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貨幣增長(zhǎng)與通貨膨脹,經(jīng)濟(jì)學(xué)原理,N.格里高利曼昆,PremiumPowerPointSlidesbyRonCronovich,30,本章我們將探索這些問(wèn)題的答案：,貨幣供給如何影響通貨膨脹和名義利率？貨幣供給影響真實(shí)GDP或真實(shí)利率這樣的真實(shí)變量嗎？通貨膨脹與稅收有多像？什么是通貨膨脹的成本？它們有多嚴(yán)重？,1,貨幣增長(zhǎng)與通貨膨脹,2,介紹,本章介紹貨幣數(shù)量論來(lái)解釋第一章中的經(jīng)濟(jì)學(xué)十大原理之一：當(dāng)政府發(fā)行了過(guò)多貨幣時(shí)，物價(jià)上升許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為貨幣數(shù)量論能較好地解釋通貨膨脹的長(zhǎng)期行為,0,貨幣增長(zhǎng)與通貨膨脹,3,,30.1古典通貨膨脹理論30.2通貨膨脹成本,貨幣增長(zhǎng)與通貨膨脹,4,30.1古典通貨膨脹理論,何謂古典通貨膨脹理論該理論解釋物價(jià)水平和通貨膨脹的長(zhǎng)期決定因素。,貨幣增長(zhǎng)與通貨膨脹,5,30.1.1物價(jià)水平和貨幣價(jià)值,P=物價(jià)水平（如CPI或GDP平減指數(shù)）P是用貨幣衡量的一籃子物品的價(jià)格1/P是用物品衡量的1美元的貨幣價(jià)值例如：籃子含1個(gè)糖果如果P=$2，1美元的價(jià)值等于1/2的糖果如果P=$3，1美元的價(jià)值等于1/3的糖果通貨膨脹使物價(jià)總水平上升，并減少貨幣價(jià)值,0,貨幣增長(zhǎng)與通貨膨脹,6,貨幣數(shù)量論,由18世紀(jì)的哲學(xué)家大衛(wèi)休謨和一些古典經(jīng)濟(jì)學(xué)家提出最近倡導(dǎo)這種理論的是諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獎(jiǎng)獲得者米爾頓弗里德曼認(rèn)為貨幣數(shù)量決定貨幣價(jià)值我們通過(guò)兩條途徑來(lái)學(xué)習(xí)該理論：供需表方程式,0,貨幣增長(zhǎng)與通貨膨脹,7,30.1.2貨幣供求與貨幣均衡,貨幣供給在現(xiàn)實(shí)世界，貨幣供給由美聯(lián)儲(chǔ)，銀行體系和消費(fèi)者共同決定在這個(gè)模型中，我們假定美聯(lián)儲(chǔ)精確地控制貨幣供給量，并使它為一個(gè)固定的數(shù)量,0,貨幣增長(zhǎng)與通貨膨脹,8,30.1.2貨幣供求與貨幣均衡,貨幣需求：反映了人們想以流動(dòng)性形式持有的財(cái)富量取決于以下因素：利率價(jià)格水平實(shí)際收入信用制度和消費(fèi)習(xí)慣等取決于物價(jià)水平：在其他條件不變的情況下，貨幣需求量與貨幣的價(jià)值負(fù)相關(guān)，與物價(jià)水平正相關(guān),0,貨幣增長(zhǎng)與通貨膨脹,9,貨幣供給與貨幣需求,隨著貨幣價(jià)值的增加，物價(jià)水平下降,,,,,,,0,貨幣增長(zhǎng)與通貨膨脹,10,貨幣供給與貨幣需求,0,貨幣增長(zhǎng)與通貨膨脹,11,貨幣供給與貨幣需求,貨幣價(jià)值下降（或物價(jià)水平上升）會(huì)增加貨幣的需求量,0,貨幣增長(zhǎng)與通貨膨脹,12,貨幣供給與貨幣需求,物價(jià)水平調(diào)整到使貨幣需求等于貨幣供給的水平,0,貨幣增長(zhǎng)與通貨膨脹,13,,30.1.3貨幣注入的影響,,,A,貨幣價(jià)值下降，物價(jià)水平上升,如果美聯(lián)儲(chǔ)增加貨幣供給,,,0,貨幣增長(zhǎng)與通貨膨脹,14,30.1.4調(diào)整過(guò)程簡(jiǎn)述,為什么？在最初的物價(jià)水平，貨幣供給增加導(dǎo)致超額的貨幣供給人們用這些超額貨幣購(gòu)買物品與勞務(wù)，或者向其他人發(fā)放貸款，這些貸款又使其他人可以購(gòu)買物品與勞務(wù)----物品的需求增加但物品的供給并沒(méi)有增加，因此物價(jià)上漲（在短期內(nèi)會(huì)發(fā)生其他事情，這是我們?cè)诮酉聛?lái)章節(jié)中將要學(xué)習(xí)的內(nèi)容）,從圖中可以看出：貨幣供給增加使物價(jià)水平上升,0,貨幣增長(zhǎng)與通貨膨脹,15,30.1.5古典二分法和貨幣中性,真實(shí)變量與名義變量名義變量：按貨幣單位衡量的變量例如：名義GDP名義利率（用美元衡量的回報(bào)率）名義工資（每工作小時(shí)的美元收入）真實(shí)變量：按實(shí)物單位衡量的變量例如：真實(shí)GDP真實(shí)利率（用產(chǎn)出衡量）真實(shí)工資（用產(chǎn)出衡量）,0,貨幣增長(zhǎng)與通貨膨脹,16,真實(shí)變量與名義變量,價(jià)格常用貨幣來(lái)衡量一張CD的價(jià)格：$15一個(gè)意大利辣味香腸匹薩的價(jià)格：$10相對(duì)價(jià)格是一種物品與另一種物品相比的價(jià)格CD相對(duì)于匹薩的價(jià)格：,相對(duì)價(jià)格用實(shí)物單位衡量，是真實(shí)變量,0,貨幣增長(zhǎng)與通貨膨脹,17,真實(shí)工資與名義工資,一個(gè)重要的相對(duì)價(jià)格是真實(shí)工資：W=名義工資=勞動(dòng)力價(jià)格，如$15/每小時(shí)P=物價(jià)水平=物品與勞務(wù)的價(jià)格，如$5/每單位產(chǎn)出真實(shí)工資是勞動(dòng)力相對(duì)于產(chǎn)出的價(jià)格:,=3單位產(chǎn)出/每小時(shí),0,:,貨幣增長(zhǎng)與通貨膨脹,18,古典二分法,古典二分法：名義變量和真實(shí)變量的理論區(qū)分休謨和古典經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為貨幣制度發(fā)展影響名義變量，但不影響真實(shí)變量如果中央銀行使貨幣供給翻一番，休謨和古典經(jīng)濟(jì)學(xué)家會(huì)認(rèn)為：所有名義變量（包括價(jià)格）會(huì)翻一番所有真實(shí)變量（包括相對(duì)價(jià)格）保持不變,0,貨幣增長(zhǎng)與通貨膨脹,19,貨幣中性,貨幣中性：認(rèn)為貨幣供給變動(dòng)并不影響真實(shí)變量的觀點(diǎn)貨幣供給翻一番使所有名義價(jià)格都翻一番；那相對(duì)價(jià)格呢？最開(kāi)始，CD相對(duì)于匹薩的價(jià)格：,名義價(jià)格翻一番之后：,相對(duì)價(jià)格不變,,,0,貨幣增長(zhǎng)與通貨膨脹,20,貨幣中性,類似，真實(shí)工資W/P沒(méi)有變化，因此：勞動(dòng)供給量不變勞動(dòng)需求量不變勞動(dòng)的就業(yè)數(shù)量不變資本以及其他資源的使用也是同樣道理因?yàn)樗匈Y源的使用都不發(fā)生變化，那總產(chǎn)出就不會(huì)受貨幣供給變動(dòng)的影響,,0,貨幣增長(zhǎng)與通貨膨脹,21,貨幣中性,大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為古典二分法和貨幣中性描述了長(zhǎng)期中的經(jīng)濟(jì)在接下來(lái)的章節(jié)，我們將學(xué)習(xí)貨幣變動(dòng)對(duì)真實(shí)變量有重要的短期影響,0,貨幣增長(zhǎng)與通貨膨脹,22,30.1.6貨幣流通速度,貨幣流通速度：貨幣易手的速度公式：PxY=名義GDP=(物價(jià)水平)x(真實(shí)GDP)M=貨幣供給V=貨幣流通速度貨幣流通速度公式：,0,貨幣增長(zhǎng)與通貨膨脹,23,貨幣流通速度,只有一種物品的例子：匹薩在2008年Y=真實(shí)GDP=3000個(gè)匹薩P=物價(jià)水平=匹薩的價(jià)格=$10PxY=名義GDP=匹薩的價(jià)值=$30,000M=貨幣供給=$10,000V=貨幣流通速度=$30,000/$10,000=3每美元鈔票每年平均易手三次,貨幣流通速度公式：,0,一種物品：玉米經(jīng)濟(jì)有足夠的勞動(dòng)、資本和土地生產(chǎn)Y=800蒲式耳的玉米V不變2008年，MS=$2000,P=$5/蒲式耳計(jì)算2008年的名義GDP和貨幣流通速度,,主動(dòng)學(xué)習(xí)1練習(xí),24,,主動(dòng)學(xué)習(xí)1參考答案,25,已知：Y=800,V不變，MS=$2000，P=$5，在2008年,計(jì)算2008年的名義GDP和貨幣流通速度,貨幣增長(zhǎng)與通貨膨脹,26,,主動(dòng)學(xué)習(xí)1參考答案,26,已知：Y=800,V不變，MS=$2000，P=$5，在2008年,計(jì)算2008年的名義GDP和貨幣流通速度,美國(guó)名義GDP,M2與貨幣流通速度(1960=100)1960-2007,名義GDP,M2,貨幣流通速度,貨幣流通速度相對(duì)穩(wěn)定,0,貨幣增長(zhǎng)與通貨膨脹,28,數(shù)量方程式,公式兩邊都乘以M：MxV=PxY稱為數(shù)量方程式,貨幣流通公式：,0,貨幣增長(zhǎng)與通貨膨脹,29,貨幣數(shù)量論的本質(zhì),1.V一直較為穩(wěn)定2.所以當(dāng)中央銀行改變貨幣量（M）時(shí)，它引起名義GDP(PxY)的同比例變動(dòng)3.M的變化不影響Y：貨幣是中性的Y由技術(shù)與資源決定4.因此，P與PxY或M同比例變動(dòng)5.當(dāng)中央銀行迅速增加貨幣供給時(shí)，結(jié)果就是高通貨膨脹率,由數(shù)量方程式開(kāi)始：MxV=PxY,0,,主動(dòng)學(xué)習(xí)2練習(xí),30,一種物品：玉米。經(jīng)濟(jì)有足夠的勞動(dòng)、資本和土地生產(chǎn)Y=800蒲式耳的玉米，V不變。2008年，MS=$2000,P=$5/蒲式耳,2009年，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣供給增加5%，增加到2100美元a.計(jì)算2009年的名義GDP和P，并計(jì)算從2008年到2009年的通貨膨脹率b.假設(shè)技術(shù)進(jìn)步使2009年的產(chǎn)出Y增加到824，計(jì)算從2008年到2009年的通貨膨脹率,,主動(dòng)學(xué)習(xí)2參考答案,31,已知：Y=800,V不變,MS=$2000，P=$5，2008年,2009年，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣供給增加5%，增加到2100美元a.計(jì)算2009年的名義GDP和P，并計(jì)算從2008年到2009年的通貨膨脹率,名義GDP=PxY,=MxV(數(shù)量方程式),P=,=,通貨膨脹率=,0,,主動(dòng)學(xué)習(xí)2參考答案,32,已知：Y=800,V不變,MS=$2000，P=$5，2008年,2009年，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣供給增加5%，增加到2100美元b.假設(shè)技術(shù)進(jìn)步使2009年的產(chǎn)出Y增加到824，計(jì)算從2008年到2009年的通貨膨脹率,首先，用數(shù)量方程式計(jì)算P：,P=,=,=$5.10,通貨膨脹率=,0,如果真實(shí)GDP不變，那：通貨膨脹率=貨幣增長(zhǎng)率如果真實(shí)GDP增加，那：通貨膨脹率<貨幣增長(zhǎng)率,,主動(dòng)學(xué)習(xí)2貨幣數(shù)量論的總結(jié),,,33,貨幣增長(zhǎng)與通貨膨脹,34,超速通貨膨脹,超速通貨膨脹一般被定義為每月通貨膨脹在50%以上第一章中的經(jīng)濟(jì)學(xué)十大原理之一：當(dāng)政府發(fā)行了過(guò)多貨幣時(shí)，物價(jià)上升貨幣供給的過(guò)度增長(zhǎng)總是導(dǎo)致超速通貨膨脹,0,貨幣增長(zhǎng)與通貨膨脹,35,30.1.7通貨膨脹稅,政府籌集收入的手段：稅收收入出售政府債券印發(fā)貨幣政府通過(guò)創(chuàng)造貨幣而籌集的收入是通貨膨脹稅：印發(fā)貨幣導(dǎo)致通貨膨脹，通貨膨脹稅就像是一種向每個(gè)持有貨幣的人征收的稅,0,貨幣增長(zhǎng)與通貨膨脹,36,30.1.8費(fèi)雪效應(yīng),真實(shí)利率的定義：,真實(shí)利率由可貸資金市場(chǎng)上儲(chǔ)蓄和投資共同決定貨幣供給的增長(zhǎng)決定通貨膨脹率這個(gè)等式表明名義利率是如何決定的,0,貨幣增長(zhǎng)與通貨膨脹,37,費(fèi)雪效應(yīng),在長(zhǎng)期，貨幣是中性的。因此貨幣增長(zhǎng)率的改變只影響通貨膨脹率而不影響真實(shí)利率費(fèi)雪效應(yīng)：名義利率對(duì)通貨膨脹率進(jìn)行一對(duì)一的調(diào)整，因此真實(shí)利率（財(cái)富的真實(shí)利率）沒(méi)有改變?cè)u(píng)價(jià)：費(fèi)雪效應(yīng)長(zhǎng)期中是正確的。,0,美國(guó)的名義利率與通貨膨脹率：1960-2007,這兩個(gè)變量之間的密切聯(lián)系驗(yàn)證了費(fèi)雪效應(yīng),0,38,貨幣增長(zhǎng)與通貨膨脹,39,30.2通貨膨脹的成本,觀點(diǎn)：通貨膨脹的謬誤。----許多人人認(rèn)為通貨膨脹降低人們的真實(shí)收入但通貨膨脹時(shí)人們購(gòu)買和出售的物品與勞務(wù)價(jià)格的普遍上漲（如他們的勞動(dòng)）在長(zhǎng)期，真實(shí)收入是由真實(shí)變量決定的，而不是通貨膨脹率,0,美國(guó)每小時(shí)平均收入與CPI,CPI(左邊縱軸),名義工資(右邊縱軸),通貨膨脹使CPI和名義工資在長(zhǎng)期里一起上升,0,40,貨幣增長(zhǎng)與通貨膨脹,41,30.2通貨膨脹的成本,皮鞋成本：當(dāng)通貨膨脹鼓勵(lì)人們減少貨幣持有量時(shí)所浪費(fèi)的資源包括更頻繁去銀行取錢(qián)的時(shí)間與交易成本菜單成本：改變價(jià)格的成本印刷新菜單，寄新目錄等,0,貨幣增長(zhǎng)與通貨膨脹,42,菜單成本,,貨幣增長(zhǎng)與通貨膨脹,43,30.2通貨膨脹的成本,相對(duì)價(jià)格波動(dòng)與資源配置不當(dāng)：企業(yè)并不是同時(shí)提高所有物品的價(jià)格，因此相對(duì)價(jià)格會(huì)變化…………這會(huì)扭曲資源配置混亂與不方便：通貨膨脹改變了我們用以衡量經(jīng)濟(jì)交易的尺度，使長(zhǎng)期計(jì)劃和不同時(shí)間點(diǎn)美元數(shù)量的比較變得更復(fù)雜,0,貨幣增長(zhǎng)與通貨膨脹,44,30.2通貨膨脹的成本,稅收扭曲：通貨膨脹使名義收入比真實(shí)收入增長(zhǎng)得更快稅收基于名義收入，而沒(méi)有根據(jù)通貨膨脹進(jìn)行調(diào)整因此即使人們的真實(shí)收入并沒(méi)有增加，通貨膨脹也會(huì)使人們繳納更多的稅收,0,,主動(dòng)學(xué)習(xí)3稅收扭曲,45,你在銀行存款1000美元，期限為一年.假定稅率為25%。情形1:通貨膨脹率=0%，名義利率=10%情形2:通貨膨脹率=10%，名義利率=20%a.在哪種情形中，你存款的真實(shí)價(jià)值增長(zhǎng)的更快？（稅前）b.在哪種情形中，你納稅最多？c.計(jì)算稅后名義利率，然后減去通貨膨脹率計(jì)算兩種情形的稅后真實(shí)利率,0,,主動(dòng)學(xué)習(xí)3參考答案,46,a.在哪種情形中，你存款的真實(shí)價(jià)值增長(zhǎng)的更快？?jī)煞N情形的真實(shí)利率都是10%，因此存款真實(shí)價(jià)值的增長(zhǎng)率都是10%（稅前）,存款=1000美元情形1:通貨膨脹率=0%，名義利率=10%情形2:通貨膨脹率=10%，名義利率=20%,,主動(dòng)學(xué)習(xí)3參考答案,47,b.在哪種情形中，你納稅最多？情形1：利息收入=100美元，因此你納稅25美元情形2：利息收入=200美元因此你納稅50美元,存款=1000美元稅率=25%情形1:通貨膨脹率=0%，名義利率=10%情形2:通貨膨脹率=10%，名義利率=20%,,主動(dòng)學(xué)習(xí)3參考答案,48,c.計(jì)算稅后名義利率，然后減去通貨膨脹率計(jì)算兩種情形的稅后真實(shí)利率情形1：名義利率=0.75x10%=7.5%真實(shí)利率=7.5%–0%=7.5%情形2：名義利率=0.75x20%=15%真實(shí)利率=15%–10%=5%,存款=1000美元稅率=25%情形1:通貨膨脹率=0%，名義利率=10%情形2:通貨膨脹率=10%，名義利率=20%,,主動(dòng)學(xué)習(xí)3總結(jié),49,通貨膨脹：提高名義利率（費(fèi)雪效應(yīng)），但沒(méi)有提高真實(shí)利率(a的結(jié)論）增加存款者的稅收負(fù)擔(dān)(b的結(jié)論）降低稅后真實(shí)利率(c的結(jié)論）,存款=1000美元稅率=25%情形1:通貨膨脹率=0%，名義利率=10%情形2:通貨膨脹率=10%，名義利率=20%,貨幣增長(zhǎng)與通貨膨脹,50,未預(yù)期到的通貨膨脹的特殊成本,任意的財(cái)富再分配高于預(yù)期的通貨膨脹將購(gòu)買力從債權(quán)人向債務(wù)人轉(zhuǎn)移：債務(wù)人用不那么值錢(qián)的美元來(lái)償還貸款對(duì)債權(quán)人不利，對(duì)債務(wù)人有利對(duì)固定收入者不利提問(wèn)：課后問(wèn)題與應(yīng)用10,0,貨幣增長(zhǎng)與通貨膨脹,51,例：未預(yù)期到的通貨膨脹的特殊成本,假設(shè)sam2007年年初以7%的利率從銀行貸款$20000,期限一年。2007年年初，預(yù)期的通貨膨脹率是3%，2007年年末，實(shí)際的通貨膨脹率是5%。問(wèn)題：誰(shuí)從中受損？誰(shuí)從中得益？Sam和銀行提示：計(jì)算實(shí)際利率。真實(shí)利率是多少？與期初預(yù)期的真實(shí)的收益率或者真實(shí)利率相比，結(jié)果如何？,貨幣增長(zhǎng)與通貨膨脹,52,作業(yè),提問(wèn)：課后問(wèn)題與應(yīng)用10假定名義的利率或者收益率是7%，預(yù)期通貨膨脹率是3%，但實(shí)際物價(jià)上升了5%，真實(shí)的收益率或者真實(shí)利率是多少？與期初預(yù)期的真實(shí)的收益率或者真實(shí)利率相比，結(jié)果如何？,貨幣增長(zhǎng)與通貨膨脹,53,結(jié)論,本章解釋了經(jīng)濟(jì)學(xué)十大原理之一：當(dāng)政府發(fā)行了過(guò)多貨幣時(shí)，物價(jià)上升我們知道貨幣在長(zhǎng)期是中性的，只影響名義變量在接下來(lái)的章節(jié)，我們將學(xué)習(xí)貨幣在短期內(nèi)對(duì)真實(shí)變量如產(chǎn)出與就業(yè)的重要影響,0,貨幣增長(zhǎng)與通貨膨脹,54,作業(yè),問(wèn)題與應(yīng)用：1.7.9,