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,貨幣政策與財政政策的局限性,財政政策的局限性,財政政策的局限性,1、“擠出效應”指政府支出增加所引起的私人消費或投資降低的效果。政府支出增加所引起的私人支出減少，以政府的公共支出代替了私人支出，從而總需求仍然不變。這樣，擴張性的財政政策刺激經(jīng)濟的作用就被削弱。在實現(xiàn)了充分就業(yè)的情況下，政府支出增加引起了價格水平的上升，這種價格水平的上升也會減少私人消費與投資，引起擠出效應。在沒有實現(xiàn)充分就業(yè)時，擴張性財政政策是有一定作用的，但在中長期，這些政策只會引起通貨膨脹。,1、“擠出效應”當政府支出增加時，個人投資會減少。（1）由于政府支出增加，物價就會上漲，商品市場上購買產(chǎn)品和勞務的競爭會加劇，在名義貨幣供給量不變的條件下，實際貨幣供給量會因價格上漲而減少，進而使投機需求的貨幣量減少。結(jié)果，債券就會下跌，利率上升，從而私人投資減少。（2）政府支出增加引起價格上升削弱了商品在世界市場上的競爭能力，從而出口減少，私人投資減少。（3）政府通過在公開市場上出售政府債券來為其支出籌資。在這種情況下，由于貨幣供給不變，政府出售債券相當于收回流通中的部分資金，則市場上資金減少，從而利率升高，貸款利率上升減少了私人投資,財政政策的局限性,財政政策的局限性,2、在競爭性部門中，政府投資效率不如民間投資，影響社會總投資效率。由于政府投資權(quán)利過于集中、政府參與經(jīng)濟過度、政府參與經(jīng)濟過度、監(jiān)督和問責制度不完善等問題，造成了政府投資效率低于民間投資。而財政政策造成的“擠出效應”降低了民間投資增加了政府投資，所以導致了社會總投資效率的降低。,3、長期使用財政政策會抑制民間投資的積極性。在長期的財政政策中，“擠出效應”使民間投資持續(xù)處于低水平且難以上升。利率高時，人們更傾向與存錢而不是投資。這樣的觀念會形成一種慣性，導致人民對投資的積極性受到抑制。長此以往，反而限制了經(jīng)濟的發(fā)展，會導致惡性循環(huán)。,財政政策的局限性,財政政策的局限性,4、滯后性（1）主要是時間差的問題，即政策的制定到全面實施再到最后產(chǎn)生效果需要時間，如果在這段時間里，宏觀經(jīng)濟形勢發(fā)生變化，使得原先的政策意圖產(chǎn)生的效果加速了經(jīng)濟的波動，也即產(chǎn)生相反的效應。比如，經(jīng)濟蕭條時，經(jīng)濟各方面的問題反饋給政府。政府花了時間制定相應的政策，然后開始實施。當實施的效果出現(xiàn)時，經(jīng)濟又可能處于另一種狀態(tài)了。這樣可能又對經(jīng)濟造成負面影響反而對經(jīng)濟蕭條雪上加霜。（2）財政政策和貨幣政策的滯后性存在差異。,貨幣政策的局限性,1、貨幣政策在通脹下效果顯著，但在通貨緊縮時由于流動性陷阱的影響，效果有限。在經(jīng)濟蕭條時，人們對經(jīng)濟前景比較悲觀，會減少投資與消費。而銀行為了安全起見，也不肯輕易貸款。特別是由于存在流動偏好陷阱，不論銀根如何松動，利息率都不會降低。這樣，貨幣政策作為反衰退政策，其效果就相當微弱。,進一步說，即使從反通貨膨脹的角度看，貨幣政策的作用也主要表現(xiàn)在反對需求拉上的通貨膨脹，而對成本推進的通貨膨脹，貨幣政策效果就很小。因為物價上升若是由于工資上漲幅度超過了勞動生產(chǎn)率上升幅度引起或由壟斷廠商為獲取高額利潤引起的，則中央銀行想通過控制貨幣供給來一直通貨膨脹就比較困難了。,貨幣政策的局限性,貨幣政策的局限性,2、從貨幣市場均衡的情況來看，增加或減少貨幣供給要影響利率，必須以貨幣流通素的不變?yōu)榍疤?。貨幣政策之所以有效是因為它先在貨幣市場上影響利率水平，其次在產(chǎn)品市場上引起一系列的變化。但這是有前提的，即貨幣流通速度不變。貨幣流通速度加快，意味著貨幣需求增加，反之，貨幣需求減少。例如如果央行貨幣供給增加一倍，但流通速度也增加一倍的話，政策就是無效的。,貨幣政策的局限性,3、貨幣政策的外部時滯。指從貨幣當局采取行動直到對政策目標產(chǎn)生影響為止這段過程。主要由客觀經(jīng)濟和金融條件決定,不論貨幣供應量抑或利率,它們的變動都不會立即影響到政策目標。,貨幣政策的局限性,4、在開放經(jīng)濟中，貨幣政策效果還要因為資金在國際上的流動而受到影響。例如，一國實行緊的貨幣政策時，利率上升，，國外資金會流入，若匯率浮動，本幣升值，出口會抑制，而會刺激進口，從而使本國總需求比在封閉經(jīng)濟情況下有更大的下降。若實行固定匯率，央行行為使本幣不升值，必會拋出本幣，按固定匯率收購外幣，于是本國貨幣市場上本國貨幣增加，使原來實行的緊的貨幣政策大打折扣。,THANKYOU,