JXHH公司盈利能力研究,jxhh,公司,盈利,能力,研究,鉆研 基于杜邦分析法的光線傳媒公司盈利能力分析研究 摘要 隨著我國經(jīng)濟(jì)的飛速發(fā)展，人們收入增加，生活水平提高，精神文化需求日益提高，文化傳媒行業(yè)也越來越對社會產(chǎn)生重要影響。自從國家開始允許民營資本進(jìn)駐傳媒行業(yè)和各種政策的實施，文化傳媒業(yè)在蓬勃發(fā)展。但我國的文化傳媒行業(yè)起步晚，在經(jīng)濟(jì)全球化的今天，要想在國際激烈的競爭中生存下來，公司要保證自己的盈利能力。本文基于杜邦分析法對我國近年來發(fā)展勢頭迅猛的文化企業(yè)光線傳媒公司的盈利能力進(jìn)行了深入剖析，凈資產(chǎn)收益率是反映公司盈利能力的最主要指標(biāo)，是杜邦分析體系的核心。使用杜邦分析，以資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率衡量的運營能力和以權(quán)益乘數(shù)衡量的企業(yè)財務(wù)杠桿。本文還選取了與光線傳媒同是民營文化傳媒公司的龍頭華誼兄弟和華策影視進(jìn)行了比較分析，提出了針對光線傳媒盈利模式的改進(jìn)措施和優(yōu)化建議。 關(guān)鍵詞：光線傳媒；盈利模式；杜邦分析法 Abstract With the rapid development of China's economy, people's income is increasing. In order to improve our living standards and increase our entertainment, Culture and Media industry has became an important role on society. China's cultural media industry started late in the economic globalization today, in order to survive in the fierce international competition, the company must ensure that their profitability. Based on the DuPont analysis of the rapid development momentum of China's cultural enterprises in recent years the company's profitability Enlight depth analysis, ROE reflects the company's profitability is the most important indicator，is the core of DuPont analysis system. DuPont analysis, operational capacity to measure the turnover and equity multiplier to measure corporate financial leverage. The article also selected with Enlight is a private cultural media company with Huayi Brothers and a comparative analysis of proposed improvements and optimized for Enlight profit model recommendations. Keywords: GuangXian; profit model; DuPont analysis 一、 緒論 (一) 研究背景 進(jìn)入20世紀(jì)以來，人們因為經(jīng)濟(jì)水平的不斷增長，精神文化需求也需要隨之提高，文化傳媒行業(yè)也對我們社會產(chǎn)生越來越重要的影響。自從國家開始允許民營資本進(jìn)駐傳媒行業(yè)，外加各種政策的實施，娛樂業(yè)、文化傳媒行業(yè)也開始吸引大眾開始蓬勃發(fā)展。但我國的文化傳媒行業(yè)起步較晚，在經(jīng)濟(jì)全球化的今天，要想在國際激烈的競爭中生存下來，公司必須要進(jìn)行改革，明確市場需求，媒體功能向娛樂轉(zhuǎn)變，以保證自己的盈利能力。光線是國內(nèi)最大的電視節(jié)目制作公司，涵蓋娛樂資訊、綜藝節(jié)目和生活類節(jié)目。光線的日播娛樂資訊節(jié)目《娛樂現(xiàn)場》、《音樂風(fēng)云榜》、《影視風(fēng)云榜》和《最佳現(xiàn)場》，通過持續(xù)的改進(jìn)和創(chuàng)新，始終領(lǐng)導(dǎo)電視潮流，成為同類節(jié)目的榜樣。在綜藝節(jié)目和生活類節(jié)目領(lǐng)域，光線正后來居上，成為各級電視臺的首選合作伙伴。光線引人注目的E標(biāo)已經(jīng)成為娛樂媒體行業(yè)著名標(biāo)志之一，被觀眾和廣告商視為收視率的保證。光線傳媒成為我國新媒體時代的重要力量，光線傳媒的發(fā)展也代表著我國新媒體行業(yè)的發(fā)展方向。但面對國內(nèi)外文化傳媒新興公司崛起的巨大競爭和壓力，像光線傳媒的新興媒體公司要想生存和發(fā)展，就必須提高自身的盈利能力。 (二) 研究內(nèi)容與目的 如何在娛樂多樣化，競爭不斷激烈的全民娛樂環(huán)境下提高光線的盈利能力，保證其健康穩(wěn)定運營就成為我們關(guān)注的焦點。該論文的目的是基于杜邦分析法對近年來發(fā)展勢頭迅猛的文化傳媒行業(yè)企業(yè)光線傳媒公司的盈利能力進(jìn)行深入剖析，通過計算分析光線傳媒企業(yè)的銷售凈利率、總資產(chǎn)凈利率和凈資產(chǎn)收益率等財務(wù)數(shù)據(jù)指標(biāo)分析公司的盈利能力，進(jìn)而對光線傳媒2015年面對新興競爭如何提高盈利能力提出適當(dāng)?shù)慕ㄗh和意見，對其他新媒體企業(yè)提供借鑒。 二、 杜邦分析法的簡介 (一) 杜邦分析法的定義 杜邦分析法是利用各個主要的財務(wù)數(shù)據(jù)比率之間存在的內(nèi)在聯(lián)系，對企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果進(jìn)行綜合的系統(tǒng)分析的方法。它的基本思想是將一個公司或企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率被逐漸劃分為多若干產(chǎn)品財務(wù)比率的乘積，這樣有助于深入分析和業(yè)務(wù)性能的比較。杜邦分析基本框架簡潔明了，杜邦分析模型如圖一。 權(quán)益凈利率 權(quán)益凈利率：它是企業(yè)凈利潤與平均凈資產(chǎn)的比率，反映所有者權(quán)益所獲報酬的水平。這個比率通常也被稱為凈資產(chǎn)收益率，英文縮寫ROE。 資產(chǎn)凈利率 × 權(quán)益乘數(shù) 營業(yè)凈利潤率 × 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 凈利潤÷營業(yè)收入 銷售收入 ÷資產(chǎn)總額 營業(yè)收入-總成本+其他利潤-所得稅 長期資產(chǎn)+流動資產(chǎn) 營業(yè)成本+管理費用+財務(wù)費用+銷售費用 其他流動資產(chǎn)+現(xiàn)金+應(yīng)收賬款+存貨 圖一 杜邦分析系統(tǒng)的核心公式是： 權(quán)益凈利率=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù) 根據(jù)該公式可知，權(quán)益凈利率的大小取決于銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)的大小。銷售凈利率是對利潤表的概括，反映了經(jīng)營成果；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是將利潤表和資產(chǎn)負(fù)債表聯(lián)系起來，使權(quán)益凈利率可以綜合反映整個企業(yè)的經(jīng)營狀況和財務(wù)狀況；權(quán)益乘數(shù)表明資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益的比例關(guān)系，可以反映一個公司最基本的財務(wù)狀況。不管提高其中的哪一個比率，權(quán)益凈利率都會提高。 (二) 杜邦分析法的主要指標(biāo)概述 1、 凈資產(chǎn)收益率 作為最全面的財務(wù)分析數(shù)據(jù)指標(biāo)，也是杜邦分析法的核心指標(biāo)。權(quán)益凈利率是一個非常強大的綜合財務(wù)分析，是杜邦分析法的核心。凈資產(chǎn)收益率可以衡量一個公司的股東投入資本的利用效率。它彌補了缺乏稅后利潤每股收益指數(shù)。例如公司現(xiàn)有股東送紅股后，每股收益將下滑，導(dǎo)致投資者錯覺，認(rèn)為公司的盈利能力有所下降，而事實上，該公司的盈利能力并沒有改變，利用凈資產(chǎn)收益率來分析公司的盈利能力是很適當(dāng)?shù)摹? 2、 總資產(chǎn)利潤率 總資產(chǎn)利潤率也是一個比較重要的財務(wù)比率，綜合性也較強。也是反映企業(yè)資產(chǎn)盈利能力的數(shù)據(jù)指標(biāo)。資產(chǎn)凈利率是影響權(quán)益凈利率的最重要的指標(biāo)，具有很強的綜合性，而資產(chǎn)凈利率又取決于銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的高低?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是反映總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。對資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的分析，需要對影響資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的各因素進(jìn)行分析，以判明影響公司資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的主要問題在哪里。企業(yè)加強資產(chǎn)管理，加強資產(chǎn)的利用率，它的占用額會相對減少，資產(chǎn)利潤率升高。企業(yè)全面改善生產(chǎn)經(jīng)營管理，降低成本費用，利潤總額會增加，資產(chǎn)利潤率會上升。 3、 權(quán)益乘數(shù) 權(quán)益乘數(shù)表示企業(yè)的負(fù)債程度，反映了公司利用財務(wù)杠桿進(jìn)行經(jīng)營活動的程度。權(quán)益乘數(shù)反映了資產(chǎn)與股東權(quán)益之間的關(guān)系，該指標(biāo)表明了公司利用財務(wù)杠桿進(jìn)行負(fù)債經(jīng)營的程度。權(quán)益乘數(shù)是指資產(chǎn)總額相當(dāng)于股東權(quán)益的倍數(shù)?？傎Y產(chǎn)的投資權(quán)益乘數(shù)顯示企業(yè)主資金比例較大，較高的企業(yè)債的程度;相反，較小的比例，這表明大公司老板的投資占總資產(chǎn)的比例的資本，業(yè)務(wù)較低的債務(wù)水平，保護(hù)債權(quán)人權(quán)利的程度越高。杠桿指的是一般的普通股東杠桿，即通過資產(chǎn)與所有資產(chǎn)融資獲得普通股股東的比例，所以它也被稱為股權(quán)或權(quán)益乘數(shù)的倍數(shù)。股權(quán)比例被稱為逆權(quán)益乘數(shù)，這是股東權(quán)益的多少倍的總資產(chǎn)。乘數(shù)越大，說明股東資本投入的比例較少的資產(chǎn)，較低的保障水平債權(quán)人的利益。它被用來分析一個企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。 (三) 影響盈利能力的因素 盈利能力，它指的是企業(yè)可以賺得利潤的能力，也就是公司的資金增值的能力。企業(yè)的一切經(jīng)營活動根本目的就是通過保持公司集團(tuán)的穩(wěn)步向前發(fā)展最大限度的獲得收益。影響一個企業(yè)盈利能力的因素主要包括國家政策、；利潤構(gòu)成、經(jīng)營模式及分析企業(yè)盈利能力的財務(wù)比率。 三、 光線傳媒及杜邦分析體系 (一) 公司簡介及競爭力分析 北京光線傳媒股份有限公司(以下簡稱“光線傳媒”、“該公司”或“公司”)就是上市前的光線廣告有限公司,新世紀(jì)起始由著名企業(yè)家王長田等人建立的有限責(zé)任公司, 是一家以節(jié)目和影視產(chǎn)品的投資制作和發(fā)行業(yè)務(wù)為主營業(yè)務(wù)的公司。其主要以電視欄目、演藝活動和影視劇是公司的三大傳媒內(nèi)容為產(chǎn)品。公司是國內(nèi)最大的民營電視節(jié)目制作和運營商之一。曾參加的中國北京國際文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)博覽會上,公司被評為"2009年中國文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)十大領(lǐng)軍企業(yè)" 2011年 8月1 日深圳證券交易所“深證上【2011】230號”文核準(zhǔn),公司首次公開發(fā)行人民幣普通股2,740.00萬股,每股面值1元,并于2011 年8月3日在深圳證券交易所掛牌交易。 公司的主營業(yè)務(wù)是電視網(wǎng)絡(luò)節(jié)目的制作和合作和對影視產(chǎn)品的投資及發(fā)行業(yè)務(wù)。電視節(jié)目包括日常衛(wèi)視節(jié)目和在各大網(wǎng)絡(luò)中心，各大城市的演藝活動。從主營業(yè)務(wù)收入和成本的變化情況來看，光線傳媒2014年主營業(yè)務(wù)收入凈額為￥64,435.30元，與2013年的￥90,417.18元相比大幅下降，下降了28.74%。2014年主營業(yè)務(wù)成本為￥35,151.80元，與2013年的￥48,565.67元相比大幅下降，下降了27.62%。公司主營業(yè)務(wù)收入和主營業(yè)務(wù)成本同時下降，但收入的下降幅度大于成本的下降幅度，說明光線傳媒主營業(yè)務(wù)盈利能力下降。實現(xiàn)利潤增減情況表如表一所示： 表一：實現(xiàn)利潤增減情況表 2014年 2013年 項目名稱 數(shù)值(元) 增長率(%) 數(shù)值(元) 增長率(%) 銷售收入 64435.30 -28.74 90417.18 0.00 實現(xiàn)利潤 24224.58 -40.36 40614.70 0.00 營業(yè)利潤 23997.85 -37.67 38501.75 0.00 投資收益 1822.68 -4.83 1915.25 0.00 2014年24家傳媒行業(yè)凈資產(chǎn)收益率如圖二： 圖 二 資產(chǎn)報酬率為6.91%，與同行業(yè)的平均水平（5.1%）持平；銷售利潤率為37.60%，遠(yuǎn)高于行業(yè)平均值，達(dá)到了優(yōu)秀水平（28.7%）；成本費用利潤率為59.84%，遠(yuǎn)高于行業(yè)平均值，達(dá)到了優(yōu)秀水平（12.7%）。與同行業(yè)平均水平相比，公司的各項盈利指標(biāo)排名均比較靠前，總體盈利能力處于行業(yè)領(lǐng)先水平，公司有較好的經(jīng)營和財務(wù)狀況。盈利能力行業(yè)標(biāo)桿單位對比分析表如表二所示。 表二：盈利能力行業(yè)標(biāo)桿單位對比分析表 項目 本期實際 標(biāo)桿單位 差異額 差異率 凈資產(chǎn)收益率 5.46 13.40 -13.40 -100.00% 資產(chǎn)報酬率 6.91 10.10 -3.19 -31.58% 銷售利潤率 37.60 28.70 8.90 31.01% 成本費用利潤率 59.84 12.70 47.14 371.18% 經(jīng)過16年發(fā)展，已成為中國最大的民營傳媒娛樂集團(tuán)。 (二) 運用杜邦分析法分析盈利能力 1、指標(biāo)數(shù)據(jù)分析 表三 光線傳媒經(jīng)營業(yè)績情況 單位：萬元 項目 2014 2013 2012 主營業(yè)務(wù)收入 64435.3 90417.18 103385.53 營業(yè)利潤 23997.85 38501.75 37131.64 利潤總額 24224.58 40614.7 39242.21 凈利潤 19659.72 32794.36 31021.99 可以看出光線傳媒的經(jīng)營業(yè)績還是比較樂觀的，雖然從表中看是各項指標(biāo)都有幅度的降低，這是因為2014年度第四季度公司還未發(fā)布，但從預(yù)測來看，將呈現(xiàn)出不斷增加的趨勢。具體分析，主營業(yè)務(wù)收入的變化可以參看表 1，在這三年光線傳媒的經(jīng)營業(yè)績呈良性變化趨勢的原因是，光線傳媒加強了對公司主營電影電視劇的宣傳營銷，電視節(jié)目的制作量優(yōu)秀而多量，內(nèi)容更加吸引消費者，更優(yōu)秀，由于在社交網(wǎng)站加大廣告宣傳，使得公司影響力增加，廣告收入不斷上升，電影票房收入更為猛增尤其今年《分手大師》等小成本制作。 此次分析選擇了反映公司盈利能力的凈資產(chǎn)收益率、反映資產(chǎn) 盈利能力的資產(chǎn)報酬率和總資產(chǎn)凈利率，反映主營產(chǎn)品的盈利能力的銷售凈利率等數(shù)據(jù)對光線傳媒的盈利能力進(jìn)行分析。 光線傳媒的盈利能力情況如下表四所示。 表四 光線傳媒盈利數(shù)據(jù)指標(biāo) 指標(biāo)% 2014 2013 2012 資產(chǎn)報酬率 6.91 16.37 15.9675 資產(chǎn)凈利率 5.46 13.82 15.3196 凈資產(chǎn)收益率 4.25 15.70 16.59 銷售凈利率 30.51 36.27 30.0061 （1）營業(yè)凈利率 營業(yè)凈利率是凈利潤與主營業(yè)務(wù)收入之比。 光線傳媒公司2014年三季度營業(yè)凈利率為30.51。主營業(yè)務(wù)的盈利能力比較強，表明了每單位主營業(yè)務(wù)收入帶來的銷售利潤會很多，銷售凈利率是指企業(yè)一定時期的凈利潤與主營業(yè)務(wù)收入的比率，表明企業(yè)每單位主營業(yè)務(wù)收入能帶來多少銷售利潤。該指標(biāo)反映企業(yè)主營業(yè)務(wù)的盈利能力。在一般情況下，該指標(biāo)越高，說明企業(yè)的盈利能力就可能越強。 （2）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是銷售收入與總資產(chǎn)的比率。 光線傳媒本年和上年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和銷售收入沒有太大變化，說明該期間光線傳媒公司營運能力保持良好水平。 （3）總資產(chǎn)凈利率 總資產(chǎn)凈利率等于凈利潤比上平均資產(chǎn)總額。 公司的資產(chǎn)凈利率為0.0546。已經(jīng)到達(dá)了較高的水平。公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)很合理，投入得當(dāng)，投入產(chǎn)出率很高，資產(chǎn)利用效率高，公司盈利能力強。對成本費用的控制能力較強，反映企業(yè)資產(chǎn)綜合利用效果，也衡量企業(yè)利用自有資金和債務(wù)資金總額所取得的利潤。這一指標(biāo)越高，說明企業(yè)盈利能力越強。只有企業(yè)的資產(chǎn)凈利率高于社會平均利潤率，企業(yè)的發(fā)展才處于有利地位。否則，將在傳媒行業(yè)的競爭中處于劣勢 （4）權(quán)益乘數(shù) 權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額/股東權(quán)益總額，即=1/(1-資產(chǎn)負(fù)債率).該年光線傳媒權(quán)益乘數(shù)0.65 。反映出該公司負(fù)債程度并不高。 （5）資產(chǎn)報酬率 資產(chǎn)報酬率=息稅前利潤/平均資產(chǎn)總額。 光線傳媒2014年三季的資產(chǎn)報酬率為0.0691。資產(chǎn)報酬率大于等于0.051，與行業(yè)的較好水平相比要好，說明該年光線傳媒公司投入產(chǎn)出的水平較好，資產(chǎn)營運能力較強，資產(chǎn)利用效率較高。資產(chǎn)報酬率是企業(yè)息稅前利潤與企業(yè)資產(chǎn)平均總額的比率。該指標(biāo)反映了光線的盈利能力和投入產(chǎn)出狀況。一般情況下，企業(yè)可以據(jù)此比率與市場資本利率進(jìn)行比較，以便判斷財務(wù)風(fēng)險，評價負(fù)債經(jīng)營的績效，以調(diào)整資本結(jié)構(gòu)。資產(chǎn)報酬率越高，表明企業(yè)投入產(chǎn)出的水平越好，企業(yè)的資產(chǎn)運營越有效。三年資產(chǎn)報酬率對比圖如下圖圖三所示： 圖 三 2、各指標(biāo)得分以及最終凈資產(chǎn)收益率得分 通過一系列計算，得出杜邦財務(wù)指標(biāo)分析模型圖如下表五。 表五 2013年和2014年杜邦財務(wù)指標(biāo)分析比較 凈資產(chǎn)收益率 總資產(chǎn)凈利率 權(quán)益乘數(shù) 營業(yè)凈利率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 2013 15.70% 13.82% 1.17% 36.27% 38.09 2014 4.25% 5.46% 0.65% 30.51% 21.135 3、研究結(jié)果分析 得盈利能力指標(biāo)表如表七所示 表七 ：盈利能力指標(biāo)表(%) 項目名稱 2014年 2013年 2012年 主營業(yè)務(wù)利潤率 44.85 45.49 41.54 營業(yè)利潤率 37.24 42.58 35.92 成本費用利潤率 59.84 76.64 62.32 資產(chǎn)報酬率 6.91 16.37 34.54 凈資產(chǎn)收益率 4.25 15.70 15.50 經(jīng)營性資產(chǎn)利潤率 10.42 26.93 18.76 對外投資收益率 0.8 100 100 根據(jù)以上各個計算結(jié)果，對光線傳媒有限公司近年來的財務(wù)數(shù)據(jù)可進(jìn)行如下分析。 從以上圖表可以看到，光線傳媒有限公司的凈資產(chǎn)收益率近年來稍有下降，但不阻礙所有者投入資金的獲利能力增加，企業(yè)的運營效果依然良好。從權(quán)益乘數(shù)來看，凈資產(chǎn)收益率的變化主要來自于企業(yè)總資產(chǎn)凈利率的變化。企業(yè)總資產(chǎn)凈利率分解為營業(yè)凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較上年稍有下降，說明本企業(yè)資產(chǎn)總額實現(xiàn)收入的能力有些許變化，需要檢查資產(chǎn)使用效率降低的因素。 與上期相比，資產(chǎn)凈利率有下降趨勢，由13.82%降低到5.46%，公司應(yīng)當(dāng)采取措施，加強成本控制、提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度等，來提高資產(chǎn)凈利率。與上期相比，負(fù)債總額和資產(chǎn)總額都上升了，但是企業(yè)負(fù)債的上升幅度大于資產(chǎn)的上升幅度，所以資產(chǎn)負(fù)債率上漲了，由此權(quán)益乘數(shù)也基本沒有變化。 四、 主要存在的問題及建議 (一) 光線傳媒所存在問題 娛樂媒體行業(yè)近年來競爭愈發(fā)激烈，與光線傳媒競爭尤為激烈的當(dāng)屬華誼兄弟，華娛，歡瑞世紀(jì)等著名影視傳媒企業(yè)，在繼黨的十八大報告后政府先后出臺了一系列的扶植政策，2015年兩會的召開更對文化傳媒產(chǎn)業(yè)提出了議題。近來不乏有像樂華圓娛這樣蓬勃發(fā)展的新興年輕公司參與競爭。在市場環(huán)境日趨成熟下，每個公司都在積極拓展自己的市場份額。同時，光線傳媒還存在信息披露不及時的問題，隨著時代的發(fā)展，當(dāng)今時代已經(jīng)是新媒體網(wǎng)絡(luò)信息時代，如果經(jīng)濟(jì)活動內(nèi)部和外部信息披露存在一定的問題，使得決策的信息來源有誤，加大了決策風(fēng)險。 (二) 策略以及建議 如何分好大市場這個大蛋糕，除了需要有積極向上，符合消費者“胃口”的優(yōu)質(zhì)文化產(chǎn)品做支撐，還需要加大市場廣告營銷方面的費用，比如廣告如何投放，市場宣傳。市場的不穩(wěn)定性使得傳媒行業(yè)在投資時需要更加謹(jǐn)慎，以保證投資回報。 1、光線傳媒公司可保持公司所一直推崇的品牌營銷促進(jìn)企業(yè)成長，光線傳媒的品牌影響力已經(jīng)打出，但不夠優(yōu)質(zhì)，可巧妙加大資金制作利用旗下《音樂風(fēng)云榜》《是真的嗎》等口碑好，收視高的電視節(jié)目營造好的品牌效應(yīng)；光線傳媒在主持人定位和旗下藝人宣傳方面贏于對手，如大左、謝楠、劉同等知名主持人，和電視部經(jīng)理張航具有獨家風(fēng)格吸引消費者。也可利用光線傳媒的“e”商標(biāo)多下成本加以廣告，在視覺和聽覺營造響亮口碑和商譽。 2、加大利用多平臺運作，利用新媒體營銷。節(jié)約新媒體宣傳成本，同時保證影視作品與節(jié)目制作的高質(zhì)量，低成本，不能只做到低成本，要做到高質(zhì)量、低成本、高收益、好口碑。向競爭對手發(fā)展為合作伙伴，取長補短。專業(yè)分工、環(huán)環(huán)相扣，加上強勢的節(jié)目品牌影響力和資源共享的節(jié)目協(xié)同效應(yīng)，使光線傳媒可以在控制成本的同時，不斷擴大生產(chǎn)規(guī)模并保持穩(wěn)定的質(zhì)量，提高資源利用率，打造獨特的娛樂傳媒集團(tuán)的運營框架，繼而提高光線盈利能力。 五、 結(jié)論 本文首先對新媒體傳媒行業(yè)背景進(jìn)行了整理，接著陳述了該論文以光線傳媒為例的目的。進(jìn)而介紹了光線傳媒有限公司的簡介和光線傳媒目前所面對的市場競爭，分析市場競爭力。并介紹了所運用的分析方法即杜邦財務(wù)分析法。 從以上正文對各個數(shù)據(jù)指標(biāo)的分析，可以看出，雖然新媒體蓬勃發(fā)展但也同時充滿競爭和瓶頸。我們可以看出光線的優(yōu)勢突出于對成本的控制、自身的理念和來自主理人的號召力。從分析中可以看出，今年光線傳媒的發(fā)展較弱于前些年的發(fā)展，但文章結(jié)尾也提到了，整體發(fā)展前景是看好的，同時也為光線未來的發(fā)展提出了個人建議。隨著新媒體的不斷更新，相信光線傳媒會有更美好的未來，為我們創(chuàng)作更好的影視作品。 文獻(xiàn)綜述 前言：杜邦分析法是以凈資產(chǎn)利潤率為核心指標(biāo)，經(jīng)過計算一系列的比率，得出各種財務(wù)指標(biāo)，對企業(yè)綜合經(jīng)營理財及經(jīng)濟(jì)效益進(jìn)行系統(tǒng)分析反映該企業(yè)的經(jīng)營成果和財務(wù)狀況，發(fā)現(xiàn)該公司存在的財務(wù)缺陷，以促進(jìn)企業(yè)改善經(jīng)營狀況，在企業(yè)管理中應(yīng)用很廣。該體系是以權(quán)益報酬率為核心指標(biāo)，將企業(yè)在盈利、運營、償債等多方面的能力整合起來，構(gòu)成一個可直接反映出企業(yè)的運營情況及財務(wù)狀況的指標(biāo)體系。本文針對文化傳媒企業(yè)在運營中的盈利能力問題運用杜邦分析法的基本思想進(jìn)行分析研究。對于光線傳媒以及該行業(yè)中相似企業(yè)的整體運營和財務(wù)管理工作而言，有一定的啟發(fā)與借鑒。 一、 杜邦分析法的應(yīng)用 在我國關(guān)于杜邦分析體系的研究已經(jīng)很多，而對于運用杜邦分析法對某個特定行業(yè)或企業(yè)進(jìn)行盈利能力的分析研究還多局限在房地產(chǎn)行業(yè)、銀行保險行業(yè)，醫(yī)藥業(yè)等。對于文化傳媒這樣的新興行業(yè)還很少，但我們依然可以從對以上行業(yè)用杜邦分析法對企業(yè)盈利能力的分析過程中學(xué)習(xí)，吸取經(jīng)驗，把方法巧妙的運用到傳媒行業(yè)當(dāng)中對企業(yè)的盈利能力進(jìn)行詳盡剖析。 付源研究了杜邦分析法在企業(yè)盈利模式分析中的應(yīng)用，運用杜邦分析法的基本思想，建立了企業(yè)盈利模式分析模型。對于我們運用杜邦分析法對企業(yè)進(jìn)行盈利能力分析提供了借鑒，框架。對今后研究有了啟發(fā)。 韓瑩運用杜邦分析方法，依照國內(nèi)外學(xué)者對商業(yè)銀行盈利能力的研究對我國的上市商業(yè)銀行的盈利能力進(jìn)行了分析。簡單概括介紹了杜邦分析體系，給出了杜邦分析系統(tǒng)圖來對概念進(jìn)行明朗的理解。 為了能真實的反映企業(yè)的盈利能力，付全偉和高乾在以羚銳制藥為例進(jìn)行杜邦財務(wù)分析的運用時將經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量引入杜邦分析體系，形成改進(jìn)的杜邦分析體系。利用各個比率結(jié)合相關(guān)數(shù)據(jù)來確定本期凈利潤與經(jīng)營現(xiàn)金流量之間的關(guān)系。 呂恩泉和劉江濤分析萬科地產(chǎn)的盈利能力，提出凈資產(chǎn)收益率是反映企業(yè)盈利能力的最主要指標(biāo)，是杜邦分析體系的關(guān)鍵核心。他將房地產(chǎn)公司的盈利能力分解為：以資產(chǎn)收益率和銷售凈利率衡量的收入能力，以資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率衡量的運營能力和以權(quán)益乘數(shù)衡量的企業(yè)財務(wù)標(biāo)桿。 二、 國內(nèi)外傳媒公司盈利研究 （一）、國內(nèi)傳媒公司盈利研究 傳媒作為一種近來新穎、特別的行業(yè)，其經(jīng)營有不少與其他行業(yè)相異的特點，《關(guān)于影視類企業(yè)盈利模式分析》的筆者王宏巖認(rèn)為主要體現(xiàn)在三個方面：一是消費者的需求千變?nèi)f化，不好在制作影視作品前進(jìn)行提前評估，存在較高經(jīng)營風(fēng)險；二是資金回收周期較長，制作一部電影、電視劇、娛樂綜藝通常需要幾個月到幾年的時間 ；三是其產(chǎn)品屬于精神文化層面，在內(nèi)容上會受到廣電總局等有關(guān)部門政策的影響干涉。上述特點決定了影視類企業(yè)具有較獨特的營運和盈利模式，值得探討和研究。由于文化傳媒業(yè)是新興產(chǎn)業(yè)，當(dāng)下對于文化傳媒業(yè)的盈利研究的文獻(xiàn)不多，根據(jù)檢索只有少數(shù)幾篇，且這些文獻(xiàn)只是對文化傳媒業(yè)盈利模式現(xiàn)狀作了概括分析，沒有進(jìn)行深入剖析。 蔡玥在2008年發(fā)表在《合作經(jīng)濟(jì)與科技》期刊上的論文提到，把傳媒產(chǎn)業(yè)劃分為廣告電視類、新媒體和出版類三類，繼而對于他們的主要盈利收入來源進(jìn)行總結(jié)，總結(jié)了傳媒產(chǎn)業(yè)的主要盈利模式，指出每個產(chǎn)業(yè)都有自己的特點，而且社會、經(jīng)濟(jì)環(huán)境等其他方面的因素也會使傳媒行業(yè)采取不同的盈利模式，例如電影的票房盈利模式。 王宏巖、薛萌萌在對盈利能力進(jìn)行分析時，選取了華誼兄弟、光線傳媒和華策影視三家當(dāng)下國內(nèi)上市傳媒龍頭公司，對其盈利進(jìn)行了簡單的研究和討論，指出華誼兄弟的盈利模式優(yōu)勢在于它豐富龐大的優(yōu)質(zhì)藝人資源和電影院線，光線傳媒特有的工廠化的節(jié)目制作與渠道盈利以及華策擁有優(yōu)良的編劇資源和成熟的發(fā)行團(tuán)隊，并提出了有利于傳媒產(chǎn)業(yè)提高優(yōu)化盈利能力的幾點建議意見。 蘇淑君應(yīng)用了層次分析法對企業(yè)的盈利能力進(jìn)行分析，分析了四個方面：經(jīng)營盈利能力、資產(chǎn)盈利能力、資本盈利能力和收益質(zhì)量，設(shè)定了一些指標(biāo)對所研究的中視傳媒股份有限公司進(jìn)行分析，縝密的設(shè)置了各指標(biāo)比率的權(quán)重，形成權(quán)衡企業(yè)盈利能力的模型，衡量公司盈利能力的新的體系。 郝玉貴、萬良永基于光線傳媒的案列分析了文化企業(yè)產(chǎn)品成本結(jié)構(gòu)和核算制度的創(chuàng)新，提及了對光線傳媒公司的盈利能力的影響。運用財務(wù)報表提供的相關(guān)數(shù)據(jù)，提出光線傳媒成本管理控制是有效的據(jù)此可以借助新的制度來進(jìn)一步加強盈利能力。 曹娜、宮巨宏曾于2013年以我國28家文化傳媒上市公司為研究對象，基于財務(wù)的視角，運用2011年數(shù)據(jù)，綜合因子分析法，對我國文化傳媒公司從盈利能力、現(xiàn)金能力、發(fā)展能力等反面，分析各項指標(biāo)分析如何運用企業(yè)能力的驅(qū)動影響提高企業(yè)盈利能力。最后就當(dāng)前情況對相關(guān)行業(yè)提出了完善建議。 樓南星對光線傳媒老板王長田的撰文《王長田的賺錢經(jīng)》，也通過另外一個角度，即對王長田的財務(wù)視角側(cè)面分析了光線傳媒企業(yè)從長遠(yuǎn)看得盈利能力水平。 （二）國外盈利能力研究 國外關(guān)于盈利能力的研究開啟于20世紀(jì)80年代，著手于當(dāng)時IT行業(yè)與電子商務(wù)，因為當(dāng)時電子商務(wù)剛嶄露頭角，如何將其越來越高的人氣變?yōu)槠髽I(yè)逐漸增加的利潤成為企業(yè)、研究者所思考的問題。企業(yè)畢竟以盈利為根本目的。 對于盈利模式的研究最早出現(xiàn)在亞德里安·斯萊沃斯基(AdrianSlywotzky)與大衛(wèi)·莫里森(David Morrison)等人在二十世紀(jì)末合著的《利潤模式》中，專家們通過研究四十多種行業(yè)超過二百家大型企業(yè)和新設(shè)企業(yè)，總結(jié)出具有指導(dǎo)意義的7大類30種盈利模式，以此來指導(dǎo)在競爭如此激烈的國際環(huán)境中，企業(yè)如何有效轉(zhuǎn)變方式提高盈利能力，并運用在經(jīng)營活動的各個地方，從而戰(zhàn)勝競爭對手。亞德里安·斯萊沃斯基等人（1999）認(rèn)為，盈利模式基本可以概括為一個中心和四個基本要素。具體而言，一個中心是指以企業(yè)的價值創(chuàng)造活動為核心，四個基本要素是：盈利模式的利潤點、盈利模式的對象、盈利模式的措施和盈利模式的屏障。亞德里安·斯萊沃斯基等在2001年，在又進(jìn)行研究迪士尼等的盈利模式時，是從客戶的選擇、價值獲取、差別化、業(yè)務(wù)范圍和運作方式上進(jìn)行分析的。 之后，亞德里安·斯萊沃斯基等(2001)出版了著名的《發(fā)現(xiàn)利潤區(qū)》，在該書中作者進(jìn)一步系統(tǒng)提出了盈利模式的思想。作者認(rèn)為，某個行業(yè)的盈利區(qū)間是可變動的，在整個產(chǎn)業(yè)鏈上游走。整個行業(yè)利潤高，增長潛力大，則是朝陽產(chǎn)業(yè)，反之就是夕陽產(chǎn)業(yè)。發(fā)現(xiàn)行業(yè)的利潤區(qū)，關(guān)鍵在于發(fā)現(xiàn)盈利要素以及要素之間的“匹配度”。匹配度高，體現(xiàn)為高利潤區(qū)，其他或者是平均利潤區(qū)，或者是低利潤區(qū)和無利潤區(qū)。盈利模式就是盈利要素之間的匹配組合模式、配方。 亞德里安·斯萊沃斯基等表示他們認(rèn)為企業(yè)在設(shè)計自身的經(jīng)營方式上應(yīng)該注意四個問題：如何發(fā)掘顧客、如何賺取利潤、戰(zhàn)略國外控制的方式以及業(yè)務(wù)范圍在哪里。企業(yè)圍繞自身的價值創(chuàng)造活動必須仔細(xì)思考，結(jié)合自身情況與市場需求，找出適合自己的盈利模式。 Zott．C6等(2010)認(rèn)為商業(yè)模式設(shè)計包含設(shè)計要素和設(shè)計內(nèi)容兩個方面。而設(shè)計要素包括業(yè)務(wù)的范圍選擇、業(yè)務(wù)間的聯(lián)系以及公司的管理。設(shè)計內(nèi)容則包括商業(yè)模式的創(chuàng)新，對客戶的吸引力，業(yè)務(wù)之間的互補以及公司的運營效率。 由于對盈利模式的研究都離不開具體的公司案例，使得盈利模式的種類繁多，但是盈利模式并沒有統(tǒng)一的分類標(biāo)準(zhǔn)，趙麗華通過對盈利模式分類的文獻(xiàn)的檢索，發(fā)現(xiàn)主要有幾種分類，其中，亞德里安等，1999年基于對盈利模式要素的側(cè)重點不同將盈利模式分為七大類，分別是巨型模式、價值鏈模式、客戶模式、渠道模式、產(chǎn)品模式、知識模式、組織模式，并將這七大類又細(xì)分為了三十種具體的盈利模式。 三、 總結(jié) 在閱讀了大量關(guān)于運用杜邦分析法的應(yīng)用研究文獻(xiàn)和關(guān)于分析企業(yè)盈利能力盈利模式的相關(guān)文獻(xiàn)后，我認(rèn)為這些為企業(yè)如何很好的提升自己的盈利能力，如何更好的立足于大的競爭環(huán)境，提供了實用性的建議。在傳媒行業(yè)繼續(xù)不斷發(fā)展的同時，杜邦分析體系也在不斷完善，相信今后會有利于更多關(guān)于傳媒企業(yè)方面的盈利能力研究，為企業(yè)發(fā)展提供參考。 參考文獻(xiàn) [1]趙麗華. 文化傳媒企業(yè)盈利模式研究[D].河北經(jīng)貿(mào)大學(xué),2014 [2]呂恩泉,劉江濤. 基于杜邦方法的房地產(chǎn)公司盈利能力分析[J]. 經(jīng)濟(jì)論壇,2010,02:174-177. 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