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第十七章財政政策與貨幣政策,本章將闡述宏觀經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)，財政政策和貨幣政策的作用、手段和效果。,第一節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo),一、總目標(biāo)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)發(fā)展(關(guān)鍵是要處理好穩(wěn)定與發(fā)展之間的關(guān)系),思考,1、發(fā)展中國家如何處理穩(wěn)定與增長的關(guān)系2、如何理解小平同志的思想：“發(fā)展是硬道理”；“過幾年上一個臺階”,二、宏觀經(jīng)濟(jì)政策的四大具體目標(biāo),四大目標(biāo)：充分就業(yè)物價穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長國際收支平衡,充分就業(yè),短期充分就業(yè)目標(biāo)，針對經(jīng)濟(jì)周期性危機(jī)造成的周期性失業(yè)，經(jīng)濟(jì)制度自身難以調(diào)節(jié)、消除，必須政府干預(yù)。長期充分就業(yè)目標(biāo)，克服結(jié)構(gòu)性失業(yè)。由于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和技術(shù)結(jié)構(gòu)的變化，工人不適應(yīng)造成的，具有長期性。,物價穩(wěn)定,A、一般用價格指數(shù)來表示價格水平的變化。（我國較常用的價格指數(shù)：零售物價指數(shù)、居民生活費(fèi)指數(shù)）B、注意：價格穩(wěn)定并不是每一種商品的價格不變，而是指價格指數(shù)的相對穩(wěn)定，即不出現(xiàn)通貨膨脹?！巴ㄘ浥蛎浘拖褚粋€慣偷，時時刻刻盯緊了人們的腰包，并神不知鬼不覺地掠走人們好不容易才積累起來的財富。”,經(jīng)濟(jì)持續(xù)均衡增長,A、內(nèi)涵：指一定時期內(nèi)經(jīng)濟(jì)社會所生產(chǎn)的人均產(chǎn)量和人均收入的持續(xù)增長。通常用RGDP年均增長率來表示。B、增長的魅力：棋盤格子放米的故事C、發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)增長的動力：1）趕超2）吸收新增勞動力,國際收支平衡,國際收支均衡（對外均衡）是指既沒有國際收支贏余，也沒有國際收支赤字國際收支差額=凈出口-資本凈流出國際收支狀況不僅反映一國的對外經(jīng)濟(jì)交往情況，也反映了一國經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定程度。因為，國際收支失衡必然對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形成沖擊，從而影響國內(nèi)就業(yè)、價格水平和經(jīng)濟(jì)增長。順差：出口增加，國內(nèi)就業(yè)增加，貨幣供應(yīng)量增加，經(jīng)濟(jì)增長。逆差：國內(nèi)商品增多，失業(yè)增加，貨幣不足，經(jīng)濟(jì)停滯。,三、四大具體目標(biāo)的內(nèi)在矛盾,在現(xiàn)實中四大經(jīng)濟(jì)目標(biāo)是矛盾的，表現(xiàn)：?物價穩(wěn)定與充分就業(yè)的矛盾?物價穩(wěn)定與經(jīng)濟(jì)增長的矛盾?經(jīng)濟(jì)增長與國際收支平衡的矛盾所以，一國在一定的時期內(nèi)以一~二個目標(biāo)作為主要目標(biāo)。,第二節(jié)宏觀財政政策財政政策——為促進(jìn)就業(yè)水平提高，減輕經(jīng)濟(jì)波動，防止通貨膨脹，實現(xiàn)穩(wěn)定增長而對政府支出、稅收和借債水平所進(jìn)行的選擇，或?qū)φ杖牒椭С鏊剿龀龅臎Q策。,一、財政政策的構(gòu)成,稅收（1）財政收入公債財政購買支出（2）財政支出轉(zhuǎn)移支付,,,,,,,二、財政政策的運(yùn)用,原則：逆經(jīng)濟(jì)風(fēng)向行事傳遞機(jī)制:經(jīng)濟(jì)蕭條時期，AD不足，使用擴(kuò)張性財政政策（松政策），增加G，減少T，從而AD增大，就業(yè)擴(kuò)大經(jīng)濟(jì)繁榮時期，AD旺盛，使用緊縮性財政政策（緊政策），增加T、減少G，從而AD下降，通貨膨脹消失,三、財政政策的自動（內(nèi)在）穩(wěn)定器作用,內(nèi)在穩(wěn)定器：由于財政制度本身的某些特點(diǎn)，一些財政支出與稅收政策具有某種自動調(diào)整經(jīng)濟(jì)的靈活性。這種靈活性有助于經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定，對經(jīng)濟(jì)管理起到了自動配合的作用，這種能起自動配合作用的財政政策被稱為“內(nèi)在穩(wěn)定器”。,“自動穩(wěn)定器”的表現(xiàn)：1、自動變動的稅收：個人與公司所得稅蕭條→個人與公司收入下降→符合納稅標(biāo)準(zhǔn)的主體自動減少、稅率自動下降→政府稅收自動下降→消費(fèi)↑、投資↑→AD↑2、政府轉(zhuǎn)移支付：蕭條→失業(yè)人數(shù)↑→符合領(lǐng)取救濟(jì)標(biāo)準(zhǔn)的人數(shù)↑→TR↑→DPI↑→C↑→AD↑3、農(nóng)產(chǎn)品價格維持制度蕭條，農(nóng)產(chǎn)品價格↓→政府收購→農(nóng)場主收入↑→C、I↑繁榮，農(nóng)產(chǎn)品價格↑→政府拋售→農(nóng)產(chǎn)品價格↓避免經(jīng)濟(jì)過熱,（美國）牛奶和牛奶制品行業(yè)很大，而且在經(jīng)濟(jì)上和政治上十分重要。政府要制定牛奶的健康標(biāo)準(zhǔn)，并對牛奶及奶制品的生產(chǎn)和銷售過程進(jìn)行必要的干預(yù)。農(nóng)業(yè)部的商品信貸公司是法律規(guī)定的購買多余奶制品以保持政府控制的保護(hù)價格（價格下限）的單位，它堆積了大量的黃油、奶酪以及無脂干牛奶----大約是每年消費(fèi)量的10%。目前的價格下限是每磅13美分。,,四、財政思想1、財政預(yù)算平衡思想?年度平衡預(yù)算。要求每個財政年度的收支平衡。?周期平衡預(yù)算。政府在一個經(jīng)濟(jì)周期內(nèi)財政收支平衡。?充分就業(yè)平衡預(yù)算。政府支出應(yīng)當(dāng)保持在充分就業(yè)條件下所能達(dá)到的凈稅收水平。,2、功能財政政策（補(bǔ)償性財政政策）政府應(yīng)把注意力放在調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行上，為了實現(xiàn)充分就業(yè)和消除通貨膨脹，需要赤字就赤字，需要盈余就盈余，而不應(yīng)為實現(xiàn)財政收支平衡而妨礙政府財政政策的正確制定和實行。,充分就業(yè)預(yù)算盈余BudgetSurplus,1、含義：在潛在GDP（GDP*）基礎(chǔ)上產(chǎn)生的BS，記為BS*2、公式：3、作用：從BS*判斷應(yīng)實行什么政策：（BS*－BS）＞0→（GDP*－GDP）＞0→經(jīng)濟(jì)蕭條，應(yīng)實行擴(kuò)張性政策。,,3、財政赤字與赤字財政赤字財政：在經(jīng)濟(jì)蕭條時，政府借助于財政赤字調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的措施。,發(fā)公債彌補(bǔ)財政赤字的可能性外債是一種真正的負(fù)擔(dān)，因為外債的本金和利息必須用本國居民提供的勞動和物資來償還。內(nèi)債是國內(nèi)公債，是彌補(bǔ)財政赤字的經(jīng)常性手段，又是政府調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)影響貨幣供給的重要工具。傳統(tǒng)理論認(rèn)為；?公債是政府欠民眾的錢，不構(gòu)成真正的負(fù)擔(dān)。?債權(quán)可以一代一代傳下去，對后代也不構(gòu)成負(fù)擔(dān)。?政府債務(wù)總額與國民收入總是保持一定比例。,赤字財政的執(zhí)行：為了防止產(chǎn)生“擠出效應(yīng)”，在實行赤字財政政策時，財政部將公債出售給中央銀行的，央行給財政部支票簿用于擴(kuò)大總需求。,五、財政政策乘數(shù)財政政策乘數(shù)：在實際貨幣供給量不變時，政府支出的變動能使均衡的國民收入變動的倍數(shù)。,,說明：財政政策乘數(shù)與政府支出乘數(shù)是不同的概念。除凱恩斯區(qū)域外，由于存在“擠出效應(yīng)”，財政政策乘數(shù)小于政府支出乘數(shù),,,,,,,1、擠出效應(yīng)：由于政府支出增加，私人消費(fèi)或投資減少，這種由政府支出“擠出”私人消費(fèi)或投資的現(xiàn)象，稱為“擠出效應(yīng)”,2、財政政策效果分析財政政策效果的大小是指政府收支變化對總需求從而對國民收入和就業(yè)的影響。,六、財政政策效果,第一，當(dāng)b、t、d既定，k/h越小，財政政策乘數(shù)就越大，即財政政策效果越大。反之，財政政策效果越小。,因為k/h是LM曲線的斜率，即LM曲線越平坦財政政策效果越大。反之，越小。若LM曲線為水平線，沒有擠出效應(yīng)。,第二，若其他參數(shù)b、t、h、k既定，d越大，即投資對利率變動越敏感，財政政策乘數(shù)就越小，即財政政策效果越小。反之，d越小，財政政策效果越大。,因為當(dāng)d越大，私人投資需求對利率變動越敏感（利率上升時，投資大幅度減少）擠出效應(yīng)越大，財政政策效果越小。由于IS的斜率為1/dKI，d越大，IS的斜率越小，IS曲線越平坦,擴(kuò)張的財政政策產(chǎn)生的擠出效應(yīng)越大,財政政策的效果越小。反之越大。,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,（a）財政政策效果小（b）財政政策效果大圖5—1IS曲線斜率與財政政策效果,r,r,r2,r1,r0,r0,E0,E0,E1,E2,E3,E3,0,y0,y2,y3,y3,y,y0,y1,y,0,,,,,,,,,,,,,,,,,,,r,r,r,r,,r,r,E2,E1,E3,E3,E0,E0,r0,r1,0,0,y0,y0,y3,y2,y3,y1,,r1,（a）政策效果大（b）政策效果小LM曲線斜率與財政政策效果,財政政策效果,,3、運(yùn)用財政政策中的困難?不同的政策會遇到不同階層，不同集團(tuán)的反對。?有些政策不一定能收到預(yù)期的效果?任何財政政策都有一個“時滯”（時延）問題?整個財政政策的實施要受到政治因素的影響,第三節(jié)宏觀貨幣政策,一、貨幣政策及工具1、宏觀貨幣政策：中央銀行通過增加或減少貨幣供應(yīng)量，影響利息率以實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展既定目標(biāo)的經(jīng)濟(jì)政策手段。宏觀貨幣政策的應(yīng)用：逆經(jīng)濟(jì)風(fēng)向擴(kuò)大的（擴(kuò)張的）貨幣政策：蕭條時期，擴(kuò)大貨幣供給量，以降低利息率，刺激總需求緊縮的（縮小的）貨幣政策：膨脹時，縮小貨幣供給量，以提高利息率，抑制總需求,(2)再貼現(xiàn)率政策（是對公開市場業(yè)務(wù)的補(bǔ)充）貼現(xiàn)：持有商業(yè)票據(jù)者將票據(jù)賣給商業(yè)銀行，得到現(xiàn)金。再貼現(xiàn)：商業(yè)銀行通過貼現(xiàn)得到的票據(jù)，向中央銀行再貼現(xiàn)，增加準(zhǔn)備金?，F(xiàn)在通常將中央銀行給商業(yè)銀行的貸款叫做再貼現(xiàn)，把中央銀行給商業(yè)銀行的貸款利率叫做再貼現(xiàn)率（也簡稱為貼現(xiàn)率）,2、貨幣政策主要工具：,(1)公開市場業(yè)務(wù)：（是常用但不猛烈的手段）中央銀行在公開市場上買進(jìn)或賣出政府債券，以調(diào)節(jié)貨幣供給量。具體作法：蕭條時，中央銀行買進(jìn)政府券，把貨債幣投入市場。膨脹時，中央銀行賣出政府債券，使貨幣回籠。,貼現(xiàn)率政策是指中央銀行變動貼現(xiàn)率，以調(diào)節(jié)貨幣供給量與利息率。具體作法：蕭條時，中央銀行降低貼現(xiàn)率（包括放寬貼現(xiàn)條件）膨脹時，中央銀行提高貼現(xiàn)率（包括緊縮貼現(xiàn)條件）,(3)調(diào)整法定準(zhǔn)備率（猛烈而不常用的手段）具體作法：蕭條時，中央銀行降低法定準(zhǔn)備率。膨脹時，中央銀行提高法定準(zhǔn)備率。,(4)其他措施道義勸告（窗口打招呼）保證金信用交易（墊頭）貼現(xiàn)配額(或規(guī)定貼現(xiàn)上限),二、宏觀貨幣政策的傳遞機(jī)制與效果分析,1、貨幣政策的傳遞機(jī)制如：蕭條時，中央銀行擴(kuò)大貨幣供給（公開市場買進(jìn)債券）→利率下降→投資上升→社會總需求上升→國民收入增加,2、貨幣政策效果?貨幣政策乘數(shù)：當(dāng)IS曲線不變或者產(chǎn)品市場均衡情況不變時，實際貨幣供給量變動能使均衡國民收入變動的倍數(shù),h越大，貨幣需求對利率變動越敏感，利率稍有變動，會使貨幣需求變動很多，因而，貨幣供給量的變動對利率變動的作用很小，所以，增加貨幣供給的政策對利率和國民收入的影響小，貨幣政策效應(yīng)小。反之，效果越大。,,第一，當(dāng)b、t、d、k既定時，h越大，貨幣政策乘數(shù)越小，貨幣政策效果越??；反之h越小，則貨幣政策效果越大。,第二，而當(dāng)其他參數(shù)既定時，d越大，貨幣政策乘數(shù)越大，貨幣政策效果越大；反之，d越小，貨幣政策效果越小。,d越大，投資對利率越敏感，利率稍有變動，會使投資變動很多，因而，當(dāng)貨幣供給量增加導(dǎo)致利率下降時，投資增加很多，國民收入增加很多，貨幣政策效果大。反之，就小。,b、t、k的大小對貨幣政策效果的影響類似討論。,三、貨幣政策的局限性1、凱恩斯陷井(流動性偏好陷阱)處，貨幣政策無效。2、貨幣流通速度會干擾貨幣政策效果。3、時滯的影響。4、貨幣政策本身未必收到預(yù)期的效果。,第四節(jié)財政政策與貨幣政策的混合使用,一、貨幣政策和財政政策各有特點(diǎn)。1、政策作用的猛烈程度不同。2、政策效應(yīng)的時延不一樣。3、政策所受到的阻力不一樣。4、作用的主體不同。,二、相機(jī)決擇：指政府在進(jìn)行需求管理時，可以根據(jù)市場情況和各項調(diào)節(jié)措施的特點(diǎn)，機(jī)動地決定和選擇當(dāng)前究竟應(yīng)采取哪一種措施和哪幾種措施。,如：刺激總需求的同時，不致于引起太嚴(yán)重的通貨膨脹，可以將擴(kuò)大的財政政策和緊縮的貨幣政策配合使用。,社會總需求不足?擴(kuò)大的財政政策：擴(kuò)大公共工程支出?示范效應(yīng)，私人投資需求增加?社會總需求增加，可能伴隨物價上漲．緊縮的貨幣政策?公開市場賣出債券?回籠貨幣?抑制物價,0Y1Y2Y3Y4Y5Y6Y,IS1,IS2,rLM1LM2,IS5,IS3,IS4,古典主義區(qū)域,貨幣政策有效財政政策無效,三、宏觀經(jīng)濟(jì)政策的有效區(qū)間,凱恩斯區(qū)域中間區(qū)域財政政策有效財政政策有效貨幣政策無效貨幣政策有效,四、兩種政策的混合使用,1、原理,,例題12008年下半年，發(fā)端于美國的次貸危機(jī)已演變成國際金融危機(jī)，并對世界經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了重大影響。從總體上看，我國國民經(jīng)濟(jì)基本面較好，如經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長、外匯儲備充足、通貨膨脹下降等。但作為世界經(jīng)濟(jì)的一部分，我國經(jīng)濟(jì)不可避免地會受到國際金融危機(jī)影響。中央審時度勢，見事早、行動快，及時作出一系列重要決策部署，對穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)，穩(wěn)定市場，穩(wěn)定人心起到了積極作用。但與此同時，世界上越來越多的國家受到金融危機(jī)的影響，出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)困難。在這樣的國際背景下，我國經(jīng)濟(jì)增長速度放緩。面對近幾年最為嚴(yán)峻的形勢，我國政府為了保持國民經(jīng)濟(jì)長期穩(wěn)定發(fā)展，當(dāng)機(jī)立斷，果斷決定實施積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策。請用所學(xué)的經(jīng)濟(jì)學(xué)知識，對上述“雙松”的政策搭配做出進(jìn)一步的解讀。（1）請詳細(xì)列舉上述政策搭配可以動用的政策工具及其實施方向。（2）借助IS—LM模型，進(jìn)一步說明雙松政策的實施及其效果。,參考答案,1、財政政策是指為促進(jìn)就業(yè)水平提高，減輕經(jīng)濟(jì)波動，防止通貨膨脹，實現(xiàn)穩(wěn)定增長而對政府支出、稅收和借債水平所進(jìn)行的選擇，或?qū)φ杖牒椭С鏊剿龀龅臎Q策。財政政策工具包括稅收的調(diào)整，公債的發(fā)行與回購，政府購買支出的調(diào)整，轉(zhuǎn)移支付的調(diào)整。貨幣政策是指中央銀行通過增加或減少貨幣供應(yīng)量，影響利息率以實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展既定目標(biāo)的經(jīng)濟(jì)政策手段。貨幣政策工具包括調(diào)整法定存款準(zhǔn)備金率，調(diào)整再貼現(xiàn)率，公開市場業(yè)務(wù)等。,,2、“雙松”的政策搭配是指擴(kuò)張性的財政政策與擴(kuò)張性的貨幣政策共同實施。具體而言，擴(kuò)張性的財政政策指政府通過增加政府支出來直接刺激總需求，或者，通過減稅，增加轉(zhuǎn)移支付的方式增加個人可支配收入，繼而刺激消費(fèi)與總需求。擴(kuò)張性的貨幣政策指政府通過降低法定存款準(zhǔn)備金率，降低在貼現(xiàn)率，公開市場買進(jìn)債券的方法增加流通中的貨幣供應(yīng)量，繼而降低利率，刺激投資，增加總需求。,,3、借助IS-LM圖形分析：圖中，擴(kuò)張性的財政政策的實施，意味著IS曲線的右移，在刺激總需求的同時利率上升，從而引發(fā)擠出效應(yīng)。為了增加政府宏觀政策的效果，同時實施擴(kuò)張性的貨幣政策，圖中表示為LM曲線的右移，通過貨幣供應(yīng)量的增加抑制利率的上升，從而使國民收入順利地從Y1增加到Y(jié)2，實現(xiàn)當(dāng)前抵抗危機(jī)，抑制蕭條，增加就業(yè)，保持增長的宏觀經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)。,,,,評分標(biāo)準(zhǔn)參考：財政政策與工具及其實施3分，貨幣政策與工具及其實施3分，IS-LM模型2分，政策的實施效果分析2分。,例題2,如果社會已是充分就業(yè)，現(xiàn)在政府想要改變總需求的構(gòu)成，增加私人投資和減少消費(fèi)，但總需求不許超過充分就業(yè)水平，這需要什么樣的政策混合？運(yùn)用IS—LM圖形表達(dá)你的政策建議。,