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中國重汽財務(wù)分析 中國重汽簡介 中國重型汽車集團有限公司 以下簡稱中國重汽集團 總部坐落于山東省濟南市 是國內(nèi)主要的重型載重汽車生產(chǎn)基地 也是我國重型汽車工業(yè)的搖籃 以開發(fā)和制造中國第一輛重型汽車 黃河JN150 成功引進斯太爾重型汽車生產(chǎn)項目和與沃爾沃合資生產(chǎn)項目 自主研發(fā)HOWO產(chǎn)品是目前中國重型汽車產(chǎn)銷量最大的企業(yè)而聞名 一 指標分析 一 償債能力分析 1 流動比率 是流動資產(chǎn)與流動負債的比率 它表明企業(yè)每一元流動負債有多少流動資產(chǎn)作為償還的保證 反映企業(yè)用可在短期內(nèi)轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的流動資產(chǎn)償還到期流動負債的能力 計算公式如下 一般情況下 流動比率越高 反映企業(yè)短期償債能力越強 債權(quán)人的權(quán)益越有保證 流動比率高 不僅反映企業(yè)擁有的營運資金多 可用以抵償債務(wù) 而且表明企業(yè)可以變現(xiàn)的資產(chǎn)數(shù)額大 債權(quán)人遭受損失的風(fēng)險小 按照西方企業(yè)的長期經(jīng)驗 一段認為 的比例比較適宜它表明企業(yè)財務(wù)狀況穩(wěn)定可靠 除了滿足日常生產(chǎn)經(jīng)營的流動資金需要外 還有足夠的財力償付到鎮(zhèn)短期供務(wù) 如果比例過低 則表示企業(yè)可能捉襟見肘 難以如期償還債務(wù) 但是 流動比率也不能過高 過商則表明企業(yè)流動資產(chǎn)占用較多 會影響資金的使用效率和企業(yè)的獲利能力 流動比率過高 還可能是由于應(yīng)收帳款占用過多 在產(chǎn)品 產(chǎn)成品呆滯 積壓的結(jié)果 因此 分析流動比率還需注意流動資產(chǎn)的結(jié)構(gòu) 流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)情況 流動負債的數(shù)量與結(jié)構(gòu)等情況 我們可以看到中國重汽的流動比率是1 20 相對于標準2來說還是偏低的 這樣可能會導(dǎo)致其難以如期償還債務(wù) 2 速動比率 QuickRatio 是企業(yè)速動資產(chǎn)與流動負債的比率 速動資產(chǎn)包括貨幣資金 短期投資 應(yīng)收票據(jù) 應(yīng)收帳款 其他應(yīng)收款項等流動資產(chǎn) 存貨 預(yù)付帳款 待攤費用等則不應(yīng)計入 這一比率用以衡量企業(yè)流動資產(chǎn)中可以立即用于償付流動負債的財力 速度比率可用作流動比率的輔助指標 有時企業(yè)流動比率雖然較高 但流動資產(chǎn)中易于變現(xiàn) 可用于立即支付的資產(chǎn)很少 則企業(yè)的短期償債能力仍然較差 因此 速動比率能更準確地反映企業(yè)的短期償債能力 根據(jù)經(jīng)驗 一般認為速動比率 較為合適 它表明企業(yè)的每一元短期負債 都有一元易于變現(xiàn)的資產(chǎn)作為抵償 如果速動比率過低 說明企業(yè)的償債能力存在問題 但如速動比率過高 則又說明企業(yè)因擁有過多的貨幣性資產(chǎn) 而可能失去一些有利的投資和獲利機會 我們可以看到中國重汽的流動比率是0 89 相對于標準1來說還是偏低的 其償債能力還是有一定的風(fēng)險 3 現(xiàn)金比率 是企業(yè)現(xiàn)金類資產(chǎn)與流動負債的比率 現(xiàn)金比率雖然能反映企業(yè)的直接支付能力 但在一般情況下 企業(yè)不可能 也無必要保留過多的現(xiàn)金類資產(chǎn) 如果這一比率過高 就意味著企業(yè)所籌集的流動負債未能得到合理的運用 而經(jīng)常以獲利能力低的現(xiàn)金類資產(chǎn)保持著 從上面的數(shù)據(jù)看 中國重汽的現(xiàn)金比率為61 而標準設(shè)置為20 顯然一比率過高 意味著企業(yè)所籌集的流動負債未能得到合理的運用 而其應(yīng)該以獲利能力低的現(xiàn)金類資產(chǎn)保持著 4 負債比率 DebtRatio 又稱資產(chǎn)負債率是企業(yè)負債總額對資產(chǎn)總額的比率 它表明企業(yè)資產(chǎn)總額中 債權(quán)人提供資金所占的比重 以及企業(yè)資產(chǎn)對債權(quán)人權(quán)益的保障程度 這一比率越小 表明企業(yè)的長期償債能力越強 其計算公式如下負債比率也表示企業(yè)對債權(quán)人資金的利用程度 如果此項比率較大 從企業(yè)所有者來說 利用較少的資本投資 形成較多的生產(chǎn)經(jīng)營用資產(chǎn) 不僅擴大了生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模 而且在經(jīng)營狀況良好的情況下 還可以利用財務(wù)杠桿的原理 得到較多的投資利潤 但如果這一比率過大 則表明企業(yè)的債務(wù)負擔(dān)重 企業(yè)的資金實力不強 遇有風(fēng)吹草動 企業(yè)的債務(wù)能力就缺乏保證 對債權(quán)人不利 企業(yè)資產(chǎn)負債率過高 債權(quán)人的權(quán)益就有風(fēng)險 一旦資產(chǎn)負債率超過1 則說明企業(yè)資不抵債 有瀕臨倒閉的危險 債權(quán)人將受損失 中國重汽的資產(chǎn)負債率為0 80 相對于正常水平40 60 來說稍高了一點 但是從企業(yè)所有者來說 利用較少的資本投資 形成較多的生產(chǎn)經(jīng)營用資產(chǎn) 不僅擴大了生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模 而且在經(jīng)營狀況良好的情況下 還可以利用財務(wù)杠桿的原理 得到較多的投資利潤 不過該企業(yè)還是應(yīng)該注意控制一點 5 產(chǎn)權(quán)比率 EquityRatio 是負債總額與所有者權(quán)益之間的比率 它反映企業(yè)投資者權(quán)益對債權(quán)人權(quán)益的保障程度 這一比率越低 表明企業(yè)的長期償債能力越強 債權(quán)人權(quán)益的保障程度越高 承擔(dān)的風(fēng)險越小 在這種情況下 債權(quán)入就愿意向企業(yè)增加借款 中國重汽的這一指標為4 08 算是很高的了 在這種情況下 企業(yè)的長期償債能力越弱 債權(quán)人權(quán)益的保障程度越低 承擔(dān)的風(fēng)險越大 債權(quán)入就不愿意向企業(yè)增加借款 從以上的償債能力指標看 中國重汽流動比率和速動比率都低于了標準值 其他幾個指標也不合理 說明公司變現(xiàn)能力較弱 但同時各項指標都呈現(xiàn)上升的趨勢 說明公司償債能力在加強 并且在逐年增強 二 資產(chǎn)管理能力分析 1 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是銷售收入除以平均應(yīng)收賬款的比值 也就是年度內(nèi)應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)為現(xiàn)金的平均次數(shù) 它說明應(yīng)收賬款流動的速度 用時間表示的周轉(zhuǎn)速度是應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) 也叫平均應(yīng)收賬款回收期或平均收現(xiàn)期 表示企業(yè)從取得應(yīng)收賬款的權(quán)利到收回款項 轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金所需要的時間 等于360除以應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 一般來說 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高 平均收賬期越短 說明應(yīng)收賬款的收回越快 否則 企業(yè)的營運資金會過多地呆滯在應(yīng)收賬款上 影響正常的資金周轉(zhuǎn) 存在一些影響該指標正確計算的因素 季節(jié)性經(jīng)營的企業(yè)使用這個指標時不能反映實際情況 大量使用分期付款結(jié)算方式 大量地使用現(xiàn)金結(jié)算的銷售 年末大量銷售或年末銷售大幅度下降 這些因素都會對計算結(jié)果產(chǎn)生較大的影響 財務(wù)報表的外部使用人可以將計算出的指標與該企業(yè)前期指標 與行業(yè)平均水平或其他類似企業(yè)的指標相比較 判斷該指標的高低 但僅根據(jù)指標的高低分析不出上述各種原因 相對于08年的30 92來說 09年的20 85就有所降低了 其平均收賬期就長了 這說明應(yīng)收賬款的收回就慢了 這樣 企業(yè)的營運資金會過多地呆滯在應(yīng)收賬款上 影響正常的資金周轉(zhuǎn) 2 存貨周轉(zhuǎn)率是銷售成本除以平均存貨的比值 或者叫存貨的周轉(zhuǎn)次數(shù) 用時間表示的存貨周轉(zhuǎn)率就是存貨周轉(zhuǎn)天數(shù) 它等于360除以存貨周轉(zhuǎn)率 平均存貨來自于資產(chǎn)負債表中的期初存貨與期末存貨的平均數(shù) 即期初存貨加上期末存貨再除以2 存貨周轉(zhuǎn)率是衡量和評價企業(yè)購入存貨 投入生產(chǎn) 銷售收回等各環(huán)節(jié)管理狀況的綜合性指標 一般來講 存貨周轉(zhuǎn)速度越快 存貨的占用水平越低 流動性越強 存貨轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或應(yīng)收賬款的速度越快 提高存貨周轉(zhuǎn)率可以提高企業(yè)的變現(xiàn)能力 而存貨周轉(zhuǎn)速度越慢則變現(xiàn)能力越差 中國重汽08年和09年的存貨周轉(zhuǎn)率分別為6 63 6 81 這個比率算是比較低的了 但是中國重汽所從事的行業(yè)決定了在這一比率比較低 3 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是銷售收入與全部流動資產(chǎn)的平均余額的比值 平均流動資產(chǎn)為期初流動資產(chǎn)與期末流動資產(chǎn)之和再除以2 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度 周轉(zhuǎn)速度快 會相對節(jié)約流動資產(chǎn) 等于相對擴大資產(chǎn)投入 增強企業(yè)盈利能力 而延緩周轉(zhuǎn)速度 需要補充流動資產(chǎn)參加周轉(zhuǎn) 形成資金浪費 降低企業(yè)盈利能力 中國重汽的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在2008年為2 00 而2009年則為1 77 其周轉(zhuǎn)率有所下降 同時周轉(zhuǎn)速度慢 需要補充流動資產(chǎn)參加周轉(zhuǎn) 形成資金浪費 降低企業(yè)盈利能力 4 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是銷售收入與平均資產(chǎn)總額的比值 即銷售收入除以平均資產(chǎn)總額 平均資產(chǎn)總額為期初資產(chǎn)總額與期末資產(chǎn)總額之和除以2 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映資產(chǎn)總額的周轉(zhuǎn)速度 周轉(zhuǎn)越快 反映銷售能力越強 企業(yè)可以通過薄利多銷的辦法 加速資產(chǎn)的周轉(zhuǎn) 帶來利潤絕對額的增加 2009年的1 66和2008年的1 79 其周轉(zhuǎn)率也是有所下降 同時周轉(zhuǎn)越慢 反映銷售能力越弱 所以企業(yè)可以通過薄利多銷的辦法 加速資產(chǎn)的周轉(zhuǎn) 帶來利潤絕對額的增加 但是作為中國重汽來說 薄利多銷顯然不太現(xiàn)實 綜合以上分析 中國重汽應(yīng)收賬款流動性強 管理水平有不錯的成效 存貨占用水平太高 管理存在一定缺陷 也導(dǎo)致了營業(yè)周期較長 同時固定資產(chǎn) 流動資產(chǎn)和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度都較慢 反映公司的資產(chǎn)管理能力一般 營運水平不是很好 三 盈利能力分析 綜合上述得出 中國重汽的毛利偏低 同時各年費用率在上升 使公司銷售凈利率下降 同時資產(chǎn)的利用效率也有所降低 公司在增加收入和節(jié)約資金使用等方面都應(yīng)該加強 四 現(xiàn)金流量分析 從上表可以看出 中國重汽經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量08為負09為正 投資活動凈現(xiàn)金流量為負 籌資活動凈流量為正 說明公司正健康成長 雖有所下降 但反映公司流入結(jié)構(gòu)處于還是算處于不錯的狀態(tài) 二 局限性 一 財務(wù)報表本身的局限性財務(wù)報表是會計的產(chǎn)物 會計有特定的假設(shè)前提 并要執(zhí)行統(tǒng)一的規(guī)范 我們只能在規(guī)定意義上使用報表數(shù)據(jù) 不能認為報表揭示了企業(yè)全部實際情況 以歷史成本報告資產(chǎn) 以幣值不變?yōu)榍疤?它忽視了技術(shù)水平 供求關(guān)系等因素對持有資產(chǎn)價值的影響 穩(wěn)健原則要求預(yù)計損失而不預(yù)計收益 有可能夸大費用 少計收益和資產(chǎn) 不能反映利潤的真實水平 按年度分期報告 是屬短期的報告 不能充分反映長期投資決策信息 無法體現(xiàn)出非貨幣形態(tài)的能力 信譽 資源的價值 顯的不夠全面 二 報表的真實性問題只有根據(jù)真實的財務(wù)報表 才能得出正確的分析結(jié)論 財務(wù)分析通常是假定報表是真實的 報表的真實性問題 要靠審計來驗證 財務(wù)分析不能解決報表的真實性問題 但是財務(wù)分析人員通常注意以下有關(guān)的問題 要注意財務(wù)報告是否規(guī)范 不規(guī)范的報告 其真實性也受到懷疑 要注意財務(wù)報告是否有遺漏 遺漏是違背充分披露原則的 要注意分析數(shù)據(jù)的反?，F(xiàn)象 如無合理的原因 則要考慮數(shù)據(jù)的真實性和一貫性是否有問題 要注意審計報告的意見和審計師的信譽 三 會計政策的不同選擇影響可比性會計準則允許對同一會計事項的處理使用幾種不同規(guī)則和程序 例如 折舊方法 所得稅費用的確認方法 存貨計價方法等 四 比較基礎(chǔ)方面的局限性在比較分析時 必須要選擇比較的基礎(chǔ) 作為評價本企業(yè)當期實際數(shù)據(jù)的參考標準 包括本企業(yè)歷史數(shù)據(jù) 同業(yè)數(shù)據(jù)和計劃預(yù)算數(shù)據(jù) 趨勢分析以本企業(yè)歷史數(shù)據(jù)作為比較基礎(chǔ) 歷史數(shù)據(jù)代表過去 并不能說明合理 社會是在發(fā)展變化的 今年比過去效益提高了 不一定說明已達到了應(yīng)該達到的水平 甚至不一定說明管理有了進步 橫向進行比較時使用同行業(yè)標準 同行業(yè)的平均數(shù) 是起到一般性的指導(dǎo)作用 不一定有代表性 同行業(yè)的勞動密集型與資本密集型放在一起就是不合理的 如果選一組有代表性的企業(yè)求其平均數(shù) 作為同業(yè)標準 會比整個行業(yè)平均數(shù)更好 近年來 更重視以競爭對手的數(shù)據(jù)作為分析基礎(chǔ) 有的企業(yè)實行多種經(jīng)營 沒有明確的行業(yè)歸屬 同業(yè)對比就更困難 實際與計劃的差異分析 以預(yù)算作為比較基礎(chǔ) 實際和預(yù)算的差異 有時是預(yù)算不合理造成的 而不是在執(zhí)行過程中有什么問題 解決方法 1 進一步完善財務(wù)報告體系 以資產(chǎn)負債表 損益表 利潤分配表等作為基本報表反映企業(yè)的基本情況和經(jīng)營情況 同時應(yīng)更加注重對財務(wù)狀況說明書的編制工作 其信息披露應(yīng)反映企業(yè)的生產(chǎn)狀況 采用的會計政策 或有事項 非貨幣性的與財務(wù)事項密不可分的信息 以及企業(yè)未來發(fā)展前景預(yù)測 受物價變動的影響因素等 在此方面國家應(yīng)拿出具體措施和辦法來改變現(xiàn)行報表披露不足 不規(guī)范的現(xiàn)象 現(xiàn)金流量表可以彌補權(quán)責(zé)發(fā)生制下會計信息的許多不足 要把傳統(tǒng)的分析模式與流量結(jié)合 更能準確反映企業(yè)的償債能力 融資能力 股利分派能力 評估現(xiàn)金與其他相關(guān)事項對財務(wù)狀況的影響 加強對會計報表的監(jiān)督審查 確保信息的真實 企業(yè)的會計報表應(yīng)經(jīng)會計師事務(wù)所審計 今后要完善注冊會計師體制 建立按企業(yè)機制和注冊會計師行業(yè)特點運行的新的會計師事務(wù)體制 從制度上保證注冊會計師獨立性和公證性 促進我國會計工作水平的進一步提高