同期限內(nèi)提供給承租人使用的信用性經(jīng)濟(jì)活動(dòng) 融資租賃具有以下特點(diǎn) 1 租賃期限較長(zhǎng) 2 承租方的權(quán)利與出租方責(zé)任相對(duì)較小 3 租賃合同較為穩(wěn)定 4 租賃資產(chǎn)的處理方式靈活多樣 融資性租賃 第三節(jié)借入資金的籌集 三 短期借入資金的籌集 一 短期銀行借款 二 發(fā)行短期債券 三 利用商業(yè)信用 四 利用經(jīng)營性租賃 1 短期銀行借款及其種類銀行借款是企業(yè)根據(jù)借款合同向銀行或非銀行金融機(jī)構(gòu)借入款項(xiàng)的統(tǒng)稱 短期銀行借款是指期限在一年以內(nèi)的借款 分類 周轉(zhuǎn)借款 臨時(shí)借款 結(jié)算借款 貼現(xiàn)借款等 2 短期銀行借款的信用條件 1 信貸限額 2 周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定 3 補(bǔ)償性余額 4 其他 短期銀行借款 短期銀行借款 3 短期銀行借款的成本 1 簡(jiǎn)單利率 2 貼現(xiàn)利率 3 附加利率4 短期銀行借款籌資的優(yōu)點(diǎn)與缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn) 籌資效率較高 籌資的彈性大 缺點(diǎn) 籌資風(fēng)險(xiǎn)高 實(shí)際利率較高 短期債券 1 短期債券及其種類短期債券主要是指由大型工商企業(yè)或金融企業(yè)所發(fā)行的短期無擔(dān)保本票按發(fā)行方式分類 經(jīng)紀(jì)人代銷的短期債券和直接銷售的短期債券按發(fā)行人的不同分類 金融企業(yè)的短期債券和非金融企業(yè)的短期債券按發(fā)行和流通范圍的不同分類 國內(nèi)短期債券和國際短期債券 短期債券 2 發(fā)行短期債券籌資的優(yōu)點(diǎn)與缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn) 1 資金成本較低 2 籌資數(shù)額較大 3 能提高企業(yè)的信譽(yù)缺點(diǎn) 1 籌資風(fēng)險(xiǎn)較大 2 籌資彈性較小 3 市場(chǎng)限制較嚴(yán) 1 商業(yè)信用及其基本形式商業(yè)信用是交易雙方在商品交易中因延期付款或延期交貨而形成的借貸關(guān)系 是企業(yè)之間的直接信用行為 應(yīng)付賬款 和 預(yù)收賬款 是財(cái)務(wù)管理中的商業(yè)信用的兩種基本形式 2 利用商業(yè)信用籌資的成本 商業(yè)信用 商業(yè)信用 3 利用商業(yè)信用籌資的優(yōu)點(diǎn)與缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn) 1 易于取得資金 2 具有較大的靈活性 3 具有一定的成本優(yōu)勢(shì)缺點(diǎn) 1 選擇困難 2 籌資數(shù)量有限 1 經(jīng)營性租賃的概念及其與融資性租賃的區(qū)別經(jīng)營性租賃是指由出租人向承租人在短期內(nèi)提供資產(chǎn) 并提供與資產(chǎn)有關(guān)的維修 保養(yǎng) 人員培訓(xùn)等的一種服務(wù)性經(jīng)濟(jì)活動(dòng) 經(jīng)營性租賃與融資性租賃的區(qū)別在于 1 租期長(zhǎng)短不一樣 2 在租賃期內(nèi) 出租方提供維修和保養(yǎng)服務(wù)不同 3 租賃的合同穩(wěn)定性不同 經(jīng)營性租賃 經(jīng)營性租賃 2 利用經(jīng)營性租賃籌資的優(yōu)點(diǎn)與缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn) 籌資速度快 限制條件少 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小 稅收負(fù)擔(dān)輕缺點(diǎn) 資金成本較高 第四節(jié)資金成本與籌資決策 一 資金成本的計(jì)算 一 單項(xiàng)資金成本的計(jì)算 二 綜合資金成本的計(jì)算 三 邊際資金成本的計(jì)算二 籌資決策 一 籌資方式的選擇比較各個(gè)單項(xiàng)資金成本 二 籌資方案的選擇比較各個(gè)籌資方案的綜合資金成本 資金每增加一個(gè)單位而增加的成本 單項(xiàng)資金成本的計(jì)算 1 發(fā)行債券的資金成本計(jì)算2 銀行借款的資金成本計(jì)算3 利用租賃的資金成本計(jì)算4 利用商業(yè)信用的資金成本計(jì)算 5 發(fā)行優(yōu)先股的資金成本計(jì)算6 發(fā)行普通股的資金成本計(jì)算7 利用留存收益的資金成本率計(jì)算 單項(xiàng)資金成本的計(jì)算 綜合資金成本的計(jì)算公式為 式中 Kw表示綜合資金成本率 Wj表示第j種籌資方式所籌資金在全部資金中所占的比重 Kj表示第j種資金籌集方式的資金成本 綜合資金成本的計(jì)算 第五節(jié)籌資風(fēng)險(xiǎn)與資本結(jié)構(gòu) 一 籌資風(fēng)險(xiǎn) 一 經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 二 營業(yè)杠桿與財(cái)務(wù)杠桿二 資本結(jié)構(gòu) 一 基本概念與影響因素 二 最佳資本結(jié)構(gòu) 三 最佳資本結(jié)構(gòu)的確定方法 經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 1 經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)及其影響因素經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn) 也稱商業(yè)風(fēng)險(xiǎn) 是企業(yè)固有的 由于經(jīng)營上的原因而導(dǎo)致的未來經(jīng)營收益的不確定性 影響企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的因素 1 需求的穩(wěn)定性 2 銷售價(jià)格的穩(wěn)定性 3 投入物價(jià)格的穩(wěn)定性 4 固定成本的比重 2 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及其影響因素財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 也稱籌資風(fēng)險(xiǎn) 是指全部資本中債務(wù)資本比率變化帶來的風(fēng)險(xiǎn) 影響企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的因素 1 資金供求的變化 2 利率水平得變動(dòng) 3 獲利能力的變動(dòng) 4 資本結(jié)構(gòu)的變化 經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 營業(yè)杠桿 營業(yè)杠桿 又稱經(jīng)營杠桿 主要反映銷售量與息稅前利潤 EBIT 之間的關(guān)系 用來衡量銷售量變動(dòng)對(duì)息稅前利潤變動(dòng)的影響程度 營業(yè)杠桿系數(shù) 財(cái)務(wù)杠桿 財(cái)務(wù)杠桿 又稱融資杠桿 主要反映息稅前稅前收益與普通股每股利潤 EPS 之間的關(guān)系 用于衡量息前稅前收益變動(dòng)對(duì)普通股每股利潤變動(dòng)的影響程度 財(cái)務(wù)杠桿系數(shù) 復(fù)合杠桿 復(fù)合杠桿反映的是銷售量與普通股每股利潤之間的關(guān)系 用于衡量銷售量變動(dòng)對(duì)普通股每股利潤變動(dòng)的影響程度 復(fù)合杠桿系數(shù) 一 資本結(jié)構(gòu)的概念與影響因素 1 資本結(jié)構(gòu)的概念資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種資本的構(gòu)成及其比例關(guān)系 廣義的資本結(jié)構(gòu) 權(quán)益資本 長(zhǎng)期債務(wù)資本 短期債務(wù)資本 狹義的資本結(jié)構(gòu) 權(quán)益資本 長(zhǎng)期債務(wù)資本 2 影響資本結(jié)構(gòu)的因素預(yù)期銷售水平 資產(chǎn)結(jié)構(gòu) 經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn) 舉債能力 公司的控制權(quán) 經(jīng)營者的態(tài)度 貸款人和信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的態(tài)度 其它因素 二 最佳資本結(jié)構(gòu) 最佳資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)綜合資金成本最低 同時(shí)企業(yè)價(jià)值最大化的資本結(jié)構(gòu) EPS1 EPS2 三 最佳資本結(jié)構(gòu)的確定方法 1 比較資金成本法計(jì)算和比較不同資本結(jié)構(gòu)方案的綜合資金成本 綜合資金成本最低的資本結(jié)構(gòu)方案即為最佳資本結(jié)構(gòu) 2 EBIT EPS分析法利用每股稅后收益無差別點(diǎn)進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)決策 每股無差別點(diǎn)的計(jì)算公式 第四章資金投放管理 掌握資金需要量的預(yù)測(cè)方法 掌握現(xiàn)金流量的概念 構(gòu)成及計(jì)算 熟練掌握固定資產(chǎn)投資中各個(gè)折現(xiàn)指標(biāo)和非折現(xiàn)指標(biāo)的應(yīng)用 掌握債券投資決策的方法 和債券投資的風(fēng)險(xiǎn)分析與回避方法 掌握股票投資決策的方法 和股票投資的風(fēng)險(xiǎn)分析與分散方法 學(xué)習(xí)目標(biāo) 第四章資金投放管理 第一節(jié)資金投放管理概述第二節(jié)固定資產(chǎn)投資管理第三節(jié)債券投資管理第四節(jié)股票投資管理 差異性 同一性 財(cái)務(wù)學(xué)概念 金融學(xué)概念 經(jīng)濟(jì)學(xué)概念 第一節(jié)資金投放管理概述 一 資金投放的概念 目的的相同性 主體的相同性 投入物的差異性 風(fēng)險(xiǎn)的相同性 投資去向的差異性 第一節(jié)資金投放管理概述 二 資金投放的意義企業(yè)投資是取得利潤的基本前提企業(yè)投資是企業(yè)維持簡(jiǎn)單再生產(chǎn)的必要手段企業(yè)投資是企業(yè)擴(kuò)大再生產(chǎn)的必要前提企業(yè)投資是降低企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的重要方法 第一節(jié)資金投放管理概述 三 資金投放的分類依據(jù)投資對(duì)象的不同 可以將投資分為實(shí)業(yè)投資和金融投資兩類 依據(jù)投資期限的不同 可以將投資分為短期投資和長(zhǎng)期投資兩類 依據(jù)投資在再生產(chǎn)過程中作用的不同 可以將投資分為初創(chuàng)投資和后續(xù)投資兩類 依據(jù)投資去向的不同 可以把投資分為國內(nèi)投資和國際投資兩類 第一節(jié)資金投放管理概述 四 資金投放管理的要求認(rèn)真進(jìn)行市場(chǎng)調(diào)查 及時(shí)捕捉投資機(jī)會(huì) 建立科學(xué)的投資決策程序 認(rèn)真進(jìn)行投資項(xiàng)目的可行性分析 及時(shí)足額地籌集資金 保證投資項(xiàng)目的資金供應(yīng) 認(rèn)真分析風(fēng)險(xiǎn)和收益的關(guān)系 適當(dāng)控制企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn) 第四章資金投放管理 第一節(jié)資金投放管理概述第二節(jié)固定資產(chǎn)投資管理第三節(jié)債券投資管理第四節(jié)股票投資管理 第二節(jié)固定資產(chǎn)投資管理 一 固定資產(chǎn)投資的基本問題 一 固定資產(chǎn)投資的概念與類型1 概念固定資產(chǎn)投資是指企業(yè)采用自建或購置形式進(jìn)行固定資產(chǎn)的再生產(chǎn)活動(dòng) 以便為企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營和發(fā)展提供基本物質(zhì)條件的投資 2 類型依據(jù)固定資產(chǎn)投資對(duì)固定資產(chǎn)再生產(chǎn)的效果 固定資產(chǎn)投資可分為 與現(xiàn)有產(chǎn)品或現(xiàn)有市場(chǎng)有關(guān)的投資 與新產(chǎn)品或新市場(chǎng)開發(fā)有關(guān)的投資 與維持企業(yè)現(xiàn)有經(jīng)營規(guī)模有關(guān)的投資 與降低成本有關(guān)的投資 第二節(jié)固定資產(chǎn)投資管理 二 固定資產(chǎn)投資的特點(diǎn)1 固定資產(chǎn)投資的回收時(shí)間較長(zhǎng)2 固定資產(chǎn)投資的變現(xiàn)能力較差3 固定資產(chǎn)投資所形成的固定資產(chǎn)沉淀資金的數(shù)量相對(duì)穩(wěn)定4 固定資產(chǎn)投資的實(shí)物形態(tài)與價(jià)值形態(tài)可以分離5 固定資產(chǎn)投資的次數(shù)相對(duì)較少 第二節(jié)固定資產(chǎn)投資管理 三 固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目與投資方案固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目是對(duì)固定資產(chǎn)投資的具體對(duì)象的稱謂 固定資產(chǎn)投資方案是對(duì)投資項(xiàng)目投入與產(chǎn)出時(shí)間及數(shù)量的詳細(xì)安排 二者的聯(lián)系與區(qū)別 第二節(jié)固定資產(chǎn)投資管理 四 固定資產(chǎn)投資的可行性研究固定資產(chǎn)投資的可行性研究 是從宏觀角度對(duì)固定資產(chǎn)投資效用進(jìn)行的分析與評(píng)價(jià) 對(duì)大多數(shù)固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目來說 可行性研究必須包括以下內(nèi)容 從市場(chǎng)需求與生產(chǎn)力布局方面分析投資項(xiàng)目的必要性 從技術(shù)水平方面分析投資項(xiàng)目的先進(jìn)性和適用性 從經(jīng)濟(jì)方面分析投資項(xiàng)目的合理性和有效性 從生態(tài)環(huán)境方面分析投資項(xiàng)目的影響性 第二節(jié)固定資產(chǎn)投資管理 二 固定資產(chǎn)投資的成本與收益分析1 固定資產(chǎn)投資的成本與收益的表現(xiàn)形式固定資產(chǎn)投資的成本是用現(xiàn)金流出來表現(xiàn)的 固定資產(chǎn)投資的收益則是用現(xiàn)金流入來表現(xiàn)的 第二節(jié)固定資產(chǎn)投資管理 2 現(xiàn)金流量的種類與內(nèi)容按現(xiàn)金流動(dòng)的方向劃分固定資產(chǎn)投資現(xiàn)金流出量營業(yè)支出投入的營運(yùn)資金營業(yè)收入現(xiàn)金流入量收回的固定資產(chǎn)余值收回的營運(yùn)資金 第二節(jié)固定資產(chǎn)投資管理 2 現(xiàn)金流量的種類與內(nèi)容按現(xiàn)金流動(dòng)的時(shí)間劃分固定資產(chǎn)投資初始現(xiàn)金流量投入的營運(yùn)資金原有固定資產(chǎn)的變價(jià)收入營業(yè)收入營業(yè)現(xiàn)金流量營業(yè)支出終結(jié)現(xiàn)金流量收回的固定資產(chǎn)余值收回的營運(yùn)資金 第二節(jié)固定資產(chǎn)投資管理 3 現(xiàn)金流量的計(jì)算某一方案的該方案的現(xiàn)該方案的現(xiàn)現(xiàn)金凈流量金流入量金流出量 公式4 1 第二節(jié)固定資產(chǎn)投資管理 投資方案年現(xiàn)金凈流量的計(jì)算年現(xiàn)金凈流量 NCF 年?duì)I業(yè)收入 年付現(xiàn)成本 年所得稅 4 2 年付現(xiàn)成本 年?duì)I業(yè)成本 年折舊 4 3 年現(xiàn)金凈流量 NCF 年?duì)I業(yè)收入 年?duì)I業(yè)成本 年折舊 年所得稅 年?duì)I業(yè)收入 年?duì)I業(yè)成本 年折舊 年所得稅 年利潤 年折舊 年所得稅 年稅后凈利 年折舊 4 4 年現(xiàn)金凈流量 NCF 年?duì)I業(yè)收入 年變動(dòng)成本 年所得稅 4 5 第二節(jié)固定資產(chǎn)投資管理 投資方案累計(jì)現(xiàn)金凈流量的計(jì)算累計(jì)現(xiàn)金凈流量 各年現(xiàn)金凈流量 期滿可以收回的營運(yùn)資金及固定資產(chǎn)殘值 總投資額 4 6 第二節(jié)固定資產(chǎn)投資管理 三 固定資產(chǎn)投資決策1 固定資產(chǎn)投資決策的概念在實(shí)踐中 固定資產(chǎn)投資決策 通常要解決相互聯(lián)系而又不完全相同的兩個(gè)層次的問題 它們是 a 投資方案的可行性問題b 投資方案的最優(yōu)性問題 第二節(jié)固定資產(chǎn)投資管理 2 固定資產(chǎn)投資決策的評(píng)價(jià)指標(biāo)及分類1 按是否考慮貨幣時(shí)間價(jià)值分類 可分為非折現(xiàn)評(píng)價(jià)指標(biāo)和折現(xiàn)評(píng)價(jià)指標(biāo)兩類 2 按指標(biāo)性質(zhì)的不同分類 可分為正指標(biāo)和反指標(biāo)兩類 3 按指標(biāo)數(shù)量特征的不同分類 可分為絕對(duì)數(shù)指標(biāo)和相對(duì)數(shù)指標(biāo)兩類 第二節(jié)固定資產(chǎn)投資管理 3 固定資產(chǎn)投資決策的評(píng)價(jià)方法a 投資回收期法投資回收期的計(jì)算分兩種情況 1 各年現(xiàn)金凈流量相等投資回收期 原始投資額 年現(xiàn)金凈流量 2 各年現(xiàn)金凈流量不等投資回收期 累計(jì)現(xiàn)金凈流量出現(xiàn)正值的年份 1 該年年末尚未收回投資額 出現(xiàn)正值年份的年現(xiàn)金凈流量 第二節(jié)固定資產(chǎn)投資管理 3 固定資產(chǎn)投資決策的評(píng)價(jià)方法b 平均投資收益率法平均投資收益率 年平均稅后凈利額 總投資額 100 年平均稅后凈利額 固定資產(chǎn)投資額 投入營運(yùn)資金額 100 第二節(jié)固定資產(chǎn)投資管理 3 固定資產(chǎn)投資決策的評(píng)價(jià)方法c 凈現(xiàn)值法是根據(jù)投資方案的凈現(xiàn)值來評(píng)價(jià)方案可行性及其優(yōu)劣的方法 凈現(xiàn)值的計(jì)算步驟是 1 計(jì)算投資方案的各年現(xiàn)金凈流量 2 計(jì)算各年現(xiàn)金凈流量的總現(xiàn)值 3 計(jì)算原始投資額的現(xiàn)值 4 根據(jù)凈現(xiàn)值的計(jì)算公式計(jì)算投資方案的凈現(xiàn)值 第二節(jié)固定資產(chǎn)投資管理 3 固定資產(chǎn)投資決策的評(píng)價(jià)方法d 凈現(xiàn)值指數(shù)法是根據(jù)投資方案的凈現(xiàn)值指數(shù)來評(píng)價(jià)方案可行性及其優(yōu)劣的方法 凈現(xiàn)值指數(shù) NPVR 凈現(xiàn)值 NPV 原始投資額的現(xiàn)值 Ip 凈現(xiàn)值指數(shù)的計(jì)算步驟是 1 計(jì)算投資方案的各年現(xiàn)金凈流量 2 計(jì)算各年現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值 3 計(jì)算原始投資額的現(xiàn)值 4 根據(jù)凈現(xiàn)值的計(jì)算公式計(jì)算投資方案的凈現(xiàn)值 5 根據(jù)凈現(xiàn)值指數(shù)的計(jì)算公式計(jì)算凈現(xiàn)值指數(shù) 第二節(jié)固定資產(chǎn)投資管理 3 固定資產(chǎn)投資決策的評(píng)價(jià)方法e 內(nèi)部收益率法內(nèi)部收益率 IRR 式中 IRR表示需要通過計(jì)算確定的內(nèi)部收益率 NCFt表示第t年的現(xiàn)金凈流量 n表示固定資產(chǎn)的有效使用期間 Ip表示原始投資額的現(xiàn)值 第二節(jié)固定資產(chǎn)投資管理 e 內(nèi)部收益率法 續(xù) 1 各年現(xiàn)金凈流量相等首先 計(jì)算年金現(xiàn)值系數(shù) IP NCF 其次 查年金現(xiàn)值系數(shù)表 在相同的期數(shù)內(nèi) 找出與上述年金現(xiàn)值系數(shù)相鄰的較大和較小的兩個(gè)折現(xiàn)率最后 根據(jù)兩個(gè)相鄰的折現(xiàn)率和計(jì)算得出的年金現(xiàn)值系數(shù) 采用內(nèi)插法計(jì)算投資方案準(zhǔn)確的內(nèi)部收益率 第二節(jié)固定資產(chǎn)投資管理 e 內(nèi)部收益率法 續(xù) 2 各年現(xiàn)金凈流量不等首先 估計(jì)一個(gè)折現(xiàn)率 并按此折現(xiàn)率計(jì)算凈現(xiàn)值 若凈現(xiàn)值 0 提高折現(xiàn)率 反之 則降低折現(xiàn)率 最終可以找出凈現(xiàn)值由正到負(fù)并且比較接近于零的兩個(gè)折現(xiàn)率 其次 根據(jù)上述兩個(gè)相鄰的折現(xiàn)率 并借助于內(nèi)插法 就能計(jì)算出投資方案準(zhǔn)確的內(nèi)部收益率 第二節(jié)固定資產(chǎn)投資管理 四 固定資產(chǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)分析 一 固定資產(chǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)類型政治風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)技術(shù)進(jìn)步風(fēng)險(xiǎn) 第二節(jié)固定資產(chǎn)投資管理 二 固定資產(chǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量的方法1 概率分析法第一步 計(jì)算每年現(xiàn)金凈流量的期望值 Em 第二步 計(jì)算每年現(xiàn)金凈流量的標(biāo)準(zhǔn)離差 dm 及各年現(xiàn)金凈流量的綜合標(biāo)準(zhǔn)離差 D 第三步 計(jì)算每年現(xiàn)金凈流量的標(biāo)準(zhǔn)離差率 qm 及各年現(xiàn)金凈流量的綜合標(biāo)準(zhǔn)離差率 Q 盈虧臨界點(diǎn)銷售量 第二節(jié)固定資產(chǎn)投資管理 二 固定資產(chǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量的方法2 盈虧臨界分析法投資后的盈虧臨界點(diǎn)距投資前的盈虧點(diǎn)越近 即升幅越小 投資的風(fēng)險(xiǎn)越小 反之升幅越大 投資的風(fēng)險(xiǎn)越大 第二節(jié)固定資產(chǎn)投資管理 二 固定資產(chǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量的方法3 敏感性分析法第一步 敏感性因素分析 即找出敏感性因素 第二步 確定敏感性因素的可變范圍 即確定能夠?qū)е聝衄F(xiàn)值為零的各個(gè)敏感性因素的最大增減幅度 第二節(jié)固定資產(chǎn)投資管理 三 固定資產(chǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)的防范1 風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整折現(xiàn)率法第一步 確定企業(yè)需要得到的風(fēng)險(xiǎn)收益率 第二步 確定調(diào)整后的折現(xiàn)率 第三步 根據(jù)調(diào)整后折現(xiàn)率計(jì)算投資項(xiàng)目或方案的凈現(xiàn)值或凈現(xiàn)值指數(shù) 第四步 依據(jù)凈現(xiàn)值法或凈現(xiàn)值指數(shù)法的決策標(biāo)準(zhǔn)對(duì)投資項(xiàng)目或投資方案作出評(píng)價(jià)與選擇 第二節(jié)固定資產(chǎn)投資管理 2 風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整現(xiàn)金流量法第一步 根據(jù)投資項(xiàng)目或方案年現(xiàn)金凈流量的標(biāo)準(zhǔn)離差率 借助對(duì)照表確定約定系數(shù) 第二步 根據(jù)約定系數(shù)對(duì)投資項(xiàng)目或方案不確定的年現(xiàn)金凈流量進(jìn)行調(diào)整 計(jì)算其確定的年現(xiàn)金凈流量 第三步 根據(jù)投資項(xiàng)目或方案確定的年現(xiàn)金凈流量 利用凈現(xiàn)值的計(jì)算公式 計(jì)算投資項(xiàng)目或方案的凈現(xiàn)值 第四步 根據(jù)凈現(xiàn)值法的決策標(biāo)準(zhǔn) 對(duì)投資項(xiàng)目或方案的可行性與優(yōu)劣作出評(píng)價(jià)與選擇 第四章資金投放管理 第一節(jié)資金投放管理概述第二節(jié)固定資產(chǎn)投資管理第三節(jié)債券投資管理第四節(jié)股票投資管理 第三節(jié)債券投資管理 一 債券投資的基本問題 一 債券投資的概念與目的 二 債券投資的類型 三 債券投資的特點(diǎn) 第三節(jié)債券投資管理 二 債券投資的成本與收益分析 一 債券投資的成本分析1 債券投資成本的概念與內(nèi)容債券投資成本是指企業(yè)在進(jìn)行債券投資的過程中所發(fā)生的全部現(xiàn)金流出 包括債券的買價(jià)成本和交易費(fèi)用兩部分 債券的買價(jià)成本是債券投資成本的主要內(nèi)容 交易費(fèi)用一般包括傭金 過戶費(fèi) 印花稅三項(xiàng) 第三節(jié)債券投資管理 2 債券投資成本的計(jì)算傭金的計(jì)算過戶費(fèi)的計(jì)算印花稅的計(jì)算注 買價(jià)成本 即買入價(jià)格 的計(jì)算在 債券投資決策 中講述 第三節(jié)債券投資管理 二 債券投資的收益分析1 債券投資收益的概念與內(nèi)容理論上 債券投資收益是指企業(yè)在進(jìn)行債券投資的過程中所發(fā)生的全部現(xiàn)金流入 實(shí)踐中 債券投資收益常指?jìng)顿Y的凈收益 即全部現(xiàn)金流入與全部現(xiàn)金流出之間的差額 債券投資凈收益 或泛稱為債券投資收益 通常包括利息收益和價(jià)差收益兩部分 第三節(jié)債券投資管理 2 債券投資收益的計(jì)算1 利息收益的計(jì)算方法一般計(jì)算方法利息收益 債券面值 債券數(shù)量 票面利率 持有期間直接計(jì)算方法利息收益 售出或兌回債券時(shí)的應(yīng)收利息 購入債券時(shí)的應(yīng)付利息 第三節(jié)債券投資管理 2 既買又賣型債券投資價(jià)差收益的計(jì)算方法債券投資價(jià)差收益 債券的賣出價(jià)格 債券的買入價(jià)格 債券的賣出數(shù)量 買入債券時(shí)的交易費(fèi)用 賣出債券時(shí)的交易費(fèi)用 3 只買不賣型債券投資價(jià)差收益的計(jì)算方法債券投資價(jià)差收益 債券的面值 債券的買入價(jià)格 債券的數(shù)量 買入債券時(shí)的交易費(fèi)用 第三節(jié)債券投資管理 三 債券投資的收益率及其計(jì)算債券投資收益率是債券投資收益額與債券投資的原始投資額之比 預(yù)期收益率與要求收益率名義收益率與實(shí)際收益率持有期間收益率與到期收益率 第三節(jié)債券投資管理 三 債券投資決策 一 有關(guān)債券投資決策的幾個(gè)基本問題1 債券投資決策的概念及所涉及的問題應(yīng)該考慮的問題應(yīng)該研究的問題應(yīng)該解決的問題 第三節(jié)債券投資管理 2 債券投資決策的內(nèi)容與關(guān)鍵問題 1 債券投資決策的內(nèi)容對(duì)應(yīng)否買進(jìn)某種債券的選擇對(duì)應(yīng)付繼續(xù)持有某種債券的選擇對(duì)應(yīng)否立即售出某種債券的選擇 2 債券投資決策的關(guān)鍵問題債券理論價(jià)格的估計(jì)問題實(shí)際收益率的計(jì)算問題 第三節(jié)債券投資管理 二 債券估價(jià)原理與債券價(jià)格變動(dòng)的規(guī)律1 債券估價(jià)的原理與方法 1 債券估價(jià)的含義與對(duì)象 2 影響債券理論交易價(jià)格的因素 債券面額 票面利率 市場(chǎng)利率 債券期限 第三節(jié)債券投資管理 3 債券估價(jià)的基本方法 第三節(jié)債券投資管理 4 幾種特殊債券的估價(jià)方法 到期一次支付利息債券的估價(jià)方法 以貼現(xiàn)方式支付利息的債券的價(jià)格方法 第三節(jié)債券投資管理 2 債券價(jià)格變動(dòng)的規(guī)律 1 當(dāng)市場(chǎng)利率等于票面利率時(shí) 債券的交易價(jià)格將等于其面值 2 當(dāng)市場(chǎng)利率高于票面利率時(shí) 債券的交易價(jià)格將低于其面值 3 當(dāng)市場(chǎng)利率低于票面利率時(shí) 債券的交易價(jià)格將高于其面值 第三節(jié)債券投資管理 2 債券價(jià)格變動(dòng)的規(guī)律 續(xù) 4 市場(chǎng)利率上升會(huì)導(dǎo)致債券交易價(jià)格的下跌 而市場(chǎng)利率下降會(huì)導(dǎo)致債券交易價(jià)格的上漲 5 隨著債券到期日的接近 債券交易價(jià)格會(huì)越來越接近于其面值 直至到期日 債券交易價(jià)格將等于其面值 第三節(jié)債券投資管理 三 債券投資決策的方法1 應(yīng)否買進(jìn)某種債券的選擇方法采用實(shí)際交易價(jià)格與理論價(jià)格比較的方法 2 應(yīng)否繼續(xù)持有某種債券的選擇方法采用實(shí)際收益率與預(yù)期收益率或要求收益率比較的方法 3 應(yīng)否立即售出某種債券的選擇方法采用實(shí)際交易價(jià)格與理論交易價(jià)格比較的方法 第三節(jié)債券投資管理 四 債券投資的風(fēng)險(xiǎn)分析 一 債券投資風(fēng)險(xiǎn)的種類違約風(fēng)險(xiǎn)變現(xiàn)力風(fēng)險(xiǎn)利率風(fēng)險(xiǎn)再投資風(fēng)險(xiǎn) 第三節(jié)債券投資管理 二 債券投資風(fēng)險(xiǎn)的防范 債券評(píng)級(jí)長(zhǎng)期債券的等級(jí)短期債券的等級(jí) 三 債券投資風(fēng)險(xiǎn)的回避 債券搭配與搭配調(diào)整投資進(jìn)行中的風(fēng)險(xiǎn)回避 債券搭配投資進(jìn)行后的風(fēng)險(xiǎn)回避 搭配調(diào)整 第四章資金投放管理 第一節(jié)資金投放管理概述第二節(jié)固定資產(chǎn)投資管理第三節(jié)債券投資管理第四節(jié)股票投資管理 第四節(jié)股票投資管理 一 股票投資的基本問題 一 股票投資的概念與類型 二 股票投資的目的 三 股票投資的特點(diǎn) 第四節(jié)股票投資管理 二 股票投資的成本與收益分析 一 股票投資的成本分析1 股票投資成本的概念與內(nèi)容股票投資成本是指企業(yè)在進(jìn)行股票投資的過程中所發(fā)生的全部現(xiàn)金流出 包括股票的買價(jià)成本和交易費(fèi)用兩部分 2 股票投資成本的計(jì)算 第四節(jié)股票投資管理 二 股票投資的收益分析1 股票投資收益的概念與內(nèi)容概念 理論上 解釋為企業(yè)在進(jìn)行股票投資的過程中所發(fā)生的全部現(xiàn)金流入 實(shí)踐中 是指股票投資全部現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出之間的差額 內(nèi)容 1 股利收益 2 股價(jià)升值收益 第四節(jié)股票投資管理 三 股票投資的收益率及其計(jì)算思路一 依據(jù)股票投資收益的內(nèi)容來計(jì)算預(yù)期收益率 股利收益率 股價(jià)升值收益率思路二 依據(jù)收益與風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系計(jì)算預(yù)期收益率 無風(fēng)險(xiǎn)收益率 風(fēng)險(xiǎn)收益率R i K 第四節(jié)股票投資管理 三 股票投資決策 一 有關(guān)股票投資決策的幾個(gè)基本問題股票投資決策的概念股票投資決策所涉及的問題股票投資決策的內(nèi)容與關(guān)鍵問題 第四節(jié)股票投資管理 二 股票估價(jià)原理與方法1 股票估價(jià)原理2 股票估價(jià)的基本方法 第四節(jié)股票投資管理 3 長(zhǎng)期持有股票估價(jià)的具體方法 1 長(zhǎng)期持有股利固定不變股票的估價(jià)方法式中 P表示某種股票的理論價(jià)格 D表示固定不變的每年股利 i表示折現(xiàn)率 即預(yù)期收益率或要求收益率 第四節(jié)股票投資管理 2 長(zhǎng)期持有股利固定增長(zhǎng)股票的估價(jià)方法在i g的條件下 上述等式可簡(jiǎn)化為 第四節(jié)股票投資管理 4 預(yù)期收益率的估 計(jì) 算方法預(yù)期收益率 無風(fēng)險(xiǎn)收益率 風(fēng)險(xiǎn)收益率風(fēng)險(xiǎn)收益率的估計(jì) 可以采用 1 資本資產(chǎn)定價(jià)模式法 2 定性定量法風(fēng)險(xiǎn)收益率 風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù) 投資收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差率 第四節(jié)股票投資管理 三 股票投資決策的方法應(yīng)否買進(jìn)某種股票的選擇方法采用理論交易價(jià)格與實(shí)際交易價(jià)格比較的方法 應(yīng)否賣出某種股票的選擇方法采用實(shí)際收益率與預(yù)期收益率或要求收益率比較的方法 第四節(jié)股票投資管理 四 股票投資的風(fēng)險(xiǎn)分析 一 股票投資風(fēng)險(xiǎn)的類型1 系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)利率風(fēng)險(xiǎn)通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)2 非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 第四節(jié)股票投資管理 二 股票投資風(fēng)險(xiǎn)的防范優(yōu)先股評(píng)級(jí)普通股編列 三 可分散風(fēng)險(xiǎn)的分散方法 多元化投資 四 不可分散風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量方法 系數(shù)若 1 股票的不可分散風(fēng)險(xiǎn) 市場(chǎng)的平均風(fēng)險(xiǎn)若 1 股票的不可分散風(fēng)險(xiǎn) 市場(chǎng)的平均風(fēng)險(xiǎn)若 1 股票的不可分散風(fēng)險(xiǎn) 市場(chǎng)的平均風(fēng)險(xiǎn) 第四節(jié)股票投資管理 主要概念 資金投放 初創(chuàng)投資 后續(xù)投資 固定資產(chǎn)投資 現(xiàn)金流量 固定資產(chǎn)投資決策 凈現(xiàn)值 內(nèi)部收益率 債券投資 債券投資決策 利率風(fēng)險(xiǎn) 再投資風(fēng)險(xiǎn) 股票投資 股票投資決策 系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn) 非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn) 第五章資金營運(yùn)管理 本章全面研究了資金營運(yùn)管理的理論與方法 包括資金營運(yùn)管理的基本問題 流動(dòng)資產(chǎn) 固定資產(chǎn) 無形資產(chǎn)等主要資產(chǎn)項(xiàng)目管理的理論與方法 經(jīng)營成本管理的理論有方法 了解資金營運(yùn)的概念 特點(diǎn) 意義 并熟知資金營運(yùn)管理的具體要求 在了解流動(dòng)資產(chǎn)的特征與分類的基礎(chǔ)上 掌握在現(xiàn)金和存貨的最佳持有量確定的方法 學(xué)習(xí)目標(biāo) 了解固定資產(chǎn)的特征與分類 掌握固定資產(chǎn)的價(jià)值計(jì)量和折舊方法 掌握固定資產(chǎn)需要量的核定方法 了解無形資產(chǎn)和遞延資產(chǎn)的特征與分類 并掌握它們的攤銷方法 了解經(jīng)營成本的概念 分類 內(nèi)容與計(jì)量 熟知經(jīng)營管理成本的要求 掌握經(jīng)營成本預(yù)算及編制的方法 第一節(jié)資金營運(yùn)管理概述第二節(jié)流動(dòng)資產(chǎn)管理第三節(jié)固定資產(chǎn)管理第四節(jié)無形資產(chǎn)管理第五節(jié)經(jīng)營成本管理 第一節(jié)資金營運(yùn)管理概述 一 資金營運(yùn)的概念與意義二 資產(chǎn)的特征與分類三 資金營運(yùn)管理的要求 資金營運(yùn)是指對(duì)通過資金投放所形成的各項(xiàng)資產(chǎn)的利用和調(diào)度活動(dòng) 行為 資金營運(yùn)既是企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)的一個(gè)重要階段 同時(shí)也是企業(yè)的一種重大財(cái)務(wù)活動(dòng)或稱財(cái)務(wù)行為 提高資金營運(yùn)效率的意義 提高資金營運(yùn)效率是增強(qiáng)企業(yè)經(jīng)營實(shí)力 實(shí)現(xiàn)企業(yè)目標(biāo)的重要途徑提高資金營運(yùn)效率是改善企業(yè)財(cái)務(wù)狀況 提高企業(yè)財(cái)務(wù)能力的有效手段 資金營運(yùn)引起的兩種后果 形成企業(yè)的經(jīng)營成本形成企業(yè)的經(jīng)營收入 第一節(jié)資金營運(yùn)管理概述 一 資金營運(yùn)的概念與意義二 資產(chǎn)的特征與分類三 資金營運(yùn)管理的要求 一 資產(chǎn)的特征 資產(chǎn)的實(shí)質(zhì)是經(jīng)濟(jì)資源資產(chǎn)必須為企業(yè)所擁有或控制資產(chǎn)可以是有形的 也可以是無形的資產(chǎn)必須是可以用貨幣計(jì)量的 二 資產(chǎn)的分類依據(jù)流動(dòng)性的不同 資產(chǎn)可以分為六類 1 流動(dòng)資產(chǎn)2 長(zhǎng)期投資3 固定資產(chǎn)4 無形資產(chǎn)5 遞延資產(chǎn)6 其他資產(chǎn)依據(jù)貨幣屬性的不同 資產(chǎn)可以分為兩類 1 貨幣性資產(chǎn)2 非貨幣性資產(chǎn)依據(jù)實(shí)物形態(tài)的不同 資產(chǎn)可以分為兩類 1 有形資產(chǎn)2 無形資產(chǎn) 第一節(jié)資金營運(yùn)管理概述 一 資金營運(yùn)的概念與意義二 資產(chǎn)的特征與分類三 資金營運(yùn)管理的要求 財(cái)務(wù)管理在進(jìn)行資金營運(yùn)管理時(shí) 必須貫徹如下要求 一 必須保證企業(yè)資產(chǎn)具有足夠的流動(dòng)性 二 必須保證為企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營提供必要的物質(zhì)條件 三 必須設(shè)法提高資產(chǎn)的利用效率 四 必須保證資產(chǎn)的安全與完整 第二節(jié)流動(dòng)資產(chǎn)管理 一 流動(dòng)資產(chǎn)的特點(diǎn)與分類二 現(xiàn)金與短期有價(jià)證券投資管理三 應(yīng)收賬款管理四 存貨管理 一 流動(dòng)資產(chǎn)及其特點(diǎn)流動(dòng)資產(chǎn)是指企業(yè)可以在一年或者超過一年的一個(gè)營業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或耗用的資產(chǎn) 包括貨幣資金 短期投資 應(yīng)收及預(yù)付款項(xiàng)以及存貨等 與固定資產(chǎn)及其他資產(chǎn)相比較 流動(dòng)資產(chǎn)的特點(diǎn) 1 價(jià)值的流動(dòng)性2 作用的多樣性3 存續(xù)的短期性 二 流動(dòng)資產(chǎn)的分類 按資產(chǎn)的存在形態(tài)分類 1 現(xiàn)金2 短期投資3 應(yīng)收及預(yù)付款項(xiàng)4 存貨按資產(chǎn)在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中的作用分類 1 生產(chǎn)領(lǐng)域中的流動(dòng)資產(chǎn)2 流通領(lǐng)域中的流動(dòng)資產(chǎn)按資產(chǎn)的變現(xiàn)情況分類 1 速動(dòng)資產(chǎn)2 非速動(dòng)資產(chǎn) 第二節(jié)流動(dòng)資產(chǎn)管理 一 流動(dòng)資產(chǎn)的特點(diǎn)與分類二 現(xiàn)金與短期有價(jià)證券投資管理三 應(yīng)收賬款管理四 存貨管理 一 現(xiàn)金的特點(diǎn)及現(xiàn)金持有和短期有價(jià)證券投資的必要性 二 現(xiàn)金持有與短期有價(jià)證券投資的成本和收益 三 最佳現(xiàn)金持有量的確定方法 四 現(xiàn)金持有與短期有價(jià)證券投資的日常管理 1 現(xiàn)金的特點(diǎn) 1 現(xiàn)金是資金兩次周轉(zhuǎn)的銜接點(diǎn) 2 現(xiàn)金具有最強(qiáng)的流動(dòng)性 3 現(xiàn)金不能或很少能提供收益 4 現(xiàn)金是企業(yè)資產(chǎn)中與外部聯(lián)系最為密切的部分 2 現(xiàn)金持有的必要性 1 交易性需求 2 預(yù)防性需求 3 投機(jī)性需求 4 企業(yè)的存款賬戶中必須維持一個(gè)最低余額 3 短期有價(jià)證券投資的必要性 1 充分利用暫時(shí)閑置的現(xiàn)金 賺取投資收益 2 作為現(xiàn)金的替代物 保持資產(chǎn)的流動(dòng)性 1 現(xiàn)金持有與短期有價(jià)證券投資的成本 與現(xiàn)金持有相關(guān)的成本 1 機(jī)會(huì)成本 2 管理成本 3 短缺成本 與短期有價(jià)證券投資相關(guān)的成本 轉(zhuǎn)換成本 2 現(xiàn)金持有與短期有價(jià)證券投資的收益由于現(xiàn)金持有無直接收益或收益微不足道 所以現(xiàn)金持有與短期有價(jià)證券投資的收益主要是短期有價(jià)證券投資的收益 短期有價(jià)證券投資的收益 1 證券的利息或股利收益 2 證券的增值收益 1 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式2 成本分析模式3 存貨模式4 隨機(jī)模式 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式是利用現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率原理來確定最佳現(xiàn)金持有量的方法 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù) 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù) 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) 應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) 5 1 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)次數(shù) 360 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù) 5 2 最佳現(xiàn)金持有量 預(yù)計(jì)年現(xiàn)金需求總量 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù) 360 5 3 最佳現(xiàn)金持有量 預(yù)計(jì)年現(xiàn)金需求總量 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)次數(shù) 5 4 例5 1 某企業(yè)預(yù)計(jì)下一年度的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為100天 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為30天 應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為40天 預(yù)計(jì)全年的現(xiàn)金需求總量為720萬元 試采用現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式確定該企業(yè)下年度的最佳現(xiàn)金持有量 其操作步驟如下 第一 根據(jù)所給資料計(jì)算現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù)和周轉(zhuǎn)次數(shù) 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù) 100 30 40 90 天 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)次數(shù) 360 9 4 次 第二 根據(jù)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù)或周轉(zhuǎn)次數(shù)及年現(xiàn)金總需求 計(jì)算最佳持有量 最佳現(xiàn)金持有量 720 90 360 180 萬元 或 720 4 180 萬元 成本分析模式是在現(xiàn)金持有成本分析的基礎(chǔ)上 通過尋求相關(guān)成本的最低點(diǎn)來確定最佳現(xiàn)金持有量的方法 在與現(xiàn)金持有量相關(guān)的三項(xiàng)成本中 管理成本不受現(xiàn)金持有量變動(dòng)的影響 但機(jī)會(huì)成本和短缺成本之間的互逆關(guān)系 決定了此兩項(xiàng)成本將隨著現(xiàn)金持有量的變動(dòng)而呈反方向變動(dòng)的趨勢(shì) 機(jī)會(huì)成本與短缺成本的這種反向變動(dòng) 必然會(huì)在某一特定的現(xiàn)金持有量水平上相等 同時(shí) 使相關(guān)總成本達(dá)到最低 機(jī)會(huì)成本與短缺成本相等時(shí)的現(xiàn)金持有量便是最佳現(xiàn)金持有量 在實(shí)踐中 采用成本分析模式確定最佳現(xiàn)金持有量 是通過對(duì)不同現(xiàn)金持有量的總成本進(jìn)行測(cè)試并在總成本的對(duì)比中完成的 例5 2 某企業(yè)根據(jù)現(xiàn)金管理的現(xiàn)狀預(yù)計(jì)其每年的現(xiàn)金管理成本約為5000元 又知該企業(yè)投資的短期有價(jià)證券的年利率為12 根據(jù)對(duì)未來情況的預(yù)計(jì) 當(dāng)現(xiàn)金持有量為20000元時(shí) 短缺成本為4000元 當(dāng)現(xiàn)金持有量為40000元時(shí) 短缺成本為2000元 當(dāng)現(xiàn)金持有量為60000元時(shí) 短缺成本為1000元 當(dāng)現(xiàn)金持有量在80000元及其以上時(shí) 短缺成本將不再發(fā)生 根據(jù)以上資料 我們將用測(cè)試比較的辦法確定最佳現(xiàn)金持有量 其測(cè)試比較過程如表5 1所示 表5 1 從表5 1不難發(fā)現(xiàn) 當(dāng)現(xiàn)金持有量為40000元時(shí)總成本最低 故該企業(yè)的最佳現(xiàn)金持有量應(yīng)為40000元 存貨模式是利用存貨管理上經(jīng)濟(jì)訂貨量或經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)量的計(jì)算原理來確定最佳現(xiàn)金持有量的方法 存貨模式的使用是建立在一系列假設(shè)基礎(chǔ)上的 這些假設(shè)包括 1 企業(yè)在未來一定時(shí)期 一年或一月 的現(xiàn)金需求總量相對(duì)穩(wěn)定且可以準(zhǔn)確預(yù)測(cè) 2 對(duì)現(xiàn)金持有量的調(diào)節(jié)是通過買進(jìn)與賣出有價(jià)證券來完成的 即現(xiàn)金持有過多將買進(jìn)有價(jià)證券 現(xiàn)金持有過少將賣出有價(jià)證券 3 現(xiàn)金的收入定期發(fā)生且每次金額相等 現(xiàn)金支出在一定時(shí)期內(nèi)均衡發(fā)生 直至現(xiàn)金持有量為零 存貨模式下的現(xiàn)金變動(dòng)過程如圖所示 現(xiàn)金持有量 現(xiàn)金持有總成本 機(jī)會(huì)成本 轉(zhuǎn)換成本 TC持有現(xiàn)金的總成本Q現(xiàn)金持有量S一定時(shí)期的現(xiàn)金需求總量I同期有價(jià)證券收益率F每次的轉(zhuǎn)換成本 根據(jù)數(shù)學(xué)中求極值的原理 需對(duì)TC求關(guān)于Q的一階導(dǎo)數(shù)并令其等于零 則有 解方程求Q得 最佳轉(zhuǎn)換次數(shù) S Q最低現(xiàn)金持有成本 S F Q Q i 2 例5 3 某企業(yè)預(yù)計(jì)每月的現(xiàn)金需求總額為100000元 現(xiàn)金與有價(jià)證券的轉(zhuǎn)換成本每次固定為60元 有價(jià)證券的月利率為1 4 則 最佳現(xiàn)金持有量Q 元 最佳轉(zhuǎn)換次數(shù) 次 最佳現(xiàn)金持有成本 元 隨機(jī)模式是利用控制理論來解決企業(yè)最佳現(xiàn)金持有量問題的方法 這種方法假設(shè)企業(yè)的現(xiàn)金支出量完全是隨機(jī)的 無法預(yù)先知道 在這種情況下 可以制定一個(gè)控制區(qū)域 當(dāng)現(xiàn)金持有量達(dá)到該區(qū)域的上限時(shí) 就將現(xiàn)金轉(zhuǎn)換成有價(jià)證券 當(dāng)現(xiàn)金持有量下降到下限時(shí) 就售出有價(jià)證券 如果現(xiàn)金持有量處于上下限之間 現(xiàn)金和有價(jià)證券都不需轉(zhuǎn)換 隨機(jī)模式下的現(xiàn)金變動(dòng)過程如圖5 2所示 0 t1 t2 時(shí)間 Z h 現(xiàn)金余額 最佳現(xiàn)金持有量可用下式計(jì)算 式中 Z表示最佳現(xiàn)金持有量 d表示每日現(xiàn)金余額變化的標(biāo)準(zhǔn)離差 i表示有價(jià)證券日利率 F表示現(xiàn)金與有證券的每次轉(zhuǎn)換成本 h的最佳值為3z 該模型通過控制上 下限 可使現(xiàn)金的總成本 即轉(zhuǎn)換成本與機(jī)會(huì)成本之和 最小 由于現(xiàn)金持有量的變化是隨機(jī)的 平均現(xiàn)金持有量不能預(yù)先準(zhǔn)確測(cè)定 但根據(jù)米勒的估計(jì) 其金額大約為 h z 3 例5 4 某企業(yè)現(xiàn)金持有量變化的標(biāo)準(zhǔn)離差為1000元 每次買入或賣出有價(jià)證券的轉(zhuǎn)換成本為96元 有價(jià)證券年利率為12 試采用隨機(jī)模式確定最佳現(xiàn)金持有量及有關(guān)參數(shù) h 3Z 3 6000 18000 元 平均現(xiàn)金余額 1 現(xiàn)金日常管理的制度安排 1 國家的統(tǒng)一管理制度 關(guān)于核定并嚴(yán)格遵守現(xiàn)金庫存限額的規(guī)定 關(guān)于按照現(xiàn)金開支范圍支用現(xiàn)金的規(guī)定 關(guān)于辦理現(xiàn)金收支業(yè)務(wù)的規(guī)定 諸如 所收現(xiàn)金當(dāng)日送存銀行 不準(zhǔn)坐支現(xiàn)金 不準(zhǔn)白條頂庫等等 2 企業(yè)的基本管理制度企業(yè)在現(xiàn)金管理方面的基本制度與企業(yè)在經(jīng)營管理和其他類別的資產(chǎn)管理方面的制度相同 也是內(nèi)部控制制度 業(yè)務(wù)管理控制 資產(chǎn)管理控制 會(huì)計(jì)與財(cái)務(wù)管理控制 3 財(cái)務(wù)部門的具體管理制度財(cái)務(wù)部門在現(xiàn)金管理方面的具體制度 主要是用來規(guī)范業(yè)務(wù)操作過程的 我們稱其為內(nèi)部牽制制度 任何一項(xiàng)貨幣收支業(yè)務(wù)都不能由一個(gè)人獨(dú)立辦理 須由兩人以上共同完成 這樣才能使彼此的工作互相牽聯(lián)和得以驗(yàn)證 任何貨幣收支業(yè)務(wù)都必須審核驗(yàn)證 而不管它是上級(jí)所為還是下級(jí)所辦 任何貨幣收支的發(fā)生都必須在既定的制度下辦理 經(jīng)辦人員必須在有關(guān)原始憑證上簽名蓋章 表明責(zé)任 并受指定人員復(fù)核 建立健全出納工作崗位責(zé)任制 明確出納人員的崗位職責(zé) 理順出納人員與其他人員的相互關(guān)系 在可能的范圍內(nèi) 定期適當(dāng)變動(dòng)各相關(guān)人員的工作崗位 定期進(jìn)行內(nèi)部審計(jì) 既能查錯(cuò) 又能對(duì)未來的工作施加一定的心理影響 妥善保管原始憑證和賬簿資料 2 現(xiàn)金持有與短期有價(jià)證券投資日常管理的基本工作內(nèi)容 1 合理持有現(xiàn)金 積極組織證券投資 按最佳現(xiàn)金持有量持有現(xiàn)金 合理組織短期有價(jià)證券投資 2 減少庫存現(xiàn)金 增加銀行存款 3 科學(xué)地調(diào)度現(xiàn)金收支 加速收款 控制付款 力爭(zhēng)現(xiàn)金流入與流出同步 第二節(jié)流動(dòng)資產(chǎn)管理 一 流動(dòng)資產(chǎn)的特點(diǎn)與分類二 現(xiàn)金與短期有價(jià)證券投資管理三 應(yīng)收賬款管理四 存貨管理 一 應(yīng)收賬款的概念與內(nèi)容 二 企業(yè)持有應(yīng)收賬款的必要性 三 應(yīng)收賬款的成本與收益 四 應(yīng)收賬款的雙重效應(yīng)與應(yīng)收賬款管理的核心問題 五 信用政策及其制定 六 持有應(yīng)收賬款的風(fēng)險(xiǎn)與應(yīng)收賬款控制 七 應(yīng)收賬款的日常管理 應(yīng)收賬款是指企業(yè)采用信用方式銷售商品或提供勞務(wù)而形成的需要在未來一定時(shí)期內(nèi)收回的款項(xiàng) 其實(shí)質(zhì)是企業(yè)的債權(quán) 應(yīng)收賬款有狹義與廣義之分 狹義的應(yīng)收賬款主要是指應(yīng)收銷貨款 廣義的應(yīng)收賬款包括 應(yīng)收銷貨款 應(yīng)收票據(jù) 分期應(yīng)收賬款 其他應(yīng)收款 預(yù)付賬款與待攤費(fèi)用 1 獲得銷售擴(kuò)大所帶來的好處2 獲得存貨減少所帶來的好處 1 應(yīng)收賬款的成本 1 管理成本 2 機(jī)會(huì)成本 3 壞賬成本 2 應(yīng)收賬款的收益應(yīng)收賬款的收益 通常是指企業(yè)采用信用銷售方式較采用現(xiàn)金銷售方式所增加的銷售收入 或增加的邊際貢獻(xiàn) 或增加的毛利 應(yīng)收賬款的雙重效應(yīng) 其一是應(yīng)收賬款的多少直接決定了企業(yè)銷售收入的大小 較多的應(yīng)收賬款總是與較大的銷售收入連在一