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第二章國際收支和國際收支平衡表,第一節(jié)國際收支,一、國際收支（BalanceofPayments,BOP）的定義（一）狹義的國際收支概念——二戰(zhàn)前1．一戰(zhàn)前：是指一國在一定時期內(nèi)的貿(mào)易收支。2．一戰(zhàn)后：是指一國在一定時期內(nèi)的外匯收支（主要包括貿(mào)易和非貿(mào)易收支）。（二）廣義的國際收支概念——二戰(zhàn)后[案例]2004年12月26日印度洋地震引發(fā)海嘯災(zāi)難的當(dāng)天，中國政府迅即啟動應(yīng)急機(jī)制，宣布向受災(zāi)國家提供首批價值2163萬元人民幣的緊急救災(zāi)物資和現(xiàn)匯援助。,是指在一定時期內(nèi)（通常為1年），一國居民與非居民之間經(jīng)濟(jì)交易的系統(tǒng)的貨幣記錄。,二、理解（廣義的）國際收支概念要把握的幾個方面1．國際收支是個流量的概念，也是個事后的概念。2．它所反映的內(nèi)容是經(jīng)濟(jì)交易。經(jīng)濟(jì)交易：是指經(jīng)濟(jì)價值亦即商品、勞務(wù)和金融資產(chǎn)在兩個當(dāng)事者間的轉(zhuǎn)移。,根據(jù)轉(zhuǎn)移的內(nèi)容和方向，經(jīng)濟(jì)交易可分為五類：,?金融資產(chǎn)與商品、勞務(wù)間的交換，即商品、勞務(wù)的買賣；?商品、勞務(wù)與商品、勞務(wù)間的交換，即易貨貿(mào)易；?金融資產(chǎn)與金融資產(chǎn)間的交換；?無償?shù)摹蜗虻纳唐泛蛣趧?wù)的轉(zhuǎn)移；?無償?shù)摹蜗虻慕鹑谫Y產(chǎn)的轉(zhuǎn)移。,3．一國國際收支所記載的經(jīng)濟(jì)交易必須是在該國居民與非居民之間發(fā)生的。居民：是指?長期居住在本國境內(nèi)的自然人（包括本國公民和外國僑民）；?依照本國法律在本國境內(nèi)設(shè)立的具有法人地位的本國和外國機(jī)關(guān)、團(tuán)體、企業(yè)；?本國駐外外交、領(lǐng)事、商務(wù)機(jī)構(gòu)和派往國外的工作人員。4．國際收支是系統(tǒng)的貨幣記錄，即未涉及貨幣收支的經(jīng)濟(jì)交易須折算成貨幣加以記錄。,第二節(jié)國際收支平衡表,一、國際收支平衡表的概念是指一國將其一定時期內(nèi)（1年或1季）的全部國際經(jīng)濟(jì)交易，根據(jù)交易的內(nèi)容與范圍，按照經(jīng)濟(jì)分析的需要設(shè)置賬戶或項目（或科目）編制出來的會計報表。二、國際收支平衡表的編制原理與記賬法則1．編制原理（現(xiàn)代會計學(xué)的復(fù)式簿記原理）“有借必有貸，借貸必相等”，即對于發(fā)生的每一筆國際經(jīng)濟(jì)交易，都要以相等的金額在相互聯(lián)系的兩個或兩個以上的賬戶進(jìn)行登記。,2．記賬法則,（1）凡引起本國外匯收入的項目，亦稱正號項目，記入貸方，記為“+”（通常省略）；（2）凡引起本國外匯支出的項目，亦稱負(fù)號項目，記入借方，記為“–”。3．記賬實例（參見P16-）IMF規(guī)定，登錄國際收支平衡表時，應(yīng)以商品、勞務(wù)和金融資產(chǎn)所有權(quán)變更的日期為準(zhǔn)。,三、國際收支平衡表的主要內(nèi)容,1．經(jīng)常賬戶是指對實際資源在國際間的流動行為進(jìn)行記錄的賬戶。包括：（1）貨物和服務(wù)?貨物。出口記入貸方，進(jìn)口記入借方。IMF建議，進(jìn)出口均按FOB價計算。?服務(wù)。服務(wù)輸出記入貸方，服務(wù)輸入記入借方。,（2）收入（收益）,記錄生產(chǎn)要素（包括勞動力與資本）在國家之間的流動所引起的報酬的收支。?職工報酬（雇員報酬）?投資收入（投資收益）（3）經(jīng)常轉(zhuǎn)移從本國向外國的經(jīng)常轉(zhuǎn)移記入借方；從外國向本國的經(jīng)常轉(zhuǎn)移記入貸方。,2．資本和金融賬戶,是指對資產(chǎn)所有權(quán)在國際間的流動行為進(jìn)行記錄的賬戶。包括：（1）資本賬戶?資本轉(zhuǎn)移。包括：固定資產(chǎn)所有權(quán)轉(zhuǎn)移；同固定資產(chǎn)的收買/放棄相聯(lián)系的或以其為條件的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移；債權(quán)人不索取任何回報而取消的債務(wù)。?非生產(chǎn)、非金融資產(chǎn)的收買/放棄。包括不是由生產(chǎn)創(chuàng)造出來的有形資產(chǎn)（如土地和地下資產(chǎn)）和無形資產(chǎn)（如專利、版權(quán)、商標(biāo)、經(jīng)銷權(quán)等）的收買或放棄。,（2）金融賬戶,它反映居民與非居民之間投資與借貸的增減變化。根據(jù)投資類型或功能可分為：?直接投資。?證券投資。?其他投資。?儲備資產(chǎn)。,包括貿(mào)易信貸、貸款、貨幣和存款等,3．錯誤和遺漏賬戶（凈誤差與遺漏）,如果經(jīng)常賬戶、資本和金融賬戶的貸方出現(xiàn)余額，就在凈誤差與遺漏項下的借方列出與余額相等的數(shù)字；如果經(jīng)常賬戶、資本和金融賬戶的借方出現(xiàn)余額，就在凈誤差與遺漏項下的貸方列出與余額相等的數(shù)字。,四、國際收支平衡表的分析,國際收支平衡表不僅是一項重要的統(tǒng)計工具，也是一項重要的政策分析工具。其分析方法有：1．靜態(tài)分析。是指對某國在某一時期的國際收支平衡表進(jìn)行分析。,國際收支平衡表中各賬戶之間的關(guān)系：經(jīng)常賬戶差額+資本和金融賬戶差額+儲備資產(chǎn)變動額+凈誤差與遺漏=0?經(jīng)常賬戶差額+資本和金融賬戶差額+儲備資產(chǎn)變動額=–凈誤差與遺漏?經(jīng)常賬戶差額+資本和金融賬戶差額+凈誤差與遺漏=–儲備資產(chǎn)變動額=總差額,,2．動態(tài)分析。是指對某國若干連續(xù)時期的國際收支平衡表進(jìn)行縱向比較分析。3．比較分析。既包括對一國若干連續(xù)時期的國際收支平衡表進(jìn)行的縱向比較分析，也包括對不同國家相同時期的國際收支平衡表進(jìn)行的橫向比較分析。,第三節(jié)國際收支的不平衡問題,一、國際收支中的自主性交易和補(bǔ)償性交易1．自主性交易是指個人和企業(yè)為某種自主性目的而從事的交易。可以把經(jīng)常賬戶、資本和金融賬戶的各個項目，以及凈誤差與遺漏視作為自主性交易。2．補(bǔ)償性交易（調(diào)節(jié)性交易）是指為彌補(bǔ)國際收支不平衡而發(fā)生的交易?？梢园褍滟Y產(chǎn)的各個項目視作為調(diào)節(jié)性交易。,當(dāng)一國國際收支中的自主性交易所產(chǎn)生的借方金額和貸方金額相等時，稱為國際收支平衡。當(dāng)一國國際收支中的自主性交易所產(chǎn)生的借方金額和貸方金額不相等時，稱為國際收支不平衡或失衡，包括國際收支順差和國際收支逆差兩種情形。,這里所說的自主性交易所產(chǎn)生的借方金額與貸方金額是否相等是判斷一國國際收支是否平衡的標(biāo)準(zhǔn)，實際是對總差額計算方法在理論上的抽象和論述。,二、國際收支不平衡的口徑,1．貿(mào)易差額在了解一國國際收支狀況的動向方面具有一定的參考作用；綜合反映了一國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品質(zhì)量和勞動生產(chǎn)率狀況，反映了該國產(chǎn)業(yè)在國際上的分工地位和競爭能力。2．經(jīng)常賬戶差額綜合反映了一國的進(jìn)出口狀況及第一產(chǎn)業(yè)、第二產(chǎn)業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)的綜合競爭能力，因而被各國廣為使用，并被當(dāng)作制定國際收支政策和產(chǎn)業(yè)政策的重要依據(jù)。,3．基本賬戶差額是經(jīng)常賬戶與長期資本賬戶（包括直接投資、證券投資與其他投資賬戶中償還期限在一年以上的金融賬戶）所形成的余額。基本賬戶差額是許多國家尤其是那些長期資本進(jìn)出規(guī)模較大的國家觀察和判斷其國際收支狀況的重要指標(biāo)。對于金融市場不發(fā)達(dá)的國家來說，基本賬戶差額仍然具有理論意義和現(xiàn)實指導(dǎo)性。,4．綜合賬戶差額（總差額）可以用來衡量一國的國際收支狀況對其儲備的影響。比較綜合地反映了自主性國際收支的狀況，是全面衡量和分析國際收支狀況的指標(biāo)。,可見，國際收支不平衡的衡量口徑有許多種，不同的國家往往根據(jù)自身情況選用其中一種或若干種，來判斷自己在國際交往中的地位和狀況，并采取相應(yīng)的對策。,在沒有特別指明的情況下，人們講國際收支盈余或赤字，通常指的是綜合賬戶差額大于零或小于零。,三、國際收支不平衡的原因（類型）,1．臨時性不平衡是指短期的、由非確定或偶然因素（如政局動蕩、自然災(zāi)害等）引起的國際收支失衡。2．結(jié)構(gòu)性不平衡是指一國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不能適應(yīng)世界市場的變化（表現(xiàn)為結(jié)構(gòu)變動的滯后和困難、結(jié)構(gòu)單一等）而發(fā)生的國際收支失衡。,3．貨幣性不平衡在一定的匯率水平下，一國的物價與商品成本高于其他國家?該國出口貨物價格相對昂貴，進(jìn)口貨物價格相對便宜?國際收支失衡4．周期性不平衡是指一國經(jīng)濟(jì)周期波動（危機(jī)?蕭條?復(fù)蘇?繁榮）引起國際收支順差和逆差的更替。但在二戰(zhàn)后，國際收支的表現(xiàn)經(jīng)常出現(xiàn)扭曲。,5．收入性不平衡國民收入增加（減少）?貿(mào)易和非貿(mào)易支出增加（減少）?國際收支失衡。6．預(yù)期性不平衡預(yù)期因素從實物流量和金融流量兩方面對國際收支產(chǎn)生重要影響。以預(yù)期一國經(jīng)濟(jì)將快速增長為例進(jìn)行分析。從實物角度而言?…?經(jīng)常賬戶逆差；從金融角度而言?…?資本和金融賬戶順差。,四、國際收支調(diào)節(jié)的必要性,1．從國際收支余額和其他經(jīng)濟(jì)變量的比例來看，如果收支余額與其他經(jīng)濟(jì)變量的比例在一個可以接受的范圍內(nèi)（比如國際貿(mào)易赤字占GDP的比例在2%以內(nèi)），并且能夠長期保持不再繼續(xù)增長，那么這種收支狀況就是能夠持續(xù)的。2．從國際收支與經(jīng)濟(jì)增長的角度來看，特定的國際收支狀況是特定的經(jīng)濟(jì)發(fā)展要求和發(fā)展階段的反映，而且，在收支順差或逆差不至于危害經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的前提下，保持一定時期內(nèi)的收支順差或逆差，可能比長時間的收支平衡更有利于經(jīng)濟(jì)的增長和居民福利水平的提高。,3．只要國際收支差額是可維持的，那么，主動采取措施進(jìn)行國際收支調(diào)節(jié)的緊迫性就可以降低，國內(nèi)政策目標(biāo)相對于國際收支差額就可以得到更優(yōu)先的考慮。4．一般而言，連續(xù)的巨額國際收支逆差意味著本國支付能力和信用水平的下降，連續(xù)的巨額國際收支順差意味著本國將實際資源提供給外國消費，而不增進(jìn)本國的福利水平，這都會損害本國經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定和發(fā)展。因此，必須采取措施對國際收支進(jìn)行調(diào)節(jié)，減少不平衡的程度或改變不平衡的方向。,國際收支逆差的影響：,1．一般會引起逆差國貨幣匯率下浮，從而使逆差國貿(mào)易條件惡化。2．若逆差國貨幣當(dāng)局對外匯市場進(jìn)行干預(yù)，即拋售外匯和收進(jìn)本幣。這一方面會消耗外匯儲備，甚至?xí)斐赏鈪R儲備的枯竭；另一方面則會形成國內(nèi)的貨幣緊縮形勢。3．如果逆差是由貿(mào)易逆差所致，則將會造成國內(nèi)失業(yè)的增加。4．如果逆差是由資本和金融賬戶逆差所致，則會造成國內(nèi)資金的緊張。,國際收支順差的影響：,1．一般會引起順差國貨幣匯率上浮，從而不利于順差國出口貿(mào)易的發(fā)展。2．將引起順差國貨幣供應(yīng)量增長，從而加重通貨膨脹。3．將加劇國際摩擦，容易引起逆差國采取報復(fù)性措施。4．若順差形成于出口過多所致的貿(mào)易順差，則意味著國內(nèi)可供使用資源的減少，從而不利于本國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。,5．相比之下，逆差比順差所產(chǎn)生的影響可能更為險惡，因為它會造成國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的萎縮、失業(yè)的大量增加和外匯儲備的枯竭，而盈余對一國的壓力則相對輕一些，因而對逆差采取調(diào)節(jié)措施要更為緊迫些。,第四節(jié)國際收支不平衡的調(diào)節(jié),一、國際收支不平衡的自動調(diào)節(jié)機(jī)制國際收支不平衡的自動調(diào)節(jié)，是指由國際收支失衡引起的國內(nèi)經(jīng)濟(jì)變量變動對國際收支的反作用過程。,1．貨幣—價格機(jī)制（有兩種表現(xiàn)形式）,國際收支逆差,,貨幣外流增加，貨幣存量減少,,國內(nèi)一般物價水平下降,,進(jìn)口相對昂貴，出口相對便宜,,貿(mào)易收支改善,國際收支逆差,,本國貨幣外流增加，對外幣需求增加,,本國貨幣貶值,,進(jìn)口相對昂貴，出口相對便宜,,貿(mào)易收支改善,2．收入機(jī)制,國際收支逆差,,對外支付增加,,國民收入下降,,社會總需求下降,,進(jìn)口需求下降,,貿(mào)易收支改善,,對外國金融資產(chǎn)的需求下降,,資本和金融賬戶收支改善,3．利率機(jī)制（利率是使用資金的代價或放棄使用資金的收益）,國際收支逆差,本國貨幣存量減少,利率上升,社會總需求下降,資金流入增加，流出減少,進(jìn)口需求下降,貿(mào)易收支改善,資本和金融賬戶收支改善,,,,,,,,,4．國際收支不平衡自動調(diào)節(jié)的局限（1）只有在純粹的自由市場經(jīng)濟(jì)中，自動調(diào)節(jié)才能產(chǎn)生理論上所描述的作用?，F(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中的各種干擾會使自動調(diào)節(jié)機(jī)制的作用下降甚至失效。（2）典型的國際收支自動調(diào)節(jié)需要在金本位制下才能發(fā)揮作用。（3）在國際收支逆差時，國際收支的自動調(diào)節(jié)往往以緊縮國內(nèi)經(jīng)濟(jì)為代價。,二、國際收支不平衡的政策調(diào)節(jié)工具,1．支出轉(zhuǎn)換型政策是指不改變社會總需求和總支出而改變需求和支出方向的政策。主要包括匯率政策、補(bǔ)貼和關(guān)稅政策以及直接管制。匯率和關(guān)稅政策是通過改變進(jìn)口商品和進(jìn)口替代品的相對價格來達(dá)到支出轉(zhuǎn)換的目的，而直接管制則是通過改變進(jìn)口商品的相對可獲得性來達(dá)到支出轉(zhuǎn)換的目的。在實際運(yùn)用中，這類政策主要針對國際收支赤字。,2．支出增減型政策（支出變更政策）是指改變社會需求或支出總水平的政策，主要包括財政政策和貨幣政策。緊縮性的政策?…?國際收支逆差減少或順差增加；擴(kuò)張性的政策?…?國際收支順差減少或逆差增加。,3．融資型政策（融資政策）主要包括官方儲備的使用和國際信貸便利的使用。從一國宏觀調(diào)控角度看，它主要體現(xiàn)為國際儲備政策。融資政策是在短期內(nèi)利用資金融通的方式來彌補(bǔ)國際收支赤字，以實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的一種政策。,4．供給型政策（供給政策）特點：具有長期性，在短期內(nèi)難以有顯著的成效。產(chǎn)業(yè)政策：其核心在于優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，根據(jù)國際市場的變化制定出正確的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)規(guī)劃?？萍颊撸喊ㄍ苿蛹夹g(shù)進(jìn)步，提高管理水平以及加強(qiáng)人力資本投資。5．道義與宣示型政策是指政府在經(jīng)濟(jì)和行政手段之外所采取的、沒有強(qiáng)制約束力的收支調(diào)節(jié)政策。,三、國際收支不平衡的調(diào)節(jié)路徑和條件,1．國際收支調(diào)節(jié)的彈性分析法（彈性論）彈性論著重考慮：（1）貨幣貶值取得成功的條件；（2）貨幣貶值對貿(mào)易收支的影響；（3）貨幣貶值對貿(mào)易條件的影響。,（1）馬歇爾—勒納條件,它是指，貨幣貶值后，只有出口商品的需求彈性（EX）和進(jìn)口商品的需求彈性（EM）之和大于1，貿(mào)易收支才能改善，即貶值取得成功的必要條件是：EX+EM>1。注意：馬歇爾—勒納條件的假設(shè)前提是進(jìn)出口供給彈性無窮大，這意味著不僅進(jìn)出口以供給方貨幣表示的價格不變，而且進(jìn)出口數(shù)量單純?nèi)Q于進(jìn)出口需求彈性。簡要分析：進(jìn)（出）口值=進(jìn)（出）口價格?進(jìn)（出）口數(shù)量,（2）貶值與時滯反映——J曲線效應(yīng),它是指，在馬歇爾—勒納條件成立的情況下，貶值對貿(mào)易收支改善的時滯效應(yīng)。J曲線：是指貶值后貿(mào)易收支差額的變動軌跡。原因：?在貶值之前已簽訂的貿(mào)易協(xié)議仍然必須按原來的數(shù)量和價格執(zhí)行；?即使在貶值后簽訂的貿(mào)易協(xié)議，出口供給仍然要受認(rèn)識、決策、資源、生產(chǎn)周期等的影響。而進(jìn)口商則有可能會認(rèn)為現(xiàn)在的貶值是以后進(jìn)一步貶值的前奏，從而增加進(jìn)口。,（3）貶值對貿(mào)易條件的影響,貿(mào)易條件（交換比價），是指出口商品單位價格指數(shù)與進(jìn)口商品單位價格指數(shù)之間的比率。用公式表示為：T=Px/Pm。T上升，貿(mào)易條件改善；T下降，貿(mào)易條件惡化。本幣貶值時貿(mào)易條件的變化取決于進(jìn)出口供給、需求彈性的大小。一般說來，貶值或使一國的貿(mào)易條件不變，或使一國的貿(mào)易條件惡化，貶值改善一國貿(mào)易條件的例子是極其罕見的。,2．國際收支調(diào)節(jié)的吸收分析法（吸收論）,著重考察總收入與總支出對國際收支的影響，進(jìn)而提出國際收支調(diào)節(jié)的相應(yīng)政策主張。Y=C+I+G+（X-M）?X-M=Y-（C+I+G）?B=Y–A政策主張：吸收論所主張的國際收支調(diào)節(jié)政策，無非就是改變總收入與總吸收（支出）的政策，即支出轉(zhuǎn)換政策與支出增減政策，故吸收論含有強(qiáng)烈的政策搭配取向。,國內(nèi)吸收,3．國際收支調(diào)節(jié)的貨幣分析法（貨幣論）,Md=Ms=D+R?△R=△Md–△DMs表示名義貨幣供應(yīng)量，Md表示名義貨幣需求量，D表示來自國內(nèi)的基礎(chǔ)貨幣，R表示來自國外的基礎(chǔ)貨幣（它通過國際收支盈余獲得，以國際儲備作為代表）。若△D>△Md?……?國際收支逆差;若△D<△Md?……?國際收支順差。政策主張：?國際收支的不平衡，都可以由貨幣政策來解決；?膨脹性的貨幣政策（使D增加）可以減少國際收支順差，緊縮性的貨幣政策（使D減少）可以減少國際收支逆差。,4．國際收支調(diào)節(jié)的結(jié)構(gòu)分析法（結(jié)構(gòu)論）,基本觀點：國際收支逆差尤其是長期性的國際收支逆差既可以是長期性的過度需求引起的，也可以是長期性的供給不足引起的。而長期性的供給不足往往是由經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)問題（經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)老化、單一、落后）引起的。政策主張：國際收支調(diào)節(jié)政策的重點應(yīng)放在改善經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和加速經(jīng)濟(jì)發(fā)展方面，以此來增加出口商品和進(jìn)口替代品的數(shù)量和品種供應(yīng)。改善經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和加速經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要手段是增加投資，改善資源的流動性，使勞動力和資金等生產(chǎn)要素能順利地從傳統(tǒng)行業(yè)流向新興行業(yè)。,四、國際收支調(diào)節(jié)中匯率水平的作用,1．匯率水平對貿(mào)易收支的調(diào)節(jié)匯率對貿(mào)易收支不平衡的調(diào)節(jié)是通過改變進(jìn)出口商品的相對價格進(jìn)行的。本幣匯率貶值?提高進(jìn)口商品的國內(nèi)價格，降低出口商品的國外價格?抑制進(jìn)口，刺激出口?貿(mào)易收支改善本幣貶值改善貿(mào)易收支需要滿足幾個條件：一是進(jìn)出口商品的需求彈性要滿足馬歇爾—勒納條件；二是國內(nèi)總供給的數(shù)量和結(jié)構(gòu)要適應(yīng)出口品和進(jìn)口替代品生產(chǎn)的要求；三是國內(nèi)存在閑置資源。,2．匯率水平對資本和金融賬戶收支的調(diào)節(jié)匯率從實物資本品和證券等金融產(chǎn)品兩方面對資本和金融賬戶收支產(chǎn)生影響。以本幣貶值產(chǎn)生的影響為例。就實物資本品而言?…?長期資本流入；從證券等金融產(chǎn)品而言?…?短期資本流入。3．匯率水平在國際收支調(diào)節(jié)機(jī)制和政策中的關(guān)鍵地位各種自動調(diào)節(jié)機(jī)制或政策調(diào)節(jié)路徑要發(fā)揮作用，都或者需要假設(shè)“匯率不變”，或者本身就以“匯率發(fā)生正向變動”為手段。,本章思考題,中國的國際收支平衡表近年來有些什么變化？這些變化說明了什么問題？,