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獲利能力是指企業(yè)賺取利潤的能力，反映企業(yè)的資金增值能力。獲利能力分析就要從各個視角對企業(yè)賺取利潤的能力進(jìn)行定量分析和定性分析，其內(nèi)容覆蓋面非常廣泛，主要包括企業(yè)從營業(yè)收入中獲取利潤的能力、企業(yè)運(yùn)用資產(chǎn)賺取利潤的能力以及股東回報(bào)水平三個方面。? 一、獲利能力基礎(chǔ)分析? 以營業(yè)收入為基礎(chǔ)的獲利能力的衡量指標(biāo)主要有三個，分別是銷售毛利率、營業(yè)利潤率和銷售凈利率。 2014年 2015年 2016年 銷售收入 137,750,358,395.70 97,745,137,194.16 108,302,565,293.70 銷售成本 88,022,127,671.48 66,017,353,745.09 72,885,641,217.00 銷售毛利 49,728,230,724.22 31,727,783,449.07 35,416,924,076.70 銷售毛利率 36.10%? 32.46% 32.70% 營業(yè)利潤 16,089,227,281.02 13,516,176,980.54 17,455,697,835.72 利息支出 709,764,677.17 652,352,307.92 93,317,462.31 經(jīng)營利潤 15,379,462,603.85 12,863,824,672.62 17,362,380,373.41 營業(yè)收入 137,750,358,395.70 97,745,137,194.16 108,302,565,293.70 營業(yè)利潤率 11.16% 13.16% 16.03% 凈利潤 14,252,954,811.96 12,623,732,620.22 15,524,634,903.87 營業(yè)收入 137,750,358,395.70 97,745,137,194.16 108,302,565,293.70 銷售凈利率 10.35% 12.91% 14.33% 1.銷售毛利率? 銷售毛利率反映每百元營業(yè)收入扣除營業(yè)成本后，在多少現(xiàn)金可以用于補(bǔ)償各項(xiàng)期間費(fèi)用并形成盈利。其計(jì)算公式為：銷售毛利率=銷售毛利/銷售收入*100%?=（營業(yè)收入-營業(yè)成本）/營業(yè)收入*100%。銷售毛利率是企業(yè)實(shí)現(xiàn)凈利潤和綜合收益的條件和基礎(chǔ)。單位收入的毛利越高，抵補(bǔ)各項(xiàng)期間費(fèi)用的能力越強(qiáng)，企業(yè)的獲利能力就越高。雖然銷售毛利率較高的企業(yè)，銷售凈利率不一定就高，但是，如果企業(yè)的銷售毛利率非常低，則無論如何也不可能在比較理想的銷售凈利率。企業(yè)管理者可根據(jù)銷售毛利率水平來預(yù)測獲利能力，并進(jìn)行成本水平的判斷和控制，因?yàn)殇N售成本率＝1－銷售毛利率。? 企業(yè)設(shè)置的標(biāo)準(zhǔn)值為0.15，從上圖表中可以看出，該企業(yè)銷售毛利率2014-2016三年間銷售毛利率分別為36.10%、32.46%、32.70%，都高于標(biāo)準(zhǔn)值，格力電器總的主營規(guī)模呈上升趨勢，影響銷售毛利變動的因素可分為外部因素和內(nèi)部因素兩大方面，外部因素主要是指因市場供求變動而導(dǎo)致的銷售數(shù)量和銷售價格的變動以及取得生產(chǎn)要素價格的變動。由于企業(yè)對外部市場的駕馭能力有限，通常只能適應(yīng)市場變動，所以，企業(yè)更主要的是從內(nèi)部因素入手尋求增加銷售毛利額和銷售毛利率的途徑。影響銷售毛利變動的內(nèi)部因素包括：開拓市場的意識和能力、成本管理水平（包括存貨管理水平、生產(chǎn)管理水平、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)決策、企業(yè)戰(zhàn)略要求）以及存貨盤盈或盤虧（指在定期實(shí)地盤存制下）等。2014—2016年格力電器的銷售毛利率在32%—36%之間，可見格力電器在應(yīng)對市場供求變動所做的工作比較充足，而且銷售收入和成本控制的管理控制和把握都比較好，同時也可以看出格力電器有一個比較好的銷售毛利率基礎(chǔ)，為以后實(shí)現(xiàn)銷售凈利率打下基礎(chǔ)，格力銷售毛利率一直保持32%—36%之間，表明公司產(chǎn)品或服務(wù)的盈利能力超強(qiáng)。? 2． 營業(yè)利潤率? 營業(yè)利潤率是指企業(yè)實(shí)現(xiàn)的經(jīng)營利潤與營業(yè)收入之比。其計(jì)算公式為：營業(yè)利潤率?=經(jīng)營利潤/營業(yè)收入*100%，其中，經(jīng)營利潤=營業(yè)利潤+利息支出。營業(yè)利潤率是指表示每百元主營業(yè)務(wù)收入中賺取的收益。該比率越大，企業(yè)的獲利能力越強(qiáng)。反之，則獲利能力越弱。該指標(biāo)看高。該指標(biāo)的分析意義在于：借以恰當(dāng)?shù)胤治銎髽I(yè)經(jīng)營過程的獲利水平，從而避免受企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿程度的影響，同時也避免受投資損益或非常項(xiàng)目的影響。? 從上圖表中可以看出，該企業(yè)營業(yè)利潤率2014-2016三年間分別為11.16%、13.16%、16.03%，呈現(xiàn)出逐年上升趨勢，說明格力電器銷售額提供的營業(yè)利潤越多，格力的盈利能力逐漸增強(qiáng)。? 3． 銷售凈利率? 銷售凈利率是指企業(yè)實(shí)現(xiàn)的凈利潤與營業(yè)收入之比。其計(jì)算公式為：銷售凈利率=凈利潤/營業(yè)收入*100%。銷售凈利率可用于衡量每百元銷售收入中所賺取的凈利潤。指標(biāo)值越大，企業(yè)的獲得能力越強(qiáng)。將該比率與營業(yè)利潤率進(jìn)行比較，可以反映利息、所得稅及投資收益對企業(yè)獲得水平的影響。該指標(biāo)看高。? 通過分析銷售凈利率的升降變動，可以促使公司在擴(kuò)大銷售業(yè)務(wù)同時，注意改進(jìn)經(jīng)營管理，提高盈利水平。從銷售凈利率的指標(biāo)關(guān)系看，凈利額與銷售凈利率成正比關(guān)系，而銷售收入額與銷售凈利率成反比關(guān)系。公司在增加銷售收入額的同時，必須相應(yīng)獲得更多的凈利潤，才能使銷售凈利率保持不變或有所提高。從上圖表中可以看出，該企業(yè)銷售凈利率2014-2016三年間分別為10.35%、12.91%、14.33%，一直呈上升趨勢，說明格力電器的獲利能力提高，獲利能力越來越強(qiáng)，并逐漸向行業(yè)領(lǐng)先水平靠近。 2、 資產(chǎn)獲利能力分析? 以資產(chǎn)為基礎(chǔ)的獲利能力的具體衡量指標(biāo)包括總資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)凈利率、投資收益率和經(jīng)營資產(chǎn)收益率等。? 2014年 2015年 2016年 利潤總額 16,752,430,685.78 14,909,419,462.03 18,531,190,076.60 利息支出 709,764,677.17 652,352,307.92 93,317,462.31 息稅前利潤 17,462,195,362.95 15,561,771,769.95 18,624,507,538.91 期初資產(chǎn)總額 133,719,278,987.40 156,230,948,479.88 161,698,016,315.06 期末資產(chǎn)總額 156,230,948,479.88 161,698,016,315.06 182,369,705,049.35 平均資產(chǎn)總額 144,975,113,733.64 158,964,482,397.47 172,033,860,682.21 總資產(chǎn)收益率 12.04% 9.79% 10.83% 凈利潤 14,252,954,811.96 12,623,732,620.22 15,524,634,903.87 期初資產(chǎn)總額 133,719,278,987.40 156,230,948,479.8 161,698,016,315.06 期末資產(chǎn)總額 156,230,948,479.88 161,698,016,315.06 182,369,705,049.35 平均資產(chǎn)總額 144,975,113,733.64 158,964,482,397.47 172,033,860,682.21 總資產(chǎn)凈利率 9.83% 7.94% 9.02% 1.總資產(chǎn)收益率? 總資產(chǎn)收益率也稱總資產(chǎn)報(bào)酬率，是企業(yè)一定期限內(nèi)實(shí)現(xiàn)的息稅前利潤額與該時期企業(yè)平均資產(chǎn)總額的比率?？傎Y產(chǎn)收益率是評價企業(yè)資產(chǎn)綜合利用效果、企業(yè)總資產(chǎn)獲得能力以及企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的核心指標(biāo)。其計(jì)算公式為：總資產(chǎn)收益率=息稅前利潤/平均資產(chǎn)總額*100%，其中，息稅前利潤=利潤總額+利息支出。該指標(biāo)是正向指標(biāo)，看高。該指標(biāo)值越高，表明企業(yè)運(yùn)用全部資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營管理的效益越好，企業(yè)的賬務(wù)管理水平越高，企業(yè)的獲利能力也越強(qiáng)；反之，總資產(chǎn)收益率越低，說明企業(yè)資產(chǎn)的利用效率越低，利用資產(chǎn)創(chuàng)造的利潤越少，企業(yè)的獲利能力也就越差，財(cái)務(wù)管理水平也越低。? 總資產(chǎn)收益率的重要意義體現(xiàn)在，資產(chǎn)運(yùn)用效率和資金運(yùn)用效果之間的關(guān)系，將企業(yè)過去現(xiàn)在和未來預(yù)測的收益和總投資聯(lián)系起來，用計(jì)劃、預(yù)算、協(xié)調(diào)、評價和控制企業(yè)各個部門、各環(huán)節(jié)的工作效率和工作質(zhì)量。從圖表可以看出，格力電器在2014-2016三年間的總資產(chǎn)收益率分別為12.04%、9.79%、10.83%，趨勢為先降后升，最高的為2014年每百元資產(chǎn)可賺取12.04元的息稅前利潤額。2015年比2014年降低了2.25個百分點(diǎn)，主要原因是由于金融危機(jī)給公司經(jīng)營帶來了極大的困難與嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，公司出口下降，內(nèi)銷不旺，最終導(dǎo)致公司息稅前利潤增幅少于資產(chǎn)總額增幅，使得公司2015年的總資產(chǎn)收益率比2014年有所下降；2016年比2015年增加了1.04個百分點(diǎn)，主要原因是除國家出臺多項(xiàng)有利于刺激空調(diào)需求政策外，格力依靠自身在技術(shù)、質(zhì)量、營銷網(wǎng)絡(luò)等方面優(yōu)勢，通過改善出口業(yè)務(wù)流程，縮短收款周期，使得公司在2016年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1083.03萬元，最終使得公司息稅前利潤增幅大于資產(chǎn)總額的增幅，使得2016年總資產(chǎn)收益率比2015年有所增加。? 2． 總資產(chǎn)凈利率? 總資產(chǎn)凈利率：是指稅后利潤與平均總資產(chǎn)的比率，它反映每百元資產(chǎn)所創(chuàng)造的凈利潤。其計(jì)算公式為：總資產(chǎn)凈利率=凈利潤/平均總資產(chǎn)*100%。通常，總資產(chǎn)凈利率越高，說明企業(yè)總資產(chǎn)的獲利能力越強(qiáng)；反之，總資產(chǎn)凈利率越低，說明企業(yè)總資產(chǎn)的獲利能力越弱，該指標(biāo)看高。? 總資產(chǎn)凈利率是評價企業(yè)獲利能力的關(guān)鍵。雖然股東報(bào)酬由總資產(chǎn)凈利率和財(cái)務(wù)杠桿共同決定，但是，提高財(cái)務(wù)杠桿會同時增加企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，有時可能并不增加企業(yè)價值。此外，提高企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿并不是可以隨時進(jìn)行的，存在很多限制。企業(yè)常常處于財(cái)務(wù)杠桿不可能再提高的狀態(tài)。因此，驅(qū)動凈資產(chǎn)收益率的基本動力是總資產(chǎn)凈利率，而影響總資產(chǎn)凈利率的驅(qū)動因素是銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，總之，總資產(chǎn)凈利率是杜邦分析法的重要財(cái)務(wù)評價指標(biāo)，將該比率與總資產(chǎn)收益率進(jìn)行比較時，可以反映利息、所得稅及非常項(xiàng)目對企業(yè)資產(chǎn)獲利水平的影響。? 從圖表中看出，格力電器2014-2016年總資產(chǎn)凈利率分別為9.83%、7.94%、9.02%，說明該企業(yè)決資產(chǎn)凈利率指標(biāo)值越高，表明企業(yè)的資產(chǎn)利用效率越高，注重增加收入和節(jié)約資金兩個方面；利用這個指標(biāo)可以與企業(yè)歷史資料、與計(jì)劃、志同行業(yè)平均水平或先進(jìn)水平進(jìn)行對比，分析形成差異的原因；利用這個指標(biāo)可以分析經(jīng)營中存在的問題，提高銷售利潤率，加速資金周轉(zhuǎn)。近三年的總資產(chǎn)凈利率也處于較高的水平，可見該企業(yè)的資產(chǎn)利用效率高，注重增加收入節(jié)約資金，提高銷售利潤率，資金周轉(zhuǎn)效率也比較高，資金運(yùn)營越有效，體現(xiàn)出企業(yè)管理水平的高低。? 3、 股東投資回報(bào)分析? 以股東投資為基礎(chǔ)的獲利能力的衡量指標(biāo)主要是凈資產(chǎn)收益率、每股收益和市盈率、市凈率等其他與股東投資收益直接相關(guān)的財(cái)務(wù)指標(biāo)。 2014年 2015年 2016年 凈利潤 14,252,954,811.96 12,623,732,620.22 15,524,634,903.87 期初所有者權(quán)益 35,373,754,122.78 45,131,451,010.18 48,566,608,577.92 期末所有者權(quán)益 45,131,451,010.18 48,566,608,577.92 54,923,602,790.51 平均所有者權(quán)益 40,252,602,566.48 46,849,029,794.05 51,745,105,684.22 凈資產(chǎn)收益率 31.58% 25.99% 28.27% 基本每股收益(元/股) 4.71 2.08 2.56 1.?凈資產(chǎn)收益率? 凈資產(chǎn)收益率也稱為權(quán)益報(bào)酬率或凈值報(bào)酬率，是凈利潤與平均所有者權(quán)益（或凈資產(chǎn)、股東權(quán)益）之比，表明企業(yè)所有者權(quán)益投入所獲得的投資回報(bào)。其計(jì)算公式為：凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/平均所有者權(quán)益*100%。凈資產(chǎn)收益率是最具綜合性的評價指標(biāo)。該指標(biāo)不受行業(yè)的限制，不受公司規(guī)模的限制，適用范圍較廣，從股東的角度來考核其投資回報(bào)，反映資本的增值能力及股東投資回報(bào)的實(shí)現(xiàn)程度，因而它是最被股東所關(guān)注的指標(biāo)。凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)還影響著企業(yè)的籌資方式、籌資規(guī)模，進(jìn)而影響企業(yè)的未來發(fā)展戰(zhàn)略。該指標(biāo)值越大，說明企業(yè)的獲利能力越強(qiáng)。該指標(biāo)看高。? 從圖表中可以看出凈資產(chǎn)收益率2014-2016年分別為31.58%、25.99%、28.27%，格力電器的凈資產(chǎn)收益率雖然在2015年下降，但在2016年回升，基本處于行業(yè)領(lǐng)先水平，說明企業(yè)獲利能力很強(qiáng)。? 1. 每股收益? 每股收益是指普通股股東每持有一股普通所能享有的企業(yè)凈利潤或需承擔(dān)的企業(yè)凈虧損。每股收益是用于反映企業(yè)的經(jīng)營成果，衡量普通股的投資回報(bào)及投資風(fēng)險(xiǎn)的財(cái)務(wù)指標(biāo)，也是股東、債權(quán)人等報(bào)表使用者據(jù)以評價企業(yè)盈利能力、預(yù)測企業(yè)成長潛力、確定企業(yè)股票價格，進(jìn)而作出相關(guān)經(jīng)濟(jì)決策的一項(xiàng)重要財(cái)務(wù)指標(biāo)。? 基本每股收益：基本每股收益只考慮實(shí)際發(fā)行在外的普通股股份，按照歸屬于普通股股東的凈利潤除以實(shí)際發(fā)行在外的普通股的加權(quán)平均數(shù)計(jì)算確定。基本每股收益反映企業(yè)為每一普通股股份所實(shí)現(xiàn)的稅后凈利潤。其計(jì)算公式為：基本每股收益=（凈利潤-優(yōu)先股股利）/發(fā)行在外普通股股數(shù)。基本每股收益反映普通股的獲利能力。每股收益與凈利潤呈正向變動關(guān)系。在普通股股數(shù)一定的情況下，屬于普通股的凈利潤越大，每股收益越大，股東的投資回報(bào)越高；反之，在普通股股數(shù)一定的情況下，屬于普通股的凈利潤越小，每股收益越小，股東的投資回報(bào)越高低。該指標(biāo)看高。? 從圖表中可以看出基本每股收益2014-2016年分別為4.71、2.08、2.56，格力電器的凈資產(chǎn)收益率雖然在2015年下降，但在2016年回升，基本處于行業(yè)領(lǐng)先水平，從動態(tài)過程來看，格力電器的凈資產(chǎn)收益率自2014年至2016年一直處于行業(yè)領(lǐng)先水平，說明企業(yè)股東的投資回報(bào)越來越高，企業(yè)的獲利能力也越來越強(qiáng)。? 4、 格力電器獲利能力分析小結(jié)? 綜上所述，通過在2014年-2016年間格力電器獲利能力各項(xiàng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)分析，銷售毛利率的層面，一直呈上升趨勢，說明企業(yè)獲利能力很強(qiáng)；營業(yè)利潤率的層面，一直呈上升趨勢，說明企業(yè)獲利能力很強(qiáng)；銷售凈利率的層面，一直呈上升趨勢，說明企業(yè)獲利能力很強(qiáng)；總資產(chǎn)收益率的層面，一直呈上升趨勢，說明企業(yè)獲利能力很強(qiáng)；總資產(chǎn)凈利率的層面，一直呈上升趨勢，說明企業(yè)獲利能力很強(qiáng)；凈資產(chǎn)收益率的層面，雖略有起伏，但也基本呈上升趨勢，說明企業(yè)獲利能力很強(qiáng)；基本每股收益的層面，格力電器一直處于行業(yè)領(lǐng)先水平，說明企業(yè)股東的投資回報(bào)越來越高，企業(yè)的獲利能力也越來越強(qiáng)。總體看來，格力電器的獲利能力相對其他同行業(yè)知名企業(yè)不僅高很多，并且處于行業(yè)上游水平，但是仍擁有一定的上升空間。