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Chapter3 國際收支與國際收支平衡表 第一節(jié)開放經(jīng)濟條件下的國民收入賬戶第一節(jié)國際收支與國際收支帳戶第三節(jié)國際收支平衡表的分析第四節(jié)國際收支調(diào)節(jié)及主要理論 第一節(jié)開放經(jīng)濟條件下的國民收入賬戶 GDP GrossDomesticProduct 位于一國之內(nèi)的生產(chǎn)要素在一定時期內(nèi)所生產(chǎn)的全部最終產(chǎn)品 商品和勞務(wù) 的市場價值GNP GrossNationalProduct 一定時期內(nèi)一國生產(chǎn)要素生產(chǎn)的全部最終產(chǎn)品 商品和勞務(wù) 市場價值的綜合GNP GDP NFI 國民收入的核算 支出法Y C I G X M 其中 凈出口TB X M收入法Y C Sp T國民收入核算恒等式Y(jié) C I G X M C Sp TI G X M Sp TI Sp T G X M Sp Sg X M I S X M orS I X M 第二節(jié)國際收支與國際收支帳戶 國際收支的概念國際間的經(jīng)濟交易必然會產(chǎn)生貨幣性和非貨幣性的支付問題 由此引起了國際收支統(tǒng)計和對國際收支進行分析的問題 根據(jù)IMF的解釋 一國的國際收支 BalanceofPayments 是指一國 或地區(qū) 的居民在一定時期內(nèi) 一年 一季度 一月 與非居民之間的經(jīng)濟交易的系統(tǒng)記錄 有關(guān)國際收支概念的幾點說明 經(jīng)濟交易居民和非居民國際收支和國際借貸 經(jīng)濟交易 IMF所給出的國際收支概念包含全部國際經(jīng)濟交易 是以交易為基礎(chǔ) onTransactionBasis 目前各國普遍采用的正是這一廣義的國際收支概念I(lǐng)MF對經(jīng)濟交易的分類不同時期的國際收支記錄不同的經(jīng)濟交易 IMF國際收支概念中的經(jīng)濟交易分為五類 金融資產(chǎn)與商品和勞務(wù)之間的交換 即以貨幣為媒介商品和勞務(wù)的買賣 商品和勞務(wù)與商品和勞務(wù)之間的交換 即物物交換 金融資產(chǎn)和金融資產(chǎn)之間交換 無償?shù)?單向的商品和勞務(wù)轉(zhuǎn)移 無償?shù)?單向的金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移 不同時期的國際收支記錄不同的經(jīng)濟交易 最初國際收支被簡單解釋為對外貿(mào)易差額 BalanceofTrade 因為貿(mào)易盈余可以帶來黃金內(nèi)流 后來國際收支被用來描述一個國家的外匯收支 外匯收支 即一經(jīng)濟體在一定時期內(nèi)必須同其他國家立即以貨幣結(jié)清的各種到期收付的差額 它所包含的經(jīng)濟交易都是以現(xiàn)金支付為基礎(chǔ) oncashpaymentbasis 那些不引起現(xiàn)金支付的交易 如補償貿(mào)易 易貨貿(mào)易 實物形式的無償援助以及清算支付協(xié)定下的記帳貿(mào)易等 都沒有被包括在外匯收支里 目前IMF所給出的國際收支概念包含全部國際經(jīng)濟交易 是以交易為基礎(chǔ) onTransactionBasis 居民和非居民 只有居民 resident 和非居民 non resident 之間的經(jīng)濟交易才是國際經(jīng)濟交易 居民和公民是兩個不同的概念 公民是一個法律概念 而居民則是一個經(jīng)濟概念 IMF作了如下規(guī)定 自然人居民 指那些在本國居住時間長達(dá)一年以上的個人 但官方外交使節(jié) 駐外軍事人員等一律是所在國的非居民 法人居民 指在本國從事經(jīng)濟活動的各級政府機構(gòu) 非盈利團體和企業(yè) 跨國公司的母公司和子公司分別是所在國居民 國際性機構(gòu)如聯(lián)合國 國際貨幣基金組織等是任何國家的非居民 國際收支和國際借貸 國際收支和國際借貸是兩個不同但易混淆的概念 國際借貸 BalanceofInternationalIndebtedness 也被稱作國際投資狀況 InternationalInvestmentPosition 是指一定時點上一國居民對外資產(chǎn)和對外負(fù)債的匯總 它們的區(qū)別在于 國際收支是流量 Flow 而國際借貸是存量 Stock 兩者所包括的范圍不一樣 國際經(jīng)濟交易中的贈予 僑民匯款與戰(zhàn)爭賠償?shù)?無償交易 都屬于不發(fā)生國際借貸關(guān)系的交易 因而不包括在國際借貸中 但卻包括在國際收支中 2 國際收支賬戶與國際收支平衡表 國際收支平衡表的含義國際收支平衡表的編制原則國際收支平衡表編制舉例國際收支平衡表的結(jié)構(gòu) 2 1國際收支平衡表的含義 國際收支平衡表 BalanceofPaymentsStatement 是一國對其一定時期內(nèi)的國際經(jīng)濟交易 根據(jù)交易的特性和經(jīng)濟分析的需要 分類設(shè)置科目和帳戶 account 并按復(fù)式簿記的原理進行系統(tǒng)記錄的報表 IMF規(guī)定各會員國必須定期報送其國際收支平衡表 并匯總后定期發(fā)表在 國際金融統(tǒng)計 上 IMF出版了 國際收支手冊 制訂了國際收支平衡表的標(biāo)準(zhǔn)格式 2 2國際收支平衡表按復(fù)式簿記的記帳方法法編制 有借必有貸 借貸必相等 貸方 Credit PlusItems 對外實際資產(chǎn)的減少 對外金融資產(chǎn)的減少 對外負(fù)債的增加 借方 Debit MinusItems 對外實際資產(chǎn)的增加 對外金融資產(chǎn)的增加 對外負(fù)債的減少 貸方 Credit PlusItems 出口 貨物和勞務(wù) 資本流入 包括 對外金融資產(chǎn)的減少 本國對外負(fù)債的增加 借方 Debit MinusItems 進口 貨物和勞務(wù) 資本流出 包括 對外金融資產(chǎn)的增加 本國對外負(fù)債的減少 2 3國際收支平衡表編制舉例1 2 例1 本國企業(yè)動用其在國外銀行的存款進口50萬美元的設(shè)備 因為動用在國外銀行存款就是對外資產(chǎn)減少 因此記作 貸 借 進口50萬美元私人短期資本50萬美元 例2 本國向外國出口60萬美元的貨物 貨款三月后才能到 但三月后收回債權(quán)時正好是下一個編表年度 在本年度記作 貸 借 出口60萬美元私人短期資本60萬美元 國際收支平衡表編制舉例3 4 例3 本國政府動用外匯儲備40萬美元和70萬美元的藥品向外國提供援助 記作 貸 借 出口70萬美元無償轉(zhuǎn)移110萬美元官方儲備40萬美元 例4 本國企業(yè)將其在國外獲得的投資利潤200萬美元進行再投資 以擴大對外直接投資規(guī)模 記作 貸 借 投資收益200萬美元直接投資200萬美元 國際收支平衡表編制舉例5 6 例5 某拉美國家拖欠外國銀行貸款的到期利息300萬美元不還 所拖欠的利息轉(zhuǎn)化為新的債務(wù) 則在該拉美國家的國際收支平衡表中記作 貸 借 投資收益300萬美元私人短期資本300萬美元 例6 國外企業(yè)以價值1000萬美元的設(shè)備投入本國 創(chuàng)辦合資企業(yè) 在本國國際收支平衡表中記作 貸 借 進口1000萬美元直接投資1000萬美元 國際收支平衡表編制舉例7 例7 美國政府發(fā)行的國庫券被一家瑞士銀行認(rèn)購3000萬美元 該瑞士銀行從它在美國銀行的賬戶提款支付 這時 美國向外國居民出售了債券 美國對外負(fù)債增加 同時美國銀行中的瑞士居民存款減少 就是美國對瑞士的負(fù)債減少 在美國國際收支平衡表中記作 貸 借 證券投資3000萬美元私人短期資本3000萬美元 國際收支平衡表編制舉例8 例8 一個美國居民購買了一家德國公司發(fā)行得股票 用他在紐約某銀行的賬戶支付2萬美元 這時美國居民持有了德國公司的股權(quán) 美國對外債權(quán)增加 同時德國公司擁有了在美國銀行的美元存款 美國的對外短期債務(wù)增加 在美國國際收支平衡表中記作 貸 借 證券投資2萬美元私人短期資本2萬美元 國際收支平衡表編制舉例9 例9 美國進口商用其在紐約某銀行的賬戶支付10萬美元給英出口商 在美國國際收支平衡表中記作 貸 借 進口10萬美元私人短期資本10萬美元 國際收支平衡表編制舉例10 例10 本國政府從它在美國某銀行的賬戶中提取38萬美元 在國際黃金市場上購買黃金10000盎司 在本國的國際收支平衡表中記作 貸 借 貨幣性黃金38萬美元外匯儲備38萬美元注 從這個例子也可以看出 在國際黃金市場購買黃金 只改變官方儲備的構(gòu)成 不改變官方儲備的數(shù)量 2 4國際收支平衡表的結(jié)構(gòu) 經(jīng)常賬戶資本與金融賬戶平衡帳戶 經(jīng)常賬戶 CurrentAccount 1 商品貿(mào)易或有形貿(mào)易 中國從加拿大進口小麥 向歐洲出口紡織品等 是經(jīng)常帳戶中最重要項目 2 服務(wù)貿(mào)易即勞務(wù)進出口 包括運輸 旅游 通訊服務(wù) 建筑服務(wù) 保險服務(wù) 以及咨詢 廣告等商業(yè)服務(wù)等等 又稱為無形貿(mào)易 3 收益包括職工報酬和投資收益兩類 中國人在國外獲得的工資 獎金 股票紅利 債券利息等作為收益項目貸方 外國人在中國獲得工資 獎金 紅利 利息等作為收益項目借方 4 經(jīng)常轉(zhuǎn)移 無償轉(zhuǎn)移 單方面轉(zhuǎn)移 指單方面的無對等性的收支 資本和金融賬戶 資本和金融帳戶 簡稱資本帳戶 capitalaccount 記錄因為資產(chǎn)買賣活動發(fā)生的外匯收支 1 資本賬戶 包括固定資產(chǎn)所有權(quán)國際間轉(zhuǎn)移 同固定資產(chǎn)買進 賣出相聯(lián)系或以其為條件的資金轉(zhuǎn)移 債權(quán)人不索取任何回報而取消債務(wù)等資本轉(zhuǎn)移部分 還包括非生產(chǎn)和非金融性的資產(chǎn)如專利 版權(quán) 商標(biāo)權(quán)的收買或放棄等 2 金融賬戶 記錄居民與非居民之間投資與借貸的變化 包含 直接投資 證券投資 與 其它投資 如貿(mào)易信貸 等三個子項目 平衡帳戶 儲備資產(chǎn)貨幣當(dāng)局掌握的可以隨時動用 以平衡國際收支 干預(yù)匯率的金融資產(chǎn)誤差與遺漏項由于各種國際經(jīng)濟交易的統(tǒng)計資料來源不一 有的數(shù)據(jù)甚至還來自于估算 加上一些人為的因素 平衡表實際上就幾乎不可避免的會出現(xiàn)凈的借方余額或貸方余額 于會計上的需要 一般就人為設(shè)置一個項目 以抵消上述統(tǒng)計偏差 即 凈錯誤和遺漏 NetErrorsandOmissions 科目 如果借方總額大于貸方總額 凈錯誤和遺漏這一項則放在貸方 反之 如果貸方總額大于借方總額 凈錯誤和遺漏這一項則放在借方 IMF的國際收支平衡表的標(biāo)準(zhǔn)格式的簡表 注意一 國際收支平衡表中記錄經(jīng)濟交易以什么日期為準(zhǔn) 在國際經(jīng)濟交易中 簽訂買賣合同 貨物裝運 交貨和付款等一般都是在不同日期進行的 IMF明確規(guī)定 國際收支平衡表的記錄日期以所有權(quán)變更日期為準(zhǔn) 實際上就是以債權(quán)債務(wù)的發(fā)生時間為準(zhǔn) 例如 在以延期付款方式進口貨物后 由于欠了它國的款項 應(yīng)借記進口并貸記短期資本 再如 某種勞務(wù)雖已提供 但在編表時期內(nèi)尚未獲得收入 則也應(yīng)按勞務(wù)提供日期記錄 把尚未獲得的收入作為債權(quán)記錄 又如 在編表時期內(nèi) 由以前對外債務(wù)引起的到期應(yīng)予支付但實際上并未支付的利息 應(yīng)該在其到期日將未付的利息作為新增的負(fù)債記錄 注意二 居民與非居民之間投資和借貸的記錄投資與借貸本身的變化計入金融賬戶 投資與借貸產(chǎn)生的收入進入經(jīng)常帳戶 收入當(dāng)以收購東道國企業(yè)股份的形式進行直接投資時 與證券投資的區(qū)別經(jīng)常轉(zhuǎn)移與資本轉(zhuǎn)移的區(qū)別無形資產(chǎn)的記錄無形資產(chǎn)的使用所引起的收支計入經(jīng)常帳戶 服務(wù) 無形資產(chǎn)所有權(quán)的買賣所引起的收支計入資本帳戶 中國國際收支平衡表 2006年1 6月 資料來源 國家外匯管理局 第三節(jié)國際收支平衡表的分析 國際收支的盈余 赤字和平衡國際收支的局部差額國際收支失衡的原因及其影響國際收支失衡的調(diào)節(jié) 國際收支平衡表的平衡與國際收支的平衡 國際收支平衡表是根據(jù)復(fù)式薄記原理編制的 其借方總額和貸方總額是相等的 但這只是賬面的 會計意義上的平衡 不具有經(jīng)濟學(xué)意義 國際收支平衡表的每個具體賬戶和科目的借方額和貸方額往往是不相等的 這種差額被稱為局部差額 PartialBalance 如貿(mào)易差額 經(jīng)常賬戶差額 資本和金融賬戶差額等 國際收支的盈余 赤字和平衡 通常 我們在國際收支平衡表中的某個位置上劃出一條水平線 在這一水平線以上的交易就是我們所要研究的 被稱為 線上交易 而此線以下的交易被稱為 線下交易 當(dāng)線上交易差額為零時 我們稱國際收支處于平衡狀態(tài) 當(dāng)線上交易差額不為零時 我們稱國際收支處于失衡狀態(tài) 如果線上交易的貸方總額大于其借方總額 稱為盈 Surplus 如果線上交易的貸方總額小于其借方總額 稱為赤字 Deficit 在赤字前應(yīng)冠以 號很顯然 由于國際收支平衡表在帳面上是平衡的 當(dāng)線上交易的貸方總額大于其借方總額時 線下交易的貸方總額必然小于其借方總額 反之亦然 線上交易和自主性交易 傳統(tǒng)上 將國際經(jīng)濟交易按照其動機分為自主性交易和調(diào)節(jié)性交易 自主性交易 AutonomousTransaction 又叫事前交易 Ex AnteTransaction 這類交易純粹由于經(jīng)濟上的某種目的而自動進行調(diào)節(jié)性或補償性交易 Accommodating CompensatoryTransaction 又叫事后交易 Ex postTransaction 這類交易是在國際收支的自主性交易各項發(fā)生不平衡時 為了彌補缺口而進行的交易 由于研究者需要的不同 對哪些是自主性交易 哪些是調(diào)節(jié)性交易的劃分準(zhǔn)則往往不同 在實踐中 劃定自主性交易范圍的問題 就變成了 劃線 問題 幾個國際收支局部差額 貿(mào)易差額 經(jīng)常賬戶差額 資本和金融賬戶差額 總差額 貿(mào)易差額 TradeBalance 出口總值 進口總值反映了一國商品在國際市場上的競爭能力 也是衡量一國實際資源轉(zhuǎn)讓 實際經(jīng)濟發(fā)展水平和國際收支狀況的重要依據(jù) 經(jīng)常賬戶差額 CurrentAccountBalance 商品差額 服務(wù)差額 收益差額 經(jīng)常轉(zhuǎn)移差額反映了實際資源在該國與它國之間的轉(zhuǎn)讓凈額 以及該國的實際經(jīng)濟發(fā)展水平 當(dāng)經(jīng)常賬戶為盈余時 就要通過資本的凈流出或官方儲備的增加來平衡 當(dāng)經(jīng)常賬戶為赤字時 就要通過資本的凈流入或官方儲備的減少來平衡 資本和金融賬戶差額 CapitalAccountBalance 資本賬戶差額 金融賬戶差額CA KA RA 0CA FA RA 0 CA FA RA資本 金融賬戶與經(jīng)常賬戶關(guān)系密切 即 利用金融資產(chǎn)的凈流入為經(jīng)常賬戶赤字融資但是 這一融資方式存在局限性 一是國外資本流入的不穩(wěn)定性 二是國外資本的償還問題 總差額 OverallBalance 總差額 經(jīng)常項目差額 資本和金融賬戶差額 凈誤差與遺漏項 儲備資產(chǎn)差額總差額所包括的線上交易最為全面 僅僅將官方儲備作為線下交易 它衡量一國官方通過變動官方儲備來彌補的國際收支不平衡 總差額為正 表明國際收支順差 儲備資產(chǎn)增加 反之亦然 總差額的狀況直接影響到該國的匯率是否穩(wěn)定 而動用官方儲備彌補國際收支不平衡 維持匯率穩(wěn)定的措施又會影響到一國的貨幣發(fā)行量 因此 總差額是非常重要的 IMF倡導(dǎo)使用總差額這一概念 在沒有特別說明的情況下 人們所說的國際收支盈余或赤字 通常指的是總差額盈余或赤字 國際收支帳戶基本關(guān)系 國際收支帳戶中心思想很簡單 如同個人需要為買單付帳一樣 一國必須為它在國外買單付帳 一個人支出大于收入時 必須通過出賣資產(chǎn)或借錢來填補虧空 一國經(jīng)常帳戶出現(xiàn)赤字 同樣需要通過不同方式彌補 一是向外國人出售資產(chǎn)或借債 二是減少外匯儲備 這一關(guān)系表述為 經(jīng)常帳戶順差 凈資本流入 外匯儲備增加 0或 經(jīng)常帳戶順差 凈資本流入 外匯儲備增加 第四節(jié)國際收支調(diào)節(jié)及主要理論 4 1國際收支失衡的原因4 2國際收支失衡的影響4 3國際收支失衡的調(diào)節(jié) 國際收支失衡的原因 周期性失衡 CyclicalDisequilibrium 貨幣性失衡 MoneytaryDisequilibrium 結(jié)構(gòu)性失衡 StructuralDisequilibrium 收入性失衡 IncomeDisequilibrium 臨時性失衡 AccidentalDisequilibrium 國際收支失衡的影響 逆差對于經(jīng)濟的影響引起貨幣貶值 動用外匯儲備使儲備資產(chǎn)減少 國內(nèi)銀根縮緊和利率上升 影響國內(nèi)收入和就業(yè)順差對于經(jīng)濟的影響造成本幣升值壓力 外匯儲備增加 本國貨幣供應(yīng)增長 加劇通貨膨脹 導(dǎo)致國際經(jīng)濟摩擦 不利于本國經(jīng)濟的長遠(yuǎn)發(fā)展 國際收支失衡的調(diào)節(jié) 國際收支的自動調(diào)節(jié)機制 價格機制 收入機制 利率機制 匯率機制國際收支的政策調(diào)節(jié) 財政政策 貨幣政策 信用政策 外貿(mào)政策 價格自動調(diào)節(jié)機制 國際收支逆差 貨幣流出增加 貨幣存量減少 國內(nèi)一般價格水平下降 出口商品價格下降 出口增加 貿(mào)易收支改善 國際收支恢復(fù)平衡 國際收支恢復(fù)平衡 貿(mào)易收支改善 進口增加 出口減少 國內(nèi)一般價格水平上升 貨幣注入增加 貨幣供應(yīng)量增加 國際收支順差 收入機制的自動調(diào)節(jié)過程 國際收支逆差 對外支付增加 國民收入下降 社會總需求下降 進口需求下降 貿(mào)易收支改善 國際收支恢復(fù)平衡 國際收支恢復(fù)平衡 貿(mào)易收支改善 進口需求增加 社會總需求增加 國民收入 增加 外匯收入增加 國際收支順差 利率機制的自動調(diào)節(jié)過程 國際收支逆差 貨幣存量減少 本國利率上升 本國金融資產(chǎn)收益率上升 對外國金融資產(chǎn)需求減少 資金外流減少 國際收支改善 匯率機制的自動調(diào)節(jié)過程 國際收支逆差 本幣匯率下降 出口增加進口減少 貿(mào)易逆差減少 國際收支改善 案例 人民幣將成為亞洲硬貨幣的有利條件和制約因素 本章小結(jié) 國際收支的含義國際收支平衡表的主要內(nèi)容 格式特點 編制原理和記賬規(guī)則國際收支平衡表的幾個局部差額國際收支失衡的原因及調(diào)節(jié)方法 了解 運用所學(xué)知識和理論 結(jié)合我國的實際情況 對我國國際收支的發(fā)展現(xiàn)狀進行分析 得出適合我國的國際收支調(diào)節(jié)策略 參考書目 侯高嵐 國際金融 清華大學(xué)出版社王愛檢 國際金融概論 中國金融出版社易綱 張磊著 國際金融 上海人民出版社 1999年 姜波克主編 國際金融學(xué) 高等教育出版社 1999年 陳雨露 國際金融 第二版 中國人民大學(xué)出版社