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第三章 財(cái)務(wù)分析 一、單項(xiàng)選擇題 1、下列各項(xiàng)中，不會(huì)稀釋公司每股收益的是（　）。 A、發(fā)行認(rèn)股權(quán)證 B、發(fā)行短期融資券 C、發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券 D、授予管理層股份期權(quán) 【正確答案】 B 【答案解析】 企業(yè)存在稀釋性潛在普通股的，應(yīng)當(dāng)計(jì)算稀釋每股收益。潛在普通股包括：可轉(zhuǎn)換公司債券、認(rèn)股權(quán)證和股份期權(quán)等。因此本題的正確答案為B。 2、某企業(yè)上年?duì)I業(yè)收入為36000萬元，流動(dòng)資產(chǎn)總額為4000萬元，固定資產(chǎn)總額為8000萬元。假定沒有其他資產(chǎn)，則該企業(yè)上年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為（　）次。 A、3.0 B、3.4 C、2.9 D、3.2 【正確答案】 A 【答案解析】 本題考核總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的計(jì)算?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝營(yíng)業(yè)收入/資產(chǎn)總額，本題中“假定沒有其他資產(chǎn)”，所以資產(chǎn)總額＝流動(dòng)資產(chǎn)總額＋固定資產(chǎn)總額，上年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝營(yíng)業(yè)收入/（流動(dòng)資產(chǎn)總額＋固定資產(chǎn)總額）＝36000/（4000＋8000）＝3.0（次）。 3、下列屬于管理績(jī)效定性評(píng)價(jià)中的基礎(chǔ)管理評(píng)價(jià)指標(biāo)內(nèi)容的是（?。?。 A、對(duì)外投資 B、工資福利 C、分配與激勵(lì) D、上繳稅收 【正確答案】 A 【答案解析】 工資福利和上繳稅收是社會(huì)貢獻(xiàn)評(píng)價(jià)指標(biāo)的內(nèi)容，分配與激勵(lì)是人力資源評(píng)價(jià)指標(biāo)的內(nèi)容。 4、下列各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)中，能夠綜合反映企業(yè)成長(zhǎng)性和投資風(fēng)險(xiǎn)的是（?。? A、市盈率 B、每股收益 C、銷售凈利率 D、每股凈資產(chǎn) 【正確答案】 A 【答案解析】 一方面，市盈率越高，意味著企業(yè)未來成長(zhǎng)的潛力越大，也即投資者對(duì)該股票的評(píng)價(jià)越高，反之，投資者對(duì)該股票的評(píng)價(jià)越低。另一方面，市盈率越高，說明投資于該股票的風(fēng)險(xiǎn)越大，市盈率越低，說明投資于該股票的風(fēng)險(xiǎn)越小。所以本題正確答案為選項(xiàng)A。 5、某企業(yè)201年和202年的銷售凈利率分別為7%和8%，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分別為2和1.5，兩年的資產(chǎn)負(fù)債率相同，與201年相比，202年的凈資產(chǎn)收益率變動(dòng)趨勢(shì)為（?。? A、上升　　　 B、下降 C、不變　　　 D、無法確定 【正確答案】 B 【答案解析】 201年權(quán)益乘數(shù)＝202年權(quán)益乘數(shù) 201年凈資產(chǎn)收益率＝銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)＝7%2201年權(quán)益乘數(shù)＝14%201年權(quán)益乘數(shù) 202年凈資產(chǎn)收益率＝8%1.5202年權(quán)益乘數(shù)＝12%202年權(quán)益乘數(shù) 6、某公司目前的流動(dòng)比率為1.5，則借入一筆短期借款，將會(huì)導(dǎo)致（?。?。 A、流動(dòng)比率提高 B、流動(dòng)比率降低 C、流動(dòng)比率不變 D、無法判斷 【正確答案】 B 【答案解析】 流動(dòng)比率大于1，說明流動(dòng)資產(chǎn)大于流動(dòng)負(fù)債，而借入一筆短期借款，將導(dǎo)致流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債等額增加，流動(dòng)負(fù)債增長(zhǎng)率大于流動(dòng)資產(chǎn)增長(zhǎng)率，因此流動(dòng)比率會(huì)降低。 7、甲公司2012年的銷售收入為10500萬元，銷售成本為7000萬元，資產(chǎn)負(fù)債表中顯示，2012年的存貨年初為3000萬元，年末為4000萬元。所有者權(quán)益年初數(shù)為20000萬元，年末數(shù)為21000萬元?，F(xiàn)金流量表顯示，2012年的現(xiàn)金流量?jī)纛~為2000萬元，其中，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~為3000萬元，投資活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~為－1800萬元，籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~為800萬元。則下列說中正確的是（?。?。 A、存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)為3次 B、銷售毛利率為50% C、資本保值增值率為5% D、銷售現(xiàn)金比率為0.2857 【正確答案】 D 【答案解析】 存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)＝銷售成本／存貨平均余額＝7000／[（3000＋4000）／2]＝2（次），銷售毛利率＝銷售毛利／銷售收入100%＝（銷售收入－銷售成本）／銷售收入100%＝3500／10500100%＝33.33%，資本保值增值率＝期末所有者權(quán)益／期初所有者權(quán)益100%＝21000／20000100%＝105%，資本積累率＝本年所有者權(quán)益增長(zhǎng)額／年初所有者權(quán)益100%＝（21000－20000）／20000100%＝5%，銷售現(xiàn)金比率＝經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~／銷售收入＝3000／10500＝0.2857。 8、下列指標(biāo)中，屬于效率比率指標(biāo)的是（　）。 A、流動(dòng)比率 B、成本費(fèi)用利潤(rùn)率 C、資產(chǎn)負(fù)債率 D、流動(dòng)資產(chǎn)占全部資產(chǎn)的比重 【正確答案】 B 【答案解析】 效率比率反映投入與產(chǎn)出之間的關(guān)系。成本費(fèi)用利潤(rùn)率反映投入產(chǎn)出的關(guān)系，利潤(rùn)反映的是產(chǎn)出，成本費(fèi)用反映的是投入。 9、下列各項(xiàng)中，計(jì)算稀釋每股收益時(shí)，需要在基本每股收益的基礎(chǔ)上同時(shí)調(diào)整分子分母的是（?。?。 A、可轉(zhuǎn)換公司債券 B、認(rèn)股權(quán)證 C、股份期權(quán) D、以上三種都是 【正確答案】 A 【答案解析】 對(duì)于可轉(zhuǎn)換公司債券，計(jì)算稀釋每股收益時(shí)，分子的調(diào)整項(xiàng)目為可轉(zhuǎn)換公司債券當(dāng)期已確認(rèn)為費(fèi)用的利息等的稅后影響額；分母的調(diào)整項(xiàng)目為假定可轉(zhuǎn)換公司債券當(dāng)期期初或發(fā)行日轉(zhuǎn)換為普通股的股數(shù)加權(quán)平均數(shù)，所以選項(xiàng)A是答案；當(dāng)認(rèn)股權(quán)證和股份期權(quán)等的行權(quán)價(jià)格低于當(dāng)期普通股平均市場(chǎng)價(jià)格時(shí)，應(yīng)當(dāng)考慮其稀釋性。計(jì)算稀釋每股收益時(shí)，作為分子的凈利潤(rùn)金額一般不變，分母的調(diào)整項(xiàng)目為增加的普通股股數(shù)，同時(shí)還應(yīng)考慮時(shí)間權(quán)數(shù)，所以選項(xiàng)B、C、D不是答案。 10、東大公司無優(yōu)先股，2010年末股東權(quán)益總額為1000萬元（每股凈資產(chǎn)10元），2011年初決定投資一新項(xiàng)目，需籌集資金500萬元，股東大會(huì)決定通過發(fā)行新股的方式籌集資金，發(fā)行價(jià)格為每股10元。2011年留存收益100萬元，無其他影響股東權(quán)益的事項(xiàng)，則2011年末該公司的每股凈資產(chǎn)為（　）元/股。 A、2.5　　　　 B、6.67　　 C、10.67　　 D、5 【正確答案】 C 【答案解析】 每股凈資產(chǎn)＝股東權(quán)益總額/發(fā)行在外的普通股股數(shù)＝（1000＋500＋100）/（1000/10＋500/10）＝1600/150＝10.67（元/股）。 11、某上市公司2010年末的股本為10000萬股，2011年3月18日，經(jīng)公司2010年度股東大會(huì)決議，以截止到2010年末公司總股本為基礎(chǔ)，向全體股東每10股送紅股4股，工商注冊(cè)登記變更已完成。2011年9月30日發(fā)行新股3200萬股。2011年度歸屬于普通股股東的凈利潤(rùn)為7400萬元。則2011年公司的基本每股收益為（?。┰?。 A、0.43 B、0.50 C、0.60 D、0.54 【正確答案】 B 【答案解析】 增加的普通股股數(shù)＝1000040%＝4000（萬股），年末普通股的加權(quán)平均數(shù)＝10000＋4000＋32001/4＝14800（萬股），基本每股收益＝7400/14800＝0.50（元）。 12、新海公司2010年的銷售凈利率為10%，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為1.5次，資產(chǎn)負(fù)債率為40%，2011年的銷售凈利率為15%，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為1.25次，資產(chǎn)負(fù)債率為50%，按題所給順序依次替換，則總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率對(duì)總資產(chǎn)凈利率的影響為（　）。 A、－3.75% B、－2.5% C、－1.5% D、－1% 【正確答案】 A 【答案解析】 總資產(chǎn)凈利率＝銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，則總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率對(duì)總資產(chǎn)凈利率的影響為15%（1.25－1.5）＝－3.75%。 13、關(guān)于杜邦財(cái)務(wù)分析體系，下列說法不正確的是（　）。 A、凈資產(chǎn)收益率是一個(gè)綜合性最強(qiáng)的財(cái)務(wù)比率 B、以總資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)為核心 C、考慮了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)因素 D、凈資產(chǎn)收益率是杜邦分析體系的起點(diǎn) 【正確答案】 C 【答案解析】 在杜邦財(cái)務(wù)分析體系中，凈資產(chǎn)收益率＝總資產(chǎn)凈利率權(quán)益乘數(shù)＝銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)＝銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率/（1－資產(chǎn)負(fù)債率），由此可知，在杜邦財(cái)務(wù)分析體系中，凈資產(chǎn)收益率是一個(gè)綜合性最強(qiáng)的財(cái)務(wù)比率（即選項(xiàng)A的說法正確），是杜邦分析體系的起點(diǎn)（即選項(xiàng)D的說法正確），以總資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)為核心（即選項(xiàng)B的說法正確）。由于該分析體系認(rèn)為，在總資產(chǎn)凈利率大于零且不變的前提下，提高資產(chǎn)負(fù)債率可以提高凈資產(chǎn)收益率。但是提高資產(chǎn)負(fù)債率會(huì)提高財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，所以，該分析體系沒有考慮財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)因素，選項(xiàng)C的說法不正確。 14、在現(xiàn)代沃爾評(píng)分法中，某公司總資產(chǎn)報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)評(píng)分值為20分，標(biāo)準(zhǔn)比率為5.5%，行業(yè)最高比率為15.8%，最高評(píng)分為30分，最低評(píng)分為10分，A企業(yè)的總資產(chǎn)報(bào)酬率的實(shí)際值為10%，則A企業(yè)的該項(xiàng)得分為（　）分。 A、15.63 B、24.37 C、29.71 D、26.63 【正確答案】 B 【答案解析】 本題考核現(xiàn)代沃爾評(píng)分法中各項(xiàng)指標(biāo)得分的計(jì)算方法。總資產(chǎn)報(bào)酬率每分比率的差＝（15.8%－5.5%）/（30－20）＝1.03%，A企業(yè)的該項(xiàng)得分＝20＋（10%－5.5%）/1.03%＝24.37（分）。 15、愛華公司2012年度銷售收入凈額為15010萬元，資產(chǎn)負(fù)債表中顯示，2012年年末應(yīng)收賬款為2000萬元、應(yīng)收票據(jù)為50萬元，2012年年初應(yīng)收賬款為1005萬元，應(yīng)收票據(jù)為65萬元。補(bǔ)充資料中顯示，2012年年初、年末壞賬準(zhǔn)備余額分別為20萬元和30萬元。則2012年愛華公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)為（　）次。 A、9.47 B、9.62 C、9.83 D、9.99 【正確答案】 A 【答案解析】 在計(jì)算應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)時(shí)應(yīng)注意，其中的應(yīng)收賬款包括會(huì)計(jì)報(bào)表中“應(yīng)收賬款”和“應(yīng)收票據(jù)”等全部賒銷賬款在內(nèi)，因?yàn)閼?yīng)收票據(jù)是銷售形成的應(yīng)收款項(xiàng)的另一種形式。另外，應(yīng)收賬款應(yīng)為未扣除壞賬準(zhǔn)備的金額。因?yàn)椋绻凑湛鄢龎馁~準(zhǔn)備的金額計(jì)算，其結(jié)果是，計(jì)提壞賬準(zhǔn)備越多，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高、周轉(zhuǎn)天數(shù)越少，對(duì)應(yīng)收賬款實(shí)際管理欠佳的企業(yè)反而會(huì)得出應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)情況更好的錯(cuò)誤結(jié)論。還要注意的是，應(yīng)收賬款在財(cái)務(wù)報(bào)表上按凈額列示。所以，本題答案為：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)＝15010/[（2000＋50＋30＋1005＋65＋20）/2]＝9.47（次）。 16、在下列關(guān)于資產(chǎn)負(fù)債率、權(quán)益乘數(shù)和產(chǎn)權(quán)比率（負(fù)債/所有者權(quán)益）之間關(guān)系的表達(dá)式中，正確的是（?。?。 A、資產(chǎn)負(fù)債率＋權(quán)益乘數(shù)＝產(chǎn)權(quán)比率 B、資產(chǎn)負(fù)債率－權(quán)益乘數(shù)＝產(chǎn)權(quán)比率 C、資產(chǎn)負(fù)債率權(quán)益乘數(shù)＝產(chǎn)權(quán)比率 D、資產(chǎn)負(fù)債率權(quán)益乘數(shù)＝產(chǎn)權(quán)比率 【正確答案】 C 【答案解析】 本題考核財(cái)務(wù)指標(biāo)的計(jì)算公式。資產(chǎn)負(fù)債率＝負(fù)債總額/資產(chǎn)總額，權(quán)益乘數(shù)＝資產(chǎn)總額/所有者權(quán)益總額，產(chǎn)權(quán)比率＝負(fù)債總額/所有者權(quán)益總額。所以，資產(chǎn)負(fù)債率權(quán)益乘數(shù)＝（負(fù)債總額/資產(chǎn)總額）（資產(chǎn)總額/所有者權(quán)益總額）＝負(fù)債總額/所有者權(quán)益總額＝產(chǎn)權(quán)比率。 17、某企業(yè)目前的資產(chǎn)負(fù)債率為80%，資產(chǎn)總額為5000萬元，管理當(dāng)局認(rèn)為財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大，打算使年底時(shí)資產(chǎn)對(duì)負(fù)債的保障程度提高一倍，預(yù)計(jì)年底的資產(chǎn)總額為12000萬元，則年底的負(fù)債總額為（?。┤f元。 A、6000 B、4800 C、5000 D、8000 【正確答案】 B 【答案解析】 資產(chǎn)負(fù)債率＝負(fù)債總額／資產(chǎn)總額100%，資產(chǎn)負(fù)債率反映總資產(chǎn)中有多大比例是通過負(fù)債取得的，資產(chǎn)負(fù)債率越高，說明資產(chǎn)對(duì)負(fù)債的保障程度越低，所以，資產(chǎn)對(duì)負(fù)債的保障程度提高一倍意味著資產(chǎn)負(fù)債率降低為原來的一半，即降為40%，所以，答案為B。 18、下列各項(xiàng)中，不屬于財(cái)務(wù)分析的局限性的是（?。?。 A、資料來源的局限性 B、分析方法的局限性 C、分析對(duì)象的局限性 D、分析指標(biāo)的局限性 【正確答案】 C 【答案解析】 財(cái)務(wù)分析的局限性主要表現(xiàn)為資料來源的局限性、財(cái)務(wù)分析方法的局限性和財(cái)務(wù)分析指標(biāo)的局限性。 19、債權(quán)人在進(jìn)行企業(yè)財(cái)務(wù)分析時(shí)，最為關(guān)心的是（　）。 A、企業(yè)獲利能力 B、企業(yè)償債能力 C、企業(yè)發(fā)展能力 D、企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)能力 【正確答案】 B 【答案解析】 企業(yè)債權(quán)人因不能參與企業(yè)剩余收益分享，首先關(guān)注的是其投資的安全性，因此更重視企業(yè)償債能力指標(biāo)，主要進(jìn)行企業(yè)償債能力分析，同時(shí)也關(guān)注企業(yè)盈利能力分析。 20、某公司2012年初所有者權(quán)益為1.25億元，2012年末所有者權(quán)益為1.50億元。該公司2012年的資本積累率是（?。?。 A、16.67% B、20.00% C、25.00% D、120.00% 【正確答案】 B 【答案解析】 本題考核資本積累率的計(jì)算。資本積累率＝（1.5－1.25）/1.25100%＝20% 21、假定其他條件不變，下列各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)中，會(huì)導(dǎo)致公司總資產(chǎn)凈利率上升的是（?。?。 A、收回應(yīng)收賬款 B、用資本公積轉(zhuǎn)增股本 C、用銀行存款購(gòu)入生產(chǎn)設(shè)備 D、用銀行存款歸還銀行借款 【正確答案】 D 【答案解析】 總資產(chǎn)凈利率＝凈利潤(rùn)/平均總資產(chǎn)，選項(xiàng)D會(huì)使得銀行存款下降，從而使得總資產(chǎn)下降，所以總資產(chǎn)凈利率會(huì)升高。 二、多項(xiàng)選擇題 1、上市公司年度報(bào)告信息披露中，“管理層討論與分析”披露的主要內(nèi)容有（?。? A、對(duì)報(bào)告期間經(jīng)濟(jì)狀況的評(píng)價(jià)分析 B、對(duì)未來發(fā)展趨勢(shì)的前瞻性判斷 C、注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)意見 D、對(duì)經(jīng)營(yíng)中固有風(fēng)險(xiǎn)和不確定性的揭示 【正確答案】 ABD 【答案解析】 管理層討論與分析是上市公司定期報(bào)告中管理層對(duì)本企業(yè)過去經(jīng)營(yíng)狀況的評(píng)價(jià)分析以及對(duì)企業(yè)和未來分析趨勢(shì)的前瞻性判斷，是對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表中所描述的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的解釋，是對(duì)經(jīng)營(yíng)中固有風(fēng)險(xiǎn)和不確定性的揭示，同時(shí)也是對(duì)企業(yè)未來發(fā)展前景的預(yù)期。 2、運(yùn)用因素分析法進(jìn)行分析時(shí)，應(yīng)注意的問題包括（　）。 A、因素分解的關(guān)聯(lián)性 B、因素替代的順序性 C、順序替代的連環(huán)性 D、計(jì)算結(jié)果的準(zhǔn)確性 【正確答案】 ABC 【答案解析】 因素分析法是依據(jù)分析指標(biāo)與其影響因素的關(guān)系，從數(shù)量上確定各因素對(duì)分析指標(biāo)影響方向和影響程度的一種方法。運(yùn)用因素分析法應(yīng)注意的問題有：因素分解的關(guān)聯(lián)性、因素替代的順序性、順序替代的連環(huán)性和計(jì)算結(jié)果的假定性。 3、在一定時(shí)期內(nèi)，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)多、周轉(zhuǎn)天數(shù)少表明（?。?。 A、收賬速度快 B、信用管理政策寬松 C、應(yīng)收賬款流動(dòng)性強(qiáng) D、應(yīng)收賬款管理效率高 【正確答案】 ACD 【答案解析】 通常，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高、周轉(zhuǎn)天數(shù)越短表明應(yīng)收賬款管理效率越高。在一定時(shí)期內(nèi)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)多、周轉(zhuǎn)天數(shù)少表明：（1）企業(yè)收賬迅速，信用銷售管理嚴(yán)格；（2）應(yīng)收賬款流動(dòng)性強(qiáng)，從而增強(qiáng)企業(yè)短期償債能力；（3）可以減少收賬費(fèi)用和壞賬損失，相對(duì)增加企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的投資收益；（4）通過比較應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)及企業(yè)信用期限，可評(píng)價(jià)客戶的信用程度，調(diào)整企業(yè)信用政策。因此本題答案為選項(xiàng)A、C、D。 4、計(jì)算下列指標(biāo)時(shí)，分母為期間指標(biāo)的有（?。? A、基本每股收益 B、稀釋每股收益 C、每股股利　　　　　 D、每股凈資產(chǎn) 【正確答案】 AB 【答案解析】 計(jì)算基本每股收益時(shí)，分母為發(fā)行在外的普通股加權(quán)平均數(shù)；計(jì)算稀釋每股收益時(shí)，分母的調(diào)整項(xiàng)目為增加的普通股股數(shù)，同時(shí)還應(yīng)考慮時(shí)間權(quán)數(shù)；計(jì)算每股股利時(shí)，分母為流通股股數(shù)；計(jì)算每股凈資產(chǎn)時(shí)，分母為發(fā)行在外的普通股股數(shù)。 5、下列有關(guān)杜邦分析法的說法中，正確的有（?。?。 A、杜邦分析法以凈資產(chǎn)收益率為核心，以資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)為起點(diǎn) B、杜邦分析法重點(diǎn)揭示企業(yè)盈利能力及權(quán)益乘數(shù)對(duì)凈資產(chǎn)收益率的影響，以及各相關(guān)指標(biāo)間的相互影響作用關(guān)系 C、凈資產(chǎn)收益率是一個(gè)綜合性最強(qiáng)的財(cái)務(wù)分析指標(biāo) D、權(quán)益乘數(shù)越高，說明企業(yè)的負(fù)債程度比較高 【正確答案】 BCD 【答案解析】 杜邦分析法，是利用各主要財(cái)務(wù)比率指標(biāo)間的內(nèi)在聯(lián)系，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)濟(jì)效益進(jìn)行綜合系統(tǒng)分析評(píng)價(jià)的方法。該體系是以凈資產(chǎn)收益率為起點(diǎn)，以總資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)為核心。選項(xiàng)A不正確。 6、下列有關(guān)償債能力分析的說法中，正確的有（?。? A、計(jì)算營(yíng)運(yùn)資金使用的流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債，通?？梢灾苯尤∽再Y產(chǎn)負(fù)債表 B、流動(dòng)比率高則短期償債能力強(qiáng) C、產(chǎn)權(quán)比率與資產(chǎn)負(fù)債率對(duì)評(píng)價(jià)償債能力的作用一致 D、如果企業(yè)存在很快變現(xiàn)的長(zhǎng)期資產(chǎn)，會(huì)增加企業(yè)的短期償債能力 【正確答案】 AD 【答案解析】 流動(dòng)比率高不意味差短期償債能力一定很強(qiáng)。因?yàn)榱鲃?dòng)比率假設(shè)全部流動(dòng)資產(chǎn)可變現(xiàn)清償流動(dòng)負(fù)債，實(shí)際上，各項(xiàng)流動(dòng)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力并不相同而且變現(xiàn)金額可能與賬面金額存在較大差異，因此，流動(dòng)比率是對(duì)短期償債能力的粗略估計(jì)，還需進(jìn)一步分析流動(dòng)資產(chǎn)的構(gòu)成項(xiàng)目。選項(xiàng)B不正確。產(chǎn)權(quán)比率與資產(chǎn)負(fù)債率對(duì)評(píng)價(jià)償債能力的作用基本一致，只是資產(chǎn)負(fù)債率側(cè)重于分析債務(wù)償付安全性的物質(zhì)保障程度，產(chǎn)權(quán)比率側(cè)重于揭示財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)健程度以及自有資金對(duì)償債風(fēng)險(xiǎn)的承受能力。選項(xiàng)C不正確。 7、企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的方法包括（?。?。 A、杜邦分析法　　　　 B、沃爾評(píng)分法 C、功效函數(shù)法　　　　 D、功效系數(shù)法 【正確答案】 ABCD 【答案解析】 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的方法包括杜邦分析法、沃爾評(píng)分法、功效系數(shù)法（功效函數(shù)法），所以選項(xiàng)A、B、C、D都正確。 8、下列有關(guān)財(cái)務(wù)分析的方法的說法中，正確的有（　）。 A、在財(cái)務(wù)分析的比較分析法中，最常用的是橫向比較法 B、采用比率分析法時(shí)，要注意對(duì)比項(xiàng)目的相關(guān)性、對(duì)比口徑的一致性以及衡量標(biāo)準(zhǔn)的科學(xué)性 C、因素分析法中的差額分析法是連環(huán)替代法的一種簡(jiǎn)化形式 D、采用因素分析法時(shí)，要注意因素分析的關(guān)聯(lián)性、因素替代的順序性和計(jì)算結(jié)果的假定性三個(gè)問題 【正確答案】 BC 【答案解析】 本題考核財(cái)務(wù)分析的方法。根據(jù)比較對(duì)象的不同，比較分析法分為趨勢(shì)分析法、橫向比較法和預(yù)算差異分析法。在財(cái)務(wù)分析中，最常用的比較分析法是趨勢(shì)分析法。選項(xiàng)A不正確。采用因素分析法時(shí)，要注意因素分析的關(guān)聯(lián)性、因素替代的順序性、順序替代的連環(huán)性和計(jì)算結(jié)果的假定性。選項(xiàng)D不正確。 9、通過對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表有關(guān)資料進(jìn)行分析，計(jì)算相關(guān)指標(biāo)，可以（?。?。 A、了解企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和負(fù)債水平是否合理 B、判斷企業(yè)的償債能力 C、判斷企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力 D、揭示企業(yè)在財(cái)務(wù)狀況方面可能存在的問題 【正確答案】 ABCD 【答案解析】 通過對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表有關(guān)資料進(jìn)行分析，計(jì)算相關(guān)指標(biāo)，可以了解企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和負(fù)債水平是否合理，從而判斷企業(yè)的償債能力、營(yíng)運(yùn)能力及獲利能力等財(cái)務(wù)實(shí)力，揭示企業(yè)在財(cái)務(wù)狀況方面可能存在的問題。 10、下列各項(xiàng)中，屬于影響償債能力的表外因素的有（?。?。 A、可動(dòng)用的銀行貸款指標(biāo)或授信額度 B、很快變現(xiàn)的長(zhǎng)期資產(chǎn) C、或有事項(xiàng)和承諾事項(xiàng) D、經(jīng)營(yíng)租賃 【正確答案】 ABCD 【答案解析】 表外因素指的是資產(chǎn)負(fù)債表中沒有反映出來的因素，當(dāng)企業(yè)存在可動(dòng)用的銀行貸款指標(biāo)或授信額度時(shí)，這些數(shù)據(jù)不在財(cái)務(wù)報(bào)表內(nèi)反映，但由于可以隨時(shí)增加企業(yè)的支付能力，可以提高企業(yè)償債能力。因此，選項(xiàng)A是答案；如果企業(yè)存在很快變現(xiàn)的長(zhǎng)期資產(chǎn)，會(huì)增加企業(yè)的短期償債能力，但是，很快變現(xiàn)的長(zhǎng)期資產(chǎn)在資產(chǎn)負(fù)債表中并不單獨(dú)體現(xiàn)，因此，選項(xiàng)B是答案。如果企業(yè)存在債務(wù)擔(dān)?；蛭礇Q訴訟等或有事項(xiàng)，會(huì)增加企業(yè)的潛在償債壓力。同樣各種承諾支付事項(xiàng)，也會(huì)加大企業(yè)償債義務(wù)。但是，或有事項(xiàng)和承諾事項(xiàng)并不在資產(chǎn)負(fù)債表中反映出來，所以，選項(xiàng)C是答案；當(dāng)企業(yè)存在經(jīng)營(yíng)租賃時(shí)，意味著企業(yè)要在租賃期內(nèi)分期支付租賃費(fèi)用，也即有固定的、經(jīng)常性的支付義務(wù)，會(huì)影響企業(yè)的償債能力，但是經(jīng)營(yíng)租賃的負(fù)債未反映在資產(chǎn)負(fù)債表中，因此選項(xiàng)D是答案。 11、中大公司無優(yōu)先股，2010年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)100萬元，發(fā)行在外普通股加權(quán)平均數(shù)為100萬股，年末每股市價(jià)10元，公司實(shí)行固定股利政策，2009年每股發(fā)放股利0.2元，公司凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率為5%。則下列說法正確的有（　）。 A、2010年每股收益為1元 B、2010年每股股利為0.21元 C、2010年每股股利為0.2元 D、2010年年末公司市盈率為10 【正確答案】 ACD 【答案解析】 本題考核上市公司基本財(cái)務(wù)指標(biāo)的計(jì)算。2010年每股收益＝凈利潤(rùn)/發(fā)行在外普通股加權(quán)平均數(shù)＝100/100＝1（元/股），所以選項(xiàng)A正確；公司實(shí)行固定股利政策，2010年每股股利＝2009年每股股利，則2010年每股股利為0.2元，所以選項(xiàng)C正確；市盈率＝每股市價(jià)/每股收益＝10/1＝10，所以選項(xiàng)D正確。 12、提高銷售凈利率的途徑主要包括（　）。 A、擴(kuò)大銷售收入　　　 B、提高負(fù)債比率 C、降低成本費(fèi)用　　　 D、提高成本費(fèi)用 【正確答案】 AC 【答案解析】 銷售凈利率反映了企業(yè)凈利潤(rùn)與銷售收入的關(guān)系，它的高低取決于銷售收入與成本總額的高低，要想提高銷售凈利率，一是要擴(kuò)大銷售收入，二是要降低成本費(fèi)用。 13、以下各項(xiàng)與杜邦分析法有關(guān)的描述中，正確的有（?。? A、銷售凈利率的高低取決于銷售收入與成本總額的高低 B、要提高銷售凈利率，只能擴(kuò)大銷售收入 C、影響總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的一個(gè)重要因素是資產(chǎn)總額 D、權(quán)益乘數(shù)主要受資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)的影響 【正確答案】 ACD 【答案解析】 要提高銷售凈利率，一要擴(kuò)大銷售收入，二是要降低成本費(fèi)用。 14、計(jì)算下列指標(biāo)時(shí)，分母為期間指標(biāo)的有（　）。 A、基本每股收益 B、稀釋每股收益 C、每股股利　　　　　 D、每股凈資產(chǎn) 【正確答案】 AB 【答案解析】 計(jì)算基本每股收益時(shí)，分母為發(fā)行在外的普通股加權(quán)平均數(shù)；計(jì)算稀釋每股收益時(shí)，分母的調(diào)整項(xiàng)目為增加的普通股股數(shù)，同時(shí)還應(yīng)考慮時(shí)間權(quán)數(shù)；計(jì)算每股股利時(shí)，分母為流通股股數(shù)；計(jì)算每股凈資產(chǎn)時(shí)，分母為發(fā)行在外的普通股股數(shù)。 15、下列說法不正確的有（?。? A、減少利息支出可以降低息稅前利潤(rùn) B、每股利潤(rùn)和每股收益是同義詞 C、市盈率=每股收益/每股市價(jià) D、可轉(zhuǎn)換債券屬于稀釋性潛在普通股 【正確答案】 AC 【答案解析】 息稅前利潤(rùn)是由經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的，它不受利息的影響，由于息稅前利潤(rùn)=利潤(rùn)總額+利息，因此會(huì)產(chǎn)生利潤(rùn)總額與利息此消彼長(zhǎng)的現(xiàn)象，利息增加，利潤(rùn)總額減少，利息減少，利潤(rùn)總額增加，但是息稅前利潤(rùn)保持不變，所以，選項(xiàng)A不正確。每股收益也稱每股利潤(rùn)，由此可知，選項(xiàng)B正確。市盈率=每股市價(jià)/每股收益。選項(xiàng)C不正確；稀釋性潛在普通股，是指假設(shè)當(dāng)前轉(zhuǎn)換為普通股會(huì)減少每股收益的潛在普通股，主要包括可轉(zhuǎn)換債券、認(rèn)股權(quán)證和股份期權(quán)等。所以，選項(xiàng)D正確。 16、企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量狀況主要反映（?。? A、企業(yè)所占用經(jīng)濟(jì)資源的利用效率 B、資本增值狀況 C、資產(chǎn)管理水平 D、資產(chǎn)的安全性 【正確答案】 ACD 【答案解析】 企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量狀況主要反映企業(yè)所占用經(jīng)濟(jì)資源的利用效率、資產(chǎn)管理水平和資產(chǎn)的安全性。 三、判斷題 1、上市公司盈利能力的成長(zhǎng)性和穩(wěn)定性是影響其市盈率的重要因素。（?。? 【正確答案】 對(duì) 【答案解析】 影響股票市盈率的因素有：上市公司盈利能力的成長(zhǎng)性；投資者所獲報(bào)酬率的穩(wěn)定性；利率水平的變動(dòng)。 2、財(cái)務(wù)分析信息的需求者主要包括企業(yè)所有者、企業(yè)債權(quán)人、企業(yè)經(jīng)營(yíng)決策者和政府等。不同主體對(duì)財(cái)務(wù)信息的要求相同。（?。? 【正確答案】 錯(cuò) 【答案解析】 財(cái)務(wù)分析信息的需求者主要包括企業(yè)所有者、企業(yè)債權(quán)人、企業(yè)經(jīng)營(yíng)決策者和政府等。不同主體出于不同的利益考慮，對(duì)財(cái)務(wù)分析信息有著各自不同的要求。 3、中大公司2011年比2010年凈資產(chǎn)收益率增加了5個(gè)百分點(diǎn)，采用因素分析法計(jì)算分析得知，由于銷售凈利率提高使得凈資產(chǎn)收益率增加了6個(gè)百分點(diǎn)，由于總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降使得凈資產(chǎn)收益率下降了2個(gè)百分點(diǎn)，則可以得知企業(yè)的權(quán)益乘數(shù)提高了1個(gè)百分點(diǎn)。（　） 【正確答案】 錯(cuò) 【答案解析】 中大公司2011年比2010年凈資產(chǎn)收益率增加了5個(gè)百分點(diǎn)，采用因素分析法計(jì)算分析得知由于銷售凈利率提高使得凈資產(chǎn)收益率增加了6個(gè)百分點(diǎn)，由于總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降使得凈資產(chǎn)收益率下降了2個(gè)百分點(diǎn)，只能說明企業(yè)權(quán)益乘數(shù)的變化使得凈資產(chǎn)收益率提高了1個(gè)百分點(diǎn)，而不是權(quán)益乘數(shù)提高了1個(gè)百分點(diǎn)。 4、財(cái)務(wù)分析中的效率指標(biāo)，是某項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)中所費(fèi)與所得之間的比率，反映投入與產(chǎn)出的關(guān)系。（　） 【正確答案】 對(duì) 【答案解析】 本題考核財(cái)務(wù)分析的方法。效率比率，是某項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)中所費(fèi)與所得的比率，反映投入與產(chǎn)出的關(guān)系。 5、凈收益營(yíng)運(yùn)指數(shù)是收益質(zhì)量分析的重要指標(biāo)，一般而言，凈收益營(yíng)運(yùn)指數(shù)越小，表明企業(yè)收益質(zhì)量越好。（?。? 【正確答案】 錯(cuò) 【答案解析】 凈收益營(yíng)運(yùn)指數(shù)＝經(jīng)營(yíng)凈收益凈利潤(rùn)＝（凈利潤(rùn)－非經(jīng)營(yíng)凈收益）/凈利潤(rùn)，凈收益營(yíng)運(yùn)指數(shù)越小，非經(jīng)營(yíng)收益所占比重越大，收益質(zhì)量越差，因?yàn)榉墙?jīng)營(yíng)收益不反映公司的核心能力及正常的收益能力，可持續(xù)性較低。因此本題的說法錯(cuò)誤。 6、企業(yè)的所有者主要進(jìn)行企業(yè)的盈利能力分析。（　） 【正確答案】 對(duì) 【答案解析】 企業(yè)所有者作為投資人，關(guān)心其資本的保值和增值狀況，因此較為重視企業(yè)盈利能力指標(biāo)，主要進(jìn)行企業(yè)盈利能力分析。 7、權(quán)益乘數(shù)的高低取決于企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)；資產(chǎn)負(fù)債率越高，權(quán)益乘數(shù)越高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大。（?。? 【正確答案】 對(duì) 【答案解析】 權(quán)益乘數(shù)＝1/(1-資產(chǎn)負(fù)債率)=1+負(fù)債總額/所有者權(quán)益=資產(chǎn)總額/所有者權(quán)益，所以，權(quán)益乘數(shù)的高低取決于企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)；資產(chǎn)負(fù)債率越高，權(quán)益乘數(shù)越高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大。 8、送紅股不會(huì)對(duì)每股收益的計(jì)算產(chǎn)生影響，進(jìn)而不會(huì)產(chǎn)生稀釋作用。（　） 【正確答案】 錯(cuò) 【答案解析】 本題考核上市公司特殊財(cái)務(wù)分析指標(biāo)。由于送紅股是將公司以前年度的未分配利潤(rùn)轉(zhuǎn)為普通股，轉(zhuǎn)化與否都一直作為資本使用，因此新增的股份不需要按照實(shí)際增加的月份加權(quán)計(jì)算，可以直接計(jì)入分母。但是由于股數(shù)是增加的，因此對(duì)每股收益是有影響的，并且會(huì)產(chǎn)生稀釋作用。 9、在企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效定量評(píng)價(jià)中，帶息負(fù)債比率屬于反映企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況的基本指標(biāo)。（?。? 【正確答案】 錯(cuò) 【答案解析】 在企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效定量評(píng)價(jià)中，反映企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況的基本指標(biāo)是資產(chǎn)負(fù)債率和已獲利息倍數(shù)。速動(dòng)比率、現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率、帶息負(fù)債比率、或有負(fù)債比率屬于反映企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況的修正指標(biāo)。 10、上市公司盈利能力的成長(zhǎng)性和穩(wěn)定性影響其市盈率。（?。? 【答案解析】 影響股票市盈率的因素有：上市公司盈利能力的成長(zhǎng)性；投資者所獲報(bào)酬率的穩(wěn)定性；利率水平的變動(dòng)。 11、認(rèn)股權(quán)證、股份期權(quán)等的行權(quán)價(jià)格高于當(dāng)期普通股平均市場(chǎng)價(jià)格時(shí)，應(yīng)當(dāng)考慮其稀釋性。（?。? 【答案解析】 認(rèn)股權(quán)證、股份期權(quán)等的行權(quán)價(jià)格低于當(dāng)期普通股平均市場(chǎng)價(jià)格時(shí)，應(yīng)當(dāng)考慮其稀釋性。 12、銷售凈利率反映了企業(yè)凈利潤(rùn)與銷售收入的關(guān)系，它的高低取決于銷售收入與凈利潤(rùn)的高低。（?。? 【答案解析】 銷售凈利率反映了企業(yè)凈利潤(rùn)與銷售收入的關(guān)系，它的高低取決于銷售收入與成本總額的高低。 13、某公司今年與上年相比，銷售收入增長(zhǎng)10％，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)8％，平均資產(chǎn)總額增加12％，平均負(fù)債總額增加9％?？梢耘袛?，該公司凈資產(chǎn)收益率比上年下降了。（?。? 【正確答案】 對(duì) 【答案解析】 本題考核杜邦財(cái)務(wù)分析體系的核心公式。根據(jù)杜邦財(cái)務(wù)分析體系：凈資產(chǎn)收益率＝銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)＝（凈利潤(rùn)銷售收入）（銷售收入平均資產(chǎn)總額）[1（1－資產(chǎn)負(fù)債率）]，今年與上年相比，銷售凈利率的分母銷售收入增長(zhǎng)10％，分子凈利潤(rùn)增長(zhǎng)8％，表明銷售凈利率在下降；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的分母平均資產(chǎn)總額增加12％，分子銷售收入增長(zhǎng)10％，表明總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在下降；資產(chǎn)負(fù)債率的分母平均資產(chǎn)總額增加12％，分子平均負(fù)債總額增加9％，表明資產(chǎn)負(fù)債率在下降，即權(quán)益乘數(shù)在下降。今年和上年相比，銷售凈利率下降了，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降了，權(quán)益乘數(shù)下降了，由此可以判斷，該公司凈資產(chǎn)收益率比上年下降了。 14、現(xiàn)金營(yíng)運(yùn)指數(shù)小于1，說明收益質(zhì)量不夠好。（?。? 【答案解析】 現(xiàn)金營(yíng)運(yùn)指數(shù)＝經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~／經(jīng)營(yíng)所得現(xiàn)金 現(xiàn)金營(yíng)運(yùn)指數(shù)小于1，說明一部分收益尚未取得現(xiàn)金，收益質(zhì)量不夠好。 15、凈收益營(yíng)運(yùn)指數(shù)越大，則非經(jīng)營(yíng)收益所占比重越大，收益質(zhì)量越差。（?。? 【正確答案】 錯(cuò) 【答案解析】 凈收益營(yíng)運(yùn)指數(shù)越小，則非經(jīng)營(yíng)收益所占比重越大，收益質(zhì)量越差。 16、相關(guān)比率，是某項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)中所費(fèi)與所得的比率，反映投入與產(chǎn)出的關(guān)系。（?。? 【正確答案】 錯(cuò) 【答案解析】 效率比率，是某項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)中所費(fèi)與所得的比率，反映投入與產(chǎn)出的關(guān)系。 17、財(cái)務(wù)報(bào)表是按照會(huì)計(jì)準(zhǔn)則編制的，所以能準(zhǔn)確地反映企業(yè)的客觀實(shí)際。（?。? 【正確答案】 錯(cuò) 【答案解析】 財(cái)務(wù)報(bào)表雖然是按照會(huì)計(jì)準(zhǔn)則編制的，但不一定能準(zhǔn)確地反映企業(yè)的客觀實(shí)際。例如：報(bào)表數(shù)據(jù)未按照通貨膨脹進(jìn)行調(diào)整；某些資產(chǎn)以成本計(jì)價(jià)，并不代表其現(xiàn)在真實(shí)價(jià)值；許多支出在記賬時(shí)存在靈活性，既可以作為當(dāng)期費(fèi)用，也可以作為資本項(xiàng)目在以后年度攤銷；很多資產(chǎn)以估計(jì)值入賬，但未必正確；偶然事件可能歪曲本期的損益，不能反映盈利的正常水平。 18、在財(cái)務(wù)分析中，企業(yè)經(jīng)營(yíng)者應(yīng)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行全面的綜合分析，并關(guān)注企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。（?。? 【正確答案】 對(duì) 【答案解析】 企業(yè)經(jīng)營(yíng)者必須對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)理財(cái)?shù)母鱾€(gè)方面，包括營(yíng)運(yùn)能力、償債能力、獲利能力及發(fā)展能力的全部信息予以詳盡的了解和掌握，主要進(jìn)行各方面綜合分析，并關(guān)注企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。所以本題的說法正確。 四、計(jì)算分析題 1、已知甲公司2011年年末的股東權(quán)益總額為30000萬元，資產(chǎn)負(fù)債率為50%，非流動(dòng)負(fù)債為12000萬元，流動(dòng)比率為1.8， 2011年的銷售收入為50000萬元，銷售成本率為70%，稅前利潤(rùn)為10000萬元，利息費(fèi)用為2500萬元，所得稅稅率為25%，用年末數(shù)計(jì)算的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為5次、存貨周轉(zhuǎn)率為10次，現(xiàn)金流量總額為10000萬元。企業(yè)發(fā)行在外的普通股股數(shù)為15000萬股（年內(nèi)沒有發(fā)生變化），市凈率為7.5。 要求： （1）計(jì)算2011年年末的應(yīng)收賬款、存貨、權(quán)益乘數(shù)、產(chǎn)權(quán)比率、利息保障倍數(shù)； （2）計(jì)算2011年流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)； （3）計(jì)算2011年的銷售凈利率、資產(chǎn)凈利率和權(quán)益凈利率、市盈率。 【正確答案】 （1）應(yīng)收賬款＝50000/5＝10000（萬元） 存貨＝5000070%/10＝3500（萬元） 權(quán)益乘數(shù)＝1/（1－50%）＝2 產(chǎn)權(quán)比率＝權(quán)益乘數(shù)－1＝2－1＝1 利息保障倍數(shù)＝息稅前利潤(rùn)/利息費(fèi)用 ＝（10000＋2500）/2500＝5 （2）流動(dòng)負(fù)債＝30000－12000＝18000（萬元） 流動(dòng)資產(chǎn)＝180001.8＝32400（萬元） 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)＝銷售收入/流動(dòng)資產(chǎn) ＝50000/32400＝1.54（次） 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)＝銷售收入/總資產(chǎn) ＝50000/（30000＋30000）＝0.83（次） （3）銷售凈利率＝凈利潤(rùn)/銷售收入 ＝10000（1－25%）/50000100%＝15% 資產(chǎn)凈利率＝凈利潤(rùn)/總資產(chǎn)100% ＝10000（1－25%）/60000100%＝12.5% 權(quán)益凈利率＝凈利潤(rùn)/股東權(quán)益100% ＝10000（1－25%）/30000100%＝25% 每股凈資產(chǎn)＝30000/15000＝2（元） 每股市價(jià)＝27.5＝15 每股收益＝10000（1－25%）/15000＝0.5（元） 市盈率＝15/0.5＝30 2、甲公司2012年的凈利潤(rùn)為4000萬元，非付現(xiàn)費(fèi)用為500萬元，處置固定資產(chǎn)損失20萬元，固定資產(chǎn)報(bào)廢損失為100萬元，財(cái)務(wù)費(fèi)用為40萬元，投資收益為25萬元。經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈增加200萬元，無息負(fù)債凈減少140萬元。 要求： （1）計(jì)算經(jīng)營(yíng)凈收益和凈收益營(yíng)運(yùn)指數(shù)； （2）計(jì)算經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~； （3）計(jì)算經(jīng)營(yíng)所得現(xiàn)金； （4）計(jì)算現(xiàn)金營(yíng)運(yùn)指數(shù)； （5）分析說明現(xiàn)金營(yíng)運(yùn)指數(shù)小于1的根本原因。 【正確答案】 （1）非經(jīng)營(yíng)凈收益＝投資活動(dòng)凈收益＋籌資活動(dòng)凈收益 ＝投資收益－處置固定資產(chǎn)損失－固定資產(chǎn)報(bào)廢損失－財(cái)務(wù)費(fèi)用 ＝25－20－100－40 ＝－135（萬元） 經(jīng)營(yíng)凈收益＝凈利潤(rùn)－非經(jīng)營(yíng)凈收益＝4000＋135＝4135（萬元） 凈收益營(yíng)運(yùn)指數(shù)＝經(jīng)營(yíng)凈收益／凈利潤(rùn)＝4135／4000＝1.03 （2）經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~ ＝經(jīng)營(yíng)凈收益＋非付現(xiàn)費(fèi)用－經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈增加－無息負(fù)債凈減少 ＝4135＋500－200－140 ＝4295（萬元） （3）經(jīng)營(yíng)所得現(xiàn)金＝經(jīng)營(yíng)凈收益＋非付現(xiàn)費(fèi)用＝4135＋500＝4635（萬元） （4）現(xiàn)金營(yíng)運(yùn)指數(shù)＝經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~／經(jīng)營(yíng)所得現(xiàn)金＝4295／4635＝0.93 （5）現(xiàn)金營(yíng)運(yùn)指數(shù)小于1的根本原因是營(yíng)運(yùn)資金增加了，本題中，營(yíng)運(yùn)資金增加＝經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈增加－無息負(fù)債凈增加＝200－（－140）＝340（萬元），導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~（4295萬元）比經(jīng)營(yíng)所得現(xiàn)金（4635萬元）少340萬元。 3、A公司今年的資料如下： 資料一： A公司資產(chǎn)負(fù)債表 12月31日 單位：萬元 資產(chǎn) 年初 年末 負(fù)債及所有者權(quán)益 年初 年末 貨幣資金 100 90 短期借款 100 100 應(yīng)收賬款 120 180 應(yīng)付賬款 250 150 存 貨 230 360 應(yīng)付利息 50 20 流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì) 450 630 一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債 50 30 　 　 　 流動(dòng)負(fù)債合計(jì) 450 300 　 　 　 長(zhǎng)期借款 100 200 　 　 　 應(yīng)付債券 150 200 　 　 　 非流動(dòng)負(fù)債合計(jì) 250 400 　 　 　 負(fù)債合計(jì) 700 700 非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì) 950 770 所有者權(quán)益合計(jì) 700 700 總 計(jì) 1400 1400 總 計(jì) 1400 1400 假設(shè)不存在優(yōu)先股，發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)為500萬股。 A公司利潤(rùn)表 單位：萬元 項(xiàng)目 全年 一、營(yíng)業(yè)收入 840 減：營(yíng)業(yè)成本 504 營(yíng)業(yè)稅金及附加 60 銷售費(fèi)用 20 管理費(fèi)用 20 財(cái)務(wù)費(fèi)用 40 加：投資收益 0 二、營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 196 營(yíng)業(yè)外收支 0 三、利潤(rùn)總額 196 減：所得稅費(fèi)用 78.4 四、凈利潤(rùn) 117.6 資料二：公司上年銷售凈利率為16%，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0.5次，權(quán)益乘數(shù)為2.2，凈資產(chǎn)收益率為17.6%。 要求： （1）計(jì)算今年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、銷售凈利率、權(quán)益乘數(shù)和凈資產(chǎn)收益率；（時(shí)點(diǎn)指標(biāo)用平均數(shù)）； （2）利用連環(huán)替代法分析銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)變動(dòng)對(duì)凈資產(chǎn)收益率的影響； （3）假設(shè)目前公司股票的每股市價(jià)為9.6元，計(jì)算公司的市盈率。 【正確答案】 （1）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 ＝840/[（1400＋1400）/2]＝0.6（次） 銷售凈利率＝117.6/840100%＝14% 今年權(quán)益乘數(shù) ＝平均資產(chǎn)總額/平均所有者權(quán)益 ＝1400/700＝2 凈資產(chǎn)收益率＝117.6/700100%＝16.8% （2）分析對(duì)象： 本期凈資產(chǎn)收益率－上期凈資產(chǎn)收益率 ＝16.8%－17.6%＝－0.8% ①上期數(shù)16%0.52.2＝17.6% ②替代銷售凈利率 14%0.52.2＝15.4% ③替代總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率14%0.62.2＝18.48% ④替代權(quán)益乘數(shù) 14%0.62＝16.8% 銷售凈利率降低的影響 ＝15.4%－17.6%＝－2.2% 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率加快的影響 ＝18.48%－15.4%＝3.08% 權(quán)益乘數(shù)變動(dòng)的影響 ＝16.8%－18.48%＝－1.68% （3）今年每股收益＝117.6/500＝0.24（元/股） 市盈率＝每股市價(jià)/每股收益＝9.6/0.24＝40 201年 202年 203年 凈利潤(rùn) — 2400 2700 銷售收入 — 18000 20000 年末總資產(chǎn) 8000 9000 10000 年末股東權(quán)益 4500 5400 6000 3、東方股份有限公司是一家生產(chǎn)DNN產(chǎn)品的高科技企業(yè)。該公司201年、202年的主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)以及203年的財(cái)務(wù)計(jì)劃數(shù)據(jù)如下： 假設(shè)公司產(chǎn)品的市場(chǎng)前景很好，銷售額可以大幅增加，貸款銀行要求公司的年度平均資產(chǎn)負(fù)債率不得超過50%。董事會(huì)決議規(guī)定，以凈資產(chǎn)收益率高低作為管理層業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的尺度。 要求：（1）計(jì)算202年和203年的銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)和凈資產(chǎn)收益率。 （2）指出203年凈資產(chǎn)收益率較上年是提高了還是降低了，并說明其原因。 （3）假設(shè)203年的銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是符合實(shí)際的，指出203年的財(cái)務(wù)計(jì)劃有無不當(dāng)之處。簡(jiǎn)要說明原因。 （4）如果203年要實(shí)現(xiàn)凈資產(chǎn)收益率為60%的目標(biāo)，在不改變上年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、且資產(chǎn)負(fù)債率符合債權(quán)人要求的情況下，銷售凈利率至少應(yīng)達(dá)到什么水平？ 【正確答案】 指標(biāo) 202年 203年 銷售凈利率 2400/18000100% ＝13.33% 2700/20000100% ＝13.5% 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 18000/[（8000 ＋9000）/2] ＝2.12 20000/[（9000 ＋10000）/2]＝2.11 權(quán)益乘數(shù) [（8000＋9000）/2]/ [（4500＋5400）/2] ＝1.72 [（9000＋10000）/2]/ [（5400＋6000）/2] ＝1.67 凈資產(chǎn)收益率 13.33%2.121.72 ＝48.61% 13.5%2.111.67 ＝47.57% （2）203年與202年相比，凈資產(chǎn)收益率降低了。其原因在于總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)較上年降低了。 （3）存在不當(dāng)之處。 理由： 在符合債權(quán)人要求的前提下，203年度平均資產(chǎn)負(fù)債率最高可達(dá)到50%，但按照計(jì)劃僅為40%，因此，凈資產(chǎn)收益率尚未達(dá)到最高水平。 （4）資產(chǎn)負(fù)債率為50%時(shí)，權(quán)益乘數(shù)為：1/（1－50%）＝2 設(shè)銷售凈利率為X，則有： X2.122＝60% 解之得：X＝14.15% 即銷售凈利率至少必須達(dá)到14.15%。 4、東方公司去年的凈利潤(rùn)為1000萬元，支付的優(yōu)先股股利為50萬元，發(fā)放的現(xiàn)金股利為120萬元；去年年初發(fā)行在外的普通股股數(shù)為800萬股，去年5月1日按照18元的價(jià)格增發(fā)了50萬股（不考慮手續(xù)費(fèi)），去年9月1日按照12元的價(jià)格回購(gòu)了20萬股（不考慮手續(xù)費(fèi)）。去年年初的股東權(quán)益總額為6800萬元，優(yōu)先股股東權(quán)益為200萬元。去年年初時(shí)已經(jīng)發(fā)行在外的潛在普通股有按照溢價(jià)20%發(fā)行的5年期可轉(zhuǎn)換公司債券，發(fā)行額為120萬元，票面年利率為3%，如果全部轉(zhuǎn)股，可以轉(zhuǎn)換15萬股。去年沒有可轉(zhuǎn)換公司債券被轉(zhuǎn)換或贖回。所得稅稅率為25%。去年普通股平均市場(chǎng)價(jià)格為15元，年末市價(jià)為20元。 要求計(jì)算： （1）去年的基本每股收益； （2）去年年末的每股凈資產(chǎn)； （3）去年的每股股利； （4）去年的稀釋每股收益； （5）去年年末的市盈率、市凈率。 【正確答案】 （1）發(fā)行在外的普通股加權(quán)平均數(shù)＝800＋508/12－204/12＝826.67（萬股） 歸屬于普通股股東的凈利潤(rùn)＝凈利潤(rùn)－優(yōu)先股股利＝1000－50＝950（萬元） 基本每股收益＝950/826.67＝1.15（元） （2）年末的股東權(quán)益 ＝年初的股東權(quán)益＋增發(fā)新股增加的股東權(quán)益－股票回購(gòu)減少的股東權(quán)益＋當(dāng)年的收益留存 ＝6800＋1850－1220＋（1000－50－120） ＝8290（萬元） 年末的發(fā)行在外的普通股股數(shù)＝800＋50－20＝830（萬股） 年末屬于普通股股東的股東權(quán)益＝年末的股東權(quán)益－優(yōu)先股股東權(quán)益＝8290－200＝8090（萬元） 年末的每股凈資產(chǎn)＝8090/830＝9.75（元） （3）每股股利＝120/830＝0.14（元） （4）凈利潤(rùn)增加＝債券面值總額票面年利率（1－所得稅稅率）＝債券發(fā)行額/（1＋溢價(jià)率）票面年利率（1－所得稅稅率）＝120/（1＋20%）3%（1－25%）＝2.25（萬元） 可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)股增加的股數(shù)為15萬股 稀釋的每股收益 ＝歸屬于普通股股東的凈利潤(rùn)/稀釋后的發(fā)行在外的普通股加權(quán)平均數(shù) ＝（950+2.25）/（826.67＋15） ＝952.25/841.67 ＝1.13（元） （5）市盈率＝每股市價(jià)/基本每股收益＝20/1.15＝17.39 市凈率＝每股市價(jià)/每股凈資產(chǎn)＝20/9.75＝2.05