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企業(yè)償債能力及獲利能力分析 　　在當(dāng)前我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，企業(yè)的發(fā)展被推向了市場(chǎng)。隨著我國(guó)加入wto，國(guó)際市場(chǎng)又成為了企業(yè)發(fā)展的更廣闊的舞臺(tái)。 詳細(xì)內(nèi)容請(qǐng)看下文企業(yè)償債能力及獲利能力。 　　近幾年，我國(guó)的資本市場(chǎng)、金融市場(chǎng)、國(guó)際貿(mào)易等領(lǐng)域取得了長(zhǎng)足的發(fā)展，與企業(yè)存在一定現(xiàn)實(shí)和潛在利益的單位、團(tuán)體和個(gè)人越來(lái)越多，企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況受到了更多人的關(guān)注。企業(yè)的管理者、投資者、貸款者、供應(yīng)商、客戶(hù)、政府部門(mén)及社會(huì)公眾等從不同角度需要對(duì)企業(yè)進(jìn)行深入了解。于是，如何對(duì)企業(yè)進(jìn)行客觀(guān)公正的評(píng)價(jià)，如何全面了解企業(yè)的投資價(jià)值成了一項(xiàng)重要課題。國(guó)內(nèi)外對(duì)企業(yè)進(jìn)行評(píng)價(jià)的方法大多都是根據(jù)企業(yè)以往的資產(chǎn)狀況、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)進(jìn)行分析，從而得到對(duì)企業(yè)現(xiàn)狀及發(fā)展?jié)摿Φ脑u(píng)價(jià)。在對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和發(fā)展?jié)摿M(jìn)行評(píng)價(jià)分析的指標(biāo)中，企業(yè)償債能力和獲利能力是其中比較重要的部分。經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)好的企業(yè)通常會(huì)表現(xiàn)出良好的獲利能力和償債能力，顯然具有較高的投資價(jià)值和發(fā)展?jié)摿Α５裟硞€(gè)企業(yè)的償債能力和獲利能力表現(xiàn)出較大的差異，如獲利能力強(qiáng)，償債能力弱，或者獲利能力弱，償債能力強(qiáng)，就應(yīng)具體分析產(chǎn)生差異原因并綜合分析以決定其是否具有投資價(jià)值。本文將在簡(jiǎn)單介紹償債能力和獲利能力分析指標(biāo)的基礎(chǔ)上探討如何綜合判斷企業(yè)投資價(jià)值的問(wèn)題。 　　獲利能力是指企業(yè)賺取利潤(rùn)的能力。對(duì)于股東來(lái)說(shuō)，利潤(rùn)的增長(zhǎng)會(huì)帶動(dòng)股價(jià)上漲或獲取更多的資本收益;對(duì)于債權(quán)人來(lái)說(shuō)，利潤(rùn)是償債的重要來(lái)源;對(duì)于政府部門(mén)，利潤(rùn)直接影響到財(cái)政收入。獲利能力分析是對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行分析的重要項(xiàng)目。獲利能力分析需借助損益表及利潤(rùn)分配表、資產(chǎn)負(fù)債表中有關(guān)資料，將利潤(rùn)各構(gòu)成要素予以分解，以分析其構(gòu)成并探討企業(yè)所獲得利潤(rùn)與其投入資本的比例關(guān)系。在此基礎(chǔ)上，我們用本期各種比率指標(biāo)與以前各期相比較或與整個(gè)行業(yè)企業(yè)獲利水平相比較以決定企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率及獲利能力。用于分析企業(yè)獲利能力的分析指標(biāo)主要有： 　　1、 銷(xiāo)售毛利率 銷(xiāo)售毛利率是由毛利與銷(xiāo)售收入進(jìn)行對(duì)比確定的比率，其計(jì)算公式為： 　　銷(xiāo)售毛利率=銷(xiāo)售毛利/銷(xiāo)售凈收入100% 　　該公式主要反映主營(yíng)業(yè)務(wù)商品生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)的獲利能力。單位收入毛利越高，抵補(bǔ)各項(xiàng)支出的能力越強(qiáng)，獲利能力越高;相反，獲利能力越低。銷(xiāo)售毛利有明顯的行業(yè)特點(diǎn)，營(yíng)業(yè)周期短、固定費(fèi)用低的行業(yè)，毛利率通常較低，如零售業(yè)。同行業(yè)由于設(shè)備、技術(shù)等差異也可導(dǎo)致企業(yè)銷(xiāo)售毛利差異。 　　2、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率是營(yíng)業(yè)利潤(rùn)和全部業(yè)務(wù)收入的比率，其計(jì)算公式為： 　　營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率=營(yíng)業(yè)利潤(rùn)/(主營(yíng)業(yè)務(wù)收入+非主營(yíng)業(yè)務(wù)收入)100% 　　該指標(biāo)比銷(xiāo)售毛利率更趨于全面，既考慮到主營(yíng)業(yè)務(wù)的獲利能力，又考核非主營(yíng)業(yè)務(wù)的獲利能力，同時(shí)不僅反映了全部業(yè)務(wù)收入和其直接相關(guān)的成本、費(fèi)用之間的關(guān)系，還將期間費(fèi)用納入支出項(xiàng)目從收入中扣減。這一指標(biāo)越高說(shuō)明企業(yè)獲利能力越強(qiáng)。 　　3、總資產(chǎn)報(bào)酬率 總資產(chǎn)報(bào)酬率是息稅前利率與總資產(chǎn)平均占用額的比率，其計(jì)算公式為： 　　總資產(chǎn)報(bào)酬率=息稅前利潤(rùn)/總資產(chǎn)平均占用額100% 　　資產(chǎn)報(bào)酬率反映企業(yè)資產(chǎn)的綜合利用效果，也反映獲利能力。它由經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的獲利水平和企業(yè)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)快慢兩方面因素決定。企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)創(chuàng)造的利潤(rùn)豐厚，則企業(yè)資產(chǎn)的獲利能力就高，企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)微薄，則企業(yè)資產(chǎn)的獲利能力就低;企業(yè)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度快，企業(yè)經(jīng)營(yíng)越活躍，實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)就多，企業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)得慢，實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)就少。如果企業(yè)在虧損經(jīng)營(yíng)，則企業(yè)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度快，反而加劇企業(yè)虧損;如果企業(yè)經(jīng)營(yíng)盈利，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度慢，說(shuō)明一部分資產(chǎn)被閑置或浪費(fèi)，減少這部分資產(chǎn)可以減少一些費(fèi)用，從而能夠提高盈利率。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)比較發(fā)達(dá)，各行業(yè)間競(jìng)爭(zhēng)比較充分的情況下，各行業(yè)的資產(chǎn)報(bào)酬率將趨于一致。一般來(lái)說(shuō)，總資產(chǎn)報(bào)酬率不應(yīng)低于社會(huì)平均利率水平。 　　4、所有者權(quán)益報(bào)酬率 所有者權(quán)益報(bào)酬率是利潤(rùn)總額與企業(yè)所有者權(quán)益進(jìn)行對(duì)比所確定的比率，其計(jì)算公式為： 　　所有者權(quán)益報(bào)酬率=利潤(rùn)總額/所有者權(quán)益100% 　　該指標(biāo)是一個(gè)綜合性極強(qiáng)的指標(biāo)，用來(lái)衡量企業(yè)資本的收益能力，同企業(yè)的籌資能力關(guān)系極大。自有資金利潤(rùn)率越高，企業(yè)越容易在金融市場(chǎng)上籌集到資金，如果企業(yè)自有資金利潤(rùn)率低于銀行利率，則企業(yè)很難籌集到資金。因?yàn)樨?cái)務(wù)管理的最終目標(biāo)是所有者權(quán)益最大化，從靜態(tài)角度說(shuō)就是最大限度地提高自有資金利潤(rùn)率，所以該指標(biāo)是盈利能力的核心指標(biāo)。 　　5、普通股每股盈余 普通股每股盈余是由企業(yè)的稅后凈利扣除優(yōu)先股股利后的余額與普通股股數(shù)進(jìn)行對(duì)比所確定的比率，計(jì)算公式為： 　　每股盈余=(稅后凈利—優(yōu)先股股利)/普通股股數(shù) 　　該指標(biāo)反映了普通股股東可分配的利潤(rùn)情況。由于普通股的價(jià)格是按股論價(jià)，股票也是按股進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)的，并按股計(jì)算獲利額，投資者和潛在投資者以及財(cái)務(wù)分析者都以每股盈余作為衡量公司經(jīng)營(yíng)效果、預(yù)測(cè)公司未來(lái)績(jī)效的尺度，由此做出投資決策。 　　需要指出的是，企業(yè)的獲利能力并不是一個(gè)或某幾個(gè)指標(biāo)就能夠反映的，需要結(jié)合多個(gè)指標(biāo)進(jìn)行綜合分析。影響企業(yè)獲利能力的因素較多，除了運(yùn)用指標(biāo)進(jìn)行分析外，還需要從會(huì)計(jì)政策及賬務(wù)處理等多方面了解企業(yè)，才能對(duì)企業(yè)投資價(jià)值做出綜合判斷。影響獲利能力的非常項(xiàng)目主要有： 　　(1)資產(chǎn)負(fù)債表外項(xiàng)目，如已證實(shí)資產(chǎn)發(fā)生了減值或損失、經(jīng)營(yíng)性租入固定資產(chǎn)、企業(yè)可能有未記錄的大額或有負(fù)債、企業(yè)為形成無(wú)形資產(chǎn)而發(fā)生的研究開(kāi)發(fā)費(fèi)用、在資產(chǎn)負(fù)債表外的衍生金融工具等。 　　(2)收益表特殊項(xiàng)目，如財(cái)產(chǎn)的沒(méi)收、一種外幣的嚴(yán)重貶值、一家分廠(chǎng)或一個(gè)營(yíng)業(yè)部門(mén)的出售或廢棄、出售非為轉(zhuǎn)售目的所取得的投資物、由于本期發(fā)生了非常事件或非常損失而對(duì)商譽(yù)作了注銷(xiāo)、自然災(zāi)害造成的損失等。