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工作報告/調(diào)研報告 第一季度我國宏觀經(jīng)濟分析和建議 　　去年我國國民經(jīng)濟在房地產(chǎn)、汽車、建材等部門出現(xiàn)局部投資過熱，政府及時做出了加強宏觀調(diào)控的決策，綜合運用經(jīng)濟、法律和必要的行政手段給予治理，取得了明顯的成效。國家統(tǒng)計局公布的今年一季度數(shù)據(jù)表明，我國國民經(jīng)濟繼續(xù)向著宏觀調(diào)控的預(yù)期方向發(fā)展，國內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長9.5%，居民消費價格同比上漲2.8%，商品零售價格同比上漲1.6%，開局良好。然而，全社會固定資產(chǎn)投資同比增長22.8%，仍然在高位運行；尤其是房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長26.7%，存在泡沫化的危險，宏觀調(diào)控任務(wù)依然繁重。在當(dāng)前的國民經(jīng)濟運行中有三個特別值得注意的現(xiàn)象： 　　一是生產(chǎn)能力過剩的情形仍然相當(dāng)嚴重。一季度社會商品零售同比增長13.7%，扣除物價因素，實際增長11.9%，比去年同期加速2.7個百分點，反映市場需求較旺。但是，在統(tǒng)計商品零售價格指數(shù)的16類商品中，除了食品、飲料煙酒、金銀珠寶、書報雜志、燃料、建材五金等6類和去年同期持平或上升外，其他制造業(yè)產(chǎn)品包括服裝、紡織品、家用電器、辦公用品、日用品等10類仍然延續(xù)著1998年以來下跌趨勢。在市場需求旺盛并且而建材和燃料等上游產(chǎn)品的價格已經(jīng)上漲多時的情況下，這10類制造業(yè)商品價格依然下跌，說明我國國民經(jīng)濟中生產(chǎn)能力過剩的情形仍然相當(dāng)嚴重。因此，宏觀調(diào)控在治理局部投資過熱的同時，必須防止通貨緊縮情況的再度出現(xiàn)。 　　二是出口貿(mào)易對我國經(jīng)濟增長的貢獻顯著。一季度出口增長34.9%，幅度和去年的34.1%相當(dāng)；進口增長12.2%，則比全年的42.3%下降了30.1百分點。一季度貿(mào)易順差166億美元，相當(dāng)于去年全年320億美元的52%；和去年一季度逆差84億美元相比，增加了250億美元，約2068億元人民幣。最近中國經(jīng)濟研究中心的 　　宋國青教授指出，這個數(shù)量相當(dāng)于一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值增量2500-2600億元人民幣的80%，是一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值增長的主要****。 　　人民幣升值的投機壓力仍然存在。XX年我國外匯儲備猛增2067億美元，其中一半的新增外匯儲備在最后三個月形成；在外匯儲備增加額中，經(jīng)常項目約占700億美元，資本和金融項目約占1120億美元。在資本和金融項目中實際使用外商直接投資606億美元，其余的大多為“熱錢”。由于預(yù)期人民幣升值的投機因素也表現(xiàn)在“熱錢”繼續(xù)流入我國，一季度實際使用外商直接投資金額134億美元，加上貿(mào)易順差166億美元，兩項相加才300億美元，但是，一季度新增外匯儲備492億美元，多出的192億美元，皆來自于具有“熱錢”性質(zhì)的境內(nèi)金融機構(gòu)減少國外資產(chǎn)運作將資金調(diào)回境內(nèi)，或增加國外短期借款，或來自于居民將手持外幣兌換成人民幣。另外，一季度進口同比增長率的大幅度下滑除了因為國際石油和原材料價格上漲及國內(nèi)宏觀調(diào)控的因素減少了進口需求外，也可能是因為預(yù)期人民幣在短期內(nèi)會升值，使得國內(nèi)企業(yè)減緩了進口的投機因素造成。不過和XX年最后三個月外匯儲備每個月增加300多億美元相比，“熱錢”流入的速度已經(jīng)有所減緩。 　　根據(jù)一季度宏觀經(jīng)濟的總體形勢和以上三個現(xiàn)象分析，以下對備受海內(nèi)外關(guān)注的利率和匯率政策談三點看法，作為落實科學(xué)發(fā)展觀，鞏固宏觀調(diào)控成果，實現(xiàn)中央經(jīng)濟工作會議和十屆全國人大三次會議所提出的經(jīng)濟發(fā)展目標(biāo)的參考。 　　目前各界對于繼續(xù)進行宏觀調(diào)控，防止局部投資過熱的必要性看法比較一致，但對應(yīng)該采取何種措施則有不同看法。有一種觀點認為，進行宏觀調(diào)控，應(yīng)該主要利用市場手段也就是提高利率，這樣既可降低投資需求，同時也可以消除儲蓄的負利率。但是生產(chǎn)能力普遍過剩仍然是我國目前宏觀經(jīng)濟的基本情況，提高儲蓄利率，顯然不利于維持較為旺盛的市場需求以消化過去投資所積累下來的過剩生產(chǎn)能力。同時，對于高度負債投資的企業(yè)，以及具有投機性質(zhì)的投資項目，提高利率并不能減少貸款投資的需求。因此，較好的政策選擇應(yīng)該是仍然維持目前較低的儲蓄利率水平以鼓勵消費；同時加強銀行根據(jù)貸款企業(yè)自有資金比例、項目風(fēng)險等因素來篩選貸款項目的功能，以控制貸款總規(guī)模和風(fēng)險。 *