ZJLS公司盈利能力研究,zjls,公司,盈利,能力,研究,鉆研 2016屆畢業(yè)論文 課題名稱(chēng)： ZJLS企業(yè)盈利能力研究 院 系： 專(zhuān) 業(yè)： 姓 名： 學(xué) 號(hào)： 指導(dǎo)教師： 二〇一六 年 月 日 目 錄 摘要 4 關(guān)鍵詞 4 第一章 緒論 4 1.1研究背景 4 1.2選題的目的與意義 4 1.3國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀 4 第二章 盈利能力理論概述 6 2.1盈利能力的含義 6 2.2盈利能力分析的相關(guān)指標(biāo) 6 第三章ZJLS公司盈利能力現(xiàn)狀分析 7 3.1公司簡(jiǎn)介 7 3.2 ZJLS公司的財(cái)務(wù)活動(dòng)狀況 7 3.3 ZJLS公司盈利能力分析 9 3.4企業(yè)盈利能力分析結(jié)果 14 3.5研究不足 15 第四章ZJLS公司盈利能力偏低的原因分析 15 4.1ZJLS產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)失調(diào) 15 4.2成本控制風(fēng)險(xiǎn) 15 4.3市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn) 16 第五章 提高ZJJH公司盈利能力的對(duì)策及措施 16 5.1產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整 16 5.2加強(qiáng)成本控制 16 5.3產(chǎn)品質(zhì)量的控制 16 5.4提高應(yīng)對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的能力 17 5.5 費(fèi)用控制水平較好，但仍有很大的提升空間 17 第六章 結(jié)論 17 參考文獻(xiàn) 19 致 謝 20 摘 要 盈利能力是指企業(yè)獲取利潤(rùn)的能力，也稱(chēng)為企業(yè)的資金或資本增值能力，通常表現(xiàn)為一定時(shí)期內(nèi)企業(yè)收益數(shù)額的多少及其水平的高低。盈利能力盈利能力就是指公司在一定時(shí)期內(nèi)賺取利潤(rùn)的能力，利潤(rùn)率越高，盈利能力就越強(qiáng)。對(duì)于經(jīng)營(yíng)者來(lái)講，通過(guò)對(duì)盈利能力的分析，可以發(fā)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)管理環(huán)節(jié)出現(xiàn)的問(wèn)題。對(duì)公司盈利能力的分析，就是對(duì)公司利潤(rùn)率的深層次分析。提高企業(yè)的盈利能力，給予股東的回報(bào)就越高，企業(yè)價(jià)值越大，帶來(lái)的現(xiàn)金流量越多，企業(yè)償債得到加強(qiáng)，有利于企業(yè)的發(fā)展。本文運(yùn)用會(huì)計(jì)學(xué)的相關(guān)理論和方法,首先是對(duì)盈利能力分析進(jìn)行解釋以及概述，界定盈利能力分析的概念，再?gòu)钠髽I(yè)盈利能力一般分析和股份公司稅后利潤(rùn)分析兩方面來(lái)研究，立足于當(dāng)前化工行業(yè)發(fā)展特點(diǎn)，站在企業(yè)的角度，依托于ZJJH集團(tuán)股份有限公司的實(shí)際數(shù)據(jù)，著眼于ZJJH集團(tuán)股份有限公司盈利能力現(xiàn)狀，分析其盈利能力方面存在問(wèn)題，提出有利于企業(yè)發(fā)展，提高行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)能力和獲利能力措施。 【關(guān)鍵詞】：ZJLS; 盈利能力；盈利指標(biāo)分析；存在問(wèn)題；解決措施 第一章 緒論 1.1研究背景 化工行業(yè)現(xiàn)在已經(jīng)成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)的支柱企業(yè)，對(duì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整都發(fā)揮著重要的作用。因?yàn)榛て髽I(yè)是一種主要依靠負(fù)債經(jīng)營(yíng)的，具有一定的風(fēng)險(xiǎn)， 因此愈來(lái)越多的相關(guān)利益主體都關(guān)注化工上市公司的償債能力分析，來(lái)改善和提高它的經(jīng)營(yíng)成果。企業(yè)客戶(hù)需要對(duì)企業(yè)履行償還債務(wù)的能力進(jìn)行分析；政府部門(mén)需要對(duì)企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)分析等等。因此選取萬(wàn)達(dá)集團(tuán)對(duì)位研究對(duì)象，對(duì)企業(yè)償債能力進(jìn)行初步研究，本片論文分為以下幾個(gè)階段：文主要首先介紹了研究該課題的背景及意義，接下來(lái)概述企業(yè)償債能力的相關(guān)理論，然后以萬(wàn)達(dá)集團(tuán)為例，研究該企業(yè)償債能力的現(xiàn)狀，分析其中存在的問(wèn)題以及產(chǎn)生這些問(wèn)題的人為原因，最后，提出衡量把控企業(yè)償債能力的具體措施。 1.2選題的目的與意義 化工產(chǎn)業(yè)在各國(guó)的國(guó)民經(jīng)濟(jì)中占有重要地位，是許多國(guó)家的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)和支柱產(chǎn)業(yè)?；瘜W(xué)工業(yè)的發(fā)展速度和規(guī)模對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的各個(gè)部門(mén)有著直接影響，世界化工產(chǎn)品年產(chǎn)值已超過(guò)15000億美元。由于化學(xué)工業(yè)門(mén)類(lèi)繁多、工藝復(fù)雜、產(chǎn)品多樣，生產(chǎn)中排放的污染物種類(lèi)多、數(shù)量大、毒性高，因此，化學(xué)工業(yè)是污染大戶(hù)。同時(shí)，化工產(chǎn)品在加工、貯存、使用和廢棄物處理等各個(gè)環(huán)節(jié)都有可能產(chǎn)生大量有毒物質(zhì)而影響生態(tài)環(huán)境、危及人類(lèi)健康?；瘜W(xué)工業(yè)發(fā)展走可持續(xù)發(fā)展道路對(duì)于人類(lèi)經(jīng)濟(jì)、社會(huì)發(fā)展具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。 本文運(yùn)用會(huì)計(jì)學(xué)的相關(guān)理論和方法,首先是對(duì)盈利能力分析進(jìn)行解釋以及概述，界定盈利能力分析的概念，再?gòu)钠髽I(yè)盈利能力一般分析和股份公司稅后利潤(rùn)分析兩方面來(lái)研究，立足于當(dāng)前化工行業(yè)發(fā)展特點(diǎn)，站在企業(yè)的角度，依托于ZJJH集團(tuán)股份有限公司的實(shí)際數(shù)據(jù)，著眼于ZJJH集團(tuán)股份有限公司盈利能力現(xiàn)狀，分析其盈利能力方面存在問(wèn)題，提出有利于企業(yè)發(fā)展，提高行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)能力和獲利能力措施。 1.3國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀 1.3.1國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀 馮根福、吳林江和劉世彥(2000)運(yùn)用主成分分析和多元回歸分析相結(jié)合的方法證明了公司的盈利能力與其資產(chǎn)負(fù)債率和短期負(fù)債率均表現(xiàn)出極為顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系。這表明內(nèi)部融資是企業(yè)的首選目標(biāo)，也表明業(yè)績(jī)差的企業(yè)由于得不到股權(quán)融資的機(jī)會(huì)，所以只得舉借大量短期債務(wù)解決資金需求。 在盈利能力指標(biāo)體系方面，李萍和肖惠民（2003）深入研究了企業(yè)實(shí)踐中現(xiàn)金流入滯后于盈利確認(rèn)的現(xiàn)象，提出有必要補(bǔ)充和增加評(píng)價(jià)企業(yè)的現(xiàn)金流入能力的相關(guān)指標(biāo)，包括經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量對(duì)銷(xiāo)售收入的比率、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量對(duì)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的比率和經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量對(duì)凈利潤(rùn)的比率等。 莫生紅和李明偉（2007）認(rèn)為盈利能力綜合評(píng)價(jià)指標(biāo)體系應(yīng)該反映不同會(huì)計(jì)基礎(chǔ)下的盈利能力，包括基于權(quán)責(zé)發(fā)生制的盈利能力銷(xiāo)售凈利率、資產(chǎn)凈利率和凈資產(chǎn)收益率以及基于收付實(shí)現(xiàn)制的盈利能力銷(xiāo)售現(xiàn)金比率、盈利現(xiàn)金比率和全部資產(chǎn)的獲利能力，還有盈利的持續(xù)穩(wěn)定性。 在公司資本結(jié)構(gòu)與盈利能力關(guān)系方面，馮根福、吳林江和劉世彥(2000)運(yùn)用主成分分析和多元回歸分析相結(jié)合的方法證明了公司的盈利能力與其資產(chǎn)負(fù)債率和短期負(fù)債率均表現(xiàn)出極為顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系，這一方面表明內(nèi)部融資是企業(yè)的首選目標(biāo)，另一方面也表明業(yè)績(jī)差的企業(yè)由于得不到股權(quán)融資的機(jī)會(huì)，所以只得舉借大量短期債務(wù)解決資金需求。 洪錫熙和沈藝峰(2000)采用凈利潤(rùn)與主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比值為公司業(yè)績(jī)的指標(biāo)進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)，得出企業(yè)盈利能力越強(qiáng)，負(fù)債水平越高的結(jié)論，但與行業(yè)無(wú)顯著相關(guān)。 范從來(lái)和葉宗偉(2004)的實(shí)證研究結(jié)果認(rèn)為，公司業(yè)績(jī)和公司債務(wù)融資率呈顯著的正相關(guān)關(guān)系，但是兩者的相關(guān)系數(shù)非常小，也就是說(shuō)上市公司增加債務(wù)融資雖然能促進(jìn)一個(gè)公司業(yè)績(jī)的提升，但是這個(gè)作用是非常有限的。 1.3.2國(guó)外研究現(xiàn)狀 1900年，美國(guó)財(cái)務(wù)學(xué)者托馬斯.烏都洛最先撰寫(xiě)出版了《鐵道財(cái)務(wù)報(bào)表分析》一書(shū)。企業(yè)為避免放貸風(fēng)險(xiǎn)，要求貸款企業(yè)提供盈利分析報(bào)表，盈利能力分析在這種實(shí)踐下產(chǎn)生。 Myers和Mujfuf（1984）對(duì)公司資本結(jié)構(gòu)與盈利能力的相關(guān)性進(jìn)行了分析，提出了優(yōu)序融資理論，由此得出盈利能力和賬面價(jià)值財(cái)務(wù)杠桿比率之間呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)的關(guān)系。 維瓦塔納唐(wiwattanakantang)(1999)對(duì)泰國(guó)1996年224家上市公司從資本結(jié)構(gòu)決定因素進(jìn)行了實(shí)證研究，并認(rèn)為上市公司的盈利能力與負(fù)債比率是正相關(guān)的關(guān)系。 Chen J.Jean（2004）從中國(guó)上市公司資本結(jié)構(gòu)的決定因素出發(fā)，通過(guò)對(duì)1995年-2000年77家上市公司的研究，得出資產(chǎn)負(fù)債率與資產(chǎn)收益率呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。 第二章 盈利能力理論概述 2.1盈利能力的含義 企業(yè)價(jià)值評(píng)估的根基是在會(huì)計(jì)和企業(yè)理論基礎(chǔ)之上建立起來(lái)的[37]。大多數(shù)現(xiàn)代會(huì)計(jì)模型和會(huì)計(jì)倍數(shù)都可以追溯至19世紀(jì)20年代和30年代像DuPont模型那樣的概念框架，它們都是與損益表和資產(chǎn)負(fù)債表中關(guān)于資產(chǎn)回報(bào)和權(quán)益回報(bào)的比率聯(lián)系在一起的。 1986年Alfred Rappaport在《創(chuàng)造股權(quán)價(jià)值：企業(yè)業(yè)績(jī)的新標(biāo)準(zhǔn)》中主要闡述了股東價(jià)值方法在管理規(guī)劃和業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估方面的主要應(yīng)用，詳盡的評(píng)述了財(cái)務(wù)比率方面的問(wèn)題，并闡明了現(xiàn)金流量折現(xiàn)的多種方法及建模軟件的有關(guān)問(wèn)題[38]。1990年Tom Copeland在其著作《價(jià)值評(píng)估：企業(yè)價(jià)值的衡量和治理》中指出價(jià)值治理的唯一目標(biāo)是股東價(jià)值最大化，即股東價(jià)值的治理是高層治理者的核心職責(zé)，概述了價(jià)值創(chuàng)造的基本原理，并在此基礎(chǔ)上積極尋求最大化股東價(jià)值的方法。文中還強(qiáng)調(diào)無(wú)論對(duì)企業(yè)價(jià)值進(jìn)行投資或投機(jī)，公司價(jià)值評(píng)估都是投資者在分析過(guò)程中的重點(diǎn)關(guān)注部分。只有盡可能準(zhǔn)確掌握目標(biāo)企業(yè)的公司價(jià)值，才能評(píng)估公司是否可持續(xù)發(fā)展，以及公司股票價(jià)格的高低[39]。1999年B.J.Madden在《投資現(xiàn)金流收益率的價(jià)值評(píng)估》中評(píng)述了通過(guò)系統(tǒng)分析企業(yè)的會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)所揭示的投資收益的真實(shí)現(xiàn)金流[40]。2007年Ubelhart提出人力資本模型，其承認(rèn)人力資本積累（人力資本增值）是經(jīng)濟(jì)得以持續(xù)增長(zhǎng)的決定性因素和產(chǎn)業(yè)發(fā)展的真正源泉，人力資本克服了勞動(dòng)和物質(zhì)資本的邊際產(chǎn)出遞減的限制，使經(jīng)濟(jì)得以持續(xù)增長(zhǎng)[41]。張安波（2010）從核心能力這個(gè)新視角出發(fā)，研究了核心能力對(duì)企業(yè)價(jià)值評(píng)估貢獻(xiàn)，闡釋了兩者之間的結(jié)構(gòu)性關(guān)聯(lián)，揭示了資產(chǎn)溢價(jià)估算的重要性。此項(xiàng)研究理論被廣泛應(yīng)用在戰(zhàn)略制定、企業(yè)并購(gòu)等方面[42]。郭桂花，章娣（2013）以?xún)r(jià)值鏈模式為基礎(chǔ)，構(gòu)建新的企業(yè)價(jià)值評(píng)估體系。通過(guò)引入價(jià)值鏈模式，將企業(yè)的內(nèi)部自身因素、和外部環(huán)境因素、財(cái)務(wù)指標(biāo)和非財(cái)務(wù)指標(biāo)綜合起來(lái)，使評(píng)估后的價(jià)值能夠更加合理真實(shí)地反映出企業(yè)的整體價(jià)值，更好地為企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造提供相關(guān)理論基礎(chǔ) 劉永澤.會(huì)計(jì)學(xué)[M].大連東北財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社,2013. 2.2盈利能力分析的相關(guān)指標(biāo) 主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率=(主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額－主營(yíng)業(yè)務(wù)成本)/主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額。主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率指標(biāo)反映了主營(yíng)業(yè)務(wù)的獲利能力。 主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率=凈利潤(rùn)/主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額。反映主營(yíng)業(yè)務(wù)的收入帶來(lái)凈利潤(rùn)的能力。這個(gè)指標(biāo)越高，說(shuō)明企業(yè)每銷(xiāo)售出一元的產(chǎn)品所能創(chuàng)造的凈利潤(rùn)越高。 成本費(fèi)用利潤(rùn)率=凈利潤(rùn)/(主營(yíng)業(yè)務(wù)成本+銷(xiāo)售費(fèi)用+管理費(fèi)用+財(cái)務(wù)費(fèi)用)。成本費(fèi)用利潤(rùn)率指標(biāo)反映企業(yè)每投入一元錢(qián)的成本費(fèi)用，能夠創(chuàng)造的利潤(rùn)凈額。企業(yè)在同樣的成本費(fèi)用投入下，能夠?qū)崿F(xiàn)更多的銷(xiāo)售，或者在一定的銷(xiāo)售情況下，能夠節(jié)約成本和費(fèi)用，這個(gè)指標(biāo)都會(huì)升高。這個(gè)指標(biāo)越高，說(shuō)明企業(yè)的投入所創(chuàng)造的利潤(rùn)越多。 總資產(chǎn)利潤(rùn)率=利潤(rùn)總額/平均資產(chǎn)總額?？傎Y產(chǎn)利潤(rùn)率指標(biāo)反映企業(yè)總資產(chǎn)能夠獲得利潤(rùn)的能力，是反映企業(yè)資產(chǎn)綜合利用效果的指標(biāo)。該指標(biāo)越高，表明資產(chǎn)利用效果越好，整個(gè)企業(yè)的盈利能力越強(qiáng)，經(jīng)營(yíng)管理水平越高。 凈資產(chǎn)收益率=利潤(rùn)總額/平均股東權(quán)益。凈資產(chǎn)收益率表明所有者每一元錢(qián)的投資能夠獲得多少凈收益。 第三章ZJLS公司盈利能力現(xiàn)狀分析 3.1公司簡(jiǎn)介 浙江龍盛控股有限公司是一家以染料化工為主業(yè)的國(guó)家大型企業(yè)，下轄化工、鋼鐵、化工三大塊業(yè)務(wù)。公司創(chuàng)立于1970年6月13日，經(jīng)過(guò)37年的開(kāi)拓進(jìn)取，現(xiàn)已發(fā)展成為上虞本部占地2平方公里，擁有5200余名員工，資產(chǎn)規(guī)模52億元，年利稅總額超5億元，所屬控股子公司39家，分布在上海、四川、江西、廣東、江蘇、香港等省市。 3.2 ZJLS公司的財(cái)務(wù)活動(dòng)狀況 ZJLS集團(tuán)主要染料及助劑、化工產(chǎn)品的技術(shù)開(kāi)發(fā)、技術(shù)轉(zhuǎn)讓、技術(shù)咨詢(xún)服務(wù)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售（化學(xué)危險(xiǎn)品憑許可證經(jīng)營(yíng)）；上述產(chǎn)品的原輔材料、機(jī)械設(shè)備、儀器儀表及零配件、包裝制品的銷(xiāo)售。本公司自產(chǎn)的各類(lèi)染料、助劑、化工中間體的出口；本公司生產(chǎn)、科研所需的原輔材料、機(jī)械設(shè)備、儀器儀表及零配件的進(jìn)口；實(shí)業(yè)投資，企業(yè)購(gòu)并，資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)與管理；直接投資高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和其它技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)。其主要有以下三大產(chǎn)業(yè) 化工產(chǎn)業(yè) 公司化工產(chǎn)業(yè)主營(yíng)“龍盛牌”染料、助劑、化工中間體等三大門(mén)類(lèi)360多個(gè)品種，其中分散染料年產(chǎn)12萬(wàn)噸以上，系全球最大的分散染料生產(chǎn)和出口基地，產(chǎn)品暢銷(xiāo)全國(guó)，遠(yuǎn)銷(xiāo)世界五大洲60多個(gè)國(guó)家及地區(qū)。1999-2005年公司染料產(chǎn)量、銷(xiāo)售收入、實(shí)現(xiàn)利稅、出口創(chuàng)匯等指標(biāo)均在國(guó)內(nèi)同行業(yè)中排名第一，其中分散染料的產(chǎn)量連續(xù)七年居世界第一。 化工產(chǎn)業(yè)以世界級(jí)紡織用化學(xué)品生產(chǎn)和服務(wù)商為核心定位，攜精細(xì)化工領(lǐng)域研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售、服務(wù)之背景及優(yōu)勢(shì)，逐漸向其他精細(xì)化工和基礎(chǔ)化工領(lǐng)域、向深加工、高附加值化工產(chǎn)品拓展。公司通過(guò)整合運(yùn)行，收購(gòu)、兼并等多種手段，實(shí)現(xiàn)企業(yè)化工產(chǎn)業(yè)鏈的延伸。力爭(zhēng)到2010年，化工實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入60億元，利稅8億元。 鋼鐵產(chǎn)業(yè) 龍盛在穩(wěn)定主業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)上，積極進(jìn)行多元化發(fā)展和國(guó)際化運(yùn)作。中外合資浙江龍盛薄板有限公司總投資8688萬(wàn)美元、年產(chǎn)60萬(wàn)噸冷軋薄板項(xiàng)目，自2004年開(kāi)建，已于 2006年9月20日正式投產(chǎn)。鋼鐵產(chǎn)業(yè)以產(chǎn)品市場(chǎng)細(xì)分和強(qiáng)化配套服務(wù)為突出優(yōu)勢(shì)，引進(jìn)國(guó)外先進(jìn)技術(shù)，提升高附加值產(chǎn)開(kāi)發(fā)生產(chǎn)汽車(chē)板及其零配件所需的高檔板材、高檔包裝用材等冷軋薄板下游高科技產(chǎn)品，走國(guó)際化道路，力爭(zhēng)到2010年，龍盛薄板年銷(xiāo)售收入將突破60億元，利稅總額突破7億元，將龍盛鋼鐵打造成國(guó)際化鋼鐵品牌。 化工業(yè) 公司化工業(yè)是龍盛開(kāi)展多元化運(yùn)作的又一重要舉措，依托龍盛下屬嘉興市龍盛置業(yè)有限公司開(kāi)發(fā)的“國(guó)際居住建筑綜合金獎(jiǎng)”項(xiàng)目——“龍盛華城·右岸”項(xiàng)目，著力打造龍盛房產(chǎn)精品，該項(xiàng)目由浙江大學(xué)建設(shè)設(shè)計(jì)研究院規(guī)劃設(shè)計(jì)，景觀設(shè)計(jì)由國(guó)際著名的貝爾高林公司擔(dān)綱，力求塑造全新風(fēng)格的現(xiàn)代園林社區(qū)形象。一期總建筑面積50萬(wàn)平方米，建成后將成為該地區(qū)乃至嘉興市最大型高尚住宅社區(qū)，目前該項(xiàng)目已開(kāi)盤(pán)，銷(xiāo)售形勢(shì)良好。 ZJLS 2012年-2015年年度財(cái)務(wù)報(bào)表 3.3 ZJLS公司盈利能力分析 在分析ZJLS公司供應(yīng)鏈融資策略之前，要先對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況有個(gè)把握。通過(guò)對(duì)ZJLS公司自 2012 年以來(lái)三年的資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表以及現(xiàn)金流量表整理分析，判斷企業(yè)財(cái)務(wù)狀況并進(jìn)行分析，為供應(yīng)鏈融資策略的成本的核算打下基礎(chǔ)。 3.3.1 ZJLS公司償債能力分析 表6.1 2013-2015 年ZJLS公司簡(jiǎn)明的資產(chǎn)負(fù)債表（單位：元） 年度 項(xiàng)目 2013 2014 2015 資產(chǎn) 流動(dòng)資產(chǎn) 15，144，446.85 15，144，446.85 15，144，446.85 非流動(dòng)資產(chǎn) 1，189，861.41 1，169，795.22 1，117，541.97 總額 16，334，308.26 25，089，684.72 24，911，302.83 所有者權(quán)益 3，733，449.54 3，860，994.46 3，713，125.94 負(fù)債 流動(dòng)負(fù)債 12，600，858.72 21，228，690.26 21，198，176.89 總額 16，334，308.26 25，089，684.72 24，911，302.83 表6.2 2012-2014 年ZJLS公司償債能力指標(biāo) 指標(biāo)（%） 2013年 2014年 2015年 均值 短期償債能力 流動(dòng)比率 1.20 1.13 1.12 1.15 速動(dòng)比率 1.10 1.07 1.05 1.07 現(xiàn)金比率 0.25 0.16 0.56 0.32 長(zhǎng)期償債能力 總資產(chǎn)負(fù)債率 77.14 84.61 85.09 82 產(chǎn)權(quán)比率 3.38 5.50 5.71 4.86 由上表分析可得，ZJLS公司流動(dòng)比率小于2，速動(dòng)比例在1左右，由此可見(jiàn)存貨影響了企業(yè)的流動(dòng)比率，去除存貨這一不確定的因素之后，公司的短期償債能力還是不錯(cuò)的。從ZJLS公司的長(zhǎng)期償債能力來(lái)看，總資產(chǎn)負(fù)債率和產(chǎn)權(quán)比率是在逐年遞增，雖然從財(cái)務(wù)角度來(lái)說(shuō)表明ZJLS公司的長(zhǎng)期償債能力較弱，但是考慮到目前公司正處于起步發(fā)展階段，在今后的發(fā)展過(guò)程中肯定會(huì)在增加投資擴(kuò)大產(chǎn)能，同時(shí)也需要更多資金的注入。 3.3.2 ZJLS公司營(yíng)運(yùn)能力分析 表6.3 2013-2015年ZJLS公司營(yíng)運(yùn)資金項(xiàng)目明細(xì)表（單位：元） 年度 項(xiàng)目 2013 2014 2015 應(yīng)收賬款 10，796，557.86 19，290，451.86 10，288，042.47 應(yīng)收票據(jù) - - 9，697，154.55 存貨 1，257，155.34 1，296，161.31 1，600，995.66 應(yīng)交稅費(fèi) 39，252.57 34，358.13 21，786.90 表6.4 2012-2014 年ZJLS公司營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo) 指標(biāo)（%） 2013年 2014年 2015年 均值 存貨周轉(zhuǎn)率 36.48 32.96 17.90 29.11 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù) 9.87 10.92 20.11 13.64 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 0.79 0.29 0.23 0.44 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) 457.65 1251.60 1546.51 1085.25 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 3.59 2.38 1.23 2.4 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 3.33 2.24 1.17 2.25 通過(guò)表6.4可以看出，ZJLS公司的存貨周轉(zhuǎn)速度較快，而應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率極低，這是很多小型民營(yíng)企業(yè)的通病。由于小型民營(yíng)企業(yè)自身規(guī)模不大，且耐火材料行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，為了保住市場(chǎng)份額基本都以賒銷(xiāo)為主。從流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率以及總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率來(lái)看，ZJLS公司對(duì)資產(chǎn)的利用情況較好，但由于行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，呈現(xiàn)逐年下降趨勢(shì)。 3.3.3 ZJLS公司盈利能力和成長(zhǎng)能力分析 表6.5 2012-2014 年ZJLS公司簡(jiǎn)明利潤(rùn)表（單位：元） 項(xiàng)目 2012年 2013年 2014年 一、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 27，177，000.12 46，403，132.04 29.369.609.07 減：主營(yíng)業(yè)務(wù)成本 22，898，257.02 41，926，425.21 25，889，521.77 減：主營(yíng)業(yè)務(wù)稅金及附加 32，288.49 149，708.91 37，421.10 二、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn) 4，246，454.61 4，326，997.92 3，442，666.20 減：營(yíng)業(yè)費(fèi)用 1，492，639.89 1，261，892.52 698，800.38 減：管理費(fèi)用 1，518，927.34 1，811，587.98 1，537，570.00 減：財(cái)務(wù)費(fèi)用 429，966.87 293，456.01 326，554.41 三、營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 804，920.51 960，061.41 879，741.41 四、利潤(rùn)總額 804，920.51 944，894.04 782，616.47 減：所得稅 71，470.97 83，899.58 69，490.53 五、凈利潤(rùn) 733，449.54 860，994.46 713，125.94 從ZJLS公司的利潤(rùn)表中可以看到，2013 年的凈利最高，卻只占了主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的 1.8%，而 2012及 2014 年該數(shù)值分別為 2.7%和 2.4%。考慮到在整個(gè)行業(yè)中的凈利與主營(yíng)業(yè)務(wù)收入之比也僅為3%，公司的業(yè)績(jī)也變相的反映出耐火材料行業(yè)低端產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)之激烈。在這么一個(gè)完全競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)中，唯有控制自身的成本、費(fèi)用等才能使得利潤(rùn)最大化。 表6.6 2013-2015 年ZJLS公司盈利能力指標(biāo) 項(xiàng)目 2013年 2014年 2015年 均值 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率% 2.96 2.07 3.00 2.68 銷(xiāo)售利潤(rùn)率% 2.96 2.04 2.66 2.55 銷(xiāo)售毛利率% 15.63 9.32 11.72 12.22 成本費(fèi)用利潤(rùn)率% 3.05 2.08 2.75 2.63 總資產(chǎn)報(bào)酬率% 9.86 4.56 3.13 5.85 凈資產(chǎn)收益率% 39.29 22.67 18.83 26.93 從盈利能力來(lái)看，ZJLS公司目前的盈利狀況不太樂(lè)觀，利潤(rùn)率較低而成本費(fèi)用較高，由資產(chǎn)負(fù)債表可知，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)成本加上三項(xiàng)費(fèi)用后基本占據(jù)了營(yíng)業(yè)收入的 90%以上，2013 年甚至達(dá)到了96%，這其中主要是ZJLS公司為迅速打開(kāi)市場(chǎng)而有些不計(jì)成本的銷(xiāo)售，因此也導(dǎo)致 2014 年的凈利潤(rùn)占比較低。ZJLS公司的總資產(chǎn)報(bào)酬率和資產(chǎn)收益率也是逐年降低，需要謹(jǐn)防償債風(fēng)險(xiǎn)。 表6.7 2013-2015年ZJLS公司成長(zhǎng)能力指標(biāo) 項(xiàng)目 2013 2014 2015 均值 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率% - 70.74 -36.71 11 凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率% - 17.39 -17.17 0 對(duì)ZJLS公司來(lái)說(shuō)，憑借三年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)就評(píng)判其成長(zhǎng)能力，略顯單薄。由于2012-2014 年耐火材料行業(yè)情況越來(lái)越不景氣，再加上ZJLS公司戰(zhàn)略上的一些調(diào)整，使得公司2013年的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)一度達(dá)到70%，而在 2014 年公司除了偏重銷(xiāo)售外，更開(kāi)始關(guān)注企業(yè)內(nèi)部以及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上，因此較2013年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入減少了36%，但依舊維持在一定的水平上。 3.3.4 指標(biāo)轉(zhuǎn)換：進(jìn)行償債能力相關(guān)指標(biāo)的計(jì)算 指標(biāo)名稱(chēng) 2013年 2014年 2015年 流動(dòng)比率 1.20 1.13 1.12 速動(dòng)比率 1.10 1.07 1.05 資產(chǎn)負(fù)債率 3.38 5.50 4.86 產(chǎn)權(quán)比率 3.38 5.50 5.71 總資產(chǎn)報(bào)酬率 9.86 4.56 3.13 銷(xiāo)售凈利率 2.96 2.04 2.66 資產(chǎn)收益率 39.29 22.67 18.83 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 3.33 2.24 1.17 3.4企業(yè)盈利能力分析結(jié)果 通過(guò)對(duì)ZJLS的盈利能力單項(xiàng)指標(biāo)分析，可以較清楚的看出ZJLS的經(jīng)營(yíng)狀況和盈利能力狀況以及未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)，并且得出如下結(jié)論： 3.4.1 費(fèi)用控制水平較好，但仍有很大的提升空間 作為市場(chǎng)占有率第一的企業(yè)，其期間費(fèi)用稍高于行業(yè)均值，一部分在于ZJLS比較注重品牌規(guī)模效應(yīng)的宣傳；另外公司實(shí)行快速銷(xiāo)售的管理模式。公司應(yīng)該注意資產(chǎn)擴(kuò)張是否會(huì)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)效益的增大，避免盲目擴(kuò)張帶來(lái)負(fù)面的影響，控制好成本費(fèi)用，促進(jìn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率的提高。 3.4.2 貨幣資金比重較大，尚未充分利用 ZJLS一向秉持“現(xiàn)金為王”的原則，認(rèn)為行業(yè)正處于調(diào)整前，因此公司認(rèn)為這種策略更有利于股東的利益。但這一做法稍有保守，資金并沒(méi)有充分利用。但是在2010年以后，ZJLS一改該策略，開(kāi)始大規(guī)模拿地。公司可以在以后的經(jīng)營(yíng)中，稍微調(diào)整貨幣資金的比重，加快公司的發(fā)展。 3.5研究不足 首先，由于本文的研究資料主要來(lái)自于ZJLS公開(kāi)披露的年報(bào)和相關(guān)數(shù)據(jù)庫(kù)資料，缺乏企業(yè)內(nèi)部資料，因而可能會(huì)影響分析的全面性。其次，本文對(duì)ZJLS盈利模式的分析主要集中于ZJLS盈利能力入手，對(duì)于ZJLS整體的分析具有一定的局限性。 第四章ZJLS公司盈利能力偏低的原因分析 通過(guò)對(duì)ZJLS集團(tuán)2011年到2015年的盈利能力分析可以看出ZJLS股份的盈利能力在行業(yè)內(nèi)還是處于較高水平的，下面結(jié)合具體的情況來(lái)說(shuō)明ZJLS股份存在的一些問(wèn)題。 4.1ZJLS產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)失調(diào) ZJLS的主要營(yíng)業(yè)收入還是來(lái)自于集團(tuán)三大產(chǎn)業(yè)，我國(guó)目前化工行業(yè)所占的比重過(guò)大，因此行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，化工產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)空間被壓縮，不合理的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)配置已經(jīng)開(kāi)始影響高企業(yè)的盈利能力和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，對(duì)于ZJLS集團(tuán)來(lái)說(shuō)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整已迫在眉睫。 4.2企業(yè)化工成本控制風(fēng)險(xiǎn) 隨之國(guó)化工產(chǎn)品需求量的不斷增大，國(guó)內(nèi)化工行業(yè)面臨著重大的地價(jià)成本問(wèn)題。ZJLS也面臨的成本控制風(fēng)險(xiǎn)也及其嚴(yán)重，同時(shí)ZJLS在企業(yè)成本控制方面也存在問(wèn)題其中原材料的成本價(jià)格上漲，以及勞務(wù)成本的增加都給化工行業(yè)生產(chǎn)成本的增加提出了嚴(yán)峻的考驗(yàn)。（1）成本核算劃分不明確，處理方法混亂 （1） ZJLS的建設(shè)規(guī)模是相對(duì)不大的， 公司的人力、物力、財(cái)力等各方面都是相對(duì)較弱的。目前公司的成本核算是比較婚論的，核算方法的選取是不夠合理的，這樣就使公司進(jìn)行成本核算失去了應(yīng)有的作用。此外，對(duì)于ZJLS來(lái)說(shuō)，其發(fā)生的各種費(fèi)用并沒(méi)有依據(jù)公司的實(shí)際情況而設(shè)置相應(yīng)的明細(xì)賬目，造成一些會(huì)計(jì)科目的不完備性。同時(shí)，公司在生產(chǎn)過(guò)程中發(fā)生的一系列的期間費(fèi)用并沒(méi)有進(jìn)行簡(jiǎn)單清晰的劃分，成本費(fèi)用的分類(lèi)相對(duì)不明確，所以容易造成公司發(fā)生的各項(xiàng)費(fèi)用不能進(jìn)行歸納及整理，這樣就在很大程度上造成了ZJLS成本核算上的混亂和困難。 （2）成本核算方法不合理 一個(gè)公司的成本核算方法的選擇是關(guān)乎成本管理的重要環(huán)節(jié)之一，一般的成本核算方法有好多種，而每種核算方法是適用于不同公司的。ZJLS，由于其自身發(fā)展相對(duì)程度不高，所以其在進(jìn)行成本核算時(shí)，就要更多的考慮如何企業(yè)的生產(chǎn)成本。另外，在ZJLS中，管理人員也發(fā)揮著重要的作用。其收到了多重因素的影響，所以容易忽視對(duì)成本核算的關(guān)注，對(duì)成本核算方法的選擇也不加強(qiáng)重視和管理，這樣就會(huì)給公司帶來(lái)經(jīng)濟(jì)利益的損失。這樣容易造成ZJLS的成本核算相對(duì)滯后的局面。 （3）成本核算工作人員素質(zhì)不高 由于ZJLS的發(fā)展程度不夠高，所以不能很好的吸引優(yōu)秀的財(cái)會(huì)人員，同時(shí)，其在招聘財(cái)會(huì)人員時(shí)的要求也在不斷降低，使得公司財(cái)會(huì)人員的整體素質(zhì)相對(duì)較弱，給公司帶來(lái)許多的隱患。與此同時(shí)，公司的財(cái)會(huì)工作一般是由公司內(nèi)部的業(yè)務(wù)人員共同承擔(dān)的，而這些業(yè)務(wù)人員的專(zhuān)業(yè)基礎(chǔ)知識(shí)是相對(duì)較為薄弱的，對(duì)于成本核算的認(rèn)識(shí)更為少，公司員工由于缺乏一定的規(guī)范指導(dǎo)和培訓(xùn)，對(duì)于公司的成本核算不夠重視和認(rèn)識(shí)不足，帶來(lái)一定損失。雖然公司較小，財(cái)務(wù)管理公司相對(duì)比較簡(jiǎn)單，但是財(cái)會(huì)人員的較低素質(zhì)也會(huì)在一定程度上增加企業(yè)的成本，降低企業(yè)的綜合競(jìng)爭(zhēng)力。 4.3化工市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)越發(fā)激烈 隨著國(guó)內(nèi)化工品行業(yè)發(fā)展的迅速壯大，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，這給ZJLS的發(fā)展帶來(lái)了巨大的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，消費(fèi)者對(duì)于國(guó)內(nèi)化工品品牌的信心不足，這也給企業(yè)的盈利帶來(lái)了一定的考驗(yàn)。隨著國(guó)外品牌進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，這也在很大程度上增加了市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)性，因此對(duì)ZJLS集團(tuán)的盈利能力也產(chǎn)生了影響。 第五章 提高ZJJH公司盈利能力的對(duì)策及措施 5.1企業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化調(diào)整 負(fù)債比重明顯偏高雖是行業(yè)內(nèi)普遍現(xiàn)象，但它引發(fā)巨大的償債風(fēng)險(xiǎn)使我們必須重視負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)的控制。雖然化工企業(yè)利潤(rùn)水平較高，但企業(yè)獲利能力大小必須考慮到實(shí)際面臨的風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)高的獲利能力并不能代表真正的收益性，因?yàn)樗嵌唐诘?，不確定的。因此，經(jīng)營(yíng)者不要被一時(shí)的高額利潤(rùn)所迷惑，不考慮負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)而一味追求項(xiàng)目擴(kuò)張。在風(fēng)險(xiǎn)和收益之間做出慎重的權(quán)衡，實(shí)施穩(wěn)健的財(cái)務(wù)政策，加強(qiáng)負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)管理，追求企業(yè)穩(wěn)步健康發(fā)展才是企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展之道。 要維持穩(wěn)定的盈利能力，增強(qiáng)ZJLS股份自身的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，ZJLS股份必須要從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整做起，擺脫單一的產(chǎn)品模式，增加產(chǎn)品的多樣性。在增加產(chǎn)品多樣性這一點(diǎn)上可以學(xué)習(xí)借鑒國(guó)外的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。目前ZJLS股份也在做產(chǎn)業(yè)的結(jié)構(gòu)調(diào)整，其“金典”系列品牌也填補(bǔ)了國(guó)內(nèi)有機(jī)化工品市場(chǎng)的空白。只有產(chǎn)品的豐富多樣，才能在國(guó)內(nèi)甚至是國(guó)際市場(chǎng)提高競(jìng)爭(zhēng)力，才能提高企業(yè)自身的盈利能力。 5.2加強(qiáng)成本控制 面對(duì)化工品等主要原材料的價(jià)格上升，ZJLS股份應(yīng)加強(qiáng)企業(yè)奶源的建設(shè)，目前國(guó)內(nèi)奶牛單產(chǎn)水平仍低于國(guó)際先進(jìn)水平，因此ZJLS公司應(yīng)注重改善管理方式，加強(qiáng)規(guī)模化、標(biāo)準(zhǔn)化建設(shè)，降低原材料管理成本，優(yōu)化牧場(chǎng)管理。建立健全完善的管理機(jī)制，包括設(shè)置良好的內(nèi)部結(jié)構(gòu)、明確的職責(zé)邊界、公平公正的考核標(biāo)準(zhǔn)、良好的監(jiān)督和激勵(lì)機(jī)制、先進(jìn)的信息管理系統(tǒng)等。在完善管理機(jī)制的同時(shí)也要注重資產(chǎn)質(zhì)量的提升。首先，維持適當(dāng)?shù)馁Y本充足率和壞賬準(zhǔn)備金率，嚴(yán)控不良資產(chǎn)的總量；其次，嚴(yán)格按照標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定提取適度貸款損失準(zhǔn)備金，降低經(jīng)營(yíng)中出現(xiàn)的貸款風(fēng)險(xiǎn)；最后，企業(yè)還可以降低其存款成本增加利息凈收入，著重開(kāi)發(fā)優(yōu)質(zhì)客戶(hù)，與客戶(hù)建立長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系，擴(kuò)大企業(yè)的存款量。 實(shí)踐中我們都知道，化工行業(yè)在巨額利潤(rùn)的掩蓋下，企業(yè)管理成本和工程成本的浪費(fèi)是驚人的。因此，作為企業(yè)管理者，如果能有意識(shí)的提高成本管理和控制能力，提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理能力，將能取得不小的經(jīng)濟(jì)效益。例如，該公司的本年度期間費(fèi)用占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的10.1%，這個(gè)比例與其它行業(yè)比是較高。 5.3建立企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理體系 ZJLS股份應(yīng)加強(qiáng)自身能力建設(shè)，不斷開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品，更要注重對(duì)奶源地的建設(shè)，從依賴(lài)進(jìn)口原料奶困境中解脫出來(lái)。同時(shí)還要注重產(chǎn)品品牌建設(shè)，提高國(guó)內(nèi)消費(fèi)者對(duì)ZJLS品牌的信心，品牌的建設(shè)依靠過(guò)硬的產(chǎn)品質(zhì)量，只有產(chǎn)品做的優(yōu)質(zhì)，才能擴(kuò)大市場(chǎng)，提升企業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。在復(fù)雜多變的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，各商業(yè)企業(yè)要從國(guó)家和行業(yè)的相關(guān)政策導(dǎo)向中尋找適合自身的發(fā)展道路，抓住經(jīng)濟(jì)發(fā)展的機(jī)遇，同時(shí)做好準(zhǔn)備，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)?，F(xiàn)階段，我國(guó)采用適當(dāng)?shù)呢泿耪吆头e極的財(cái)政政策，用來(lái)抑制通貨膨脹的發(fā)生。首先，要準(zhǔn)確把握貨幣政策的含義和作用，能準(zhǔn)確預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)并采用積極的行動(dòng)，避免上市商業(yè)企業(yè)在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中出現(xiàn)的盲目性。其次，優(yōu)化貸款結(jié)構(gòu)，加大扶持未來(lái)國(guó)家的戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)，嚴(yán)厲打擊不良貸款業(yè)務(wù)的發(fā)生，縮小不良貸款率，把握宏觀政策帶來(lái)的增強(qiáng)盈利能力的機(jī)會(huì)。 化工開(kāi)發(fā)是個(gè)高度風(fēng)險(xiǎn)的行業(yè)，不僅風(fēng)險(xiǎn)程度高，而且風(fēng)險(xiǎn)面廣。如果能建立一套完整合理的風(fēng)險(xiǎn)防范體系來(lái)應(yīng)對(duì)各項(xiàng)不確定的因此，避免由于個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)因素而導(dǎo)致公司財(cái)物損失。風(fēng)險(xiǎn)防范體系的建立應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注：政策面的風(fēng)險(xiǎn)防范準(zhǔn)備；對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)時(shí)的應(yīng)變措施；工程項(xiàng)目的保險(xiǎn)情況等。 5.4 加強(qiáng)企業(yè)項(xiàng)目開(kāi)發(fā)，控制財(cái)務(wù)成本 化工企業(yè)通常者存在存貨占總資產(chǎn)的比重很高，周轉(zhuǎn)速度較慢的問(wèn)題，這是值得我們重視的。因?yàn)榫揞~的存貨將占用企業(yè)大量資金，周轉(zhuǎn)速度較慢，會(huì)導(dǎo)致資金成本上升，獲利能力下降。因此，企業(yè)通過(guò)加快項(xiàng)目開(kāi)發(fā)進(jìn)度，提高存貨周轉(zhuǎn)速度，降低營(yíng)運(yùn)資金的需求，不僅可以使企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)減少，同時(shí)也減少了利息支出和資金使用效益，為企業(yè)節(jié)約出更多資金用于經(jīng)營(yíng)規(guī)模的擴(kuò)大和創(chuàng)利水平的提高。 作為市場(chǎng)占有率排名靠前的企業(yè)，其期間費(fèi)用稍高于行業(yè)均值，一部分在于ZJLS比較注重品牌規(guī)模效應(yīng)的宣傳；另外公司實(shí)行快速銷(xiāo)售的管理模式。公司應(yīng)該注意資產(chǎn)擴(kuò)張是否會(huì)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)效益的增大，避免盲目擴(kuò)張帶來(lái)負(fù)面的影響，控制好成本費(fèi)用，促進(jìn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率的提高。 5.5 加強(qiáng)企業(yè)現(xiàn)金流量分析 縱觀國(guó)內(nèi)企業(yè)開(kāi)發(fā)經(jīng)驗(yàn)，現(xiàn)金流量問(wèn)題往往是造成企業(yè)開(kāi)發(fā)失敗的原因。由于國(guó)內(nèi)的特殊情況造成化工企業(yè)普遍存在長(zhǎng)短期負(fù)債結(jié)構(gòu)失衡，其在短期的現(xiàn)金償還能力上往往會(huì)出現(xiàn)大量問(wèn)題。因此，對(duì)企業(yè)未來(lái)現(xiàn)金流量預(yù)測(cè)，根據(jù)其項(xiàng)目進(jìn)度和銷(xiāo)售預(yù)測(cè)估算出未來(lái)的現(xiàn)金流入和流出的基本量，進(jìn)而對(duì)企業(yè)可能出現(xiàn)的財(cái)務(wù)危機(jī)做出預(yù)警。 ZJLS一向秉持“現(xiàn)金為王”的原則，認(rèn)為行業(yè)正處于調(diào)整前，因此公司認(rèn)為這種策略更有利于股東的利益。但這一做法稍有保守，資金并沒(méi)有充分利用。但是在2007年以后，ZJLS一改該策略，開(kāi)始大規(guī)模拿地。公司可以在以后的經(jīng)營(yíng)中，稍微調(diào)整貨幣資金的比重，加快公司的發(fā)展。制定符合公司現(xiàn)金流現(xiàn)狀的對(duì)策。ZJLS公司應(yīng)在制定發(fā)展策略時(shí)，應(yīng)合理考慮現(xiàn)金流的去向，使得資金周轉(zhuǎn)不會(huì)出現(xiàn)問(wèn)題，保證公司的正常運(yùn)行是為解決企業(yè)的現(xiàn)金流問(wèn)題的關(guān)鍵。 5.6 加強(qiáng)企業(yè)資信建設(shè)，樹(shù)立良好信譽(yù)，提高企業(yè)融資能力。 化工行業(yè)是高額負(fù)債的行業(yè)，而它的負(fù)債絕大部分是通過(guò)商業(yè)企業(yè)貸款得來(lái)的。因此，資金是企業(yè)的血液，企業(yè)融資能力將決定企業(yè)的生存和發(fā)展能力。尤其在近二年，國(guó)家對(duì)化工行業(yè)融資監(jiān)管十分嚴(yán)厲，化工市場(chǎng)越來(lái)越規(guī)范，企業(yè)通過(guò)不規(guī)范操作來(lái)獲取資金的途徑減少，風(fēng)險(xiǎn)加大，使得在近一年的時(shí)間中，許多實(shí)力不強(qiáng)、過(guò)度擴(kuò)張或資信較差的企業(yè)面臨嚴(yán)重的資金短缺，項(xiàng)目開(kāi)發(fā)無(wú)以為繼，化工市場(chǎng)出現(xiàn)洗牌格局。因此，企業(yè)應(yīng)切實(shí)重視融資能力的提高，主動(dòng)建立良好的資信，按期歸還企業(yè)貸款，按時(shí)支付各項(xiàng)應(yīng)付款，尤其是應(yīng)付工程款，盡量不占用施工企業(yè)的流動(dòng)資金。主要有以下措施： （1）建立健全完善的管理機(jī)制，包括設(shè)置良好的內(nèi)部結(jié)構(gòu)、明確的職責(zé)邊界、公平公正的考核標(biāo)準(zhǔn)、良好的監(jiān)督和激勵(lì)機(jī)制、先進(jìn)的信息管理系統(tǒng)等[21]。在完善管理機(jī)制的同時(shí)也要注重資產(chǎn)質(zhì)量的提升。首先，維持適當(dāng)?shù)馁Y本充足率和壞賬準(zhǔn)備金率，嚴(yán)控不良資產(chǎn)的總量；其次，嚴(yán)格按照標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定提取適度貸款損失準(zhǔn)備金，降低經(jīng)營(yíng)中出現(xiàn)的貸款風(fēng)險(xiǎn)；最后，企業(yè)還可以降低其存款成本增加利息凈收入，著重開(kāi)發(fā)優(yōu)質(zhì)客戶(hù)，與客戶(hù)建立長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系，擴(kuò)大企業(yè)的存款量。 （2）合理擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，應(yīng)結(jié)合自身的實(shí)際情況，在一定范圍內(nèi)進(jìn)行資產(chǎn)規(guī)?？刂?，保持正常的發(fā)展速度，適度控制貸款規(guī)模，把企業(yè)規(guī)模轉(zhuǎn)變?yōu)榧行汀Ｎ覈?guó)上市商業(yè)企業(yè)與國(guó)外企業(yè)在各方面存在較大的差距，隨著改革開(kāi)放的實(shí)施和經(jīng)濟(jì)水平的提高，我們要用審慎、合理的方法來(lái)控制商業(yè)企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模，提高企業(yè)的資產(chǎn)使用效率，達(dá)到專(zhuān)家探索的合理資產(chǎn)規(guī)模水平。 （3）正確促進(jìn)企業(yè)運(yùn)營(yíng)效率的提高，實(shí)現(xiàn)企業(yè)效益最大化，可以從以下兩個(gè)角度來(lái)做。從企業(yè)的人員管理角度看，需要明確員工的需要，注重人才的來(lái)源和人事上的合理安排；從企業(yè)機(jī)構(gòu)的角度看，要求企業(yè)合理劃分組織結(jié)構(gòu)和層次結(jié)構(gòu)，并定期檢查。企業(yè)可以減少多余的工作崗位以降低成本，還可以使用一些現(xiàn)代化的技術(shù)手段，充分利用便捷、高效的網(wǎng)絡(luò)信息時(shí)代產(chǎn)品，提高運(yùn)營(yíng)效率，進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)空間的擴(kuò)張。 第六章 結(jié)論 ZJLS產(chǎn)品作為國(guó)內(nèi)化工品產(chǎn)業(yè)的龍頭企業(yè)，需要憑借其強(qiáng)大的企業(yè)實(shí)力來(lái)引領(lǐng)國(guó)內(nèi)化工品行業(yè)的方向，通過(guò)以上對(duì)ZJLS公司的盈利能力進(jìn)行實(shí)證分析，發(fā)現(xiàn)ZJLS公司三年中投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流病不理想，所有這些現(xiàn)金需求都需要通過(guò)債券融資來(lái)滿足，而這其中大部分都是高利率的企業(yè)信貸。這種獨(dú)特的現(xiàn)金流結(jié)構(gòu)，一方面說(shuō)明了ZJLS公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的多種多樣；另一方面也反映了ZJLS公司償債風(fēng)險(xiǎn)的加大。而產(chǎn)生這種現(xiàn)象的原因在于獨(dú)特的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，高資產(chǎn)負(fù)債率不僅增大了資金的運(yùn)營(yíng)成本，而且減小了流動(dòng)資金的變現(xiàn)能力。雖然ZJLS公司通過(guò)大量的企業(yè)信貸來(lái)平衡凈利潤(rùn)及現(xiàn)金流的關(guān)系，但是如果沒(méi)有解決存貨的問(wèn)題，公司可能會(huì)因?yàn)闃I(yè)務(wù)的過(guò)度擴(kuò)張而引起一系列的嚴(yán)重后果。必然會(huì)在以后的經(jīng)營(yíng)中出現(xiàn)一些負(fù)面的影響，這將直接影響公司的盈利能力。而且ZJLS應(yīng)對(duì)公司連續(xù)幾年的利潤(rùn)變動(dòng)以及盈利能力分析指標(biāo)做詳細(xì)分析，從而有利于公司以動(dòng)態(tài)的角度來(lái)全面評(píng)價(jià)并且預(yù)測(cè)公司的今后發(fā)展趨勢(shì)。 更要真誠(chéng)的為消費(fèi)者提供優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品，在行業(yè)內(nèi)樹(shù)立起榜樣，只有提高消費(fèi)者的信心，才能提高企業(yè)的盈利能力，才能將國(guó)內(nèi)化工品行業(yè)帶向一個(gè)新的高度。 參考文獻(xiàn) [1]王佩琦．企業(yè)財(cái)務(wù)管理[M]．北京：北京工業(yè)大學(xué)出版社，2005（8）． [2]張先治，陳友邦．財(cái)務(wù)分析[M]．大連：東北財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社，2010（2）． [3]祝錫萍．財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)[M]．北京：人民郵電出版社，2005． [4]陳新環(huán)．經(jīng)濟(jì)活動(dòng)分析規(guī)范操作[M]．北京：北京大學(xué)出版社，2005． [5]陸正飛．CEO財(cái)務(wù)報(bào)告與分析[M]．北京：北京機(jī)械工業(yè)出版社，2009． [6]秋實(shí)．企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)如何看會(huì)計(jì)報(bào)表[M]．北京：北京工業(yè)大學(xué)出版社，2005． [7]劉勇，黃海英．如何閱讀財(cái)務(wù)報(bào)表[M]．北京：北京大學(xué)出版社，2004． [8]張素云．企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表與實(shí)踐[M]．咸陽(yáng)：西北農(nóng)林科技大學(xué)出版社，2009． [9]王志安．現(xiàn)代財(cái)務(wù)分析[M]．成都：西南財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社，2006． [10]李艷萍，賈海寬．企業(yè)獲利能力分析[J]．會(huì)計(jì)師，2009（2）． [11]孫海鵬．對(duì)企業(yè)獲利能力分析的幾點(diǎn)思考[J]．江蘇質(zhì)量雜志社，2004（3）． [12]汪洋．企業(yè)獲利能力分析指標(biāo)淺析[J]．企業(yè)家天地，2009（9）． [13]張忠芳．上市公司盈利能力分析-以山西煤電為例[J]．經(jīng)濟(jì)研究導(dǎo)刊，2010． 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首先，要感謝我的導(dǎo)師老師，從論文的選題、研究思路、研究手段、論文的開(kāi)題、撰文和修改等過(guò)程，金老師提出了許多寶貴的意見(jiàn)。我非常感謝老師對(duì)我的細(xì)心指導(dǎo)和支持肯定，正是她那一絲不茍的作風(fēng)使我的論文能夠順利的完成，且在學(xué)習(xí)和生活中不斷追求進(jìn)步、開(kāi)拓創(chuàng)新，使我受益匪淺。 其次，要感謝我和我一起在學(xué)校里生活了四年的大學(xué)的同學(xué)，是你們讓我感受到集體的溫暖，你們的幫助我會(huì)銘記在心?；叵胨哪昀?，一起學(xué)習(xí)使我豐富了許多知識(shí)，擴(kuò)展了視野，收獲了友誼，使我受益匪淺。 最后，要感謝我的父母和所有關(guān)心支持我的人，感謝他們一直都默默的支持鼓勵(lì)我，給予我在困境中能夠堅(jiān)持下去的勇氣和信心，成為我不斷前行的動(dòng)力。 學(xué)生簽名： 日 期：