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1、第三章 外匯交易 一、填空題 1、銀行間市場(chǎng)，是指銀行同業(yè)之間買(mǎi)賣(mài)外匯形成的市場(chǎng)。由于每日成交金額巨大，其交易量占整個(gè)外匯市場(chǎng)交易量的90%以上,故又稱(chēng)作________. 2、 ________在第一次世界大戰(zhàn)之前就已發(fā)展起來(lái)，是世界上出現(xiàn)最早的外匯市場(chǎng),也是迄今為止世界上規(guī)模最大的外匯市場(chǎng),其外匯交易額約占世界外匯交易總額的30%. 3、 ________是指在成交后的第二個(gè)營(yíng)業(yè)日交割。如果遇上任何一方的非營(yíng)業(yè)日，則向后順延到下一個(gè)營(yíng)業(yè)日，但交割日順延不能跨月。 4、________是指套匯者在不同交割期限、不同外匯市場(chǎng)利用匯率上的差異進(jìn)行外匯買(mǎi)賣(mài),以防范匯率風(fēng)險(xiǎn)和牟取差價(jià)利

2、潤(rùn)的行為.其核心就是做到________，賺取匯率差價(jià)。 5、由于外匯期貨交易的結(jié)算是每天進(jìn)行的，只要結(jié)算價(jià)格有變化,每天就會(huì)發(fā)生損益的收付，直到交割或結(jié)清為止。因此，外匯期貨交易實(shí)際上實(shí)行的是________。 二、不定項(xiàng)選擇題 1、目前世界上最大的外匯交易市場(chǎng)是( ). A．紐約 B．東京 C．倫敦 D．香港 2、外匯市場(chǎng)的主要參與者是( )。 A．外匯銀行 B．中央銀行 C．中介機(jī)構(gòu) D．顧客 3、按外匯交易參與者不同，可分為

3、（ )。 A．銀行間市場(chǎng) B．客戶市場(chǎng) C．外匯期貨市場(chǎng) D．外匯期權(quán)市場(chǎng) 4、利用不同外匯市場(chǎng)問(wèn)的匯率差價(jià)賺取利潤(rùn)的交易是（ ）。 A．套利交易 B．擇期交易 C．掉期交易心 D．套匯交易 5、即期外匯交易的交割方式有( )。 A．信匯 B．票匯 C．電匯 D．套匯 6、掉期交易的特點(diǎn)是（ ). A．同時(shí)買(mǎi)進(jìn)和賣(mài)出 B．買(mǎi)賣(mài)的貨幣相同，數(shù)量相等 C．必須有標(biāo)

4、準(zhǔn)化合約 D．交割期限不同 7、外匯期貨市場(chǎng)由下列部分構(gòu)成（ ）. A．交易所 B．清算所 C．傭金商 D．場(chǎng)內(nèi)交易員 8、外匯期貨交易的特點(diǎn)包括（ )。 A．保證金制度 B．逐日清算制度 C．現(xiàn)金交割制度 D．保險(xiǎn)費(fèi)制度 9、按外匯期權(quán)行使期權(quán)的時(shí)限可分為( ). A．歐式期權(quán) B．買(mǎi)人看跌期權(quán) C．買(mǎi)入看漲期權(quán) D．美式期權(quán) 10、賦予期權(quán)買(mǎi)者在有效期內(nèi),無(wú)論市場(chǎng)價(jià)格升至多高，都有權(quán)以原商定價(jià)格

5、（低價(jià)）購(gòu)買(mǎi)合同約定數(shù)額的外匯是（ ）。 A．看漲期權(quán) B．看跌期權(quán) C．場(chǎng)內(nèi)交易期權(quán) D．場(chǎng)外交易期權(quán) 三、判斷分析題 1、從全球范圍看，外匯市場(chǎng)已經(jīng)成為了一個(gè)24小時(shí)全天候運(yùn)作的市場(chǎng)。 ( ） 2、在不同的標(biāo)價(jià)法下,買(mǎi)價(jià)和賣(mài)價(jià)的位置不同.直接標(biāo)價(jià)法：前面是買(mǎi)價(jià),后面是賣(mài)價(jià)。 ( ） 3、“交割日”就是外匯買(mǎi)賣(mài)成交后第二個(gè)營(yíng)業(yè)日. ( ） 4、進(jìn)行套利交易的前提條件是兩地利差須大于掉期成本，即期利率差大于高利率貨幣的遠(yuǎn)期貼水率；利率差大于低利率貨幣的遠(yuǎn)期升水率。( ) 5、外匯期權(quán)就其內(nèi)容看，

6、可分為買(mǎi)方期權(quán)和賣(mài)方期權(quán)，買(mǎi)方期權(quán)也叫看跌期權(quán)，賣(mài)方期權(quán)又稱(chēng)看漲期權(quán)。( ) 四、名詞解釋 1、外匯市場(chǎng) 2、外匯黑市 3、外匯經(jīng)紀(jì)人 4、即期外匯交易 5、遠(yuǎn)期外匯交易 6、套匯交易 7、套利交易 8、掉期交易 9、外匯期貨交易 10、外匯期權(quán)交易 11、直接套匯 12、間接套匯 13、非抵補(bǔ)套利 14、抵補(bǔ)套利 15、空頭套期保值 16、多頭套期保值 17、看漲期權(quán) 18、看跌期權(quán) 19、美式期權(quán) 20、歐式期權(quán) 五、簡(jiǎn)答題 1、外匯市場(chǎng)的特點(diǎn)是什么?由哪幾部分構(gòu)成？

7、 2、什么是遠(yuǎn)期外匯交易？其作用有哪些？ 3、簡(jiǎn)述即期外匯交易的操作程序。 4、什么是外匯期貨交易?它的特點(diǎn)有哪些？ 5、簡(jiǎn)述外匯期貨交易和外匯期權(quán)交易的區(qū)別。 六、論述題 1、遠(yuǎn)期外匯交易、外匯期權(quán)交易和外匯期貨交易各有哪些優(yōu)缺點(diǎn)？ 2、結(jié)合所學(xué)知識(shí)，談?wù)剬?duì)外匯交易的認(rèn)識(shí). 七、技能訓(xùn)練 1、已知倫敦外匯市場(chǎng)的外匯牌價(jià)為，即期匯率：l英鎊=1．5600—1．5620美元，3個(gè)月遠(yuǎn)期：70—90。 （1)美元3個(gè)月遠(yuǎn)期的匯率是多少？ （2）某商人如賣(mài)出3個(gè)月遠(yuǎn)期美元10 000,屆時(shí)可以換回多少英鎊？（保留小數(shù)點(diǎn)后兩位） (3）如按上述

8、匯率，我機(jī)械公司出口一批機(jī)床,原報(bào)價(jià)每臺(tái)18 000英鎊，現(xiàn)英商要求改用美元報(bào)價(jià)，則應(yīng)報(bào)多少美元？ 2、美國(guó)套匯者以100美元利用下面三個(gè)市場(chǎng)套匯，結(jié)果如何？ 紐約 1美元=1．6250一1．6260歐元 法蘭克福1英鎊=2．4150一2．4160歐元 倫敦 1英鎊=1．5320一1．5330美元 3、倫敦3個(gè)月短期利率9％，紐約3個(gè)月短期利率6％，紐約外匯市場(chǎng)即期匯率1英鎊=1．5356-1．5366美元，遠(yuǎn)期貼水16—36，一美國(guó)商人以10萬(wàn)美元套利，結(jié)果如何？ 4、某美國(guó)公司從英國(guó)進(jìn)口機(jī)器，3個(gè)月后需支付貨款625萬(wàn)英鎊。為防止外匯風(fēng)險(xiǎn)以歐式期權(quán)保值。協(xié)議價(jià)格

9、1英鎊=0．5500美元,買(mǎi)入50份英鎊期貨買(mǎi)權(quán)，期權(quán)費(fèi)為每英鎊2美分.如果3個(gè)月后英鎊匯率發(fā)生下列變化：各種情況的損益如何，該公司應(yīng)采取什么辦法？ (1)1英鎊=0．5300美元 （2）1英鎊=0．5700美元 (3)1英鎊=0．5900美元  第三章 參考答案 一、填空題 1、外匯批發(fā)市場(chǎng)； 2、倫敦外匯市場(chǎng)； 3、標(biāo)準(zhǔn)交割日交割； 4、套匯交易，低買(mǎi)高賣(mài)； 5、每日清算制度； 二、不定項(xiàng)選擇題 1、 A ；2、A ;3、 AB；4、D； 5、ABC; 6、ABD;7、ABCD;8、AB 9、CD;10、 A 三、判斷分析題

10、 1、√ 2、√ 3、 銀行同業(yè)間即期外匯交易的交割日包括三種類(lèi)型：1．當(dāng)日交割2．次日交割3．標(biāo)準(zhǔn)交割日交割 4、√ 5、 看漲期權(quán)（call Option），又稱(chēng)買(mǎi)入期權(quán)或多頭期權(quán)，即期權(quán)買(mǎi)方預(yù)測(cè)未來(lái)某種外匯價(jià)格上漲，購(gòu)買(mǎi)該種期權(quán)可獲得在未來(lái)一定期限內(nèi)以合同價(jià)格和數(shù)量購(gòu)買(mǎi)該種外匯的權(quán)利?？吹跈?quán)(Put Option），又稱(chēng)賣(mài)出期權(quán)或空頭期權(quán)，即期權(quán)買(mǎi)方預(yù)測(cè)未來(lái)某種外匯價(jià)格下跌，購(gòu)買(mǎi)該種期權(quán)可獲得未來(lái)一定期限內(nèi)以合同價(jià)格和數(shù)量賣(mài)出該種外匯的權(quán)利。 四、名詞解釋 略,參見(jiàn)教材。 五、簡(jiǎn)答題 1、外匯市場(chǎng)的特點(diǎn)是:①全天24小時(shí)交易；②成交量巨大；③有

11、市無(wú)場(chǎng)；④交易成本低；⑤雙向交易;⑥政策干預(yù)低;⑦成交方便。其構(gòu)成主要包括:①外匯銀行；②外匯經(jīng)紀(jì)人；③非金融機(jī)構(gòu)和個(gè)人；④外匯投機(jī)者；⑤中央銀行。 2、遠(yuǎn)期外匯交易，又稱(chēng)期匯交易，是指外匯買(mǎi)賣(mài)雙方先簽訂合同，規(guī)定交易的幣種、金額、匯率以及交割的時(shí)間、地點(diǎn)等，并于將來(lái)某個(gè)約定的時(shí)間按照合同規(guī)定進(jìn)行交割的一種外匯方式.其作用主要包括:①進(jìn)行套期保值,避免外匯風(fēng)險(xiǎn)；②調(diào)整銀行的外匯頭寸；③進(jìn)行外匯投機(jī),牟取暴利；④可作為中央銀行的政策工具。 3、即期外匯交易的操作程序主要包括：①詢價(jià)；②報(bào)價(jià);③成交；④證實(shí)。 4、外匯期貨交易，是指交易雙方按照合同規(guī)定在將來(lái)某一指定時(shí)間以既定匯率交割標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量

12、外匯的外匯交易。其特點(diǎn)主要有：①交易合約標(biāo)準(zhǔn)化；②交易以美元報(bào)價(jià)；③最小價(jià)格波動(dòng)和最高限價(jià)；④實(shí)行保證金制度；⑤每日清算制度. 5、兩者區(qū)別主要體現(xiàn)在：①買(mǎi)賣(mài)雙方權(quán)利義務(wù)不同；②交易內(nèi)容不同;③。交割價(jià)格不同；④保證金的規(guī)定不同；⑤價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)不同；⑥獲利機(jī)會(huì)不同；⑦交割方式不同；⑧標(biāo)的物交割價(jià)格的決定不同；⑨合約種類(lèi)數(shù)不同。 六、論述題 1、遠(yuǎn)期外匯業(yè)務(wù)是現(xiàn)在鎖定未來(lái)時(shí)間交割金額和匯率的交易.優(yōu)點(diǎn)便捷、交易金額相對(duì)靈活、鎖定成本或收益，缺點(diǎn)不具備流動(dòng)性、承擔(dān)交易對(duì)手不履約的風(fēng)險(xiǎn)、喪失未來(lái)匯率上升或下降可能帶來(lái)的收益(當(dāng)然也可能是損失）。 外匯期貨業(yè)務(wù)是在期貨交易所參與買(mǎi)賣(mài)外匯期貨

13、產(chǎn)品的交易。優(yōu)點(diǎn)流動(dòng)性好、市場(chǎng)信息透明、無(wú)交易對(duì)手違約風(fēng)險(xiǎn)、能基本鎖定成本或收益,缺點(diǎn)交易產(chǎn)品制式化，可能會(huì)不能完全適應(yīng)自身的需求，喪失未來(lái)匯率上升或下降可能帶來(lái)的收益（當(dāng)然也可能是損失）。 外匯期權(quán)業(yè)務(wù)是期權(quán)買(mǎi)方通過(guò)現(xiàn)在支付一定的期權(quán)費(fèi)取得在未來(lái)時(shí)間以規(guī)定的金額和匯率交割的權(quán)力，而非義務(wù)。優(yōu)點(diǎn)是便捷、交易金額相對(duì)靈活、鎖定成本或收益、保持著未來(lái)匯率上升或下降可能帶來(lái)收益的可能性。缺點(diǎn)是不具備流動(dòng)性、承擔(dān)交易對(duì)手不履約的風(fēng)險(xiǎn)、期初需要支付成本而該成本在到期時(shí)未必能彌補(bǔ)。 2、外匯交易是一國(guó)貨幣與另一國(guó)貨幣進(jìn)行交換。與其他金融市場(chǎng)不同，外匯市場(chǎng)沒(méi)有具體地點(diǎn)，也沒(méi)有中央交易所，而是通過(guò)銀行、企

14、業(yè)和個(gè)人間的電子網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行交易。外匯交易也指同時(shí)買(mǎi)入一對(duì)貨幣組合中的一種貨幣而賣(mài)出另外一種貨幣。外匯是以貨幣對(duì)形式交易, 例如歐元/美元（EUR/USD）或美元/日元（USD/JPY）. 外匯交易主要兩個(gè)原因。大約每日的交易周轉(zhuǎn)的5%是由于公司和政府部門(mén)在國(guó)外買(mǎi)入或銷(xiāo)售他們的產(chǎn)品和服務(wù),或者必須將他們?cè)趪?guó)外賺取的利潤(rùn)轉(zhuǎn)換成本國(guó)貨幣。而另外95%的交易是為了賺取盈利或者投機(jī)。 從交易的本質(zhì)和實(shí)現(xiàn)的類(lèi)型來(lái)看，外匯買(mǎi)賣(mài)則可以分為兩大類(lèi)：（1)為滿足客戶真實(shí)的貿(mào)易、資本交易需求進(jìn)行的基礎(chǔ)外匯交易;(2)在基礎(chǔ)外匯交易之上，為規(guī)避和防范匯率風(fēng)險(xiǎn)或出于外匯投資、投機(jī)需求進(jìn)行的外匯衍生工具交易.屬于第一

15、類(lèi)的基礎(chǔ)外匯交易主要是即期外匯交易，是交易雙方約定于成交后的兩個(gè)營(yíng)業(yè)日內(nèi)辦理交割的外匯交易方式。而外匯衍生工具交易則包括遠(yuǎn)期外匯交易，以及外匯擇期交易、掉期交易、互換交易等。 也可從外匯交易的作用等方面作答。 七、技能訓(xùn)練 1、(1）美元3個(gè)月遠(yuǎn)期匯率，前小后大往上加，1英鎊=1．5670—1．5710。 （2)某商人如賣(mài)出3個(gè)月遠(yuǎn)期美元10 000，商人的賣(mài)出價(jià)用銀行買(mǎi)入價(jià),即1．5710,可以換回10 000／1．5710=6365．37英鎊。 (3)如按上述匯率，我機(jī)械公司出口一批機(jī)床，原報(bào)價(jià)每臺(tái)18 000英鎊,現(xiàn)英商要求我改用美元報(bào)價(jià)，應(yīng)以倫敦為本國(guó)市場(chǎng)，所以為本幣改外

16、幣報(bào)價(jià)，用買(mǎi)入價(jià)1．5710，應(yīng)改為1．571018 000=28 278美元. 2、套匯路線:紐約—-法蘭克福-—倫敦 USDl001．6250／2．41601．5320一USDl00=USD 3．0422 3、USDl0萬(wàn)／1．5366(1+9%3／12)(1．5356—0．0036）一USDl0萬(wàn) （1+6%3／12)=USD0．04439萬(wàn) 即獲利0．04439萬(wàn)美元 4、（1)1英鎊=0．5300美元，放棄。 損失：6 250 0000．02=125 000美元的期權(quán)費(fèi) (2)1英鎊=0．5700美元，執(zhí)行。 收益:6 250 000(0．5700一O．5500)一6 250 000O．02=0美元，不賠不賺。 （3)1英鎊=0．5900美元，執(zhí)行。 收益：6 250 000（0．5900—0，5500)一6 250 0000．02=125 000美元，凈收益125 000美元.