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1、電子商務(wù)企業(yè)社會責(zé)任與財務(wù)績效的相關(guān)性 引言 企業(yè)社會責(zé)任的概念最早由H. R. Bowen于1953年在《商人的社會責(zé)任》中提出：商人 有義務(wù)按照社會所期望的目標(biāo)和價值，制定政策、進(jìn)行決策或采取某些行動。這一定義肯定 了企業(yè)在經(jīng)營發(fā)展的同時應(yīng)當(dāng)承擔(dān)社會責(zé)任。 ［1］近年來，企業(yè)社會責(zé)任越來越受到我國各界人士的關(guān)注，承擔(dān)社會責(zé)任逐漸成為人們 評價企業(yè)價值的重要標(biāo)尺。上世紀(jì)70年代以來，企業(yè)社會責(zé)任和財務(wù)績效的關(guān)系問題一直是 國內(nèi)外學(xué)者研究的熱點(diǎn)問題。但是國內(nèi)外學(xué)者對于企業(yè)社會責(zé)任和財務(wù)績效的相關(guān)性研究結(jié) 果并不一致。徐光華等指出，企業(yè)社會責(zé)任與財務(wù)績效存在正相關(guān)關(guān)系，企業(yè)承擔(dān)社會責(zé)任 有

2、利于企業(yè)財務(wù)績效的提高。［2］溫素彬等通過建立模型實(shí)證研究，發(fā)現(xiàn)企業(yè)社會責(zé)任對企業(yè) .當(dāng)期財務(wù)績效存在負(fù)相關(guān)關(guān)系，但長期來看，企業(yè)承擔(dān)社會責(zé)任對財務(wù)績效具有正向影響作 用。［3］而Preston和OBanner通過實(shí)證分析得出，兩者之間存在負(fù)相關(guān)關(guān)系，不同的行業(yè) 對兩者的關(guān)系具有較大的影響。 ［4］據(jù)CNNIC的調(diào)查顯示，截至2014年6月，我國網(wǎng)民規(guī)模達(dá)6. 32億。中國電子商 務(wù)研究中心的監(jiān)測報告顯示，截至2013年底，我國電商企業(yè)數(shù)已超過4萬家，預(yù)計未來 五年，我國電子商務(wù)產(chǎn)業(yè)將得到井噴式的增長。我國電子商務(wù)的發(fā)展將電子商務(wù)企業(yè)推上了 風(fēng)口浪尖，隨著京東、一號店等多家網(wǎng)商售價，餓了么、

3、美團(tuán)等黑心作坊的曝光，以及網(wǎng)上 店鋪逃稅漏稅等負(fù)外部性問題的曝光，公眾更加關(guān)注電商的社會責(zé)任。利益相關(guān)者理論認(rèn)為， 企業(yè)的社會責(zé)任要求，企業(yè)在關(guān)注股東利益的同時，還要關(guān)注利益相關(guān)者如消費(fèi)者、債權(quán)人、 政府、社區(qū)的利益。筆者以電子商務(wù)上市公司為研究樣本，依據(jù)利益相關(guān)者理論，從債權(quán)人、 政府、社區(qū)與環(huán)境、股東、員工五個方面衡量企業(yè)的社會責(zé)任，研究其與企業(yè)財務(wù)績效的關(guān) 系，不僅對上市公司社會責(zé)任的理論研究具有學(xué)術(shù)價值，而且對于在中國特色社會主義市場 經(jīng)濟(jì)體制環(huán)境下電子商務(wù)的可持續(xù)發(fā)展具有現(xiàn)實(shí)意義。 1 .樣本選取 由于電子商務(wù)屬于新興事物且涉及范圍十分廣泛，目前對于電子商務(wù)企業(yè)仍沒有一個標(biāo) 準(zhǔn)且

4、權(quán)威的定義，許多學(xué)者、專家對電子商務(wù)企業(yè)的定義在業(yè)務(wù)或范圍方面多多少少存在一 些歧義。商務(wù)部網(wǎng)站發(fā)布的《電子商務(wù)企業(yè)資質(zhì)認(rèn)證標(biāo)準(zhǔn)》中指出，電子商務(wù)企業(yè)涵蓋的范 圍，不僅包括從事電子商務(wù)交易的企業(yè)，還包括為企業(yè)提供服務(wù)的第三方電子商務(wù)交易平臺 和電子商務(wù)配套服務(wù)性企業(yè)，如為電商企業(yè)提供軟件服務(wù)的公司。筆者按照商務(wù)部對電子商 務(wù)企業(yè)認(rèn)定的標(biāo)準(zhǔn)，選取在上海和深圳證券交易所上市的電子商務(wù)上市公司為研究對象，剔 除ST公司2家、數(shù)據(jù)不全的9家公司，最終選取24家電子商務(wù)上市公司為研究樣本。 財務(wù)數(shù)據(jù)來源于實(shí)證網(wǎng)披露的20082012年上市公司年報和同花順數(shù)據(jù)庫、和訊網(wǎng)提供的上 市公司相關(guān)信息，并通過手工

5、收集和整理完成。 2 .指標(biāo)設(shè)計 (1)被解釋變量。 由于我國資本市場有效性不強(qiáng)，具有滯后性，研究時不易選擇市場收益指標(biāo)，評價上市 公司財務(wù)業(yè)績，因此選擇會計指標(biāo)來評價上市公司財務(wù)業(yè)績。［3］Ruf等選用了總資產(chǎn)報酬率、 銷售報酬率等會計指標(biāo)衡量企業(yè)的財務(wù)績效。［5］Preston和OBanner采用了總資產(chǎn)報酬率、 凈資產(chǎn)報酬率等衡量企業(yè)的財務(wù)績效。［4］筆者是采用凈資產(chǎn)收益率(ROE)這一常規(guī)指標(biāo)，衡 量企業(yè)的財務(wù)績效。因?yàn)閮糍Y產(chǎn)收益率(ROE),是公司稅后利潤除以凈資產(chǎn)得到的百分比率, 可用于衡量企業(yè)資本的使用效率。 (2)解釋變量。 目前，對電子商務(wù)行業(yè)的社會責(zé)任狀況，國內(nèi)外

6、尚未建立起權(quán)威的評價指標(biāo)體系。為了 便于實(shí)證分析上巾公司社會責(zé)任與財務(wù)業(yè)績的關(guān)系，筆者依據(jù)利益相關(guān)者理論，從債權(quán)人、 政府、社區(qū)與環(huán)境、股東、員工五個角度，評價企業(yè)的社會責(zé)任。賴徐楠等在檢驗(yàn)信息技術(shù) 業(yè)上市公司社會責(zé)任與財務(wù)績效的關(guān)系時，用普通股獲利率、資產(chǎn)負(fù)債率、員工獲利水平、 營業(yè)稅金率，分別衡量企業(yè)對股東和利益相關(guān)者承擔(dān)的社會責(zé)任。［6］然而，每個方面的社會 責(zé)任僅采用一個指標(biāo)衡量，如對股東承擔(dān)的社會責(zé)任采用普通股獲利率，對債權(quán)人承擔(dān)的社 會責(zé)任采用資產(chǎn)負(fù)債率。這樣可能會存在一些偏差，因?yàn)閱蝹€指標(biāo)不足以反映企業(yè)在這方而 承擔(dān)的社會責(zé)任的多少。 為了更加全面地考核電商企業(yè)在這五個方而的現(xiàn)

7、狀，筆者對每個方而都運(yùn)用多個指標(biāo)進(jìn) 行衡量，同時運(yùn)用因子分析方法，分析這些觀測指標(biāo)之間的相關(guān)關(guān)系，探求數(shù)據(jù)的內(nèi)部結(jié)構(gòu)。 利用直接求出的因子值，對觀測指標(biāo)進(jìn)行分類和綜合評價。同時，也可用這些因子值替代原 來眾多的觀測指標(biāo)。資產(chǎn)負(fù)債率，是衡量企業(yè)長期償債能力的指標(biāo)，而流動比率、現(xiàn)金比率 則是用來衡量企業(yè)短期償債能力。筆者運(yùn)用這三個指標(biāo)，共同衡量企業(yè)對債權(quán)人應(yīng)當(dāng)承擔(dān)的 社會責(zé)任;對政府承擔(dān)的社會責(zé)任，運(yùn)用營業(yè)稅金率(企業(yè)的營業(yè)稅金及附加營業(yè)收入)、應(yīng)繳 稅費(fèi)率((支付的各項(xiàng)稅費(fèi)-稅費(fèi)返還〉營業(yè)收入)來衡量;對社區(qū)與環(huán)境的社會責(zé)任，運(yùn)用企 業(yè)捐贈支出、捐贈支出率(企業(yè)捐贈支出營業(yè)收入)來衡量;對股東的

8、社會責(zé)任，用每股股利、 股利分派率(支付給員工的現(xiàn)金營業(yè)收入)來衡量;對員工的社會責(zé)任，采用支付給員工的現(xiàn) 金和工資支付率(支付給員工的現(xiàn)金營業(yè)收入)來衡量。根據(jù)確定的指標(biāo)體系，筆者將年報和 網(wǎng)站收集的關(guān)于電子商務(wù)上市公司11個變量的數(shù)據(jù)輸入SPSS16. 0進(jìn)行檢驗(yàn)，得到KMO檢 驗(yàn)值為0. 612,大于0.6;同時，顯著性水平0.000,小于0.1,因此適合作因子分析。利用 主成分分析法進(jìn)行探索性因子分析，結(jié)果顯示，5個因素解釋了數(shù)據(jù)81. 57羯的變異。同時， 為了較好地分析公共因子的實(shí)際意義，進(jìn)行方差最大化正交旋轉(zhuǎn)，更清晰地看出同一因子上 具有較高載荷的變量，并分別命名，依次是企業(yè)對債

9、權(quán)人(F1)、政府(F2)、社區(qū)與環(huán)境(F3)、 股東(F4)、員工(F5)的責(zé)任因子，各因子均明確表示對應(yīng)責(zé)任主體的履責(zé)情況。(3)控制變量。 在公司履行社會責(zé)任的過程中，公司的成長性、上市年限對其也會有重要的影響。 因此，筆者引入兩個控制變量：公司凈資產(chǎn)增長率(NAG)、上市年限(AGE)。實(shí)證研究1. 變量間的相關(guān)性分析自變量之間如果出現(xiàn)嚴(yán)重的多重共線性問題會導(dǎo)致結(jié)論的不唯一性。因 此，在運(yùn)用線性回歸分析之前，需要對自變量之間的相關(guān)性進(jìn)行分析。相關(guān)性分析結(jié)果得出， 自變量間的Pearson相關(guān)系數(shù)絕對值均小于0.3,最大值為0.228。可見，自變量之間不存 在較強(qiáng)的相關(guān)性，即不存在多重

10、共線性，因此，可用這些自變量進(jìn)行相關(guān)性分析。3.數(shù)據(jù)回 歸分析 筆者采用多元線性回歸分析法，分析企業(yè)社會責(zé)任因子對企業(yè)財務(wù)績效的影響。本文的 原始觀測指標(biāo)在因子分析后，一共得到5個社會責(zé)任因子和1個財務(wù)績效因子。將財務(wù)績 效作為被解釋變量，5個社會責(zé)任因子作為解釋變量，企業(yè)凈資產(chǎn)增長率和公司上巾年限作 為控制變量，運(yùn)用spsS16. 0進(jìn)行多元線性回歸，得到多元線性回歸分析結(jié)果。總的來看， 多元線性回歸結(jié)果較好，R2值0. 746,大于0.6,模型的整體擬合優(yōu)度較好。由多元線性的 回歸結(jié)果可以看出，政府、債權(quán)人、股東、員工、社會均通過的顯著性檢驗(yàn)。 其中，政府和員工在現(xiàn)的顯著性水平下仍然成立，說明電商公司對政府和員工承擔(dān)的社 會責(zé)任與公司的財務(wù)績效呈很強(qiáng)的正相關(guān)關(guān)系。這是因?yàn)槠髽I(yè)對政府承擔(dān)更多的社會責(zé)任， 可扁得政府的信任，為企業(yè)爭取更多的優(yōu)惠政策和減少限制。對員工承擔(dān)社會責(zé)任，一方而 可吸引人才，直接促進(jìn)企業(yè)的競爭力；另一方面，有利于提高員工對企業(yè)的信任度和認(rèn)同感, 激發(fā)員工的創(chuàng)新思維和工作的積極性，從而提高整個公司的財務(wù)績效。對債權(quán)人承擔(dān)社會責(zé) 任可改善公司與債權(quán)人的關(guān)系，為提高企業(yè)競爭力提供了很好的前提條件。