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第二講資本市場(chǎng)上的金融工具,,2.1有價(jià)證券有價(jià)證券是具有一定票面金額，證明持券人對(duì)某種資產(chǎn)擁有所有權(quán)或債權(quán)，有權(quán)按期取得一定收入的書面憑證。有價(jià)證券包括貨幣證券和資本證券。貨幣證券如支票、匯票、本票等。資本證券如債券、股票等，是有價(jià)證券的主要形式。狹義的有價(jià)證券通常是指資本證券。與有價(jià)證券對(duì)應(yīng)的是無價(jià)證券，如貨物提單,2.2資本市場(chǎng)上金融工具（FinancialInstruments）的分類,,2.2基本金融工具一、債券,1.債券2.債券的特征：償還性；優(yōu)先求償性；流動(dòng)性；收益性；違約風(fēng)險(xiǎn)較低（安全性）。,3.債券的分類（1）按發(fā)行主體分：政府債券、金融債券和企業(yè)債券；（2）按利息支付形態(tài)分：附息債券（interestbearingbond）和零息票債券(zero-couponbond);(3)按是否有抵押分：抵押債券（mortgagebond）和無抵押債券；(4)按是否有擔(dān)保分：擔(dān)保債券（guaranteedbond）和無擔(dān)保債券;(5)按募集方式分：公募債券和私募債券；,（6）按債券的利息收入是否納稅分：免稅債券（tax-exemptionbond）和非免稅債券；（7）按償還期限的長短分：短期債券、中期債券和長期債券等；（8）按債券是否記名分：記名債券（registeredbond）和無記名債券；,（9）按償還方式分：可提前贖回債券（callablebond）和不可提前贖回債券；（10）按是否可轉(zhuǎn)換成股票分：可轉(zhuǎn)換債券（convertiblebond）和不可轉(zhuǎn)換債券；,（13）按籌資地區(qū)不同分：,外國債券：揚(yáng)基債券、猛犬債券、武士債券、龍債券,二、股票1.定義股票是股份公司發(fā)行的股權(quán)投資(equityinvestment)憑證,它用來證明投資者將資金投資于股份公司從而成為公司股東、并取得股權(quán)的行為，股票沒有到期期限。2.股票的基本特征1)不可償還性,2)收益性:包括股息紅利收入與資本增值兩部分（DividendandCapitalAppreciation）3）流動(dòng)性（變現(xiàn)性）4)經(jīng)營參與性5）風(fēng)險(xiǎn)性,3.股票的分類股票的總分類,普通股（commonstock）是不限制股東權(quán)利的、最一般的股票。目前在各國股市中流通的絕大多數(shù)是普通股。Thetwomostimportantcharacteristicsofcommonstockasaninvestmentareitsresidualclaimandlimitedliabilityfeatures.,普通股股東，享有下列權(quán)利：（1）投票選舉權(quán)；（2）收益分配權(quán)；（3）剩余財(cái)產(chǎn)分配權(quán)；（4）優(yōu)先認(rèn)購新股權(quán)。,優(yōu)先股(preferredstock)及其的分類優(yōu)先股的特點(diǎn)是預(yù)先定明股息率。優(yōu)先股是介于普通股和債券之間的折中性證券。優(yōu)先股的優(yōu)先之處在于：（1）領(lǐng)取股息優(yōu)先權(quán)；（2）分配剩余資產(chǎn)優(yōu)先權(quán)。,優(yōu)先股根據(jù)其優(yōu)先權(quán)益和優(yōu)先性質(zhì)的不同，可以分為以下幾類：第一，累計(jì)優(yōu)先股和非累計(jì)優(yōu)先股累計(jì)優(yōu)先股（CumulativePreferredStock）是指在以往營業(yè)年度未支付的股息可累計(jì)起來，由以后營業(yè)年度一起付清的優(yōu)先股。非累計(jì)優(yōu)先股（Non-CumulativePreferredStock）,第二，參與優(yōu)先股和非參與優(yōu)先股參與優(yōu)先股(ParticipatingPreferredStock)是指除按規(guī)定優(yōu)先分得當(dāng)年的定額股息外,還可與普通股一同參與公司利潤分配的優(yōu)先股。非參與優(yōu)先股（Non-ParticipatingPreferredStock）非參與優(yōu)先股是較為常見的一種優(yōu)先股。,第三，可贖回優(yōu)先股和不可贖回優(yōu)先股,可贖回優(yōu)先股（CallablePreferredStock）是指股票發(fā)行一段時(shí)間后，公司可以按照約定價(jià)格收回的優(yōu)先股。不可贖回優(yōu)先股（Non-CallablePreferredStock）,第四，可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股與不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股,可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股（ConvertiblePreferredStock）是指在規(guī)定的時(shí)間里，優(yōu)先股股東可以按一定的轉(zhuǎn)換比例把優(yōu)先股轉(zhuǎn)換成普通股或公司債券的優(yōu)先股。不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股（Non-ConvertiblePreferredStock）是指不能轉(zhuǎn)換為普通股或公司債券的優(yōu)先股。,2)普通股(CommonStock)的分類,WallStreetprofessionalsusetermssuchas“bluechip”,“growth”,“income”,“cyclical”,“defensive”,and“specialsituation”todescribecommonstocks.,(1)藍(lán)籌股（bluechipstock）是指那些實(shí)力雄厚，營運(yùn)狀況和資信狀況良好，在本行業(yè)或本部門中占重要地位的大公司所發(fā)行的股票。藍(lán)籌股的特點(diǎn):股利優(yōu)厚而穩(wěn)定;股價(jià)波動(dòng)不劇烈;股市中的中流砥柱。藍(lán)籌股最適合作為中長期投資的對(duì)象。,(2)成長股（GrowthStock）:是指那些銷售額和利潤額迅速增長,且預(yù)期其增長速度將超過整個(gè)國家或其所在行業(yè)平均增長水平的公司所發(fā)行的股票。這類公司多是中小型企業(yè)。它們?yōu)榱藬U(kuò)大業(yè)務(wù)，往往將凈利潤的大部分用于再投資。股票特點(diǎn)：股息率較低，股價(jià)增長幅度較大。,收益股（IncomeStock）:是指那些當(dāng)前能支付較多股息紅利收入的公司發(fā)行的股票。這些公司多屬穩(wěn)定行業(yè)，如公用事業(yè)(utilities)，通常不受時(shí)勢(shì)影響，其擴(kuò)展機(jī)會(huì)不大，故其股價(jià)漲落也不大。,周期股(CyclicalStock):是指利潤隨經(jīng)濟(jì)周期而波動(dòng)的企業(yè)發(fā)行的股票.如automakers.防御股(DefensiveStock):是指在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)仍可保持利潤不下降的企業(yè)發(fā)行的股票。如supermarket。特殊情況股（SpecialSituationStock）:是指目前被低估（undervalued）的股票，如果出現(xiàn)一些好的轉(zhuǎn)機(jī)（如企業(yè)進(jìn)行了成功的產(chǎn)品革新或管理層變動(dòng)），此類股票的價(jià)格可望大幅攀升。,三、證券投資基金,1.證券投資基金的定義證券投資基金是一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資方式，即通過發(fā)行基金份額來募集資金，由基金管理人管理和運(yùn)用資金，從事股票、債券等有價(jià)證券的投資，并通過獨(dú)立托管人托管，投資者按照出資比例分享其收益并承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。,證券投資基金的中介作用:,2.證券投資基金相對(duì)于個(gè)人投資的優(yōu)勢(shì)投資分散化(Diversification);專業(yè)管理(ProfessionalManagement);規(guī)模經(jīng)濟(jì)(EconomiesofScale);持有人服務(wù)(ShareholderServices)。,3.證券投資基金的主要分類：（1）開放式基金與封閉式基金；開放式基金，是指基金規(guī)模不是固定的，而是可以隨時(shí)根據(jù)市場(chǎng)供求情況發(fā)行新份額或被投資者贖回的投資基金。Open-endfundsstandreadytoredeemorissuesharesattheirnetassetvalue.Wheninvestorsinopen-endfundswishto“cashout”theirshares,theysellthembacktothefundatNAV.,,封閉式基金，是指基金規(guī)模在發(fā)行前已確定，在發(fā)行完畢后和規(guī)定的期限內(nèi)，基金規(guī)模固定不變的投資基金。,（2）公司型基金與契約型基金；5.開放式基金與封閉式基金的主要區(qū)別,（2）開放式基金相對(duì)于封閉式基金的優(yōu)勢(shì)優(yōu)勢(shì)：開放式基金的隨時(shí)認(rèn)購與贖回機(jī)制該機(jī)制一方面為投資者提供了流動(dòng)性，能更好地保護(hù)投資者的利益，另一方面又對(duì)基金管理人形成激勵(lì)和約束作用。,,思考題：股票、債券和投資基金的區(qū)別和聯(lián)系。,,補(bǔ)充資料:關(guān)于我國的權(quán)證,