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曹文正德勤并購融資服務 全國主管合伙人 識別風險 管理風險 變機遇為盈利 對外投資風險的防范與規(guī)避 內(nèi)容簡介中國對外投資概況歷次全球投資浪潮的回顧對外投資風險案例的探討總結(jié) 2 中國對外投資概況中國對外投資的幾個數(shù)據(jù) 13 中國的對外投資排名世界第13位 占全球?qū)ν馔顿Y的3 174 截至2008年底 我國累計對外直接投資分布在全球174個國家和地區(qū)146萬 約有146萬的中國人在海外工作 來源 新華社 1 800億 截至2009年 中國公司的累計對外直接投資超過1 800億美元主要投資在制造業(yè)和批發(fā)零售業(yè) 約占50 強從地域上看 亞洲和非洲的投資約占60 強 3 中國對外投資概況中國對外投資的行業(yè)和地區(qū)分布 截至2008年中國對外投資的行業(yè)分布截至2008年中國對外投資的地區(qū)分布 來源 2008年度中國對外直接投資統(tǒng)計公報 4 中國公司的全球化趨勢 核心競爭者 國有企業(yè)主權(quán)基金 資產(chǎn)管理公司 成為全球財富500強之一是許多中國企業(yè)的夢想 2010 中國政府預期到2010年名列財富500強的中國大陸企業(yè)將達50家 5 2008年數(shù)據(jù) 歷次全球投資浪潮的回顧 1960 1970 1980 1990 推動因素 特征 主要行業(yè) 6 第一次海外投資浪潮以美國為代表 歷次全球投資浪潮的回顧 7 來源 沃爾瑪1998年年報 第二次海外投資浪潮以日本為代表 制造業(yè) 1989年 日本房地產(chǎn)泡沫鼎盛期 三菱房地產(chǎn)公司斥資13 7億美元購買紐約洛克菲勒中心 然而 1995年泡沫破滅 三菱不得不以半價將其 送還 美國 歷次全球投資浪潮的回顧 8 80年代起 豐田汽車以合資 建廠等方式陸續(xù)進入了美國 英國 法國 中國等海外市場 70年代至今 本田汽車在意大利 巴西 美國 加拿大和中國等國生產(chǎn)和銷售 中國公司對外投資面臨的風險 政策勞動 人事技術(shù)規(guī)范標準化知識產(chǎn)權(quán) 文化了解市場人力資源管理語言障礙 哪些風險可能被低估 財務 管理內(nèi)控 管治財務分析 估值管理經(jīng)驗及水平 9 東西方文化差異 對外投資案例1 收購美國某知名個人電腦公司 該并購案例曾因 蛇吞象 被傳為美談 并被譽為中國公司 沖向海外 的典型 但今天它卻面臨嚴峻考驗 2008 09財年凈虧損2 26億美元 為成立25年以來的最大業(yè)績虧損 2009 10財年第一季度 該集團筆記本電腦綜合銷售額年比年下降9 全球臺式電腦綜合銷售額年比年減少32 通過并購獲得的成熟市場的份額 在2009 10財年第一季度的銷量較去年同期下降17 將重點向以中國市場傾斜的新戰(zhàn)略 使其 國際化 的定位受到質(zhì)疑 自收購以來該品牌個人電腦全球市場占有率持續(xù)下跌 市場排名從第三下滑至第四 42 10 對外投資案例2 某中國保險公司收購某外國銀行 該并購案例導致的市值蒸發(fā)足以在近期內(nèi)使投資者對許多大規(guī)模并購失去信心第一家進行重大海外投資的中國保險公司2008年第三季度投資方即披露了其對被投資銀行的投資虧損達到22 9億美元 使其其前9個月的利潤損失殆盡 并中斷其海外擴張的初始計劃投資人坦言 公司將充分總結(jié)此次事件的經(jīng)驗和教訓 進一步檢視海外投資的策略 程序和風險管控措施 改進運作機制 業(yè)內(nèi)分析人士認為 對金融危機造成的全球性的金融市場動蕩認識不足 是這次并購失敗的主要原因 同時 對投資時機和估值把握不夠準確 2 42 11 對外投資案例3 穩(wěn)扎穩(wěn)打 從鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)到跨國集團 70年代 2009年 80年代 90年代 蕭山寧圍公社萬向節(jié)廠 萬向集團 主業(yè) 汽車零配件萬向美國公司和海外網(wǎng)絡(luò)整車 電動汽車科研板塊 萬向研究院農(nóng)業(yè)板塊 萬向三農(nóng)資源板塊 有色金屬 石油化工金融板塊 金融牌照11塊資本板塊 通聯(lián)創(chuàng)投旅游 房地產(chǎn)板塊 順發(fā)恒業(yè)萬向控股 私募基金 30余次中小規(guī)模投資和并購 1994年汽車零配件業(yè)務在深交所上市 12 萬向集團 1萬元 10萬元 100萬元 1000萬元 企業(yè)日創(chuàng)利潤 長期積累根基牢固 廣泛的全球網(wǎng)絡(luò) 多元化的經(jīng)營戰(zhàn)略 對外投資案例4 長期積累 根基牢固 道路運輸車輛 全球最大專用車制造集團 半掛車北美銷量第一 集裝箱 產(chǎn)銷量自1996年以來穩(wěn)居世界第一 機場設(shè)備 2005年起登機橋訂單量全球第一 能源 化工裝備 領(lǐng)先的罐式集裝箱 靜態(tài)儲罐 燃氣裝備供應商 100余家全資 控股子公司遍及亞洲 北美 歐洲 澳洲 堅實的資本儲備 1994年即在深交所上市 上市當年銷售收入約13億 總資產(chǎn)約12億 凈資產(chǎn)約4 8億 2008年銷售收入約473億 總資產(chǎn)約346億 凈資產(chǎn)約134億 領(lǐng)先的技術(shù)研發(fā) 集裝箱技術(shù)開發(fā)領(lǐng)域難以動搖的主導地位 全球唯一能夠提供三大系列 一百多個集裝箱產(chǎn)品及相關(guān)服務的企業(yè)自主申請國內(nèi)外專利800多項 原創(chuàng)性發(fā)明專利200多項 13 中國國際海運集裝箱集團 總結(jié)如下 國際投資 并購市場上 中國買家的增長已成不可逆轉(zhuǎn)的趨勢但是 中國買家在跨國投資的游戲中仍是新選手西方國家的不同的商業(yè)慣例 嚴格的法規(guī)以及涌現(xiàn)的大量問題 政治 勞工 和環(huán)境等 會導致進程緩慢通過周密的盡職調(diào)查 謹慎的交易架構(gòu)以及靈活的買賣協(xié)議談判 最大限度地獲取執(zhí)行投資并購交易的優(yōu)勢趨勢 未來數(shù)年中國對外投資進程會加速短期 能源 資源領(lǐng)域的對外投資長期 向價值鏈頂端爬升的需求中國對外投資 西方的看法 對西方公司既是潛在威脅 又是機遇 14