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重慶工學(xué)院考試試卷 學(xué)年第 學(xué)期 班級(jí) 學(xué)號(hào)姓名 考試科目 財(cái)務(wù)管理 閉卷共 6 頁 密封線線 學(xué)生答題不得超過此線 題號(hào) 一 二 三 四 五 總分 總分人 分?jǐn)?shù) 注意：請將答案寫在答題卷的指定位置，否則視為無效答案！ 一、單項(xiàng)選擇題（每題有四個(gè)備選項(xiàng)，請將正確的答案編號(hào)填在答題紙上，每小題1分，共20小題20分） 得分 評(píng)卷人 　　 1、財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)是企業(yè)的價(jià)值或股東財(cái)富的最大化，反映了財(cái)務(wù)管理目標(biāo)實(shí)現(xiàn)程度的是（）。 　　 A.利潤多少 B.每股盈余大小 C.每股股利大小 D.股價(jià)高低 　　 2、企業(yè)籌措和集中資金的財(cái)務(wù)活動(dòng)是指（）。 　　 A.分配活動(dòng) B.投資活動(dòng) C.決策活動(dòng) D.籌資活動(dòng) 　　 3、某種股票的期望收益率為10%，其標(biāo)準(zhǔn)離差為0.04，風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)為30%，則該股票的風(fēng)險(xiǎn)收益率為（）。 　　 A.40% B.12% C.6% D.3% 　　 4、某公司今年發(fā)放股利每股為0.9元，股利的長期增長率預(yù)期為4％，該公司的β值為0.8。若同期無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為5%，平均市場收益率為 　　 10%，該公司股票的市價(jià)為（）。 　　 A.18元 B.20.7元 C.18.72元 D.20元 　　 5、某企業(yè)擬建立一項(xiàng)基金，每年初投入100000元，若利率為10%，5年后該項(xiàng)基金本利和將為（）注：FVIFA(10%,5)=6.105 　　 A.671600 B.564100 C.871600 D.610500 　　 6、某公司2006年銷售收入為180萬元，銷售成本100萬元，年末流動(dòng)負(fù)債60萬元，流動(dòng)比率為2.0，速動(dòng)比率為1.2，年初存貨為52萬元， 　　 則2006年度存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)為（）。 　　 A.3.6次 B.2次 C.2.2次 D.1.5次 　　 7、關(guān)于衡量短期償債能力的指標(biāo)說法正確的是（）。 　　 A.與其他指標(biāo)相比，用現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率評(píng)價(jià)短期償債能力更加謹(jǐn)慎 　　 B.如果速動(dòng)比率較低，則企業(yè)沒有能力償還到期的債務(wù) 　　 C.流動(dòng)比率較高時(shí)說明企業(yè)有足夠的現(xiàn)金或存款用來償債 　　 D.現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率＝現(xiàn)金/流動(dòng)負(fù)債 　　 8、企業(yè)的外部融資需求的正確估計(jì)為（）。 　　 A．資產(chǎn)增加—預(yù)計(jì)總負(fù)債—預(yù)計(jì)股東權(quán)益 B．資產(chǎn)增加—負(fù)債自然增加—留存收益的增加 　　 C．預(yù)計(jì)總資產(chǎn)—負(fù)債自然增加—留存收益的增加 D．預(yù)計(jì)總資產(chǎn)—負(fù)債自然增加—預(yù)計(jì)股東權(quán)益增加 　　 9、某周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議額為1000萬元，承諾費(fèi)為0.4%，借款企業(yè)年度內(nèi)使用了800萬元，則必須向企業(yè)支付承諾費(fèi)（）。 　　 A.4萬元 B.3.2萬元 C.0.8萬元 D.0.4萬元 　　 10、某企業(yè)采用“1/20，N/30”的信用條件購進(jìn)一批商品，則放棄現(xiàn)金折扣的機(jī)會(huì)成本是（）。 　　 A.10% B.20% C.30% D.36.36% 　　 11、某公司經(jīng)營杠桿系數(shù)為1.5，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為1.8，該公司目前每股收益為2元，若使息稅前利潤增加20%，則每股收益將增長為（）元。 　　 A.3.08 B.2.72 C.1.08 D.0.72 　　 12、以下各種資本結(jié)構(gòu)理論中，認(rèn)為企業(yè)價(jià)值與資本結(jié)構(gòu)不相關(guān)的是（）。 　　 A.凈收益理論 B.營業(yè)收益理論 C.傳統(tǒng)理論 D.權(quán)衡理論 　　 13、凈現(xiàn)值與獲利指數(shù)相比，其缺點(diǎn)是（）。 　　 A．考慮了資金時(shí)間價(jià)值 B．考慮了投資風(fēng)險(xiǎn) 　　 C．不便于投資額相同方案的比較 D．不便于投資額不同方案的比較 　　 14、相對于借款購置設(shè)備而言，融資租賃設(shè)備的主要缺點(diǎn)是（）。 　　 A.投資速度較慢　　B.融資成本較高　　C.還本負(fù)擔(dān)重　　D.設(shè)備淘汰風(fēng)險(xiǎn)大 　　 15、已知某證券的β系數(shù)等于1，則表明此證券（）。 　　 A．無風(fēng)險(xiǎn)　?。蟹浅５偷娘L(fēng)險(xiǎn)　　 　　 C．和金融市場所有證券平均風(fēng)險(xiǎn)一致　　D．比金融市場所有證券平均風(fēng)險(xiǎn)高一倍 　　 16、假定某項(xiàng)投資的β系數(shù)為1.5，無風(fēng)險(xiǎn)收益率為10%，市場平均收益率為20%，其期望收益率為（）。 　　 A.15%B.30%C.25%D.20% 　　 17、高風(fēng)險(xiǎn)、高收益證券所占比重較小，低風(fēng)險(xiǎn)、低收益所占比重較高的投資組合（）。 　　 A.冒險(xiǎn)型投資組合　　B.適中型投資組合　　C.保守型投資組合　　D.隨機(jī)型投資組合 　　 18、在確定最佳現(xiàn)金持有量時(shí)，成本分析模式和存貨模式均需考慮的因素是（）。 　　 A.持有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本　　.固定性轉(zhuǎn)換成本　　C.現(xiàn)金短缺成本　　D.現(xiàn)金保管費(fèi)用 重慶工學(xué)院考試試卷 學(xué)年第 學(xué)期 班級(jí) 學(xué)號(hào)姓名 考試科目 財(cái)務(wù)管理 閉卷共 6 頁 密封線線 學(xué)生答題不得超過此線 　　19、公司采用剩余股利政策進(jìn)行利潤分配的根本理由是（）。 　　 A.穩(wěn)定股東各年收益 B.體現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)投資與風(fēng)險(xiǎn)收益的對等 　　 C.使公司利潤分配靈活性較大 D.降低加權(quán)平均資本成本 　　 20、下列關(guān)于股票股利對股東的意義的敘述不正確的是（）。 　　 A.降低每股價(jià)值，吸引更多的投資者 　　 B.發(fā)放股票股利會(huì)使投資者認(rèn)為公司將會(huì)有較大發(fā)展，有利于穩(wěn)定股價(jià)甚至略有上升 　　 C.股東可因此享受稅收上的好處 　　 D.如果發(fā)放股票股利后股價(jià)不立即發(fā)生變化，會(huì)使股東得到股票價(jià)值相對上升的好處 　　二、多項(xiàng)選擇題（以下各題有四個(gè)備選項(xiàng)，有兩個(gè)或兩個(gè)以上的正確選項(xiàng)，將正確選項(xiàng)的編號(hào)填在答題紙上，多選、錯(cuò)選、漏選均不得分，每小題2分，共10小題20分。） 得分 評(píng)卷人 　　 1、利潤最大化觀點(diǎn)的缺陷包括（）。 　　 A.沒有考慮利潤的取得時(shí)間 B.沒有考慮所獲利潤和投入資本額的關(guān)系 　　 C.沒有考慮獲取利潤和所承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系 D.與企業(yè)管理的目標(biāo)相違背 　　 2、年金按照其每次收付發(fā)生的時(shí)點(diǎn)不同，可分為（）。 　　 A.普通年金 B.先付年金 C.遞延年金 D.永續(xù)年金 　　 3、對企業(yè)而言，發(fā)行股票籌集資金的優(yōu)點(diǎn)有（）。 　　 A.增強(qiáng)公司籌資能力 B.降低公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) C.降低公司資金成本 D.沒有到期日 　　 4、下列各項(xiàng)中，能夠影響債券內(nèi)在價(jià)值的因素有（）。 　　 A.債券的價(jià)格 B.債券的計(jì)息方式（單利還是復(fù)利） C.當(dāng)前的市場利率 D.票面利率 　　 5、關(guān)于經(jīng)營杠桿系數(shù)，下列說法正確的是（）。 　　 A.其他條件不變時(shí)，固定成本越大，經(jīng)營杠桿系數(shù)越大 B.當(dāng)固定成本趨于0時(shí)，經(jīng)營杠桿系數(shù)趨于1 　　 C.在其他因素一定的條件下，產(chǎn)銷量越大，經(jīng)營杠桿系數(shù)越小 D.經(jīng)營杠桿系數(shù)同固定成本成反比 　　 6、債券投資的風(fēng)險(xiǎn)主要有（）。 　　 A.違約風(fēng)險(xiǎn) B.利息率風(fēng)險(xiǎn) C.購買力風(fēng)險(xiǎn) D.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn) 　　 7、構(gòu)成企業(yè)信用政策的主要內(nèi)容有（）。 　　 A.信用標(biāo)準(zhǔn) B.信用條件 C.信用期限 D.收帳政策 　　 8、下列公式中正確的是（）。 　　 A.營業(yè)利潤率＝營業(yè)利潤/營業(yè)收入 B.權(quán)益乘數(shù)＝1/(1-產(chǎn)權(quán)比率) 　　 C.營業(yè)凈利率＝凈利潤/營業(yè)收入 D.營業(yè)利潤率＝利潤總額/營業(yè)收入 　　 9、某零件年需要量16200件，單價(jià)10元，日供應(yīng)量60件，一次訂貨成本25元，單位儲(chǔ)存成本1元/年。假設(shè)一年為360天，保險(xiǎn)儲(chǔ)備量為 　　 20件，則（）。 　　 A.經(jīng)濟(jì)訂貨量為1800件　　B.送貨期為40天　　C.平均庫存量為225件　　D.存貨平均占用資金2450元 　　 10、采用低正常股利加額外股利政策的理由是（）。 　　 A.有利于保持最優(yōu)資本結(jié)構(gòu) B.使公司股利政策具有較大的靈活性 　　 C.保持理想的資本結(jié)構(gòu)，使綜合資本成本最低 　　D.使依靠股利度日的股東有比較穩(wěn)定的收入，從而吸引住這部分股東 　　三、判斷改錯(cuò)題（每小題2分，共5小題10分，正確的打“∨”，錯(cuò)誤的打“”并對錯(cuò)誤進(jìn)行改正。） 得分 評(píng)卷人 　　 1、當(dāng)代證券組合理論認(rèn)為不同股票的投資組合可以降低風(fēng)險(xiǎn)，股票的種類越多，風(fēng)險(xiǎn)越小，包括全部股票的投資組合風(fēng)險(xiǎn)為零。（） 　　 2、貨幣的時(shí)間價(jià)值是不考慮風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹下的平均資金利潤率。（） 　　 3、某企業(yè)計(jì)劃購入原材料，供應(yīng)商給出的付款條件為l/20、N/50。若銀行短期借款利率為10%，則企業(yè)不應(yīng)在折扣期內(nèi)支付貨款。（） 　　 4、冒險(xiǎn)型籌資組合政策是一種收益性和風(fēng)險(xiǎn)性均較低的營運(yùn)資金籌資政策。（） 　　 5、在其他條件不變的情況下，權(quán)益乘數(shù)越小，企業(yè)的負(fù)債程度越高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大。() 　　四、計(jì)算分析題（第1、2小題各8分，第3小題9分，共25分，結(jié)果不能整除時(shí)保留兩位小數(shù)。） 得分 評(píng)卷人 重慶工學(xué)院考試試卷 學(xué)年第 學(xué)期 班級(jí) 學(xué)號(hào)姓名 考試科目 財(cái)務(wù)管理 閉卷共 6 頁 密封線線 學(xué)生答題不得超過此線 　　 1、某公司發(fā)行公司債券，面值為1000元，票面利率為10%，期限為5年。已知市場利率為8%。要求計(jì)算并回答下列問題： 　　 （1）債券為按年付息、到期還本，發(fā)行價(jià)格為1020元，計(jì)算債券到期收益率并判斷投資者是否愿意購買？（采用內(nèi)含報(bào)酬率方法） 　　 PVIF(10%,5)=0.621PVIF(9%,5)=0.650PVIFA(10%,5)=3.791PVIFA(9%,5)=3.890 　　 （2）債券為單利計(jì)息、到期一次還本付息債券，發(fā)行價(jià)格為1010元，計(jì)算債券的價(jià)值并判斷投資者是否愿意購買？PVIF(8%,5)=0.681 　　 2、ABC公司目前的資本結(jié)構(gòu)為：長期債券800萬元，普通股1000萬元，留存收益200萬元。其他有關(guān)信息如下： 　　 （1）公司債券面值為100元/張，票面利率為8%，期限為10年，每年付息一次，到期還本，發(fā)行價(jià)為90元/張，發(fā)行費(fèi)用為每張債券3.6元； 　　 （2）公司股票的β系數(shù)為1.73，國庫券的利率為5%，市場的平均收益率8%； 　　 （3）公司當(dāng)前每股市價(jià)為5元，籌資費(fèi)率為3%，本年已派發(fā)現(xiàn)金股利0.5元，預(yù)計(jì)股利增長率維持2%； 　　 （4）公司所得稅率為25%； 　　 要求：（1）計(jì)算債券的成本； 　　 （2）按照資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算留存收益成本； 　　 （3）按照股利股東增長模型計(jì)算普通股的成本； 　　 （4）計(jì)算其加權(quán)平均資本成本。 　　 （計(jì)算時(shí)單項(xiàng)資本成本百分?jǐn)?shù)保留2位小數(shù)） 　　 3、A公司是一個(gè)商業(yè)企業(yè)，為擴(kuò)大銷售并加速賬款的回收，公司擬采用新的信用政策“2/10,1/30,N/60”。采用新信用政策后公司預(yù)計(jì)賒銷 　　 額為4500萬元，銷售利潤率為20%，壞賬損失率為1.5%，收帳費(fèi)用為30萬元，公司預(yù)計(jì)40%的客戶將享受2%的折扣，40%的客戶將享受1%的折 　　 扣。假設(shè)公司資本成本率為10%，一年按照360天計(jì)算。 　　 要求：（1）計(jì)算公司預(yù)計(jì)銷售利潤； 　　 （2）計(jì)算公司新信用政策下應(yīng)收賬款的平均收賬期和機(jī)會(huì)成本； 　　 （3）計(jì)算公司新信用政策下的壞賬損失和現(xiàn)金折扣； 　　 （4）計(jì)算公司新信用政策下應(yīng)收賬款的信用成本總額； 　　 （5）計(jì)算公司新信用政策下的凈收益。 　　 五、綜合題（本題共1小題15分，計(jì)算均要求寫出過程，結(jié)果不能整除時(shí)保留兩位小數(shù)。）　　 得分 評(píng)卷人 　　　　資料： 　　 某企業(yè)準(zhǔn)備購入一設(shè)備以擴(kuò)充生產(chǎn)能力，現(xiàn)有甲、乙兩個(gè)方案可供選擇。甲方案需投資20,000元，使用壽命5年，采用直線法折舊，5年后無殘 　　 值，5年中每年可實(shí)現(xiàn)經(jīng)營收入15,000元，每年付現(xiàn)成本為5,000元。乙方案需投資33,000元，采用直線法計(jì)提折舊，使用壽命也是5年，5年后殘值為3,000元，5年中每年經(jīng)營收入為17,000元，付現(xiàn)成本第一年為5,000元，以后逐年增加修理費(fèi)用200元，另需墊支流動(dòng)資金3,000元。 　　 兩方案均無建設(shè)期。假設(shè)企業(yè)所得稅稅率為25%，資本成本為10%。 　　 要求： 　　 （1）分別計(jì)算兩個(gè)方案的年折舊額； 　　 （2）分別計(jì)算兩個(gè)方案每年的凈現(xiàn)金流量（NCF0—NCF5）； 　　 （3）分別計(jì)算兩個(gè)方案的凈現(xiàn)值；（注：PVIF(10%,1)=0.909PVIF(10%,2)=0.826PVIF(10%,3)=0.751PVIF(10%,4)=0.683 　　 PVIF(10%,5)=0.621PVIFA(10%,5)=3.791） 　　 （4）計(jì)算甲方案的內(nèi)含報(bào)酬率；(注：PVIFA(30%，5)＝2.436；PVIFA(35%，5)＝2.220) 　　 （5）根據(jù)凈現(xiàn)值指標(biāo)判斷應(yīng)采用哪個(gè)方案。 　　 重慶工學(xué)院考試試卷 學(xué)年第 學(xué)期 班級(jí) 學(xué)號(hào)姓名 考試科目 財(cái)務(wù)管理 閉卷共 6 頁 密封線線 學(xué)生答題不得超過此線 答卷 題號(hào) 一 二 三 四 五 總分 總分人 分?jǐn)?shù) 注意：請將答案寫在答題卷的指定位置，否則視為無效答案！ 　　一、單項(xiàng)選擇題（每題有四個(gè)備選項(xiàng)目，請將正確的答案編號(hào)填在答題紙上，每小題1.5分，共20小題30分。） 得分 評(píng)卷人 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 　　二、多項(xiàng)選擇題（以下各題有四個(gè)備選項(xiàng)，有兩個(gè)或兩個(gè)以上的正確選項(xiàng)，將正確選項(xiàng)的編號(hào)填在答題紙上，多選、錯(cuò)選、漏選均不得分，每小題2分，共10小題20分。） 得分 評(píng)卷人 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 　　三、判斷改錯(cuò)題（每小題2分，共5小題10分，正確的打“∨”，錯(cuò)誤的打“”并對錯(cuò)誤進(jìn)行改正） 得分 評(píng)卷人 序號(hào) 判斷 改 錯(cuò) 1 2 3 4 5 重慶工學(xué)院考試試卷 學(xué)年第 學(xué)期 班級(jí) 學(xué)號(hào)姓名 考試科目 財(cái)務(wù)管理 閉卷共 6 頁 密封線線 學(xué)生答題不得超過此線 答 卷 　　四、計(jì)算分析題（第1、2小題各8分，第3小題9分，共25分，計(jì)算均要求寫出過程，結(jié)果不能整除時(shí)保留兩位小數(shù)。） 得分 評(píng)卷人 　　 1、 　　2、 　　3、 　　 　　 五、綜合題（本題共1小題15分，計(jì)算均要求寫出過程，結(jié)果不能整除時(shí)保留兩位小數(shù)。） 得分 評(píng)卷人 重慶工學(xué)院考試試卷 學(xué)年第 學(xué)期 班級(jí) 學(xué)號(hào)姓名 考試科目 財(cái)務(wù)管理 閉卷共 6 頁 密封線線 學(xué)生答題不得超過此線 《財(cái)務(wù)管理》試卷1參考答案與評(píng)分標(biāo)準(zhǔn) 　　 一、單項(xiàng)選擇題（每小題1分，共20分） 　　 1-5：D D B C A 6-10:B A B C D 　　 11-15:B B D B C 16-20：C C A D A 　　 二、多項(xiàng)選擇題（每小題2分，共20分） 　　 1、ABC 2、ABCD 3、ABD 4、BCD 5、ABCD 　　 6、ABCD 7、ABD 8、AC 9、AD 10、BD 　　三、判斷改錯(cuò)題（每小題2分，共10分） 序號(hào) 判斷 改 錯(cuò) 1 股票的投資組合可以降低的風(fēng)險(xiǎn)只能是非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，包括全部股票的投資組合，只能是非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)為零，但系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)還存在。 2 √ 3 由于放棄現(xiàn)金折扣的成本大于銀行借款利息率，企業(yè)應(yīng)向銀行借款來享受現(xiàn)金折扣，在折扣期的最后一天付款。 4 冒險(xiǎn)型籌資政策是一種收益性和風(fēng)險(xiǎn)性均較高的營運(yùn)資金籌資政策。保守型籌資政策是一種收益性和風(fēng)險(xiǎn)性均較低的營運(yùn)資金籌資政策。 5 權(quán)益乘數(shù)＝1/（1－資產(chǎn)負(fù)債率），在其他條件不變的情況下，權(quán)益乘數(shù)越大，資產(chǎn)負(fù)債率越高，企業(yè)的負(fù)債程度越高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大。 　　 　　 　　 1、（1）當(dāng)i=9% 　　 債券價(jià)值V＝100010%PVIFA（9%，5）+1000PVIF（9%，5）＝1003.890＋10000.650 　　 ＝1039（元）（1分） 　　 當(dāng)i=10% 　　 債券價(jià)值V＝100010%PVIFA（10%，5）+1000PVIF（10%，5） 　　 ＝1003.791＋10000.621＝1000（元）（1分） 　　 （9%－i）/(9%－10%)＝(1039－1020)/(1039－1000) 　　 i=9.49%（2分） 　　 債券到期收益率大于市場利率，投資者可以購買。（1分） 　　 （2）債券價(jià)值＝1000（1＋510%）PVIF（8%，5） 　　 ＝15000.681＝1021.5（元）（2分） 　　 債券價(jià)值大于債券的發(fā)行價(jià)格，投資者可以購買。（1分） 　　 2、（1）債券的成本＝[(1008%)/(90-3.6)](1－25%)＝6.94%（2分） 　　 （2）留存收益的成本＝5%＋1.73(8%－5%)＝10.19%（2分） 　　 （3）普通股成本＝[0.5(1+2%)/5(1-3%)]+2%＝12.52%（2分） 　　 （4）加權(quán)平均資本成本＝6.94%800/2000＋10.19%200/2000＋12.521000/2000 　　 ＝10.055%（2分） 　　 3、銷售利潤＝450020%＝900萬元（1分） 　　 信用成本： 　　 平均收帳期＝40%10＋40%30＋20%60＝28天（1分） 　　 機(jī)會(huì)成本＝4500(28/360)10%＝35萬元 　　 或者：機(jī)會(huì)成本＝4500(1-20%)(28/360)10%＝28萬元（2分） 　　 壞賬損失＝45001.5%＝67.5萬元（1分） 　　 收帳費(fèi)用＝30萬元 　　 現(xiàn)金折扣＝450040%2%＋450040%1%＝54萬元（2分） 　　 信用成本＝35＋67.5＋30＋54＝186.5萬元 　　 或：信用成本＝28＋67.5＋30＋54＝179.5萬元（1分） 　　 凈收益＝900－186.5＝713.5萬元 　　 或者：凈收益＝900－179.5＝720.5萬元（1分） 　　 五、綜合題（本題共15分） 　　 (1)計(jì)算年折舊額： 　　 甲方案年折舊額=20,000/5＝4,000(元)（0.5分） 　　 乙方案年折舊額=(30,000－3,000)/5＝5,400(元)（0.5分） 　　 （2）計(jì)算凈現(xiàn)金流量： 　　 甲方案： 　　 NCF0＝－20,000元（0.5分） 　　 NCF1-5＝(15,000－5,000－4,000)(1-25%)＋4,000＝8,500元（1分） 　　 乙方案： 　　 NCF0＝－33,000元（0.5分） 　　 NCF1＝(17,000－5,000－5,400)(1-25%)＋5,400＝10,350元（1分） 　　 NCF2＝(17,000－5,000－200－5,400)(1-25%)＋5,400＝10,200元（1分） 　　 NCF3＝(17,000－5,000－400－5,400)(1-25%)＋5,400＝10,050元（1分） 　　 NCF4＝(17,000－5,000－600－5,400)(1-25%)＋5,400＝9,900元（1分） 　　 NCF5＝(17,000－5,000－800－5,400)(1-25%)＋5,400＋3,000+3,000＝15,750元（1分） 　　 （3）計(jì)算凈現(xiàn)值 　　 甲方案： 　　 NPV＝8,500PVIFA(10%，5)－20,000＝31892.5元（2分） 　　 乙方案： 　　 NPV＝10,350PVIF(10%，1)＋10,200PVIF(10%，2)＋10,050PVIF(10%，3)＋9,900PVIF(10%，4)＋15,750PVIF(10%，5)－33,000＝8923.35元（2分） 　　 （4）甲方案的內(nèi)含報(bào)酬率： 　　 PVIFA（IRR，5）=20,000/8,500=2.353 　　 PVIFA(30%，5)＝2.436；PVIFA(35%，5)＝2.220 　　 (30%-IRR)/(30%-35%)＝(2.436-2.353)/(2.436-2.220) 　　 IRR＝31.92%（2分） 　　 （5）由于甲方案的凈現(xiàn)值小于乙方案的凈現(xiàn)值，應(yīng)選擇乙方案。（1分