《高級(jí)技術(shù)分析讀書(shū)筆記[共35頁(yè)]》由會(huì)員分享，可在線閱讀，更多相關(guān)《高級(jí)技術(shù)分析讀書(shū)筆記[共35頁(yè)]（34頁(yè)珍藏版）》請(qǐng)?jiān)谘b配圖網(wǎng)上搜索。

1、 《高級(jí)技術(shù)分析》讀后感 《高級(jí)技術(shù)分析》讀后感 股票和商品的交易系統(tǒng)存在的時(shí)間幾乎和市場(chǎng)一樣久遠(yuǎn)。 本書(shū)描述了創(chuàng)造交易系統(tǒng)的理論和測(cè)試法。 即使你從未操作過(guò)商品，本書(shū)也會(huì)高訴你，在面臨問(wèn)題時(shí)所應(yīng)該理解的事。 書(shū)中會(huì)告訴你，大多數(shù)交易員最后還是輸?shù)睦碛伞? 書(shū)中也會(huì)解釋，為什么采取完全機(jī)械式的操作法是最佳的獲利途徑。 本書(shū)將一步一步地指導(dǎo)你創(chuàng)造自己的操作系統(tǒng)的過(guò)程，并且教導(dǎo)你如何評(píng)估別人所創(chuàng)造的系統(tǒng)。 老牌交易員Larry Williams在書(shū)的前言中評(píng)價(jià)： 閱讀完本書(shū)之后，你將會(huì)了解要何時(shí)交易、交易什么商品以及如何交易。 讀完本書(shū)，你將成為更優(yōu)秀的

2、系統(tǒng)開(kāi)發(fā)者，而且會(huì)成為資訊更充分的系統(tǒng)購(gòu)買(mǎi)者，當(dāng)然如果你決定要購(gòu)買(mǎi)商業(yè)用途的系統(tǒng)或電腦軟件。 需要注意的是，Larry和作者同時(shí)也是商業(yè)系統(tǒng)的出售者，對(duì)于有些有利于他們本人增加銷(xiāo)量的觀點(diǎn)，要謹(jǐn)慎對(duì)待。 對(duì)于系統(tǒng)的測(cè)試，國(guó)內(nèi)的投資者還不夠重視。 盡管有許多書(shū)籍描述各種類(lèi)型的交易方法和系統(tǒng)，卻很少有書(shū)嘗試去展示所描述方法的有效程度。 部分原因是，就長(zhǎng)期而言，它們都無(wú)法有效運(yùn)作。 投資者一直使用這些方法，因?yàn)樗麄冨e(cuò)誤地認(rèn)為，只要書(shū)上寫(xiě)的，就一定有效。 方法偶而有效也事態(tài)變得更加混淆。 其實(shí)，我們已經(jīng)進(jìn)入了電腦科技的時(shí)代，沒(méi)有借口再去用未經(jīng)過(guò)測(cè)試的系統(tǒng)從事交易。 某些書(shū)中展示的“絕招”

3、，在電腦測(cè)試面前就會(huì)原形畢露。 但是，不正確的測(cè)試方法和觀念更為有害，它會(huì)使你對(duì)一套系統(tǒng)的認(rèn)識(shí)產(chǎn)生嚴(yán)重的偏差。 對(duì)機(jī)械交易系統(tǒng)的有效性質(zhì)疑，是否指我們只能對(duì)系統(tǒng)的過(guò)去進(jìn)行檢定的工作，但是不能證明系統(tǒng)在未來(lái)操作獲利？ 這確實(shí)是個(gè)難以解答的問(wèn)題，但我認(rèn)為通過(guò)系統(tǒng)對(duì)歷史數(shù)據(jù)的檢驗(yàn)，至少可以排除一些看似能夠獲利，但實(shí)際是無(wú)效的系統(tǒng)。(比如?) 系統(tǒng)是否有效，最關(guān)鍵的因素是構(gòu)建系統(tǒng)背后的理念是否有效，系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)這個(gè)理念所設(shè)置的規(guī)則愈簡(jiǎn)單愈好（Kroll的“KISS”法則） Bruce Babcock警告說(shuō)： 其實(shí)市場(chǎng)密碼并不存在。成功交易根本原則眾所皆知，但幾乎沒(méi)有人能夠一貫的執(zhí)行。

4、原因是，人類(lèi)的情緒會(huì)干擾你，而且極端難以克服。 我們只能對(duì)系統(tǒng)的過(guò)去進(jìn)行檢定的工作，卻是要在未來(lái)操作獲利。你需要有充裕的資金、足夠的耐心，充分的自律，鼓足勇氣以及勇往直前，才能獲勝。 最重要的是，如果你能主宰自己，就能主宰市場(chǎng)。 商品交易難題之一 融資效應(yīng) 商品交易員損失慘重的原因是：他們變得沒(méi)有耐心而甘冒巨大的風(fēng)險(xiǎn)。通常他們帳戶的金額最少，卻有最不切實(shí)際的期望。 其實(shí)融資杠桿是把雙刃劍，這也是我認(rèn)為期貨投機(jī)優(yōu)于股票投機(jī)的原因之一。商品期貨交易員所用的融資使高投資報(bào)酬成為可能，但市場(chǎng)變動(dòng)不利于你時(shí)，也會(huì)出現(xiàn)其潛在的破壞效果。因此交易的選擇和管理更為重要。 最佳的成功機(jī)會(huì)在于

5、安全地交易，從交易中賺取合理的報(bào)酬。 兩難的困境，在你承認(rèn)錯(cuò)誤之前，你愿意承受的損失愈大，價(jià)位愈不可能到達(dá)你的認(rèn)賠點(diǎn)。然而若是價(jià)位到達(dá)認(rèn)賠點(diǎn)，你將很難從嚴(yán)重虧損的窘境中東山再起。另一方面，假使你試圖迅速出清虧損交易，避免災(zāi)難性的損失，則價(jià)格觸及你出場(chǎng)的機(jī)會(huì)大增。 難題是如何找出快樂(lè)的中庸之道——對(duì)行情判斷錯(cuò)誤時(shí)，你所設(shè)定的出場(chǎng)點(diǎn)不但能使可能的損失局限在可以容忍的限度，而且認(rèn)賠出場(chǎng)的機(jī)率也控制在合理的范圍。 關(guān)于交易成本 交易的三種成本：傭金、滑移價(jià)差和出價(jià)與叫價(jià)的價(jià)差。這些費(fèi)用與每一筆交易所涉及的金額相比，似乎微不足道，可是長(zhǎng)期下來(lái)，它們會(huì)迅速積累，對(duì)獲利有重大的影響。在判斷交易系統(tǒng)的

6、獲利時(shí)，這些費(fèi)用是必須謹(jǐn)記的因素。 傭金 在期貨交易中，交易員有一優(yōu)勢(shì)，即在特定合約數(shù)量之內(nèi)所付的傭金是固定的。合約的價(jià)值與傭金無(wú)關(guān)，無(wú)論高低傭金都一樣。這也是我鐘愛(ài)期貨而不愿交易股票的原因之一，現(xiàn)階段我國(guó)股市的交易成本過(guò)高，極不合理。 滑移價(jià)差 依據(jù)所使用的指令種類(lèi)和交易策略，滑移價(jià)差可能?chē)?yán)重地降低獲利或擴(kuò)大損失。很不幸地，最佳的交易方式往往造成最嚴(yán)重的滑移價(jià)差。 買(mǎi)價(jià)與賣(mài)價(jià)的價(jià)差 這種隱藏成本本身的金額或許不大，但加上滑移價(jià)差和傭金，就變成重要因素了。交易量愈大，這些成本的總和就愈大。 要有效地減少交易成本對(duì)獲利的影響，你唯一能做的也許就是不要頻繁地交易和交易流動(dòng)性佳的品種。

7、 趨勢(shì) 市場(chǎng)并非隨機(jī)漫步，也不存在完美秩序。 然而無(wú)論如何，有一項(xiàng)商品交易價(jià)位變動(dòng)的非隨機(jī)特性，使可能的獲利不再是一種奢望，那就是市場(chǎng)傾向于朝特定方向移動(dòng)。 這表示市場(chǎng)繼續(xù)目前趨勢(shì)的機(jī)會(huì)比反轉(zhuǎn)的機(jī)會(huì)大。 長(zhǎng)期趨勢(shì)是由長(zhǎng)期的基本面力量引起，而這種力量有持續(xù)傾向。 對(duì)期貨交易員而言，依循著強(qiáng)勁趨勢(shì)的方向建立部位，只要趨勢(shì)不變就繼續(xù)持有部位，是最佳的交易。 這種方法知易行難，因?yàn)榻灰讍T永遠(yuǎn)無(wú)法得知何時(shí)會(huì)出現(xiàn)逆勢(shì)的價(jià)格變動(dòng)，這種變動(dòng)一定會(huì)發(fā)生，而且是趨勢(shì)開(kāi)始反轉(zhuǎn)的標(biāo)記。 交易的時(shí)間架構(gòu) 每一位交易者都必須在與其交易個(gè)性吻合的時(shí)間架構(gòu)下運(yùn)作。 每一筆交易都有交易成本。交易愈頻繁，交

8、易利潤(rùn)愈不可能超越交易成本。 如果你很少交易，而且只做長(zhǎng)期與高利潤(rùn)的交易，則你克服交易成本的希望最大。 另一個(gè)對(duì)交易時(shí)間架構(gòu)的考量方向是，如何使你每筆交易的平均獲利盡量擴(kuò)大。你必須增加成功交易的平均獲利，并降低失敗交易的平均虧損，才能將每筆交易的平均獲利提升到最高點(diǎn)。真正的問(wèn)題發(fā)生在獲利了結(jié)的速度太快，是平均獲利降低，而且認(rèn)賠出場(chǎng)的速度太慢，導(dǎo)致平均虧損擴(kuò)大。 對(duì)于一般場(chǎng)外的投資大眾而言，采用長(zhǎng)期交易策略才是最可能成功的方式。 預(yù)測(cè)市場(chǎng) 目前市場(chǎng)參與者對(duì)供需狀況的認(rèn)知都反映在價(jià)格了。你必須觀察的只有價(jià)格的歷史和現(xiàn)在價(jià)格的水準(zhǔn)。你可以根據(jù)這些資料決定目前的趨勢(shì)（如果趨勢(shì)存在

9、）。 為了成為成功的投機(jī)交易員，你必須追隨趨勢(shì)，而不是預(yù)測(cè)趨勢(shì)。 長(zhǎng)期而言，沒(méi)有一種預(yù)測(cè)趨勢(shì)的方法能有效運(yùn)作和值得信賴。幸好商品交易員不需要預(yù)測(cè)市場(chǎng)就能成功，你只需要決定趨勢(shì)的方向，并順勢(shì)而為。 商品交易成功的三項(xiàng)基本規(guī)則 成功的交易可以歸納為三項(xiàng)規(guī)則。它們和交易的歷史一樣久遠(yuǎn)，在任何論及交易的書(shū)籍都一再被強(qiáng)調(diào)，而且每位交易員都耳熟能詳： 一、順勢(shì) 二、盡快停損 三、讓獲利擴(kuò)大。 雖然每位虧損的交易員都知道這些原則，仍然因?yàn)闊o(wú)法遵守而失敗。 人們從事商品交易失敗的原因之一 對(duì)于大多數(shù)交易員而言，真正的驅(qū)動(dòng)力是自大，但許多人并不了解這一點(diǎn)。他們想向自己和周?chē)娜俗C明，他們

10、與其他競(jìng)爭(zhēng)的交易員相比是多么聰明。這便導(dǎo)致兩項(xiàng)重要的錯(cuò)誤。 第一項(xiàng)是，他們將交易的詳細(xì)內(nèi)容告訴他人，這樣他們才能夸耀自己成功。問(wèn)題是一筆交易尚未出清時(shí)，他們比較擔(dān)心的是失去面子，而不是損失金錢(qián)。 但倘若守口如瓶，你便可以不必害怕在別人面前出糗，而以平常心承受損失。 為了增強(qiáng)自我而非為了獲利從事期貨交易，所導(dǎo)致的第二個(gè)錯(cuò)誤是過(guò)分重視預(yù)測(cè)。 沒(méi)有人預(yù)測(cè)市場(chǎng)的準(zhǔn)確度，高到能符合高融資，獲利交易其實(shí)并非仰賴準(zhǔn)確的預(yù)測(cè)。 人們從事商品交易失敗的原因 資金不足 存入交易帳戶的錢(qián)越多，你的交易就更能富有變化而且能分散商品種類(lèi)。所擁有的資金越多，而且所能忍受的損失金額越大，你正確管理交

11、易而成功的機(jī)會(huì)也越大。 預(yù)期不切合實(shí)際 由于風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬是并駕齊驅(qū)的，你只能以控制期望的方式來(lái)控制風(fēng)險(xiǎn)。如果每年只求合理的投資報(bào)酬，你無(wú)需每天或每周都進(jìn)行交易。你的資金足以等待最佳的出場(chǎng)機(jī)會(huì)，這將使你成功的機(jī)會(huì)達(dá)到顛峰。你的交易成本會(huì)變得更低，所犯的錯(cuò)誤也會(huì)減少。你的心情可以保持平穩(wěn)。你會(huì)活得更為長(zhǎng)久，享受所獲得的利潤(rùn)。 缺乏耐性 缺乏耐性與期望不切實(shí)際有關(guān)。它通常以兩種方式顯現(xiàn)：過(guò)度交易和過(guò)度冒險(xiǎn)。這些都是想過(guò)度快速賺取暴利的結(jié)果。 不自律 自律是最常用來(lái)描述良好商品交易本質(zhì)的字眼。最優(yōu)秀的交易員不但有最佳的計(jì)劃，而且偏離計(jì)劃的次數(shù)最少。 交易之前一定要有明確的計(jì)劃，計(jì)劃要能使你

12、在遇到任何特殊狀況之前就知道應(yīng)該如何處理。交易進(jìn)行中是沒(méi)有余裕去解釋或下判斷的。 人們從事商品交易失敗的原因 規(guī)避風(fēng)險(xiǎn) 規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)是造成商品交易員失敗原因當(dāng)中最少被提及，也是最不為人所了解的一項(xiàng)。 達(dá)成交易獲利所能采取的重要步驟之一，就是和你財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避程度妥協(xié)。 你應(yīng)該執(zhí)著于能使你感到舒適的投資。如果你認(rèn)為自己可以掌握商品交易的損失，請(qǐng)停留在你心理釋?xiě)训南拗苾?nèi)。如果不如此，你將付出差勁決策和額外損失的代價(jià)。 假使你發(fā)現(xiàn)自己對(duì)持有的部位感到擔(dān)心，你可能已經(jīng)超越了你的心理釋?xiě)阉健＿@時(shí)你應(yīng)該減少持有的部位，或是全部出場(chǎng)。商品交易不值得你為它而影響自己的情緒平衡。去覺(jué)察并重視自己

13、的自然限制。 對(duì)每個(gè)人而言，沒(méi)有最好的計(jì)劃，只有最合適的計(jì)劃！ 在這方面，巴索的書(shū)談?wù)摰淖疃?。你必須知道“我是誰(shuí)？”，你的心態(tài)比技術(shù)重要多了。 交易的機(jī)械式處理法 業(yè)余交易員與一般專業(yè)交易員的差別，在于專業(yè)人士有足夠的經(jīng)驗(yàn)學(xué)到分析方法的先天限制。雖然市場(chǎng)行情有反復(fù)的相似性，但也存在著足夠的不確定性，使得預(yù)測(cè)成為不可能的事。 專業(yè)人士同時(shí)也知道，使用一致的市場(chǎng)分析方法是多么重要。他有具體的攻擊計(jì)劃。專業(yè)的商品交易員希望在市場(chǎng)出現(xiàn)大行情時(shí)能持有大量的部位。 業(yè)余交易員常認(rèn)為，專業(yè)人士能正確預(yù)測(cè)最佳的交易機(jī)會(huì)在哪里。事實(shí)上，專業(yè)人士一致承認(rèn)，他們事前并不知道哪些交易會(huì)成功，時(shí)常

14、看起來(lái)最沒(méi)有希望的交易結(jié)果卻是最賺錢(qián)的。 對(duì)專業(yè)人士而言，他們并沒(méi)有特別喜愛(ài)的時(shí)間架構(gòu)。他們各自尋找符合個(gè)人交易個(gè)性的系統(tǒng)。他們的共同點(diǎn)是，每一個(gè)人都傾向于緊守一種時(shí)間架構(gòu)進(jìn)行交易，也就是他們最得心應(yīng)手的時(shí)間架構(gòu)。 每一位專業(yè)交易員都有自己獨(dú)特的方法確認(rèn)可以進(jìn)行的交易。當(dāng)計(jì)劃產(chǎn)生指令時(shí)，他便進(jìn)場(chǎng)從事交易。他傾向于順著他的時(shí)間架構(gòu)的趨勢(shì)方向，而非預(yù)測(cè)趨勢(shì)的轉(zhuǎn)變來(lái)進(jìn)行交易。專家在處理虧損部位時(shí)，常是毫不留情的。 業(yè)余交易員通常希望虧損的次數(shù)越少越好，因?yàn)閷?duì)他們而言，這些都是他們失敗的標(biāo)記。專業(yè)交易員已經(jīng)學(xué)會(huì)處理虧損的必然性。他明白自己永遠(yuǎn)無(wú)法避免虧損，就像早晨刮胡子一樣已經(jīng)成為他生活的一部分

15、。他幾乎不在意虧損，除非它超過(guò)整個(gè)交易計(jì)劃所容許的程度。 專業(yè)交易員很少將自我摻入下一次的交易中，他幾乎不會(huì)讓自我影響他處理虧損交易的態(tài)度。 對(duì)所有交易員而言，在非機(jī)械式交易與百分之百機(jī)械式交易之間存在著連續(xù)的空間。 以百分之百機(jī)械式判斷進(jìn)行交易的人，從不需要做任何交易的決定，交易計(jì)劃會(huì)明確地告訴他在任何情況下該如何處理。 在連續(xù)交易狀態(tài)的另一端，以完全非機(jī)械式判斷進(jìn)行交易的人是沒(méi)有任何固定法則的。他的每一個(gè)交易決策都是依照當(dāng)時(shí)的刺激而定，自己對(duì)于如何交易的看法是最佳的，除此之外沒(méi)有任何特定的導(dǎo)引。 交易感人的地方只有嘗試過(guò)的人才能體會(huì)，恐懼和貪婪的影響十分顯著。人類(lèi)的天性就是

16、如此，一切都必須由自行設(shè)法解決，這兩種反面因素總讓你在投機(jī)競(jìng)技場(chǎng)中做出錯(cuò)誤的決定。 專業(yè)投機(jī)客最突出的特征就是他們已經(jīng)學(xué)會(huì)控制自己的恐懼和貪婪。他們由自律來(lái)完成這件工作，這是他們必須做的事，而先決條件是他們下決定必須遵循特定的結(jié)構(gòu)。 我相信成功交易員處理交易的方法都相當(dāng)帶有機(jī)械性，即使他們本身并不知情。因此，所有專業(yè)交易員都聚集在機(jī)械式交易連續(xù)空間的上層。絕大多數(shù)的業(yè)余人士則恰恰相反，總是在底層。 Bruce Babcock談到了隨機(jī)增強(qiáng)和一致增強(qiáng)的概念，認(rèn)識(shí)這點(diǎn)對(duì)學(xué)習(xí)正確的交易行為非常重要，你不能以個(gè)別交易結(jié)果的盈虧來(lái)判斷交易決策的正確與否！ 明確隨機(jī)增強(qiáng)的觀念，對(duì)于學(xué)習(xí)如何正確

17、從事交易是具有關(guān)鍵性的。 隨機(jī)增強(qiáng)的意思是，做對(duì)某些事情時(shí)，你不一定會(huì)有回報(bào)，但在你做錯(cuò)某些事情時(shí)，也不一定會(huì)受到懲罰。 行為科學(xué)家發(fā)現(xiàn)，在做動(dòng)物試驗(yàn)時(shí)，如果使用隨機(jī)增強(qiáng)的方式要?jiǎng)游飳W(xué)習(xí)指定的行為是非常困難的，相形之下，如果使用一致增強(qiáng)的方法就容易多了。 人們通常是依據(jù)一致增強(qiáng)的習(xí)慣去思考。他們?cè)谧鰧?duì)事情時(shí)期待回報(bào)，在做錯(cuò)事情時(shí)則假定會(huì)受到懲罰。他們習(xí)慣以結(jié)果來(lái)判斷他們先前行為的對(duì)錯(cuò)。由于市場(chǎng)價(jià)格行為的隨機(jī)性，這種看來(lái)似乎合理的方法對(duì)商品交易卻無(wú)效果。 你絕不能以交易結(jié)果的盈虧來(lái)判斷交易決策的正確與否，這也使得學(xué)習(xí)正確的交易行為變得極端困難。 Bruce Babcock對(duì)完

18、全機(jī)械式交易方式的定義是： 預(yù)先選定一組交易商品市場(chǎng)， 擁有可適用于歷史價(jià)格的數(shù)學(xué)公式， 這個(gè)公式可以告訴你何時(shí)買(mǎi)進(jìn)與何時(shí)賣(mài)出。 進(jìn)場(chǎng)建立部位，認(rèn)賠出場(chǎng)，獲利了結(jié)都必須有各自的法則。同時(shí)，每一種交易系統(tǒng)何時(shí)啟動(dòng)與停止運(yùn)作也有規(guī)則。 建立機(jī)械式交易系統(tǒng) 價(jià)格低廉的個(gè)人電腦的出現(xiàn)，對(duì)于商品交易系統(tǒng)的使用者既是恩賜也是噩夢(mèng)。 它所以是上天的恩賜有兩個(gè)原因。 第一，電腦允許任何交易員利用它來(lái)運(yùn)作交易系統(tǒng)，如果利用人工計(jì)算則過(guò)于復(fù)雜與耗費(fèi)時(shí)間。它可以讓交易員同時(shí)使用更多的交易系統(tǒng)，也能兼顧更多的市場(chǎng)，而且使用的方法包含了復(fù)雜的數(shù)學(xué)公式。 第二，也是更重要的一點(diǎn)，電腦可以讓交易員在

19、真正投入交易之前，先對(duì)交易系統(tǒng)進(jìn)行嚴(yán)格的歷史價(jià)格測(cè)試。 電腦已經(jīng)成為噩夢(mèng)的原因是，它們使對(duì)歷史價(jià)格進(jìn)行分析的系統(tǒng)得以建立，但交易員依據(jù)系統(tǒng)在未來(lái)進(jìn)行交易時(shí)，卻無(wú)法重新展現(xiàn)其功能。這些交易系統(tǒng)稱為曲線匹配系統(tǒng)。曲線匹配系統(tǒng)是由系統(tǒng)開(kāi)發(fā)者檢查歷史資料，尋找有效的規(guī)則所建構(gòu)成的交易系統(tǒng)。 曲線匹配系統(tǒng) 普通以季節(jié)性因素做為交易決策的基礎(chǔ)導(dǎo)致了某些古典曲線匹配式交易系統(tǒng)的產(chǎn)生。 在電腦價(jià)格尚未普及化之前，要分辨曲線匹配的交易系統(tǒng)很簡(jiǎn)單。它們具有可怕的復(fù)雜規(guī)則、例外以及例外中的例外。 然而當(dāng)電腦使交易系統(tǒng)變得更加復(fù)雜和數(shù)學(xué)化，交易員卻疏忽了電腦究竟在做些什么。由于電腦研究有些令人難以理解的

20、部分，反而增加了它的可信度。 非曲線匹配系統(tǒng) 判斷交易系統(tǒng)是否屬于曲線匹配的關(guān)鍵，在于該系統(tǒng)的開(kāi)發(fā)者是如何訂定規(guī)則的。假如他靠檢驗(yàn)歷史價(jià)格來(lái)尋找適用的規(guī)則，并適當(dāng)?shù)貙⑦@些規(guī)則加以調(diào)合，這種交易系統(tǒng)就屬于曲線匹配式的系統(tǒng)。 交易系統(tǒng)的曲線匹配特性愈強(qiáng)，愈不可能在未來(lái)發(fā)生作用。相反地，如果交易系統(tǒng)的開(kāi)發(fā)者并未參考任何特定的歷史價(jià)格資料，而是基于市場(chǎng)如何運(yùn)作的原理去建立系統(tǒng)的規(guī)則，這個(gè)系統(tǒng)就不是曲線匹配的系統(tǒng)。 假使一個(gè)非套入曲線式交易系統(tǒng)在對(duì)足量的歷史價(jià)格進(jìn)行測(cè)試時(shí)能發(fā)揮作用，則它在未來(lái)持續(xù)發(fā)揮作用的機(jī)率會(huì)比曲線匹配交易系統(tǒng)高出許多。 最佳化 我們?cè)谔幚頂?shù)學(xué)式交易系統(tǒng)復(fù)雜的內(nèi)容時(shí)

21、，總會(huì)發(fā)現(xiàn)許多可變參數(shù)。唯一能夠讓你提升交易系統(tǒng)績(jī)效的方法，就是利用歷史價(jià)格對(duì)系統(tǒng)進(jìn)行測(cè)試，并且以不同的參數(shù)值探求結(jié)果。 適度地將系統(tǒng)最佳化是必要的。但是如果過(guò)度最佳化，你的交易系統(tǒng)將是一套高度曲線匹配型的系統(tǒng)，這將使該套系統(tǒng)未來(lái)績(jī)效的可信度降低。 我們對(duì)系統(tǒng)進(jìn)行歷史價(jià)格測(cè)試時(shí)，必須牢記自己的目標(biāo)是什么。我們的目標(biāo)并不是要建立一套在過(guò)去操作績(jī)效最佳的系統(tǒng)。我們想要?jiǎng)?chuàng)造的系統(tǒng)是能在未來(lái)產(chǎn)生最大獲利的系統(tǒng)。未來(lái)才是你能賺到實(shí)際財(cái)富的競(jìng)技場(chǎng)。大多數(shù)交易員不知道，在歷史價(jià)格測(cè)試中能獲利的交易系統(tǒng)，與能在未來(lái)實(shí)際交易中獲利系統(tǒng)之間的差異。 商品交易方法的測(cè)試 商品交易員有兩種極端的類(lèi)型。

22、有些人不對(duì)其新寵的技巧進(jìn)行歷史資料的測(cè)試，以確認(rèn)該技巧過(guò)去所具有的效力。他們對(duì)于該技巧信心十足，僅僅因?yàn)樗醋阅硻?quán)威人士，或因?yàn)樗?jīng)在某些走勢(shì)圖形中發(fā)揮了相當(dāng)?shù)墓δ?。另一極端形態(tài)的交易員，認(rèn)為過(guò)去有杰出表現(xiàn)的技巧，在未來(lái)也想必能夠帶來(lái)利潤(rùn)。依據(jù)他們的想法，某技巧的過(guò)去績(jī)效愈佳，則用之于實(shí)際交易時(shí)，它搏取豐厚利潤(rùn)的機(jī)會(huì)也愈大。 就你的荷包而言，這兩種觀點(diǎn)都同樣危險(xiǎn)。 針對(duì)某商品交易系統(tǒng)進(jìn)行歷史資料的測(cè)試，其功能就如同試婚。這并不保證婚姻成功，但這是一種絕佳的方式可以增進(jìn)彼此之間的信心，并避免一些不愉快的意外。透過(guò)歷史資料的測(cè)試，你可以了解該系統(tǒng)的運(yùn)作程序與限制，這將使你受益良多。 針對(duì)某

23、商品交易系統(tǒng)進(jìn)行歷史資料的測(cè)試，其功能就如同試婚。這并不保證婚姻成功，但這是一種絕佳的方式可以增進(jìn)彼此之間的信心，并避免一些不愉快的意外。透過(guò)歷史資料的測(cè)試，你可以了解該系統(tǒng)的運(yùn)作程序與限制，這將使你受益良多。 目前而言，除了資金極少的交易員，大多數(shù)人在財(cái)務(wù)上均能夠承擔(dān)電腦與測(cè)試軟件的花費(fèi)，人們?cè)僖矝](méi)有借口采用未經(jīng)測(cè)試的觀念來(lái)從事交易。然而，決定測(cè)試某系統(tǒng)，這僅僅是問(wèn)題的開(kāi)端。如果你想獲得真實(shí)的結(jié)果，則你必須了解如何進(jìn)行測(cè)試。 資料的期間 測(cè)試者所需面臨的第一個(gè)重要問(wèn)題便是，采用何種資料。當(dāng)然，你用來(lái)測(cè)試某系統(tǒng)的資料，必須符合該系統(tǒng)將使用于交易的期間。 資料的形態(tài) 在決定采用每天的資

24、料來(lái)測(cè)試某系統(tǒng)時(shí)，測(cè)試者對(duì)有關(guān)資料的決策問(wèn)題仍未完全解決。歷史性測(cè)試通常采用的每日資料共有三種：實(shí)際的契約資料、永久的契約資料與連續(xù)的契約資料。資料的選擇會(huì)影響測(cè)試的程序與測(cè)試的結(jié)果。 測(cè)試期間 在測(cè)試交易系統(tǒng)時(shí)，另一項(xiàng)重要的考量因素，便是歷史測(cè)試期間的長(zhǎng)度。Bruce Babcock相信五年是相當(dāng)不錯(cuò)的測(cè)試期間。這應(yīng)該可以提供頗具代表性的樣本，涵蓋充分的上升與下降趨勢(shì)，以及種種的價(jià)格波動(dòng)程度。最近過(guò)去的五年，與未來(lái)的交易應(yīng)該仍然有相當(dāng)?shù)年P(guān)聯(lián)。這段期間可以提供足夠的時(shí)間來(lái)產(chǎn)生充分的交易筆數(shù)，相對(duì)地，它也不是很長(zhǎng)的時(shí)間，而能夠快速地完成測(cè)試。為了避免測(cè)試發(fā)生扭曲的結(jié)果，你也必須注意資料在

25、特殊期間內(nèi)所出現(xiàn)的不正?，F(xiàn)象。如果這種價(jià)格行為因此而造成特別有利或特別不利的結(jié)果，而它們?cè)谖磥?lái)重復(fù)發(fā)生的機(jī)率并不值得重視，則此測(cè)試結(jié)果便不太具有意義。 采用不同的時(shí)間間隔 在系統(tǒng)最佳化時(shí)，系統(tǒng)內(nèi)的可變參數(shù)愈多，進(jìn)行愈多的測(cè)試來(lái)搜尋每一參數(shù)的最佳值，則該系統(tǒng)在歷史測(cè)試中的績(jī)效便愈好。不幸地，當(dāng)采用最佳化來(lái)鎖定某系統(tǒng)的最佳歷史績(jī)效，你也將因此而減少該系統(tǒng)在未來(lái)重復(fù)其歷史績(jī)效的可能性。 防止過(guò)度采用最佳化的有效方法，是將歷史資料做不同區(qū)隔，而分別供最佳化與最后測(cè)試使用。在最理想的狀況下，你應(yīng)該利用比較老舊的資料來(lái)建立一套良好的系統(tǒng)，然后立即利用最近的資料來(lái)測(cè)試該系統(tǒng)。 采用不同的市場(chǎng)

26、 如果你針對(duì)一個(gè)市場(chǎng)設(shè)計(jì)一套系統(tǒng)，很容易落入曲線匹配的危險(xiǎn)。沒(méi)有一種神奇的測(cè)試方法可以用來(lái)測(cè)試你的系統(tǒng)規(guī)則的曲線匹配程度。確定獲利系統(tǒng)沒(méi)有曲線匹配問(wèn)題的好方法，就是將它用在不相關(guān)的市場(chǎng)作測(cè)試。假如它在其它市場(chǎng)也同樣可以獲利，那么該系統(tǒng)可能就不至于有曲線匹配的現(xiàn)象。它所運(yùn)作的市場(chǎng)越多越好。假如它在其它市場(chǎng)上不能獲利，那就要小心了。這并不是說(shuō)它一定無(wú)效，但的確是一種警訊。 交易成本 交易的固有成本是交易員在邁向獲利途中所難以克服的重大障礙。在評(píng)估歷史交易績(jī)效時(shí)，這些成本經(jīng)常容易被忽略，相對(duì)于一筆成功的交易，交易成本雖然微不足道，但隨著時(shí)間而逐漸累積，它們就變得相當(dāng)可觀了。當(dāng)你不斷進(jìn)行交易，

27、而平均獲利水準(zhǔn)下降，則交易成本就顯得非常重要。為了模擬實(shí)際的交易狀況，每筆交易都必須扣減某種合理的成本。否則，測(cè)試便毫無(wú)意義。 以日資料進(jìn)行測(cè)試的特殊問(wèn)題 以日資料來(lái)進(jìn)行測(cè)試時(shí)，有兩項(xiàng)重要因素會(huì)干擾測(cè)試的精確性。為了評(píng)估歷史測(cè)試的可信度，你必須了解這些問(wèn)題，并知道如何用特殊的測(cè)試來(lái)處理。 第一項(xiàng)是為了盡可能確保精確的結(jié)果，你應(yīng)該確定你的電腦程序已經(jīng)考慮開(kāi)盤(pán)跳空的現(xiàn)象。另一項(xiàng)則更難以處理，它來(lái)自價(jià)格資料的限制。你雖然知道開(kāi)盤(pán)、最高、最低與收盤(pán)價(jià)，卻不知道它們之間發(fā)生的先后次序。 對(duì)于這個(gè)問(wèn)題，Bruce Babcock提供了兩種解決的方法。 第一種方法，你可以規(guī)定該系統(tǒng)一天僅能進(jìn)場(chǎng)

28、一次，停損單則至隔天才有效。這種方法的缺點(diǎn)是，在價(jià)格波動(dòng)劇烈的行情中，在你進(jìn)場(chǎng)的同一天之內(nèi)，你可能希望出場(chǎng)或建立反向的部位。如果必須等到隔日，你可能無(wú)謂地增加虧損或減少獲利。 另一種方法，是根據(jù)高、低價(jià)與開(kāi)、收盤(pán)的關(guān)系，來(lái)推測(cè)高、低價(jià)發(fā)生的先后次序。如果開(kāi)盤(pán)價(jià)比較接近最高價(jià)，則假定高價(jià)先于低價(jià)，而在低價(jià)發(fā)生之后，價(jià)格便未再回升至收盤(pán)價(jià)之上。如果開(kāi)盤(pán)價(jià)比較接近低價(jià)，則假定低價(jià)先于高價(jià)，而在高價(jià)發(fā)生之后，價(jià)格便未回挫至收盤(pán)價(jià)之下。Bruce Babcock認(rèn)為，這通常是行情發(fā)展的方式，這些假定將使測(cè)試的結(jié)果趨于精確，除非你采用非常近的停損。 評(píng)估測(cè)試結(jié)果 猶如對(duì)“美”的定義，交易系統(tǒng)的績(jī)

29、效是否成功，取決于觀察者的觀點(diǎn)。Bruce Babcock描述了最廣泛被人們所使用的績(jī)效準(zhǔn)則。 1.已平倉(cāng)交易總筆數(shù)(Total Number of Closed Trades) 長(zhǎng)期系統(tǒng)可能出現(xiàn)巨額的帳面獲利，這也應(yīng)該視為該系統(tǒng)的績(jī)效。某些電腦程序會(huì)將測(cè)試結(jié)束后的未平倉(cāng)凈值分別列出。某些程序則會(huì)在測(cè)試的最后一天。將該倉(cāng)位做假設(shè)式的了結(jié)，并將其視為另一筆已平倉(cāng)交易。兩種方法都可以接受。 2.獲利（或虧損）交易總筆數(shù)(Total Number of Profitale(or Losing)trades) 交易必須扣除滑移價(jià)差與傭金這些固定成本之后，才可以界定其獲利。持平的交易應(yīng)該

30、視為虧損。 3.獲利交易百分率(Percentage of Profitable Trades) 交易員通常都偏愛(ài)較高的獲利交易百分率。然而，就專業(yè)交易員而言，其獲利交易百分率經(jīng)常低于40%。如果你堅(jiān)持一項(xiàng)較高的獲利交易百分率，則你必須接受較大的虧損與較小的獲利。這已經(jīng)違背了期貨交易的基本原則：迅速認(rèn)賠，而讓獲利持續(xù)成長(zhǎng)。 4.已平倉(cāng)累積盈虧(Cumulative Closed Profit or Loss) 這或許是比較交易系統(tǒng)效率的最普遍指標(biāo)，但它可能造成誤導(dǎo)。某個(gè)系統(tǒng)產(chǎn)生了大量的測(cè)試筆數(shù)，它雖然可以呈現(xiàn)巨額的總獲利，但它仍可能不是一套很有效率的系統(tǒng)。因?yàn)槿绻哑絺}(cāng)交易的平

31、均獲利很小，則其承擔(dān)錯(cuò)誤的空間便十分有限。 5.未平倉(cāng)凈值(Open Equity) 測(cè)試結(jié)束時(shí)，交易系統(tǒng)可能仍持有未平倉(cāng)部位。若是如此，則電腦程序必須比較其進(jìn)場(chǎng)價(jià)格與測(cè)試系統(tǒng)最后一天的收盤(pán)價(jià)格，以計(jì)算未平倉(cāng)凈值。如同我們先前所提及的，不可完全將其忽略。 6.已平倉(cāng)交易平均獲利(Average Profit Per Closed Trade) 已平倉(cāng)交易平均獲利是已平倉(cāng)累積盈虧，除以已平倉(cāng)交易總筆數(shù)。當(dāng)評(píng)估交易系統(tǒng)之效率，這是Bruce Babcock第一個(gè)觀察的數(shù)據(jù)。 7.最大虧損金額(Maximun Drawdown) 最大虧損金額是在整個(gè)測(cè)試期間內(nèi)，利用該系統(tǒng)從事交易

32、所可能發(fā)生最糟糕的金額虧損。此項(xiàng)金額與最大連續(xù)虧損交易之金額可能相同，也可能不同，因?yàn)樵诎l(fā)生最大虧損的期間內(nèi)可以出現(xiàn)獲利的交易。最大虧損金額可以根據(jù)當(dāng)天的交易凈值與平倉(cāng)后的結(jié)果來(lái)計(jì)算。后者代表已平倉(cāng)交易的可能最糟績(jī)效，前者則包括未平倉(cāng)交易在內(nèi)，代表交易帳戶的可能最糟情況。 8.最大連續(xù)虧損交易筆數(shù)(Greatest Number of Consecutive Losses) 一套良好的電腦程序會(huì)列出最長(zhǎng)的連續(xù)虧損。任何系統(tǒng)與方法都有表現(xiàn)欠佳的期間，為了使用該系統(tǒng)，你必須渡過(guò)這些困境。此數(shù)據(jù)以及最大虧損金額，將可以讓你了解必須準(zhǔn)備承受的痛苦程度。 9.獲利交易平均利潤(rùn)(Averag

33、e Profitable Trade) 電腦程序計(jì)算獲利交易平均利潤(rùn)時(shí)，只將獲利的交易加總，除以獲利交易的總筆數(shù)。這項(xiàng)結(jié)果可以顯示該系統(tǒng)讓獲利交易繼續(xù)成長(zhǎng)的能力。你必須將它與下一項(xiàng)數(shù)據(jù)——虧損交易平均損失——做比較。 10.虧損交易平均損失(Average Losing Trade) 電腦程序計(jì)算虧損交易平均利潤(rùn)時(shí)，只將虧損的交易加總，除以虧損交易的總筆數(shù)。記住，持平的交易通常被視為虧損。這項(xiàng)結(jié)果會(huì)顯示該系統(tǒng)的認(rèn)賠能力。 11.平均利潤(rùn)/平均損失比率(Ratio of Average Win to Average Loss) 電腦程序?qū)@利交易平均利潤(rùn)，除以虧損交易平均損失。Br

34、uce Babcock認(rèn)為，該比率若高于2：1，便稱得上是不錯(cuò)的系統(tǒng)，但仍須考慮獲利交易百分率。 12.獲利因子(Profit Factor) 獲利因子是將獲利交易的凈利潤(rùn)總額，除以虧損交易的凈損失總額。假定其它所有條件不變，Bruce Babcock偏愛(ài)獲利因子較高的系統(tǒng)。因?yàn)樘潛p可以衡量風(fēng)險(xiǎn)，此數(shù)據(jù)是以風(fēng)險(xiǎn)來(lái)表達(dá)獲利的另一種方式。 13.最大獲利交易(Biggest Profitable Trade) 已平倉(cāng)交易中的最大單筆獲利——滑移價(jià)差和傭金費(fèi)用必須考慮在內(nèi)——亦可表示該系統(tǒng)讓獲利交易持續(xù)成長(zhǎng)的能力。長(zhǎng)期的系統(tǒng)通常會(huì)由少數(shù)幾筆獲利中，獲取其大多數(shù)的利潤(rùn)，所以知道總獲利中

35、有多少百分率是來(lái)自于最大的一筆獲利交易很重要。這項(xiàng)百分率愈高，則該系統(tǒng)愈沒(méi)有出差錯(cuò)的空間，因?yàn)槠淇?jī)效取決于單筆交易，而這筆交易未來(lái)可能不會(huì)出現(xiàn)。 14.最大虧損交易(Biggest Losing Trade) 改善系統(tǒng)績(jī)效的最佳方法便是從最大虧損交易著手。如果你能夠消除或降低這些交易的虧損，則系統(tǒng)的績(jī)效將可明顯改善。 15.已平倉(cāng)交易的買(mǎi)進(jìn)（或賣(mài)出）次數(shù)(Number of Closed Trades That Were Buys(or Sells)) 某些電腦程序會(huì)顯示，買(mǎi)進(jìn)與賣(mài)出的交易百分率。此數(shù)值可以用來(lái)評(píng)估該系統(tǒng)利用市場(chǎng)上升趨勢(shì)或下降趨勢(shì)的效率。 16.獲利多頭（或空

36、頭）交易百分率(Percentage of Long(or Short) Trade Profitable) 電腦程序會(huì)將多頭與空頭交易加以區(qū)分，并計(jì)算兩者各自的獲利百分率。這些數(shù)值通常反映市場(chǎng)的整體趨勢(shì)，遠(yuǎn)大于反映該系統(tǒng)的效率。一般而言，多頭交易在多頭市場(chǎng)較能成功，空頭交易則在空頭市場(chǎng)教能成功。 17.獲利（或虧損）交易之平均持有交易日數(shù)(Average Profitable(and Losing) Trade Length in Market Days) 電腦程序會(huì)將獲利與虧損交易加以區(qū)分，并計(jì)算這兩類(lèi)交易的平均持有天數(shù)。一筆交易若于進(jìn)場(chǎng)當(dāng)天便平倉(cāng)出場(chǎng)則計(jì)為一天。這些數(shù)據(jù)可以衡量

37、該系統(tǒng)屬于長(zhǎng)期或短期。它們也能反映該系統(tǒng)讓獲利持續(xù)成長(zhǎng)與迅速認(rèn)賠的能力。 18.滑移價(jià)差與傭金成本之總值(Total Slippage and Commissions) 電腦程序會(huì)將每筆交易所設(shè)定的滑移價(jià)差與傭金費(fèi)用，乘以已平倉(cāng)交易總筆數(shù)。為了反映實(shí)際的交易狀況，全部的交易均需扣除合理的成本。 19.保證金報(bào)酬率(Return on Margin) 某些電腦程序會(huì)計(jì)算保證金的報(bào)酬率。Bruce Babcock的觀點(diǎn)認(rèn)為，這項(xiàng)數(shù)據(jù)并無(wú)太大的意義，因?yàn)楸ＷC金額時(shí)有變動(dòng)，而且交易員在帳戶內(nèi)的資金通常都會(huì)高于最低保證金的額度。如果在相同的市場(chǎng)交易中比較類(lèi)似的系統(tǒng)，這項(xiàng)數(shù)據(jù)可以做為判斷最

38、有效系統(tǒng)的準(zhǔn)則。它代表最有效率，因?yàn)樗谧钌俚慕灰滋鞌?shù)中獲取利潤(rùn)。 20.已平倉(cāng)交易的績(jī)效比率(Effectiveness Ratio for Closed Trades) 這是整體交易表現(xiàn)的特殊衡量指標(biāo)。有關(guān)于系統(tǒng)的績(jī)效，雖然每個(gè)人都有其自身的標(biāo)準(zhǔn)，但績(jī)效比率是一項(xiàng)有效的工具，如果你采用電腦進(jìn)行最佳化，你可以通過(guò)這項(xiàng)比率，迅速鎖定一組表現(xiàn)最佳的參數(shù)值。 21.包含未平倉(cāng)凈值的績(jī)效比率(Effectiveness Ratio with Open Equity) 測(cè)試結(jié)束時(shí)，如果存在大額的未平倉(cāng)凈值——不論是贏、是虧——?jiǎng)t已平倉(cāng)交易的績(jī)效比率對(duì)系統(tǒng)的表現(xiàn)會(huì)有低估或高估的現(xiàn)象。在這

39、種情況下，電腦程序所列出的歷史績(jī)效報(bào)告應(yīng)該包含此項(xiàng)數(shù)據(jù)。 雖然有許多不同的績(jī)效準(zhǔn)則必須考慮，但當(dāng)我們以相同的時(shí)間與相同的市場(chǎng)進(jìn)行測(cè)試時(shí)，重要的準(zhǔn)則之間都存在著一種高度的相關(guān)性。每筆交易平均獲利最高的那些系統(tǒng)，其獲利因子通常也最高，而最大虧損金額則最低。 重要的是，你必須依據(jù)你認(rèn)為重要的準(zhǔn)則來(lái)評(píng)估交易系統(tǒng)。因?yàn)槔孟到y(tǒng)來(lái)進(jìn)行交易的是你本人。當(dāng)系統(tǒng)呈現(xiàn)虧損，而在情緒上承受起伏壓力的也是你本人。你必須對(duì)于系統(tǒng)的獲利能力具有信心。如果缺乏信心，系統(tǒng)發(fā)生虧損時(shí)，你將不能夠繼續(xù)利用它來(lái)從事交易。 最佳化 對(duì)商品交易系統(tǒng)的設(shè)計(jì)者而言，沒(méi)有任何議題會(huì)比最佳化來(lái)得更重要。它是以歷史資料與各種不

40、同的參數(shù)組合來(lái)測(cè)試交易系統(tǒng)，以此來(lái)鎖定一組最佳的參數(shù)值，提升系統(tǒng)的績(jī)效。個(gè)人電腦的普及化使這種過(guò)程得以進(jìn)行地相當(dāng)快速與精確。然而，有關(guān)最佳化的價(jià)值究竟如何，則引起該領(lǐng)域內(nèi)專家的激烈辯論。 Bruce Babcock轉(zhuǎn)載了六位不同背景的專家對(duì)這項(xiàng)主題的激烈討論。 我贊同Jack Schwager的觀點(diǎn)，對(duì)某些交易系統(tǒng)而言，以最佳化來(lái)挑選參數(shù)組合雖然可以提升系統(tǒng)的績(jī)效，但由于過(guò)去與未來(lái)績(jī)效之間的關(guān)聯(lián)性遠(yuǎn)較許多人相信的程度低，最佳化的潛在價(jià)值或許遠(yuǎn)低于一般所認(rèn)定的程度。精密的最佳化可能只是浪費(fèi)時(shí)間而已。 此外，Thomas Hoffman根據(jù)統(tǒng)計(jì)學(xué)上的觀念提出顯著水準(zhǔn)(significan

41、ce level)，來(lái)判斷由過(guò)去資料所產(chǎn)生的模擬結(jié)果與未來(lái)的實(shí)際交易績(jī)效之間的相關(guān)性也很有新意。根據(jù)Thomas Hoffman的定義，所謂顯著水準(zhǔn)，是指績(jī)效不會(huì)因?yàn)榧兇獾那珊隙鴱?fù)制的機(jī)率。它有兩項(xiàng)參數(shù)：第一項(xiàng)參數(shù)是衡量系統(tǒng)的實(shí)際績(jī)效；第二項(xiàng)參數(shù)是自由度的數(shù)目。顯著水準(zhǔn)水準(zhǔn)能表現(xiàn)交易系統(tǒng)掌握市場(chǎng)中非隨機(jī)、恒久不變的特質(zhì)。顯著水準(zhǔn)很高，這意味采用該方法而在未來(lái)獲利的機(jī)會(huì)很高。 雖然我對(duì)Hoffman闡述的一些統(tǒng)計(jì)學(xué)概念沒(méi)有做深入的研究，但他結(jié)論中的一個(gè)觀點(diǎn)很吸引我，——自由度的數(shù)目很重要，因?yàn)樗梢酝伙@系統(tǒng)的曲線匹配(curve-fitted)性質(zhì)。擁有許多規(guī)則、參數(shù)與例外的系統(tǒng)，對(duì)于過(guò)去的資

42、料，通常都能夠運(yùn)作良好，但應(yīng)用于未來(lái)的實(shí)際交易時(shí)，卻經(jīng)常會(huì)失敗。所以構(gòu)建交易系統(tǒng)的規(guī)則要盡量簡(jiǎn)單，這就是KISS原則。 而對(duì)于Robert Pardo、Steven Kille這類(lèi)設(shè)計(jì)和銷(xiāo)售交易軟件的人的觀點(diǎn)，我們就要謹(jǐn)慎看待了。 正如Jack Schwager所說(shuō)，他們的思路或許已經(jīng)受到其明顯的私利所誤導(dǎo)，不斷倡導(dǎo)有關(guān)最佳化價(jià)值的錯(cuò)誤觀念。 對(duì)于最佳化，Bruce Babcock最后提出了自己的看法，他認(rèn)為在發(fā)展一套系統(tǒng)時(shí)，某種程度的最佳化是不可避免的，但設(shè)計(jì)者如果希望系統(tǒng)在未來(lái)能夠有過(guò)去的表現(xiàn)，則他必須謹(jǐn)慎地處理。 為了避免過(guò)度的曲線匹配，謹(jǐn)慎的系統(tǒng)發(fā)展者必須遵守下列部分或全部

43、的建議： 1）可供最佳化的規(guī)則在數(shù)量上必須有所節(jié)制； 2）在最佳化過(guò)程中，應(yīng)該選擇參數(shù)值的區(qū)間，而不是最佳的參數(shù)值； 3）盡量增加測(cè)試中已平倉(cāng)的交易筆數(shù)； 4）在許多市場(chǎng)中來(lái)進(jìn)行同一組參數(shù)的測(cè)試； 5）最佳化系統(tǒng)的測(cè)試期間不可與進(jìn)行最佳化過(guò)程的期間相互重疊。 系統(tǒng)推銷(xiāo)的簡(jiǎn)史 任何活動(dòng)一旦涉及龐大的金額，其中必有欺詐行為。期貨業(yè)也不例外。在期貨圈內(nèi)，或許沒(méi)有任何領(lǐng)域像系統(tǒng)推銷(xiāo)這般充滿魚(yú)目混珠的情況。每個(gè)有效的騙局均涉及受害者，通常是通過(guò)不誠(chéng)實(shí)的手段進(jìn)行。受害者或是全然地愚蠢、或是想賺取不勞之財(cái)。商品交易員之所以會(huì)成為系統(tǒng)推銷(xiāo)者的犧牲品，是因?yàn)樗麄兿ＭI(mǎi)進(jìn)印鈔機(jī)。他們甚至希望因此

44、而能夠無(wú)憂無(wú)慮地退休。 相比于其他任何輕松賺錢(qián)的行業(yè)，商品交易并不特別簡(jiǎn)單。 當(dāng)然仍有許多誠(chéng)實(shí)的交易系統(tǒng)推銷(xiāo)員，他們混在機(jī)會(huì)主義者與純騙徒之中。由于他們?nèi)徊涣私鈿v史測(cè)試與未來(lái)績(jī)效的關(guān)系，許多誠(chéng)實(shí)的推銷(xiāo)員因此而做出不實(shí)的宣稱，并販賣(mài)無(wú)效的產(chǎn)品。他們并不是騙子，他們只是不了解而已。 Bruce Babcock書(shū)中著重提到兩位在商品系統(tǒng)的推銷(xiāo)領(lǐng)域內(nèi)的暗淡群星的名星：Larry Williams與Welles Wilder。 典型的系統(tǒng)推銷(xiāo)員并不會(huì)親自交易其系統(tǒng)，但Larry Williams有所不同，他本人在多年來(lái)始終是一位活躍的交易員。Larry Williams說(shuō)：“我是一位很好的

45、系統(tǒng)設(shè)計(jì)者，也是一位極佳的系統(tǒng)追隨者，因此我能夠賺錢(qián)。這是我不斷溫故知新的古老教訓(xùn)。我必須遵循系統(tǒng)的指示。我也獲得了明確的知識(shí)——系統(tǒng)確實(shí)有效?！盠arry Williams采用的概念并無(wú)特殊之處，你可以由商品交易的書(shū)籍學(xué)習(xí)這些概念。但擁有一套致勝的交易系統(tǒng)，并不保證你可以透過(guò)它來(lái)獲利。關(guān)鍵在于你要能愿意和能夠連續(xù)地遵循系統(tǒng)的規(guī)則，即使系統(tǒng)在虧損期內(nèi)。 相對(duì)于對(duì)Larry Williams的正面評(píng)價(jià)，Bruce Babcock對(duì)于Welles Wilder的評(píng)價(jià)可謂天差地別。原因是Welles Wilder本人從來(lái)沒(méi)有展現(xiàn)過(guò)任何的交易能力。除了對(duì)《技術(shù)交易系統(tǒng)的新概念》作了肯定的評(píng)價(jià)，認(rèn)為在

46、該書(shū)中Welles Wilde提出了許多有價(jià)值的概念和方法，Bruce Babcock猛烈批評(píng)了Welles Wilder后來(lái)的所作所為，特別是Welles Wilde在推銷(xiāo)商品系統(tǒng)的顛峰之作——“三角洲”和《亞當(dāng)理論》。（為此，Welles Wilde作出了反擊。William Gallacher在《穩(wěn)操勝算》中稱這場(chǎng)論戰(zhàn)為“狗咬狗”） 若干著名方法的績(jī)效——參考架構(gòu) 為了討論各種交易系統(tǒng)方法的實(shí)際表現(xiàn)，必須建立一套標(biāo)準(zhǔn)的評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)。另外，在你能夠判斷交易系統(tǒng)與方法的有效性之前，你需要一套參考架構(gòu)，界定何謂良好的績(jī)效。 測(cè)試的市場(chǎng) 在每一項(xiàng)測(cè)試中，Bruce Babcock都選擇了

47、10個(gè)市場(chǎng)，它們是S&P500、美國(guó)長(zhǎng)期公債、歐洲美元、瑞士法郎、日?qǐng)A、黃金、燃料油、黃豆、糖和活牛。這項(xiàng)選擇覆蓋層面很廣，而且都是深受歡迎的市場(chǎng)。Bruce Babcock建議你專注于更具流動(dòng)性的市場(chǎng)，在這些市場(chǎng)中交易可能會(huì)有較佳的交易績(jī)效。 測(cè)試期間與資料形態(tài) 如以前陳述過(guò)的理由，測(cè)試期間Bruce Babcock選擇了五年，全部的測(cè)試均采用連續(xù)契約資料。 績(jī)效標(biāo)準(zhǔn)與方法論 因?yàn)樽罴训南到y(tǒng)通常在各個(gè)衡量準(zhǔn)則下均有良好的表現(xiàn)，所以不論采用何種準(zhǔn)則判定最佳系統(tǒng)并無(wú)太大的差異。在測(cè)試報(bào)告中，Bruce Babcock采納了8項(xiàng)績(jī)效準(zhǔn)則。它們顯示系統(tǒng)的交易頻繁程度、精確性、迅速認(rèn)賠

48、而讓獲利持續(xù)成長(zhǎng)的能力、最糟期間的情況以及其總獲利與平均獲利的情況。每筆交易的結(jié)果均扣除100美圓的滑移價(jià)差與傭金費(fèi)用。Bruce Babcock將每筆交易的平均獲利表格的底部，因?yàn)檫@是他判定交易有效性最重要的單一數(shù)據(jù)。 根據(jù)Bruce Babcock的個(gè)人經(jīng)驗(yàn)，除非系統(tǒng)在扣除滑移價(jià)差與傭金費(fèi)用之后，其每筆交易的平均獲利能夠超過(guò)200美圓，否則他不會(huì)考慮采用該系統(tǒng)來(lái)進(jìn)行交易。 Bruce Babcock認(rèn)為同時(shí)也必須考慮最大虧損金額。最大虧損金額是商品交易無(wú)法避免的邪惡敵人。如果你無(wú)法承受，你將永遠(yuǎn)無(wú)法成功。你必須考慮最大虧損金額與整體獲利之間的關(guān)系。如果只在一個(gè)市場(chǎng)進(jìn)行交易，最大虧損

49、金額不得超過(guò)總獲利的25%。如果資本十分充裕，并在許多不同的市場(chǎng)進(jìn)行交易，則個(gè)別市場(chǎng)所發(fā)生的最大虧損便不太重要，因?yàn)楦鱾€(gè)市場(chǎng)的最大虧損不會(huì)同時(shí)發(fā)生。 Bruce Babcock認(rèn)為獲利交易的百分率并不重要。即使是最佳的系統(tǒng)，這項(xiàng)百分率也很少能夠超過(guò)50%。一套獲利系統(tǒng)僅需要30%的獲利交易便足夠了。堅(jiān)持高百分率的獲利交易，只是為了滿足自尊而已。獲利交易的百分率愈高，平均利潤(rùn)對(duì)平均損失的比率便愈低。這顯示該系統(tǒng)可能過(guò)于迅速地了結(jié)獲利交易。 為了比較各種方法與系統(tǒng)的績(jī)效，則必須設(shè)定基準(zhǔn)。Bruce Babcock首先討論了四種著名而普遍的系統(tǒng)。它們?cè)谑袌?chǎng)上均已存在多年。 1.Donchian的5天與20天移動(dòng)平均 2.三條移動(dòng)平均——4天、9天、18天 3.移動(dòng)平均收斂發(fā)散指標(biāo)(MACD) 4.通道突破(Channel Breakout) 隨后Bruce Babcock提出了二套系統(tǒng) 1.兩個(gè)百分點(diǎn)系統(tǒng) 2.Bruce Babcock的長(zhǎng)期系統(tǒng) 企圖在各種書(shū)籍中尋找戰(zhàn)勝市場(chǎng)秘訣的交易員一定會(huì)把上述系統(tǒng)認(rèn)作圣杯，但Bruce Babcock反復(fù)強(qiáng)調(diào)，你應(yīng)該把這本書(shū)視為是你進(jìn)行研究的起點(diǎn)，而不是終極真理。他告訴你的是一條成功的正確途徑，以及該境界的美好景象。但是，你必須運(yùn)用自己的交通工具到達(dá)那個(gè)境界