《第13章 表外業(yè)務(wù)管理》由會(huì)員分享，可在線閱讀，更多相關(guān)《第13章 表外業(yè)務(wù)管理（42頁(yè)珍藏版）》請(qǐng)?jiān)谘b配圖網(wǎng)上搜索。

1、第第1313章章表外業(yè)務(wù)管理 學(xué)習(xí)目的學(xué)習(xí)目的： 表外業(yè)務(wù)是現(xiàn)代商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)的一個(gè)重要內(nèi)容。通過(guò)本章的學(xué)表外業(yè)務(wù)是現(xiàn)代商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)的一個(gè)重要內(nèi)容。通過(guò)本章的學(xué)習(xí)要求學(xué)生了解表外業(yè)務(wù)的概念、特點(diǎn)、分類、發(fā)展的現(xiàn)狀及與原習(xí)要求學(xué)生了解表外業(yè)務(wù)的概念、特點(diǎn)、分類、發(fā)展的現(xiàn)狀及與原因等，掌握擔(dān)?；蝾愃频幕蛴胸?fù)債業(yè)務(wù)、承諾業(yè)務(wù)、與利率和匯率因等，掌握擔(dān)?；蝾愃频幕蛴胸?fù)債業(yè)務(wù)、承諾業(yè)務(wù)、與利率和匯率有關(guān)的或有項(xiàng)目及資產(chǎn)證券化這幾類重要的表外業(yè)務(wù)。有關(guān)的或有項(xiàng)目及資產(chǎn)證券化這幾類重要的表外業(yè)務(wù)。13.113.1表外業(yè)務(wù)的概述表外業(yè)務(wù)的概述 13.1.1 13.1.1 表外業(yè)務(wù)的涵義及特點(diǎn)表外業(yè)務(wù)的涵義及特點(diǎn)

2、 表外業(yè)務(wù)表外業(yè)務(wù): :是指商業(yè)銀行所從事的按通行的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則不列入資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)是指商業(yè)銀行所從事的按通行的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則不列入資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)，不影響其資產(chǎn)負(fù)債總額，但能影響銀行當(dāng)期損益，改變銀行資，不影響其資產(chǎn)負(fù)債總額，但能影響銀行當(dāng)期損益，改變銀行資產(chǎn)報(bào)酬率的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。產(chǎn)報(bào)酬率的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。狹義的表外業(yè)務(wù)狹義的表外業(yè)務(wù): :指那些不列入資產(chǎn)負(fù)債表，不涉及資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)金額的變動(dòng)，指那些不列入資產(chǎn)負(fù)債表，不涉及資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)金額的變動(dòng)，與資產(chǎn)項(xiàng)目和負(fù)債項(xiàng)目密切相關(guān)，并在一定條件下會(huì)轉(zhuǎn)為表內(nèi)資與資產(chǎn)項(xiàng)目和負(fù)債項(xiàng)目密切相關(guān)，并在一定條件下會(huì)轉(zhuǎn)為表內(nèi)資產(chǎn)業(yè)務(wù)和負(fù)債業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。產(chǎn)業(yè)務(wù)和負(fù)債業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。廣義的

3、表外業(yè)務(wù)廣義的表外業(yè)務(wù): :指所有不列入銀行資產(chǎn)負(fù)債表的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，除了包括狹義的表指所有不列入銀行資產(chǎn)負(fù)債表的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，除了包括狹義的表外業(yè)務(wù)，還包括商業(yè)銀行從事的不需要列入資產(chǎn)負(fù)債表中的金融外業(yè)務(wù)，還包括商業(yè)銀行從事的不需要列入資產(chǎn)負(fù)債表中的金融服務(wù)類表外業(yè)務(wù)。服務(wù)類表外業(yè)務(wù)。通常所說(shuō)的表外業(yè)務(wù)是指狹義的表外業(yè)務(wù)。通常所說(shuō)的表外業(yè)務(wù)是指狹義的表外業(yè)務(wù)。與商業(yè)銀行從事的表內(nèi)業(yè)務(wù)相比，表外業(yè)務(wù)主要與商業(yè)銀行從事的表內(nèi)業(yè)務(wù)相比，表外業(yè)務(wù)主要有以下特點(diǎn)：有以下特點(diǎn)：A.A.商業(yè)銀行表外業(yè)務(wù)最突出的特點(diǎn)是提供非資商業(yè)銀行表外業(yè)務(wù)最突出的特點(diǎn)是提供非資金的金融服務(wù)，資金與服務(wù)相分離；金的金融服務(wù)，資金與

4、服務(wù)相分離；B.B.表外業(yè)務(wù)形式多樣；表外業(yè)務(wù)形式多樣； C.C.表外業(yè)務(wù)，特別是金融衍生工具類業(yè)務(wù)的金表外業(yè)務(wù)，特別是金融衍生工具類業(yè)務(wù)的金融杠桿性極高；融杠桿性極高；D.D.表外業(yè)務(wù)透明度低，監(jiān)管難度大。表外業(yè)務(wù)透明度低，監(jiān)管難度大。 13.1.213.1.2表外業(yè)務(wù)的分類表外業(yè)務(wù)的分類 1.1.按照是否構(gòu)成銀行或有資產(chǎn)和或有負(fù)債，表外業(yè)務(wù)可分為按照是否構(gòu)成銀行或有資產(chǎn)和或有負(fù)債，表外業(yè)務(wù)可分為兩類兩類 1)1)或有債權(quán)或有債權(quán)/ /債務(wù)類表外業(yè)務(wù)：債務(wù)類表外業(yè)務(wù)：此類業(yè)務(wù)即狹義的表外業(yè)務(wù)，它在一定條件下可以此類業(yè)務(wù)即狹義的表外業(yè)務(wù)，它在一定條件下可以轉(zhuǎn)化為表內(nèi)資產(chǎn)或負(fù)債業(yè)務(wù)。此類業(yè)務(wù)主要

5、包括貸轉(zhuǎn)化為表內(nèi)資產(chǎn)或負(fù)債業(yè)務(wù)。此類業(yè)務(wù)主要包括貸款承諾、擔(dān)保和金融衍生工具類業(yè)務(wù)?？畛兄Z、擔(dān)保和金融衍生工具類業(yè)務(wù)。2)2)金融服務(wù)類表外業(yè)務(wù)：金融服務(wù)類表外業(yè)務(wù)： 商業(yè)銀行的這類業(yè)務(wù)活動(dòng)是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的服務(wù)活動(dòng)。銀商業(yè)銀行的這類業(yè)務(wù)活動(dòng)是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的服務(wù)活動(dòng)。銀行只提供金融服務(wù)而不承擔(dān)任何資金損失的風(fēng)險(xiǎn)，行只提供金融服務(wù)而不承擔(dān)任何資金損失的風(fēng)險(xiǎn)，目的是收取手續(xù)費(fèi)，不構(gòu)成銀行的或有債權(quán)債務(wù)。目的是收取手續(xù)費(fèi)，不構(gòu)成銀行的或有債權(quán)債務(wù)。 2. 2. 按照業(yè)務(wù)性質(zhì)，可將表外業(yè)務(wù)分為四類按照業(yè)務(wù)性質(zhì)，可將表外業(yè)務(wù)分為四類1)1)擔(dān)保和類似的或有負(fù)債擔(dān)保和類似的或有負(fù)債 此類業(yè)務(wù)是指商業(yè)銀行以證人和保人的身

6、份接受客戶的信此類業(yè)務(wù)是指商業(yè)銀行以證人和保人的身份接受客戶的信托，對(duì)國(guó)內(nèi)外的企業(yè)提供信用擔(dān)保服務(wù)的業(yè)務(wù)。托，對(duì)國(guó)內(nèi)外的企業(yè)提供信用擔(dān)保服務(wù)的業(yè)務(wù)。 2)2)承諾類表外業(yè)務(wù)承諾類表外業(yè)務(wù) 承諾是指銀行承認(rèn)并按約定在特定的時(shí)點(diǎn)或時(shí)段完成某項(xiàng)承諾是指銀行承認(rèn)并按約定在特定的時(shí)點(diǎn)或時(shí)段完成某項(xiàng)或某些業(yè)務(wù)的許諾，一般分為不可撤銷的承諾和可撤銷的或某些業(yè)務(wù)的許諾，一般分為不可撤銷的承諾和可撤銷的承諾。承諾。不可撤銷的承諾主要有商業(yè)票據(jù)、備用信用證額度、不可撤銷的承諾主要有商業(yè)票據(jù)、備用信用證額度、循環(huán)信用證額度、回購(gòu)協(xié)議、票據(jù)發(fā)行便利等，循環(huán)信用證額度、回購(gòu)協(xié)議、票據(jù)發(fā)行便利等，可撤銷的承諾包括透支、信

7、用額度等?？沙蜂N的承諾包括透支、信用額度等。 3)3)與利率和匯率有關(guān)的或有項(xiàng)目與利率和匯率有關(guān)的或有項(xiàng)目主要是指主要是指8080年代以來(lái)與市場(chǎng)價(jià)格有關(guān)的金融衍生工具，這些年代以來(lái)與市場(chǎng)價(jià)格有關(guān)的金融衍生工具，這些工具是以股票、債券或貨幣等資產(chǎn)為交易基礎(chǔ)派生出來(lái)的，工具是以股票、債券或貨幣等資產(chǎn)為交易基礎(chǔ)派生出來(lái)的，其本身不能獨(dú)立存在。其本身不能獨(dú)立存在。它們的共同特征是減少金融市場(chǎng)成本和收益的不確定性，使它們的共同特征是減少金融市場(chǎng)成本和收益的不確定性，使客戶在現(xiàn)貨市場(chǎng)已經(jīng)發(fā)生的金融業(yè)務(wù)可能出現(xiàn)的損失在衍生客戶在現(xiàn)貨市場(chǎng)已經(jīng)發(fā)生的金融業(yè)務(wù)可能出現(xiàn)的損失在衍生工具市場(chǎng)上得到彌補(bǔ)。工具市場(chǎng)上得到

8、彌補(bǔ)。4)4)資產(chǎn)證券化：資產(chǎn)證券化：是指銀行將具有共同特征的、流動(dòng)性較差的盈利性資產(chǎn)集中是指銀行將具有共同特征的、流動(dòng)性較差的盈利性資產(chǎn)集中起來(lái)，以此為基礎(chǔ)發(fā)售具有投資特征的證券的行為。起來(lái)，以此為基礎(chǔ)發(fā)售具有投資特征的證券的行為。13.1.3 13.1.3 表外業(yè)務(wù)的發(fā)展與現(xiàn)狀表外業(yè)務(wù)的發(fā)展與現(xiàn)狀 隨著表外業(yè)務(wù)的大量增加，商業(yè)銀行的非利息收入也迅速增隨著表外業(yè)務(wù)的大量增加，商業(yè)銀行的非利息收入也迅速增長(zhǎng)。長(zhǎng)。 在西方發(fā)達(dá)國(guó)家，表外業(yè)務(wù)的收入占總收入的比例很高在西方發(fā)達(dá)國(guó)家，表外業(yè)務(wù)的收入占總收入的比例很高; ; 表外業(yè)務(wù)所提供的服務(wù)種類迅速增加。表外業(yè)務(wù)所提供的服務(wù)種類迅速增加。13.2

9、13.2 擔(dān)?；蝾愃频幕蛴袀鶛?quán)擔(dān)保或類似的或有債權(quán)在商業(yè)銀行的表外業(yè)務(wù)中，有很大一部分是與貿(mào)易相在商業(yè)銀行的表外業(yè)務(wù)中，有很大一部分是與貿(mào)易相關(guān)的清算、支付、融資等業(yè)務(wù)。關(guān)的清算、支付、融資等業(yè)務(wù)。商業(yè)信用證、備用信用證以及銀行承兌匯票業(yè)務(wù)商業(yè)信用證、備用信用證以及銀行承兌匯票業(yè)務(wù)13.3.2 13.3.2 票據(jù)發(fā)行便利票據(jù)發(fā)行便利 1.1.票據(jù)發(fā)行便利（票據(jù)發(fā)行便利（Note Issuance Facilities, NIFs）：）：是一種中期的（一般期限為是一種中期的（一般期限為5 57 7年）具有法律約束力的循環(huán)年）具有法律約束力的循環(huán)融資承諾。根據(jù)這種承諾，客戶（借款人）可以在協(xié)議期限

10、融資承諾。根據(jù)這種承諾，客戶（借款人）可以在協(xié)議期限內(nèi)用自己的名義以不高于預(yù)定利率的水平發(fā)行短期票據(jù)籌集內(nèi)用自己的名義以不高于預(yù)定利率的水平發(fā)行短期票據(jù)籌集資金，銀行承諾購(gòu)買客戶未能在市場(chǎng)上出售的票據(jù)或向客戶資金，銀行承諾購(gòu)買客戶未能在市場(chǎng)上出售的票據(jù)或向客戶提供等額銀行貸款。票據(jù)發(fā)行便利實(shí)質(zhì)上是一種直接融資，提供等額銀行貸款。票據(jù)發(fā)行便利實(shí)質(zhì)上是一種直接融資，是借款人（銀行客戶）與投資者（票據(jù)購(gòu)買人）之間的直接是借款人（銀行客戶）與投資者（票據(jù)購(gòu)買人）之間的直接信用關(guān)系，銀行充當(dāng)?shù)氖前N商的角色。信用關(guān)系，銀行充當(dāng)?shù)氖前N商的角色。屬于短期信用形式，多為屬于短期信用形式，多為3 3個(gè)月或個(gè)月

11、或6 6個(gè)月以上。個(gè)月以上。 2.2.票據(jù)發(fā)行便利起源及發(fā)展票據(jù)發(fā)行便利起源及發(fā)展 一般認(rèn)為，票據(jù)發(fā)行便利起源于辛迪加貸款，同時(shí)又是近年來(lái)國(guó)一般認(rèn)為，票據(jù)發(fā)行便利起源于辛迪加貸款，同時(shí)又是近年來(lái)國(guó)際金融市場(chǎng)商證券化浪潮的結(jié)果。際金融市場(chǎng)商證券化浪潮的結(jié)果。 票據(jù)發(fā)行便利是商業(yè)銀行適應(yīng)國(guó)際金融市場(chǎng)上的證券化趨勢(shì)而進(jìn)票據(jù)發(fā)行便利是商業(yè)銀行適應(yīng)國(guó)際金融市場(chǎng)上的證券化趨勢(shì)而進(jìn)行的一項(xiàng)成功的金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)。它把本屬于表內(nèi)業(yè)務(wù)的銀團(tuán)貸款行的一項(xiàng)成功的金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)。它把本屬于表內(nèi)業(yè)務(wù)的銀團(tuán)貸款，成功的轉(zhuǎn)化為表外業(yè)務(wù)，減輕了對(duì)資本充足率要求的壓力，同，成功的轉(zhuǎn)化為表外業(yè)務(wù)，減輕了對(duì)資本充足率要求的壓力，同時(shí)使銀

12、行與企業(yè)建立了一個(gè)更廣泛的合作，適應(yīng)了融資發(fā)展的需時(shí)使銀行與企業(yè)建立了一個(gè)更廣泛的合作，適應(yīng)了融資發(fā)展的需要。要。3. 3. 票據(jù)發(fā)行便利業(yè)務(wù)程序票據(jù)發(fā)行便利業(yè)務(wù)程序1 1）借款人選定組織銀行）借款人選定組織銀行2 2）借款人委托包銷銀團(tuán)及投標(biāo)小組成員借款人委托包銷銀團(tuán)及投標(biāo)小組成員 3 3）借款人與包銷團(tuán)和投標(biāo)小組之間簽訂借款人與包銷團(tuán)和投標(biāo)小組之間簽訂一系列協(xié)議一系列協(xié)議 4 4）投標(biāo)及付款投標(biāo)及付款(LIBOR(LIBOR是基準(zhǔn)利率是基準(zhǔn)利率) ) 13.4 13.4 與利率和匯率有關(guān)的或有項(xiàng)目與利率和匯率有關(guān)的或有項(xiàng)目 13.4.113.4.1遠(yuǎn)期利率協(xié)議遠(yuǎn)期利率協(xié)議 (Forward

13、 Rate Agreement, FRA)1.1.遠(yuǎn)期利率協(xié)議的概念遠(yuǎn)期利率協(xié)議的概念 遠(yuǎn)期利率協(xié)議是一種遠(yuǎn)期合約，買賣雙方商定將來(lái)一定遠(yuǎn)期利率協(xié)議是一種遠(yuǎn)期合約，買賣雙方商定將來(lái)一定時(shí)間段的協(xié)議利率，并指定一種參照利率，在將來(lái)清算時(shí)間段的協(xié)議利率，并指定一種參照利率，在將來(lái)清算日按規(guī)定的期限和本金數(shù)額由一方向另一方支付協(xié)議利日按規(guī)定的期限和本金數(shù)額由一方向另一方支付協(xié)議利率和屆時(shí)參照利率之間差額利息的貼現(xiàn)金額。率和屆時(shí)參照利率之間差額利息的貼現(xiàn)金額。 2. 2. 遠(yuǎn)期利率協(xié)議的類型遠(yuǎn)期利率協(xié)議的類型1 1）普通遠(yuǎn)期利率協(xié)議）普通遠(yuǎn)期利率協(xié)議（Plain Vanilla FRA）：）：交易雙方

14、僅達(dá)成一個(gè)遠(yuǎn)期利率合同，并且僅涉及一種貨幣。這交易雙方僅達(dá)成一個(gè)遠(yuǎn)期利率合同，并且僅涉及一種貨幣。這種方式交易量最大，它在幣種、期限、金額、協(xié)議、利率等方種方式交易量最大，它在幣種、期限、金額、協(xié)議、利率等方面可引交易需要而調(diào)整，是其他各類遠(yuǎn)期利率協(xié)議的基礎(chǔ)。面可引交易需要而調(diào)整，是其他各類遠(yuǎn)期利率協(xié)議的基礎(chǔ)。2 2）對(duì)敲的遠(yuǎn)期利率協(xié)議）對(duì)敲的遠(yuǎn)期利率協(xié)議（FRA Strip）：）：是指交易者同時(shí)買入或賣出一系列遠(yuǎn)期利率合同的組合，通常是指交易者同時(shí)買入或賣出一系列遠(yuǎn)期利率合同的組合，通常一個(gè)合同的到期日與另一個(gè)合同的起息日一致，但各個(gè)合同的一個(gè)合同的到期日與另一個(gè)合同的起息日一致，但各個(gè)合同

15、的協(xié)議利率不盡相同。協(xié)議利率不盡相同。3 3）合成的外匯遠(yuǎn)期利率協(xié)議：）合成的外匯遠(yuǎn)期利率協(xié)議：（Synthetic FRA In A Foreign Currency），），是指交易者同時(shí)達(dá)是指交易者同時(shí)達(dá)成遠(yuǎn)期期限相一致的遠(yuǎn)期利率協(xié)議和遠(yuǎn)期外匯交易。成遠(yuǎn)期期限相一致的遠(yuǎn)期利率協(xié)議和遠(yuǎn)期外匯交易。 4 4）遠(yuǎn)期利差協(xié)議）遠(yuǎn)期利差協(xié)議（Forward Spread Agreement，F(xiàn)SA）：）：被交易雙方用來(lái)固定兩種貨幣利率之間的差異。被交易雙方用來(lái)固定兩種貨幣利率之間的差異。3. 3. 遠(yuǎn)期利率協(xié)議的交易程序遠(yuǎn)期利率協(xié)議的交易程序 1)1) 交易者通過(guò)路透終端機(jī)交易者通過(guò)路透終端機(jī)“FR

16、AT”畫面得到遠(yuǎn)期利率協(xié)議市場(chǎng)畫面得到遠(yuǎn)期利率協(xié)議市場(chǎng)定價(jià)信息，并向有關(guān)報(bào)價(jià)銀行詢價(jià)，進(jìn)而表達(dá)交易意愿。定價(jià)信息，并向有關(guān)報(bào)價(jià)銀行詢價(jià)，進(jìn)而表達(dá)交易意愿。 2)2) 報(bào)價(jià)銀行對(duì)交易者的資信作了評(píng)估后，在協(xié)議日以電傳的形報(bào)價(jià)銀行對(duì)交易者的資信作了評(píng)估后，在協(xié)議日以電傳的形式對(duì)交易加以確認(rèn)。式對(duì)交易加以確認(rèn)。 3)3) 報(bào)價(jià)銀行在結(jié)算日以電傳形式確認(rèn)結(jié)算。報(bào)價(jià)銀行在結(jié)算日以電傳形式確認(rèn)結(jié)算。 13.4.2 13.4.2金融期貨金融期貨 1.1.金融期貨的概念及特點(diǎn)金融期貨的概念及特點(diǎn) 期貨交易期貨交易（Futures Transaction）：）：是指交易雙方在集中性的市場(chǎng)以公開(kāi)競(jìng)價(jià)的方式所進(jìn)行的

17、是指交易雙方在集中性的市場(chǎng)以公開(kāi)競(jìng)價(jià)的方式所進(jìn)行的期貨合約的交易。而期貨合約是指由交易雙方訂立的，約期貨合約的交易。而期貨合約是指由交易雙方訂立的，約定在未來(lái)某日期按成交時(shí)所約定的價(jià)格交割一定數(shù)量的某定在未來(lái)某日期按成交時(shí)所約定的價(jià)格交割一定數(shù)量的某種商品的標(biāo)準(zhǔn)化合約。種商品的標(biāo)準(zhǔn)化合約。所謂金融期貨交易所謂金融期貨交易（Financial Futures）：）：就是指以各種金融工具或金融商品（例如外匯、債券、存就是指以各種金融工具或金融商品（例如外匯、債券、存款證、股票指數(shù)等）作為標(biāo)的物的期貨交易方式。款證、股票指數(shù)等）作為標(biāo)的物的期貨交易方式。金融期貨交易是以脫離了實(shí)物形態(tài)的貨幣匯率、借貸

18、利率金融期貨交易是以脫離了實(shí)物形態(tài)的貨幣匯率、借貸利率以及各種股票指數(shù)等作為交易對(duì)象的期貨交易。以及各種股票指數(shù)等作為交易對(duì)象的期貨交易。 金融期貨的一些特點(diǎn)：金融期貨的一些特點(diǎn)：1)1) 交易標(biāo)的物的特定性。交易標(biāo)的物的特定性。 2)2) 風(fēng)險(xiǎn)性。風(fēng)險(xiǎn)性。 3)3) 競(jìng)爭(zhēng)性。競(jìng)爭(zhēng)性。 4)4) 國(guó)際性。國(guó)際性。 2.2.金融期貨的種類金融期貨的種類1)1) 貨幣期貨（貨幣期貨（Currency FuturesCurrency Futures）：）：又稱為外匯期貨（又稱為外匯期貨（Foreign Exchange FuturesForeign Exchange Futures）或外幣）或外幣期

19、貨（期貨（Foreign Currency FuturesForeign Currency Futures），指在集中性的交），指在集中性的交易市場(chǎng)以公開(kāi)競(jìng)價(jià)的方式進(jìn)行的外匯期貨合約的交易。易市場(chǎng)以公開(kāi)競(jìng)價(jià)的方式進(jìn)行的外匯期貨合約的交易。外匯期貨合約是指交易雙方訂立的，約定在未來(lái)某日期外匯期貨合約是指交易雙方訂立的，約定在未來(lái)某日期以成交時(shí)所確定的匯率交收一定數(shù)量的某種外匯的標(biāo)準(zhǔn)以成交時(shí)所確定的匯率交收一定數(shù)量的某種外匯的標(biāo)準(zhǔn)化契約?；跫s。2)2) 利率期貨（利率期貨（Interset Rate FuturesInterset Rate Futures）：）：指交易雙方在集中性的市場(chǎng)以公開(kāi)競(jìng)

20、價(jià)的方式所進(jìn)行的指交易雙方在集中性的市場(chǎng)以公開(kāi)競(jìng)價(jià)的方式所進(jìn)行的利率期貨合約的交易。利率期貨合約是由交易雙方訂立利率期貨合約的交易。利率期貨合約是由交易雙方訂立的，約定在未來(lái)某日期以成交時(shí)確定的價(jià)格交收一定數(shù)的，約定在未來(lái)某日期以成交時(shí)確定的價(jià)格交收一定數(shù)量的某種利率相關(guān)商品（即各種債務(wù)憑證）的標(biāo)準(zhǔn)化契量的某種利率相關(guān)商品（即各種債務(wù)憑證）的標(biāo)準(zhǔn)化契約。約。 3)3) 股票指數(shù)期貨（股票指數(shù)期貨（Stock Index FuturesStock Index Futures）：）：全稱為股票價(jià)格指數(shù)期貨，簡(jiǎn)稱股指期貨或期指，指以全稱為股票價(jià)格指數(shù)期貨，簡(jiǎn)稱股指期貨或期指，指以股票市場(chǎng)的價(jià)格指數(shù)作

21、為標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約的交股票市場(chǎng)的價(jià)格指數(shù)作為標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約的交易。易。案例：尼克里森與巴林銀行案例：尼克里森與巴林銀行3.3.金融期貨的交易程序金融期貨的交易程序 1)1) 交易者向經(jīng)紀(jì)人下達(dá)交易訂單。交易者向經(jīng)紀(jì)人下達(dá)交易訂單。2)2) 經(jīng)紀(jì)人在接到客戶的訂單之后，立即通知其駐交易所的交易經(jīng)紀(jì)人在接到客戶的訂單之后，立即通知其駐交易所的交易代表將訂單遞給交易所的場(chǎng)內(nèi)經(jīng)紀(jì)人。代表將訂單遞給交易所的場(chǎng)內(nèi)經(jīng)紀(jì)人。3)3) 場(chǎng)內(nèi)經(jīng)紀(jì)人根據(jù)各方客戶的開(kāi)盤以公開(kāi)競(jìng)價(jià)方式進(jìn)行交易。場(chǎng)內(nèi)經(jīng)紀(jì)人根據(jù)各方客戶的開(kāi)盤以公開(kāi)競(jìng)價(jià)方式進(jìn)行交易。4)4) 交易執(zhí)行完成后，將交易紀(jì)錄送交結(jié)算所。交易執(zhí)行完成

22、后，將交易紀(jì)錄送交結(jié)算所。5)5) 場(chǎng)內(nèi)經(jīng)紀(jì)人將合約通知書(shū)通過(guò)經(jīng)紀(jì)商通知客戶。場(chǎng)內(nèi)經(jīng)紀(jì)人將合約通知書(shū)通過(guò)經(jīng)紀(jì)商通知客戶。6)6) 如客戶要求平倉(cāng)，則須通知經(jīng)紀(jì)人，在經(jīng)由交易代表，有場(chǎng)如客戶要求平倉(cāng)，則須通知經(jīng)紀(jì)人，在經(jīng)由交易代表，有場(chǎng)內(nèi)經(jīng)紀(jì)人將該期貨平倉(cāng)，并通知結(jié)算所結(jié)算，以及將對(duì)銷后內(nèi)經(jīng)紀(jì)人將該期貨平倉(cāng)，并通知結(jié)算所結(jié)算，以及將對(duì)銷后的盈虧報(bào)表交給客戶。的盈虧報(bào)表交給客戶。7)7) 如客戶不平倉(cāng)，則交易所或結(jié)算所在交易日結(jié)束后都會(huì)對(duì)當(dāng)如客戶不平倉(cāng)，則交易所或結(jié)算所在交易日結(jié)束后都會(huì)對(duì)當(dāng)日的交易進(jìn)行結(jié)算。日的交易進(jìn)行結(jié)算。13.4.3 13.4.3 金融期權(quán)金融期權(quán) 1. 1. 金融期權(quán)概念及

23、特點(diǎn)金融期權(quán)概念及特點(diǎn) 期權(quán)期權(quán)（Option）：）：又稱選擇權(quán)，指一種合約，在此合約中，其又稱選擇權(quán)，指一種合約，在此合約中，其持有人有權(quán)利在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)（或未來(lái)某一特定日期），以持有人有權(quán)利在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)（或未來(lái)某一特定日期），以一定的價(jià)格向?qū)Ψ劫?gòu)買（或出售給對(duì)方）一定數(shù)量的特定標(biāo)的一定的價(jià)格向?qū)Ψ劫?gòu)買（或出售給對(duì)方）一定數(shù)量的特定標(biāo)的物。期權(quán)的購(gòu)買方為了取得這項(xiàng)權(quán)利，須向賣方交納一定的期物。期權(quán)的購(gòu)買方為了取得這項(xiàng)權(quán)利，須向賣方交納一定的期權(quán)費(fèi)權(quán)費(fèi)(Option Premium)。期權(quán)合約中約定的商品買賣的價(jià)格稱期權(quán)合約中約定的商品買賣的價(jià)格稱為為“敲定價(jià)格敲定價(jià)格”（Strike

24、Price）或或“執(zhí)行價(jià)格執(zhí)行價(jià)格”（Exercise Price） 。 金融期權(quán)是期權(quán)的一種，它的標(biāo)的資產(chǎn)是金融商品或金融期貨金融期權(quán)是期權(quán)的一種，它的標(biāo)的資產(chǎn)是金融商品或金融期貨合約。合約。金融期權(quán)具有如下一些特點(diǎn)：金融期權(quán)具有如下一些特點(diǎn)： 1)1) 金融期權(quán)交易是一種權(quán)利的交易。金融期權(quán)交易是一種權(quán)利的交易。 2)2) 金融期權(quán)的買賣雙方在享有的權(quán)利和承擔(dān)的義務(wù)上有明顯的金融期權(quán)的買賣雙方在享有的權(quán)利和承擔(dān)的義務(wù)上有明顯的不對(duì)稱性。不對(duì)稱性。 3)3) 期權(quán)交易具有高杠桿功能。購(gòu)買期權(quán)可以實(shí)現(xiàn)期權(quán)交易具有高杠桿功能。購(gòu)買期權(quán)可以實(shí)現(xiàn)“以小博大以小博大”，即以支付有限的期權(quán)費(fèi)為代價(jià)而獲得

25、無(wú)限盈利的機(jī)會(huì)。，即以支付有限的期權(quán)費(fèi)為代價(jià)而獲得無(wú)限盈利的機(jī)會(huì)。 金融期貨與金融期權(quán)之間的聯(lián)系金融期貨與金融期權(quán)之間的聯(lián)系: :他們的價(jià)格總是相互作用、相互影響的。他們的價(jià)格總是相互作用、相互影響的。但二者之間也有很大的區(qū)別但二者之間也有很大的區(qū)別: :A.A. 期權(quán)是單向的合約，只對(duì)期權(quán)的賣方產(chǎn)生約束，而期貨則期權(quán)是單向的合約，只對(duì)期權(quán)的賣方產(chǎn)生約束，而期貨則是雙向合約，買賣雙方都承擔(dān)對(duì)沖合約或交割的義務(wù)；是雙向合約，買賣雙方都承擔(dān)對(duì)沖合約或交割的義務(wù)；B.B. 期貨交易雙方都須交納保證金，而在期權(quán)交易中，只有買期貨交易雙方都須交納保證金，而在期權(quán)交易中，只有買方須交納保證金；方須交納保證

26、金；C.C. 期貨交易中，雙方所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)和可能獲利都是無(wú)限的期貨交易中，雙方所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)和可能獲利都是無(wú)限的. .2. 2. 金融期權(quán)種類金融期權(quán)種類 1 1） 根據(jù)金融期權(quán)交易買進(jìn)和賣出的性質(zhì)來(lái)劃分根據(jù)金融期權(quán)交易買進(jìn)和賣出的性質(zhì)來(lái)劃分看漲期權(quán)看漲期權(quán)(Call Option)又稱買方期權(quán)、多頭期權(quán)，它賦予期權(quán)又稱買方期權(quán)、多頭期權(quán)，它賦予期權(quán)購(gòu)買者在規(guī)定時(shí)期內(nèi)按規(guī)定價(jià)格從賣方處購(gòu)買一定數(shù)量的某種購(gòu)買者在規(guī)定時(shí)期內(nèi)按規(guī)定價(jià)格從賣方處購(gòu)買一定數(shù)量的某種特定的金融資產(chǎn)的權(quán)利。特定的金融資產(chǎn)的權(quán)利。 看跌期權(quán)看跌期權(quán)（Put Option）又稱賣方期權(quán)、空頭期權(quán)，它賦予購(gòu)又稱賣方期權(quán)、空頭期權(quán)，

27、它賦予購(gòu)買者在規(guī)定時(shí)期內(nèi)按規(guī)定價(jià)格出售一定數(shù)量的某種特定的金融買者在規(guī)定時(shí)期內(nèi)按規(guī)定價(jià)格出售一定數(shù)量的某種特定的金融資產(chǎn)的權(quán)利。資產(chǎn)的權(quán)利。 雙重期權(quán)（雙重期權(quán)（Double Option）又稱雙向期權(quán)，它授予期權(quán)的買又稱雙向期權(quán)，它授予期權(quán)的買方在規(guī)定的時(shí)期內(nèi)按敲定價(jià)格買進(jìn)一定數(shù)量的某種金融商品的方在規(guī)定的時(shí)期內(nèi)按敲定價(jià)格買進(jìn)一定數(shù)量的某種金融商品的權(quán)利，同時(shí)也賦予買方在特定的時(shí)期內(nèi)以相同的價(jià)格賣出一定權(quán)利，同時(shí)也賦予買方在特定的時(shí)期內(nèi)以相同的價(jià)格賣出一定數(shù)量的某種金融商品的權(quán)利。雙重期權(quán)相當(dāng)于期權(quán)的買方同時(shí)數(shù)量的某種金融商品的權(quán)利。雙重期權(quán)相當(dāng)于期權(quán)的買方同時(shí)在同一成交價(jià)上既買進(jìn)看漲期權(quán)又

28、買進(jìn)看跌期權(quán)，它是同一價(jià)在同一成交價(jià)上既買進(jìn)看漲期權(quán)又買進(jìn)看跌期權(quán)，它是同一價(jià)格水平上看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的綜合運(yùn)用。格水平上看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的綜合運(yùn)用。2 2）按交易場(chǎng)所是否集中和期權(quán)合約是否標(biāo)準(zhǔn)化來(lái)劃分）按交易場(chǎng)所是否集中和期權(quán)合約是否標(biāo)準(zhǔn)化來(lái)劃分場(chǎng)內(nèi)期權(quán)場(chǎng)內(nèi)期權(quán)（Exchange-Traded Option）也稱為也稱為“交易所交易交易所交易期權(quán)期權(quán)”，是指在集中性的金融期貨市場(chǎng)或期權(quán)市場(chǎng)進(jìn)行交易，是指在集中性的金融期貨市場(chǎng)或期權(quán)市場(chǎng)進(jìn)行交易的金融期權(quán)合約，它是標(biāo)準(zhǔn)化合約，期交易數(shù)量、敲定價(jià)格的金融期權(quán)合約，它是標(biāo)準(zhǔn)化合約，期交易數(shù)量、敲定價(jià)格、到期日等均由交易所統(tǒng)一規(guī)定，且交易地點(diǎn)都在

29、特定的地、到期日等均由交易所統(tǒng)一規(guī)定，且交易地點(diǎn)都在特定的地點(diǎn)，。點(diǎn)，。場(chǎng)外期權(quán)場(chǎng)外期權(quán)（Over The-Counter Options）也稱為也稱為“柜臺(tái)式柜臺(tái)式”期期權(quán)，是指在非集中性的交易場(chǎng)所進(jìn)行己的金融期權(quán)合約，他權(quán)，是指在非集中性的交易場(chǎng)所進(jìn)行己的金融期權(quán)合約，他是非標(biāo)準(zhǔn)化的合約，其交易數(shù)量、敲定價(jià)格、到期日等均由是非標(biāo)準(zhǔn)化的合約，其交易數(shù)量、敲定價(jià)格、到期日等均由交易雙方自由議定。交易雙方自由議定。3 3）按履約的時(shí)間不同來(lái)劃分）按履約的時(shí)間不同來(lái)劃分現(xiàn)貨期權(quán)現(xiàn)貨期權(quán)（Option on Actuals）:是指以各種金融商品本身作為期權(quán)合約標(biāo)的物的期權(quán)，是指以各種金融商品本身作為

30、期權(quán)合約標(biāo)的物的期權(quán)，包括股票期權(quán)、外匯期權(quán)、利率期權(quán)和股票指數(shù)期權(quán)等。包括股票期權(quán)、外匯期權(quán)、利率期權(quán)和股票指數(shù)期權(quán)等。期貨期權(quán)期貨期權(quán)（Option on Futures）:指以各種金融期貨合約作為期權(quán)合約標(biāo)的物的期權(quán)，包指以各種金融期貨合約作為期權(quán)合約標(biāo)的物的期權(quán)，包括外匯期貨期權(quán)、利率期貨期權(quán)、股指期貨期權(quán)等。括外匯期貨期權(quán)、利率期貨期權(quán)、股指期貨期權(quán)等。3. 3. 金融期權(quán)的盈虧分析金融期權(quán)的盈虧分析 金融期權(quán)合同的買入者為了獲得以后的選擇權(quán)，必須支付一定數(shù)金融期權(quán)合同的買入者為了獲得以后的選擇權(quán)，必須支付一定數(shù)量的支付權(quán)利金量的支付權(quán)利金（Premium）給賣出者。從權(quán)利、義務(wù)角度

31、來(lái)看，給賣出者。從權(quán)利、義務(wù)角度來(lái)看，合同雙方的權(quán)利義務(wù)具有明顯的不對(duì)稱性，具體表現(xiàn)為：合同簽合同雙方的權(quán)利義務(wù)具有明顯的不對(duì)稱性，具體表現(xiàn)為：合同簽訂后，買方有執(zhí)行交割的權(quán)利，而無(wú)必須執(zhí)行的義務(wù)，主動(dòng)權(quán)在訂后，買方有執(zhí)行交割的權(quán)利，而無(wú)必須執(zhí)行的義務(wù)，主動(dòng)權(quán)在他手中；而賣出者只有被動(dòng)接受執(zhí)行交割指令的義務(wù)，而無(wú)相應(yīng)他手中；而賣出者只有被動(dòng)接受執(zhí)行交割指令的義務(wù)，而無(wú)相應(yīng)的權(quán)利，但有一定的經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償，即的權(quán)利，但有一定的經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償，即Premium。 1)1) 在在買入看漲期權(quán)買入看漲期權(quán)中，（如果愿意的話）合同的買方有權(quán)在到期中，（如果愿意的話）合同的買方有權(quán)在到期日或到期日之前按協(xié)議價(jià)買入合約

32、規(guī)定的金融工具，他為此付日或到期日之前按協(xié)議價(jià)買入合約規(guī)定的金融工具，他為此付出的代價(jià)是交付一筆權(quán)利金給合同的賣方。在合同有效期內(nèi)，出的代價(jià)是交付一筆權(quán)利金給合同的賣方。在合同有效期內(nèi)，當(dāng)合約市價(jià)低于協(xié)議價(jià)時(shí)，買方將選擇不執(zhí)行合約，其損失是當(dāng)合約市價(jià)低于協(xié)議價(jià)時(shí)，買方將選擇不執(zhí)行合約，其損失是權(quán)利金；當(dāng)合約市價(jià)高于協(xié)議價(jià)時(shí)，買方會(huì)選擇執(zhí)行合約。此權(quán)利金；當(dāng)合約市價(jià)高于協(xié)議價(jià)時(shí)，買方會(huì)選擇執(zhí)行合約。此時(shí)隨著合同市價(jià)的上升，合同買方的損失逐漸減少；當(dāng)市價(jià)超時(shí)隨著合同市價(jià)的上升，合同買方的損失逐漸減少；當(dāng)市價(jià)超過(guò)盈虧平衡點(diǎn)后，執(zhí)行合同就會(huì)給買方帶來(lái)一定的收益，這種過(guò)盈虧平衡點(diǎn)后，執(zhí)行合同就會(huì)給買方帶

33、來(lái)一定的收益，這種收益是隨著市價(jià)的上升而增加的，理論上可以達(dá)到無(wú)窮大。收益是隨著市價(jià)的上升而增加的，理論上可以達(dá)到無(wú)窮大。2)2) 在在買入看跌期權(quán)買入看跌期權(quán)中，買方是預(yù)期合約價(jià)格會(huì)下跌。如果合約市價(jià)中，買方是預(yù)期合約價(jià)格會(huì)下跌。如果合約市價(jià)真的下跌，并低于合約中的協(xié)議價(jià)格，那么買方可通過(guò)執(zhí)行合約真的下跌，并低于合約中的協(xié)議價(jià)格，那么買方可通過(guò)執(zhí)行合約，即以協(xié)議價(jià)出售標(biāo)的物，從而獲取一定的利潤(rùn)；當(dāng)市價(jià)高于協(xié)，即以協(xié)議價(jià)出售標(biāo)的物，從而獲取一定的利潤(rùn)；當(dāng)市價(jià)高于協(xié)議價(jià)，則買方不會(huì)執(zhí)行合同，只損失權(quán)利金，與買入看漲期權(quán)的議價(jià)，則買方不會(huì)執(zhí)行合同，只損失權(quán)利金，與買入看漲期權(quán)的不同，買入看跌期權(quán)的

34、收益有一個(gè)比較明確的上限。與買入期權(quán)不同，買入看跌期權(quán)的收益有一個(gè)比較明確的上限。與買入期權(quán)相反，期權(quán)的賣出方的損益狀況是：有收益時(shí)，收益存在一個(gè)上相反，期權(quán)的賣出方的損益狀況是：有收益時(shí)，收益存在一個(gè)上限，即權(quán)利金；而發(fā)生損失時(shí)，其可能的損失卻是無(wú)限的，一般限，即權(quán)利金；而發(fā)生損失時(shí)，其可能的損失卻是無(wú)限的，一般來(lái)說(shuō)要遠(yuǎn)大于權(quán)力金額。即當(dāng)期權(quán)買方要求執(zhí)行期權(quán)合約時(shí)，對(duì)來(lái)說(shuō)要遠(yuǎn)大于權(quán)力金額。即當(dāng)期權(quán)買方要求執(zhí)行期權(quán)合約時(shí)，對(duì)賣方來(lái)說(shuō)就意味收益小于權(quán)利金甚至虧損；當(dāng)期權(quán)買方放棄執(zhí)行賣方來(lái)說(shuō)就意味收益小于權(quán)利金甚至虧損；當(dāng)期權(quán)買方放棄執(zhí)行合約時(shí)，即意味著賣方可獲得權(quán)利金這筆收入。合約時(shí)，即意味著賣

35、方可獲得權(quán)利金這筆收入。4. 4. 金融期權(quán)的交易程序金融期權(quán)的交易程序 金融期權(quán)的交易與金融期貨很相似，都是在交易所大廳由經(jīng)紀(jì)金融期權(quán)的交易與金融期貨很相似，都是在交易所大廳由經(jīng)紀(jì)人進(jìn)行。投資者參與交易之前，須先選定經(jīng)紀(jì)商，決定交易后人進(jìn)行。投資者參與交易之前，須先選定經(jīng)紀(jì)商，決定交易后，將指令傳達(dá)給經(jīng)紀(jì)商，再由經(jīng)紀(jì)商通過(guò)場(chǎng)內(nèi)的經(jīng)紀(jì)人進(jìn)行交，將指令傳達(dá)給經(jīng)紀(jì)商，再由經(jīng)紀(jì)商通過(guò)場(chǎng)內(nèi)的經(jīng)紀(jì)人進(jìn)行交易。易。 若交易者不想繼續(xù)持有未到期的期權(quán)頭寸，那么在最后交易日若交易者不想繼續(xù)持有未到期的期權(quán)頭寸，那么在最后交易日或之前，可以隨時(shí)通過(guò)反向交易來(lái)對(duì)沖其原頭寸。如果期權(quán)購(gòu)或之前，可以隨時(shí)通過(guò)反向交易來(lái)

36、對(duì)沖其原頭寸。如果期權(quán)購(gòu)買者想要執(zhí)行期權(quán)，則他必須通知經(jīng)紀(jì)人，經(jīng)紀(jì)人再通知清算買者想要執(zhí)行期權(quán)，則他必須通知經(jīng)紀(jì)人，經(jīng)紀(jì)人再通知清算所，清算所會(huì)根據(jù)一套公正平等的準(zhǔn)則，選擇期權(quán)賣出以履行所，清算所會(huì)根據(jù)一套公正平等的準(zhǔn)則，選擇期權(quán)賣出以履行和約。和約。13.4.4 13.4.4 互換業(yè)務(wù)互換業(yè)務(wù) 互換的概念互換的概念互換互換（Swap），），是兩個(gè)或兩個(gè)以上的交易對(duì)手方根據(jù)預(yù)先制是兩個(gè)或兩個(gè)以上的交易對(duì)手方根據(jù)預(yù)先制定的規(guī)則，在一段時(shí)期內(nèi)交換一系列款項(xiàng)的支付活動(dòng)。定的規(guī)則，在一段時(shí)期內(nèi)交換一系列款項(xiàng)的支付活動(dòng)。 互換的特點(diǎn)：互換的特點(diǎn)：互換是一種場(chǎng)外交易活動(dòng)，有較大的靈活性，并且能很好地互換是

37、一種場(chǎng)外交易活動(dòng)，有較大的靈活性，并且能很好地滿足交易雙方保密的要求。除此之外，互換業(yè)務(wù)還有兩個(gè)特滿足交易雙方保密的要求。除此之外，互換業(yè)務(wù)還有兩個(gè)特點(diǎn)：點(diǎn)： 一是可保持債權(quán)債務(wù)關(guān)系不變；一是可保持債權(quán)債務(wù)關(guān)系不變； 二是能較好地限制信用風(fēng)險(xiǎn)。二是能較好地限制信用風(fēng)險(xiǎn)。2.2.互換的種類互換的種類 互換的種類有利率互換、貨幣互換、商品互換和股權(quán)互換等。商互換的種類有利率互換、貨幣互換、商品互換和股權(quán)互換等。商業(yè)銀行經(jīng)常進(jìn)行的互換交易主要是利率互換和貨幣互換。業(yè)銀行經(jīng)常進(jìn)行的互換交易主要是利率互換和貨幣互換。1)1) 利率互換。利率互換。利率互換利率互換（Interest Swap）是指?jìng)z筆債務(wù)

38、以利率方式相是指?jìng)z筆債務(wù)以利率方式相互交換，一般在一筆象征性本金數(shù)額的基礎(chǔ)上互相交換互交換，一般在一筆象征性本金數(shù)額的基礎(chǔ)上互相交換具有不同特點(diǎn)的一系列利息款項(xiàng)支付。在利率互換中，具有不同特點(diǎn)的一系列利息款項(xiàng)支付。在利率互換中，本金只是象征性地起計(jì)息作用，雙方之間只有定期的利本金只是象征性地起計(jì)息作用，雙方之間只有定期的利息支付流，并且這種利息支付流表現(xiàn)為凈差額支付。息支付流，并且這種利息支付流表現(xiàn)為凈差額支付。2 2）貨幣互換）貨幣互換（Currency Swap） 指雙方按約定匯率在期初交換不同貨幣的本金，然指雙方按約定匯率在期初交換不同貨幣的本金，然后根據(jù)預(yù)先規(guī)定的日期，按即期匯率分期交

39、換利息，到后根據(jù)預(yù)先規(guī)定的日期，按即期匯率分期交換利息，到期再按原來(lái)的匯率交換回原來(lái)貨幣的本金，其中利息的期再按原來(lái)的匯率交換回原來(lái)貨幣的本金，其中利息的互換可按即期匯率折算為一種貨幣而只作為差額支付。互換可按即期匯率折算為一種貨幣而只作為差額支付。貨幣互換實(shí)際上是利率互換，即不同的貨幣的利率互換貨幣互換實(shí)際上是利率互換，即不同的貨幣的利率互換。 3.3.互換的交易程序互換的交易程序 1)1) 選擇交易商選擇交易商 2)2) 參與互換的使用者與互換交易商就交易條件進(jìn)行磋商參與互換的使用者與互換交易商就交易條件進(jìn)行磋商 3)3) 互換交易的實(shí)施，主要是一系列款項(xiàng)的交換支付互換交易的實(shí)施，主要是一

40、系列款項(xiàng)的交換支付 13.5 13.5 資產(chǎn)證券化資產(chǎn)證券化 1313. .5.1 5.1 資產(chǎn)證券化的概念及發(fā)展資產(chǎn)證券化的概念及發(fā)展1.1.資產(chǎn)證券化的概念資產(chǎn)證券化的概念 是指銀行將具有共同特征的、流動(dòng)性較差的盈利資是指銀行將具有共同特征的、流動(dòng)性較差的盈利資產(chǎn)，如貸款、應(yīng)收款等集中起來(lái)，以此為基礎(chǔ)發(fā)售產(chǎn)，如貸款、應(yīng)收款等集中起來(lái)，以此為基礎(chǔ)發(fā)售具有投資特征的證券的行為。具有投資特征的證券的行為。 2. 2. 資產(chǎn)證券化的起源和發(fā)展資產(chǎn)證券化的起源和發(fā)展 資產(chǎn)證券化的正式啟動(dòng)，出現(xiàn)在資產(chǎn)證券化的正式啟動(dòng)，出現(xiàn)在2020世紀(jì)世紀(jì)7070年代的美國(guó)住年代的美國(guó)住宅抵押貸款市場(chǎng)。宅抵押貸款市場(chǎng)

41、。8080年代中期，資產(chǎn)證券化取得了飛速發(fā)展；年代中期，資產(chǎn)證券化取得了飛速發(fā)展；8080年代后期，資產(chǎn)證券化市場(chǎng)得到了進(jìn)一步發(fā)展；年代后期，資產(chǎn)證券化市場(chǎng)得到了進(jìn)一步發(fā)展； 在美國(guó)，資產(chǎn)抵押證券發(fā)行規(guī)模在迅速增長(zhǎng)在美國(guó)，資產(chǎn)抵押證券發(fā)行規(guī)模在迅速增長(zhǎng) ；可用來(lái)發(fā)；可用來(lái)發(fā)行資產(chǎn)抵押債券的資產(chǎn)范圍也在不斷擴(kuò)大；行資產(chǎn)抵押債券的資產(chǎn)范圍也在不斷擴(kuò)大；全世界范圍內(nèi)資產(chǎn)證券化正呈現(xiàn)出強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)頭：歐全世界范圍內(nèi)資產(chǎn)證券化正呈現(xiàn)出強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)頭：歐美、亞洲。美、亞洲。 13.5.2 13.5.2 資產(chǎn)證券化的作用資產(chǎn)證券化的作用 資產(chǎn)證券化是商業(yè)應(yīng)行經(jīng)營(yíng)管理理念的創(chuàng)新，其優(yōu)點(diǎn)有：資產(chǎn)證券化是商業(yè)應(yīng)行

42、經(jīng)營(yíng)管理理念的創(chuàng)新，其優(yōu)點(diǎn)有：1.1. 資金來(lái)源多樣化，降低融資成本。資金來(lái)源多樣化，降低融資成本。 2.2. 有效管理資本充足比率。有效管理資本充足比率。 3.3. 獲取服務(wù)收入。獲取服務(wù)收入。 4.4. 降低利率風(fēng)險(xiǎn)。降低利率風(fēng)險(xiǎn)。 對(duì)銀行和銀行管理產(chǎn)生消極影響：對(duì)銀行和銀行管理產(chǎn)生消極影響：1.1. 加劇對(duì)高質(zhì)量貸款的競(jìng)爭(zhēng)。加劇對(duì)高質(zhì)量貸款的競(jìng)爭(zhēng)。 2.2.加劇銀行吸收存款資金的競(jìng)爭(zhēng)。加劇銀行吸收存款資金的競(jìng)爭(zhēng)。 3.3.貸款增長(zhǎng)率下降。貸款增長(zhǎng)率下降。13.5.3 13.5.3 資產(chǎn)證券化的運(yùn)作程序資產(chǎn)證券化的運(yùn)作程序 銀行開(kāi)展貸款證券化業(yè)務(wù)的基本程序包括以下四個(gè)方面：銀行開(kāi)展貸款證券

43、化業(yè)務(wù)的基本程序包括以下四個(gè)方面：1.1. 成立特殊目的的信貸機(jī)構(gòu)。成立特殊目的的信貸機(jī)構(gòu)。 2.2. 由信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)審查貸款和評(píng)估貸款質(zhì)量。由信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)審查貸款和評(píng)估貸款質(zhì)量。 3.3. 確定證券形式，選擇包銷機(jī)構(gòu)。確定證券形式，選擇包銷機(jī)構(gòu)。 4.4. 構(gòu)造和推銷證券化的資產(chǎn)。構(gòu)造和推銷證券化的資產(chǎn)。 13.6 13.6 我國(guó)商業(yè)銀行表外業(yè)務(wù)發(fā)展現(xiàn)狀我國(guó)商業(yè)銀行表外業(yè)務(wù)發(fā)展現(xiàn)狀13.6.1我國(guó)商業(yè)銀行表外業(yè)務(wù)發(fā)展情況我國(guó)商業(yè)銀行表外業(yè)務(wù)發(fā)展情況我國(guó)商業(yè)銀行開(kāi)展表外業(yè)務(wù)比較晚，開(kāi)展的內(nèi)容也有限，國(guó)有商我國(guó)商業(yè)銀行開(kāi)展表外業(yè)務(wù)比較晚，開(kāi)展的內(nèi)容也有限，國(guó)有商業(yè)銀行如今還在為降低不良貸款比例和

44、提高資本充足率努力，外資業(yè)銀行如今還在為降低不良貸款比例和提高資本充足率努力，外資銀行已經(jīng)以雄厚的實(shí)力出現(xiàn)在與中資銀行對(duì)壘的競(jìng)爭(zhēng)舞臺(tái)上。銀行已經(jīng)以雄厚的實(shí)力出現(xiàn)在與中資銀行對(duì)壘的競(jìng)爭(zhēng)舞臺(tái)上。1997年美國(guó)大通曼哈頓銀行總收入中，非利息收入所占比例達(dá)到了年美國(guó)大通曼哈頓銀行總收入中，非利息收入所占比例達(dá)到了31%，其中表外業(yè)務(wù)（擔(dān)保、承諾、衍生工具交易等）收入占，其中表外業(yè)務(wù)（擔(dān)保、承諾、衍生工具交易等）收入占39%。而。而國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行的表外業(yè)務(wù)發(fā)展卻相差甚遠(yuǎn)。國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行的表外業(yè)務(wù)發(fā)展卻相差甚遠(yuǎn)。另一方面，我國(guó)的商業(yè)銀行也在不斷嘗試表外業(yè)務(wù)的開(kāi)展和創(chuàng)新另一方面，我國(guó)的商業(yè)銀行也在不斷嘗試表外業(yè)

45、務(wù)的開(kāi)展和創(chuàng)新，以開(kāi)展表外業(yè)務(wù)較好的民生銀行為例，截止，以開(kāi)展表外業(yè)務(wù)較好的民生銀行為例，截止 1999年年12月月31日，日，該行銀行承兌匯票余額為該行銀行承兌匯票余額為107,519萬(wàn)元，截止萬(wàn)元，截止2000年年6月月30日，該行日，該行銀行承兌匯票余額為銀行承兌匯票余額為180,523萬(wàn)元，比萬(wàn)元，比1999年增長(zhǎng)了年增長(zhǎng)了67.9%；該行根；該行根據(jù)國(guó)際慣例和國(guó)家有關(guān)規(guī)定，為客戶出具貿(mào)易項(xiàng)下的投標(biāo)、履約、據(jù)國(guó)際慣例和國(guó)家有關(guān)規(guī)定，為客戶出具貿(mào)易項(xiàng)下的投標(biāo)、履約、 預(yù)付款、付款質(zhì)量、預(yù)留金、補(bǔ)償貿(mào)易、提貨擔(dān)保等多種保函及備預(yù)付款、付款質(zhì)量、預(yù)留金、補(bǔ)償貿(mào)易、提貨擔(dān)保等多種保函及備用信用

46、證。截止用信用證。截止1999 年年12月月31日，該行開(kāi)立的保函余額為日，該行開(kāi)立的保函余額為9,229萬(wàn)萬(wàn)元，截止元，截止2000年年6月月30日，該行開(kāi)立的保函余額為日，該行開(kāi)立的保函余額為14,219萬(wàn)元，比萬(wàn)元，比1999年增長(zhǎng)了年增長(zhǎng)了54.07%。 13.6.213.6.2制約我國(guó)發(fā)展表外業(yè)務(wù)發(fā)展的因素制約我國(guó)發(fā)展表外業(yè)務(wù)發(fā)展的因素1 1金融市場(chǎng)體系不完善金融市場(chǎng)體系不完善2 2經(jīng)營(yíng)理念受傳統(tǒng)經(jīng)營(yíng)方式的束縛，對(duì)表外業(yè)務(wù)的認(rèn)識(shí)存經(jīng)營(yíng)理念受傳統(tǒng)經(jīng)營(yíng)方式的束縛，對(duì)表外業(yè)務(wù)的認(rèn)識(shí)存在偏差在偏差3 3利率沒(méi)有市場(chǎng)化利率沒(méi)有市場(chǎng)化4 4關(guān)于商業(yè)銀行發(fā)展表外業(yè)務(wù)的法律法規(guī)尚不完善關(guān)于商業(yè)銀行發(fā)

47、展表外業(yè)務(wù)的法律法規(guī)尚不完善5 5我國(guó)商業(yè)銀行專業(yè)人才匱乏我國(guó)商業(yè)銀行專業(yè)人才匱乏13.6.3 積極創(chuàng)造條件，加快表外業(yè)務(wù)在我國(guó)的發(fā)展積極創(chuàng)造條件，加快表外業(yè)務(wù)在我國(guó)的發(fā)展1. 更新觀念，真正重視表外業(yè)務(wù)發(fā)展。更新觀念，真正重視表外業(yè)務(wù)發(fā)展。2. 國(guó)內(nèi)外銀行界應(yīng)加強(qiáng)合作，積極創(chuàng)新，開(kāi)展適合我國(guó)國(guó)情的表國(guó)內(nèi)外銀行界應(yīng)加強(qiáng)合作，積極創(chuàng)新，開(kāi)展適合我國(guó)國(guó)情的表外業(yè)務(wù)，規(guī)范同業(yè)在表外業(yè)務(wù)領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)。外業(yè)務(wù)，規(guī)范同業(yè)在表外業(yè)務(wù)領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)。 3. 商業(yè)銀行自身要加強(qiáng)表外業(yè)務(wù)規(guī)劃發(fā)展的組織建設(shè)，認(rèn)真研究商業(yè)銀行自身要加強(qiáng)表外業(yè)務(wù)規(guī)劃發(fā)展的組織建設(shè)，認(rèn)真研究表外業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)律，對(duì)傳統(tǒng)的表外業(yè)務(wù)要設(shè)計(jì)規(guī)范的業(yè)務(wù)流程，并表外業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)律，對(duì)傳統(tǒng)的表外業(yè)務(wù)要設(shè)計(jì)規(guī)范的業(yè)務(wù)流程，并加大表外業(yè)務(wù)人才的培訓(xùn)力度，為今后逐步擴(kuò)大表外業(yè)務(wù)品種和規(guī)加大表外業(yè)務(wù)人才的培訓(xùn)力度，為今后逐步擴(kuò)大表外業(yè)務(wù)品種和規(guī)模創(chuàng)造條件。模創(chuàng)造條件。4.商業(yè)銀行要在加強(qiáng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)管理的基礎(chǔ)上，適時(shí)商業(yè)銀行要在加強(qiáng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)管理的基礎(chǔ)上，適時(shí)開(kāi)展貸款承諾等承諾類表外業(yè)務(wù)。開(kāi)展貸款承諾等承諾類表外業(yè)務(wù)。5. 從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，人民幣利率、匯率會(huì)逐步放開(kāi)混業(yè)經(jīng)營(yíng)也是金融從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，人民幣利率、匯率會(huì)逐步放開(kāi)混業(yè)經(jīng)營(yíng)也是金融業(yè)發(fā)展的趨勢(shì)。業(yè)發(fā)展的趨勢(shì)。第第1313章章表外業(yè)務(wù)管理