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第三章國(guó)際收支與國(guó)家經(jīng)濟(jì)的關(guān)系,第一節(jié)國(guó)際收支平衡表簡(jiǎn)介第二節(jié)本國(guó)儲(chǔ)蓄及國(guó)內(nèi)投資與資本項(xiàng)目的關(guān)系第三節(jié)國(guó)際貿(mào)易與資本輸出及官方儲(chǔ)備之間的關(guān)系第四節(jié)國(guó)際貿(mào)易與一個(gè)國(guó)家財(cái)政的關(guān)系第五節(jié)馬歇爾一勒納條件以及J曲線,第一節(jié)國(guó)際收支平衡表簡(jiǎn)介,在第一章中我們已熟悉了外匯和匯率的基本概念，現(xiàn)在我們可以一起來(lái)看看一個(gè)國(guó)家的總賬本了。每個(gè)國(guó)家都有國(guó)際上通用的、標(biāo)準(zhǔn)格式的收支平衡表（TheBalanceofPayments）。這個(gè)表每年公布一次，它是一個(gè)會(huì)計(jì)賬目表，記載著一個(gè)國(guó)家的居民與世界上所有其他國(guó)家居民之間的一切經(jīng)濟(jì)交易。一個(gè)國(guó)家的這些經(jīng)濟(jì)交易包括：商品及服務(wù)的進(jìn)口和出口；資本的輸入及輸出；禮品、饋贈(zèng)物及其他交易付款（包括國(guó)外的保險(xiǎn)金、國(guó)外股票的紅利、國(guó)外債券的利息等等）；也包括了一個(gè)國(guó)家中央銀行貯備的變化。因此，一個(gè)國(guó)家的收支平衡表對(duì)于這個(gè)國(guó)家是非常重要的。無(wú)論是商業(yè)管理人員、投資者、顧客、國(guó)家政府官員，都應(yīng)該熟悉并關(guān)心自己國(guó)家的收支平衡表。,,影響平衡表的因素很多，像國(guó)民生產(chǎn)總值、人民的就業(yè)率、價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)、匯率、銀行利率……，都對(duì)平衡表有著重要影響；而反過(guò)來(lái)看，平衡表對(duì)這些重大的國(guó)家經(jīng)濟(jì)指標(biāo)也產(chǎn)生不可忽視的影響。所以，任何一國(guó)在制定貨幣政策及財(cái)務(wù)政策時(shí)，都必須對(duì)國(guó)際收支平衡表加以考慮。,,由于以下三個(gè)原因，企業(yè)管理人員和投資者對(duì)平衡表是特別關(guān)心的：第一，平衡表有助于預(yù)測(cè)一個(gè)國(guó)家的市場(chǎng)潛力，特別是短期內(nèi)的市場(chǎng)潛力。如果一個(gè)國(guó)家平衡表出現(xiàn)逆差時(shí)，它的進(jìn)口額就會(huì)比平衡表順差情況下要少得多（逆差、順差，將在下面詳加解釋）；第二，平衡表是一個(gè)很重要的指標(biāo)，它可以顯示一個(gè)國(guó)家在外匯匯率上所承受的壓力，所以任何一個(gè)外國(guó)公司可以根據(jù)平衡表來(lái)估計(jì)它在與該國(guó)做貿(mào)易或在該國(guó)投資時(shí)，將會(huì)遇到的與外匯匯率相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)；第三，如果一個(gè)國(guó)家持續(xù)得到平衡表的逆差，這將是一個(gè)信號(hào)，說(shuō)明該國(guó)應(yīng)對(duì)將來(lái)的資本移動(dòng)加以控制。,,國(guó)際收支平衡表是如何建立和計(jì)算的呢？首先我們需要指出的是，平衡表是一個(gè)“復(fù)式計(jì)賬”的財(cái)會(huì)系統(tǒng)。所謂“復(fù)式計(jì)賬”，就是它有一個(gè)“收入”人口，還有一個(gè)“支出”入口。一個(gè)國(guó)家的任何交易，如果掙了外匯，那么在國(guó)際收支平衡表上就記作“收入”入口，給一個(gè)正號(hào)（＋）。反之，如果任何交易是花費(fèi)外匯，那么就記作“支出”入口，給一個(gè)負(fù)號(hào)（一）。所以當(dāng)你看一張平衡表時(shí)，你會(huì)發(fā)現(xiàn)它從頭到尾只有一行數(shù)據(jù)，但是有的數(shù)據(jù)前面是正號(hào)（通常忽略不寫(xiě)出來(lái)），有的數(shù)據(jù)前面是負(fù)號(hào)（負(fù)號(hào)必須寫(xiě)出來(lái)）。,,為了便于理解，表3.1.（見(jiàn)教材第28-29頁(yè)）給出2007年中國(guó)的國(guó)際收支平衡表。由表3.1可以看出，國(guó)際收支平衡表總體上又被分為三大部分：經(jīng)常項(xiàng)目、資本項(xiàng)目及中央銀行貯備。經(jīng)常項(xiàng)目是記錄商品、服務(wù)和轉(zhuǎn)讓的；資本項(xiàng)目是表示國(guó)家和私人投資及借貸活動(dòng)的；官方貯備是表示一個(gè)國(guó)家的法定金融機(jī)構(gòu)（通常是中央銀行）所持有的黃金和外匯（這兩種統(tǒng)稱為貯備資金）的變化量。,,經(jīng)常項(xiàng)目反映出商品、服務(wù)及單方向的轉(zhuǎn)讓（禮品、饋贈(zèng)）的情況。它包括貨物的進(jìn)口和出口；軍事設(shè)備的轉(zhuǎn)讓及服務(wù)的轉(zhuǎn)讓。服務(wù)轉(zhuǎn)讓又可以細(xì)分為投資的收入（利息、紅利），旅游收入；金融業(yè)的收費(fèi)（銀行或保險(xiǎn)），以及交通業(yè)的收入（輪船或飛機(jī)的票價(jià)等）。單方向的轉(zhuǎn)讓包括養(yǎng)老金、匯款，及其他不需要報(bào)答的轉(zhuǎn)讓。這也是為什么稱其為單方向轉(zhuǎn)移的原因。,,對(duì)國(guó)際收支平衡表的分析，實(shí)質(zhì)上是看一個(gè)國(guó)家如何動(dòng)用它的官方貯備資產(chǎn)（黃金和外匯），來(lái)平衡本國(guó)與世界各國(guó)之間的經(jīng)濟(jì)交易。也就是說(shuō)，所掙回的外匯及花費(fèi)的外匯最終都由官方貯備資產(chǎn)加以平衡。,,在表3.1中，官方儲(chǔ)備的變化雖然記為－號(hào)，其實(shí)是表示中國(guó)官方儲(chǔ)備的增加。若官方儲(chǔ)備變化記為＋號(hào)，說(shuō)明中國(guó)動(dòng)用了官方儲(chǔ)備來(lái)平衡當(dāng)年的官方結(jié)算平衡值的虧欠。正由于任何國(guó)家的官方貯備資產(chǎn)不是無(wú)限量的，所以控制好外匯的收入支出，使本國(guó)一直擁有一定的官方貯備實(shí)力，是極其重要的長(zhǎng)遠(yuǎn)之計(jì)。,,資本項(xiàng)目的交易影響著一個(gè)國(guó)家的財(cái)富以及債權(quán)地位。這一類交易又可細(xì)分為一攬子投資（Portfolio）、直接投資以及短期投資三種。一攬子投資是購(gòu)買那些要1年以后才到期的金融資產(chǎn)的投資。短期投資包括買1年之內(nèi)到期的金融證券。直接投資是指在投資的過(guò)程中還帶有管理人員的控制管理。政府的惜款與貸款都算作資本項(xiàng)目之內(nèi)。,,在資本項(xiàng)目中經(jīng)常項(xiàng)目與直接投資及長(zhǎng)期投資的和又稱之為基本平衡值。長(zhǎng)期資本流動(dòng)是為了長(zhǎng)期考慮而作出的基本設(shè)計(jì)，因而常常被考慮成是自發(fā)的流動(dòng)。因而基本平衡值可被用來(lái)估價(jià)國(guó)際收支平衡表在較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)的發(fā)展趨勢(shì)。因?yàn)檫@一基本平衡值并不包括多變化、甚至易于逆轉(zhuǎn)的短期投資，所以用來(lái)估價(jià)趨勢(shì)是比較合適的。,,在國(guó)際收支平衡表中還有一項(xiàng)是統(tǒng)計(jì)遺漏，它是為了包括那些明知存在著的、但又不確知如何去測(cè)量它們的數(shù)量的交易。最明顯的例子就是毒品交易了。由于這些錯(cuò)誤和遺漏都發(fā)生在經(jīng)常項(xiàng)目及資本項(xiàng)目中，為了統(tǒng)計(jì)學(xué)上綜合平衡，所以在官方結(jié)算平衡值中也包括了這一類。,,國(guó)際收支平衡表中三大項(xiàng)目的關(guān)系總結(jié)如下：經(jīng)常項(xiàng)目盈余虧損十資本項(xiàng)目十官方儲(chǔ)備負(fù)值正值一個(gè)國(guó)家的國(guó)際收支平衡＝0,,,,從中我們更加清楚地看到：經(jīng)常項(xiàng)目、資本項(xiàng)目及官方儲(chǔ)備三者之和，是一個(gè)國(guó)家的國(guó)際收支平衡，對(duì)每一個(gè)年度而言，都應(yīng)當(dāng)是達(dá)到平衡的，即其總和為零。更具體他說(shuō)，就是如果一個(gè)國(guó)家的前兩項(xiàng)（經(jīng)常項(xiàng)目與資本項(xiàng)目）凈值為盈余，此時(shí)國(guó)家所持有的外匯或黃金增加。但在會(huì)計(jì)表格中，在官方儲(chǔ)備一項(xiàng)中要記為負(fù)值，使正負(fù)抵消達(dá)到賬目的平衡。反之也是一樣，若前兩項(xiàng)凈值為虧損，則官方要減少所持有的外匯或黃金兌換成外匯來(lái)償付。此時(shí)在會(huì)計(jì)表格中官方儲(chǔ)備一項(xiàng)中卻要記為正值，再次實(shí)現(xiàn)賬目平衡。,第二節(jié)本國(guó)儲(chǔ)蓄及國(guó)內(nèi)投資與資本項(xiàng)目的關(guān)系,為了方便討論，我們先定義以下符號(hào)。Y～國(guó)家收入～國(guó)內(nèi)投資～資本輸出～官方儲(chǔ)備增加E～國(guó)家消費(fèi)X～出口值S～儲(chǔ)蓄M～進(jìn)口值C～居民消費(fèi)G～政府支出TX～稅收＝+這里要著重說(shuō)明的是（外國(guó)投資凈值），我們可以把這一項(xiàng)考慮為兩個(gè)分項(xiàng)之和：第一個(gè)分項(xiàng)，定義一個(gè)國(guó)家的官方及私人資本輸出凈值。第二個(gè)分項(xiàng)是這個(gè)國(guó)家官方儲(chǔ)備的增長(zhǎng)。,,,,,,,,,在這個(gè)簡(jiǎn)單的國(guó)家經(jīng)濟(jì)模型中，有下列關(guān)系，Y－E=S－==+,,,,,國(guó)民收入-政府消費(fèi)=私人儲(chǔ)蓄-私人投資=對(duì)外投資凈額=資本輸出+官方儲(chǔ)備增加凈額,Y=C+I+G+X-M,,,上式表明了國(guó)家收入、國(guó)家消費(fèi)、資本輸出及官方儲(chǔ)備增長(zhǎng)之間的關(guān)系。在這樣一個(gè)簡(jiǎn)單的國(guó)家經(jīng)濟(jì)模型的前提下，國(guó)家財(cái)富的積累最終有兩個(gè)去向，是國(guó)家要增加官方儲(chǔ)備(人民幣升值壓力越來(lái)越大、幣政策的獨(dú)立性有效性幾乎喪失、國(guó)際貿(mào)易領(lǐng)域面臨的摩擦越來(lái)越多、國(guó)際社會(huì)對(duì)華援助越來(lái)越少)，但是官方儲(chǔ)備并非越多越好，而是根據(jù)具體情況有一個(gè)最佳官儲(chǔ)值。第二個(gè)去向是對(duì)外的資本輸出（）。無(wú)論增加這兩項(xiàng)的哪一項(xiàng)，國(guó)家的實(shí)力都會(huì)增強(qiáng)，反之，則國(guó)家的實(shí)力下降。,第三節(jié)國(guó)際貿(mào)易與資本輸出及官方儲(chǔ)備之間的關(guān)系,為了論述清楚一個(gè)國(guó)家的國(guó)際貿(mào)易與其資本輸出及官方儲(chǔ)備的關(guān)系，我們將上節(jié)中的簡(jiǎn)單國(guó)家經(jīng)濟(jì)模型加入進(jìn)口及出口項(xiàng)目，可得如下關(guān)系：,,X－M=S－==+由上式可以分析一個(gè)國(guó)家的經(jīng)常項(xiàng)目與其資本項(xiàng)目及官方儲(chǔ)備之間的關(guān)系。當(dāng)一個(gè)國(guó)家的國(guó)際貿(mào)易是順差時(shí)，這個(gè)國(guó)家就是一個(gè)資本輸出國(guó)。反之，當(dāng)一個(gè)國(guó)家的國(guó)際貿(mào)易是逆差時(shí)，這個(gè)國(guó)家是資本輸入國(guó)。一個(gè)國(guó)家的官方儲(chǔ)備一般包括黃金儲(chǔ)備、外匯儲(chǔ)備及特別提款權(quán)。一個(gè)國(guó)家對(duì)外的資本輸出的增加與減少以及官方儲(chǔ)備的增加與減少最終都是由其國(guó)際貿(mào)易來(lái)平衡的。所以如果將一個(gè)國(guó)家看作一個(gè)開(kāi)放系統(tǒng)，其國(guó)家實(shí)力的增強(qiáng)最終由其為世界提供商品及服務(wù)而決定的。未征收資源稅、污染物排放費(fèi)很低、人力成本極其低廉、水電氣等基本能源價(jià)格低廉,,,,,,由上面的分析我們也可看出，資本項(xiàng)目與經(jīng)常項(xiàng)目之間具有融資關(guān)系，所以資本項(xiàng)目的余額可以折射出一國(guó)經(jīng)常賬戶的狀況和融資能力。發(fā)達(dá)國(guó)家如美國(guó)、日本等都十分注重發(fā)展資本市場(chǎng)。它們的官方儲(chǔ)備達(dá)到一定水平后，就基本上不作大的波動(dòng)。當(dāng)國(guó)際貿(mào)易順差時(shí)，基本上是用這些順差的收入外匯進(jìn)行海外投資。而當(dāng)國(guó)際貿(mào)易逆差時(shí)，是以吸引外國(guó)資本流入作為平衡的主要手段。所以大力發(fā)展國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)，改善投資環(huán)境，發(fā)展債券市場(chǎng)，吸引外國(guó)資金流入是我國(guó)的經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略任務(wù)。加強(qiáng)上海國(guó)際金融中心建設(shè)的決議但是，資本項(xiàng)目為經(jīng)常項(xiàng)目融資不是無(wú)限制的。,第四節(jié)國(guó)際貿(mào)易與一個(gè)國(guó)家財(cái)政的關(guān)系,下面先上節(jié)中的國(guó)家經(jīng)濟(jì)模型作一改進(jìn)，加入財(cái)政收入及政府支出這一條線，改進(jìn)后的國(guó)家經(jīng)濟(jì)模型如下，X－M=(S－)+(T－G)上式表示國(guó)力的增強(qiáng)，無(wú)論是官方儲(chǔ)備的增長(zhǎng)、對(duì)外投資以及政府財(cái)政的積累最終都要靠國(guó)際貿(mào)易的實(shí)現(xiàn)。從而出口創(chuàng)匯是一個(gè)國(guó)家增強(qiáng)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的唯一途徑。貿(mào)易凈額=國(guó)內(nèi)私人儲(chǔ)蓄凈額+政府儲(chǔ)蓄凈額,,第五節(jié)馬歇爾一勒納條件以及J曲線,一、馬歇爾一勒納條件馬歇爾一勒納條件（Marshall-LernerCondition）要回答的問(wèn)題是：在一個(gè)何種的邊界之內(nèi)，本幣貶值可以促進(jìn)順差，而超越了這個(gè)邊界，本幣貶值不但不能促進(jìn)順差，還會(huì)使該國(guó)的國(guó)際貿(mào)易狀況惡化。。,,國(guó)際收支的彈性分析方法基本假設(shè)為：（1）局部均衡分析，只考慮進(jìn)出口市場(chǎng)匯率變化的影響；（2）所有有關(guān)產(chǎn)量的供給彈性為無(wú)窮大。共有四個(gè)供給彈性：出口商品的需求價(jià)格彈性；出口商品的供給價(jià)格彈性；進(jìn)口商品的需求價(jià)格彈性；進(jìn)口商品的供給價(jià)格彈性；（3）忽視匯率變化的貨幣效應(yīng)；（4）貿(mào)易差額最初處于均衡狀態(tài)。,,在以上假設(shè)基礎(chǔ)上，推導(dǎo)得出的馬歇爾一勒納條件的數(shù)學(xué)表示式：|+|>1也就是講出口和進(jìn)口需求價(jià)格彈性總和的絕對(duì)值必須大于1，則本幣貶值能改善國(guó)際收支中的貿(mào)易收支差額。,,,二、J曲線（JCurve）,J曲線是用來(lái)說(shuō)明貨幣貶值對(duì)貿(mào)易差額作用滯后性。它用字母J的形狀描述貿(mào)易收支在貶值后先惡化，經(jīng)過(guò)一段時(shí)滯后得以改善的變化趨勢(shì)。原因可歸納為兩點(diǎn)。第一，貶值的作用如同任何一種經(jīng)濟(jì)政策一樣，都有一個(gè)時(shí)滯。當(dāng)一國(guó)宣布貶值時(shí)，其短期中的進(jìn)出口貿(mào)易協(xié)定已經(jīng)簽字或正在付諸實(shí)施，貶值不會(huì)馬上增加出口和減少進(jìn)口。只有經(jīng)過(guò)一段時(shí)滯后，新簽字的貿(mào)易協(xié)定才會(huì)實(shí)施，貶值的作用逐步顯示出來(lái)。,,第二，貶值不僅不能使貿(mào)易收支馬上得到改善，反而可能使其在短期中繼續(xù)惡化。這是因?yàn)槌隹趨f(xié)定如果以本國(guó)貨幣計(jì)價(jià)的話，貶值使外匯收入減少。進(jìn)口協(xié)定如果是以外國(guó)貨幣計(jì)價(jià)的話，外匯支出則不會(huì)減少。,本章小結(jié),本章主要分析作為外匯管理的一個(gè)重要組成部分的國(guó)際收支管理的相關(guān)知識(shí)。第一節(jié)主要分析了國(guó)際收支的基本特征、其各項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)內(nèi)涵及其之間的關(guān)系；第二節(jié)分析了本國(guó)儲(chǔ)蓄、國(guó)內(nèi)投資與資本項(xiàng)目之間的關(guān)系；第三節(jié)主要分析了國(guó)際貿(mào)易、資本輸出于官方儲(chǔ)備之間關(guān)系；第四節(jié)分析了國(guó)際收支與一國(guó)財(cái)政間的關(guān)系。通過(guò)本章學(xué)習(xí)，目的是讓讀者更清楚地認(rèn)識(shí)國(guó)際收支管理的重要性。,思考與練習(xí),一個(gè)國(guó)家的國(guó)際收支平衡表中的項(xiàng)目與一個(gè)家庭的帳目項(xiàng)目是如何的相似對(duì)應(yīng)關(guān)系？舉例說(shuō)明。為什么創(chuàng)匯對(duì)一個(gè)國(guó)家而言是非常重要的？如果一個(gè)農(nóng)民的農(nóng)產(chǎn)品不被市場(chǎng)接受，那么，這個(gè)農(nóng)民種再多的糧食等農(nóng)產(chǎn)品，他可以富裕起來(lái)嗎？如何理解國(guó)際貿(mào)易與一國(guó)財(cái)政之間的關(guān)系？你是否認(rèn)為現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)生活中還有類似于J曲線的其它經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象？如果有，能否舉例說(shuō)明？一般而言，一個(gè)國(guó)家的本幣貶值會(huì)使這個(gè)國(guó)家的對(duì)外貿(mào)易產(chǎn)生什么變化？什么是馬歇爾一勒納條件？,