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第二章現(xiàn)代投資銀行業(yè)結(jié)構(gòu)與體制 第一節(jié)投資銀行業(yè)結(jié)構(gòu)第二節(jié)投資銀行業(yè)的管理體制第三節(jié)投資銀行發(fā)展模式 第一節(jié)投資銀行業(yè)結(jié)構(gòu) 一 投資銀行的行業(yè)結(jié)構(gòu)超級投資銀行規(guī)模最大實力最強國際聲譽卓著主要投資銀行規(guī)模較大業(yè)務多樣化 國際化次級投資銀行依托本國金融中心 為特殊群體服務地區(qū)性投資銀行以某一地區(qū)為主要服務范圍專業(yè)性投資銀行以某一專門領(lǐng)域為服務范圍商人銀行進行與兼并收購有關(guān)的融資業(yè)務 中國投資銀行業(yè)結(jié)構(gòu) 舊分類 綜合類經(jīng)紀類2006年 證券法 的新分類證券經(jīng)紀證券投資顧問 財務顧問證券承銷和保薦證券自營證券資產(chǎn)管理 其他證券業(yè)務獨立的證券投資咨詢機構(gòu)其他投資銀行業(yè)務 商業(yè)銀行的投行業(yè)務 二 投資銀行的內(nèi)部結(jié)構(gòu) 股東大會 董事會 執(zhí)行管理委員會 內(nèi)部管理 業(yè)務管理 國內(nèi)外分支機構(gòu) 董事會辦公室審計委員會 人力資源部財務部法律部稽核部風險管理部信息技術(shù)部 企業(yè)融資部公共融資部項目融資部私募資金部兼并收購部證券交易部私人客戶部資產(chǎn)管理部風險資本部發(fā)展研究部 1 一般結(jié)構(gòu) 2 中國投資銀行內(nèi)部的一般結(jié)構(gòu) 最大的區(qū)別 投資銀行部 從事發(fā)行承銷 收購兼并 內(nèi)部組織結(jié)構(gòu) 事業(yè)部制中國國際金融公司 簡稱 中金公司 投資銀行部證券承銷和金融顧問服務投資顧問部上市前的股權(quán)投資銷售交易部代客交易與自營交易研究部 3 控股投資銀行集團的一般結(jié)構(gòu) 集團公司股東大會 集團公司董事會 集團公司監(jiān)事會 集團公司總經(jīng)理 人事管理部 稽核部 研究開發(fā)部 業(yè)務管理部 國際拓展部 市場部 計劃部 承銷公司 經(jīng)紀公司 直投公司 資產(chǎn)管理公司 投資資詢公司 三 投資銀行與其他金融機構(gòu)的關(guān)系 投資銀行與保險公司互相支持互相幫助投資銀行與基金業(yè)互相依存共同發(fā)展投資銀行與信托投資公司互相促進互相發(fā)展 四 投資銀行與金融市場的關(guān)系 金融市場體系 金融市場 貨幣市場 資本市場 同業(yè)拆借市場 回購協(xié)議市場 商業(yè)票據(jù)市場 銀行承兌匯票市場 短期政府債券市場 CDS市場 中長期信貸市場 證券市場 保險市場 融資租賃市場 四 投資銀行與金融市場的關(guān)系 貨幣市場產(chǎn)品創(chuàng)新與交易的重要成員 資本市場的主要參與者 對保險市場的參與也越來越多 積極地參與了融資租賃市場 第二節(jié)投資銀行業(yè)的管理體制 一 投資銀行業(yè)的監(jiān)管主體 證券經(jīng)營機構(gòu) 投資顧問 基金管理公司 上市公司 會計師 律師 一 投資銀行業(yè)的監(jiān)管主體 外部監(jiān)管政府設(shè)立監(jiān)管機構(gòu)強制性質(zhì)自律管理投資銀行行業(yè)自律組織交易所監(jiān)管機構(gòu)道義遺責行政處罰 一 投資銀行業(yè)的監(jiān)管主體 以政府機構(gòu)為主導的外部監(jiān)管模式以SEC為最高管理層的監(jiān)管主體以德國中央銀行為最高管理層的監(jiān)管主體以英國金融服務局為最高管理層的監(jiān)管主體以日本金融監(jiān)督局為最高管理層的政府監(jiān)管模式以行業(yè)協(xié)會與交易所為主的自律管理模式證券商協(xié)會和證券交易所的監(jiān)督交易所的監(jiān)管地位不斷加強 以SEC為最高管理層的監(jiān)管主體 獨立的 超黨派的準司法管理機構(gòu)直屬于美國總統(tǒng)不受中央銀行和財政部管理 雙線多頭 的功能性金融監(jiān)管模式雙線多頭向統(tǒng)一 綜合的監(jiān)管體制過渡1 從功能性監(jiān)管向目標性監(jiān)管轉(zhuǎn)變2 強化聯(lián)儲權(quán)力 加強系統(tǒng)性風險監(jiān)管3 建立消費者金融保護局 交易所監(jiān)管的主要職責 保護投資者特別是中小投資者發(fā)行人中介機構(gòu)市場參與者確保市場公平 高效和透明度降低市場的系統(tǒng)性風險交易所的監(jiān)管活動高效的交易清算機制 二 中國投資銀行業(yè)的監(jiān)管模式 投資銀行 投資顧問 基金管理公司 上市公司 會計師 律師 金融期貨交易所 商品期貨交易所 中國證券監(jiān)督管理委員會 職能部門發(fā)行部交易部上市部機構(gòu)部基金部法律部稽查部期貨部信息中心國際業(yè)務部外事部人事部發(fā)行審核委員會主要職責起草證券期貨市場有關(guān)法律法規(guī)垂直領(lǐng)導全國證券期貨監(jiān)管機構(gòu)證券的發(fā)行 上市 交易 托管和結(jié)算監(jiān)管境內(nèi)期貨合約的上市 交易和結(jié)算規(guī)定監(jiān)管境內(nèi)機構(gòu)從事境外期貨業(yè)務管理證券期貨交易所監(jiān)管證券公司 基金公司 證監(jiān)會地方派出機構(gòu) 機構(gòu)設(shè)置9家地方證券監(jiān)管局 包括天津 沈陽 上海 濟南 武漢 廣州 深圳 成都和西安 2家直屬派出機構(gòu) 北京和重慶 25家地方特派機構(gòu)主要職能 對證券 期貨經(jīng)營機構(gòu)和咨詢機構(gòu)日常監(jiān)管查處監(jiān)管對象 從業(yè)人員和投資者的違法和違規(guī)行為查處本區(qū)域內(nèi)破壞市場秩序行為處理和調(diào)解有關(guān)投訴 舉報 糾紛和爭議 中國證券業(yè)協(xié)會 會員大會 理事會 常務理事會 監(jiān)事會 秘書處 宗旨在國家對證券業(yè)實行集中統(tǒng)一監(jiān)督管理的前提下 進行證券業(yè)自律管理 發(fā)揮政府與證券行業(yè)間的橋梁作用 為會員服務 維護會員的合法權(quán)益 維持證券業(yè)的正當競爭秩序 促進證券市場的公開 公平 公正 推動證券市場的健康穩(wěn)定發(fā)展 采取會員制的組織形式 中國證券業(yè)協(xié)會 中國證券業(yè)協(xié)會 職能擬定自律性管理規(guī)則 統(tǒng)一交易行為 維護市場秩序 調(diào)解會員糾紛 監(jiān)督會員經(jīng)營狀況 獎勵和處罰會員 組織業(yè)務培訓 開展市場研究 提供行業(yè)信息 提供有關(guān)咨詢 接受主管機關(guān)和有關(guān)單位的委托事宜 中國證券投資基金業(yè)協(xié)會 宗旨提供行業(yè)服務 促進行業(yè)交流和創(chuàng)新發(fā)揮行業(yè)與政府間橋梁與紐帶作用 促進公眾對行業(yè)的理解履行行業(yè)自律管理 維持行業(yè)的正當經(jīng)營秩序促進會員忠實履行受托義務和社會責任 推動行業(yè)持續(xù)穩(wěn)定健康發(fā)展會員包括基金管理公司 基金托管銀行 基金銷售機構(gòu) 基金評級機構(gòu)及其他資產(chǎn)管理機構(gòu) 相關(guān)服務機構(gòu) 中國證券投資基金業(yè)協(xié)會 職責范圍 維護會員合法權(quán)益 向監(jiān)管機構(gòu)反映會員的建議和要求 組織投資者教育 開展行業(yè)研究 行業(yè)宣傳 會員交流 國際交流與合作 制定和實施行業(yè)自律規(guī)則 監(jiān)督 檢查會員行為 維護行業(yè)秩序 組織業(yè)務培訓 根據(jù)法律和中國證監(jiān)會授權(quán)開展相關(guān)工作 中國期貨業(yè)協(xié)會 會員大會 理事會 秘書處 會長辦公室 黨委辦公室 會員部 培訓部 研究部 合規(guī)調(diào)查部 資格考試與認證部 信息技術(shù)部 投資者教育部 紀律委員會 申訴委員會 研究發(fā)展委員會 信息技術(shù)委員會 期貨分析師委員會 中國期貨業(yè)協(xié)會 宗旨在國家對期貨業(yè)實行集中統(tǒng)一監(jiān)督管理的前提下 進行期貨業(yè)自律管理 發(fā)揮政府與期貨業(yè)間的橋梁和紐帶作用 維護會員的合法權(quán)益 維護期貨業(yè)的正當競爭秩序 保護投資者利益 推動期貨市場的規(guī)范發(fā)展 由期貨公司等從事期貨業(yè)務的會員 期貨交易所特別會員和地方期貨業(yè)協(xié)會聯(lián)系會員組成 中國期貨業(yè)協(xié)會 主要職能 制定行業(yè)自律性規(guī)則 負責期貨從業(yè)人員資格的認定 管理以及撤銷工作 監(jiān)督檢查會員和期貨從業(yè)人員的執(zhí)業(yè)行為 開展會員間的業(yè)務交流 促進業(yè)務創(chuàng)新 為行業(yè)發(fā)展創(chuàng)造良好的環(huán)境 法律法規(guī)規(guī)定以及中國證監(jiān)會賦予的其他職責 證券交易所 對證券交易活動的監(jiān)管確保市場公正 公平 制定交易規(guī)則 執(zhí)行交易規(guī)則 促進交易透明度 保證投資者有平等獲取信息的權(quán)利 有權(quán)按規(guī)定暫?；蚧謴蜕鲜凶C券的交易 建立市場準入制度 有權(quán)按規(guī)定限制或禁止特定證券投資者的證券交易行為 建立符合市場監(jiān)管和實時監(jiān)控要求的計算機系統(tǒng)和專門監(jiān)管機構(gòu) 證券交易所 對會員的監(jiān)管制定會員管理規(guī)則 嚴格管理會員的會籍和交易席位 監(jiān)督管理會員的自營業(yè)務 制定會員經(jīng)紀業(yè)務細則并實施監(jiān)管 檢查會員的財務狀況并上報證監(jiān)會 三 投資銀行的資格管理 設(shè)立方式和條件注冊制 特許制中國 特許制證券公司注冊資本要求與業(yè)務種類5000萬元 經(jīng)紀 投資咨詢 財務顧問l億元 承銷與保薦 自營 證券資產(chǎn)管理 其他業(yè)務中的任何一項業(yè)務5億元 經(jīng)紀 承銷與保薦 自營 證券資產(chǎn)管理 其他業(yè)務中的任何兩項證券公司設(shè)立以及重要事項變更審批要求行政審批程序重要事項變更審批要求 四 投資銀行的業(yè)務管理 投資銀行業(yè)務管理的一般內(nèi)容發(fā)行與承銷業(yè)務 誠信為本 禁止欺詐 舞弊 操縱市場和內(nèi)幕交易 自營業(yè)務 防止操縱證券價格 防止自營業(yè)務與經(jīng)紀業(yè)務合并經(jīng)營資產(chǎn)管理業(yè)務 遵守法律法規(guī) 不得欺詐客戶遵循三公原則 維護客戶合法權(quán)益建立健全風險控制制度經(jīng)紀業(yè)務 保護客戶利益保證市場公正 四 投資銀行的業(yè)務管理 中國對投資銀行的業(yè)務管理公司治理結(jié)構(gòu)獨立董事制度高管任職資格管理和談話提醒制度內(nèi)部控制機制和制度提取風險準備金 設(shè)定財務風險監(jiān)管指標 五 投資銀行的內(nèi)部控制 一 經(jīng)紀業(yè)務內(nèi)部控制 二 自營業(yè)務內(nèi)部控制 三 投資銀行業(yè)務內(nèi)部控制 四 資產(chǎn)管理業(yè)務內(nèi)部控制 五 研究咨詢業(yè)務內(nèi)部控制 第三節(jié)投資銀行發(fā)展模式 一 分離型模式概念美國早期混合經(jīng)營模式的后果30 40年代的立法時期分離型模式的要點 商業(yè)銀行和投資銀行分業(yè)經(jīng)營監(jiān)管部門的區(qū)別 一 分離型模式 分離型模式的優(yōu)點建立防火墻制度 分散和降低金融風險便于專業(yè)化分工協(xié)作和管理有利于實現(xiàn)市場公正 透明和有序分離型模式的缺點制約了銀行業(yè)的發(fā)展規(guī)模和綜合業(yè)務能力限制了競爭降低風險的同時也降低了自身的綜合競爭能力 二 綜合型模式 概念德國模式的經(jīng)驗綜合型模式的優(yōu)點資源利用效率大大提高提高信息溝通能力和工作效率 增加收入增強了全能銀行的競爭實力綜合型模式的缺點監(jiān)管和自律難度提高容易增加金融風險 三 綜合型模式的確立 放松管制 混業(yè)經(jīng)營的思潮綜合型模式成長的原因金融創(chuàng)新可以繞開原有的法律商業(yè)銀行與投資銀行在競爭中相互侵蝕對方傳統(tǒng)領(lǐng)域國際業(yè)務的發(fā)展避開了國內(nèi)的監(jiān)管1999年 金融服務現(xiàn)代化法案 金融業(yè)綜合經(jīng)營模式 四 本次金融危機對投資銀行體制的質(zhì)疑 美國金融業(yè) 混業(yè)分業(yè)混業(yè)2007年次貸危機前投行的經(jīng)營狀況高杠桿率過度證券化和無節(jié)制的創(chuàng)新盈利倚重交易類業(yè)務缺乏必要的監(jiān)管和信息披露激勵機制不合理 五 中國投資銀行體制選擇 1995年 商業(yè)銀行法 分業(yè)經(jīng)營分業(yè)管理1998年 分離型模式確立面對 金融服務現(xiàn)代化法案 的重新思考要看國際潮流金融混業(yè)經(jīng)營要看國內(nèi)現(xiàn)狀綜合型全能銀行模式要看長期目標和近期目標要看經(jīng)營模式的組合運用 經(jīng)營模式的組合運用 分業(yè)經(jīng)營分業(yè)管理混業(yè)經(jīng)營混業(yè)管理當前模式未來可選模式分業(yè)經(jīng)營混業(yè)管理混業(yè)經(jīng)營分業(yè)管理未來可選模式 五 中國投資銀行體制選擇 首先 應明確混業(yè)經(jīng)營本身的含義 其次 也應明確混業(yè)管理本身的含義 最后 混業(yè)經(jīng)營分業(yè)管理可否成為未來發(fā)展的一種選擇 六 金融控股公司組織管理模式的比較 控股公司金融控股公司 金融控股公司 銀行子公司 保險子公司 證券子公司 信托投資子公司 其他金融子公司 金融監(jiān)管委員會 銀行監(jiān)管局 保險監(jiān)管局 證券監(jiān)管局 信托監(jiān)管局 綜合監(jiān)管局 六 金融控股公司組織管理模式的比較 美國 規(guī)避法律障礙金融集團 擁有從事不同金融業(yè)務的獨立金融子公司控制權(quán) 歐洲 全能銀行制金融控股公司直接從事全方位的金融業(yè)務通過所控股的金融機構(gòu)從事專業(yè)化的金融業(yè)務日本 政府主導解決呆壞賬以大型證券公司為核心組建 混合控股 美 日 和純粹控股 歐洲 我國金融控股公司的現(xiàn)狀與特點 未明確金融控股公司的法律地位數(shù)家頗具規(guī)模的金融控股公司 中信 招商 光大 平安集團等組織框架 銀行為核心 例如光大 華夏 信托為核心 例如中信 保險為核心 例如平安 實業(yè)為核心 例如招商局 罕見以證券為核心