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鄭州大學(xué)現(xiàn)代遠程教育《財務(wù)分析》課程考核要求 說明：本課程考核形式為提交作業(yè)，完成后請保存為WORD 2003格式的文檔，登陸學(xué)習(xí)平臺提交，并檢查和確認(rèn)提交成功（能夠下載，并且內(nèi)容無誤即為提交成功）。 一． 作業(yè)要求 1.以《財務(wù)分析》教材及其配套的《習(xí)題與案例》為依據(jù)，回答作業(yè)內(nèi)容提出的要求。 2.簡答題給出主要知識點表達句，論述題要闡述全面深入，有自己的觀點。 3.案例題重點在分析，表達獨立、獨到的看法、評價和對策。 二． 作業(yè)內(nèi)容 財務(wù)分析作業(yè)C 一、 簡答題 (每小題5分，共25分) 1．一個企業(yè)要想提高股東權(quán)益增長率可以采取什么措施? 答：企業(yè)要提高股東權(quán)益增長率，可以采取以下措施：①提高凈資產(chǎn)收益率②提高股東凈投資率③提高凈損益占股東權(quán)益比例 2．為什么在市場經(jīng)濟當(dāng)中僅僅從靜態(tài)的角度分析企業(yè)的財務(wù)狀況是不充分的? 答：（1）從企業(yè)是否真正具有投資價值的角度來看，投資者注重的是企業(yè)未來的價值，而是企業(yè)價值在很大程度取決于企業(yè)營業(yè)收入、受益以及股利的未來增長，即取決于企業(yè)的增長能力，并不是取決于企業(yè)過去或者目前所取得的收益情況。 （2）從企業(yè)的償債能力、資產(chǎn)營運效率、盈利能力與增長能力的關(guān)系來看，償債能力、資產(chǎn)營運效率、盈利能力都是從不同側(cè)面對企業(yè)增長能力的具體分解，較強的償債能力是實現(xiàn)企業(yè)發(fā)展的前提條件，較高的資產(chǎn)營運效率是提高盈利能力的關(guān)鍵，而較強的盈利能力是實現(xiàn)企業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵，所以增強企業(yè)的償債能力、盈利能力、提高企業(yè)的資產(chǎn)營運效率都是為了企業(yè)未來生存和發(fā)展的需要，都是為了增強企業(yè)的增長能力。 3.影響短期償債能力的因素與影響長期償債能力的因素有何不同? 答：第一，影響短期償債能力的因素主要考慮債務(wù)到期時候的現(xiàn)金流量。 第二，影響長期償債能力的因素主要考慮企業(yè)的盈利能力。 4.闡述資本經(jīng)營與資產(chǎn)經(jīng)營的關(guān)系。 答：第一，資本經(jīng)營與資產(chǎn)經(jīng)營的內(nèi)涵。資本經(jīng)營是與資本經(jīng)營型的企業(yè)經(jīng)營方式緊密相連的。資本經(jīng)營的內(nèi)涵是指企業(yè)以資本為基礎(chǔ)，通過優(yōu)化配置來提高資本經(jīng)營效益的經(jīng)營活動，其活動領(lǐng)域包括資本流動、收購、重組、參股和控股等能實現(xiàn)資本增值的領(lǐng)域，從而使企業(yè)以一定的資本投入，取得盡可能多的資本收益。 資產(chǎn)經(jīng)營是與資產(chǎn)經(jīng)營型的企業(yè)經(jīng)營方式緊密相連的。資產(chǎn)經(jīng)營的基本內(nèi)涵是合理配置與使用資產(chǎn)，以一定的資產(chǎn)投入，取得盡可能多的收益。 第二，資產(chǎn)經(jīng)營與資本經(jīng)營的區(qū)別。兩者的經(jīng)營內(nèi)容不同；經(jīng)營出發(fā)點不同。 第三，資產(chǎn)經(jīng)營與資本經(jīng)營的聯(lián)系。資本與資產(chǎn)的關(guān)系決定了兩者之間互相依存、互相作用；資本經(jīng)營是企業(yè)經(jīng)營的最高層次，商品經(jīng)營是對產(chǎn)品經(jīng)營的進步，資產(chǎn)經(jīng)營是對商品經(jīng)營的進步，而資本經(jīng)營是對資產(chǎn)經(jīng)營的進步。 5.簡述股票分割對每股收益和每股市價的影響。 答：發(fā)放股票股利后，如果盈利總額不變，會由于普通股股數(shù)增加而引起每股收益和每股市價的下降；但又由于股東所持股份的比例不變，每位股東所持股票的市場價值總額仍保持不變。 發(fā)放股票股利對每股收益和每股市價的影響，可以通過對 原每股收益、每股市價的調(diào)整直接算出。其計算公式如下： 發(fā)放股票股利后的每股收益=E0/（l＋DS） 式中：E0——發(fā)放股票股利前的每股收益； DS——股票股利發(fā)放率。 發(fā)放股票股利后的每股市價=M/（1＋DS） 式中：M——股利分配權(quán)轉(zhuǎn)移日的每股市價。 二、論述題 (每小題15分，共30分) 1．在應(yīng)用企業(yè)整體發(fā)展能力分析框架時應(yīng)注意哪些問題? 答：應(yīng)用企業(yè)整體發(fā)展能力分析框架分析企業(yè)整體發(fā)展能力時應(yīng)該注意以下幾方面： 對股東權(quán)益增長的分析。股東權(quán)益的增長來一方面來源于凈利潤，凈利潤又主要來自于營業(yè)利潤，營業(yè)利潤又主要取決于銷售收入，并且銷售收入的增長在資產(chǎn)使用效率保持一定的前提下要依賴于資產(chǎn)投入的增加；股東權(quán)益的增長另一方面來源于股東的凈投資，而凈投資取決于本期股東投資資本的增加和本期對股東股利的發(fā)放。2．對收益增長的分析。收益的增長主要表現(xiàn)為凈利潤的增長，而對于一個持續(xù)增長的企業(yè)而言，其凈利潤的增長應(yīng)該主要來源于營業(yè)利潤；而營業(yè)利潤的增長又應(yīng)該主要來自于營業(yè)收入的增加。3．對銷售增長的分析。銷售增長是企業(yè)營業(yè)收入的主要來源，也是企業(yè)價值增長的源泉。一個企業(yè)只有不斷開拓市場，保持穩(wěn)定的市場份額，才能不斷擴大營業(yè)收入，增加股東權(quán)益；同時為企業(yè)進一步擴大市場、開發(fā)新產(chǎn)品和進行技術(shù)改造提供資金來源，最終促進企業(yè)的進一步發(fā)展。4．對資產(chǎn)增長的分析。企業(yè)資產(chǎn)是取得銷售收入的保障，要實現(xiàn)銷售收入的增長，在資產(chǎn)利用效率一定的條件下就需要擴大資產(chǎn)規(guī)模。要擴大資產(chǎn)規(guī)模，一方面可以通過負(fù)債融資實現(xiàn)，另一方面可以依賴股東權(quán)益的增長，即凈利潤和凈投資的增長。 總之，在運用這一框架時需要注意這四種類型增長率之間的相互關(guān)系，否則無法對企業(yè)的整體發(fā)展能力做出正確的判斷。 2．在我國要正確計算經(jīng)濟利潤或EVA應(yīng)注意的問題。 答：有些具體項目和會計準(zhǔn)則要求列示的內(nèi)容有一定出入，因此，需要根據(jù)EVA的思想確認(rèn)具體的對應(yīng)項。在應(yīng)用時應(yīng)注意：(1)研發(fā)費用根據(jù)公司的性質(zhì)和投入的預(yù)期效果，攤銷期一般在3年至8年之間。據(jù)統(tǒng)計，美國公司研發(fā)費用的平均有效時間為5年，目前我國企業(yè)也可采用5年作為攤銷期：(2)市場開拓費用以當(dāng)期發(fā)生的廣告費、業(yè)務(wù)宣傳費及其他市場開拓費用的總和來確定；(3)戰(zhàn)略性投資以在建工程項目為準(zhǔn)，計算資本總額時減除在建工程項目期末余額即可；(4)員工培訓(xùn)費用以當(dāng)期支付的職工教育經(jīng)費為準(zhǔn)計算；(5)利息費用采用會計報表附注中財務(wù)費用里的利息支出來確定。 EVA作為一種基于價值的管理理念和方法逐漸為實務(wù)界認(rèn)識和認(rèn)同，并作為一種新的公司治理和業(yè)績評估標(biāo)準(zhǔn)，在全球范圍內(nèi)廣泛應(yīng)用。AT&T、可口可樂、西門子等著名的大公司相繼引入EVA指標(biāo)，都取得了顯著的成效。我國企業(yè)面臨著國際市場的激烈競爭，需要盡快地認(rèn)識EVA，采用EVA，以先進的理念武裝企業(yè)，才能求得深遠、長足的發(fā)展 三、案例分析題 (本題45分) 蘇寧電器1990年創(chuàng)立于江蘇南京，是中國3C(家電、電腦、通訊)家電連鎖零售企業(yè)的領(lǐng)先者，是國家商務(wù)部重點培育的“全國15家大型商業(yè)企業(yè)集團”之一。截至2009年，蘇寧電器在中國30個省、直轄市、自治區(qū)，300多個城市擁有1 000家連鎖店，80多個物流配送中心、2 000多個售后網(wǎng)點，經(jīng)營面積500萬平方米，員工12萬名，年銷售規(guī)模突破1 000億元。品牌價值455．38億元，蟬聯(lián)中國商業(yè)連鎖第一品牌，名列中國上規(guī)模民企前三、中國企業(yè)500強第54位，入選《福布斯》亞洲企業(yè)50強、《福布斯》全球2000大企業(yè)中國零售企業(yè)第一。 展望未來，到2010年底，電器連鎖店總數(shù)突破1 200家，銷售規(guī)模突破1 500億元，實現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)規(guī)模、品牌效益、管理與服務(wù)等全方位的行業(yè)領(lǐng)先，進人世界500強；到2020年，電器連鎖店總數(shù)將達3 000家，銷售規(guī)模達3 500億元，同時完成300個電器旗艦店、60個物流基地的建設(shè)，進人世界一流企業(yè)的行列，成為“中國的沃爾瑪”。蘇寧電器的發(fā)展趨勢如日中天．那么它是否可以持續(xù)這樣快速的發(fā)展呢? 該公司2005-2008年的發(fā)展能力指標(biāo)見表1。 表1 蘇寧電器2005-2008年的發(fā)展能力指標(biāo) 報告日期(年) 2005 2006 2007 2008 收入增長率(%) 營業(yè)利潤增長率(%) 凈利潤增長率(%) 資產(chǎn)增長率(%) 股東權(quán)益增長率(%) 74．99 89．76 95．56 110．90 40．69 56．42 102．43 102．52 104．56 163．84 53．48 96．14 101．52 83．35 56．53 24．27 31．75 48．37 33．20 88．74 要求： (1)對蘇寧電器的發(fā)展能力狀況進行分析； 答：（1）收入增長率呈逐年下降的趨勢。由2005年的74.99%下降到2008年的27.27%，這說明市場競爭日趨激烈，所以也不難理解，凈利潤增長率同樣也呈下降趨勢，所以也不難理解，凈利潤增長率同樣也呈下降趨勢，由2006年的102.52%到2008年的48.37%，營業(yè)利潤增長率在2006、2007年的表現(xiàn)比較好，達到了100%左右，但是2008年營業(yè)利潤增長率出現(xiàn)下滑趨勢。 總體看，蘇寧電器盈利能力還是處于良性發(fā)展，盈利水平也算比較穩(wěn)定，尤其是在2008年發(fā)生金融危機、多數(shù)行業(yè)不太景氣的情況，雖然收入和利潤增長率下降，但尚能保持增長的態(tài)勢，這是值得借鑒的。 資產(chǎn)增長率這4年來的波動較大，2005年達到111%，之后逐年平緩下降，到2008年是33%，股東權(quán)益增長率的波動也很大，基本呈波浪形波動，2005年增幅比較低為41%，2006年最高達到164%，2007年又跌到57%，而2008年又增至89%。總體看，蘇寧電器的投資規(guī)模在不斷增長，股東財富也處于不斷增加的態(tài)勢。 綜合以上分析，盡管蘇寧電器增長率前后有起伏，但蘇寧電器股東權(quán)益、利益、收入和資產(chǎn)等各方面都在成長，各方面的成長能力都比較強，是一家具有較大成長優(yōu)勢的公司。 (2)國美電器2006-2008年的增長能力指標(biāo)見表2，試比較蘇寧電器和國美電器的發(fā)展能力狀況。 表2 國美電器2006-2008年的增長能力指標(biāo) 報告日期(年) 2006 2007 2008 收人增長率(%) 凈利潤增長率(%) 資產(chǎn)增長率(%) 股東權(quán)益增長率(%) 37．70 21．28 126．05 240．97 71．77 16．56 40．90 67．16 8．03 6．29 —66．82 —27．80 答：首先，從收入增長率來看，蘇寧電器的增長比國美電器快，尤其2008年蘇寧電器為24%，而國美電器僅為8%。 其次，從凈利潤增長來看，蘇寧電器表現(xiàn)得更為優(yōu)異，前三年都達到了大約100%的水平，即使在發(fā)生金融危機之后的2008年，也達到48%，而國美電器 除了2006年超過了20%之外，2008年僅有6.29%，且呈現(xiàn)逐年下降的趨勢。 再者，資產(chǎn)規(guī)模的增長也是如此，盡管國美電器2006年增長的比較快，達到了126%，但是蘇寧電器了達到了104.56%，這說明國美電器、蘇寧電器兩家公司2006分店的擴張速度非?？?，從而導(dǎo)致了資產(chǎn)規(guī)模的不斷擴大。但是此后國美電器的資產(chǎn)擴張速度逐漸放慢，尤其是2008年不增反降，出現(xiàn)了負(fù)增長，說明國美電器經(jīng)營遇到了困難，開始實施戰(zhàn)略收縮。而蘇寧電器雖然此后資產(chǎn)增長率也是呈降低的趨勢，但一直為正值，也就是一直在增長，說明蘇寧電器仍然在實施戰(zhàn)略擴張。 最后，從股東權(quán)益增長率來看，也是如此。尤其在2008年，國美電器股東權(quán)益出現(xiàn)負(fù)增長，而蘇寧電器股東權(quán)益卻有大幅度的增長，說明蘇寧電器一直都在股東創(chuàng)造價值，而國美電器2008年的經(jīng)營導(dǎo)致股東價值出現(xiàn)了減損。 綜上所述，國美電器的增長能力一直在減弱，發(fā)展前景令人擔(dān)憂；蘇寧電器的發(fā)展能力一直都較強，具有良好的發(fā)展前景。