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1、 營 運(yùn) 資 金 管 理第 九 章第一節(jié) 現(xiàn)金管理第二節(jié) 信用管理第三節(jié) 存貨管理營運(yùn)資金管理學(xué)習(xí)目的 掌握目標(biāo)現(xiàn)金持有量的確定方法； 了解現(xiàn)金流量日常管理的基本方法和集團(tuán)現(xiàn)金池管理的基本思想； 掌握應(yīng)收賬款信用成本的構(gòu)成及其計算； 理解和掌握公司信用政策的分析與決策方法； 了解應(yīng)收賬款信用管理的基本方法； 存貨成本的內(nèi)容以及存貨批量控制方法； 理解ABC管理法和適時供應(yīng)法的管理思想。第一節(jié) 現(xiàn)金管理 持有現(xiàn)金的目的 目標(biāo)現(xiàn)金余額的確定現(xiàn)金流量日常管理閑置現(xiàn)金投資管理一、持有現(xiàn)金的目的v現(xiàn)金是指在生產(chǎn)過程中暫時停留在現(xiàn)金是指在生產(chǎn)過程中暫時停留在貨幣形態(tài)的資金貨幣形態(tài)的資金庫存現(xiàn)金銀行存款銀行

2、本票銀行匯票貨幣資金貨幣資金短期國庫券銀行承兌匯票商業(yè)票據(jù)大額可轉(zhuǎn)讓存單回購協(xié)議短期有價證券短期有價證券交易性需要：交易性需要：滿足日常業(yè)務(wù)現(xiàn)金支付的需要預(yù)防性需要：預(yù)防性需要：應(yīng)付意外緊急事件的需要投機(jī)性需要：投機(jī)性需要：用于不尋常的購買機(jī)會的需要v 持有現(xiàn)金的目的正常情況下的需求量權(quán)衡權(quán)衡流動性流動性收益性收益性目 標(biāo)：保證公司正常經(jīng)營所需現(xiàn)金支付的同時盡量 減少閑置現(xiàn)金的數(shù)量，以提高現(xiàn)金的收益率。 v 現(xiàn)金管理的目標(biāo)v 現(xiàn)金管理的內(nèi)容現(xiàn)金管理的內(nèi)容 （1）目標(biāo)現(xiàn)金余額的確定 （2）現(xiàn)金收支日常管理 （3）閑置現(xiàn)金投資管理（一）成本分析模式二、目標(biāo)現(xiàn)金余額的確定 通過分析公司持有現(xiàn)金的相關(guān)

3、成本相關(guān)成本，尋求使持有現(xiàn)金的相關(guān)總成本最低最低的現(xiàn)金持有量的模式。 短缺成本 管理成本機(jī)會成本沒有考慮轉(zhuǎn)換成本機(jī)會成本=現(xiàn)金持有量有價證券利率 圖圖9-1 成本分析模式成本分析模式最佳現(xiàn)金持有量 確定最佳現(xiàn)金持有量的具體步驟： （1）根據(jù)不同的現(xiàn)金持有量測算并確定有關(guān)成本數(shù)值； （2）按照不同的現(xiàn)金持有量及其有關(guān)成本資料編制最佳現(xiàn)金持有量預(yù)測表； （3）在測算表中找出相關(guān)總成本最低的現(xiàn)金持有量，即最佳現(xiàn)金持有量。項目ABCD現(xiàn)金持有量100元200元300元400元機(jī)會成本率12%12%12%12%短缺成本50元30元10元0元管理費用2 000元2 000元2 000元2 000元例題例題

4、 9-19-1表表9-1 9-1 現(xiàn)金持有量方案現(xiàn)金持有量方案方案現(xiàn)金持有量機(jī)會成本短缺成本管理費用相關(guān)總成本A10010012%=12502 00012+50+2000=2062B20020012%=24302 00024+30+2000=2054C30030012%=36102 00036+10+2000=20462046D40040012%=4802 00048+0+2000=2048解：解：表表9-2 9-2 現(xiàn)金持有量方案成本比較表現(xiàn)金持有量方案成本比較表（二）現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式（二）現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式賒購原材料 存貨周轉(zhuǎn)期賒銷商品 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期收回貨款 應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期支付材料款（

5、現(xiàn)金流出）收回現(xiàn)金（現(xiàn)金流入）1. 1. 計算現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期計算現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期存貨周轉(zhuǎn)期現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期 從現(xiàn)金周轉(zhuǎn)的角度出發(fā)，根據(jù)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)速度來確定最佳現(xiàn)金持有量的模式。 圖圖9- 2 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期計算期天數(shù)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率 2. 確定現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率確定現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率3. 確定最佳現(xiàn)金持有量確定最佳現(xiàn)金持有量現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率全年現(xiàn)金需求總量最佳現(xiàn)金持有量 【例例9-2】某公司年現(xiàn)金需求量為720萬元，其原材料購買和產(chǎn)品銷售均采取賒賬方式，應(yīng)收賬款的平均收款天數(shù)為30天，應(yīng)付賬款的平均付款天數(shù)為20天，存貨平均周轉(zhuǎn)天數(shù)為90天。u現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期30-20+90100（天）u現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率360100

6、3.6（次）u目標(biāo)現(xiàn)金持有量7203.6200（萬元） 基本假定：基本假定： （1）一定時期內(nèi)公司未來的現(xiàn)金需求總量可以預(yù)測； （2）公司所需的現(xiàn)金可以通過證券變現(xiàn)取得，且證券變現(xiàn)的不確定性很??； （3）現(xiàn)金支出過程比較穩(wěn)定，波動較小，而且每當(dāng)現(xiàn)金余額降至零時，均通過部分證券變現(xiàn)得以補(bǔ)足； （4）有價證券的利率或收益率以及每次公司將有價證券轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金所支付的交易成本可以獲悉并固定不變。 （三）存貨模式（三）存貨模式 沒有短缺成本金額 C 平均余額 C/2 時間 O 圖圖9- 3 存貨模式下現(xiàn)金余額變動存貨模式下現(xiàn)金余額變動 基本原理基本原理與現(xiàn)金持有量相關(guān)的成本與現(xiàn)金持有量相關(guān)的成本機(jī)會成本機(jī)

7、會成本轉(zhuǎn)換成本轉(zhuǎn)換成本有價證券利率平均現(xiàn)金持有量 rC)2/(每次轉(zhuǎn)換成本轉(zhuǎn)換次數(shù) FCT)/(FCTrCTC)/()2/(現(xiàn)金持有總成現(xiàn)金持有總成本本圖圖9- 4 存貨模式 最佳現(xiàn)金持有量 計算公式FCTrCTC)/()2/(現(xiàn)金持有成本現(xiàn)金持有成本使TC最小的現(xiàn)金持有量(C*)（微分求導(dǎo)）最低現(xiàn)金持有總成本最低現(xiàn)金持有總成本TFrTC2* 最佳現(xiàn)金持有量最佳現(xiàn)金持有量rTFC2*有價證券最低交易次數(shù)有價證券最低交易次數(shù)*CTN C：現(xiàn)金持有量T：一定時期內(nèi)現(xiàn)金總需求量F：每次轉(zhuǎn)換有價證券的交易成本r：有價證券利息率TC：現(xiàn)金的總成本N：有價證券交易次數(shù)【例例9-3】假設(shè)M公司預(yù)計每月現(xiàn)金需

8、要量為360 000元，現(xiàn)金與有價證券的交易成本為每次200元，有價證券的月利率為1%。 要求： 最佳現(xiàn)金持有量； 每月有價證券交易次數(shù)； 持有現(xiàn)金的總成本。每月有價證券交易次數(shù)：最低現(xiàn)金持有總成本：（元）002 1%1200000 3602TC 最佳現(xiàn)金持有量：（元）000120%1200000 3602*C（次）3000 120000 360Np 將不確定性引入現(xiàn)金管理中，提出了公司在現(xiàn)金流量每日隨機(jī)波動、無法準(zhǔn)確預(yù)測情況下確定目標(biāo)現(xiàn)金持有量的一種方法。p 基本假設(shè) 公司每日的凈現(xiàn)金流量近似地服從正態(tài)分布，它可以等于正態(tài)分布的期望值，也可以高于或低于其期望值，因此，公司每日凈現(xiàn)金流量呈隨機(jī)

9、型變動。p 基本原理 制定一個現(xiàn)金控制區(qū)間，定出上限（H）和下限（L）以及回歸點（Z）或最佳現(xiàn)金持有量。（四）隨機(jī)模式（四）隨機(jī)模式 購入購入H HR R單位的有價證券單位的有價證券售出RL單位有價證券不會發(fā)生現(xiàn)金交易圖圖9- 5 Miller-Orr現(xiàn)金管理模式p 計算公式計算公式 上限（H）的現(xiàn)金余額LRH23 34LR 平均現(xiàn)金余額最優(yōu)現(xiàn)金返回線（R）LrFR3243F：每次證券轉(zhuǎn)換的交易成本2：每日凈現(xiàn)金流量的方差r：日日利率 （按日計算的機(jī)會成本） 【例例9-4】假設(shè)根據(jù)現(xiàn)金流動性要求和有關(guān)補(bǔ)償性余額的協(xié)議，某公司的最低現(xiàn)金余額為8 000元，根據(jù)歷史資料測算出的每日現(xiàn)金余額波動的標(biāo)

10、準(zhǔn)差為1 000元，有價證券年利率為10%，每次有價證券轉(zhuǎn)換的交易成本為80元，一年按360天計算。 要求：根據(jù)上述資料確定該公司的最優(yōu)現(xiàn)金返回線（R）的現(xiàn)金余額和上限（H）以及平均現(xiàn)金余額。元）(000 14000 8000 6000 8)360%10(4000 180332R（元）000 26000 82000 143H（元）平均現(xiàn)金余額000 163000 8000 144三、現(xiàn)金流量日常管理（一）現(xiàn)金流時間線與現(xiàn)金浮游量管理（一）現(xiàn)金流時間線與現(xiàn)金浮游量管理 現(xiàn)金流時間線：指從購買原材料到收回客戶支付的商品（勞務(wù)）價款所經(jīng)歷的所有時間間隔?，F(xiàn)金浮游：在現(xiàn)金時間線上某一特定階段或步驟始末

11、出現(xiàn)的時間間隔或時滯?，F(xiàn)金流量日常管理的目的現(xiàn)金流量日常管理的目的 防止現(xiàn)金閑置與流失，保障其安全性、完整性； 加速現(xiàn)金的運(yùn)轉(zhuǎn)，提高現(xiàn)金的收益率。 支付結(jié)算機(jī)制支付結(jié)算機(jī)制與支付工具支付工具 加強(qiáng)浮游管理加強(qiáng)浮游管理現(xiàn)金日常管理現(xiàn)金日常管理 加強(qiáng)應(yīng)收、應(yīng)付款項管理加強(qiáng)應(yīng)收、應(yīng)付款項管理縮短收款浮游延長支出浮游表9- 3 我國不同支付工具匯總轉(zhuǎn)賬轉(zhuǎn)賬類型類型工具工具獲取資金的時獲取資金的時效效備注備注同城同城轉(zhuǎn)賬轉(zhuǎn)賬公司支票公司支票48小時內(nèi)小時內(nèi)需要公司財務(wù)章需要公司財務(wù)章在特定支票結(jié)算領(lǐng)域進(jìn)行結(jié)算在特定支票結(jié)算領(lǐng)域進(jìn)行結(jié)算從簽發(fā)日期算起從簽發(fā)日期算起10天有效天有效銀行本票銀行本票立即立即從

12、簽發(fā)日期算起從簽發(fā)日期算起1個月內(nèi)有效個月內(nèi)有效通過貸記憑證進(jìn)行當(dāng)?shù)赝ㄟ^貸記憑證進(jìn)行當(dāng)?shù)刭Y金轉(zhuǎn)賬資金轉(zhuǎn)賬24小時內(nèi)小時內(nèi)兩個清算議程上午兩個清算議程上午10:30和下午和下午16:30經(jīng)當(dāng)?shù)劂y行的內(nèi)部結(jié)算經(jīng)當(dāng)?shù)劂y行的內(nèi)部結(jié)算機(jī)制進(jìn)行當(dāng)?shù)刭Y金轉(zhuǎn)賬機(jī)制進(jìn)行當(dāng)?shù)刭Y金轉(zhuǎn)賬24小時內(nèi)小時內(nèi)異地異地轉(zhuǎn)賬轉(zhuǎn)賬經(jīng)經(jīng)CNAPS進(jìn)行當(dāng)?shù)刭Y金進(jìn)行當(dāng)?shù)刭Y金轉(zhuǎn)賬轉(zhuǎn)賬實時執(zhí)行實時執(zhí)行不超過不超過24小時小時如果收發(fā)行是如果收發(fā)行是CNAPS的直接結(jié)算成員，而且的直接結(jié)算成員，而且它們已與它們已與CNAPS建立了直接聯(lián)系，那么在接建立了直接聯(lián)系，那么在接到指示后可以立即執(zhí)行；在當(dāng)?shù)胤ㄒ?guī)下，超到指示后可以立即執(zhí)行；在當(dāng)?shù)胤ㄒ?guī)

13、下，超過過1 000萬元人民幣的支付必須通過萬元人民幣的支付必須通過CNAPS經(jīng)經(jīng)EIN進(jìn)行當(dāng)?shù)刭Y金轉(zhuǎn)賬進(jìn)行當(dāng)?shù)刭Y金轉(zhuǎn)賬48小時內(nèi)小時內(nèi)批次處理（批次處理（batch processed）通過當(dāng)?shù)劂y行內(nèi)部清算通過當(dāng)?shù)劂y行內(nèi)部清算機(jī)制進(jìn)行當(dāng)?shù)刭Y金轉(zhuǎn)賬機(jī)制進(jìn)行當(dāng)?shù)刭Y金轉(zhuǎn)賬2448小時小時即期匯票即期匯票48小時內(nèi)小時內(nèi)即期匯票在一個月內(nèi)有效即期匯票在一個月內(nèi)有效銀行承兌匯票銀行承兌匯票530天天從出票日開始從出票日開始6個月內(nèi)有效個月內(nèi)有效商業(yè)匯票商業(yè)匯票530天天從出票日開始從出票日開始6個月內(nèi)有效個月內(nèi)有效（二）集團(tuán)公司現(xiàn)金日常管理（二）集團(tuán)公司現(xiàn)金日常管理 1.集團(tuán)公司現(xiàn)金管理模式集團(tuán)公司現(xiàn)

14、金管理模式 統(tǒng)收統(tǒng)支 撥付備用金 結(jié)算中心 內(nèi)部銀行 財務(wù)公司2.集團(tuán)有效現(xiàn)金管理的新選擇集團(tuán)有效現(xiàn)金管理的新選擇現(xiàn)金池現(xiàn)金池v 銀行現(xiàn)金管理銀行現(xiàn)金管理 銀行憑借雄厚的實力、先進(jìn)的手段和豐富的經(jīng)驗，將收款、付款、賬戶管理、投資、籌資、信息服務(wù)等產(chǎn)品進(jìn)行有機(jī)組合，為客戶量身定制個性化現(xiàn)金管理方案，提供綜合性服務(wù)，協(xié)助客戶對現(xiàn)金流入、流出及存量進(jìn)行統(tǒng)籌規(guī)劃，在保證流動性的基礎(chǔ)上，實現(xiàn)公司經(jīng)濟(jì)效益的最大化。v 現(xiàn)金池現(xiàn)金池 建立由集團(tuán)統(tǒng)一管理的現(xiàn)金池賬戶，通過零余額管理或者虛擬余額管理，實現(xiàn)各成員單位現(xiàn)金的集中運(yùn)作和集團(tuán)內(nèi)部現(xiàn)金資源的共享，減少集團(tuán)對外整體籌資規(guī)模和籌資成本，提高集團(tuán)現(xiàn)金整體效率。

15、 物理現(xiàn)金池 名義現(xiàn)金池現(xiàn)金池現(xiàn)金池四、閑置現(xiàn)金投資管理 閑置現(xiàn)金投資管理的閑置現(xiàn)金投資管理的目的目的是在滿足經(jīng)營過程中對現(xiàn)是在滿足經(jīng)營過程中對現(xiàn)金的需求之后，將剩余閑置的現(xiàn)金進(jìn)行金的需求之后，將剩余閑置的現(xiàn)金進(jìn)行有價證券投資有價證券投資，以獲取最大收益。以獲取最大收益。 高流動性低風(fēng)險性7天通知存款天通知存款國庫券國庫券銀行承兌匯票銀行承兌匯票商業(yè)票據(jù)商業(yè)票據(jù)大額可轉(zhuǎn)讓存單大額可轉(zhuǎn)讓存單回購協(xié)議回購協(xié)議貨幣市場共同基金貨幣市場共同基金貨幣市場貨幣市場投資工具投資工具第二節(jié) 信用管理 應(yīng)收賬款的全程信用管理信用政策的分析與決策應(yīng)收賬款管理的目標(biāo) 一、應(yīng)收賬款管理的目標(biāo) 應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款是指公司

16、對外銷售商品或提供勞務(wù)是指公司對外銷售商品或提供勞務(wù)時采用賒銷方式而形成的應(yīng)向購貨方或接受勞務(wù)方時采用賒銷方式而形成的應(yīng)向購貨方或接受勞務(wù)方收取收取的款項。的款項。 權(quán) 衡擴(kuò)大銷售增加利潤增加經(jīng)營風(fēng)險加大信用成本目標(biāo)：目標(biāo)：強(qiáng)化競爭、擴(kuò)大銷售的功能 降低成本，提高應(yīng)收賬款投資的效益（一）機(jī)會成本（一）機(jī)會成本 投放于應(yīng)收賬款而放棄的其他投資收益 計算公式：應(yīng)收賬款的機(jī)會成本維持賒銷業(yè)務(wù)所需要的資金資本成本率計算應(yīng)收賬款平均余額變動成本率 變動成本/銷售收入年賒銷收入凈額/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率日歷天數(shù)(360)/應(yīng)收賬款平均收賬天數(shù)通常按有價證券利息率計算【例例9-5】假設(shè)某公司預(yù)測的年度賒銷收入凈額

17、為3 000 000元，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)( 或收賬天數(shù))為60天，變動成本率為60%，資本成本為10%。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 = 36060 = 6(次)應(yīng)收賬款平均余額= 3 000 0006 = 500 000(元)維持賒銷業(yè)務(wù)所需要的資本 = 500 00060% = 300 000(元)應(yīng)收賬款的機(jī)會成本=300 00010% =30 000(元) （二）（二） 管理成本管理成本應(yīng)收賬款的信用成本=機(jī)會成本+管理成本+壞賬成本 （三）（三） 壞賬成本壞賬成本 公司對應(yīng)收賬款進(jìn)行管理而發(fā)生的各種支出 在應(yīng)收賬款一定數(shù)量范圍內(nèi)，管理成本一般為固定成本。 由于債務(wù)人破產(chǎn)、解散、財務(wù)狀況惡化或其他種

18、種原因而導(dǎo)致公司無法收回應(yīng)收賬款所產(chǎn)生的損失。 （一）信用標(biāo)準(zhǔn) 客戶獲得公司商業(yè)信用所應(yīng)具備的最低條件 。 信用標(biāo)準(zhǔn)決策信用標(biāo)準(zhǔn)較高喪失銷售收入降低銷售利潤權(quán)權(quán) 衡衡 降低違約風(fēng)險 降低信用成本壞賬損失率為判斷標(biāo)準(zhǔn)二、信用政策的分析與決策信用標(biāo)準(zhǔn)較低擴(kuò)大銷售，提高市場占有率和競爭力權(quán)權(quán) 衡衡 提高違約風(fēng)險 提高信用成本 【例例9-69-6】ABC公司在現(xiàn)行的經(jīng)營狀況下，全年賒銷收入凈額為480萬元，變動成本率為60%，資本成本率（或有價證券的利率）為10%，信用標(biāo)準(zhǔn)預(yù)期的壞賬損失率限制為2%。假設(shè)固定成本總額不變，該公司準(zhǔn)備放松現(xiàn)行的信用標(biāo)準(zhǔn)，可供選擇的方案有： A方案：維持現(xiàn)行的信用標(biāo)準(zhǔn)預(yù)期

19、壞賬損失率限制為2%； B方案：將信用標(biāo)準(zhǔn)放寬到預(yù)期壞賬損失率限制為3%； C方案：將信用標(biāo)準(zhǔn)放寬到預(yù)期壞賬損失率為5%。 假定公司的生產(chǎn)能力有剩余，采用新的信用標(biāo)準(zhǔn)后，各種方案估計的賒銷水平、平均壞賬損失率和收賬費用等有關(guān)數(shù)據(jù)如表12-2所示。 表9- 4 ABC公司信用標(biāo)準(zhǔn)備選方案 單位：萬元 方案方案 項目項目A方案方案（2%）B方案方案（3%）C方案方案（5%）年賒銷額年賒銷額480.00560.00600.00應(yīng)收賬款平均收賬期（天）應(yīng)收賬款平均收賬期（天） 30.00 45.00 60.00應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）（應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）（360） 12.00 8.00 6.00應(yīng)收賬款

20、平均余額（應(yīng)收賬款平均余額（） 40.00 70.00100.00維持賒銷業(yè)務(wù)所需要的資金維持賒銷業(yè)務(wù)所需要的資金（變動成本率變動成本率60%） 24.00 42.00 60.00平均壞賬損失率平均壞賬損失率2%3%5%壞賬損失（壞賬損失（） 9.60 16.80 30.00收賬費用收賬費用 2.00 3.50 5.00表9- 5 ABC公司信用標(biāo)準(zhǔn)分析評價 單位：萬元 方案方案項目項目A方案方案（2%）B方案方案（3%）C方案方案（5%）年賒銷額年賒銷額480.00560.00600.00變動成本變動成本（變動成本率變動成本率60%）288.00336.00360.00信用成本前收益信用成本

21、前收益192.00224.00240.00信用成本：信用成本： 應(yīng)收賬款機(jī)會成本應(yīng)收賬款機(jī)會成本24.010%=2.4042.010%=4.2060.010%=6.00 壞賬損失壞賬損失 9.60 16.80 30.00 收賬費用收賬費用 2.00 3.50 5.00 小計小計 14.00 24.50 41.00信用成本后收益信用成本后收益178.00199.50199.00（二）信用條件（二）信用條件 公司要求客戶支付賒銷款項的條件。 信用條件包括信用期限信用期限、折扣期限折扣期限和現(xiàn)金折扣現(xiàn)金折扣 。公司允許客戶從購貨到支付貨款的時間間隔公司為客戶規(guī)定的可享受現(xiàn)金折扣的付款時間在客戶提前付

22、款時給予的優(yōu)惠 信用條件的表達(dá)方式 ：2/10,1/20,n/30信用條件：（N/30）銷售日0 1020100 000元收款日30【例例9-7】一筆價款為100 000元的交易信用條件：（ 5/10 ，N/30）95 000元銷售日0 1020收款日30100 000元 1 1。信用期限決策信用期限決策延長信用期限延長信用期限權(quán)衡權(quán)衡 增加機(jī)會成本增加機(jī)會成本 增加管理成本及壞賬成本增加管理成本及壞賬成本擴(kuò)大銷售擴(kuò)大銷售增加收益增加收益 【例例9-8】假設(shè)WWW公司在現(xiàn)行的經(jīng)濟(jì)政策下，預(yù)測的年度賒銷收入凈額為180萬元，其信用條件是“n/30”，變動成本率為70%，資本成本率(或有價證券利息

23、率)為10%。假設(shè)公司固定成本總額保持不變。該公司信用經(jīng)理考慮了三個信用條件的備選方案： A方案：維持“n/30”的信用條件； B方案：將信用條件放寬到“n/60”； C方案：將信用條件放寬到“n/90”。 各種備選方案估計的賒銷水平、壞賬損失率和收賬費用等有關(guān)數(shù)據(jù)如表12-4所示。表9- 6 WWW公司信用條件備選方案 單位：萬元 方案方案項目項目A方案方案（n/30）B方案方案（n/60）C方案方案（n/90）年賒銷額年賒銷額180.00198.00216.00應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次） 12.00 6.00 4.00應(yīng)收賬款平均余額（應(yīng)收賬款平均余額（） 15.00 33.

24、00 54.00維持賒銷業(yè)務(wù)所需要的資金維持賒銷業(yè)務(wù)所需要的資金（變動成本率變動成本率70%） 10.50 23.10 37.80平均壞賬損失率平均壞賬損失率2%3%5%壞賬損失（壞賬損失（） 3.60 5.94 10.80收賬費用收賬費用 2.00 3.20 4.80表9- 7 WWW公司信用成本與收益比較（A、B、C方案） 單位：萬元 方案方案項目項目A方案方案（n/30）B方案方案（n/60）C方案方案（n/90）年賒銷額年賒銷額180.00198.00216.00變動成本（變動成本（變動成本率變動成本率70%）126.00138.60151.20信用成本前收益信用成本前收益 54.00

25、 59.40 64.80信用成本：信用成本： 應(yīng)收賬款機(jī)會成本應(yīng)收賬款機(jī)會成本10.510%=1.0523.110%=2.3137.810%=3.78 壞賬損失壞賬損失 3.60 5.94 10.80 收賬費用收賬費用 2.00 3.20 4.80 小計小計 6.65 11.45 19.38信用成本后收益信用成本后收益 47.35 47.95 45.42提供現(xiàn)金折扣提供現(xiàn)金折扣抵減收入降低收益權(quán)權(quán) 衡衡降低信用成本 2 2。現(xiàn)金折扣和折扣期限決策現(xiàn)金折扣和折扣期限決策 【例9-9】承【例9-8】 如果WWW公司選擇了B方案，但為了加速應(yīng)收賬款的回收，公司考慮將信用條件改為“2/10，1/20，

26、n/60”(D方案)，估計約有40%的客戶(按賒銷額計算)將利用2%的折扣；10%的客戶將利用1%的折扣，預(yù)計壞賬損失率降為2%，收賬費用降為2.8萬元。 l 應(yīng)收賬款平均收賬期=40%10 + 10%20 + 50%60 =36(天)l 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率= 360/36 = 10(次)l 應(yīng)收賬款平均余額= 198/10 = 19.8(萬元)l 維持賒銷業(yè)務(wù)所需要的資金= 19.870% = 13.86(萬元)l 應(yīng)收賬款的機(jī)會成本= 13.8610% = 1.386(萬元)l 壞賬損失造成的資本損失= 1982% = 3.96(萬元)l 現(xiàn)金折扣減少的收入= 198(2%40% + 1%10

27、%) = 1.78 (萬元)表9- 8 WWW公司信用成本與收益比較（B、D方案） 單位：萬元 方案方案 項目項目B方案方案（n/60）D方案方案（2/10，1/20，n/60）年賒銷額年賒銷額198.00198.00 減：現(xiàn)金折扣減：現(xiàn)金折扣 1.78年賒銷凈額年賒銷凈額198.00196.22 減：變動成本（減：變動成本（變動成本率變動成本率70%）138.60138.60信用成本前收益信用成本前收益 59.40 57.62信用成本：信用成本： 應(yīng)收賬款機(jī)會成本應(yīng)收賬款機(jī)會成本23.110%=2.31 1.39 壞賬損失壞賬損失 5.94 3.96 收賬費用收賬費用 3.20 2.80 小

28、計小計 11.45 8.15信用成本后收益信用成本后收益 47.95 49.47 收賬政策是指公司向客戶收取逾期未付款的收賬策略與措施。 包括電話、傳真、發(fā)信、拜訪、融通、法律行動等。收賬政策過寬利：減少收賬費用弊：增加壞賬損失 增加資金占用收賬政策過嚴(yán)利：減少壞賬損失 減少資金占用弊：增加收賬費用權(quán) 衡 收賬政策決策（三）收賬政策（三）收賬政策圖9- 6 收賬費用與壞賬損失關(guān)系飽和點【例9-10】 新宇公司不同收賬政策條件下的有關(guān)資料詳見表新宇公司不同收賬政策條件下的有關(guān)資料詳見表12-812-8，該企業(yè)當(dāng)年銷售額為該企業(yè)當(dāng)年銷售額為120120萬元（全部為賒銷），收賬政策對銷售收入萬元（全

29、部為賒銷），收賬政策對銷售收入的影響忽略不計。該企業(yè)應(yīng)收賬款的機(jī)會成本為的影響忽略不計。該企業(yè)應(yīng)收賬款的機(jī)會成本為10%10%。 項目現(xiàn)行收賬政策建議收賬政策年收賬費用（元）10 00015 000應(yīng)收賬款平均收現(xiàn)期（天）6030壞賬損失率（%）42表9-9 新宇公司不同收賬政策資料序號項目當(dāng)前收賬政策建議收賬政策1年銷售收入2應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)8123應(yīng)收賬款平均占用額200 000100 0004建議收賬政策節(jié)約的機(jī)會成本-10 0005壞賬損失48 00024 0006建議政策減少壞賬成本-24 0007兩項節(jié)約合計（7=4+6）-34 0008按建議政策增加收賬費用-5 0009建議政策

30、可獲收益（9=7-8）-29 000表表9-10 新宇公司不同收賬政策的效果對比新宇公司不同收賬政策的效果對比 三、應(yīng)收賬款的全程信用管理圖9- 7 應(yīng)收賬款全程信用管理模式全面控制公司交易過程中的各個關(guān)鍵業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)，從而控制客戶信用風(fēng)險，提高應(yīng)收賬款回收率。（一）客戶資信調(diào)查和評估機(jī)制 客戶資信調(diào)查和評估機(jī)制是從交易前期的客戶篩選、評價和控制的角客戶資信調(diào)查和評估機(jī)制是從交易前期的客戶篩選、評價和控制的角度來避免信用風(fēng)險。度來避免信用風(fēng)險。 圖9- 8 客戶信用檔案建立與資信評估程序1.搜集客戶信用資料，建立完善客戶信用檔案2.客戶資信評估v 5C評估法 （1）品德(Character)客戶履

31、行償還債務(wù)的態(tài)度和誠意 （2）能力(Capacity)客戶的償債能力 （3）資本(Capital)客戶的財務(wù)實力 （4）抵押品(Collateral)客戶提供的在其無力償還債務(wù)或拒絕償還債務(wù)時可以用于抵押的財產(chǎn) （5）條件(Condition)可能影響客戶償債能力的各種社會經(jīng)濟(jì)形勢及其他情況 v 信用評分法 通過打分的方式評價每一位客戶資信狀況的一種定量的分析方法。通過打分的方式評價每一位客戶資信狀況的一種定量的分析方法。 基本公式：n1iiinn332211xaxaxaxaxaZ第i種財務(wù)比率或信用品質(zhì)的評分 事先擬定出的對第i種財務(wù)比率和信用品質(zhì)進(jìn)行加權(quán)的權(quán)數(shù) 一般地，信用綜合評分在80分

32、以上的，說明客戶的資信狀況良好；分?jǐn)?shù)在6080分，說明資信狀況一般，分?jǐn)?shù)在60分以下，則說明資信狀況較差。（二）債權(quán)保障機(jī)制u 在簽約時保障或轉(zhuǎn)嫁應(yīng)收賬款的信用風(fēng)險。在簽約時保障或轉(zhuǎn)嫁應(yīng)收賬款的信用風(fēng)險。u 方法方法： （1）自身控制風(fēng)險）自身控制風(fēng)險 （2）通過外部力量轉(zhuǎn)移風(fēng)險）通過外部力量轉(zhuǎn)移風(fēng)險在與客戶簽約時，由客戶提供一定的抵押、擔(dān)?；虮ＷC應(yīng)收賬款擔(dān)保、應(yīng)收賬款保理、信用保險、信用擔(dān)保等（三）應(yīng)收賬款監(jiān)控機(jī)制 1. 個別客戶的監(jiān)控個別客戶的監(jiān)控圖9- 9 個別客戶應(yīng)收賬款監(jiān)控程序2. 應(yīng)收賬款整體監(jiān)控應(yīng)收賬款整體監(jiān)控 （1 1）應(yīng)收賬款壞賬率）應(yīng)收賬款壞賬率 在某一銷售時期內(nèi)發(fā)生的已注

33、銷的壞賬占銷售總額的比例。%100銷售總額已注銷的壞賬應(yīng)收賬款壞賬率%100賒銷總額已注銷的壞賬應(yīng)收賬款賒銷壞賬率 如果公司的壞賬率超過了行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，或者呈現(xiàn)持續(xù)上升的趨勢，公司的信用政策就可能過于寬松，需要及時地調(diào)整，防止過分的信用風(fēng)險暴露給公司帶來無法彌補(bǔ)的損失；如果壞賬率過低，公司則需要重新審視自己的信用政策是否過于保守。 計算公式（2 2）逾期賬款率）逾期賬款率 一時期逾期賬款占總的應(yīng)收賬款的比率。一時期逾期賬款占總的應(yīng)收賬款的比率。 計算公式計算公式 通過對公司連續(xù)幾個時期內(nèi)的逾期賬款率的趨勢分析，洞察公司應(yīng)收賬款的趨勢。 %100當(dāng)期應(yīng)收賬款期末逾期賬款逾期賬款率（3 3）回收成功率

34、）回收成功率 計算公式：計算公式：%1003/3/ECRQCSBTRETRQCSBTR回收成功率BTR：某期期初應(yīng)收賬款金額QCS：該季度總信用銷售額ETR：某期期末應(yīng)收賬款金額ECR：期末月賒銷額（4 4）銷售未清賬期（）銷售未清賬期（days sales outstandingdays sales outstanding，DSODSO） 一定時期內(nèi)公司應(yīng)收賬款的一定時期內(nèi)公司應(yīng)收賬款的平均回收期平均回收期或或平均變現(xiàn)期平均變現(xiàn)期，表示公司從取得應(yīng)收賬款的權(quán)利到收回款項、轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金所表示公司從取得應(yīng)收賬款的權(quán)利到收回款項、轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金所需要的時間。需要的時間。 DSO越小，表明應(yīng)收賬款流通速度

35、越快。越小，表明應(yīng)收賬款流通速度越快。（5 5）應(yīng)收賬款賬齡分析）應(yīng)收賬款賬齡分析 通過考察應(yīng)收賬款的賬齡結(jié)構(gòu)，即公司各種賬齡應(yīng)收賬款的余額通過考察應(yīng)收賬款的賬齡結(jié)構(gòu)，即公司各種賬齡應(yīng)收賬款的余額占應(yīng)收賬款總額的比重，來揭示每個客戶的風(fēng)險性和每筆應(yīng)收賬款發(fā)生占應(yīng)收賬款總額的比重，來揭示每個客戶的風(fēng)險性和每筆應(yīng)收賬款發(fā)生壞賬的可能性。壞賬的可能性。 表9-11 某公司賬齡分析表（四）逾期賬款催收機(jī)制 （1 1）確定合理的催收程序）確定合理的催收程序 （2 2）確定合理的討債方法）確定合理的討債方法 第三節(jié) 存貨管理 存貨日常管理方法存貨經(jīng)濟(jì)訂貨批量的確定存貨成本 一、存貨成本（一）存貨管理目標(biāo)（

36、一）存貨管理目標(biāo) 存貨是指公司在生產(chǎn)經(jīng)營過程中為銷售或生產(chǎn)耗用而儲備的各種物資，包括商品、產(chǎn)成品、半成品、在產(chǎn)品以及各種材料、燃料、包裝物、低值易耗品等。1. 1.存貨功能存貨功能 儲存必要的原材料和在產(chǎn)品，可以保證生產(chǎn)正常進(jìn)行； 儲備必要的產(chǎn)成品，有利于銷售； 適當(dāng)儲存原材料和產(chǎn)成品，便于組織均衡生產(chǎn)，降低產(chǎn)品成本； 留有各種存貨的保險儲備，可以防止意外事件造成的損失。 2.2.存貨管理目標(biāo)存貨管理目標(biāo) 從公司的角度出發(fā)，存貨管理的目標(biāo)是在滿足經(jīng)營所需存貨的條件下，存貨的成本成本最低最低。取得成本取得成本2.采購成本采購數(shù)量單位采購成本=DUF11.訂貨成本固定訂貨成本變動訂貨成本(D/Q)

37、K儲存成本儲存成本儲存成本固定儲存成本變動儲存成本F2KC(Q/2)缺貨成本缺貨成本 TCS（二）存貨成本（二）存貨成本存貨總成本TC=采購成本 +訂貨成本+儲存成本 +缺貨成本 =采購數(shù)量單位采購成本+固定訂貨成本+變動訂貨成本+ 固定儲存成本+變動儲存成本+缺貨成本 =F1+(D/Q)K+DU+F2+(Q/2)KC+TCS（一）存貨的經(jīng)濟(jì)訂貨批量的基本模型（一）存貨的經(jīng)濟(jì)訂貨批量的基本模型 經(jīng)濟(jì)訂貨批量（economic order quantity , EOQ）是指既能滿足生產(chǎn)經(jīng)營需要，又能使存貨費用達(dá)到最低的一次采購批量。 經(jīng)濟(jì)批量基本模型的假設(shè)條件： （1）存貨的年需要量和日耗量是固

38、定不變的； （2）從訂貨到貨物到達(dá)所間隔的時間是固定不變的，而且每批貨物均一次全額到達(dá)； （3）暫不考慮數(shù)量折扣的情況； （4）沒有缺貨情況。采購成本（DU）)為無關(guān)成本缺貨成本為無關(guān)成本二、 存貨經(jīng)濟(jì)訂貨批量的確定 金額 Q Q/2 平均余額 （t1） （t2） 時間 O 圖9-10 基本模型下存貨的余額存貨總成本TC=采購成本 +訂貨成本+儲存成本 +缺貨成本 =采購數(shù)量單位采購成本+固定訂貨成本+變動訂貨成本+ 固定儲存成本+變動儲存成本+缺貨成本 =F1+(D/Q)K+DU+F2+(Q/2)KC+TCS無關(guān)項目 基本思想基本思想與存貨決策相關(guān)的成本相關(guān)相關(guān)訂貨成本相關(guān)相關(guān)儲存成本每次訂

39、貨成本全年訂貨次數(shù) KQD)/(K)/(K)2/(CQDQTC存貨持有總成本單位存貨年儲存成本平均存貨量 CKQ)2/(圖 9-11 經(jīng)濟(jì)訂購批量的成本 經(jīng)濟(jì)訂貨批量的基本模型推導(dǎo)及公式求導(dǎo)經(jīng)濟(jì)訂貨批量經(jīng)濟(jì)訂貨批量的計算公式：CKDKQ2*最低年成本合計最低年成本合計（TC*）的計算公式：C*KK2K)/()2/(DQDKQTCCK2QDKQTCC 【例例9-11】假設(shè)某廠全年耗用A材料1200千克，每次訂貨成本10元，每千克材料的年儲存成本0.6元。 要求計算： （1）經(jīng)濟(jì)訂貨批量Q* （2）最低年成本T* （3）最佳訂貨次數(shù)A/Q*)次(6200/2001/)元(1206.01020012

40、)千克(2006.01020012*QNTCQ解： 金額 Q 再訂購點 提前訂貨期 L 時間 O R=Ld（二）存貨的經(jīng)濟(jì)訂貨批量的擴(kuò)展模型（二）存貨的經(jīng)濟(jì)訂貨批量的擴(kuò)展模型 訂貨提前期訂貨提前期對經(jīng)濟(jì)訂購量對經(jīng)濟(jì)訂購量無影響無影響圖9-12 考慮提前定貨時的存貨的余額 存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用情況下的訂貨批量決策存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用情況下的訂貨批量決策 存儲量時間0Q/P(P-d)(Q/P)送貨時間P：每日入庫量d：每日耗用量圖9-13 存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用時的存貨的余額 存貨一次訂貨后陸續(xù)到達(dá)、陸續(xù)使用的情況下，最佳訂貨批量和最低年成本的計算公式為：PdPDKKKQDKPdQTCCC)(2)1 (2

41、*最低年成本最低年成本dPPKDKpdKDKQCC2)1 (2*最佳訂貨批量最佳訂貨批量d：每日耗用存貨數(shù)量P：每日到達(dá)存貨數(shù)量金額 Q 再訂購點 安全存貨 提前訂貨期 L 時間 O R=Ld+安全存貨對經(jīng)濟(jì)訂對經(jīng)濟(jì)訂購量無影購量無影響響提前訂貨期與安全儲備提前訂貨期與安全儲備圖9-14 考慮提前定貨與安全儲備時的存貨的余額 【例例9-12】某廠生產(chǎn)B產(chǎn)品，全年需要甲種原料3 600千克，每次訂貨成本為200元，每千克原料年儲存成本為12元，訂貨后每日到貨量為40千克，每日耗用量為10千克。 要求：計算甲種原料經(jīng)濟(jì)訂貨批量和成本。)元(6003200400600312)40101(2400*T

42、C)(400)40/101 (12200600321040401220060032*千克Q解三、存貨日常管理方法（一）ABC分析法 ABC分析法是對存貨各項目（如原材料、在產(chǎn)品、產(chǎn)成品等）按種類、品種或規(guī)格分清主次，重點控制的方法。 ABC分析法的操作步驟：計算每一種存貨在一定時間內(nèi)（一般為1年）的資金占用額；計算每一種存貨資金占用額占全部資金占用額的百分比，并按大小順序排列，編成表格；據(jù)事先測定好的標(biāo)準(zhǔn)，把最重要的存貨劃為A類，把一般存貨劃為B類，把不重要的存貨劃為C類，并畫圖表示出來；對A類存貨進(jìn)行重點規(guī)劃和控制，對B類存貨進(jìn)行次重點管理，對C類存貨只進(jìn)行一般管理。 【例9-13】恒遠(yuǎn)公司

43、有15種材料，共占用資金500 000元，按占用資金多少順序排列后，根據(jù)上述原則劃分成A、B、C三類，詳見下表：材料品種（用編號代替）占用資金數(shù)額（元）類別各類存貨品種數(shù)量（種）占存貨品種總數(shù)的比重（%）各類存貨占用資金數(shù)量（元）占存貨總資金的比重（%）1200000A320%40000080%21000003100000420000B533%8000016%52000061500071500081000098000C747%200004%1050001130001220001310001480015200合計500000-15100%500000100%（二）適時供應(yīng)法（JIT） 存貨恰好在需要時取得并且投入流程的方法。 適時供應(yīng)思想能夠使得生產(chǎn)準(zhǔn)備成本最小，經(jīng)濟(jì)訂貨批量下降，存貨占用資金量較低。 實施途徑： 原材料：通過提高內(nèi)部管理效率減少，同時，通過與可靠供應(yīng)商的合作，對于降低原材料庫存至關(guān)重要； 在產(chǎn)品：通過提高內(nèi)部物流管理效率可以達(dá)到目標(biāo)； 產(chǎn)成品：將受到客戶滿意程度的影響，適銷對路，必然減少庫存。