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1、 投資理財(cái) 潘飛　張鳴　丁元霖編著 -- 2 序.１。 序 呈現(xiàn)在讀者面前的這一套《國(guó)泰金融投資叢書》，是由中國(guó)國(guó)泰證券有限公司會(huì)同上海大學(xué)國(guó)際商學(xué)院、上海財(cái)經(jīng)大學(xué)萬(wàn)泰國(guó)際投資學(xué)院和立信會(huì)計(jì)出版社共同策劃并組織撰寫的. 叢書由《投資通論》、《投資市場(chǎng)》、《投資理財(cái)》、《投資風(fēng)險(xiǎn)》、《投資技術(shù)》、《投資技巧》和《投資監(jiān)管》七冊(cè)獨(dú)立成篇的書本組成. 每本書都有一定的理論深度，又具有通俗性和可操作性的特點(diǎn)，既可以作為各類高等院校學(xué)生的輔助教材，也可以作為廣大有意于金融投資事業(yè)的社會(huì)各界人士的參考讀物，較好地體現(xiàn)了

2、金融投資叢書的特色.隨著我國(guó)改革開放步伐的加快，社會(huì)公眾在金融投資領(lǐng)域的介入程度正在不斷提高.不僅是金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)法人，而且，就連廣大市民也都十分需要了解和掌握金融投資知識(shí).金融投資將越來(lái)越成為社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活中普遍現(xiàn)象. 本套叢書的出版將有利于金融投資知識(shí)的普及.金融投資知識(shí)的普及，也是規(guī)范投資行為的必備條件.投資行為的規(guī)范涉及許多方面，諸如投資知識(shí)的介紹，投資程序的公開，法制規(guī)則的約束等等都是題中應(yīng)有之義. 這套叢書以投資理論為基礎(chǔ)，從投資市場(chǎng)、投資理財(cái)、投資風(fēng)險(xiǎn)、投資技術(shù)、投資技巧等方面分別展開，對(duì)投資主體的行為與投 -- 3 。 ２。序

3、 資操作過(guò)程詳加闡述，并對(duì)我國(guó)目前投資監(jiān)管的體制、機(jī)構(gòu)以及監(jiān)管方式、有關(guān)法規(guī)作了較為全面的介紹，較好地體現(xiàn)了叢書規(guī)范投資行為的出版意圖.需要說(shuō)明的是，本套叢書所介紹的投資市場(chǎng)主要是指金融投資市場(chǎng). 金融投資市場(chǎng)是金融市場(chǎng)的主體，金融投資市場(chǎng)在市場(chǎng)體系中屬于高層次的市場(chǎng)，目前其發(fā)展相對(duì)滯后，原因固然涉及許多方面，但市場(chǎng)主體發(fā)育不良當(dāng)是主要原因.因此，在投資市場(chǎng)發(fā)育的過(guò)程中，各參與主體都要遵循市場(chǎng)發(fā)育的規(guī)律，不斷提高自身行為的理性化、規(guī)范化和法制化程度. 在這方面，讀者似可從叢書所介紹的內(nèi)容中得到相應(yīng)的知識(shí)和啟示.希望這套《國(guó)泰金融投資叢書》能夠得到廣大讀者的歡迎. 王益

4、民一九九六年六月 -- 4 目　　錄.１。 目　　錄 １投資理財(cái)概述…………………………………………１… １－１投資理財(cái)?shù)暮x…………………………………１… １－１－１投資理財(cái)?shù)母拍詈蛢?nèi)容……………………１… １－１－２投資理財(cái)?shù)奶攸c(diǎn)……………………………６… １－２投資理財(cái)?shù)哪繕?biāo)…………………………………７… １－２－１投資理財(cái)?shù)目傮w目標(biāo)………………………７… １－２－２投資理財(cái)?shù)木唧w目標(biāo)……………………１…０ １－３投資理財(cái)?shù)脑?/p>

5、則…………………………………１…１ １－３－１系統(tǒng)性原則………………………………１…１ １－３－２平衡性原則………………………………１…２ １－３－３權(quán)益與風(fēng)險(xiǎn)均衡原則……………………１…３ １－３－４成本效益原則……………………………１…３ １－３－５利益關(guān)系協(xié)調(diào)原則………………………１…４ １－３－６比例原則…………………………………１…５ １－４資金時(shí)間價(jià)值……………………………………１…５ １－４－１資金時(shí)間價(jià)值概述………………………１…５ １－４－２資金時(shí)間價(jià)

6、值的計(jì)算……………………１…９ ２投資理財(cái)準(zhǔn)備（一）…………………………………３…１ -- 5 。 ２。目　　錄 ２－１投資理財(cái)環(huán)境……………………………………３…１ ２－１－１經(jīng)濟(jì)環(huán)境…………………………………３…２ ２－１－２金融環(huán)境…………………………………３…３ ２－１－３法律環(huán)境…………………………………３…７ ２－２資金成本、結(jié)構(gòu)與風(fēng)險(xiǎn)…………………………３…８ ２－２－１籌資渠道和方式…………………………３…８ ２－２

7、－２資金成本…………………………………４…１ ２－２－３資金結(jié)構(gòu)和杠桿作用……………………５…１ ２－２－４籌資風(fēng)險(xiǎn)…………………………………５…８ ２－３主要籌資方式及特點(diǎn)……………………………６…２ ２－３－１吸收直接投資……………………………６…２ ２－３－２股票籌資…………………………………６…４ ２－３－３發(fā)行債券籌資……………………………６…７ ２－３－４借款籌資…………………………………７…０ ３投資理財(cái)準(zhǔn)備（二）…………………………………７…４ ３－１境

8、外籌資…………………………………………７…４ ３－１－１境外籌資的意義…………………………７…４ ３－１－２境外籌資的種類…………………………７…６ ３－１－３境外籌資的原則…………………………８…１ ３－２境外產(chǎn)權(quán)籌資……………………………………８…６ ３－２－１吸收外商直接投資………………………８…６ ３－２－２境外股票上市……………………………８…８ ３－３境外債權(quán)籌資……………………………………９…１ ３－３－１國(guó)際信貸…………………………………９…１

9、 -- 6 目　　錄.３。 ３－３－２境外發(fā)行債券……………………………９…５ ３－３－３國(guó)際貿(mào)易籌資……………………………９…８ ３－３－４涉外租賃…………………………………９…９ ４投資理財(cái)過(guò)程………………………………………１…０６ ４－１投資理財(cái)預(yù)測(cè)…………………………………１…０６ ４－１－１投資理財(cái)預(yù)測(cè)的概念和作用……………１…０６ ４－１－２投資理財(cái)?shù)脑瓌t和程序…………………１…０８ ４－１－３投資理財(cái)預(yù)測(cè)方法………………………１…１１ ４－２

10、投資理財(cái)預(yù)算…………………………………１…２１ ４－２－１投資理財(cái)預(yù)算的意義和作用……………１…２１ ４－２－２預(yù)算編制的方式…………………………１…２３ ４－２－３現(xiàn)金預(yù)算…………………………………１…２８ ４－３投資管理程序和內(nèi)容…………………………１…３４ ４－３－１投資管理概述……………………………１…３４ ４－３－２現(xiàn)金管理…………………………………１…３８ ４－３－３短期有價(jià)證券管理………………………１…４５ ４－３－４長(zhǎng)期證券投資管理………………………１…４８

11、 ５投資理財(cái)結(jié)構(gòu)………………………………………１…６１ ５－１投資理財(cái)結(jié)構(gòu)概述……………………………１…６１ ５－１－１理財(cái)結(jié)構(gòu)的前提…………………………１…６１ ５－１－２理財(cái)結(jié)構(gòu)的作用…………………………１…６６ ５－１－３理財(cái)結(jié)構(gòu)的各種理論……………………１…７１ ５－１－４理財(cái)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化…………………………１…７８ -- 7 。 ４。目　　錄 ５－２共同基金………………………………………１…８２ ５－２－１共同基金的選擇…………………

12、………１…８２ ５－２－２共同基金的評(píng)估方法……………………１…８９ ５－３投資理財(cái)結(jié)構(gòu)策略……………………………１…９３ ５－３－１投資理財(cái)結(jié)構(gòu)的多元化…………………１…９３ ５－３－２購(gòu)入與拋售………………………………１…９６ ５－３－３投資組合分析……………………………２…００ ６投資理財(cái)?shù)呢?cái)務(wù)分析………………………………２…０４ ６－１分析資料的選擇………………………………２…０５ ６－１－１財(cái)務(wù)分析的影響因素……………………２…０５ ６－１－２財(cái)務(wù)報(bào)表的內(nèi)容…

13、………………………２…１５ ６－１－３其他分析資料……………………………２…１９ ６－２財(cái)務(wù)狀況的分析………………………………２…２６ ６－２－１周轉(zhuǎn)能力分析……………………………２…２６ ６－２－２資本結(jié)構(gòu)分析……………………………２…３３ ６－２－３資本結(jié)構(gòu)分析的主要指標(biāo)………………２…３７ ６－３獲利能力分析…………………………………２…４１ ６－３－１獲利能力分析概述………………………２…４１ ６－３－２獲利能力的靜態(tài)分析……………………２…４１ ６－３－３報(bào)表

14、綜合分析……………………………２…４５ ６－３－４報(bào)表動(dòng)態(tài)分析……………………………２…５１ ６－４信息披露的幾個(gè)現(xiàn)實(shí)問(wèn)題……………………２…５７ ６－４－１我國(guó)現(xiàn)行的信息市場(chǎng)……………………２…５７ ６－４－２影響我國(guó)信息披露的外在因素…………２…６２ -- 8 目　　錄.５。 ６－４－３幾點(diǎn)建議…………………………………２…６４ ６－５投資理財(cái)?shù)氖找娣峙洹病叮? ６－５－１收益分配理論……………………………２…６７ ６－５

15、－２收益分配的政策…………………………２…７０ ６－５－３影響股利政策的相關(guān)因素………………２…７３ ６－５－４收益分配形式……………………………２…７６ 后記………………………………………………………２…７８ -- 9 投資理財(cái).１。 １投資理財(cái)概述 １－１投資理財(cái)?shù)暮x １－１投資理財(cái)?shù)母拍詈蛢?nèi)容 （１）企業(yè)理財(cái)?shù)漠a(chǎn)生和發(fā)展企業(yè)理財(cái)是指企業(yè)組織財(cái)務(wù)活動(dòng)，確保企業(yè)生存和穩(wěn)定發(fā)展的一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)管理工作. 它是企業(yè)管理的一個(gè)重要的組成部分.企業(yè)理財(cái)活動(dòng)是商品經(jīng)濟(jì)條件

16、下的一項(xiàng)最基本、最重要的管理活動(dòng)，它在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中早已存在，由于當(dāng)時(shí)的企業(yè)組織結(jié)構(gòu)比較簡(jiǎn)單，理財(cái)活動(dòng)也比較單純，往往由企業(yè)主直接進(jìn)行，并未成為一項(xiàng)獨(dú)立的工作. 在１９世紀(jì)末，西方國(guó)家工業(yè)化速度加快，科學(xué)技術(shù)日益發(fā)展，企業(yè)規(guī)模日益擴(kuò)大，理財(cái)活動(dòng)也日趨復(fù)雜，隨著股份公司的出現(xiàn)，企業(yè)的所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)相分離，理財(cái)活動(dòng)逐漸從企業(yè)主活動(dòng)中分離出來(lái)，發(fā)展成為一項(xiàng)獨(dú)立的管理工作. -- 10 。 ２。投資理財(cái) （２）企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的資金運(yùn)動(dòng)及其所體現(xiàn)的財(cái)務(wù)關(guān)系.①資金運(yùn)動(dòng). 這是指企業(yè)資金不斷地周轉(zhuǎn)、補(bǔ)償、增值和

17、積累的過(guò)程. 在現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的條件下，資金運(yùn)動(dòng)是一種客觀存在的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，貨幣資金既是企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)的起點(diǎn)，又是企業(yè)資金每次循環(huán)周轉(zhuǎn)的終點(diǎn). 具體表現(xiàn)為企業(yè)必須通過(guò)發(fā)行股票、債券等手段，籌集一定數(shù)額的現(xiàn)金，表現(xiàn)為貨幣資金，它依次通過(guò)購(gòu)買和生產(chǎn)階段，分別表現(xiàn)為固定資金和材料資金、生產(chǎn)資金和成品資金，最后通過(guò)銷售階段，仍表現(xiàn)為貨幣資金. 屆時(shí)重新收回的貨幣資金，非但補(bǔ)償了以前支出，并得到了增值，增值的一部分以稅金的形式上繳國(guó)庫(kù)，一部分要分配給投資人作為其投資收益，這兩部分資金均要退出企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)，另一部分以盈余公積金和未分配利潤(rùn)的形式留存企業(yè)，作為企業(yè)的積累，并可繼續(xù)參與企業(yè)的資金周轉(zhuǎn).②財(cái)務(wù)關(guān)系.

18、 這是指企業(yè)在組織財(cái)務(wù)活動(dòng)過(guò)程中與各方面發(fā)生的經(jīng)濟(jì)關(guān)系. 企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)是整個(gè)社會(huì)再生產(chǎn)活動(dòng)的重要組成部分、伴隨著經(jīng)營(yíng)活動(dòng)而發(fā)生的一系列財(cái)務(wù)活動(dòng)，必然與國(guó)民經(jīng)濟(jì)各有關(guān)部門、單位發(fā)生經(jīng)濟(jì)關(guān)系.第一，企業(yè)與投資人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系. 這是指企業(yè)從投資人那里籌集資金，進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，并將所實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)分配給投資人所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系.投資人應(yīng)按照投資合同、協(xié)議、章程的約定履行出資義務(wù)，以便及時(shí)形成企業(yè)的資本金. 企業(yè)運(yùn)用資本金開展生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)，應(yīng) -- 11 投資理財(cái).３。 按出資比例或合同、協(xié)議、章程的規(guī)定，向投資人發(fā)放股利.因此企業(yè)同投

19、資人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系，體現(xiàn)著所有權(quán)的性質(zhì)，反映著經(jīng)營(yíng)權(quán)與所有權(quán)的關(guān)系，處理好這種財(cái)務(wù)關(guān)系，必須維護(hù)投資人的合法權(quán)益.第二，企業(yè)與債權(quán)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系. 這是指企業(yè)向債權(quán)人借款，并按借款合同的規(guī)定歸還本金和支付利息所發(fā)生的經(jīng)濟(jì)關(guān)系. 當(dāng)企業(yè)資金不足時(shí)，需要向銀行借款或發(fā)行債券，進(jìn)行負(fù)債經(jīng)營(yíng). 在借入資金到期時(shí)，要按期向債權(quán)人歸還本金，并要按約定的利率支付利息；當(dāng)企業(yè)賒購(gòu)物資與有關(guān)單位發(fā)生商業(yè)信用時(shí)，企業(yè)應(yīng)按對(duì)方提供的信用條件，及時(shí)償還欠款. 因此企業(yè)同債權(quán)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系、體現(xiàn)著債務(wù)與債權(quán)的關(guān)系，處理好這種財(cái)務(wù)關(guān)系，必須保障雙方的權(quán)益.第三，企業(yè)與債務(wù)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系. 這是指企業(yè)將其資金以購(gòu)買債

20、券、提供商業(yè)信用等形式出借給其他企業(yè)所發(fā)生的經(jīng)濟(jì)關(guān)系. 企業(yè)將資金購(gòu)買債券后，有權(quán)要求債務(wù)人按約定的期限歸還本金，并按約定的利率支付利息. 企業(yè)賒銷物資提供商業(yè)信用后，有權(quán)按信用條件規(guī)定的日期向債務(wù)人收取欠款. 因此企業(yè)同債務(wù)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系，體現(xiàn)著債權(quán)與債務(wù)的關(guān)系，處理好這種財(cái)務(wù)關(guān)系，必須要保障雙方的權(quán)益.第四，企業(yè)與國(guó)家之間的財(cái)務(wù)關(guān)系. 這是指企業(yè)按照國(guó)家稅法的規(guī)定向國(guó)家稅務(wù)部門交納各種稅款所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系. 國(guó)家以社會(huì)管理者的身份向企業(yè)征收的各種稅金，是國(guó)家財(cái)政收入的主要來(lái)源.因此企業(yè)同國(guó)家之間的財(cái)務(wù)關(guān)系，體 -- 12 。 ４。投資理

21、財(cái) 現(xiàn)著納稅同征稅的關(guān)系，處理好這種財(cái)務(wù)關(guān)系，企業(yè)必須依法及時(shí)足額地完成向國(guó)家納稅的義務(wù).第五，企業(yè)內(nèi)部各部門之間的財(cái)務(wù)關(guān)系. 這是指企業(yè)內(nèi)部各部門之間發(fā)生收支結(jié)算所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系. 在實(shí)行企業(yè)內(nèi)部經(jīng)濟(jì)核算的條件下，企業(yè)內(nèi)部各部門之間提供產(chǎn)品或勞務(wù)都要進(jìn)行計(jì)價(jià)和結(jié)算. 因此企業(yè)內(nèi)部各部門之間的財(cái)務(wù)關(guān)系，體現(xiàn)著企業(yè)內(nèi)部各部門之間的經(jīng)濟(jì)關(guān)系，處理好這種財(cái)務(wù)關(guān)系，要嚴(yán)格分清有關(guān)各部門的經(jīng)濟(jì)責(zé)任，以有效地發(fā)揮激勵(lì)機(jī)制和約束機(jī)制的作用.第六，企業(yè)與職工之間的財(cái)務(wù)關(guān)系. 這是指企業(yè)根據(jù)按勞分配的原則，支付給職工勞動(dòng)報(bào)酬過(guò)程中所發(fā)生的經(jīng)濟(jì)關(guān)系. 企業(yè)將生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)收入中的一部分，按照各個(gè)職工提供的

22、勞動(dòng)數(shù)量和質(zhì)量向職工支付工資、津貼和獎(jiǎng)金等. 因此企業(yè)同職工之間的財(cái)務(wù)關(guān)系，體現(xiàn)著企業(yè)與職工在勞動(dòng)成果上的分配關(guān)系. 處理好這種財(cái)務(wù)關(guān)系，要正確執(zhí)行有關(guān)的分配政策.在社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的條件下，財(cái)務(wù)關(guān)系在社會(huì)經(jīng)濟(jì)關(guān)系中占有重要的地位. 企業(yè)在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，必須正確地認(rèn)識(shí)和處理好與各方面的財(cái)務(wù)關(guān)系，以利于把握和完善企業(yè)與各個(gè)方面的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系，為企業(yè)的形象、企業(yè)的信譽(yù)和企業(yè)的發(fā)展奠定良好的基礎(chǔ)；反之，倘若對(duì)財(cái)務(wù)關(guān)系的重要性認(rèn)識(shí)不足、處理不當(dāng)，將會(huì)使企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)陷于困境.（３）投資理財(cái)?shù)膬?nèi)容投資理財(cái)是企業(yè)理財(cái)?shù)慕M成部分，是指企業(yè)組織投資財(cái)務(wù)活動(dòng)，確保企業(yè)獲取預(yù)期收益的一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)管理工作. 它由

23、 -- 13 投資理財(cái).５。 投資理財(cái)準(zhǔn)備、投資管理和投資收益及分配管理三個(gè)部分組成.①投資理財(cái)準(zhǔn)備. 企業(yè)要進(jìn)行投資，必須具備一定數(shù)額的資金，因此籌資是開展投資的前提和基礎(chǔ)，是投資理財(cái)準(zhǔn)備. 企業(yè)應(yīng)籌集到足夠的資金，以滿足企業(yè)開展投資活動(dòng)的需要. 在社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的條件下，企業(yè)可以通過(guò)發(fā)行股票、發(fā)行債券、銀行借款、商業(yè)信用等多種方式進(jìn)行籌資.不同時(shí)期、不同來(lái)源的資金，其資金成本是不同的，所承受的風(fēng)險(xiǎn)也各異. 因此，企業(yè)在進(jìn)行籌資決策時(shí)，要根據(jù)資金成本的大小和企業(yè)承受風(fēng)險(xiǎn)的能力，確定合理的資本結(jié)構(gòu)，使各類資金保持一個(gè)合理的比例.②投資管理. 企

24、業(yè)籌集到資金后，應(yīng)盡快進(jìn)行投資，以取得投資收益. 如何運(yùn)用資金投資，并對(duì)投資資金進(jìn)行有效的管理是投資理財(cái)?shù)闹攸c(diǎn). 投資管理按投資對(duì)象的存在形態(tài)的不同，可分為實(shí)業(yè)投資管理和金融投資管理兩類. 實(shí)業(yè)投資管理是指對(duì)企業(yè)投資于實(shí)質(zhì)資產(chǎn)的投資活動(dòng)的管理. 金融投資管理是指對(duì)企業(yè)投資于金融資產(chǎn)或金融工具的投資活動(dòng)的管理. 本書主要闡述金融投資管理.金融投資主要有股票投資、債券投資、共同基金投資等方式. 不同投資的方式，其投資收益不同，投資風(fēng)險(xiǎn)也各異.通常股票投資收益大，風(fēng)險(xiǎn)也大；債券投資收益小，風(fēng)險(xiǎn)也小，即使同一種投資方式，其投資收益和投資風(fēng)險(xiǎn)也各不相同. 因此企業(yè)要對(duì)投資進(jìn)行合理的組合，作好投資決策，正

25、確確定投資時(shí)機(jī)和投資結(jié)構(gòu)，以提高投資收益水平，分散和弱化投資風(fēng)險(xiǎn). -- 14 。 ６。投資理財(cái) ③投資收益及其分配管理. 投資收益是企業(yè)投資收入抵補(bǔ)投資成本后的差額，是企業(yè)進(jìn)行投資的目的. 對(duì)投資收益應(yīng)進(jìn)行科學(xué)的預(yù)測(cè)和管理. 投資收益的分配一定要從全局出發(fā)，正確處理國(guó)家利益、企業(yè)利益、投資人利益和職工利益，以調(diào)動(dòng)各方面的積極性.首先要按規(guī)定的稅率交納所得稅，稅后利潤(rùn)再按規(guī)定提取法定盈余公積金和公益金，然后發(fā)放優(yōu)先股股利，再提取任意盈余公積金，最后發(fā)放普通股股利，為了留有余地，企業(yè)還可以留存一部分未分配利潤(rùn). １－

26、１－２投資理財(cái)?shù)奶攸c(diǎn) 投資理財(cái)是運(yùn)用價(jià)值形式對(duì)企業(yè)組織投資理財(cái)活動(dòng)，及其所體現(xiàn)的財(cái)務(wù)關(guān)系實(shí)施管理，是企業(yè)管理的重要組成部分.它主要具有以下四個(gè)特點(diǎn).（１）投資理財(cái)?shù)木C合性強(qiáng)投資理財(cái)是一項(xiàng)綜合性的管理工作，它主要是運(yùn)用價(jià)值形式對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)進(jìn)行全面的管理，將企業(yè)的一切物質(zhì)條件、投資過(guò)程及其投資結(jié)果，都全面地加以規(guī)劃、管理和控制，并科學(xué)地進(jìn)行綜合分析，以達(dá)到企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益不斷提高，財(cái)富不斷增加的目的.（２）投資理財(cái)?shù)撵`敏度高投資理財(cái)能迅速反映企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況. 在經(jīng)營(yíng)管理中各種決策是否得當(dāng)，經(jīng)營(yíng)是否合理，都能迅速地在企業(yè)的財(cái)務(wù)指標(biāo)中反映出來(lái).理財(cái)部門通過(guò)財(cái)務(wù)指標(biāo)的經(jīng)常性的計(jì)算、整理和

27、分析，就能掌握企業(yè)各方面的信息，并向企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)反饋，以便將企業(yè)的各項(xiàng)工作都納入到提高經(jīng)濟(jì)效益的軌道，以實(shí) -- 15 投資理財(cái).７。 現(xiàn)投資理財(cái)?shù)哪繕?biāo).（３）投資理財(cái)?shù)纳婕懊鎻V投資理財(cái)與企業(yè)內(nèi)的各個(gè)部門具有廣泛的聯(lián)系. 因?yàn)橥顿Y機(jī)構(gòu)的各個(gè)部門開展經(jīng)營(yíng)活動(dòng)時(shí)，必然會(huì)發(fā)生資金運(yùn)動(dòng)，從而引起資金的增減變化，因此各個(gè)部門都會(huì)因資金收入或運(yùn)用與理財(cái)部門發(fā)生關(guān)系，各個(gè)部門在合理使用資金、節(jié)約資金支出等方面接受理財(cái)部門的指導(dǎo)，以保證企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的提高.（４）投資理財(cái)?shù)臅r(shí)效性強(qiáng)企業(yè)通過(guò)投資理財(cái)獲取的財(cái)務(wù)信息，應(yīng)及時(shí)地以財(cái)務(wù)報(bào)告的形式傳達(dá)給各有關(guān)部門. 因?yàn)樵谏?/p>

28、品經(jīng)濟(jì)高度發(fā)達(dá)的社會(huì)，市場(chǎng)變化迅猛異常，企業(yè)之間競(jìng)爭(zhēng)激烈，因此企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)及內(nèi)部各部門、投資人和債權(quán)人等方面對(duì)財(cái)務(wù)信息的時(shí)效性的要求也越來(lái)越強(qiáng). １－２投資理財(cái)?shù)哪繕?biāo) １－２－１投資理財(cái)?shù)目傮w目標(biāo) 投資理財(cái)目標(biāo)是指企業(yè)進(jìn)行投資理財(cái)活動(dòng)所要達(dá)到的根本目的，它決定著企業(yè)投資理財(cái)?shù)幕痉较? 企業(yè)進(jìn)行任何工作都必須有明確的目標(biāo)，因此投資理財(cái)要在充分研究理財(cái)活動(dòng)客觀規(guī)律性的基礎(chǔ)上明確其目標(biāo).研究投資理財(cái)目標(biāo)最重要的是明確投資理財(cái)?shù)目傮w目標(biāo). 投資理財(cái)總體目標(biāo)是經(jīng)濟(jì)效益最大化. 因?yàn)榻?jīng)濟(jì)效益主 -- 16 。 ８。

29、投資理財(cái) 要是通過(guò)財(cái)務(wù)指標(biāo)，如資金、成本、收入和利潤(rùn)等表現(xiàn)出來(lái)的，通過(guò)對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)的分析，可以考察一個(gè)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的好壞.經(jīng)濟(jì)核算要求對(duì)經(jīng)營(yíng)中的耗費(fèi)、占用和成果進(jìn)行記錄、計(jì)算、對(duì)比和控制，要求企業(yè)做到以收抵支、增加盈利、提高資金使用效果，這些要求主要通過(guò)投資理財(cái)來(lái)實(shí)現(xiàn)，而這些方面都將直接決定和影響企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益.然而，經(jīng)濟(jì)效益是一個(gè)抽象的概念，必須通過(guò)一系列財(cái)務(wù)指標(biāo)來(lái)反映. 因此我們以經(jīng)濟(jì)效益最大化作為確定財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的基礎(chǔ)，同時(shí)尋找能直接、集中反映投資理財(cái)特征，體現(xiàn)財(cái)務(wù)活動(dòng)規(guī)律的投資理財(cái)目標(biāo). 根據(jù)現(xiàn)代企業(yè)投資理財(cái)管理理論和實(shí)踐，最具代表性的投資理財(cái)目標(biāo)主要有以下三種提法.（１）

30、利潤(rùn)最大化利潤(rùn)額是企業(yè)在一定期間全部收入和全部費(fèi)用的差額，它反映了當(dāng)期日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中所得與所費(fèi)對(duì)比的結(jié)果，在一定程度上體現(xiàn)了企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的高低. 利潤(rùn)是增加投資人收益、提高職工勞動(dòng)報(bào)酬的來(lái)源，也是企業(yè)積累資本金的源泉，因此利潤(rùn)最大化成了企業(yè)投資理財(cái)?shù)目傮w目標(biāo). 然而以利潤(rùn)最大化作為投資理財(cái)?shù)目傮w目標(biāo)存在以下缺點(diǎn)：第一，利潤(rùn)最大化中的利潤(rùn)額是一個(gè)絕對(duì)數(shù)，它沒有反映出利潤(rùn)額同投入資本額的關(guān)系，因而不能科學(xué)地說(shuō)明企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益水平的高低；第二、利潤(rùn)最大化沒有說(shuō)明利潤(rùn)發(fā)生的時(shí)間，沒有考慮資金的時(shí)間價(jià)值；第三，利潤(rùn)最大化容易忽略風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，可能會(huì)使理財(cái)人 -- 17 投

31、資理財(cái).９。 員不顧風(fēng)險(xiǎn)的大小去追求最大利潤(rùn)；第四，利潤(rùn)最大化往往會(huì)導(dǎo)致理財(cái)人員只顧目前的最大利潤(rùn)，而不顧企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展，使其帶有短期行為的傾向.（２）資本利潤(rùn)率最大化資本利潤(rùn)率是利潤(rùn)凈額與資本額的比率，從而將企業(yè)實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)凈額同投資人投入的資本額進(jìn)行對(duì)比，以說(shuō)明企業(yè)的盈利水平. 資本利潤(rùn)率可以在不同資本規(guī)模的企業(yè)之間進(jìn)行比較，也可對(duì)同一企業(yè)不同期間進(jìn)行比較，揭示其盈利水平的差異，此外，投資人也可根據(jù)這一指標(biāo)評(píng)價(jià)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況，以確定投資方向. 然而，資本利潤(rùn)率仍然存在著沒有考慮資金時(shí)間價(jià)值、容易忽略風(fēng)險(xiǎn)和容易導(dǎo)致企業(yè)追求眼前利益的短期行為等缺陷.（３）企業(yè)價(jià)值最大化企業(yè)價(jià)值最大

32、化是指企業(yè)通過(guò)合理的經(jīng)營(yíng)，采取最優(yōu)的理財(cái)政策，在考慮資金時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的情況下，不斷地增加企業(yè)的財(cái)富，使企業(yè)總價(jià)值達(dá)到最大. 由于投資人建立企業(yè)的目的是創(chuàng)造盡可能多的財(cái)富，這種財(cái)富不僅表現(xiàn)為企業(yè)的利潤(rùn)凈額，而首先要表現(xiàn)為企業(yè)的價(jià)值. 因?yàn)槔麧?rùn)凈額僅僅是企業(yè)新創(chuàng)價(jià)值的一部分，而企業(yè)的價(jià)值是指市場(chǎng)評(píng)價(jià)而確定的企業(yè)買賣價(jià)格. 因?yàn)槠髽I(yè)帳面資產(chǎn)價(jià)值與其市場(chǎng)價(jià)格必然不同，并且，由于企業(yè)商譽(yù)的存在，通常企業(yè)的實(shí)際市場(chǎng)評(píng)價(jià)總是大大超過(guò)帳面資產(chǎn)價(jià)值. 因此，企業(yè)價(jià)值是企業(yè)的有形資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值的市場(chǎng)評(píng)價(jià)，它反映了企業(yè)預(yù)期獲利能力. 一個(gè)企業(yè)只有在實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)越多、實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)的周期越短、實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)越穩(wěn)定時(shí)，才能

33、達(dá)到企業(yè)價(jià)值最大化. -- 18 。 ０１。投資理財(cái) 以企業(yè)價(jià)值最大化作為企業(yè)投資理財(cái)?shù)目傮w目標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)是：對(duì)收益運(yùn)用了資金時(shí)間價(jià)值的原理進(jìn)行了科學(xué)的計(jì)量，并能正確地考慮風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬之間的關(guān)系，以有效地克服理財(cái)人員不顧風(fēng)險(xiǎn)、片面追求利潤(rùn)的錯(cuò)誤傾向，體現(xiàn)了對(duì)企業(yè)資產(chǎn)保值增值的要求，有利于糾正短期行為的傾向. １－２投資理財(cái)?shù)木唧w目標(biāo) 投資理財(cái)?shù)木唧w目標(biāo)，取決于投資理財(cái)?shù)木唧w內(nèi)容，通常有哪些投資理財(cái)?shù)膬?nèi)容，就會(huì)有同其相應(yīng)的具體目標(biāo)，投資理財(cái)?shù)木唧w目標(biāo)有以下三個(gè).（１）投資理財(cái)準(zhǔn)備目標(biāo)投資理財(cái)準(zhǔn)備目標(biāo)是在滿足投

34、資經(jīng)營(yíng)需要的情況下，以較低的籌資成本和較小的籌資風(fēng)險(xiǎn)籌集資金. 企業(yè)的籌資成本包括籌集資金時(shí)發(fā)生的籌資費(fèi)用和支付給出資人的報(bào)酬，如股利、利息、聯(lián)營(yíng)利潤(rùn)等. 不同的籌資方式資金成本的大小是不同的，籌集資金的使用期限、附加條款的限制也是不同的，可見其籌資風(fēng)險(xiǎn)也是有差異的，這就要求企業(yè)根據(jù)投資經(jīng)營(yíng)的需要，選擇資金成本較低，并且籌資風(fēng)險(xiǎn)較小的籌資方案，并應(yīng)隨時(shí)根據(jù)資金市場(chǎng)的變化，合理地調(diào)整其籌資結(jié)構(gòu)，為實(shí)現(xiàn)投資理財(cái)總體目標(biāo)打好基礎(chǔ).（２）投資管理目標(biāo)投資管理目標(biāo)是認(rèn)真對(duì)投資經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目進(jìn)行可行性研究，力求提高投資收益，降低投資風(fēng)險(xiǎn)的目標(biāo). 企業(yè)進(jìn)行投資經(jīng)營(yíng)活動(dòng)是為了獲取投資收益，然而任何投資都帶有一定的風(fēng)

35、險(xiǎn)性.因此在投資時(shí)必須認(rèn)真分析影響投資決策的各種因素， -- 19 投資理財(cái).１。 科學(xué)地進(jìn)行可行性研究，既要考慮投資經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目給企業(yè)帶來(lái)的收益，又要考慮投資經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目給企業(yè)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，以便在收益與風(fēng)險(xiǎn)之間進(jìn)行衡量，以提高企業(yè)價(jià)值、實(shí)現(xiàn)投資理財(cái)?shù)目傮w目標(biāo).（３）投資收益及其分配目標(biāo)投資收益及其分配目標(biāo)是采取各種措施，努力提高企業(yè)投資收益水平，并對(duì)投資收益進(jìn)行合理的分配. 企業(yè)必須努力挖掘潛力，合理地使用資金，以盡可能少的耗費(fèi)取得盡可能多的收益，以提高企業(yè)價(jià)值. 在收益分配時(shí)，既要考慮各利益主體的經(jīng)濟(jì)利益，又要考慮企業(yè)財(cái)務(wù)的穩(wěn)定性和安全性，合理地確

36、定收益分配與留存的比例以及分配形式，以提高企業(yè)的潛在收益能力，從而提高企業(yè)價(jià)值，以實(shí)現(xiàn)投資理財(cái)?shù)目傮w目標(biāo). １－３投資理財(cái)?shù)脑瓌t 投資理財(cái)原則是指企業(yè)組織投資財(cái)務(wù)活動(dòng)、處理財(cái)務(wù)關(guān)系的準(zhǔn)則.它是從企業(yè)投資理財(cái)?shù)膶?shí)踐經(jīng)驗(yàn)中概括出來(lái)的，體現(xiàn)了企業(yè)投資理財(cái)活動(dòng)的行為規(guī)范，是對(duì)投資理財(cái)活動(dòng)的基本要求，投資理財(cái)通常有以下六項(xiàng)原則. １－３－１系統(tǒng)性原則 系統(tǒng)性原則是指投資理財(cái)活動(dòng)必須從投資理財(cái)系統(tǒng)的內(nèi)部和外部聯(lián)系出發(fā)，做到各個(gè)組成部分的協(xié)調(diào)和統(tǒng)一. 因?yàn)橥顿Y理財(cái)工作從投資理財(cái)準(zhǔn)備階段開始，經(jīng)過(guò)投資管理階段， -- 20

37、 。 ２１。投資理財(cái) 到投資收益及其分配階段為止，這三個(gè)階段是相互聯(lián)系、相互作用的，形成了一個(gè)整體，具有系統(tǒng)性.雖然投資理財(cái)工作各個(gè)階段的總體目標(biāo)是一致的，然而，它們之間有時(shí)也會(huì)產(chǎn)生矛盾，那就要根據(jù)系統(tǒng)性原則，將投資理財(cái)系統(tǒng)作為一個(gè)整體來(lái)考慮，只有在整體功能最佳時(shí)，才是最好的投資理財(cái)系統(tǒng)，因此必須對(duì)各個(gè)部分的利益進(jìn)行協(xié)調(diào)，使整體效益達(dá)到最好. １－３－２平衡性原則 平衡性原則是指投資理財(cái)活動(dòng)不僅要保持各種資金存量的協(xié)調(diào)平衡，而且要關(guān)注資金流量的協(xié)調(diào)平衡.企業(yè)取得資金收入，意味著一次資金循環(huán)的終結(jié)，而企業(yè)發(fā)生資金支出，則意味著另一次資

38、金循環(huán)的開始，因而資金的收支是資金周轉(zhuǎn)的紐帶. 要保證資金周轉(zhuǎn)順利進(jìn)行，就要求資金收支不僅在一定期間總量上取得平衡，并且做到在每一時(shí)點(diǎn)上的協(xié)調(diào)平衡. 一定期間總量上的收不抵支，會(huì)影響資金的正常周轉(zhuǎn)，而收支總額雖然平衡，但期內(nèi)出現(xiàn)收不抵支，也必然會(huì)妨礙資金周轉(zhuǎn)的暢通. 因此只有做到資金收支在每一時(shí)點(diǎn)上的平衡，才能保證資金周轉(zhuǎn)得以周而復(fù)始.在投資理財(cái)活動(dòng)中，產(chǎn)生收支不平衡是難免的，企業(yè)應(yīng)采取積極的辦法解決資金收支中存在的矛盾，當(dāng)出現(xiàn)資金收入即將不敷支出時(shí)，應(yīng)及時(shí)籌集短期資金，以解燃眉之急；而在資金收入比較充裕時(shí)，則應(yīng)積極組織償還債務(wù)，或者進(jìn)行短期投資. 總之，企業(yè)在組織資金收支活動(dòng)時(shí)，既要量入為

39、 -- 21 投資理財(cái).３１。 出，根據(jù)現(xiàn)有的資金來(lái)安排各項(xiàng)支出；又要量出為入，特別對(duì)于關(guān)鍵性投資項(xiàng)目，一定要積極融通資金，予以支持，以保持資金流量的協(xié)調(diào)平衡. １－３收益與風(fēng)險(xiǎn)均衡原則 收益與風(fēng)險(xiǎn)均衡原則是指在進(jìn)行投資理財(cái)活動(dòng)時(shí)，必須對(duì)每一項(xiàng)具體的財(cái)務(wù)活動(dòng)，全面分析其收益性和安全性，按照風(fēng)險(xiǎn)和收益適當(dāng)均衡的要求，以決定采取行動(dòng)的方案，并在實(shí)踐中趨利避害，爭(zhēng)取獲得較多的收益.在現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)的投資理財(cái)活動(dòng)面臨著許多不確定因素，有宏觀的，也有微觀的. 因此企業(yè)在任何一項(xiàng)投資理財(cái)活動(dòng)中，想要獲得收益，就不能回避

40、風(fēng)險(xiǎn)，即風(fēng)險(xiǎn)中包含著收益，挑戰(zhàn)中存在著機(jī)遇. 通常收益高的財(cái)務(wù)活動(dòng)，往往帶有高風(fēng)險(xiǎn)；而風(fēng)險(xiǎn)低的財(cái)務(wù)活動(dòng)，其收益也低.所以，企業(yè)要對(duì)投資理財(cái)決策項(xiàng)目的收益和風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行全面的分析和權(quán)衡，要注意將收益高、風(fēng)險(xiǎn)大的項(xiàng)目，回收益低、風(fēng)險(xiǎn)小的項(xiàng)目，適當(dāng)?shù)卮钆淦饋?lái)，以分散風(fēng)險(xiǎn)，使收益與風(fēng)險(xiǎn)均衡，做到既降低了風(fēng)險(xiǎn)，又取得了較高的收益. １－３－４成本效益原則 成本效益原則是指對(duì)投資理財(cái)活動(dòng)中的所費(fèi)與所得進(jìn)行分析比較，對(duì)經(jīng)濟(jì)行為的得失進(jìn)行衡量，使成本與收益得到最佳的結(jié)合，以求獲取最多的盈利.企業(yè)進(jìn)行投資理財(cái)活動(dòng)要講求經(jīng)濟(jì)效益，要求以盡可能 -- 22

41、 。 ４１。投資理財(cái) 少的耗費(fèi)，取得盡可能多的收益. 由于企業(yè)的一切成本、費(fèi)用的發(fā)生，最終都是為了取得收益，都可以聯(lián)系相應(yīng)的收益進(jìn)行比較. 因此，企業(yè)無(wú)論采取何種決策方案，都必須考慮：該方案可實(shí)現(xiàn)的收益是否大于投入的成本，否則，將得不償失，應(yīng)舍棄此方案；當(dāng)有些決策方案在執(zhí)行過(guò)程中要通過(guò)不斷地追加支出，使其獲得越來(lái)越高的收益，就應(yīng)考慮投入多少成本時(shí)，它所獲取的收益扣除其成本后的值達(dá)到最大化；當(dāng)有些決策項(xiàng)目收益難以確定時(shí)，應(yīng)考慮在達(dá)到既定目標(biāo)的前提下，如何使投入的成本最小化. １－３－５利益關(guān)系協(xié)調(diào)原則 利益關(guān)系協(xié)調(diào)原則是指在投資理財(cái)活動(dòng)中

42、，要合理分配收益，要理順不同利益者之間的利益關(guān)系. 維護(hù)有關(guān)各方的合法權(quán)益，以調(diào)動(dòng)他們的積極性.企業(yè)在處理與國(guó)家的利益關(guān)系時(shí)，必須依法納稅，不得偷漏稅款，但又應(yīng)在不違反稅法的前提下，盡可能維護(hù)企業(yè)的利益；在處理與投資人的利益關(guān)系時(shí)，應(yīng)做好資本的保值、增值工作，合理地安排紅利分配和盈余公積金提取的比例；在處理與債權(quán)人的利益關(guān)系時(shí)，要按期還本付息；在處理與職工的利益關(guān)系時(shí)，要正確執(zhí)行國(guó)家規(guī)定的工資和勞保福利制度，根據(jù)按勞分配的原則，既要保障職工應(yīng)得的物質(zhì)利益，又不能任意提高工資、濫發(fā)獎(jiǎng)金，以及超標(biāo)準(zhǔn)支付勞保福利費(fèi)用. 企業(yè)應(yīng)協(xié)調(diào)處理好同各方面的利益關(guān)系，以利于企業(yè)的長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展.

43、 -- 23 投資理財(cái).５１。 １－３－６比例原則 比例原則是指投資理財(cái)活動(dòng)必須通過(guò)對(duì)各種財(cái)務(wù)指標(biāo)的比例關(guān)系的分析，來(lái)發(fā)現(xiàn)企業(yè)理財(cái)中存在的問(wèn)題，以采取相應(yīng)的措施，使有關(guān)的比例趨于合理.投資理財(cái)中大量的財(cái)務(wù)指標(biāo)都是以比例關(guān)系表示的，如資產(chǎn)負(fù)債率表明了負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比例；資產(chǎn)報(bào)酬率表明了息稅前凈收益與全部資產(chǎn)平均余額的比例等. 通過(guò)這些比例關(guān)系，可以揭示出更多的問(wèn)題. 因?yàn)楦鞣N比例關(guān)系通常都有一個(gè)公認(rèn)的合理的標(biāo)準(zhǔn)，但由于財(cái)務(wù)活動(dòng)十分復(fù)雜，影響比例關(guān)系的因素較多，當(dāng)有些比例關(guān)系出現(xiàn)不合理的狀況時(shí)，要正確運(yùn)用比例原則，采取必要的措施，使不合理的比例

44、關(guān)系趨于合理. 只有各種比例關(guān)系都比較合理時(shí)，企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)才能順利地進(jìn)行. １－４資金時(shí)間價(jià)值 １－４－１資金時(shí)間價(jià)值概述 （１）資金時(shí)間價(jià)值的意義資金時(shí)間價(jià)值是指資金在周轉(zhuǎn)使用中，由于時(shí)間因素而形成的差額價(jià)值. 也就是說(shuō)，資金由于投放與收回的時(shí)間不同所產(chǎn)生的差額價(jià)值.倘若個(gè)人自己保存一定量的貨幣，不論相隔多長(zhǎng)時(shí)間，其價(jià)值量是不會(huì)發(fā)生變化的，因?yàn)樨泿抛鳛橐话愕葍r(jià)物，它本身不會(huì)自行增值，從而形成貨幣時(shí)間價(jià)值. 貨幣只有作為生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)用的資金，才有可能增值. 因?yàn)槠髽I(yè)的資金在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的不同的時(shí)點(diǎn)上，具有不同的價(jià)值，當(dāng)企業(yè)有閑置資金１０，００元存入銀行

45、，年利率為１０％，１年期滿時(shí)，企業(yè)可以從銀行取得１１，００元，這增加的１，００元，就是存入銀行１０，００元資金１年的貨幣時(shí)間價(jià)值.同樣，企業(yè)將資金投入生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中去，通過(guò)勞動(dòng)者的勞動(dòng)，實(shí)現(xiàn)了價(jià)值的轉(zhuǎn)移，并創(chuàng)造出新的價(jià)值，從而給企業(yè)帶來(lái)收益，實(shí)現(xiàn)了增值. 資金周轉(zhuǎn)使用的時(shí)期越長(zhǎng)，獲得的收益就越多，其增值額也就越大. 倘若資金是向銀行等金融機(jī)構(gòu)借入的，銀行等金融機(jī)構(gòu)則要以利息的形式分享一部分資金的增值額. 這部分增值額實(shí)質(zhì)上是資金的所有者向使用者索取的報(bào)酬，這就是資金時(shí)間價(jià)值.因此，一定量的資金存入銀行或投入生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，會(huì)取得一定的利息和利潤(rùn)，由此而產(chǎn)生資金時(shí)間價(jià)值. 所以一定量的資金，無(wú)論是自有

46、的，還是借入的，供其使用均需要回報(bào)，資金時(shí)間價(jià)值就是使用資金的最低成本，使用資金的時(shí)間越長(zhǎng)，資金的成本就越高. 這樣就要求企業(yè)的資金通過(guò)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)獲得的收益要高于資金時(shí)間價(jià)值.資金時(shí)間價(jià)值有絕對(duì)數(shù)和相對(duì)數(shù)兩種表示方式，絕對(duì)數(shù)的表示方式是利息，利息是指借款人支付給貸款人的報(bào)酬.相對(duì)數(shù)的表示方式是利息率，利息率簡(jiǎn)稱利率，是指一定時(shí)期內(nèi)利息占本金的比率，而本金是指能夠帶來(lái)時(shí)間價(jià)值的資金. 通過(guò)利息率以表示資金時(shí)間價(jià)值的大小.（２）資金時(shí)間價(jià)值的產(chǎn)生資金時(shí)間價(jià)值是隨著商品經(jīng)濟(jì)高度發(fā)展與借貸關(guān)系的產(chǎn)生和發(fā)展而產(chǎn)生的.首先，在簡(jiǎn)單商品經(jīng)濟(jì)條件下，商品運(yùn)動(dòng)形成為“商品—貨幣—商品”。 通

47、過(guò)商品交換，商品運(yùn)動(dòng)過(guò)程兩端的價(jià)值相等，當(dāng)時(shí)商品運(yùn)動(dòng)的目的僅僅是交換使用價(jià)值，商品生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)者是為買而賣的. 只有當(dāng)商品經(jīng)濟(jì)發(fā)展后，在高度發(fā)達(dá)的商品經(jīng)濟(jì)條件下，商品運(yùn)動(dòng)形式為“貨幣—商品—貨幣” ，通過(guò)這一形式表明商品運(yùn)動(dòng)的目的是為了增值，商品生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)者由為買而賣轉(zhuǎn)變到為賣而買了.其次，隨著商品經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，逐步產(chǎn)生和發(fā)展了借貸關(guān)系，使資本所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)發(fā)生了分離，資本分化為借貸資本和經(jīng)營(yíng)資本，借貸資本的所有者將貨幣的使用價(jià)值讓渡給經(jīng)營(yíng)者，經(jīng)營(yíng)者用以進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)而獲得了收益，即資本增值額. 屆時(shí)，借貸資本的所有者就要求從經(jīng)營(yíng)者獲得的收益中分得一部分報(bào)酬. 讓渡的時(shí)間越長(zhǎng)，分得的報(bào)酬越

48、多，這部分報(bào)酬就稱為利息.這樣，資本增值額就被分割為資本所有者的利息收入和經(jīng)營(yíng)者的利潤(rùn).在這里，利息收入就表現(xiàn)為隨著時(shí)間的推移，一定量的資金所產(chǎn)生的價(jià)值增值額. 當(dāng)這種利息關(guān)系普遍化以后，不僅使用借入資本的經(jīng)營(yíng)者要計(jì)算利息，就是使用自有資本的經(jīng)營(yíng)者，也要從利潤(rùn)中扣除相應(yīng)的一部分，作為對(duì)自有資本的報(bào)酬，只將剩余的利潤(rùn)作為真正的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)收益. 于是資金時(shí)間價(jià)值逐漸成為普遍適用的觀念，在經(jīng)濟(jì)生活中被廣泛地運(yùn)用.我國(guó)目前正處在社會(huì)主義初級(jí)階段，同樣存在著商品經(jīng)濟(jì)和借貸關(guān)系，因此，在社會(huì)主義資金運(yùn)動(dòng)中，同樣存在著資金時(shí)間價(jià)值.（３）資金時(shí)間價(jià)值的運(yùn)用資金時(shí)間價(jià)值為我們揭示了一定量的資金在不同時(shí)

49、點(diǎn)上具有不同的價(jià)值量的事實(shí)，而每一個(gè)企業(yè)都是在一定的時(shí)空中從事生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的，企業(yè)的籌資活動(dòng)、投資活動(dòng)等各項(xiàng)活動(dòng)均與時(shí)間密切相關(guān)的，因此，在我國(guó)，不僅客觀上存在著資金時(shí)間價(jià)值，并且需要充分地加以運(yùn)用.資金時(shí)間價(jià)值代表著無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的社會(huì)平均資金利潤(rùn)率，它是企業(yè)資金利潤(rùn)率的最低限度，是衡量公司經(jīng)濟(jì)效益和考核經(jīng)營(yíng)成果的重要依據(jù). 資金時(shí)間價(jià)值反映了不同時(shí)點(diǎn)上資金之間的換算關(guān)系，因此，在籌資決策、投資決策和資金運(yùn)用中，資金時(shí)間價(jià)值是必須采用的計(jì)量手段.企業(yè)在籌資決策中，要充分運(yùn)用資金時(shí)間價(jià)值，使籌集的資金適合生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)或投資規(guī)模和時(shí)機(jī)的需要，避免籌集的資金被閑置，以充分地發(fā)揮籌集資金的作用.在投資決策中，特

50、別是長(zhǎng)期投資決策，要運(yùn)用大量的資金，而這些資金在運(yùn)用的時(shí)間上往往有先有后，投資的收回往往是在未來(lái)若干年內(nèi)分次實(shí)現(xiàn)的，這樣，投資的數(shù)額與投資收回的數(shù)額在不同時(shí)點(diǎn)上，必然具有不同的價(jià)值，就需要運(yùn)用資金時(shí)間價(jià)值，進(jìn)行成本、效益分析，以便對(duì)投資方案的經(jīng)濟(jì)效果作出科學(xué)的-評(píng)價(jià). 在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，也要運(yùn)用資金時(shí)間價(jià)值，加速資金的循環(huán)周轉(zhuǎn)，以充分發(fā)揮資金的使用效果. １－４－２資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算 企業(yè)要正確地進(jìn)行籌資決策、投資決策和資金運(yùn)用，必須明確在不同時(shí)點(diǎn)上收到或付出資金之間的數(shù)量關(guān)系，運(yùn)用資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算方法.資金時(shí)間價(jià)值通常是以絕對(duì)數(shù)利息來(lái)表示的，而計(jì)算利息的方法有單

51、利和復(fù)利兩類.單利是指僅計(jì)算本金的利息，利息不能轉(zhuǎn)入下期本金計(jì)息的方法. 而復(fù)利是指以本金和以前計(jì)算期累計(jì)利息的總和作為計(jì)算基礎(chǔ)，前期的利息在下一期并入本金一起計(jì)息的方法.①單利終值和現(xiàn)值的計(jì)算終值，又稱本利和，是指一定金額的款項(xiàng)經(jīng)過(guò)若干期后，本金和利息的總和. 若現(xiàn)在有１００元，年利率為１０％，從第１年至第３年，各年年末的單利終值計(jì)算如下：１００元１年后的終值＝１０×（１＋１０％×１）＝１１０（元） １００元２年后的終值＝１０×（１＋１０％×２）＝１２０（元） １００元３年后的終值＝１０×（１＋１０％×３）＝１３０（元） 因此，單利終值計(jì)算公式如下：

52、 ＝×（１＋×） D C E D式中　——終值；D C——本金；F——利率：E ——計(jì)息期數(shù). D現(xiàn)值是指未來(lái)某一時(shí)期一定金額的款項(xiàng)，按規(guī)定的利息率折算成現(xiàn)在的價(jià)值. 現(xiàn)值可以用倒求本金的方法計(jì)算，即由終值求現(xiàn)值，稱作貼現(xiàn)，貼現(xiàn)所用的利息率叫做貼現(xiàn)率或折現(xiàn)率，若年利率為１０％，從第１年至第３年，各年年末１０元的現(xiàn)值計(jì)算結(jié)果如下： １年后１００元的現(xiàn)值＝１０×１１＋１０％×１＝９０。 ９１（元） ２年后１００元的現(xiàn)值＝１０×１１＋１０％×２＝８３。 ３３（元） ３年后１００元的現(xiàn)值＝１０

53、×１１＋１０％×３＝７６。 ９２（元） 因此，單利現(xiàn)值的計(jì)算公式如下： ＝×１D F F １＋×E D（２）復(fù)利終值和現(xiàn)值的計(jì)算由于采用復(fù)利計(jì)算方法，上期的利息能夠轉(zhuǎn)入下期與本金合有一起計(jì)算利息，從而對(duì)資金使用期限的長(zhǎng)短產(chǎn)生更大的影響，因此計(jì)算資金時(shí)間價(jià)值通常采用復(fù)利計(jì)算. 若現(xiàn)在有１００元，年利率為１０％，從第１年至第３年，各年年末的復(fù)利終值計(jì)算如下：１００元１年后的終值＝１０×（１＋１０％）＝１１０（元） １００元２年后的終值＝１０×（１＋１０％）×（１＋１０％） ＝１２１（元） １００元

54、３年后的終值＝１０×（１＋１０％） ×（１＋１０％） ×（１＋１０％） ＝１３。 １０（元） 因此，復(fù)利終值的計(jì)算公式如下：＝×（１＋） D C E上列公式中（１＋） D 的部分稱為復(fù)利終值系數(shù)，為了便于E計(jì)算，可查閱復(fù)利終值系數(shù)表，以取得相應(yīng)的系數(shù).「例」　向銀行借入２０，００元，期限４年，年利率為１２％，復(fù)利計(jì)息，計(jì)算４年后應(yīng)歸還的本利和如下： ４＝２０，０×（１＋１２％） ４＝２０，０×１。 ５７３５＝３１４，７００（元） C若年利率

55、為１０％，從第１年至第３年，各年年末的１０元的現(xiàn)值計(jì)算如下：１年后１００元的的現(xiàn)值＝１０×１１＋１０％＝９０。 ９１（元） ２年后１００元的現(xiàn)值＝１０×１（１＋１０％）×（１＋１０％） ＝８２。 ６４（元） ３年后１００元的現(xiàn)值＝１０×１（１＋１０％） ×（１＋１０％） ×（１＋１０％） ＝７５。 １３（元） 因此，復(fù)利現(xiàn)值的計(jì)算公式如下： ＝×１D C C （１＋） D E上列公式中１（１＋）的部

56、分稱為復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)，為了便于D E計(jì)算，可查閱復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)表，以取得相應(yīng)的系數(shù).「例」　某項(xiàng)投資４年后可取得收入１０，００元，年利率為１２％，復(fù)利計(jì)息，計(jì)算其收入的現(xiàn)值如下： ＝１２０，０×１C （１＋１２％） ４＝１２０，０×０。 ６３５＝７６，２６０（元） -- （３）年金終值和現(xiàn)值的計(jì)算年金是指每隔相同的時(shí)間收入或付出相等金額的款項(xiàng).如折舊費(fèi)、租金、保險(xiǎn)金、養(yǎng)老金和利息等. 年金按收付款的時(shí)間不同，可分為后付年金、先付年金、延期年金和永續(xù)年金等.①后付年金終值和現(xiàn)值的計(jì)算. 后付年金，又稱普通

57、年金，是指在一定時(shí)期內(nèi)每期期末收入或付出相等金額的款項(xiàng).后付年金終值是指一定時(shí)期內(nèi)，每期期末收入或付出相等金額的復(fù)利終值之和.它是每筆年金的本金和利息終值的總和.若每年末存款１００元，年利率為１０％，其３年終值的計(jì)算原理如圖表１。 １所示： 為了便于計(jì)算，后付年金終值的計(jì)算公式如下： ＝×（１＋） D－１E G C E式中　——年金終值；G ——年金：C——利率；E——期數(shù). D上列公式中，（１＋） D－１E 的部分稱為年金終值系數(shù)，為了E便于計(jì)算，可查閱年金終值系數(shù)表，以取得相應(yīng)的系數(shù).

58、「例」　某公司每年末向銀行借款２０，００元，年利率為１０％，計(jì)算其第４年末應(yīng)歸還的本息（終值）如下： ＝２０，０×（１＋１０％） ４－１G １０％＝２０，０×４。 ６４１０＝９２，８２０（元） 企業(yè)有時(shí)需要在若干年后償付一筆較大的債務(wù)，為了能夠按時(shí)足額的償還，通常建立償債基金，可以有計(jì)劃地在每年積累同等數(shù)額的資金，到期時(shí)一次清償債務(wù)，屆時(shí)企業(yè)可以通過(guò)年金終值的計(jì)算公式，倒算每年存入的年金.「例」　某企業(yè)在第３年末要償還長(zhǎng)期借款本金和利息計(jì)２６４，８００元，準(zhǔn)備建立償債基金，

59、銀行存款的年利率為１０％，復(fù)利計(jì)息，計(jì)算其從第１年起每年末應(yīng)存入銀行的金額如下： ２６４，８０＝×（１＋１０％） ３－１C １０％ 查年金終值系數(shù)表，（１＋１０％） ３－１１０％＝３。 ３１ Ｐ＝２６４，８０３。 ３１＝８０，００（元） 后付年金現(xiàn)值是指在一定時(shí)期內(nèi)，每期期末收入或付出相等金額的復(fù)利現(xiàn)值之和. 它是每筆年金的本金和利息現(xiàn)值的總和. 若每年末存款１００元，年利率為１０％，其３年現(xiàn)值 的計(jì)算原理如圖表１－２：

60、 為了便于計(jì)算，后付年金現(xiàn)值的計(jì)算公式如下： ＝×１－（１＋ｉ） －ｎ G C ｉ「例」　某公司將在４年中的每年末取得投資收益２０，００元，年利率為１０％，計(jì)算其４年中所取得投資收益的現(xiàn)值如下： ＝２０，０×１－（１＋１０％） －４ G １０％＝２０，０×３。 １６９＝６３，３９８（元） 上列公式中，１－（１＋） －ｎEｉ的部分稱為年金現(xiàn)值系數(shù)，為了便于

61、計(jì)算，可查閱年金現(xiàn)值系數(shù)表，以取得相應(yīng)的系數(shù).②先付年金終值和現(xiàn)值的計(jì)算. 先付年金，又稱預(yù)付年金，是指在一定時(shí)期內(nèi)，每期期初收入或付出相等金額的款項(xiàng). 先付年金終值是指在一定時(shí)期內(nèi)，每期期初收入或付出相等金額的復(fù)利終值之和. 在期內(nèi)，先付年金是在每期期D --初收入或付出款項(xiàng)，而后付年金是在每期期末收入或付出的款項(xiàng)，這樣，先付年金利息收入或付出的期數(shù)將比后付年金多一期. 倘若后付年金為期，那么先付年金則為＋１期. D因此，先付年金終值的計(jì)算公式如下：＋１＝×［（１＋） D －１E G C ｉ－１］ 「例

62、」　某公司每年初向銀行借款２０，００元，年利率為１０％，計(jì)算其第４年末應(yīng)歸還的本息（終值）如下：＝２０，０×［（１＋１０％） ４＋１－１G １０％－１］＝２０，０×（６。 １０５１—１）＝１０２，１０２（元） 先付年金現(xiàn)值是指在一定時(shí)期內(nèi)，每期期初收入或付出相等金額的復(fù)利現(xiàn)值之和. 在期內(nèi)，先付年金是在每期期D初收入或付出款項(xiàng)，而后付年金是在每期期末收入或付出款項(xiàng)，這樣，在計(jì)算先付年金現(xiàn)值時(shí)，與后付年金相比較，由于第一期的期初數(shù)不需要貼現(xiàn)，因而比后付年金少一期. 倘若后付年

63、金為期，那么先付年金則為－１期，因此，先付D年金現(xiàn)值的計(jì)算公式如下：－１） ＝×［１－（１＋） （D H ＋１］G C E「例」　某公司每年年初取得投資收益３０，００元，年利率為１０％，計(jì)算其４年中取得投資收益的現(xiàn)值如下：＝３０，０×［１－（１＋１０％） －（４－１） G １０％＋１］＝３０，０×（２。 ４８６９＋１）＝１０４，６０７（元） ③延期年金終值和現(xiàn)值的計(jì)算. 延期年金，又稱

64、遞延年金，是指在一定時(shí)期內(nèi)，最初若干期沒有收入或付出款項(xiàng)，而以后若干期每期期末收入或付出相等金額的款項(xiàng). 延期年金終值是指在一定時(shí)期內(nèi)，最初若干期每期期末沒有收入或付出款項(xiàng)，而以后若干期每期期末收入或付出相等金額的復(fù)利終值之和. 延期年金終值由于在最初若干期沒有收入或付出款項(xiàng)，以后若干期每期期末收入或付出相等金額的復(fù)利終值之和就是普通年金終值，因此，延期年金終值的計(jì)算公式與普通年金終值相同，不再重述.延期年金度值是指在一定時(shí)期內(nèi)，最初若干期（如I期）每期期末沒有收入或付出款項(xiàng)，而以后若干期（如D期）每期期末收入或付出相等金額的復(fù)利現(xiàn)值之和. 其計(jì)算公式如下： ＝×１－（１＋）

65、 －D E ×１G C （１－） I E式中　——遞延年金現(xiàn)值；G——年每期期末收入或付出相等的金額的款項(xiàng)；C D——年利率；E——收入或付出款項(xiàng)的期數(shù)：D——沒有收入或付出款項(xiàng)的期數(shù). I「例」 昆侖股份有限公司第１年年末有一投資項(xiàng)目，從第４年末至第１０年末每年可得收益５０，０００元，年利率１０％，計(jì)算其收益在第１年末的現(xiàn)值如下： Ｓ＝５０，０×１－（１＋１０％） （－７） １０％×１（１＋１０％） ３

66、 查年金現(xiàn)值表：１－（１＋１０％） （－７） １０％＝４。 ８６８４１（１＋１０％） ３＝０。 ７５１３ ＝５０，０×４。 ８６８４×０。 ７５１３＝１８２，８１。 ４４（元） G④永續(xù)年金現(xiàn)值的計(jì)算. 永續(xù)年金是指無(wú)限期地每期收入或付出相等金額的款項(xiàng).永續(xù)年金終值由于期限無(wú)止境，因此無(wú)法計(jì)算.永續(xù)年金現(xiàn)值是指無(wú)限期地每期期末收入或付出相等金額的復(fù)利現(xiàn)值之和. 其計(jì)算公式如下： ＝C G E式中　——永續(xù)年金現(xiàn)值；G——無(wú)限期地每期期末收入或付出相等金額的款項(xiàng)；C——年利率. E「例」　光明股份有限公司持有浦江股份有限公司的優(yōu)先股１０，００股，每年末可獲得優(yōu)先股利１２，００元，年利率為１０％，計(jì)算該公司優(yōu)先股各年股利的現(xiàn)值如下： ＝１２，０G １０％＝１２０，００（元） （４）通貨膨脹對(duì)資金時(shí)間價(jià)值的影響①通貨膨脹與資金時(shí)間價(jià)值的關(guān)系. 前面闡述的資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算，是以貨幣穩(wěn)定