《李海波 財(cái)務(wù)管理 第三章 習(xí)題與答案》由會(huì)員分享，可在線閱讀，更多相關(guān)《李海波 財(cái)務(wù)管理 第三章 習(xí)題與答案（8頁(yè)珍藏版）》請(qǐng)?jiān)谘b配圖網(wǎng)上搜索。

1、 第三章籌資管理 （一）單項(xiàng)選擇題 1．企業(yè)的籌資渠道有( ). A．發(fā)行股票 B發(fā)行債券 C．國(guó)家資本 D銀行借款 ． 2企業(yè)的籌資方式有（ )。 A。融資租賃 B．民間資本 C.外商資本 D．國(guó)家資本 3.企業(yè)自留資本的籌資渠道可以采取的籌資方式有( ）。 A發(fā)行股票籌資

2、 B．商業(yè)信用籌資 C．發(fā)行債券籌資 D．融資租賃籌資 4．在經(jīng)濟(jì)周期的( )階段，企業(yè)可以采取長(zhǎng)期租賃籌資方式。 A．蕭條 B．復(fù)蘇 C．繁榮 D. 衰退 5．可以作為比較各種籌資方式優(yōu)劣的尺度的成本是( ）。 A．個(gè)別資本成本 B 邊際資本成本 C．綜

3、合資本成本 D 資本總成本 6可以作為比較選擇追加籌資方案重要依據(jù)的成本是( ). A．個(gè)別資本成本 B 邊際資本成本 C綜合資本成本 D。 資本總成本 7普通股價(jià)格10 50元，籌資費(fèi)用每股0。 50元，第一年支付的殷利為1 。50元，股利增長(zhǎng)率為5%,則該普通股的成本最接近于（ ). A。 10。 5% B。 15% C。 2

4、0% D. 19% 8.符合籌資數(shù)量預(yù)測(cè)的因素分析法的計(jì)算公式是( ). A 資本需要量=上年資本實(shí)際平均占用量×(1±預(yù)測(cè)年度銷售增減率）×（1±預(yù)測(cè)期資本周轉(zhuǎn)速度變動(dòng)率） B. 資本需要量=（上年資本實(shí)際平均占用量一不合理平均占用額）×(1±預(yù)測(cè)年度銷售增減率）X（1±預(yù)測(cè)期資本周轉(zhuǎn)速度變動(dòng)率） C資本需要量=(上年資本實(shí)際平均占用量一不合理平均占用額）×（1+預(yù)測(cè)年度銷售增減率）×（1+預(yù)測(cè)期資本周轉(zhuǎn)速度變動(dòng)率) D資本需要量=（上年資本實(shí)際平均占用量±不合理平均占用額）×（1±預(yù)測(cè)年度銷售增

5、減率）×（1±預(yù)測(cè)期資本周轉(zhuǎn)速度變動(dòng)率） 9. （ )是指發(fā)行公司通過(guò)證券商等中介機(jī)構(gòu)，向社會(huì)公眾發(fā)售股票，發(fā)行公司承擔(dān)發(fā)行責(zé)任與風(fēng)險(xiǎn),證券商不負(fù)擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)而只收取一定的手續(xù)費(fèi)。 A.發(fā)行 . B。 直接公募發(fā)行 C.間接公募發(fā)行 D。 股東優(yōu)先認(rèn)購(gòu) 10．( )是指股份公司自行直接將股票出售給投資者，而不經(jīng)過(guò)證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)承銷。 A。自銷方式 B．承銷方式 C．包銷方

6、式 D。代銷方式 11.(）是指股票所包含的實(shí)際資產(chǎn)價(jià)值。 A。票的價(jià)值 B. 賬面價(jià)值 C．市場(chǎng)價(jià)值 D. 公允價(jià)值 12．某公司擬發(fā)行5年期債券進(jìn)行籌資,債券面值為100元，票面利率為12%，而當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)利率為10%，那么，該公司債券發(fā)行價(jià)格應(yīng)為（ )。 A. 93. 22 B。100 C。

7、105. 35 D.107。 58 13．某企業(yè)按年利率10％向銀行借款20萬(wàn)元,銀行要求保留20 010的補(bǔ)償性余額。那么企業(yè)該項(xiàng)借款的實(shí)際利率為( )。 A。 10% B.12。 5％ C.20% D 15％ 14.某企業(yè)與銀行商定的周轉(zhuǎn)信貸額為200萬(wàn)元，承諾率為0 5％,借款企業(yè)年度內(nèi)使用了120萬(wàn)元，那么借款企業(yè)向銀行支付承諾費(fèi)( ）元。

8、 A。 10 000 B。6 000 C。4 000 D。8 000 15．某企業(yè)向銀行借款100萬(wàn)元,期限1年,年利率為10％.按照貼現(xiàn)法付息，該項(xiàng)貸款的實(shí)際利率是( )。 A．11％ B。 10％ C。 9％ D．12％ 16.10％司擬發(fā)行面值為1 000

9、元，不計(jì)復(fù)利，5年后一次還本付息,票面利率為10%的債券.已知發(fā)行時(shí)資金市場(chǎng)的年利率為12%，（ P/S，lO％ ，5）=0.620 9，（P/S，12％，5） =0.567 4。則該公司債券的發(fā)行價(jià)格為( ）元。 A。 851。 10 B。907。 84 C. 931. 35 D。993。 44 17相對(duì)于發(fā)行股票而言，發(fā)行公司債券籌資的優(yōu)點(diǎn)是（ ）. A．籌資風(fēng)險(xiǎn)小

10、 B．限制條款少 C 籌資額度大 D．資本成本低 18．企業(yè)向銀行取得一年期貸款4 000萬(wàn)元，按6%計(jì)算全年利息，銀行要求貸款本息12個(gè)月等額償還,則該項(xiàng)借款的實(shí)際利率大約為( ）。 A．6% B．10% C．12% D．18% 19.某公司擬發(fā)行5年期債券進(jìn)行籌資，債券票面金額為100元,票面利率為12%，而當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)利率為10％，那么該

11、公司債券發(fā)行價(jià)格應(yīng)為( )元。 A.93.22 B.100 C.105。35 D.107。58 20下列籌資方式按一般情況而言，企業(yè)所承擔(dān)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)由大到小排列 為（ ）。 A融資租賃發(fā)行股票發(fā)行債券 B．融資租賃發(fā)行債券發(fā)行股票 C．發(fā)行債券融資租賃發(fā)行股票 D.發(fā)行債券發(fā)行股票融資租賃 2l某公司從租賃公司租人一臺(tái)價(jià)值2

12、 000萬(wàn)元的設(shè)備，租賃合同規(guī)定：租期8年，利率6％，租賃手續(xù)費(fèi)按設(shè)備價(jià)值的4％在租賃開(kāi)始日一次付清，租賃期滿后設(shè)備無(wú)償歸該公司所有.租金包括租賃資產(chǎn)的成本和成本利息。租金在每年年初支付，則該公司第一年租賃設(shè)備的現(xiàn)金流出為( ）萬(wàn)元。 A. 388。 952 4 B。406 753 6 C.416. 657 1 D.383. 840 5 22．五金公司投入資本總額為1 500萬(wàn)元，每股面值為20元資產(chǎn)總額為2 684萬(wàn)元,負(fù)債總額為8

13、00萬(wàn)元。按分析法計(jì)算，每股價(jià)格為( )元。 A. 25。12 B。25 C.24。 75 D.20 23．某企業(yè)向銀行借款，商定年利率為10。 8%，期限為8年，每年付息一次，到期一次還本.籌措這筆借款的費(fèi)用率為0. 3%，其中0.1％ 為給該行領(lǐng)導(dǎo)送禮，企業(yè)所得稅率為33%.則這筆借款的成本率為( )。 A.7 25% B.7.26

14、％ C 7 24% D 10. 8% 24．某公司發(fā)行總面值為500萬(wàn)元的債券1 100張，總價(jià)格為600萬(wàn)元,票面利率為12％,發(fā)行費(fèi)用占發(fā)行價(jià)格的6%，公司所得稅為33 010'則該債券成本為（ ） A．3. 92％ B .12. 77％ C。 7。13% D. 4。92％ 25．三通公司等價(jià)發(fā)行期限為5年,利率為12%的債券一批

15、，發(fā)行總價(jià)格為250萬(wàn)元，發(fā)行費(fèi)率為3. 25％，該公司所得稅率為33％，則該公司的債券成本為 （ )。 A.8。3％ B。 8% C .7 95％ D。8.75% 26．海紅股份有限公司普通股現(xiàn)行市價(jià)每股20元，現(xiàn)增發(fā)新股80 000股， 預(yù)計(jì)籌資費(fèi)用率為6 010，第一年每股發(fā)放股利2元,股利增長(zhǎng)率為5％，則該公司 普通股的資本成本率為（ )。 A 15。6%

16、 B.15% C 16。 51% D.17％ （三）判斷題 1處于成熟時(shí)期的企業(yè)，通常會(huì)產(chǎn)生擴(kuò)張籌資動(dòng)機(jī).（×) 2資金市場(chǎng)按融資期限長(zhǎng)短，分為貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)。（√） 3資本金按照投資主體,分為國(guó)家資本金、法人資本金和外商資本金。（×） 4我國(guó)有關(guān)財(cái)務(wù)制度規(guī)定，資本金可以一次或分期籌集。一次性籌集的，從營(yíng)業(yè)執(zhí)照簽發(fā)之日起5個(gè)月內(nèi)籌足。（×） 5．《公司法》規(guī)定，公司累計(jì)債券總額不超過(guò)公司凈資產(chǎn)額的3 0％，保證公司的償

17、債能力，進(jìn)而保障債權(quán)人的利益。(×） 6銷售百分比法是根據(jù)銷售與資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表項(xiàng)目之間的比例關(guān)系，預(yù)測(cè)各項(xiàng)目長(zhǎng)期資本需要量的方法。(×) 7吸收投入資本是我國(guó)企業(yè)籌資中最早采用的一種方式。(×) 8.無(wú)記名股票的轉(zhuǎn)讓、繼承仍需辦理過(guò)戶手續(xù),即實(shí)現(xiàn)股權(quán)的轉(zhuǎn)移。(×) 9票據(jù)貼現(xiàn)也是一種抵押貸款。（√) 10融資租賃所付的租賃費(fèi)可在成本中列支.(×） 11用資費(fèi)用是資本成本的主要內(nèi)容.(√) 12公司的留用利潤(rùn)是由公司稅后凈利潤(rùn)形成的，它屬于普通股股東所有。（√） 13。普通股每股利潤(rùn)的變動(dòng)率總是小于息稅前利潤(rùn)的變動(dòng)率.（×)

18、14。負(fù)債規(guī)模越小，企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)越合理.（×） 15 資本的籌集量越大，越有利于企業(yè)的發(fā)展.（×) 16.一定籌資方式只能適用于某一特定的籌集渠道.(×） 17．企業(yè)的資本金包括實(shí)收資本和資本公積金。(×) 18．長(zhǎng)期資本和短期資本的用途不同，長(zhǎng)期資本用于購(gòu)建固定資產(chǎn)、取得無(wú)形資產(chǎn)、開(kāi)展長(zhǎng)期投資等，短期資本則用于解決生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的資本周轉(zhuǎn)，因此兩種資本在使用上不能相互通融。(×) 19．計(jì)提折舊和留用利潤(rùn)都是企業(yè)內(nèi)部籌資的資本來(lái)源，但是計(jì)提折舊卻不能增加企業(yè)的資本規(guī)模。(√) 20因?yàn)橹苯踊I資的手續(xù)較為復(fù)雜，籌資效率較低，籌資費(fèi)用較高；而間接籌資手續(xù)

19、比較簡(jiǎn)便，過(guò)程比較簡(jiǎn)單，籌資效率較高，籌資費(fèi)用較低，所以間接籌資應(yīng)是企業(yè)首選的籌資類型。(×） 21．企業(yè)發(fā)行債券的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)低于吸收投資的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。（×) 22．因?yàn)榘l(fā)行債券和從銀行借款籌集資本的利息支出，在企業(yè)所得稅前列支，而采用股票籌集資本，股利支出須以所得稅后利潤(rùn)支付,這就一定導(dǎo)致企業(yè)所實(shí)際負(fù)擔(dān)的債券成本低于股票成本。（×） 23．所有企業(yè)都可以采用籌集投入資本的形式籌措自有資金。（×) 24股票發(fā)行價(jià)格，既可以按票面金額，也可以超過(guò)票面金額或低于票面金額發(fā)行.(×） 25．我國(guó)《公司法》規(guī)定,公司向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行股票,不論是籌集設(shè)立時(shí)首次發(fā)行股票還是設(shè)立后再

20、次發(fā)行新股，均應(yīng)當(dāng)由依法設(shè)立的證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)承銷.( √) 26。 —般說(shuō)來(lái)，債券的市場(chǎng)利率越高,債券的發(fā)行價(jià)格越低；反之就越高。(√) 27-當(dāng)其他條件一樣時(shí)．債券期限越長(zhǎng)，債券的發(fā)行價(jià)格就可能越低；反之就可能越高(√） 28．融資租賃又稱財(cái)務(wù)租賃，有時(shí)也稱資本租賃，故與營(yíng)運(yùn)租賃不同，其性質(zhì)已不屬于借貸性質(zhì)：(×) （三）計(jì)算題 1．某企業(yè)于2009年1月5日以每張1 020元的價(jià)格購(gòu)買B企業(yè)發(fā)行的利隨本清的企業(yè)債券。該債券的面值為l 000元，期限為3年，票面年利率為l0%，不計(jì)復(fù)利。購(gòu)買時(shí)市場(chǎng)年利率為8％.不考慮所得稅。 要求： (1)利用

21、債券估價(jià)模型評(píng)價(jià)A企業(yè)購(gòu)買此債券是否合算？ （2）如果A企業(yè)于2010年1月5日將該債券以l l30元的市價(jià)出售，計(jì)算該債券的投 資收益率. 2．某企業(yè)為擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模融資租人一臺(tái)機(jī)床，該機(jī)床的市價(jià)為198萬(wàn)元,租期10年， 租賃公司的融資成本為20萬(wàn)元，租賃手續(xù)費(fèi)為15萬(wàn)元。租賃公司要求的報(bào)酬率為l5％。 要求： （1）確定租金總額。 （2)如果采用等額年金法，每年年初支付，則每期租金為多少? (3）如果采用等額年金法，每年年末支付，則每期租金為多少? 已知（P／A，15％,9)=4．7716, (P／A，

22、15％，l0）=5. 0188， （P／A，15%，ll)=6．2337， （F／A,15％，9)=16．786， (F／A，15％,lO）=20．304, （F／A，15％，ll）=24．349 3．某公司向銀行借人短期借款10 000元,支付銀行貸款利息的方式同銀行協(xié)商后的結(jié) 果是： （1)如采用收款法，則利息率為l4％； （2)如采用貼現(xiàn)法，利息率為12%; (3)如采用補(bǔ)償性余額，利息率降為l0％，銀行要求的補(bǔ)償性余額比例為20％。 要求：如果你是該公司財(cái)務(wù)經(jīng)理，你選擇哪種支付方式?說(shuō)明理由

23、. 4．某公司2007年1月1日平價(jià)發(fā)行面值1 000元，利率為10％,期限為5年，每年年末付息到期還本的債券,當(dāng)時(shí)市場(chǎng)利率為l0％，2年后,市場(chǎng)利率上升至l2%， 要求：假定現(xiàn)在是2009年1月1日,則該債券的價(jià)值為多少？ 5．A公司2010年的主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如下表所所示： 項(xiàng) 目 金 額 (萬(wàn)元) 占銷售收入 （4 000萬(wàn)元）百分比 流動(dòng)資產(chǎn) 4 000 100% 長(zhǎng)期資產(chǎn) （略） 無(wú)穩(wěn)定的百分比關(guān)系 應(yīng)付賬款 400 10% 其他負(fù)債 （略） 無(wú)穩(wěn)定的百分比關(guān)系 當(dāng)年的銷售收入 4 000

24、 凈利潤(rùn) 200 5％ 分配股利 60 留存收益 140 要求回答以下互不相關(guān)的問(wèn)題： (1）假設(shè)A公司的實(shí)收資本始終保持不變，2011年預(yù)計(jì)銷售收入將達(dá)到5 000萬(wàn)元，計(jì)算該公司需要補(bǔ)充多少外部融資? （2）如果利潤(rùn)留存率是100％，銷售凈利率提高到6％，2011年目標(biāo)銷售收入是4 500萬(wàn)元,A公司是否需要從外部融資？如果需要，需要補(bǔ)充多少外部資金？ （3)如果A公司預(yù)計(jì)2011年將不可能獲得任何外部融資,計(jì)算2011年A公司的預(yù)計(jì)銷售額. 6．B企業(yè)準(zhǔn)備購(gòu)買一大型設(shè)備,初步確定了兩家供應(yīng)商。甲供應(yīng)商的付款條件為（2／10，n／30

25、）,乙供應(yīng)商的付款條件為(1／20，n／30），其他條件完全相同。 要求: (1)計(jì)算B企業(yè)對(duì)甲、乙兩供應(yīng)商放棄現(xiàn)金折扣的成本； (2)如果B企業(yè)準(zhǔn)備放棄現(xiàn)金折扣，應(yīng)選哪家供應(yīng)商? (3)如果B企業(yè)準(zhǔn)備享受現(xiàn)金折扣，應(yīng)選哪家供應(yīng)商? （4)如果短期借款利率為35％，B企業(yè)應(yīng)放棄現(xiàn)金折扣，還是享受現(xiàn)金折扣? 7．長(zhǎng)生公司準(zhǔn)備新建一個(gè)投資項(xiàng)目，現(xiàn)有甲、乙兩個(gè)投資方案可供選擇，有關(guān)資料如下表所示： 項(xiàng) 目 甲方案 乙方案 籌資條件 籌資 比例 籌資條件 籌資 比例 銀行借款 借款利率10％ 20％ 借款利率12% 50％

26、 發(fā)行債券 債券票面利率為15％，按票面價(jià)值的120％發(fā)行，發(fā)行費(fèi)用率為1％ 30％ 債券利率為13％，平價(jià)發(fā)行，發(fā)行費(fèi)用率為1% 20％ 發(fā)行普通股 發(fā)行價(jià)格10元，發(fā)行費(fèi)用率為 1．5%，每年固定股利1元 50% 發(fā)行價(jià)格12元，發(fā)行費(fèi)用率為1%，第一年股利0．5元，以后每年按5%的固定比例增長(zhǎng) 30% 注：長(zhǎng)生公司新建項(xiàng)目適用的所得稅稅率為25％。 要求： (1)計(jì)算確定甲方案的加權(quán)平均資金成本; （2)計(jì)算確定乙方案的加權(quán)平均資金成本； (3）確定長(zhǎng)生公司應(yīng)該采用的籌資方案。 8。 萬(wàn)通公司年銷售額為1 000萬(wàn)元，變動(dòng)成本率60％，息稅前利潤(rùn)為250萬(wàn)

27、元,全部資本500萬(wàn)元，負(fù)債比率40％，負(fù)債平均利率10%.要求： (1）計(jì)算萬(wàn)通公司的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和復(fù)合杠桿系數(shù)。 （2）如果預(yù)測(cè)期萬(wàn)通公司的銷售額估計(jì)增長(zhǎng)l0％，計(jì)算息稅前利潤(rùn)及每股利潤(rùn)的增長(zhǎng)幅度。 。9 通達(dá)公司目前資本總額為l 000萬(wàn)元，普通股為15萬(wàn)股，每股面值40元,資產(chǎn)負(fù)債率為40％，債務(wù)利率為10％.現(xiàn)企業(yè)準(zhǔn)備追加投資400萬(wàn)元,有兩個(gè)方案可供選擇： (1)全部發(fā)行普通股5萬(wàn)股,每股發(fā)行價(jià)80元； （2)全部借款,新增借款利率為12%.追加投資后通達(dá)公司的息稅前利潤(rùn)可達(dá)到280萬(wàn)元，所得稅稅率為30％. 要求：計(jì)算確定通達(dá)公司應(yīng)采用哪個(gè)方案籌

28、資. 10。 某企業(yè)2006年期望投資收益情況如下表所示。 經(jīng)濟(jì)情況 息稅前利潤(rùn)率 概率 較差 15% 0。25 一般 20% 0.50 較好 25% 0。25 2006年企業(yè)資金總額為500萬(wàn)元，借入資金與自有資金的比率為1：4,企業(yè)所得稅率為33%，借入資金利息率為10%。 要求： （1）計(jì)算該企業(yè)2006年期望息稅前利潤(rùn)率 (2）計(jì)算該企業(yè)2006年期望自有資金利潤(rùn)率 （3）計(jì)算該企業(yè)2006年財(cái)務(wù)杠桿系數(shù) 1．答案： (1）債券估價(jià) P=(1 000+1 000×10％×3）/（1+8%）3=1 031．98（元） 由于其投資價(jià)值（1

29、 031．98元)大于購(gòu)買價(jià)格(1 020元),故購(gòu)買此債券合算. （2）計(jì)算債券投資收益率 K=(1 130-1 020）／1 020×100％=10．78％ 2．答案: (1)租金總額=198+20+15=233(萬(wàn)元) （2)如果采用等額年金法，每年年初支付，則每期租金為： A=233÷[(P／A,15%，9）+1］=233÷（4．7716+1)=40．37(萬(wàn)元) （3）如果采用等額年金法，每年年末支付,則每期租金為: A=233÷(P／A，15％，l0）=233÷5．0188=46．43(萬(wàn)元) 3．答案：

30、 (1)本題采取收款法實(shí)際利率為l4％。 (2）采取貼現(xiàn)法實(shí)際利率為: 12％／（1-12％）=13．64％ (3）采取補(bǔ)償性余額實(shí)際利率為： 10％／(1—20%）=12．5％ 因?yàn)槿弑容^，采取補(bǔ)償性余額實(shí)際利率最低，所以,選擇補(bǔ)償性余額支付方式。 4．答案: 該債券價(jià)值=1 000×10%×(P／A，12％，2)+1 000×(P／F，12％，2） =100×1．6901+1 000×0．7972 =966．21(元） 5。 答案 （1）銷售收入增加額＝5 000—4 000＝1 000（萬(wàn)元）

31、 增加的資產(chǎn)＝1 000×100％＝1 000(萬(wàn)元) 增加的負(fù)債＝1 000×10％＝100（萬(wàn)元） 增加的所有者權(quán)益＝5 000X 5％×（1-60／200)＝5 000×5％×70％＝175(萬(wàn) 元） 外界融資額＝1 000-100-175＝725（萬(wàn)元) (2）銷售收入增加額＝4 500—4 000＝500（萬(wàn)元） 增加的資產(chǎn)＝500×100%＝500（萬(wàn)元） 增加的負(fù)債＝500×10%＝50(萬(wàn)元) 增加的所有者權(quán)益＝4 500 × 6％×100%＝270（萬(wàn)元) 外部融資額＝500-50—270＝180（萬(wàn)元） （3)A公司預(yù)計(jì)2011年不可能獲得任何外部融資，

32、意味著外部融資額為O。 設(shè)2011年的銷售額增量為X，則： X×l00％—X×10%-（4 000+X）×5％×70%＝0 X＝161．85（萬(wàn)元) 2011年度銷售額＝4 000+161．85＝4 161．85 （萬(wàn)元） 6. 答案： (1）計(jì)算B企業(yè)對(duì)甲、乙兩供應(yīng)商放棄現(xiàn)金折扣的成本 放棄甲供應(yīng)商現(xiàn)金折扣的成本＝[2％／（1-2％)］×(360／20)＝36．73％ 放棄乙供應(yīng)商現(xiàn)金折扣的成本＝Il％／（1—1%)]×(360／10)＝36．36% (2)如果B企業(yè)準(zhǔn)備放棄現(xiàn)金折扣，應(yīng)選擇放棄現(xiàn)金折扣成本較低的供應(yīng)商，即乙供應(yīng)商. (3)由于放棄現(xiàn)金折扣的成本就是享受現(xiàn)

33、金折扣的收益，所以，如果B企業(yè)準(zhǔn)備享受現(xiàn)金折扣，應(yīng)選擇甲供應(yīng)商。 （4)短期借款利率為35％，均低于放棄現(xiàn)金折扣的成本，如果企業(yè)現(xiàn)金不足，應(yīng)取得借款,享受現(xiàn)金折扣。 7。答案 (1)計(jì)算確定甲方案的加權(quán)平均資金成本： 銀行借款的資金成本＝10％×（1—25％)＝7.5% 債券的資金成本＝15％×（1-25%）／[1．2×(1—1％）］＝9.47％ 普通股的資金成本:1/［10×(1—1．5％）]＝10．15% 加權(quán)平均資金成本＝7。5％×20％+9。47％×30％+10．15%×50％＝9.42％ (2)計(jì)算確定乙方案的加權(quán)平均資金成本： 銀行借款的資金成本＝12％×（1-2

34、5％）＝9％ 債券的資金成本＝13％×(1—25％）／（1—1％)＝9.85％ 普通股的資金成本＝0．5/[12×（1—1%）］+5％＝9．21％ 加權(quán)平均資金成本＝9％×50%+9.85％×20%+9．21％×30%＝9。23％ （3)結(jié)論：由于乙方案的加權(quán)平均資金成本低于甲方案，故長(zhǎng)生公司應(yīng)采用乙籌資方案。 8. 答案 (1）經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)(DOL）＝M／EBIT=400／250＝1．6 財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)(DFL）＝EBIT／(EBIT—I）＝250／(250-20）＝1．09 復(fù)合杠桿系數(shù)（DTL）＝DOLXDFL＝1．6×1．09＝1．74 （2)息稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)幅度＝1.6

35、×10％＝16％ 每股利潤(rùn)增長(zhǎng)幅度=1．74×10％＝17．40％ 9。 答案 設(shè)無(wú)差別點(diǎn)的息稅前利潤(rùn)為X： （X—400×10％)×（1—30％)／(15+5)＝（X—400×10％-400×12％)×(1-30％）／15 解得：X＝232(萬(wàn)元） 結(jié)論：由于追加投資后通達(dá)公司的息稅前利潤(rùn)大于每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)的息稅前利潤(rùn),故通達(dá)公司應(yīng)采取借款方案籌資。 10。 答案 2006年期望息稅前利潤(rùn)率＝15％×0.25+20%×0.5+25%×0.25=20% 2006年期望自有資金利潤(rùn)率＝［（500×20%-100×10%)×(1—33%）］/400=15。075％ 2006年財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=EBIT/［EBIT—I]=100/（100—10）=1.11