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2020 3 30 國際金融學(xué) 1 第一章國際收支第一節(jié)國際收支平衡表一 國際收支的含義 國際收支是一個國家在一定時期全部對外經(jīng)濟(jì)往來的系統(tǒng)記錄 1 國際收支記錄的是一國全部對外經(jīng)濟(jì)交易 包括 商品 勞務(wù)買賣 物物的交換 金融資產(chǎn)交易 商品 勞務(wù)單方面轉(zhuǎn)移 金融資產(chǎn)單方面轉(zhuǎn)移 2020 3 30 國際金融學(xué) 2 2 國際收支記錄的是一國居民與非居民之間的經(jīng)濟(jì)交易 個人居民 自然人在某國居住1年以上便是該國居民 法人居民 企業(yè)等法人為注冊國家居民 外交使節(jié) 駐外軍事人員屬于所駐國家的非居民 國際性機(jī)構(gòu)是任何國家的非居民 3 國際收支是對國際經(jīng)濟(jì)交易系統(tǒng)的貨幣記錄 4 國際收支是一個流量的概念 5 國際收支是一個事后的概念 2020 3 30 國際金融學(xué) 3 二 國際收支平衡表的含義 國際收支平衡表 是指將國際收支按照特定賬戶分類和復(fù)式記賬原則編制的會計報表 國際貨幣基金組織 IMF 編制出版的 國際收支手冊 現(xiàn)已出第五版 規(guī)定了成員國編制國際收支平衡表的準(zhǔn)則 項目分類 構(gòu)成標(biāo)準(zhǔn)及管理方法等 具有指導(dǎo)性意義 國際收支平衡表的記賬 收入項目 負(fù)債增加項目 資產(chǎn)減少項目列為貸方 支出項目 資產(chǎn)增加項目 負(fù)債減少項目列為借方 2020 3 30 國際金融學(xué) 4 三 國際收支平衡表的內(nèi)容 國際收支賬戶 2020 3 30 國際金融學(xué) 5 經(jīng)常賬戶 2020 3 30 國際金融學(xué) 6 資本和金融賬戶 錯誤與遺漏賬戶 2020 3 30 國際金融學(xué) 7 四 國際收支平衡表的分析1 國際收支不平衡的含義 由于國際收支平衡表采用了復(fù)式記賬的原則 因此國際收支從會計意義上說總是平衡的 國際收支不平衡應(yīng)從經(jīng)濟(jì)意義上理解 自主性交易和補(bǔ)償性交易自主性交易 經(jīng)濟(jì)主體為了經(jīng)濟(jì)利益或其它目的積極主動地進(jìn)行的交易 補(bǔ)償性交易 為彌補(bǔ)自主性交易收支不平衡而被動進(jìn)行的交易 2020 3 30 國際金融學(xué) 8 國際收支不平衡 理論上是指 自主性交易收入 自主性交易支出 實(shí)際中常指 經(jīng)常賬戶收入 資本與金融賬戶中儲備資產(chǎn)以外的收入 經(jīng)常賬戶支出 資本與金融賬戶中儲備資產(chǎn)以外的支出 2020 3 30 國際金融學(xué) 9 2 國際收支差額分析 貿(mào)易收支差額 經(jīng)常賬戶收支差額 資本和金融賬戶收支差額 綜合賬戶收支差額或總差額3 分析國際收支平衡表的意義與方法 縱向分析與橫向分析 靜態(tài)分析與動態(tài)分析 比較分析 2020 3 30 國際金融學(xué) 10 2002年中國國際收支平衡表 單位 千美元 2020 3 30 國際金融學(xué) 11 2020 3 30 國際金融學(xué) 12 2020 3 30 國際金融學(xué) 13 2020 3 30 國際金融學(xué) 14 2020 3 30 國際金融學(xué) 15 4 國際收支不平衡的原因與類型 臨時性不平衡 結(jié)構(gòu)性不平衡 貨幣性不平衡 周期性不平衡 收入性不平衡 國際資本流動沖擊性不平衡 2020 3 30 國際金融學(xué) 16 第二節(jié)國際收支調(diào)節(jié)一 國際收支的自動調(diào)節(jié)機(jī)制 一 金本位制度下的國際收支自動調(diào)節(jié)機(jī)制 貨幣 價格機(jī)制 2020 3 30 國際金融學(xué) 17 二 紙幣流通制度下的國際收支自動調(diào)節(jié)機(jī)制1 固定匯率制度下國際收支自動調(diào)節(jié)機(jī)制 2020 3 30 國際金融學(xué) 18 2 浮動匯率制度下國際收支自動調(diào)節(jié)機(jī)制 國際收支逆差 外匯需求大于供給 2020 3 30 國際金融學(xué) 19 二 國際收支的政策調(diào)節(jié) 國際收支調(diào)節(jié)政策 需求調(diào)節(jié)政策 供給調(diào)節(jié)政策 資金融通政策 政策搭配 2020 3 30 國際金融學(xué) 20 需求調(diào)節(jié)政策 支出增減型政策 支出轉(zhuǎn)換型政策 2020 3 30 國際金融學(xué) 21 2020 3 30 國際金融學(xué) 22 三 內(nèi)外均衡的矛盾及政策搭配調(diào)節(jié)1 米德沖突 在固定匯率情況下 政府只能主要運(yùn)用影響社會總需求的政策來調(diào)節(jié)內(nèi)外均衡 這樣在開放經(jīng)濟(jì)的特定運(yùn)行區(qū)間便會出現(xiàn)內(nèi)外均衡難以兼得的情形 上表中只有第2 3種情況內(nèi)外均衡是一致的 2020 3 30 國際金融學(xué) 23 2 丁伯根原則 要實(shí)現(xiàn)若干個獨(dú)立的政策目標(biāo) 至少需要若干個有效的相互獨(dú)立的政策工具 其政策含義 只運(yùn)用支出增減政策調(diào)節(jié)支出總量的方法 要同時實(shí)現(xiàn)內(nèi)外均衡兩個目標(biāo)是不夠的 必須尋找新的政策工具 并進(jìn)行合理配合 2020 3 30 國際金融學(xué) 24 3 蒙代爾的政策指派原則 如果每一工具被合理地指派給一個政策目標(biāo) 并且在該目標(biāo)偏離其最佳水平時按規(guī)則進(jìn)行調(diào)控 那么在分散決策的情況下仍有可能實(shí)現(xiàn)最佳調(diào)控目標(biāo) 2020 3 30 國際金融學(xué) 25 4 財政政策與貨幣政策的搭配 2020 3 30 國際金融學(xué) 26 第三節(jié)國際收支理論一 國際收支調(diào)節(jié)的彈性分析法 彈性論 1 彈性論的基本觀點(diǎn) 貨幣貶值通過進(jìn)出口商品價格的相對變化來影響本國進(jìn)出口商品的數(shù)量 在一定的進(jìn)出口需求彈性下 可以改善貿(mào)易收支 進(jìn)而起到調(diào)節(jié)國際收支的作用 2020 3 30 國際金融學(xué) 27 2 馬歇爾 勒納條件 馬歇爾 勒納條件的研究內(nèi)容 在什么條件下 貨幣貶值才能引起貿(mào)易收支的改善 馬歇爾 勒納條件的研究思路 1 由貶值引起的進(jìn)出口商品的單位價格的變化 2 由進(jìn)出口商品單位價格變化引起的商品數(shù)量的變化 貿(mào)易差額 出口值 進(jìn)口值出口值 出口商品單價 出口商品數(shù)量進(jìn)口值 進(jìn)口商品單價 進(jìn)口商品數(shù)量 2020 3 30 國際金融學(xué) 28 馬歇爾 勒納條件是指 貨幣貶值后 只有出口商品的需求彈性和進(jìn)口商品的需求彈性之和大于1 貿(mào)易收支才能改善 即 貨幣貶值改善貿(mào)易收支的條件是 EM EX 1 2020 3 30 國際金融學(xué) 29 馬歇爾 勒納條件隱含的假設(shè) 1 只考慮匯率變動對進(jìn)出口商品值的影響 假設(shè)收入 商品價格等其它條件不變 2 假設(shè)所有進(jìn)出口商品的供給彈性無窮大 3 貿(mào)易收支最初是平衡的 匯率變化很小 2020 3 30 國際金融學(xué) 30 3 J曲線效應(yīng) 貶值的時滯效應(yīng) 內(nèi)容 當(dāng)匯率變動后 進(jìn)出口額的實(shí)際變動情況還要取決于進(jìn)出口商品的供給對價格的反應(yīng)程度 既使在馬歇爾 勒納條件成立的情況下 貨幣貶值也不會立即改善貿(mào)易收支 而會有一段時滯 在貨幣貶值后初期 貿(mào)易收支的逆差不僅不會縮小 反而會有所擴(kuò)大 2020 3 30 國際金融學(xué) 31 產(chǎn)生J曲線效應(yīng)的原因 1 貨幣貶值以前簽訂的貿(mào)易合同較少受貨幣貶值的影響 2 貨幣貶值后簽訂的貿(mào)易合同要受到時滯的影響 2020 3 30 國際金融學(xué) 32 4 貨幣貶值對貿(mào)易條件的影響 貿(mào)易條件的含義 貿(mào)易條件又稱交換比價 是指出口商品單位價格指數(shù)與指進(jìn)口商品單位價格指數(shù)之間的比率 即 T Px Pm上式中 T代表貿(mào)易條件Px代表指出口商品單位價格指數(shù) Pm代表指進(jìn)口商品單位價格指數(shù) 2020 3 30 國際金融學(xué) 33 貿(mào)易條件的實(shí)質(zhì)貿(mào)易條件表示的是一國貨幣貶值后對其實(shí)際資源的影響 貿(mào)易條件改善的前提條件SXSM EXEM 貿(mào)易條件惡化 SXSM EXEM 貿(mào)易條件改善 SXSM EXEM 貿(mào)易條件不變 在實(shí)際中貶值改善一國貿(mào)易條件的案例極為罕見 2020 3 30 國際金融學(xué) 34 5 對彈性論的評價 彈性論的理論貢獻(xiàn) 不僅指出了在紙幣流通條件下 可以通過貨幣貶值來調(diào)節(jié)國際收支 而且提出了貨幣貶值改善貿(mào)易收支的前提條件 彈性論的缺陷 1 只分析了貨幣貶值對進(jìn)出口的影響 忽略了對社會總需求和總支出的影響 2 馬歇爾 勒納條件的幾個假設(shè)之間存在著矛盾 3 沒有分析貨物幣貶值對資本流動的影響 2020 3 30 國際金融學(xué) 35 二 國際收支調(diào)節(jié)的吸收分析法 吸收論 1 吸收論的基本理論 吸收論從宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的國民收入方程式入手 著重考察總收入與總支出對國際收支的影響 并在此基礎(chǔ)上 提出了調(diào)節(jié)國際收支的相應(yīng)政策主張 Y E C I 封閉條件下國民收入方程式 上式中Y E C I分別表示國民收入 國民支出 消費(fèi)支出和投資支出 Y C I X M 開放條件下國民收入方程式 X M Y C I 2020 3 30 國際金融學(xué) 36 2 吸收論的政策主張 根據(jù)上述理論公式 吸收論認(rèn)為 國際收支的不平衡的原因是總收入和總支出的不平衡 因此可以通過改變總收入和總支出的政策 即支出轉(zhuǎn)換政策和支出增減政策 來調(diào)節(jié)國際收支 在非充分就業(yè)的情況下 可以通過擴(kuò)大生產(chǎn) 增加總收入的方法來改善國際收支逆差 在充分就業(yè)的情況下 只有通過減少總吸收來改善國際收支逆差 2020 3 30 國際金融學(xué) 37 吸收論認(rèn)為 貨幣貶值對國際收支的作用取決于以下兩個因素 1 必須有閑置資源的存在 這樣貶值后閑置資源流入出口品生產(chǎn)部門 出口才能擴(kuò)大 否則貶值只會引起國內(nèi)物價的上漲而不會引起國際收支的改善 2 出口擴(kuò)大會引起國民收入和國內(nèi)吸收同時增加 只有當(dāng)邊際吸收傾向小于1 即吸收的增長小于收入的增長 貶值才能最終改善國際收支 2020 3 30 國際金融學(xué) 38 3 吸收論和彈性論的比較 2020 3 30 國際金融學(xué) 39 三 國際收支調(diào)節(jié)的貨幣分析法 貨幣論 1 貨幣論的假定前提條件 1 一國的實(shí)際貨幣需求是收入和利率等變量的穩(wěn)定函數(shù) 2 從長期看 貨幣需求是穩(wěn)定的 貨幣供給的變動不影響實(shí)際產(chǎn)量 3 貿(mào)易商品價格由世界市場決定 從長期看 一國的物價水平接近世界市場 2020 3 30 國際金融學(xué) 40 2 貨幣論的基本理論MS MDMD pf y I MS m D R MS D R 取貨幣乘數(shù)為1 MS MD D R 貨幣論的結(jié)論 1 國際收支是一種貨幣現(xiàn)象 2 國際收支不平衡由國內(nèi)貨幣供求不平衡引起 2020 3 30 國際金融學(xué) 41 3 貨幣論的政策主張 1 國際收支不平衡可以由國內(nèi)貨幣政策來解決 2 由于貨幣需求是收入和利率的穩(wěn)定函數(shù) 國內(nèi)貨幣政策就是調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量的政策 緊縮性的貨幣政策可以減少國際收支逆差 擴(kuò)張性的貨幣政策 可以減少國際收支順差 3 貨幣貶值 關(guān)稅政策及貿(mào)易與金融限制等政策只有在改變貨幣供求情況下 才影響國際收支 2020 3 30 國際金融學(xué) 42 4 貨幣論對貶值效應(yīng)的分析 貨幣貶值能否改善國際收支 取決于貶值時國內(nèi)的名義貨幣供應(yīng)量是否增加 因?yàn)?R MD D 如果D與MD同時增加 貶值便不能改變國際收支逆差 如果D的增加大于MD的增加 甚至可能惡化國際收支 5 對貨幣論的評價 2020 3 30 國際金融學(xué) 43 四 國際收支調(diào)節(jié)的結(jié)構(gòu)分析法 結(jié)構(gòu)論 1 結(jié)構(gòu)論的基本理論 1 結(jié)構(gòu)論認(rèn)為 貨幣論 吸收論都是從需求角度提出國際收支的調(diào)節(jié)政策 而忽視了經(jīng)濟(jì)增長的供給方面對國際收支的影響 2 國際收支逆差尤其是第期性的國際收支逆差 既可以是第期性的過渡需求引起 也可以是長期性的供給不足引起 而長期性的供給不足往往是由經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)問題引起 3 引起國際收支長期逆差的結(jié)構(gòu)問題主要有 經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)老化 經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)單一 經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)落后 2020 3 30 國際金融學(xué) 44 2 結(jié)構(gòu)論的政策主張 1 國際收支調(diào)節(jié)政策的重點(diǎn)是改善經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和加速經(jīng)濟(jì)發(fā)展 以此來增加出口商品和進(jìn)口替代品的數(shù)量和品種的供應(yīng) 2 改善經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和加速經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要手段是增加投資 改善資源的流動性 使勞動力和資金等生產(chǎn)要素能順利地從傳統(tǒng)行業(yè)流向新興行業(yè)