《銀行制度與貨幣政策.ppt》由會(huì)員分享，可在線閱讀，更多相關(guān)《銀行制度與貨幣政策.ppt（47頁(yè)珍藏版）》請(qǐng)?jiān)谘b配圖網(wǎng)上搜索。

第七章銀行制度與貨幣政策 第一節(jié)現(xiàn)代銀行制度與貨幣創(chuàng)造第二節(jié)貨幣政策工具及應(yīng)用第三節(jié)貨幣政策的效果 案例分析為什么美聯(lián)儲(chǔ)注視著股市 無(wú)理性的狂熱 這是美聯(lián)邦儲(chǔ)備主席艾倫 格林斯潘對(duì)20世紀(jì)90年代末高漲的股市曾經(jīng)作出的描述 他是正確的 市場(chǎng)是狂熱的 平均股票價(jià)格在這10年間上升4倍多 而且也許更無(wú)理性的是 在2001年和2002年 當(dāng)股票價(jià)格經(jīng)歷一次深深的下挫 股市拿回了這些相當(dāng)大收益的一部分 無(wú)論我們?nèi)绾慰创邼q的股市 它提出一個(gè)重要的問(wèn)題 美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該如何對(duì)股市波動(dòng)做出反應(yīng) 美聯(lián)儲(chǔ)本身沒(méi)有理由關(guān)心股票價(jià)格 但它的工作是監(jiān)視整個(gè)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展并對(duì)此作出反應(yīng) 股市是一個(gè)令人困惑的部分 當(dāng)股市高漲時(shí) 家庭變的富有 增加的財(cái)富刺激消費(fèi)支出 此外股票價(jià)格上升使企業(yè)新股份更有吸引力 這刺激投資支出 由于這兩個(gè)原因 高漲的股市擴(kuò)大了物品與勞務(wù)的總需求 美聯(lián)儲(chǔ)的目標(biāo)之一是穩(wěn)定總需求 因?yàn)楦臃€(wěn)定的總需求意味著產(chǎn)量和物價(jià)更穩(wěn)定 為了這樣做美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)股市高漲的反應(yīng)是使貨幣供給低于股市不高漲時(shí)的水平 而利率高于股市不高漲時(shí)的水平 高利率的緊縮效應(yīng)抵消高股票價(jià)格的擴(kuò)張效應(yīng) 實(shí)際上這種分析描述了美聯(lián)儲(chǔ)的行為 在20世紀(jì)90年代末無(wú)理性狂熱的股市高漲時(shí)期 按歷史標(biāo)準(zhǔn)看 實(shí)際利率是較高的 當(dāng)股市下跌時(shí)會(huì)出現(xiàn)相反的情況 對(duì)消費(fèi)和投資的支出減少 這抑制總需求 使經(jīng)濟(jì)陷入衰退 為穩(wěn)定總需求 美聯(lián)儲(chǔ)需要增加貨幣供給和降低利率 而且實(shí)際上這也是美聯(lián)儲(chǔ)的正常做法 例如1987年10月19日 股市下降了22 6 歷史上跌幅最大的一天 美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)股市崩潰的反應(yīng)是增加貨幣供給和降低利率 聯(lián)邦基金利率從10月初的7 7 下降到10月底的6 6 部分由于美聯(lián)儲(chǔ)的迅速行動(dòng)經(jīng)濟(jì)避免一次衰退 當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)關(guān)注著股市時(shí) 股市參與者也注視著美聯(lián)儲(chǔ) 由于美聯(lián)儲(chǔ)可以影響利率和經(jīng)濟(jì)活動(dòng) 所以它也可以改變股票的價(jià)值 例如美聯(lián)儲(chǔ)通過(guò)減少貨幣供給來(lái)提高利率時(shí) 它就由于兩個(gè)原因而使擁有股票的吸引力減弱 第一 較高的利率意味著股票的替代品 債券 賺到的收益高了 第二 美聯(lián)儲(chǔ)緊縮貨幣政策的風(fēng)險(xiǎn)是使經(jīng)濟(jì)陷入衰退 這減少利潤(rùn) 因此當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)提高利率時(shí) 股票價(jià)格通常會(huì)下降 第一節(jié)現(xiàn)代銀行制度與貨幣創(chuàng)造 一 中央銀行二 準(zhǔn)備金三 商業(yè)銀行的貨幣創(chuàng)造過(guò)程四 銀行乘數(shù) 一 中央銀行的職能 1 發(fā)行的銀行2 銀行的銀行3 政府的銀行 二 準(zhǔn)備金 1 法定準(zhǔn)備金和法定準(zhǔn)備率法定準(zhǔn)備金 存款額 法定準(zhǔn)備率2 超額準(zhǔn)備金超額準(zhǔn)備金 存款總額 貸款總額 法定準(zhǔn)備金 超額準(zhǔn)備金有時(shí)也稱為超額儲(chǔ)備 三 商業(yè)銀行的貨幣創(chuàng)造過(guò)程 假定 1 銀行的過(guò)度儲(chǔ)備全部轉(zhuǎn)化為貸款 2 公眾的任何支付全部使用支票 3 銀行存款只有一種 即可簽發(fā)支票的活期存款 三 商業(yè)銀行的貨幣創(chuàng)造過(guò)程 法定準(zhǔn)備率rr 20 某客戶甲將其獲得的1000元收入存入A銀行 1000 4000 1000 4000 四 銀行乘數(shù) 銀行乘數(shù) 一筆新存款引起的整個(gè)銀行體系增加的存款與最初增加的新存款之間的比例 KM 1 rKM1 1 r 是現(xiàn)金漏損率 是超額準(zhǔn)備金率推導(dǎo) KM1 M1 H D代表活期存款 H代表基礎(chǔ)貨幣或高能貨幣 它等于商業(yè)銀行的準(zhǔn)備金和流通中的現(xiàn)金Cu之和 即H D r D Cu KM1 M1 H D Cu D r D Cu 1 r M1 D Cu KM1的推導(dǎo) 兩個(gè)人的故事 兩個(gè)人在森林里 遇到了一只大老虎 A就趕緊從背后取下一雙更輕便的運(yùn)動(dòng)鞋換上 B急死了 罵道 你干嘛呢 再換鞋也跑不過(guò)老虎啊 A說(shuō) 我只要跑得比你快就好了 二十一世紀(jì) 沒(méi)有危機(jī)感是最大的危機(jī) 特別是入關(guān)后 電信 銀行 保險(xiǎn) 甚至是公務(wù)員這些我們以為非常穩(wěn)定和有保障的企業(yè) 也會(huì)面臨許多的變數(shù) 當(dāng)更多的老虎來(lái)臨時(shí) 我們沒(méi)有有準(zhǔn)備好自己的跑鞋 一 貨幣政策二 貨幣政策工具二 貨幣政策工具的應(yīng)用 第二節(jié)貨幣政策工具及應(yīng)用 一 貨幣政策 貨幣政策是指中央銀行通過(guò)控制貨幣供給量以及通過(guò)貨幣供給量來(lái)調(diào)節(jié)利率進(jìn)而影響投資和整個(gè)經(jīng)濟(jì)以達(dá)到一定經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的行為 這種觀點(diǎn)主要是凱恩斯主義者的 貨幣政策一般分為擴(kuò)張性的貨幣政策和緊縮性的貨幣政策 擴(kuò)張性的貨幣政策是通過(guò)增加貨幣供給量來(lái)帶動(dòng)總需求的增長(zhǎng) 貨幣供給量增加時(shí) 利息率會(huì)降低 取得信貸更為容易 因此經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)多采用擴(kuò)張性的貨幣政策 緊縮性的貨幣政策是通過(guò)削減貨幣供給量來(lái)降低總需求水平 貨幣供給量減少時(shí) 利息率會(huì)上升 取得信貸比較困難 因此通貨膨脹嚴(yán)重時(shí)多采用緊縮性貨幣政策 知道與不知道 大一不知道自己不知道 大二知道自己不知道 大三不知道自己知道 大四知道自己知道 二 貨幣政策工具 一般包括 公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)再貼現(xiàn)率政策變動(dòng)法定準(zhǔn)備金率 公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)是指中央銀行在金融市場(chǎng)上公開(kāi)買賣政府債券以控制貨幣供給和利率的政策行為 這是目前中央銀行控制貨幣供給量最重要也是最常用的工具 再貼現(xiàn)率政策是指中央銀行通過(guò)變動(dòng)給商業(yè)銀行及其他存款機(jī)構(gòu)的貸款利率來(lái)調(diào)節(jié)貨幣供給量 再貼現(xiàn)率政策是美國(guó)中央銀行最早運(yùn)用的貨幣政策工具 本來(lái)再貼現(xiàn)是指商業(yè)銀行把未到期的商業(yè)票據(jù)提前出售中央銀行 中央銀行按貼現(xiàn)率扣除一定的利息再把相應(yīng)的款項(xiàng)加到商業(yè)銀行準(zhǔn)備金賬戶上 現(xiàn)在商業(yè)銀行多數(shù)以所持有的公債作為抵押向中央銀行貸款 所以我們把中央銀行給商業(yè)銀行的貸款利率稱為再貼現(xiàn)率 變動(dòng)法定準(zhǔn)備金率 中央銀行有權(quán)決定商業(yè)銀行和其他存款機(jī)構(gòu)的法定準(zhǔn)備金率 貨幣政策工具除區(qū)上面介紹的以外 還有一些其他工具 例如道義勸告 它是指中央銀行運(yùn)用自己在金融體系中的特殊地位和威望 通過(guò)對(duì)銀行及其他金融機(jī)構(gòu)的勸告 影響其貸款和投資方向 以達(dá)到控制信用的目的 失火了 你往哪個(gè)門(mén)跑 一天晚上 你參加一個(gè)派對(duì) 屋里有很多人 你玩的很開(kāi)心 這時(shí)屋里突然失火 火勢(shì)很大 無(wú)法撲滅 此時(shí)你想逃生 你的面前有兩個(gè)門(mén) 左門(mén)和右門(mén) 你必須在它們之間選擇 但問(wèn)題是 其他人也要爭(zhēng)搶這兩個(gè)門(mén)出逃 如果你選擇的門(mén)是很多人選擇的 那么你將因人多擁擠 沖不出去而燒死 相反如果你選擇的是較少人選擇的 那么你將逃生 這里我們不考慮道德因素 你將如何選擇 三 貨幣政策工具的運(yùn)用 政策工具蕭條時(shí)期通貨膨脹時(shí)期調(diào)整法定降低法定準(zhǔn)備率 商行擴(kuò)大提高法定準(zhǔn)備率 商行收準(zhǔn)備率放款 增加貨幣量 降低利縮放款 減少貨幣供應(yīng) 率 促進(jìn)企業(yè)投資 AD 提高利率減少投資 AD 央行調(diào)降低貼現(xiàn)率 促進(jìn)商行向央提高貼現(xiàn)率 減少商行向整貼現(xiàn)率行借款 增加向企業(yè)貸款 央行借款 迫使商行收縮增加貨幣供應(yīng)量 降低利率放款 減少貨幣供應(yīng)量 擴(kuò)大投資 從而AD 提高利率減少投資 AD 公開(kāi)市場(chǎng)買進(jìn)政府債券 央行的支票賣出政府債券 央行得到買賣政府進(jìn)入市場(chǎng)并被存入商行 于商行的支票即商行減少活債券業(yè)務(wù)是商行擴(kuò)大放款 貨幣供應(yīng)期存款 也就減少放款 量增加 利率下降 I AD 貨幣供應(yīng)減少利率提高AD 貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制 1 凱恩斯主義理論中的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制2 傳導(dǎo)機(jī)制中的一些重要參數(shù)3 貨幣主義理論中的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制4 貨幣主義貨幣政策的理論依據(jù) 1 凱恩斯主義理論中的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制 央行在二級(jí)市場(chǎng)上買入債券 商業(yè)銀行過(guò)度儲(chǔ)備增加 MS MD 對(duì)債券的需求增加 BP上升 利率r下降 資本邊際效率 利率r 投資I上升引起總需求增加 AD Q Q I MULT 交易性貨幣需求MDT上升 總貨幣需求MD上升 投機(jī)性貨幣需求MDA上升 重新實(shí)現(xiàn)MS MD 3 貨幣主義理論中的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制 央行在二級(jí)市場(chǎng)上買入債券 商業(yè)銀行過(guò)度儲(chǔ)備增加 MS MD 對(duì)所有資產(chǎn)的需求增加 AD增加 AD Q Q增加 MDT上升 MD上升 重新實(shí)現(xiàn)MS MD 4 貨幣主義貨幣政策的理論依據(jù) MS V NI P Q V基本不變 MS的變動(dòng)將全部轉(zhuǎn)化為NI的變動(dòng) 而Q的增長(zhǎng)率受生產(chǎn)力水平的限制 若MS的增長(zhǎng)超過(guò)Q增長(zhǎng)的極限 將造成通貨膨脹 貨幣主義的貨幣政策主張 單一規(guī)則的貨幣政策即貨幣供應(yīng)量應(yīng)以一個(gè)固定的比率 實(shí)際經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率 增加 第三節(jié)貨幣政策的效果 貨幣政策變動(dòng)影響貨幣供給量 既影響利率 也影響實(shí)際國(guó)民收入 流動(dòng)性效應(yīng) 人們把多余貨幣用來(lái)購(gòu)買股票 債券等商品 有價(jià)證券價(jià)格上升 利率下降 這種作用叫貨幣擴(kuò)張的流動(dòng)性效應(yīng) 收入效應(yīng) 低利率又會(huì)刺激企業(yè)增加投資 從而使實(shí)際國(guó)民收入增加 這種作用叫貨幣擴(kuò)張的收入效應(yīng) 貨幣政策效果最大的兩種情況 1 貨幣需求對(duì)利率無(wú)反應(yīng) LM曲線呈垂直狀 IS LM1 LM2 2 投資對(duì)利率反應(yīng)無(wú)窮大 IS曲線為水平狀 IS LM1 LM2 貨幣政策效果最小的兩種情況 1 貨幣需求對(duì)利率反應(yīng)無(wú)窮大 LM曲線呈水平狀 LM IS 2 自發(fā)性投資對(duì)利率無(wú)反應(yīng) IS曲線為垂直狀 IS LM1 LM2 人生自古 人生自古Howmany 何必苦苦study 有了新網(wǎng)站gotosee 考了eggs也happy 財(cái)政政策與貨幣政策的綜合效果 財(cái)政政策和貨幣政策都可以調(diào)節(jié)總需求 還會(huì)對(duì)總需求產(chǎn)生不同的影響 財(cái)政政策分為擴(kuò)張性財(cái)政政策和緊縮性財(cái)政政策 貨幣政策分為擴(kuò)張性貨幣政策政策和緊縮性貨幣政策 對(duì)總需求進(jìn)行調(diào)節(jié)時(shí) 常常需要把兩種政策搭配起來(lái)使用 政策搭配會(huì)形成四種政策組合 擴(kuò)張性財(cái)政政策和緊縮性貨幣政策 這種政策組合一般在經(jīng)濟(jì)蕭條但又不太嚴(yán)重時(shí)采用 一方面擴(kuò)張性財(cái)政政策刺激需求 另一方面緊縮性貨幣政策控制通貨膨脹 緊縮性財(cái)政政策和緊縮性貨幣政策 這種政策組合一般在經(jīng)濟(jì)發(fā)生嚴(yán)重通貨膨脹時(shí)采用 一方面緊縮性財(cái)政政策壓縮總需求 另一方面緊縮性貨幣政策提高利率 抑制通貨膨脹 緊縮性財(cái)政政策和擴(kuò)張性貨幣政策 這種政策組合一般在經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)通貨膨脹但又不太嚴(yán)重時(shí)采用 一方面緊縮性財(cái)政政策壓縮總需求 另一方面擴(kuò)張性貨幣政策降低利率 刺激投資 遏止經(jīng)濟(jì)衰退 擴(kuò)張性財(cái)政政策和擴(kuò)張性貨幣政策 這種政策組合一般在經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重蕭條時(shí)采用 一方面擴(kuò)張性財(cái)政政策增加總需求 另一方面擴(kuò)張性貨幣政策降低利率 刺激投資 以擴(kuò)張性財(cái)政政策和擴(kuò)張性貨幣政策為例進(jìn)行介紹 Y1 IS1 LM1 IS2 LM2 Y Y2 兩種政策配合使用 可以實(shí)現(xiàn)比只使用一種政策難以達(dá)到的效果 例如上述政策的配合可以消除擠出效應(yīng) 但需要注意的是 擴(kuò)張財(cái)政政策與擴(kuò)張貨幣政策只有在嚴(yán)重蕭條時(shí)才可以使用 否則會(huì)引起劇烈的通貨膨脹 案例三 人民幣升值牽制貨幣政策的主動(dòng)性 近幾年 我國(guó)一直實(shí)行穩(wěn)健的貨幣政策 總體來(lái)看 金融運(yùn)行態(tài)勢(shì)良好 確保經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展和價(jià)格基本穩(wěn)定 有力地促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式的轉(zhuǎn)變和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)質(zhì)量的提高 然而 由于我國(guó)出口勢(shì)頭強(qiáng)勁 國(guó)際貿(mào)易順差不斷上升 加上外商直接投資的持續(xù)增長(zhǎng) 以及人民幣升值預(yù)期導(dǎo)致的國(guó)際熱錢(qián)流入等因素 造成我國(guó)外匯儲(chǔ)備超常規(guī)增長(zhǎng) 2006年3月末已達(dá)8751億美元 一躍成為世界之首 這既為我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速健康發(fā)展提供了堅(jiān)強(qiáng)的后盾 同時(shí)也帶來(lái)不少新問(wèn)題 如貨幣供應(yīng)量偏大 可能引發(fā)通貨膨脹等 商業(yè)銀行通過(guò)結(jié)售匯業(yè)務(wù)獲得大量的人民幣頭寸 加上儲(chǔ)蓄的強(qiáng)勁增長(zhǎng) 使得商業(yè)銀行的流動(dòng)性明顯過(guò)剩 但由于部分行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩 加上受資本充足率等約束較強(qiáng) 大量資金在銀行體系 空轉(zhuǎn) 2006年3月末 金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸差高達(dá)10萬(wàn)億元 占存款余額的32 68 銀行過(guò)剩的資金大多涌入債券市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng) 使得債券收益率和貨幣市場(chǎng)利率持續(xù)走低 這樣所形成的市場(chǎng)利率既不能反映資金供求的實(shí)際狀況 更不能發(fā)揮其作為重要經(jīng)濟(jì)杠桿的調(diào)節(jié)功能 不利于貨幣政策的有效傳導(dǎo) 如果針對(duì)人民幣升值預(yù)期引致的外匯占款剛性增長(zhǎng)和貨幣供應(yīng)的較快增長(zhǎng)導(dǎo)致銀行信貸擴(kuò)張 即出現(xiàn)所謂 寬貨幣 寬信貸 的現(xiàn)象 則有可能引致信貸失控和投資反彈 助長(zhǎng)若干行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩的被動(dòng)局面 不利于進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整 加大經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和宏觀調(diào)控的壓力 為對(duì)沖外匯占款和調(diào)控貨幣供應(yīng)量 我國(guó)央行主要通過(guò)發(fā)行票據(jù) 正回購(gòu)等手段 吸納社會(huì)過(guò)多的流動(dòng)性 截至2006年4月7日 央行票據(jù)存量已達(dá)2 8萬(wàn)億元 并呈快速增長(zhǎng)之勢(shì) 使得央行的公開(kāi)市場(chǎng)操作成為對(duì)沖外匯占款的被動(dòng)工具 貨幣政策的獨(dú)立性因而受到了很大的質(zhì)疑和挑戰(zhàn) 而且央行票據(jù)成本高 效率低 因此 傳統(tǒng)的公開(kāi)市場(chǎng)操作工具更是缺乏力度 作用有限 本章結(jié)束