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第八章投資銀行 集美大學財經學院金融系 本章主要內容 2 2020 1 28 第一節(jié)投資銀行的定義和發(fā)展模式 2020 1 28 集美大學財經學院金融系 4 一 投資銀行的定義 目前投資銀行的最佳定義 經營華爾街金融業(yè)務的銀行 經營部分或全部資本市場業(yè)務的金融機構 僅包括部分資本市場業(yè)務的金融機構 只有在一級市場承銷證券 籌集資金和在二級市場上交易證券的金融機構 以第二廣泛定義為基準 將投資銀行界定為 主要從事證券發(fā)行 承銷 交易 企業(yè)重組 兼并與收購 投資分析 風險投資 項目融資等業(yè)務的金融中介機構 2020 1 28 集美大學財經學院金融系 5 一 投資銀行的定義 集美大學財經學院金融系 二 投資銀行的特點 6 2020 1 28 這是區(qū)別于一般性咨詢 中介服務業(yè)的標志 這是區(qū)別于商業(yè)銀行的標志 這是區(qū)別于其他專業(yè)性金融服務機構的標志 2020 1 28 集美大學財經學院金融系 7 三 投資銀行與商業(yè)銀行的區(qū)別 VS 一 分離型模式是指商業(yè)銀行和投資銀行在經營方式方面有嚴格的界限 各金融機構實行分業(yè)經營 分業(yè)管理的經營模式 2020 1 28 集美大學財經學院金融系 8 四 投資銀行的發(fā)展模式 二 混合型模式是指在金融經營業(yè)務方面沒有界限劃分 各種金融機構實行綜合業(yè)務發(fā)展的經營模式 全能銀行型一個金融機構可以全盤經營存貸款 證券買賣 租賃 擔保等商業(yè)銀行和投資銀行的業(yè)務 金融控股公司型在同一控制權下 完全或主要在銀行業(yè) 證券業(yè) 保險業(yè)中至少兩個不同的金融行業(yè)中大規(guī)模提供服務的金融集團 2020 1 28 集美大學財經學院金融系 9 四 投資銀行的發(fā)展模式 2020 1 28 集美大學財經學院金融系 10 四 三 兩種模式的比較分析 1 分離型模式的優(yōu)缺點 2020 1 28 集美大學財經學院金融系 11 四 三 兩種模式的比較分析 2 混合型模式的優(yōu)缺點 第二節(jié)投資銀行的產生與發(fā)展 2020 1 28 集美大學財經學院金融系 13 一 19世紀以前歐洲商人銀行的發(fā)展 特點 業(yè)務主要源自國際貿易的發(fā)展投資銀行業(yè)為少數(shù)家族所主宰 隨著美洲大陸殖民擴張和貿易的發(fā)展 美國的投資銀行業(yè)務嶄露頭角 2020 1 28 集美大學財經學院金融系 14 二 19世紀至20世紀初投資銀行的發(fā)展 1929年經濟大崩潰前 投資銀行業(yè)基本上是沒有法制監(jiān)管的 投資銀行在自由的環(huán)境中高速發(fā)展 必然導致一些銀行家的投機取巧 1929年 股市危機的連鎖反應是銀行業(yè)危機 大批投資銀行紛紛倒閉 證券業(yè)凋敝萎靡 羅斯福政府上臺后 開始了對金融業(yè)的立法監(jiān)管 其中最著名的就是 格拉斯 斯蒂格爾法案 將商業(yè)銀行和投資銀行嚴格分離 2020 1 28 集美大學財經學院金融系 15 三 1933年開始的金融管制下的投資銀行 2020 1 28 集美大學財經學院金融系 16 四 20世紀70年代之后經濟全球化及管制放松下的投資銀行 20世紀80年代以后 伴隨著金融綜合化經營趨勢的日益明顯 國際投資銀行業(yè)的發(fā)展出現(xiàn)了一些新的發(fā)展趨勢 2020 1 28 集美大學財經學院金融系 17 四 20世紀70年代之后經濟全球化及管制放松下的投資銀行 金融危機給美國乃至全球的投資銀行業(yè)格局帶來了巨大的影響 主要表現(xiàn)在 1 混合經營模式難以逆轉一些綜合化經營的大型金融集團 雖然在次貸危機中也損失慘重 但其應對危機的能力較強 目前都還沒有陷入生存危機 所以 說明混合和綜合化經營模式具有更強的生存力 分離型投行模式未來很有可能會消失 2020 1 28 集美大學財經學院金融系 18 五 2008年金融危機之后的投資銀行 2 面臨更加規(guī)范的監(jiān)管世界各國已紛紛對金融監(jiān)管機構進行了整合 向混合統(tǒng)一監(jiān)管模式轉變 以消除監(jiān)管盲區(qū)或真空地帶 增強監(jiān)管能力 提高監(jiān)管水平和效率 3 金融創(chuàng)新動力依舊金融創(chuàng)新過度 結構化金融產品過于泛濫 就是此次金融危機爆發(fā)的直接原因 過度的金融創(chuàng)新將受到一定程度的遏制 但金融創(chuàng)新的動力不會喪失 金融創(chuàng)新將有可能變得更加謹慎和穩(wěn)健 2020 1 28 集美大學財經學院金融系 19 五 2008年金融危機之后的投資銀行 第三節(jié)投資銀行的主要業(yè)務 證券承銷業(yè)務是投資銀行最為傳統(tǒng)與基礎的業(yè)務 它是指投資銀行幫助證券發(fā)行人就發(fā)行證券進行策劃 并將公開發(fā)行的證券出售給投資者以籌集到發(fā)行人所需要資金的業(yè)務活動 2020 1 28 集美大學財經學院金融系 21 一 證券承銷業(yè)務 證券交易與經紀是證券承銷業(yè)務的延續(xù)業(yè)務 普通投資者要想買賣證券交易所內上市證券 必須通過投資銀行等經紀商 由其代為買賣證券 這就是證券的經紀業(yè)務 投資銀行不承擔證券交易中的風險 以向客戶收取傭金作為報酬 2020 1 28 集美大學財經學院金融系 22 二 證券交易與經紀業(yè)務 并購業(yè)務即兼并與收購業(yè)務 是除承銷與經紀業(yè)務外最為重要的業(yè)務種類 2020 1 28 集美大學財經學院金融系 23 三 并購業(yè)務 資產管理業(yè)務是在傳統(tǒng)業(yè)務的基礎上發(fā)展起來的新興業(yè)務 是以受托人的身份根據(jù)與委托人簽訂的相關資產委托管理的協(xié)議 為委托人的資產提供理財服務 依靠其專業(yè)能力為委托人控制風險 獲取投資收益 從而使委托人實現(xiàn)資產的增值 2020 1 28 集美大學財經學院金融系 24 四 資產管理業(yè)務 現(xiàn)金管理業(yè)務 基金資產管理業(yè)務 財務顧問業(yè)務是投資銀行承擔的對公司尤其是上市公司的一系列證券市場業(yè)務的策劃和咨詢業(yè)務的總稱 2020 1 28 集美大學財經學院金融系 25 五 財務顧問與咨詢業(yè)務 風險投資是指對新型公司在創(chuàng)業(yè)期和拓展期進行的資金融通 表現(xiàn)為風險大 收益高 投資銀行參與風險投資主要通過它的風險資本部進行 其不僅作為中介者為新生公司融資或管理風險基金 而且直接對新生公司進行股權投資 2020 1 28 集美大學財經學院金融系 26 六 風險投資業(yè)務 資產證券化是指將缺乏流動性的資產轉換為在金融市場上可以出售的證券的行為 資產證券化通過盤活非流動性資產 提高了資產的運行效率 2020 1 28 集美大學財經學院金融系 27 七 資產證券化業(yè)務 項目融資是對一個特定的經濟單位或項目策劃安排的一攬子融資的技術手段 借款者可以只依賴該經濟單位的現(xiàn)金流量和所獲收益用作還款來源 并以該經濟單位的資產作為借款擔保 2020 1 28 集美大學財經學院金融系 28 八 項目融資業(yè)務 九 證券私募發(fā)行業(yè)務私募是為了規(guī)避公開發(fā)行的種種限制或快速籌資的需要 發(fā)行者不公開發(fā)行證券 只將其售給特定投資者 十 金融衍生工具的創(chuàng)造與交易業(yè)務投資銀行是創(chuàng)造和交易新金融工具的重要機構 風險控制工具就是創(chuàng)新金 工具中最重要的一種 如期貨 期權 互換等 2020 1 28 集美大學財經學院金融系 29 九 證券私募發(fā)行業(yè)務 第四節(jié)投資銀行的基本職能 2020 1 28 集美大學財經學院金融系 31 投資銀行的基本職能 1 2 3 4 ThankYou