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《財務管理學》綜合復習資料 一、名詞解釋 1．間接籌資 2．市盈率 3．財務杠桿系數(shù) 4. 獲利指數(shù) 5．財務管理的目標 6．營運資金 7. 經營杠桿 8．年金 二、單項選擇題 1. 息稅后利潤變動率相當于息稅前利潤變動率的倍數(shù)表示的是（ ）。 A.營業(yè)杠桿系數(shù) B.財務杠桿系數(shù) C.聯(lián)合杠桿系數(shù) D.邊際資本成本 2. 投資決策評價方法中，對于互斥方案來說，最好的評價方法是（ ）。 A.凈現(xiàn)值法 B.獲利指數(shù)法 C.內部報酬率法 D.平均報酬率法 3. 下列融資方式中，資本成本最高的是（ ）。 A.發(fā)行股票 B.發(fā)行債券 C.長期借款 D.留存收益 4. 經濟批量是指（ ）。 A.采購成本最低的采購批量 B.定貨成本最低的采購批量 C.儲存成本最低的采購批量 D.存貨總成本最低的采購批量 5. 根據(jù)《公司法》的規(guī)定，公司累計發(fā)行的未償付的債券總額不超過公司凈資產的（ ）。 A.60% B.40% C.50% D.30% 6．下列財務比率反映企業(yè)短期償債能力的有（ ）。 A．現(xiàn)金流量比率 B．資產負債率 C．償債保障比率 D．利息保障倍數(shù) 7．在投資決策時，考慮風險和報酬之間的關系是( ). A．風險越大，報酬越高 B．風險越低，報酬越高 C．風險和報酬沒有關系 D．風險大，報酬應該相應增加 8．間接籌資的基本方式是（ ）。 A．發(fā)行股票籌資 B．發(fā)行債券籌資 C．銀行借款籌資 D．投入資本籌資 9．下列不屬于債券籌資的優(yōu)點的是（ ）。 A．債券成本較低 B．可利用財務杠桿 C．保障股東控制權 D．籌資數(shù)量不受限制 10． （ ）可作為沒有通貨膨脹時的純利率，或平均利率。 A.變現(xiàn)力附加率 B.國庫券的利率 C.利息率 D.股利率 11. 在計算速動比率時,要從流動資產中扣除存貨部分,其原因在于在流動資產中( )。 A.存貨價值變動較大 B.存貨質量難以保證 C.存貨變現(xiàn)能力最低 D.存貨數(shù)量不易確定 12．下列各項中，屬于長期投資決策靜態(tài)評價指標的是( )。 A．獲利指數(shù) B．投資利潤率 C．凈現(xiàn)值 D．內部收益率 13. 流動比率反映的是( )。 A.短期償債能力 B.長期償債能力 C.流動資金周轉狀況 D.流動資金利用情況 14．下列長期投資決策評價指標中，其數(shù)值越小越好的指標是( )。 A．凈現(xiàn)值率 B．投資回收期 C．內部收益率 D．投資利潤率 15．非系統(tǒng)風險( )。 A．歸因于廣泛的價格趨勢和事件 B．歸因于某一投資企業(yè)特有的價格因素或事件 C．不能通過投資組合得以分散 D．通常是以β系數(shù)進行衡量 16．現(xiàn)金作為一種資產，它的( )。 A．流動性強，盈利性差 B．流動性強，盈利性也強 C．流動性差，盈利性強 D．流動性差，盈利性也差 17．下列哪個項目不能用于分派股利( )。 A．盈余公積金 B.資本公積 C．稅后利潤 D．上年未分配利潤 三、判斷題 1．不可分散風險的程度，通常用β系數(shù)來計量。作為整體的證券市場的β系數(shù)為1。（ ） 2．風險大的項目，收益一定高。（ ） 3．企業(yè)財務管理的目標是追求現(xiàn)金流轉的平衡。（ ） 4．一般來說，債券的票面利率越高，債券的發(fā)條價格就越低，即折價發(fā)行。（ ） 5．企業(yè)宣布發(fā)放股票股利將會引起負債比率下降。（ ） 6．當經營杠桿系數(shù)和財務杠桿系數(shù)都為1.5時，總杠桿系數(shù)為3。（ ） 7．企業(yè)銷售一批存貨，無論貨款是否收回，都可以使速動比率增大。（ ） 8．增加負債，將會提高每股股利。（ ） 9．保守型籌資組合策略是將部分長期資產由短期資金來融通。（ ） 四、簡答題 1．簡述直接籌資與間接籌資的差別。 2．杜邦分析系統(tǒng)將權益報酬率分解成哪些財務比率的乘積？這些財務比率的高低分別代表什么經濟含義。 3．簡述企業(yè)現(xiàn)金管理的目的和內容。 4．什么是資本成本？資本成本的作用有哪些？ 5．試述企業(yè)持有現(xiàn)金的動機。 6．試述銀行短期借款的優(yōu)缺點。 7．為什么說凈資產收益率是上市公司最重要的財務指標？ 五、計算題 1．某公司年耗用某材料70000千克，單位采購成本為180元，儲存成本為4元，平均每次進貨費用為40元，假設該材料不存在缺貨情況。要求計算： ⑴乙材料的經濟進貨批量； ⑵經濟進貨批量下的相關總成本； ⑶經濟進貨批量下的平均占用資金； ⑷年度最佳進貨批次。 2．某公司的有關資料如下： ⑴該公司預計2001年需要增加外部籌資49000元。 ⑵該公司敏感負債與銷售收入的比率為18%，稅前利潤占銷售收入的比率為8%，所得稅率為33%，稅后利潤50%留用于企業(yè)。 ⑶2000年銷售收入為15 000 000元，預計2001年銷售收入增長15%。 要求：⑴測算2001年當年留用利潤額。 ⑵測算2001年資產增加額。 3．某企業(yè)年銷售凈額為280萬元，息稅前利潤為80萬元，固定成本為32萬元，變動成本率為60%；資本總額為200萬元，債務比率為40%，債務利率為12%。試分別計算該企業(yè)的營業(yè)杠桿系數(shù)、財務杠桿系數(shù)和聯(lián)合杠桿系數(shù)。 4．某公司需要增加資本500萬元，現(xiàn)有兩個籌資方案，情況如下： 籌資方式 籌資方案甲 籌資方案乙 籌資額（萬元） 個別資本成本（%） 籌資額（萬元） 個別資本成本（%） 長期借款 公司債券 普通股票 80 120 300 7.0 8.5 14.0 110 40 350 7.5 8.0 14.0 合計 500 500 要求：計算甲、乙兩種方案的綜合資本成本并據(jù)以選擇籌資方案。 5．國庫券的利率為4%，市場證券組合的報酬率為12%。 要求：⑴計算市場風險報酬率。 ⑵當β值為1.5時，必要報酬率為多少？ ⑶如果一投資計劃的β值為0.8，期望報酬率為9.8%，是否應當進行投資？ ⑷如果某股票的必要報酬率為11.2%，其β值應為多少？ 6．某公司年初存貨30000元,年初應收賬款為25400元,本年末計算出流動比率為3,速動比率為1.3,存貨周轉率為4次,流動資產合計為54000元,公司的本年銷售額是多少?如果應收賬款以外的速動資產是微不足道的,其平均收賬期是多少天?(天數(shù)取整) 《財務管理學》綜合復習資料參考答案 一、名詞解釋 1．間接籌資：是指資金的需求方與資金的供應方，通過金融機構，間接接進行的資金融通。 2．市盈率：也稱價格盈余比率或價格與收益比率，是指普通股每股市價與每股利潤的比率。 3．財務杠桿系數(shù)：是普通股每股稅后利潤變動率相當與息稅前利潤變動率的倍數(shù)。 4．獲利指數(shù)：投資項目未來報酬的總現(xiàn)值與初始投資額的現(xiàn)值之比。 5．財務管理的目標：是指企業(yè)理財活動所希望實現(xiàn)的結果，是評價企業(yè)理財活動是否合理的基本標準。 6. 營運資金：是指在企業(yè)經營活動中戰(zhàn)勝在流動資產上的資金。廣義的營運資金又稱毛營運資金，是指一個企業(yè)流動資產的總額；狹義的營運資金又稱凈營運資金，是指流動資產減流動負債后的余額。 7. 經營杠桿：企業(yè)在經營活動中對營業(yè)成本中固定成本的利用。 8. 年金：是指一定時期內每期相等金額的收付款項。 二、單項選擇題 題目 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 答案 B A A D B A D C D B 題目 11 12 13 14 15 16 17 答案 C B A B A A B 三、判斷題 題目 1 2 3 4 5 6 7 8 9 答案 √ √ √ 四、簡答題 1．答： ⑴籌資機制不同。直接籌資依賴于資本市場機制如證券交易所，以各種證券為媒介；而間接籌資既可運用市場機制，也可運用計劃或行政手段。⑵籌資范圍不同。直接籌資可利用的籌資渠道和籌資方式比較多，而間接籌資的范圍相對較小。⑶籌資效率和籌資費用高低不同。直接籌資因程序較為繁雜，準備時間較長，籌資效率較低，籌資費用較高；而間接籌資過程簡單，籌資效率高，成本低。⑷籌資效應不同。直接籌資成本低，可以改善企業(yè)的資本結構，但會影響企業(yè)的控制權；而間接籌資成本高，但不會影響企業(yè)的控制權。 2．答： 杜邦分析系統(tǒng)將權益報酬率分解成銷售凈利率、總資產周轉率和權益乘數(shù)的乘積，其中銷售凈利率表示每一元銷售收入獲得利潤的能力，總資產周轉率表示資產的使用效率或周轉速度，權益乘數(shù)表示企業(yè)的財務結構，權益乘數(shù)越大表示負債比例越高。 3．答： 現(xiàn)金管理的目的是：以最少的現(xiàn)金保證經營的需要，降低風險，又不使企業(yè)有過多的閑置現(xiàn)金?，F(xiàn)金管理的內容是：編制現(xiàn)金預算，對日常現(xiàn)金的收支加強控制，采取一定策略保證現(xiàn)金收支平衡。 4．答： 資本成本是指企業(yè)為籌措和使用資本而付出的代價，包括籌資費用和用資費用。起作用表現(xiàn)為：（1）資本成本是比較籌資方式、選擇追加籌資方案的依據(jù)。（2）資本成本是評價投資項目、比較投資方案和追加投資決策的主要經濟指標。（3）資本成本還可作為衡量企業(yè)整個經營業(yè)績的基準。 5．答： 交易需求。 預防性需求。 投機需求。 6．答： 銀行短期借款的優(yōu)點是：（1）銀行資金充足，實力雄厚，能隨時為企業(yè)提供比較多的短期借款。對于季節(jié)性和臨時性的資金需求，采用銀行短期借款尤為方便。（2）銀行短期借款具有較好的彈性?？稍谫Y金需要增加時借入，在資金需要減少時還款。 銀行短期借款的缺點是：（1）資金成本較高。（2）限制較多。 7．答： 凈資產收益率是上市公司最重要的財務指標，原因是（1）反映投資者的報酬水平，是投資者最關心的指標；（2）它是上市公司必須公布的指標之一，因為它決定著上市公司能否取得配股資格；（3）也是杜邦分析法的核心指標。（4）它體現(xiàn)了財務管理的目標—企業(yè)價值最大化。 五、計算題 1．參考答案： 已知A＝70000，B＝40，C＝4 （1）（千克） （2）經濟進貨批量下的相關總成本＝（元） （3）經濟進貨批量下的平均占用資金 　W＝（元） （4）年度最佳進貨批次＝（次） 2．參考答案： ⑴2001年當年留用利潤為：15 000 000（1+15%）8%（1-33%）50%=462 300（元） ⑵根據(jù)需要追加的外部籌資額，該公司2001年資產增加額為： 49000+1500000015%18%+15000000（1+15%）8%（1-33%）50%=916300（元） 3．參考答案： 280－280660% 營業(yè)杠桿系數(shù)：＝ ————————— ＝1.4 280－28060%－32 80 財務杠桿系數(shù)：＝ ————————— ＝1.14 80－20040%12% 聯(lián)合杠桿系數(shù)：＝ 1.41.14=1.6 4．參考答案： 甲方案的綜合資本成本： 7%（80500）＋8.5%（120500）＋14%（300500）＝11.56% 乙方案的綜合資本成本： 7%（110500）＋8.5%（40500）＋14%（350500）＝12.09% 選擇甲方案 5．參考答案： ⑴市場風險報酬率=12%-4%=8% ⑵必要報酬率=RF＋RP=4%＋1.5（12%-4%）=16% ⑶投資計劃的必要報酬率=4%＋0.8（12%-4%）=10.4% 因為該投資計劃的必要報酬率大于期望報酬率，所以不應進行投資。 ⑷β=（11.2%-4%）（12%-4%）=0.9 6．參考答案： ①銷售額121200元 ②平均收賬期72天 8